Giải pháp hoàn thiện hoạt động quản trị tài chính tại công ty cổ phần đường quảng ngãi

1 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG Cơng trình hồn thành ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG Người hướng dẫn khoa học: TS VÕ DUY KHƯƠNG NGUYỄN THỊ PHƯƠNG HẢO Phản biện 1: PGS.TS NGUYỄN MẠNH TOÀN GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN HOẠT ĐỘNG QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH TẠI CƠNG TY CỔ PHẦN ĐƯỜNG QUẢNG NGÃI Phản biện 2: PGS.TS NGUYỄN NGỌC VŨ Chuyên ngành : TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG Mã số : 60.34.20 Luận văn ñược bảo vệ trước Hội ñồng chấm Luận văn tốt nghiệp thạc sĩ Quản trị kinh doanh họp Đại học Đà Nẵng vào ngày tháng năm TÓM TẮT LUẬN VĂN THẠC SĨ QUẢN TRỊ KINH DOANH Có thể tìm hiểu luận văn tại: Đà Nẵng- Năm 2011 - Trung tâm Thông tin-Học liệu, Đại học Đà Nẵng - Thư viện trường Đại học , Đại học Đà Nẵng MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Cơng ty cổ phần loại hình doanh nghiệp tiên tiến, sản phẩm tất yếu trình phát triển lực lượng sản xuất xã hội, phù hợp với chế kinh tế thị trường Có thể nói cơng ty cổ phần hình thức phát triển cao loại hình doanh nghiệp tình hình tài cơng ty cổ phần phong phú phức tạp Một doanh nghiệp phát triển thành công kinh doanh phải kèm với tình hình tài vững mạnh hiệu quả, lẽ ñể hoạt ñộng kinh doanh doanh nghiệp đạt hiệu nhà quản lý cần nhanh chóng nắm bắt tín hiệu thị trường, xác định nhu cầu vốn, tìm kiếm huy ñộng nguồn vốn ñáp ứng kịp thời nhu cầu, sử dụng vốn hợp lý ñạt hiệu cao Và điều thiết yếu có cơng tác quản lý tài doanh nghiệp Trong Việt Nam, "khoảng trống quản trị tài chính" lại vấn đề đáng báo động mà ngoại trừ số doanh nghiệp liên doanh, doanh nghiệp có 100% vốn nước ngồi cịn lại đại ña số doanh nghiệp ñều chưa hình thành phận quản trị tài Do đó, chức quản lý tài kiêm nhiệm khơng thực phát huy vai trị quan trọng Cơng ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi tiền thân Nhà máy Đường Nam Quảng Ngãi Sau 30 năm xây dựng phát triển, ngày Công ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi trở thành trung tâm chế biến ñường sản phẩm sau ñường lớn nước ñơn vị chiếm gần 2/3 giá trị sản xuất cơng nghiệp địa bàn tỉnh Quảng Ngãi Năm 2009, Cơng ty chuyển sang hoạt động theo loại hình cơng ty cổ phần khơng cịn vốn Nhà nước Đây kiện ñánh dấu bước ngoặt Cơng ty, để ổn định phát triển cách vững kinh tế cạnh tranh gay gắt tài doanh nghiệp lĩnh vực quan trọng cần ñược doanh nghiệp quan tâm Địi hỏi định quản trị doanh nghiệp phải dựa nguyên lý tín hiệu thị trường Việc vận dụng lý thuyết quản trị ñại, ñặc biệt lý thuyết quản trị tài vào thực tiễn hoạt động doanh nghiệp ñiều thiết Xuất phát từ nhận ñịnh trên, tác giả ñã chọn ñề tài “Giải pháp hồn thiện hoạt động quản trị tài Cơng ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi” ñể làm luận văn tốt nghiệp cao học Mục đích nghiên cứu Mục đích nghiên cứu đề tài nhằm: • Nghiên cứu lý thuyết, quan ñiểm quản trị tài cơng ty cổ phần • Phản ánh thực trạng hoạt động quản trị tài Cơng ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi • Đưa số giải pháp nhằm hồn thiện hoạt động quản trị tài chính, nâng cao hiệu hoạt động sản xuất kinh doanh Công ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi giai ñoạn tới Đối tượng phạm vi nghiên cứu Việc ñổi doanh nghiệp có hoạt động quản trị tài cho phù hợp với kinh tế thị trường trình lâu dài phức tạp, phải giải nhiều vấn ñề nhận thức, tổ chức máy, quy trình hoạt động Trong phạm vi đề tài, ñề tài tập trung nghiên cứu vấn ñề liên quan tài doanh nghiệp, quản trị tài Cơng ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi giai đoạn từ 2005 đến năm 2009 Qua đó, tác giả đề xuất giải pháp để hồn thiện hoạt động quản trị tài Cơng ty như: • Hồn thiện tổ chức hoạt động quản