Mục tiêu của đề tài Nghiên cứu việc điều chỉnh lợi nhuận trong trường hợp phát hành thêm cổ phiếu của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam là nhận diện khả năng điều chỉnh tăng lợi nhuận kế toán của nhà quản trị khi phát hành thêm cổ phiếu nhằm tác động đến giá cổ phiếu để gia tăng lượng vốn huy động.
Trang 1
ĐẠI HỌC ĐÀ NĂNG NGUYÊN THỊ UYÊN PHƯƠNG
NGHIÊN CỨU VIỆC DIEU CHÍNH LỢI NHUẬN
TRONG TRƯỜNG HỢP PHÁT HANH THÊM
CƠ PHIẾU CỦA CÁC CƠNG TY NIÊM YÉT TRÊN ‘THI TRUONG CHUNG KHOAN VIET NAM
Chuyên ngành: Kế tốn Mã số: 603430
QUAN TRI KINH DOANH "Người hướng dẫn khơa học: PGS.TS Nguyễn Cơng Phương,
Trang 2LOL CAM DOAN Tat cam đoạn đây lã cơng rnh nghiên ew ea rig
Các số lệu, Bắt quả nêu tong luận vân lễ trừng Hực và chư từng được cai ơng bổ rong bắ kỹ cơng tình nào Mác
Trang 3MỠ ĐẦU
1 Tính cấp it của đề di 3 AMie tiêu nghiên cứu
3 Câu hội nghiên cứu
4 Di tượng và phạm vi nghiên cứu 3.Phương pháp aghi cứu 6-Ý nghĩa thục hiện để ti 1 Tổng quan tả lệ, 'CHƯƠNG 1 CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ ĐIÊU CHÍNH LỢI NHUẬN KỂ: 2 2 3 3 4
“TỐN CỦA NHÀ QUAN TRE ne)
L1, NGUYÊN TÁC ĐĨ LƯỠNG LỢI NHUẬN KẾ TỐN 9 L2 NHỮNG VĂN ĐÊ CƠ BAN VE VIỆC ĐIỂU CHÍNH LỢI NHUÂN “THONG QUA VAN DUNG CHÍNH SÁCH KẾ TỐN 0 121 Khải niệm và động cơ đi chính lợi nhuễn 10 122 Lựa chọn chính sách k tốn đểđiu chỉnh ợi nhuận “ 1213 Các mỗ hình đo lưỡng lợi nhuận được điểu chính 2 KÉT LUẬN CHƯƠNG 1
'CHƯƠNG 3.GIÁ THUYẾT VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
21 GIÁ THUYẾT NGHIÊN CỨU 32
32 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CÚU, %6
32.1 Chọn mẫu và dữ ộu thực hiện nghiền cửu 36
322 Xi lý số liệu 37
Trang 4
'CHƯƠNG ä PHÂN TÍCH VÀ TRÌNH BẤY KÉT QUÁ “
31, PHAN TICH KET QUA, 4
311 Tĩnh hán ác biển _
3.13 Kiếm nghiệm giá tuyết 48
32, KIEM NGHIEM MUC DO DIEU CHINH LOL NHUẬN CỦA CÁC
NHĨM CƠNG TY THEO QUY MƠ, 9
33 KIEM NGHIEM MUC BO DIEU CHINH LOL NHUAN CUA CAC "NHĨM CƠNG TY THEO CHẤT LƯỢNG HOẠT ĐƠNG KIÊM TOAN 61 KẾT LUẬN CHƯƠNG 3 4 CIIVONG 4 KET LUAN TU VAN DE NGHIÊN CỨU VÀ MỘT SỐ GQLY CHÍNH SÁCH 6s 4.1 KET LUẬN VỆ VĂN ĐỀ NGHIÊN CỨU, 6s 42 GỢI Ý CHÍNH SÁCH 6? 4 fm quan trong ia thong tin ké tin or 4422 Kiến nghị về việc nàng cao chất lượng thơng tín cơng bổ trên
RCTC “
KẾT LUẬN CHƯƠNG 4 KẾT LUẬN
DANH MỤC TẢI LIỆU THAM KHẢO
'QUYẾT ĐỊNH GIAO ĐỀ TÀI LUẬN VĂN THẠC SĨ (BẢN SAO) PHỤ LỤC
Trang 5etc "Báo cáo Hi chính bw "Doanh nghiệp KTV Kiến tốn vida Lorn Tom chuyển tiên TNDN “Thủ nhập doanh nghiệp
Trang 6SO hie ĐANH MỤC CÁC BẰNG Ten bing tang| 3L Thiganqnywie „
Tiến kế loạn dẫn th cũ hề đu nhnh sữa sống 3a CCPNY trên sản HOSE ‘ “
Tiến kể hàn dẫn ch s thể đn Sia cia gH 33 CCPNY tên sin HNX “
ca Bi tine bop KE qua thing KE mi a ee bi tha a4, thập [Be one ác năm N-, N, NHI “
Bang KE qua Kim dink ing tag doa thu NO 38 vin 5 s
‘Bing Equi kid din ing ting doa thu NHI so 36 vớïN0 2
va [RE tổng lựp Kế gui Ti ag
dean hea ce ing ry CPNY 8 Tăng bồng kề mơ ida KE win ồn Gch 0 bế đu 38 chin on NO ”
"Bàng lắ qm Kn Goh itn KE tản độn th gà hệ 39 đu chính năm NĨ ss
ang gap ã qua Biển nh Biên To đồn
10 i thé di chin ea ce ing ty CPNY i " 7 ang ing hop KE qu wang Dinh ka KE Ton ob HE an, [5 ia hind ca ee hi quy mơ «
Trang 71 Tính cấp thiết của đề tài
Đội với các DN nội chung cũng như các cơng ty niêm yất ên thị trường chững khoăn néi iêng, bi ốn vỀ vẫn luơn là một rung những vẫn dễ nan giả nhất Vẫn để về vẫn khơng chí xuất hiện khi DN bắt đầu khỏi nghiệp mà ‘bn di theo suit rùng cả quế tình kính doanh, Bên cạnh đổ, việc các DN gặp Xhơ khăn rong việc vay vẫn ngân hàng do lãi suất cao, chỉnh sách thất chất tin dung, đi khiến cho nhiều DN tim kiểm cho mình hình thức huy động Ổn hiệu quả và phủ hợp nhấ
Trong thời gian nữn đầu năm 2010 đổn nay tắt nhu các cơng ty niềm tên thị rường chúng khuẩn lựa chọn hình thúc buy động vốn thơng qua phát hành thêm cổ phiếu ĐỂ tíng giá cỗ phiếu lên mức kỳ vụng cũng như để đi chảo bán thình cũng, nhiễu khá năng các cơng ty (h hột nhà đâu tự bằng cách tăng ợi nhuận đỂ Lăng khả năng sinh lờ và tạo niễm in cho nhị ĐNhiễu bằng chứng khoa học đã chứng minh lợi nhuận là một ong những yên
tổ quan rọng nhất quyết dịnh giáị thị trường của cổ phiếu Ededland (1994)
Trang 8Với những lý đo nêu rên cho thấy ung kỹ bảo cáo lồn trước khi phát "ảnh thêm cỗ phiếu, khả năng các cơng ty cổ phần niêm yết tên thị tường shững khốn Việt Nam điễu chính tăn lợi nhuận 8 nt co, RO ring nha tư tường trường hợp này sẽ bt li kh dẫu tư vào các DN cổ im ấn hoại động
hơng tố, Do đĩ, nhận bit được hành vị điều chỉnh lợi nhuận cửa các nhà quản sẽ giúp cá dối lượng sử dụng thing tn, đặc bit là các nhà dầu tư cĩ được ngu thơng n chính xác để đưa ra các quyết định đúng ấn là ẫn đề cố ý nghĩa rắ lớn
Xuất phát từ ý nghĩa thực tiến đĩ, cũng như qua im hiểu về ảnh kính tị trường chứng khoản Việt Nam, nghiên cứu các mơ hình lý thuyết về điền chính lợi nhuận tắc giả đã nghiên cửu thực hiện đ tả: *Nghiên cứu việc “điều chính lợi nhuận trong trường hợp phát hành thêm cỗ phiếu của các cơng ty niêm yết trên thị trường chững khoản Việt Nam”,
3 Mặc êu nghiền cứu
"Mạc tiêu nghiên cứu của đồi là nhận điện khá năng điề chính tng lợi
nhuận kỄ toần của nhã quần tr khi phá hàn thêm cổ phiếu, qua đ tắc động, đến git cd phigu nhầm giatăng lượng vốn huy động
Cĩ hay các cơng ty niềm vết điều chính tăng lợi nhuận ở kỳ báo cáo tước tời điểm pháthình thêm cỗ phiểu ?