trị tài Công ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi theo hướng nâng cao vai trò chức quản trị tài máy quản lý • Nâng cao hiệu định đầu tư Cơng ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi • Xây dựng cấu trúc vốn hợp lý cho Cơng ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi • Lựa chọn sách cổ tức thích hợp cho Cơng ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi Quản trị tài vấn đề phức tạp, cịn mẻ Việt Nam Do đó, phạm vi đề tài khó chuyển tải hết nội dung, ñề tài hạn chế nghiên cứu như: • Chưa xem xét ñến hoạt ñộng quản trị rủi ro • Chưa khái qt thành mơ hình hố nhằm nâng cao hiệu qủa công tác lập kế hoạch tài • Chỉ tổng hợp, quan sát, phân tích dựa số liệu cơng bố mà khơng lập bảng câu hỏi để khảo sát tình hình thực chức quản trị tài Cơng ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi Những đóng góp luận văn Tuy cịn nhiều hạn chế đề tài có điểm sau: Thứ nhất, từ tổng hợp lý thuyết quản trị tài doanh nghiệp ñại, ñề tài ñã khái quát ñược sở lý luận quản trị tài cơng ty cổ phần Thứ hai, phản ánh thực trạng hoạt ñộng quản trị tài Cơng ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi, chức quản lý trọng yếu loại hình cơng ty cổ phần hoạt động chế thị trường Việc nghiên cứu sở ñể khắc phục tồn tại, nhằm hồn thiện cơng tác quản trị tài Cơng ty Thứ ba, đề tài ñề xuất giải pháp nhằm khắc phục nhược ñiểm hoạt ñộng quản trị tài Cơng ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi, qua ñó củng cố tăng cường hiệu hoạt ñộng sản xuất kinh doanh Công ty cách lâu dài để tối đa hố giá trị tài sản cổ đơng Phương pháp nghiên cứu * Luận văn ñược nghiên cứu dựa lý luận chung tài doanh nghiệp, quản trị tài * Phương pháp thống kê, mô tả nhằm tập hợp số liệu đánh giá thực trạng tình hình quản trị tài nhằm đưa nhìn tổng quan cơng tác quản trị tài Cơng ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi * Phương pháp lịch sử nhằm đối chiếu, so sánh số liệu, thơng tin q khứ để tìm hiểu ngun nhân có định hướng phù hợp Kết cấu luận văn Luận văn ngồi phần mở đầu, kết luận danh mục tài liệu tham khảo, nội dung ñuợc chia thành chương sau: Chương 1: Tổng quan quản trị tài cơng ty cổ phần Chương 2: Thực trạng hoạt ñộng quản trị tài Cơng ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi Chương 3: Giải pháp hồn thiện hoạt động quản trị tài Cơng ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH TRONG CƠNG TY CỔ PHẦN 1.1 Khái niệm tài doanh nghiệp Tài doanh nghiệp khâu sở hệ thống tài kinh tế, qúa trình tạo lập sử dụng quỹ tiền tệ phát sinh q trình hoạt động doanh nghiệp 1.2 Khái niệm quản trị tài cơng ty cổ phẩn Hiện có nhiều quan điểm khác quản trị tài cách tiếp cận khác nhau, ñây số quan điểm quản trị tài chính: Quản trị tài hoạt động nhằm phối trí dịng tiền tệ doanh nghiệp nhằm ñạt ñược mục tiêu doanh nghiệp Quản trị tài chức quản trị doanh nghiệp Chức quản trị tài có mối liên hệ mật thiết với chức khác quản trị doanh nghiệp như: Chức quản trị sản xuất, chức quản trị marketing, chức quản trị nguồn nhân lực Có khái niệm khác lại định nghĩa: Quản trị tài cơng ty cổ phần (CTCP) q trình quản lý nhà quản trị tài xử lí thơng tin liên quan đến mơi trường tài mơi trường nội cơng ty, giải cách đắn mối quan hệ tài phát sinh hoạt động sản xuất kinh doanh, đưa định tài nhằm tối đa hố giá trị cơng ty Và có quan niệm lại cho rằng: Quản trị tài cơng ty hoạt động liên quan đến việc đầu tư, mua sắm, tài trợ quản lý tài sản doanh nghiệp nhằm ñạt mục tiêu ñề Qua ñịnh nghĩa thấy quản trị tài liên quan đến ba loại định chính: định đầu tư, ñịnh nguồn vốn, ñịnh phân phối lợi nhuận làm cho có lợi cho cổ đơng Các khái niệm quản trị tài trình bày có quan điểm khác từ khái niệm ta rút ra: - Quản trị tài phận quản trị doanh nghiệp hình thành để nghiên cứu, phân tích xử lý mối quan hệ tài doanh nghiệp - Nội dung chủ yếu hoạt động quản trị tài cơng ty cổ phần lựa chọn đưa định tài chính, tổ chức thực định nhằm đạt mục tiêu doanh nghiệp 1.3 Mục tiêu ñặc ñiểm quản trị tài cơng ty cổ phần 1.3.1 Mục tiêu quản trị tài cơng ty cổ phần Trong lý thuyết quản trị tài đại, ñịnh nhà quản trị tài phải nhằm ñến mục tiêu tối đa hố giá trị tài sản chủ sở hữu Giá trị cổ đơng tăng tối ña cách tăng tối ña khoản chênh lệch giá trị thị trường toàn cổ phiếu lượng vốn chủ cổ đơng cung cấp Khoản chênh lệch giá trị thị trường tăng thêm (Market Value Added – MVA) MVA = Giá trị thị trường cổ phiếu - Vốn chủ cổ đơng cung cấp = (Số cổ phiếu lưu hành x Giá trị thị trường) - Tổng vốn cổ phần thường 1.3.2 Đặc điểm quản trị tài cơng ty cổ phần - Tồn mâu thuẫn cổ ñông nhà quản lý hoạt ñộng quản trị tài CTCP - Cơng khai hóa thơng tin tài - kế tốn ngun tắc quản lý bắt buộc hoạt động quản trị tài CTCP, ñặc biệt CTCP ñại chúng niêm yết 1.4 Nội dung quản trị tài cơng ty cổ phần Thứ nhất: Tham gia xây dựng, ñánh giá lựa chọn dự án ñầu tư kế hoạch kinh doanh Thứ hai: Xác ñịnh nhu cầu vốn, tổ chức huy ñộng nguồn vốn ñể ñáp ứng cho hoạt ñộng SXKD Thứ ba: Tổ chức sử dụng tốt số vốn có, quản lý chặt chẽ khoản thu, chi, đảm bảo khả tốn Thứ tư: Thực tốt việc phân phối lợi nhuận, trích lập sử dụng quỹ doanh nghiệp Thứ năm: Đảm bảo kiểm tra, kiểm sốt thường xun tình hình hoạt động thực tốt hoạt ñộng phân tích tài 1.5 Chức quản trị tài cơng ty cổ phần 1.5.1 Hoạch định tài Hoạch định tài q trình phát triển kế hoạch tài ngắn hạn dài hạn nhằm ñạt ñược mục tiêu doanh nghiệp Các kế hoạch tài có đặc trưng trình bày đơn vị đo lường chung tiền tệ Vì vậy, hệ thống kế hoạch tài đóng vai trị quan trọng, then chốt việc lập kế hoạch kiểm soát doanh nghiệp Các kế hoạch doanh nghiệp xác ñịnh mục tiêu hành ñộng cần thực ñể ñạt ñược mục tiêu 1.5.1.1 Mục tiêu hoạch ñịnh tài 1.5.1.2 Các loại kế hoạch tài - Kế hoạch dài hạn biểu dạng kế hoạch ñầu tư tài trợ - Ngân sách hàng năm: Có thể chia thành bốn loại ngân sách năm bao gồm: ngân sách đầu tư, ngân sách tài chính, ngân sách kinh doanh, ngân sách ngân quỹ Cuối cùng, từ ngân sách trên, nhà lập kế hoạch lập dự tốn báo cáo kết hoạt động kinh doanh dự tốn bảng cân đối kế tốn 1.5.1.3 Các phương pháp lập kế hoạch tài Phương pháp quy nạp Phương pháp diễn giải 1.5.2 Các ñịnh tài chủ yếu 1.5.2.1 Quyết ñịnh ñầu tư Quyết ñịnh ñầu tư ñịnh liên quan ñến: (1) tổng giá trị tài sản giá trị phận tài sản (tài sản lưu ñộng tài sản cố định) cần có (2) mối quan hệ cân ñối phận tài sản doanh nghiệp 1.5.2.2 Quyết ñịnh tài trợ Quyết ñịnh tài trợ gắn liền với việc ñịnh nên lựa chọn loại nguồn vốn cung cấp cho việc mua sắm tài sản, nên sử dụng vốn chủ sở hữu hay vốn vay, nên dùng vốn ngắn hạn hay vốn dài hạn Ngồi ra, định nguồn vốn cịn xem xét mối quan hệ lợi nhuận ñể lại tái ñầu tư lợi nhuận phân chia hình thức cổ tức Tiếp theo nhà quản trị phải ñịnh làm ñể huy ñộng ñược nguồn tài trợ 9 1.5.2.3 Quyết định phân phối Quyết ñịnh phân chia lợi nhuận hay gọi sách cổ tức cơng ty Trong loại ñịnh giám ñốc tài phải lựa chọn việc sử dụng lợi nhuận sau thuế ñể chia cổ tức giữ lại ñể tái ñầu tư Ngồi ra, giám đốc tài cần phải định xem doanh nghiệp nên theo sách cổ tức liệu sách cổ tức có tác động ñến giá trị doanh nghiệp hay giá cổ phiếu thị trường doanh nghiệp hay không 1.5.2.4 Các định khác Ngồi ba loại định chủ yếu vừa nêu trên, cịn có nhiều loại định khác liên quan đến hoạt động kinh doanh cơng ty, liệt kê định hình thức chuyển tiền, định phịng ngừa rủi ro tỷ giá hoạt ñộng kinh doanh ñối ngoại, ñịnh tiền lương hiệu quả, ñịnh tiền thưởng quyền chọn 1.5.3 Kiểm sốt tài 1.5.3.1 Nội dung kiểm sốt tài Hoạt động kiểm sốt tài nhằm đảm bảo tính xác số liệu kế tốn tài tính minh bạch hoạt động quản trị tài Hoạt động kiểm sốt tài giúp cơng ty kịp thời điều chỉnh hoạt ñộng bị chệch hướng, góp