“Các yêu ổ cĩ ảnh hưởng dến hành động điều chỉnh lợi nhuận củ các cơng niêm yết
44 Đối tượng và phạm vĩ nghiên cứu,
Đổi lượng nghiền cứu: Luận văn nghiên cửu việc diễu chỉnh lợi nhuận KẾ tốn ong khuơn khổ chuẳn mực kế ốn rong bội cảnh phát hành thêm cổ hiển cơng chúng
Trang 9thĩ tường chứng khốn Việt Nam cĩ phát hảnh thêm cổ phiêu,
+ Về mặt thấi tạ: Đình gi điều chính li nhuận kế tần ở kỹ báo ho liền tước kỹ phát hình thêm cổ phiểu trong giả đoạn từ năm 2010 đến năm 2m3
5 Phương pháp nghiên cứu
Luận văn vận dụng cích iẾ cận chứng thực, sử dụng mơ hình tốn thẳng kế để chứng mình giá thuyết Quy trình nghiên cửu bất dẫu bằng gi thuy, sau đĩ thủ hập số liệu bảo cáo ải cính của các cổng lý mẫu Hung thời gian nghiên edu; tp theo sử đụng mơ hình nhận điện điều chỉnh lợi nhuận dễ m kiểm bằng chững về hành động diễ chính lợi nhuận Tử kế quả ‘hin ích, luận vn ẽ đưa rà kếtluận về động cơ diễu chín lợi nhuận
Thơng tin sổ liệu thụ thập Hà nguồn thơng tin liền quan đến hoại động hát hình thêm cổ phi, thơng về kết quả hoại động ánh doanh và dộng tiễn từ hoạt động kinh doanh, Các sổ liệu BCTC iền quan và hơng tin phát hình thêm cổ phiều được thu thập từ nguơn S
cắp dữ liêu ti chính)
Số liệu su kh tu thập được xứ lý bởi mồ hình đánh gá quản t lợi nhuận của Trielln (1964) để kiểm dịnh giả thuyếẳ Phân tích kết quả được thực hiện thơng qua vận dụng cơng cụ thơng kẻ tần
ĩ Ý nghĩa thực hiện dề ải
toxplus (cũng ty chuyên cing
Trang 107 Tổng quan tài lệu
"Nghiễn cứu về quân lợi nhuận được thực hiện từ những năm 8D của thể kỹ trước ứ các nước phát
(động cơ) khắc nhau
Tiên quan đến nghiên cứu điều chinh lợi nhuận xung quanh tải điểm phá hình thêm cổ phiếu, rước tên phi kể dếnl các nghiên cửu của Rangan (1998) v8 Teoh, Welch & Wong (1998) [19], 20], Cie nghién cứu này được thực hiện từ kết qui thực nghiệm của Lougdran & Rttsr (1995), Nghin cứu ‘ea Loughran & Riler thực hiệ đối với các cơng ty ở Mỹ cĩ phát hình thêm, số phiên trong giủ
a, và được thực tiện trong các bỗi cinh
oan từ năm 1970 đến 1990, kết quá nghiên cứu cho thấy Tổng mức tăng tướng cổ phiếu và lợi nhuận binh quân t dẫu tự cổ phiếu của cắc cơng y này thấp hơn sử với các cơng ty khơng phát hình thêm cổ phiếu ‘wong 5 năm sau thời điễm phat hanh [19] Vay thi ại sao c nhà đẫu tự lại du tự vào cổ phiễu của các cơng ty này? Liệu rằng các cơng ty này cĩ điều chính tăng lợi nhuận trong kỳ báo cáo trước thời điểm phát hành thêm cổ hiển đễ năng cao giá tị tị trường sổ phi nhậm thụ hút các nhà đấu tự
"Nghiên cứu “Earnings management and the performance of seasoned ‘equity offerings cha Rangan (1998) cho thiy ng, các cơng ty phát hành bê ung cĩ biến kể tốn dẫn ch (dùng do lường hình động diều ehinh loi nhuận) biển động bẫ thường (heo xu hướng điễu chỉnh tăng lọ nhuận) trong uất thời diễm xung quanh thơi diễn phát bình bỗ sung [20 Nghiên edu dã cđự đốn lợi nhuận và
Nghiên cứu tp theo eis Teob, Welch & Wong (199%) cing dt dara kết luận tương tự như Rangan: “Cúc DN diễu chính lạ nhuận ng rong năm, ‘hit hành cổ phiếu ụ cơng chúng hi gi cỗ phi sẽ giảm mạnh ở những,
Trang 11lơï nhuận những năm su phát hình cảng nhiều
'Những nghiên cứu vẻ quân tr lợi nhuận chưa ph biển ở Việt Nam, Việc nghiên cứu và ùm hiểu các lý thuyết và các cơng tình nghiên cứu về quản ị lơï nhuận trên thể giới àcẳn tiết đ to tiễn đề cho việc áp dụng nghiên cứu thục chúng L Việt Nam Cho dến thời điểm hiện gi thì chưa cĩ nghiền cứu, nảo về hành động điễu chỉnh lợi nhuận ong bối cảnh phát hành thêm cổ hiển ra cơng chúng của các cũng ty niềm yết trung nước Liền quan dễn hình động quản lợi nhuần ong trường hợp phát hành lần dẫu cĩ thể kể đến một sổ nghiên cứu trong nước nh
Đề tài "Nghi cửu hành ví đi chín lợi nhuận ở các cơng t cổ phần trong năm dẫu niệm vỗt ấn dị trường chứng khốn Liệt Nam” của tc giả uj Thi Van (2012),
Thứ nhắc về mục tều nghiên cứu: Nghiên cu nhằm sắc dịnh cĩ hay Khơng hành ví điều chính lợi nhuận ở các cơng ty cỗ phần ong năm đâu niềm yết tiên tị tường chứng khốn Việt Nam Đẳng thời, xác định khả năng đi chỉnh li nhuận ở các cơng ty cỏ phụ thuộc vào đi kiện ưu đãi về thuê TNDN mã các cơng ty được hưởng, cũng như cĩ phụ thuộc vo quy mơi của cơng ty hay khơng
Thứ hai, về phương pháp nghiền cứu: ĐỂ ti sử dụng phương pháp "ghi cấu hệ tống các cơ sở lý tuyết dễ chỉ ra các kỹ thuật cĩ th vận dụng để điều chỉnh lợi nhuận của cơng ty; phn dod và ạt giả (huyết nghiên et cđựa tên cơ sở lập luận lop các vẫn dễ n quan đến đối tượng nghiền cửu; thủ thấp số liệu kiểm chứng giả thuyết thơng quá mơ hình DeAngelo vi Fielian Dựa rên kết quả nghiên cứu để đưa rà các nhận xét và kiến nghị nhằm tăng cường nh trung thực của chỉ Gu ov nhuận ở các cơng ty cổ phần
Trang 12Thứ bạ, về kế quá nghiền cứu: Nghiên cứu đã chỉ ra rằng phần lớn các cơng ty cĩ điều chỉnh tăng lợi nhuận ung năm đầu niêm yết tên thị tường ghững khốn và nhận định kết quả nghiên cứu thơng qua hai mơ hình DeAngelo vi Ddedlan dễu khơng cĩ sự khác biệt lớn, Nghiên cứu cũng để đưa ra XẾ luận khả năng điều chỉnh tăng lợi nhuận rong năm đầu niềm Et phụ thuộc huận chiều vào diễu kiện ưu di thuế TNDN của cơng ty dược hưởng và quy mơ cơng ty niêm yẾU
Thứ tự về hạn ch của dễ tắc Nghiên cứu chỉ thực hig dBi với những Sng lập Báo âu lưu chuyỂn ida tệ theo phương pháp trực iẾp mi bo qua "sắc cơng lập áo cá lưu chuyên tên ệ theo phương pháp gin tiếp Trong Khi đơ, tiệc lập bo cá lưu chuyên tên tệ theo phương phập nào cũng khơng cảnh hưởng đến kết quả nghiện cu Việc ựa chụn mẫu như rên của nghiên ca lâm cho mẫu chọn khơng thực sự ngẫu nhiên và khơng cơ tính đại điện Đi ti: "Nghiên cửu lơnh động quân tị lợi nhuận của cc cơng tụ rong 2 năm đầu niên vế tại sở giao dịch chúng Kaản TP Hồ Cíi Mini” của tác giả Trân Thị Thanh Quý (2012)