phần giảm thiểu rủi ro cho doanh nghiệp cho nhà ñầu tư thị trường vốn phát triển thị trường tài cho kinh tế Có nhiều chế kiểm sốt tài chính, tập trung vào ba chế bản: phân tích tình hình tài chính, kế hoạch tài kiểm sốt chi phí hoạt động 1.5.3.2 Hệ thống tiêu phân tích tình hình tài doanh nghiệp Kiểm sốt tài thực thơng qua tình hình thu chi tiền tệ hàng ngày, tình hình thực tiêu tài hay việc phân tích tình hình tài định kỳ Trong phân tích tình hình tài cơng cụ hổ trợ chủ yếu cho kiểm sốt tài hoạch định tài q trình tổ chức thực định tài Các tỷ số tài quan trọng việc thể đánh giá tình hình 10 tài doanh nghiệp gồm: a Tỷ số toán b Tỷ số địn bẩy tài c Tỷ số hiệu hoạt ñộng d Tỷ số khả sinh lợi e Tỷ số giá trị thị trường CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH TẠI CƠNG TY CỔ PHẦN ĐƯỜNG QUẢNG NGÃI 2.1 Khái quát Công ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi 2.1.1 Các thông tin chung Công ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi Tiền thân Công ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi Nhà máy Đường Nam Ngãi, thuộc Công ty Đường Việt Nam Cộng hịa, Cơng ty Đường Miền Nam thuộc quyền Sài Gịn cũ khởi cơng xây dựng từ tháng năm 1967 hồn thành đưa vào sử dụng tháng năm 1973 với công suất thiết kế 1.500 mía/ngày Đến ngày 28/12/2005, Cơng ty chuyển đổi hình thức sở hữu theo Quyết ñịnh số 2610/QĐ/BNN-ĐMDN ngày 30/9/2005 Bộ trưởng Bộ NN&PTNT việc chuyển ñổi doanh nghiệp nhà nước thành công ty cổ phần Công ty Đường Quảng Ngãi thành Công ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi thức hoạt động từ năm 2006 Từ chuyển đổi hình thức sở hữu đến nay, Cơng ty ñã 07 lần thay ñổi Giấy chứng nhận ñăng ký kinh doanh lần ñiều chỉnh gần vào ngày 26/02/2010 Tên doanh nghiệp: CÔNG TY CỔ PHẦN ĐƯỜNG QUẢNG NGÃI Tên giao dịch ñối ngoại: QUANG NGAI SUGAR JOINT STOCK COMPANY Trụ sở chính: Số 02 Nguyễn Chí Thanh, Thành phố Quảng Ngãi, Tỉnh Quảng Ngãi Vốn ñiều lệ theo Giấy chứng nhận ñăng ký kinh doanh thay ñổi gần ñây vào ngày 26/02/2010: 96.133.460.000 ñồng 11 12 Cơng ty có 11 đơn vị trực thuộc hạch tốn phụ thuộc, có tổ chức kế tốn riêng, chi nhánh, văn phịng đại diện - Việc điều hành sách tài chưa theo kịp chiến lược kinh doanh 2.2.4 Tình hình thực số định tài chủ yếu Cơng ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi 2.2.4.1 Quyết ñịnh ñầu tư Công ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi Bảng 2.1: Tình hình đầu tư Cơng ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi Đơn vị tính: Triệu đồng 2.1.2 Những thay đổi vốn cổ đơng/vốn góp 2.1.3 Tổ chức máy quản lý Công ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi 2.2 Thực trạng hoạt động quản trị tài Công ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi 2.2.1 Quy chế tài Cơng ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi 2.2.2 Việc tổ chức thực chức quản trị tài Cơng ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi Đến năm 2009 năm thứ tư Cơng ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi hoạt động theo hình thức CTCP, nhiên chế hoạt ñộng quản trị Cơng ty khơng thay đổi Do cơng tác quản lý điều hành chung Cơng ty thay đổi nên tư quản lý doanh nghiệp Giám đốc điều hành cịn mang đặc trưng DNNN Tư quản lý ln có ảnh hưởng định đến q trình tổ chức thực mục tiêu Do đó, Cơng ty chưa phân định khác chức vai trò phịng tài phịng kế tốn 2.2.3 Thực trạng cơng tác lập kế hoạch tài Cơng ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi Qua xem xét thực trạng cơng tác lập kế hoạch tài Cơng ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi, tác giả có vài nhận xét sau: - Công ty dùng nhân phịng Tài - Kế tốn để kiêm nhiệm cơng tác phân tích lập kế hoạch tài Sự kiêm nhiệm dẫn ñến chất lượng kế hoạch tài khơng cao - Cơng ty dừng việc lập kế hoạch SXKD, kế hoạch kết kinh doanh Trong đó, kế hoạch xem huyết mạch doanh nghiệp ngân sách ngân quỹ chưa xem xét - Để có cứ, tiêu chuẩn lập kế hoạch kiểm tra, ñánh giá kết thực SXKD, nhà máy phải xây dựng định mức chi phí Qua khảo sát, nhà máy ñã xây dựng ñịnh mức chi phí, tập trung vào định mức ngun liệu, vật liệu Đối với ñịnh mức ñiện, ñiện thoại, văn phòng phẩm…hầu chưa ñược xây dựng Năm 2005 (Trước cổ phần hóa) Năm 2006 Năm 2007 Năm 2008 Năm 2009 Tiền khoản tương ñương tiền 157.573 139.417 159.602 50.609 78.978 Các khoản ñầu tư tài ngắn hạn 0 9.500 206.521 Các khoản phải thu 99.961 101.040 98.044 116.236 126.220 Hàng tồn kho 81.576 94.360 152.019 153.168 195.466 Giá trị lại TSCĐ 254.367 174.850 122.979 246.623 269.268 330 330 1.597 Tài sản ngắn hạn 339.877 335.897 411.884 332.526 611.031 Tài sản dài hạn 264.710 180.369 124.647 259.104 328.144 Tổng tài sản 604.587 516.267 536.532 591.630 939.175 26,06% 27,00% 29,75% 8,55% 8,41% 0% 0% 0% 1,61% 21,99% 16,53% 19,57% 18,27% 19,65% 13,44% 13 Tỷ trọng hàng tồn kho((12)=(4):(9)) 13,49% 18,28% 28,33% 25,89% 20,81% 14.Tỷ trọng TSCĐ ((14)=(5):(9)) 42,07% 33,87% 22,92% 41,69% 28,67% 0,05% 0,06% 0,30% 2,02% 1,28% 56,22% 65,06% 76,77% 56,21% 65,06% 43,78% 34,94% 23,23% 43,79% 34,94% CHỈ TIÊU Các khoản ñầu tư tài dài hạn 10.Tỷ trọng tiền khoản tương ñương tiền ((10)=(1):(9)) 11 Tỷ trọng khoản ñầu tư tài ngắn hạn ((11)=(2):(9)) 12.Tỷ trọng khoản phải thu ((11)=(3):(9)) 15 Tỷ trọng khoản ñầu tư tài dài hạn ((15)=(6):(9)) 16 Tỷ trọng tài sản ngắn hạn((16)=(7):(9)) 17.Tỷ trọng tài sản dài hạn ((17)=(8):(9)) 11.975 11.975 ( Nguồn: Báo cáo tài Cơng ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi ) Tóm lại, qua xem xét định đầu tư Cơng ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi ta thấy: 13 14 - Ban lãnh ñạo Cơng ty tìm kiếm lĩnh vực đầu tư mới, nhiên dành phần lớn nguồn lực cho ñầu tư ngắn hạn - Quá trình ñịnh thực ñịnh ñầu tư dài hạn chưa thật hiệu Khi lập dự án Công ty chưa trọng xem xét quy trình xây dựng dự án, từ khâu thu thập thông tin, xử lý thông tin kết hợp với phương pháp ñánh giá dự án phù hợp như: phương pháp giá (NPV), phương pháp tỷ suất sinh lợi nội (IRR), phương pháp số sinh lời (PI), thời gian hoàn vốn (PP) Khi dự án ñầu tư ñược phê duyệt, q trình triển khai thực dự án thường khơng ñược báo cáo tiến ñộ báo cáo luận chứng kinh tế kỹ thuật họp HĐQT - Ngồi ra, Cơng ty cịn tiến hành đầu tư bên ngồi thơng qua hình thức đầu tư vào công ty con, liên kết, Tuy nhiên, hiệu khoản ñầu tư chưa ñược ñánh giá cách rõ ràng 2.2.4.2 Quyết ñịnh tài trợ Công ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi Nguồn vốn tài trợ chủ yếu Công ty bao gồm nguồn vốn chủ sở hữu, vốn vay dài hạn, khoản nợ ngắn hạn ngân hàng tổ chức tín dụng khác, khoản vốn tài trợ tạm thời khác • Nguồn vốn chủ sở hữu So sánh quy mô vốn chủ sở hữu Công ty với số doanh nghiệp đầu ngành vốn chủ sở hữu Cơng ty cịn q nhỏ 2000 Năm 2006 1500 Năm 2007 1000 Năm 2008 500 Năm 2009 CTCP Mía đường CTCP Mía đường CTCP Đường Biên Công ty Cổ phần Lam Sơn (LSS) Bourbon Tây Ninh Hoà (BHS) Đường Quảng Năm 2006 477 1.419 353 71 Năm 2007 595 1.610 376 122 Năm 2008 544 1.444 331 115 Năm 2009 671 1.648 425 203 (Nguồn: Thống kê tác giả) Hình 2.4: Quy mơ vốn chủ sở hữu số doanh nghiệp tiêu biểu ngành mía đường • Nguồn vốn vay ngân hàng tổ chức tín dụng Hiện nay, nguồn vốn tín dụng chiếm tỷ trọng không nhỏ cấu vốn Cơng ty Các khoản vay nợ ngắn hạn có xu hướng ngày tăng mặt giá trị lẫn tỷ trọng Trong khoản vay nợ dài hạn có xu hướng ngược lại Theo nghiên cứu “ Đầu tư vào doanh nghiệp chưa niêm yết Việt Nam” Grant Thornton Việt Nam khảo sát vào tháng 11 năm 2009 cho thấy doanh nghiệp chưa niêm yết Việt Nam khó tiếp cận nguồn vốn vay Thiết nghĩ Công ty cần thay ñổi quan ñiểm thiếu vốn nghĩ ñến ngân hàng cách tiếp cận vốn khác nên ñược họach ñịnh ñây thuê mua tài phát hành