Nghiên cứu phân ích hành động quân tr lợi nhuận cja các cơng ty trong ` năm đầu niêm yẾtrênsử giao dịch chứng khốn TP Hỗ Chí Minh trùng giai “đoạn từ năm 2004.2006, Từ kết quả nghiền cứu đưa ra kết luận về thực tế vẫn Ể điều chỉnh lợi nhuận hiện nay của các cơng ty niêm yết rên thị Hưởng trong bối nh được giảm thuế TNDN,
Trang 13cơ điễu chỉnh tăng lợi nhuận rong hai năm đầu niêm ye tết kiệm thuế “TNDN, Đẳng thời kửt quả kiểm nghiệm cũng cho thấy mức đồ đi chính lợi nhuận của các cơng ty là khơng giống nhau do mục iêu khác nhau giữa các TN và giữa các tời kỳ, Nghiên cứu cũng đã để xuất một sỗ giả pháp gơp phần dễ thị uống chúng khoăn phát tiến lành mạnh hơn,
DE ai ổ ý nghĩa thực iễn cao do nghiên cứu một sự việc Hãkết thúc trọng quả khứ Đồng thời ngu số liệu của đ t cịn hạn chế, mẫu nhỏ khiến
cho mức độ ủn cậy chưa cao Dẳng thời, nhưng gii pháp để xuất của dể tài ‘cn mang tinh ki gust chung chu chi t,o thé a,
Ngồi tạ, một số các nghi cứu khác rong nước đã đưa rẻ những nhận cảnh vỀ các nhân tổ ảnh hưởng dến bình động quản li nhuận Trong dỗ cổ thể kế đến nghiên cứu của tác giả Nguyễn Tư rả (2013), “Những nhân tổ ảnh hướng dến hành vì chí phố thủ nhập trên BCIC” 4] Nghiên cứu dã hệ thơng một s kết quả nhiên cửu quan ng về những nhân tổ tác động đến hành động quân lợi nhuận, thơng dua đổ nê ra một số kiến nghị về chính sich nhằm gấp phẫn ngăn ngừa và giảm thiểu hình động điều chín lợi nhuận ‘rong ede DN tai Việt Nam, ty nhiền nghiên cứu chi mới đừng lại ở lập hận, lý thuy, chưa cĩ sự dịnh lương rõ rùng, thuyết phúc Nghiên cứu của ác giá Phạm Thị Bích Vân G012) “Nghiên cũu các nhân tổ ảnh hưởng đến hình động quản lọ nhuận của các DN phát bảnh cổ phiếu ra cơng chúng niềm,
"yết trên sàn chứng khuẩn TPIICM” [5] Nghiên cứu đã nhận diện một số nhân
Trang 14sð ảnh hướng đảng kệ đến hành động iễu chỉnh lợi nhuận củ các DN nism
“yết trên HOSE, Nghiên cứu này đã đưa ra lập luận với sự nghiên cứu định
lượng rõ rằng, ty nhiễn phạm vi nghié cứu chưa bao quát (ch các cơng ty niêm vếtrê IIOSP) và việc đo lường các biển rung mộ hình chưa hựp lý
Trang 15“CƠ SỠ LÝ THUYẾT VỆ ĐIÊU CHÍNH LỢI NHUẬN KẾ: TỐN CỦA NHÀ QUAN TRI
Li, NGUYÊN TAC DO LƯỜNG LỢI NHUẬN KE TỐN
“Theo Chuẩn mực kể tốn số L7, lợi nhuận kế tốn là lợi nhuận hoặc lễ
sửa một k, ước khi từ thuế TNDN, dược sĩc nh theo quy nh cứ chin
mục và chế độ kế tán
Trang 16
12 NIIONG VAN DE CO BAN VE VIỆC DIÊU CHÍNH LỢI NHUẬN THONG QUA VAN DỤNG CHÍNH SÁCH KẾ TỐN
.L21 Khái niệm và động cơ diều chỉnh Khái nệm điều chín lợi nhuận
Trong những năm gần đấy, nhiễu nghiên cứu về việc điều chỉnh lợi
nhuận
nhuận (Earnings managemten) dã dược thực hiện, Nhiu cụm từ dược nhắc
đến như thơi phồng lợi nhuận”, "sào nâu số iu”, “nghệ thuật tính tốn kết “quế, "các mắn nhà phép BCIC”, "làm đẹp s si”, "biến lỗ hành ai
Dù cĩ những tên gọi khác nhau như vậy nhưng dây dễu là bình động cổ lâm “no mồ” số ệu lợi nhuận của nhà quản lý được thực hiện thẳng qua hình vi đều chính doanh thủ và chỉ phi rong khoa học hành ví này thường được gọi là "Quản tị lợi nhuận” [7] Quả tr lợi nhuận là một thuật ngữ cĩ nghĩa khá rộng bao gẫm nhi kỹ thật, biện pháp khác nhau được sử đụng, Bởi nhà quản tị dễ dạt được một mục iêu nào đĩ, Cĩ nhiều quan diễm khác han vỗ quản tr lợi nhuận, nhiễu nhà nghiên cứu trê th giới đã đưa ra một SỐ định nghĩa về quân tị lợi nhuận như san
Trang 17Tác giả Seot ho rng: "Quản tị lợ nhuận phân én hin dng ea nhà «qui ong iệ la chọn các phương phá kế tần để mang le của họ hoc làm tăng giá í tị tường của cơn ty” (Seot, 997)" Seo chong, su cho phép lish hoot tong vige Lip va tinh bày DCTC là cần tiết đồi với nhà quản tị bởi vi họ đang nắm giữ vị ít nhất để lựa chon phương pháp Xế ốn ong vie áp và tình bày BCIC hướng n ọih của các cổ ơng,
Gin diy, Joshua Ronen vi Varda Vami (2009) đã khẳng định li các nh nghĩa trước đây khi cho ring hinh vi quân lợi nhuận là tập bp các yết nh quản lý mà ốt quả sẽ dẫn ốn khơng phân nh đúng thụ nhấp thực trong ngắn hạn, nhằm ơi đa êa giá tr của DN mã nhà quân lý đã hắt về chủng Hành vì quản tị lợi nhuận thé mang a ih ung ep in hiệu vỀ wi tri ương dã hơi, ngọy hai (he gid wi tr gin ham ode dt hạn) bogs tung tn (che gid gi tr ngắn hạn hoc dải hạn [I3]
9 Mục đích (động cơ) điều chín lợi nhuận Đi với đã sổ người sử đụng BCTC, chi
‘quan trong, vũ đồ l cơ sở đãnh giá hiệu quả hại ding ein DN va ning ye điều hình ca các nhà quản lý, Tuy nhiên ĐCTC được lập bởi chính nhà quản lý nến đã nhát ảnh một loi rồi ra lã lợi nhuận ẽ bị họ tắc động nhâm đạt
Ti nhuận là thing tin rt được một mục ch nào đĩ Những nhân (ổ ảnh hưởng đến việc diề chính lợi nhuận cĩ thể bào gồm: lợi nhuận mục tiêu, ương và thưởng cho nhà quản lý gi tị cổ phần, thu và hợp đồng vay vốn, mơi rug php
Lợi nhuận mục tiên
Đội với sắc DN niềm yết, nhà quản ý được giao trãch nhiệm phải hồn thành các chỉ iêu kh doanh, ong dĩ quan rong nhất à chỉ tiêu về lợi
wee ih ie
Trang 182
‘Sep phai oa thành chỉ tiêu lợi nhuận tao a ấp lục lớn mổ cổ thể hiển cho nhà quản lý thực hiện bảnh vi điều chính lợi nhuận khi lợi nhuận khơng đạt được như mức li nhuận mục tiền
Mức lợi nhuận mục tiêu đầu tên Hà mức bảu vốn Nhà quản lý cĩ xu "hướng giấu bớt lỗ vì người sĩ đụng BCTC thường chỉ tích khoản Hi [10]
Mức lợi nhuận mục tiêu thứ hạ l ợi nhuận của cũng kỳ năm ước Nhà quản lý cũng tránh vige tinh bly lợi nhuận giảm ong cùng kỳ so với năm, trước |0
Mức li nhuận mục tiêu hứ ba là dự bảo của chuyên gia phần ch ti chính, DN thường bị áp lục phải đạt hole vượt đự bảo của chuyển gia phân ih tt chính, Lý do vì dự ảo của chuyên gia phân ích ti chính th hiện ký vịng của tị trường Nếu DN khơng dại được kỹ vọng củ tị rường cĩ thể sẽ gây tá động tiêu cục ến giá tị cỗ phẫn nên thư nhập cĩ th bị chỉ phối theo hướng dạ hoặc vượt mức dự ảo của chuyên gia phản tịch ti chín [10