trái phiếu doanh nghiệp • Các khoản vốn tài trợ tạm thời khác Nguồn vốn Công ty chiếm dụng ngày tăng, mặt tỷ trọng khoản có nhiều biến động Qua việc xem xét định tài trợ Cơng ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi nhận thấy: Quy mơ vốn chủ sở hữu thấp so với doanh nghiệp ngành Cơng ty giảm tỷ lệ nợ cấu trúc vốn lại gia tăng sử dụng nợ ngắn hạn, chưa khai thác tốt nguồn nợ dài hạn cho hoạt động SXKD Bên cạnh đó, hoạt ñộng tài trợ ñơn ñiệu, thiếu nghiên cứu hoạch định cấu trúc nguồn vốn 2.2.4.3 Chính sách cổ tức Công ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi Tổng hợp từ Báo cáo thường niên Công ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi, ta có tình hình chi trả cổ tức Công ty qua năm sau: Bảng 2.5: Tình hình chi trả cổ tức Công ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi từ năm 2006 ñến năm 2009 Chỉ tiêu Năm 2006 Năm 2007 Năm 2008 Năm 2009 Tỷ lệ trả cổ tức 10% 25% 25% 80% Hình thức chi trả Tiền mặt Tỷ lệ 15%, tức Tỷ lệ 10%, tức 1.000 ñồng/ 01 cổ 1.500 ñồng/ 01 cổ phần phần Cổ phiếu Tỷ lệ 10% tức Cổ đơng sở hữu Tỷ lệ 25% tức Tỷ lệ 30% tức 2.500 ñồng/ 01 cổ3.000ñ/1 cổ phần phần Tỷ lệ 50% tức Cổ đơng sở 15 16 10 cổ phần ñược ghi tăng thêm 01 cổ phần hữu 02 cổ phiếu ñược ghi tăng thêm 01 cổ phiếu DPS (cổ tức cổ phần) 1.000 ñồng 2.500 ñồng 2.500ñồng 8.000 ñồng EPS (lãi cổ phiếu) 2.975 ñồng 8.269 ñồng 3.713ñồng 12.746 ñồng 33,61% 30,23% 67,01% Tỷ lệ lợi nhuận trả cổ tức (DPS/EPS) 0, 76% Tỷ lệ trả cổ tức: Tỷ lệ trả cổ tức Cơng ty trì mức cao Đáng ý, tỷ lệ chi trả cổ tức năm 2009 ñến 80% Kể từ sau cổ phần hố, tình hình hoạt động SXKD năm qua khả quan có nhiều số liệu lợi nhuận tốt cơng bố, Cơng ty cơng bố tỷ lệ chi trả cổ tức cao Chia cổ tức cao ñiều tốt, chứng tỏ doanh nghiệp ñang ăn nên làm ra, khơng phải điều tốt Một sách cổ tức cao khơng hợp lý khơng khác “máy vắt sữa” vắt kiệt nguồn vốn mà doanh nghiệp cần ñể tái ñầu tư Hình thức chi trả cổ tức: - Cổ tức tiền mặt: Tỷ lệ chi trả cổ tức tiền mặt năm gần Cơng ty 25% So sánh với lãi suất tiết kiệm khoảng thời gian tỷ lệ hấp dẫn thu hút nhà ñầu tư Tuy nhiên, việc trả cổ tức tiền mặt mức cao làm giảm việc tích luỹ nguồn vốn lưu động - Cổ tức cổ phiếu Cơng ty tiến hành chi trả cổ tức cổ phiếu với tỷ lệ 10% năm 2007 tỷ lệ 50% năm 2009 - Mua lại cổ phiếu quỹ: Năm 2008, Công ty tiến hành mua 739.000 cổ phần chiếm 8% tổng số cổ phần ñang lưu hành Đến năm 2009 số cổ phần mua lại 4.347.676 cổ phần chiếm 30% số cổ phần ñang lưu hành Trong bối cảnh kinh tế đầy khó khăn năm 2008 năm 2009 giải pháp thích hợp nhằm hạn chế áp lực trả cổ tức cao phát hành cổ phiếu mức thời gian qua Cơng ty chưa có dự án đầu tư hiệu Tỷ lệ lợi nhuận trả cổ tức: Số liệu tỷ lệ lợi nhuận trả cổ tức năm qua ta thấy: Công ty ngày dành nhiều lợi nhuận để trả cổ tức Vì Cơng ty trì tỷ lệ chi trả cổ tức cao làm cho tỷ lệ lợi nhuận để chi trả cổ tức ln mức cao Đối với số nước có tốc ñộ phát triển Anh, Mỹ, Nhật, Đức ,bình thường mức lợi nhuận mà công ty niêm yết giữ lại không chia cổ tức chiếm khoảng 60-80% [1, tr.57] Đối với Công ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi, năm 2008 năm 2009 ñã dành 60% -70% lợi nhuận cho việc chia cổ tức Cơng ty phải tăng vay vốn ñể phục vụ sản xuất kinh doanh năm 2.2.5 Thực trạng công tác kiểm sốt tài Cơng ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi 2.2.5.1 Việc tổ chức thực kiểm soát tài Cơng ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi Hoạt động kiểm sốt tài Cơng ty thực Ban Kiểm sốt Ban kiểm sốt ngồi việc kiểm tra tình hình hoạt động SXKD tình hình tài cịn kiểm tra cơng tác quản lý, điều hành HĐQT Ban Tổng Giám đốc Ngồi ra, Cơng ty th Cơng Ty TNHH Kế tốn Kiểm Toán AAC kiểm tra việc ghi chép, lưu trữ chứng từ, lập sổ sách kế toán báo cáo tài dựa chuẩn mục kế tốn Việt Nam quy ñịnh hành Hàng năm, Ban kiểm sốt thơng qua kế hoạch kiểm tra năm, chương trình cơng tác năm để từ thành lập ñịnh kiểm tra ñơn vị trực thuộc, phận Công ty Tuy nhiên, số lượng thành viên Ban kiểm sốt ít, khối lượng ñối tượng kiểm tra nhiều, Ban kiểm soát tập trung kiểm tra theo chuyên ñề Đối với việc giám sát đơn vị trực thuộc Cơng ty Phịng Tài - Kế tốn Cơng ty có trách nhiệm tổ chức kiểm tra giám sát việc tuân thủ quy chế tài chính, quản lý tài sản Cơng ty Qua xem xét thực trạng hoạt động kiểm sốt tài Công ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi, tác giả xin rút vài nhận xét: - Công ty chưa xem kiểm sốt tài cơng cụ quan trọng để thực mục tiêu quản lý, cơng cụ ñể ñánh giá mức ñộ phù hợp 17 18 mục tiêu, định sách HĐQT - Kiểm sốt hoạt động tài khơng thực Ban kiểm sốt Cơng ty mà cịn thực cổ đơng, ngân hàng các quan quản lý Nhà nước Hoạt động kiểm sốt tài thực thi thơng tin kế tốn tài cơng bố rộng rãi sẵn có cho người kế hoạch tài xây dựng cách khoa học hiệu - Ngồi ra, Cơng ty chưa tiến hành phân tích tình hình hoạt động SXKD cách thường xun 2.2.5.2 Phân tích tình hình tài Cơng ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi a Khả tốn Cơng ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi Theo kết tính tốn cho thấy: Từ sau cổ phần hoá, tỷ số phản ánh khả tốn biến động khơng ổn định qua năm Khả toán tốt vào năm 2006 năm 2007, ñến năm 2008 năm 2009 khả tốn mức độ vừa phải b Cơ cấu nợ nguồn vốn Công ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi Qua việc xem xét tỷ số địn bẩy tài Cơng ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi ta thấy: cấu trúc nguồn vốn Cơng ty nói chung khơng lành mạnh Cơng ty trì tỷ suất nợ cao, ñáng ý năm 2009 chủ yếu nợ ngắn hạn Điều làm cho Cơng ty gặp phải vấn đề khó khăn việc tốn khoản nợ dài hạn đến hạn trả khoản nợ ngắn hạn ngày tăng, ñồng thời việc tiếp cận nguồn vốn vay bên ngồi khó khăn Cùng với tính tự chủ tài thấp tính ổn định Cơng ty giảm dần c Hiệu hoạt ñộng Công ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi Qua việc phân tích hiệu hoạt động Cơng ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi ta thấy tình hình nhìn chung tốt - Hiệu suất sử dụng TSCĐ tăng sau năm cổ phần hoá (năm 2006, năm 2007), năm (năm 2008, năm 2009) có xu hướng giảm - Số vịng quay vốn lưu động Cơng ty liên tục tăng Vốn lưu ñộng luân chuyển tăng qua năm chủ yếu sách quản lý nợ phải thu hợp lý, công tác quản lý hàng tồn kho nhiều bất cập (biểu số vòng quay khoản phải thu liên tục tăng qua năm, số vịng quay hàng tồn kho có xu hướng biến ñộng qua năm) - Hiệu suất sử dụng TSCĐ vốn lưu động khơng đồng qua năm nên hiệu suất sử dụng toàn tài sản Cơng ty khơng nâng lên d Khả sinh lợi Công ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi Quan sát tỷ số phản ánh khả sinh lợi ta thấy: tỷ số ñều gia tăng qua năm, có năm 2008 có giảm ảnh hưởng khủng hoảng tài tiền tệ sau tăng cao năm 2009 Điều chứng tỏ sau cổ phần hố, Cơng ty làm ăn phát ñạt lần chứng minh thực tế hầu hết DNNN sau ñã chuyển sang CTCP hoạt động có hiệu Chỉ tiêu phản ánh hiệu tồn nguồn lực tài tiêu khả sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE) khơng ngừng tăng lên So sánh tiêu với doanh nghiệp tiêu biểu ngành mía đường có đặc điểm ngành nghề kinh doanh tương tự Cơng ty tỷ suất sinh lợi vốn chủ sở hữu Công ty cao Hiệu tài Cơng ty tăng lên nhờ ñã tăng hiệu hoạt ñộng kinh doanh sử dụng hợp lý địn cân nợ 2.3 Đánh giá chung thực trạng quản trị tài Cơng ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi Qua xem xét thực trạng quản trị tài Cơng ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi, tác giả xin nêu số nhận ñịnh tình hình quản trị tài Cơng ty thời gian qua sau: 2.3.1 Những thành tựu ñạt Cơng ty hoạt động theo loại hình CTCP, khó tránh khỏi lúng túng phương thức quản lý Tuy nhiên, với tư không ngừng phát