Tương và thưởng cho nhà quản lý
Lương và thưởng cho nha quan lý là một nhân tổ quan trọng tác động đến hình vi điều chính lợi nhuận Nhà qun lý sẽ điều chín lợi nhuận nhằm, mục đch ơi đa hơa mức lương và thường của họ, Chẳng hạn, khi đ đạt vượt chỉ tiêu lợi nhuận nhưng mức thưởng cĩ giới han, nh quản ý cĩ th điều
“chuyển bớt lợi nhuận sang năm sau hoặc khi mức lợi nhuận thực tế quá thấp
o với giới hạn mức lợi nhuận để dại được ita thường tì nhủ quản lý cổ thỄ
điều chính giảm lợi nhuận và dịch chuyển phần li nhuận này quá năm su vÌ ch chấn họđã khơng dại được én thường tong năm này
Trang 19Một trong những nhân tổ cĩ ảnh bưởng tực tiếp nhất đế giá cỗ phiều ‘oda DN độ chính là tỉnh trạng và kết quả hoạt hoạt động của DN, Thơng thường nếu DN làm ăn c li thì gi cổ phiếu lăng và ngược lạ, nếu làm ăn Xhơng hiệu quả gặp thua lỗ thì cầu về cổ phiể của DN giảm, vì tê giá cỗ phiếu giảm, Tỉnh hình hoại động của DN lại được phần nh cụ thể thơng qua BCTC, trong đồ lợi nhuậnl iê chí đánh giá hàng dầu Vậy vì ao lợi nhuận lại cổ ảnh hưởng lớn n giá cổ phiếu! Nguyễn nhân bởi vỉ giả cổ phu chính là ải hiện tai của cả lợi ức cổ phần rong ương lá Và lạ ức cổ phần shí cơ thể đến từ lại nhuận DN, Do đồ, kh li nhuậ thay đỗ, giá cỗ phiêu sẽ bến động
Từ dĩ giá cỗ phiêu là một rung những nhân tổ ác động trực iếp đến hành vi điều chính lợi nhuận,
cỗ phiễu cổ th ảnh hướng đến chỉ phí sử cdụng vin, gi cổ phiếu cao sẽ giúp tăng giả tị DN và cổ nh hưởng ch cực đến mức độ tín nhiệm cia chủ nợ đối với DN nơn lâm giảm chỉ phí sử dạng vốn
Trước ht phải hiểu boạt động phát bảnh cổ phẫ lần đầu (PO - Inial Public Offering) don giản là một hành động được thục hiện đ huy động vốn lên, sự thận rọng (Uình bà lợ nhuận thấp) sẽ được lựa chọn nhằm cho phép DN đạt được kỳ vọng của thị trường rong tương la Tenh, Welch vi Wong (1998) chỉ ra rằng DN (hưởng cĩ xu hưởng hơi phẳng thụ cho sự phá
nhập su tồi diễm IPO để duy 0ì gi cổ phần ở mắc cao (19)
Trang 20“Thuế và hợp đồng vay vốn
Bên cạnh mỗi quan hệ với cổ đơng DN cũng cỗ mỗi quan bệ chặt ch với sắc bên cĩ lợi ch lin quan khác, đặc iệt với các nhà cùng cấp tín đụng và thu Trong mỗi quan hệ với người cắp in dung cho DN như các ngân bàng, ắc cơng ải chính DN phải ý kết hợp đồng vay xố với các điều khoản an tồn cho nợ vay dể dâm bio khi ning trả nợ của bên đi va Các diều khoản nủy cĩ th you clu ben di vay duy tì một số chỉ số tà chính được nh tín từ BCTC, ví đụ nhự tỷ số thanh tốn hiện hành, tỷ số thanh ton li vay, gt thuẫn của tả sản cổ ịnh bữu hình Nhà qui lý rong tường hợp này cĩ thé số hành vi điều chính li nhuận để tránh vũ phạm các điều khoản
Liên quan dến thu, DN phải đống thu TNDN dựa rên lợi nhuận phải chịu thuế Ở những nước mã lợ nhuận kế tốn và li nhuận chịu thu khơng csư sự khác biệ lớn (hư Việt Nam), mong muơn giảm thuÊ thu nhập tạo nên một dộng cơ mạnh mề thúc dẫy nhà quản ý thực hiện diễu chính lợi nhuằn thấp hơn mức bình thường [8] Do đồ, một khả năng xây ra là DN tránh bán ảo lợi nhuận kế ốn ở mức cao để hợp ý hộa hành vi đi chỉnh giảm lợi nhuận chịu thuế, từ đồ giảm số thuế TNDN phải nộp
Mỗi trường pháp lý
‘anh vi điều chính lợi nhuận cũng cĩ mốt quan hệ với mỗi rường pháp lý Theo Jones (1991), DN được bảo hộ thường cĩ xu hướng cho ty nhủ cầu được bảo vệ khỏi hình nhập khẩu, do đĩ họ thường diễu chính lợi nhuận theo hướng giấu bớt lợi nhuận 9} Tương tự, các DN dang bị điều
về vi phạm
luặt cạnh tranh cũng thường giấu bit lot nhuận rong tới gian dia tra bing cich ghi nhận nhiều khoản ích ước hoặc dự phơng
Trang 21điều chính lợ nhuận thơng qua các quyết định qun lý về thực hiện nghệp vụ khhtế [7]
.& Điều chỉnh lợi nhuận thơng qua lựu chọn phương pháp lễ tốn Lựa chọn một phương pháp kể tốn ảnh hưởng đến thời iễm ghi nhận cđoanh thu và cỉ phi, Lựa chọn phương phập kể tốn làm cho việc hỉ nhận doanh thụ sửm hơn và ghi nhận chỉ phí chậm hơn sẽ làm tăng lợi nhuận Dưỡi đây là các chin sich lễ tốn và các ước tính kế tốn được tổng hợp bởi Đường Nguyễn Hưng |3| được sử dụng dễ diễu chín lợ nhuận
“Lựa chọn chính sách kể ốn ghi nhận doanh , giá vốn
Cá nhà quân lý cơ th cơ nhi lựa chọn phương phấp gỉ nhận doanh thụ, giá vốn, Trong DN xây dựng hoặc dch vụ, việc ti cơng cơng nh bay thục hiện dịch vụ cĩ thể kéo đi, do vậy DN cĩ hế lựa chọn gh nhận doanh thủ, giá vẫn khi sơng trình hon thành hoặc ghi nhận doanh thụ, giá vẫn theo tiến đồ hồn thành, Theo phương pháp ý lẽ hồn thành, doanh thủ ghi nhân trong kỹ kế tốn được xác định the tỷ lệ phẫn cơng việc đã hồn thành Phin sơng việc hồn thành được ác ịnh theo một trong ba phương pháp ty thuộc
Vào bản chất cđa dich ww
‘ain giá phân cơng việc hàn thành
So sảnh tý lệ % giữa khối lượng cơng việc đã hồn tình vi lơng hổi lượng cũng việc phái bồn thành
Ty lẽ % chỉ phí dã phát sinh so với tổng chỉ phí ước tính dễ hồn thình tồn bộ giao dịch cung cắp địch vụ
Trang 22.Lưø chọn phương pháp khu lao TSCĐ
DN cĩ thể thay đố phương pháp tính khẩu hao để điều chính li nhuận ở kỹ thay đối phương pháp, Cũ ba phương phập khâu hao TSCD bao gơm: khẩu Báo heo đường thẳng, khẩu hao the số lượng sản phầm, khẩu ho theo số dự giảm dẫn, Với mỗi một phương pháp khu hao sẽ cho các chỉ phi khẩu hao “khác nhau Do đổ, lựa chọn phương phip Khu hao sé cho phép dịch chuyển lợi nhuận giữa các niên đỏ Chẳng bạn, việc thay đối phương pháp từ khu báo theo đường thẳng sang phương pháp khẩu hao tho số dự giảm dẫn cĩ thé làm lăng chỉ phì khu bao vào năm tha dồi
LLưø chọn chiah sách vẻ gi niận củ phí sửa chữa TSCĐ,
DDN 6 thể điều chính lợi nhuận thơng qua việc lựa chọn chính ch về thi ni chỉ phí sửa chữa TSCD, Cĩ hd loại sửa chữa TSCD dỗ là sửa chữa thường xuyên và sửa chữa lớn Với mỗi loại sa chữa sẻ phế in chỉ phí sửa chữa Tùy nhin, ty từng loại sửa chữa heo nh chất, uy mỗ của nỗ mã chỉ phí Sĩa 0a được hạch tốn vâo chỉ phí khắc nhau, Do đồ, ảnh hưởng đổn lợi nhuận tong kỳ Cụ thễ
Đổi với sửa chữa thường xuyên: Tồn bộ chỉ phí sửa chữa nhỏ TSCĐ được hạch tốn vào chỉ phí sản xuất kính doanh rong kỹ
Đối với ửa chữa lớn: Nếu DN chưa cĩ kế hoạch tích rước chỉ phí sửa chữa lớn TSCD thi tn bộchỉphí này được tậphợp và phân bỗ cho nhiều kỷ, TN cổ thể lựa chọn số kỷ phần bổ theo ý muốn chủ quan của người quản lý,
việc lựa chọn số kỳ phần bồ sẽ ảnh hường đến chỉ phí và ơi nhuận từng kỳ
Ngồi ra, DN cổ thể ước ính tích trước chị phí sửa chữa lớn TSCĐ vào chỉ phí sản xuất kinh doanh dong kỹ lại thời điềm chun pit ảnh
tích này sẽ gia tăng chỉ phí ừ đồ nh hưởng đến er nbn rong kỷ
Trang 23
các cơng ty sản xuất hoặc xy dụng, vig tinh gid thinh sin phim thể được thực hiện theo nhiễu phương phập khắc nhau như: Phương pháp rực
tiếp, phương pháp tổng cộng chỉ phí, phương pháp hệ số, nhương pháp tỷ chỉ phi, phường pháp liê hợp y vào đặc điềm quá trình sản uất sản phim ca sơng ty Trong mỗi phương pháp, DN cĩ thểlưa chọn các phương pháp đánh giá sản phẩm dỡ dang khác nhau nhưc theo chỉ phí nguyên vật liệu chính, theo sản lượng tương đương ừ đĩ ảnh hưởng đến giá
3h sin phẩm, ảnh hướng đến giá vốn hàng bản và lợi nhuận ong kỳ,
Cĩ 4 phương phấp tinh giá xuất kho hàng tồn kho: phương pháp nhập "ước, xuất trước (FIFO), phương php nhập sau, xuất trước LIEO), phương, Pip don giá bình quân vả phương pháp thục tế dch danh Với mỗi phương ‘hip tn giá hàng xuất kho sẽ cho ra giá tị hàng xuất kho khác nhau từ đĩ cảnh hưởng đến giá vẫn hàng bán và qua đĩ tắc động đến lợi nhuận Chẳng, hạn, khi giá cả dang cĩ xu hướng tng, iệc thay dỗ từ phường pháp tỉnh giá bảng xuất kho bình quân sang phương phẩp tính giá nhập trước xuất tước sẽ lâm tăng lợi nhuận ở năm thay đội
Lưu chọn phương pháp tốn chí phi a vay
Đội với khoản chỉ phí li vay tủy trường hợp cĩ thể được vẫn hơn vào nguyên giá TSCD huặc ghi nhận như à chỉ ph wong ky phát snh DN en xắc định tõ ính chất của các khoản chỉ phí Hĩ vay phát sinh để áp đụng chính sách kế coin chi phi Lat vay phủ hợp Việc phần biệt này ảnh hưởng dến lợi nhuận kế ốn, do đồ rong trường hựp này DN cf th lợi dụng kể ốn chỉ phí lãi vay để diễu chỉnh lợi nhuận, Chẳng hạn trong trưởng hợp DN phn lạ sai chỉ ph li vay dỀ các chỉ phí li vay phá sind ong kỳ dồu dược
chỉ ph ải chính từ đồ sẽ m chỉ hí rong kỳ lăn lên và làm giảm li nhuận,
Trang 24%,- Điều chỉnh lợi nhện thơng qua lựu chọn thời diém sận đụng các _phurơng pháp kế tốn và thực hiện cúc ức tính tốn
Ước tính kế tốn một lẫn được áp đạng một lẫn tí nghiệp vụ phá sah Ước tính thời gian khẩu hạo TSCD,
Phương pháp khẩu hao TSCP được sử dụng phân ánh cách thức th hồi lợi sh kín từ ti sản đồ của cơng ty, SỐ Nhu hạ của tàng kỹ dược bạch tốn vào chỉ phí sản xu, kinh doanh rong kỳ Trong đồ, thời gian sử dụng hữu ích của 1SCĐ hữu hình do cổng ty sắc định chủ yếu dựa tên mức độ sử ‘dung ước inh i ti sin, DO Ki o chính sich quản lý tả in của cổng Ly mà thời gian sử dụng hữu ích ước tính cơa ải ân cỏ thế ngắn hơ thời gian Sử dụng hữu Ích thực tẾ của nĩ Vi vy, việc ước nh thi gian sử dụng hữu Ísh của một TSCD hữu hình hồn tồn phụ thuộc vào ÿ muỗn chủ quan của nhà quân tr, họ cơ th tăng, giảm chỉ phi khẩu hao bằng cách thay đổi vốc tinh thời gian sử dụng cũ từ sản,
Trang 25đo đồ cho phép nhà quân lý cĩ thể điễu chính chỉ hí (heo mục tiêu lợi nhuận sửa mình
Ue inh chi phí bảo hình cơng tình xâ lắp
Ước tinh Kế tốn mỗi Xỳ được thực Hiện vào cưỗt mỗi kể ốn Ue inh chi pi bo hind sin phim
Dự phịng bảo hình sin phim, hing hố, cơng tình xây lấp Hà dự hỏng chỉ phí cho những sản phẳm, hãng hoi, cơng trình xây ắp dã án, dã bản giáo cho người mua nhưng DN vẫn cĩ nghữa vụ phải if tye sửa chữa, hồn thiện theo hợp đổng hoặc com kết với khách hàng (Thơng tr 13/2006/TI-BTC), DN dự kiến mức tổn tất trích bảo hành sản phẳm, hàng bu thụ trong am vi liền hình lặp dự phịng cho
"ho cơng tnh xây
từng loại sản phẩm, bảng hồ, cơng trình xây ắp cổ cam kết bảo hành Do đĩ, ‘ie ude tn ed ci pi my phy thuộc vào ý muẫn chủ quan của nhà quân mặc đi phạm vĩ của nĩ khơng lớn (Tổng mức tich ập đự phơng bảo hình si các sản phẩm, bàng hố, cơng tỉnh xâ lắp theo quy định đã cam kết với Xhách hàng nhưng tối đa khơng vượt quá 5% tổng doanh thu iêu thủ của các sản phẩm, bảng ho) Tuy nhiên, nhà quân lý cổ th chủ động thay đội mức chỉ phi này trỡng phạm vỉcho phép nhằm tác động đến lợi nhuận rong kỳ
Ước tính tỷ ệ hồn thành cơng tình xây lắp và cung cắp địch vụ Ửốc lượng ý lẽ hồn thình cơng viếc ong ghỉ nhận doanh thủ phú thuc nhiều vào nhận định, kính nghiệm và thực tiến độ hồn thành cơng vi Các nhà quần r cĩ th ghị nhận tăng doanh thụ ong kỹ so vớt thực lẾ bìng cách dính gi phần cơng việc hồn thành hoặc ý lệ
cơng việc buàn tình với khi lượng cơng việc phải hon (hành tăng lên và giữa khối lượng
Trang 26
Ui tn gi trị
TDN sở thể lựa chọn một phương pháp đánh giá sản phẩm dỡ dang cuỗi kỹ, tc tính mức độ hồn thẳnh cũ sản phẩm dt dang trong số các phương pháp được phép (heo nguyên vật liệu, theo hồn thành tương đương Việc lựa chọn và ĩc tính này sẽ ảnh hướng đến giá thình sản phẩm hồn thành và từ đồ ảnh hưởng ến giá vốn hàng bản, Hệ quả là ảnh hưởng đến lợi nhuận
trong kỷ của DN,
Ước nh khoản phải thụ khĩ đơi d ập dự phịng
Theo thing tw số 228/2009/TT-BTC của Bộ tả chính, khoản dự phịng hải thụ khơ đồi được ích trước và chỉ phí hoạt động kinh đoinh năm bán
án phẩm đỡ dang
ảo của cơng t, giúp cổng ty cơ nguồn ti chỉnh đ bi đấp những tổ tất cĩ thể xây ta ung năm kế hoạch nhằm bảo tồn vốn kính doanh Tuy nhiều, ine rch ấp dự phơng đựa vào dự kiến mức tổn thất cỏ hễ xây ra hoặc tỗi ợ quả bạn của các khoản nợ Do đ, nhà quản cĩ thé du chin chỉ phí vả lợi nhuận theo mong muốn thơng qua việ đự kiến mức độ tổn thất đối với ắc khoản nợ chưa đn hạn thanh toần nhưng con nợ khơ cĩ khả năng tả nợ “hoc điều chinh tuổi nợ của các khoản nợ phải thu Bến cạnh đĩ, nhà quản ‘0 66 thể xử lý xơn nợ hoặc hỗn iệc xứ lý xĩa các khoản nợ quá hạn trên 3 năm dễ túc động ến chỉ phí và lợi nhuận tong kỳ
Trang 271p png sm hàn in ost co chỉ ph sn suit inh doa ‘wong tng Fn Tm ảnh hưởng đn li nhuận Như vậy đổi với iệc ốc tính khoản gi ị hàng ơn kho bị im giá để lập dự phơng sẽ tạ rú khoản khơng ho hả qui va chọn để ác động vào chỉ phí và li nhuận trong kệ
.e_ Điều chính lợi nhưện thơng qua quvét dink ink dounh vé thời dlân thực hiện nghp tụ Kink tb
Cá đnh vẻ li chọn Hi đn dẫu hay than ý TSOĐ
Nhà quản ý cĩ tế iễu dụnh lợi nhuận hơng qui quyổt nh ti “đếm thanh ý, nhượng bán TSCĐ để đấy nhanh hoc làm chậm l việc ahi hận lợi nhuận hay thus bee host dộng khi Nếu lợi nhuận Hong ý dạ thấp DN cĩ quy nh nhượng ín i in ng bbe hota ve dba ‘u, nua sim TSCB để điều chín lợi nhuận NÊ việc anh lý TSCĐ cĩ thể dân dến lại nhuận bị gần, DN cơ ể quyết Ảnh bục hiện kỹ nĩy dễ êm lợi thuận hoe iy fia sau để nức li nhuận đạt được trọng kỷ COuyế,đph quấn ý việc thực in nghệ tụ tấu thụ
"Nhà quản lý cổ thé quyết in dy i thi dm lp đơn bán ng cào khách hồng song kỹ su hoặc ngược bi để điu chính đonh thụ, gi vn tường lý Nhà qun ý cũng cĩ bể tăng doanh hu thơng qu việc cho phép Xhích hàng nua cịu nhiễu hơ, ức giảm gi bán sản phầm để ke tích sie lu Ching ba, dé dt doe yi shun seu, DN tab lm si bin
hoặc nĩi lỏng các điều kiện tin dung nhằm tăng lương hing bin ra wong những thắng cu năm ti chính
Trang 282
tăng lợi nhuận hoặc ngược hi Đẳng thời nhà quản lý cĩ thể quyết định chuyên dịch về su (hoje gi nhận sớm hơn) hay quyết định ghi nhận vàn i dd ph sỉnh(hoẶc phân b cho một sổ kỹ] đu ảnh hưởng đến chỉ phí và lợï nhuận tung kỳ
Qu dink vce hon ai te
Các khoản đầu l những khoản mang lily nun dng thoi giúp DN ‘hin tin rủi ro Tuy nhiền, khí cần gia tăng lợi nhuận cho năm hiện gỉ, DN cĩ thể bản các khoản dẫu tư đang sind ời, việc này làm gia tăn donh thụ trong “kỳ Trong trường hợp này, nhà quả lý phải cân nhắc lựachọn giữa lợi nhuận
năm hiện ại và tiểm năng sinh lới lớn trong những năm tế theo, Ngược lại, LN cũng cĩ thể tì hỗn bn các khoản dầu tư khơng hiệu quả, việc lầm này hơng tố cho DN Tuy nhền, việc e hỗn này cĩ thể giúp DN tránh dược việc giảm li nhuận ong kỳ hiện ti
DDN cũng cĩ th thục hiện các nghiệp vụ mua bản cổ phẫn các DN khác, để biển các DN Khác trữ thành cơng ty con, cơng t lên doanh, liên kế và hợp nhất BCTC từ đ ứ
1.323 Các mũ hình đo lường lợi nhuận được điều chỉnh
"Một trọng những nguyên tắc k tốn chung được thừa nhận là cơ sở đơn ch Theo cơ sở này, iệc ghỉ nhận doanh thụ và chỉ phí khơng đựa vào dịng Liên tương ứng thụ vào hay chỉ ram chỉ căn cứ vào thời điểm nghiệp vụ kinh tế ải chính phát sink Do đĩ, số liệu tên BCTC (đặc bit là báo cáo kết quả
hoot động kính doanh) phân ánh giáị khơng ương ứng với đồn
Khi đơ, Bảo cáo LCT được lập tên cơ ở tin, nghĩa là bảo cáo nấy cần cứ
y đổi lợi nhuận
Trang 29
in go là biển kế tồn da tich (otal Aceruals-T) vi dugexde dinh bing sơng thúc
Biển kế tốn đồntít — Lginhuận —— Lưochuyếndiễnthuintừ (Total Accruals) sauthuế ` howđộngkinhdonh Bia kế tốn dẫn tích bao gồm hi phẫn hiến kế tốn dẫn ích cổ thể điều chính được (Dacrelionary Asenuale.DA) vì biến kể tốn ồn ích khơng thể điều chính được (Non Discreienay Accruals-NDA),
Bếnkếộn — BiểnkÉloindồnHcheỏ ——- Biểnkếtondơnch dồních — _— Cthểđiềughhdưe —— _- khơngthễdiễuchnh dược
Tota iseretionary (Non Discretionary
AeennlzTA) Accrual-DA) ‘Acetual-NDA)
Biển kế tốn đẫn ch khơng th điều chính được phản ánh điễ kiện kinh cđoanh cụ thể của từng DN, do đồ khơng thể điều chính bi nh quan ei Vi đụ độ dài của chủ kỷ kính doanh, chủ kỹ sống củ sân phẩm Ngược lại biển ˆẾ tốn dẫn ch cĩ thể điều chỉnh được là biển mà nhà quản tị cĩ th điều chỉnh thơng qua iếc lựa chon chính sách kế tốn (phương pháp tính gỗá hàng tổn kho, thời điềm ghi nhận doanh tụ, lựa chọn phương pháp khẩu ha, Nhu vậy, biến kế ốn ồn ch cĩ thẻ diễu chỉnh dược là kết quả của quá rình vận dụng ác phương pháp KỆ tốn, ĐỂ xem xết mức độ điều chính lợi nhuận cửa các DN, các nhà nghiên cũu khơng thể quan sắt một cách tực tp VÌ vây, ắc nhà nghÊn cứu phải thơng qua ha cách: một là xem sốt sự lựa shọn shính sien kể tán; ha là tính tốn biến k tán dỗních khơng thể điễu chính được Từ đĩ, mơ hình nghiên cứu việ điều chính lợi nhuận thực cất là mơ nh sắc định biển kể tán đơn ích khơng thể điễu chính được
Trang 30
ey
những thay dBi cis md hinh Jones (Dechow, Sloan và Swoeney 1995), "Những mơ bình đo lường lợi nhuận được điều chỉnh phơ biển là: The He, Model (1985), The DeAngelo Mods! (1986), The Jones Mods! (1991), Modified Jones Model (1991), The Iviedlan (1994) Ce m6 hin trên đều cĩ tu, nhược điểm và điễu iện vin đụng iêng, Dưới đây ơm tắt các mộ hình củo lưỡng in lợi nhuận được diễu chỉnh được tổng bop bởi Nguyễn Cơng Phương [§} "Mơ hình Heal (1985) xin DA, dee Dietelonsy oonal DA) = TAA “NDA, Tron
NDA, : None scr im sie tc cg ty Tay Tota icing
‘Ac Tag sin nim cin ing i fs: 88 nmtong bj we tinh {bab ong bw ti
Mơ hình này cia tie gid Healy Theo Healy, phin nondisrctionary accruals nm ski chín là phn tot
Điều này cho thấy, nondiseretonary acetudl khơng thay đối từ năm này qua năm khác Đơng thời, mổ hình của Hoaly cũng cho thấy ring tổng iseretionary accruals ong một khoảng thời gian nhất ịnh sẽ bằng 0, Diễu đồ co thấy nhà quân trĩ khơng thể điều chỉnh lợi nhuận trong một thời gian võ tận Bởi vì việc diễu cỉnh lợi nhuận dược thực hiện chủ yêu bằng việc lựa
accruals trung bình cũ kỹ ước tíh,
Trang 31chọn phương pháp tính khẩu hao để chứng mình trong trường hợp này, VÌ đụ nhà quản tị lựa chon phương pháp khẩu hao giảm dẫn để thay thể phương pháp khẩu hao theo đường thẳng, Trong các năm đâu thì mức chỉ phí khẩu báo sẽ cĩ gi tỉ cao hơn so với mức chỉ phí Khẩu bao theo phương pháp đường thẳng, Tuy nhiền, qua các năm tiế (heo mức chỉ phí khẩu hao này s thấp hơn so vớ mức chỉ phí theo phương pháp dường thẳng Điều này chứng, 16 ring rong một khuảng thời gian nhlt din discretionary accruals phi bing 0
Trang 32-Ý NDÀ khơng đỗi qua các năm,
Mơ hình này được phát iển bởi DeAngelo (I986) Theo mơ hình này TDeAngclo giả định rng năm đẫu tiên trong kỹ ốc tính khơng cĩ hành động, điều chỉnh lợi nhuận tức là đieertiotary accusls của năm dẫu tiên bằng 0, Đồng dời tương tự hy Healy, DeAngelo cũng chờ rừng phẩn ‘ondiscretionary sectual khơng dỗi eo thời gia, Do đĩ phần total aceruals của năm dẫu tiên tong kj we tinh chinh I nondisretionary accrual
Thật ra mồ hình của DeAnglo cĩ thể xem như là một tường hợp đặc biệt cia me hin Healy chi Khe bit Hà phn nondiscretonary actuals tong mã hình DeAng:lo được đo lường đa vào tai seenals năm n trade thay vi tăng bình toi acruals wong giatdogn ude tinh nhu mi hind Healy MO binh DeAngelo chi ude inh nondscretionary scrual chính sốc ung trường hợp năm đầu tiền cia ky we tính khơng cổ hành động đi chỉnh lợi nhuận và phần nondscrsionary aeonals khơng dỗi the thời gian Do độ, tương tự nhự mồ hình Honly, mơ hình DeAngelo cũng cũng chung hạn chỗ đổ là khơng kiếm sốt được ph nondlsereienary acruals tay đối do thay đội mức độ “oi động kính doanh của DN Ví dụ DN đang rong quá trình đầu tư phát triển đo đồ cn đu tư thêm nhiễu mây mĩc thết bị, m rộng quy mơ kinh cdoanh, mà ứng với mỗi loại TSCD sẽ cĩ mức khẩu bao khác nhau từ đĩ <n dén phin nondisretionary accruals 88 biển động Lúc này, nêu sử dụng "mơ hình của Healy hay của DeAngelo sẽ khơng do lưởng chính xắc dược rondiscretonary aceruals din ến phần discretionary acrualsetng bi sa lệch
Mã hình Jones (1991)
Trang 33Bụ thuộc tân doanh thu, uy mồ TSCĐ the o nguyễn gi Do 4 Jones dir đốn phần nondi<sreionary accuais đựa vào các mức biến động về doanh thụ thuẫn và nguyên giá TSCĐ gia năm sự kiện và năm in trước đồ và thức hiện kiện sốt sự hay đối này rong mơ hình sau:
a
NDA” oh og SRENa " Aes 4 og PPE ¬
anh thủ thuẫn, - Doanh tu thuần,, `Nghyên giá TSCP hữu hình cuỗi năm t “Tổng ti sản cuối năm I tạ, tạ, t, + các thạm số của từng cơng ty Ước nh cúc tham số te thơng quả mồ hình sau ở kỳ ốc tính: "- `
yas: Két qu ie tinh a, 0 05 thong gus ue tinh OLS Ay; ‘Total aceruas eta mim Lei ag ty 1
Trang 34
Mé hình cải tiến của mơ hình Jones (The Modified Jones Model, 1990)
TDachow và các cộng sự (1901) đi để xuất một phiên bán sửa đội ca mồ hin Jones bing việc thay đồi iến đống doanh âu bằng một biển khác gối là iễn động doanh tu bằng tiểu Trủng đơ bién động doanh thụ bằng tên là phần chênh lệch giữa biển động doanh thụ bán bàng và biển động khoản phải thụ khách bàng, Thơng qua phiến bản củi ibn của m hình ones cổ tê goi là Modified Jones Model, phần nondscretionary accrtals được đọ lưởng như vt +, BREW, “AREG, 5 PPE, NDA, = % “Trong đĩ ARREC,, =Phảithukhách hàng neụ - Phi thụ khách hàng net,
CCắc biến khá tương tự như mơ hình Jone
Những bay dỗ rung mơ hình Modified Jones d khác phục được nhược điểm của phiền bản chính rước đĩ, Cụ thẻ, những thay đơi về doanh thụ được điều cính bằng những hay dội của khoản phá thụ khách hàng chứng mơ hình đã bác bộ giả thuyết ngẫm của lones khi cho rắng tản bộ doanh thụ là
phần nondiscretionary accruals Thay vào dĩ, phần doanh thú chưa hu tiễn ‘rong tng doanh thù phẫn cĩ thẻ điền chính theo ý muễn của nhà quân tr
Hạn chế của các mơ hình lones là để ĩc tính ác tham số tong củng thú tỉnh cho mỗi DN dõi hồi thụ thập một dây số êu thời gin trừng qu khử csia DN, Đây là một khơ khăn hi thục hiện mơ hinh trong bỗi cảnh khơng tơn tai mat oo srt hu no,
Trang 35‘cba Healy vt DeAngelo, MJe di tinh ưu việt cia mS hinh Fridlan khơng "bằng mơ hình của Jones (nhiễu nghiên cửu đã chứng tỏ mỗ hình Jones dave "em l tốt nhất vĩ dụ các nghiên cứu của Kang và Swaramalavishnan, 199% Thomas et Zhang, 2000) Nhung md hh et Freda thug ig cho việc thu thập số liệu hơn mổ hình cia Jones trong bai cảnh Khơng cĩ nguơn eơ sở đơ lig
Trang 36a
KET LUAN CHUONG1
Trong mdi trường kinh doanh biến động khơng ngừng và cạnh rạnh gây gt như hiện nay, bắt ki cổng ty não cũng muốn thụ hột nhã đẫu tư vỄ pha "mình Tuy nhi, khơng phải rong tất cả các kỉ ính doanh, DN dễu cĩ mức tăng trường lợi nhuận như mong muơn, làm hài lịng các nhà đẫu tư Để lâm được điều nấy, ahi quant DN cn phái cĩ những điều chỉnh nh hoạt nhằm, đụ được lợi nhuận mục tiêu Viếc sử dụng ác cơng cụ kể tán đểđiễu chính lợi nhuận ca DN và cũng cấp thơng tin đã điều chính cho đổi tường bên trong và bêt ngồi DN được hiểu là hoại động quản tị lợi nhuận của DN “Tây theo sắc mục đích khác nhau mả mức độ độ điển chính lợi nhuận khác nhau, Mục iêu cĩ thể à tối đa hỏa giá thị rường cổ phiêu dễ hướng đến do cho bin thành cơng, tối tiểu hĩa chỉ phí thu thú nhập DN hoặc các mục tiêu khác như lương, thưởng cho nhà quân lý đảm bảo điễu khoản tín dung trong hop dng vay vn, Nhà quân tị cĩ thể tực hiện iệcdiễu chính lợi nhuận thơng qua ác phương pháp kháe nhau như thơng qua việc lựa chọn
phường pháp kế toin huặc thơng qua các quyết dịnh quân lý vỀ thực hiện nghiệp vụ kính
Trang 37CHƯƠNG2
GIÁ THUYẾT VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHỊ 21 GLA THUYẾT NGHIÊN CÚU
Đối với các nhủ dẫu tụ bên cạnh như yế tổ quan âm như Tĩnh vực kính anh, cơ cấu nguơn vẫn, các đự ân đầu tr của cơng ty, hi hiệu quả hot
động anh doanh là một rong những yế tổ quan tâm hàng đầu Trong đổ lợi nhuận là chiều kính tế ng hợp duy nhất đỂ đnh giá hiệu quả hoạt động kinh doanh của DN, Đỗi với những cơng ty niệm yết rên thị tường chứng Xhoản cĩ hoạt động phát hành bổ sung cổ phiều hi việc quân tỉ nguồn vẫn tốchay khơng thể hiện ở sự thảnh cơng của nhiễu đợt phát hành bơ sung theo ắc kế hoạch chiến lược, Một DN hành cũng sẽ cĩ nhiễu dy
lân phát bình cỗ phiểu bổ sung Bên cạnh phát hành chủ những cổ đơng hiện "hữu, việc huy động vẫn từ những nhà đâu tr mới là một trong những mục, tiêu ng dầu của tổ chúc phát bành bổ ung Do dõ, nhiễu khả năng cơng lý sở âu bút nhả đẫu tr bÌng cách điu chính lợi nhuận tầng trae dot cho bin
và cổ nhiều
nhằm tạo niềm tin cho nhà dẫu tư để dợt phát bình thành cổng và tăng giả cổ phiếu lên mức kỳ vọng Sau khâu thập sổ liệu ương vùng 20 năm, từ năm, 19T0 đến năm 1990 của 3102 cổng ty rên thị tường ching khốn ở Mỹ, Loughran vi Rater (1995) |21] dã nhận thấy cổ phiếu của cá cí
tng troờng thấp hơn so với mức tầng chung của thị trường tang S năm sau do phi hành bồ sung Cụ th, nghiền cứu cho thấy mức lợi nhuận bình quân, đầu tự cổ hiễu của các cơng ty này sau đợt phát hành bổ sung là 7% (năm,
gy niy
"rong khi đĩ, so sánh với các cơng ty khơng phát hành bồ ng thì ỷ lệ này là
Trang 38a
‘age the hiện nhằm kiễm định cỏ hay khơng vige digu chính ợi nhuận tăng trước thời đợt phát bình bổ sung cổ phi Taoh etal (998) đã đưa ra kết luận: "Các cơng ty cỗ phẫn cỏ hoạt động phất hành bổ sung số bình động điều chính tăng lợi nhuận tước thời điểm phát hình và báo cáo thu nhập sau thải điểm phát hành thấp bắt thường tong một tơi gian đi" [19] Rangan (1998) cũng đã đưa ra bằng chứng nhằm khẳng dịnh rừng: "các cơng ty cổ điều chính tăng lrï nhuận rước thời diễm phảt hành bổ sung và điễu đồ làm cho giá ị cổ phiều tăng, nhưng git tng ny chi mang tinh et am thời, cđự đốn lợi nhuận sau phi hành giảm dẫn” [20] Viy ti suo lợ nhuận cĩ sức nh hưởng ớn đến giá cỗ phiêu? Nguyễn nhân ởi vì giácỗ phiếu chín là giá
tr hiện ạt của ắt cá lợi tứ cổ phẫn rong tương li Và lợ tức cổ phẫn chỉ số thể đến từ lợi nhuận của DN, Thơng thưởng, su DN lảm ăn cĩ Hã th gi cổ phigu sẽ tng, và ngược lạ, nêu làm ăn khơng hiệu quả, gập thua lỗ tì cu về cỗ phiễu của DN giảm, và vi thé giácổ phiếu giám Do đồ, khi lợi nhuận thay đổi sẽ tác động đến giá cổ phiều.Từ những ập luận rên, gia huyết được đặt Ta như sau:
Giá thuyết HH: Cúc cĩng cổ phầN niêm vi trên tị trường chứng: Bodin Liệt Nam điu chỉnh tăng li nuận trong năm liên ered phir "ảnh Bổ sung cổ phiếu
Day chính là giả huyết chính, ong âm xuyên suỗt để ti nghiên cứu Thơng qua việc kiểm chúng giá huyết này để da ra kế luận việc Hi các cơng ty cỗ phân cĩ diễu chỉnh tăng lạ nhuận rong kỳ bán cáo rước khi phát hình cổ phiểu bồ sung ra cơng chúng hy khơng, Từ độ giúp cho các nhà đầu tư cĩ thêm những thơng tin dễ dánh giá chính xác hơn vỀ tnh hình và hiệu cquảkinh doanh của cơng ty rước khi ra quyết định đu tư
Trang 39phần trong trường hợp phát hành thêm cổ phiễu, Cĩ nhiễu yêu tổ ảnh hưởng đến động cơ và mức độđiề chnh li nhuận cùa DN như quy mơ củ cơng ty niềm vỗ, lượng thường cho nhà quân lý, mỗi trường pháp lý, chất lượng hoạt động kiêm tốn uy nhiên do quy mơ và thời gm nghiên cứu của dễ ải nến nghiên cứu chỉ chọn các yêu ổ: quy mơ của cơng ty iêm yết và ch lượng hoại động kiểm tốn dễ nghiên cứu mức độ ảnh hướng của các nhân tổ nủy đến hành động điều chỉnh lợi nhuận Các yếu tổ này được tỉnh bảy Hong gi thuyết2 và3
(Quy mơ của DN cũng là một nhân tổ quản rọng ảnh hướng dễn hình động điu chính lợi nhuận Nhiễu nghiên cứu đã được thực hiện nhằm kiểm, cảnh cõ hay khơng sự ảnh hưởng của biển quy mơ dến hành dộng điu chính lợi nhuận Theo Behiman, Chen, Engel, vi Smith (2004) cho ring, biến quy mã là biến sỏ ảnh hưởng đến khuynh hướng và mức độ điều chính của DN [16] Lobo, Zhou (2006) vi Shen, Chih (2007) cho ring, DN cĩ quy mỗ lớn thị sơ hội và động cơ điều chỉnh lợi nhuậ (beo hướng san bằng lợi nhuận và khai khơn lợi nhuận lớn, đo sự nh hoạt ong hoạt động của DN [14] Thêm vào đĩ, một nghiên cửu khoa hục khác của Yangseon Kim, Caixing Liu, và S ‘Gon Rhee(2006) đã đưa tiên một ết luận: "Các cơng t quy mơ nhỏ cĩ hình động điều chính lợi nhuận chủ yếu nhằm mục dích trinh báo cáo các Xhoảnlỗ, cịn các cơng ty cĩ quy mơ lớn tham gi điều cỉnh lợi nhuận nhẫm, tránh bảo cáo sự giảm si rong thủ nhập và đại dược lợi nhuận kỳ vọng của
Thứ nhất, vŠ cơ cấu ổ chức, rên thực ế cc DN cổ quy mộ cảng lớn thì Sich ri giữa quyễn sở hữu vã quyễn quả lý cảng lớn Sự tích tồi này
Trang 40
3s
thưởng cĩ tình độ nhất định đ am hiễu về những chính sách, chế độ kế tần, đồng thời với sự bỗ tợ của các phẫn mm kể tốn hiện đại, việc điều chính, loi nhuận theo ý muỗn chủ quan của người quân ý cảng trở nên thuận li hn,
Thứ hi, về li nhuận mục tiếu và kỳ vọng của hƒ tưởng, BurgsMer (1990) đã nghiên cửu hoại động cũ 25 cơng ty Mỹ với quy mơ từ nhỏ dễn lớn đã đưa ra kết luận: “lành động điều chính lợi nhuận ở các cơng y cĩ quý mổ lớn diễn rà phố biển hơn cá cơng ty nhớ” |10 Nguyễn nhân lá kỷ vọng cửa thị rường vào các cơng ty lớn thường cao hơn các cơng ty nhỏ thể hiện ở mức lợi nhuận được đự bảo ở các cơn ty lớn kh cao Mức lợi nhuận dự báo cao này chính là áp lực buộc các DN in hành hoại động dễu chỉnh lợi shun
Thứ ba, về quy mồ các giao dịch kính doanh, ele cOng ty guy md im thơng thường sẽ cổ số lượng và khổi lượng các giao dịch kính doanh lớn hơn sọ với các cơn ty nhỏ Số lượng và giá tí giao địch ong kỹ Sẽ quyết định mức độ biển động về lợi nhuận khi cổ hình động lựa họ chính sich k tốn xảy ra hoc kh quyết định thời điễm thục hiện nghiệp vụ kinh t Ví dụ, đối "với các cơng y lớn, việc quyễ định thời điểm thạnh lý một ti ân cổ định cổ giá lớasẽ mang đến cho DN một khoản lợi nhuận đáng kẻ
Cĩ thể nhận thấy quy mồ của DN là mộ nhân tổ quan trọng tác động thuận chiều dẫn bình dộng di chính lợi nhuận Từ đỗ gi tuyết dưa ra như tả thuyễ Hồ: Mức độ diều clin lợi nhuận phụ thuộc tuận chiều vảo cu mổ của cũng ty niên sắc