triển, cơng tác quản lý điều hành thời gian qua giúp Cơng ty đạt số thành tựu ñịnh sau: 19 20 Thứ nhất, quy mơ hoạt động Cơng ty khơng ngừng tăng trưởng Điều phù hợp với tình hình tăng trưởng chung kinh tế Việt Nam Thứ hai, hiệu hoạt động khả sinh lời khơng ngừng ñược nâng lên Các tiêu phản ánh hiệu hoạt động khả sinh lời có biến ñộng theo xu hướng chung kinh tế nhìn chung cải thiện nhiều Đặc biệt tiêu suất sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE) cao trung bình ngành lãi suất huy động cho thấy Cơng ty sau hoạt động theo hình thức CTCP sử dụng vốn chủ sở hữu hiệu so với hoạt ñộng theo hình thức DNNN Đây dấu hiệu tích cực ñiều kiện thuận lợi ñể thu hút vốn ñầu tư, đặc biệt Cơng ty niêm yết thị trường chứng khốn Thứ ba, thức chuyển sang CTCP năm Tuy cịn nhiều khó khăn tình hình hoạt động SXKD Cơng ty ln khả quan ln có nhiều số liệu lợi nhuận tốt cơng bố Chính sách cổ tức ln Ban quản lý Cơng ty quan tâm Cơng ty cố gắng đưa sách cổ tức ñáp ứng nhu cầu nhà ñầu tư ñã có kết hợp linh hoạt phương thức chi trả phù hợp với xu hướng thị trường Tuy nhiên, bên cạnh kết nêu trên, tình hình tài Cơng ty cịn chưa vững mạnh hoạt ñộng quản trị tài chưa ñược tổ chức thực tốt, tồn nhiều bất cập hoạt ñộng quản trị tài 2.3.2 Những tồn cần giải Thứ nhất, cấu tổ chức ñiều hành chung cấu tổ chức, chức - nhiệm vụ phịng Tài - Kế tốn Cơng ty khơng có khác biệt đáng kể cịn DNNN Do cịn ý thức cho quản lý tài trách nhiệm Kế tốn trưởng Thứ hai, chế phân cấp tài Cơng ty phần hạn chế khả tự chủ ñộc lập ñầu tư ñơn vị trực thuộc Các ñơn vị hoạt ñộng sở kế hoạch sản xuất chung, ñây mặt thuận lợi việc ñiều hành vốn bộc lộ hạn chế tính động việc khai thác tiềm vốn Các đơn vị hạch tốn phụ thuộc bị ràng buộc chế tài nên khơng phải đối tượng nhận vốn trực tiếp, quản lý sử dụng vốn, cịn hiệu đến đâu khơng đánh giá nên cơng tác quản lý cịn khơng chặt chẽ, sử dụng vốn tài sản cịn lãng phí Thứ ba, cơng tác lập kế hoạch tài chưa thực thường xun Cơng tác lập kế hoạch chưa coi cơng việc cần thiết cho hoạt động quản trị tài Việc lập kế hoạch thường mang tính chất chủ quan, đối phó, kế hoạch tài chưa trở thành mục tiêu để thực Bên cạnh đó, việc định vị giai đoạn phát triển Cơng ty đề từ đưa chiến lược tài chưa thực Cơng tác phân tích số liệu chưa ñược so sánh ñịnh kỳ với số liệu ngành ñể ñưa mục tiêu tăng trưởng phù hợp Thứ tư, ñịnh ñầu tư quản lý tài sản chưa hiệu Trong tài sản ngắn hạn, cụ thể hàng tồn kho khoản mục tiền Biểu biến ñộng tỷ số hoạt ñộng hàng tồn kho qua năm, ñối với khoản mục tiền chưa có sách đầu tư linh hoạt Trong ñầu tư dài hạn chưa tuân thủ ñúng quy trình xây dựng dự án, lựa chọn ñịnh ñầu tư dài hạn chưa ñưa câu trả lời thoả ñáng nhu cầu vốn, nguồn tài trợ cho dự án phải ñưa kết luận tính hiệu dự án, thời gian hồn vốn, mức độ rủi ro dự án Thứ năm, cấu trúc vốn Công ty nhiều rủi ro Tỷ suất nợ cao mức 70% - 80%, tỷ lệ nợ ngắn hạn có xu hướng tăng lên, khả độc lập tài Cơng ty cịn kém, tỷ suất tự tài trợ ñã ñược cải thiện qua năm chiếm tỷ trọng thấp (dao ñộng từ 24% đến 26%) Điều cho thấy Cơng ty chịu áp lực toán lớn tiềm ẩn nguy cân ñối hiệu sử dụng vốn khơng tốt Bên cạnh đó, hình thức huy động vốn chưa đa dạng Cơng ty tập trung vào hình thức huy động vốn truyền thống, qua ngân hàng tổ chức tín dụng, việc huy động vốn thơng qua phát hành chứng khốn, phát hành trái phiếu, thuê tài chưa thực Thứ sáu, chưa có quan điểm dài hạn xây dựng sách cổ tức 21 22 Cơng ty khơng trọng tích lũy vốn cho hoạt ñộng SXKD, dành tỷ lệ lớn lợi nhuận để trả cổ tức Trong phải huy ñộng lượng vốn vay lớn ñể tài trợ cho hoạt ñộng SXKD Vốn vay gia tăng hiệu tài Công ty làm gia tăng rủi ro cho vốn chủ sở hữu trường hợp doanh nghiệp hoạt động khơng hiệu Thứ bảy, cơng tác kiểm sốt tài chưa hiệu Việc kiểm sốt chủ yếu tập trung tình hình thực kế hoạch tài tình hình tn thủ quy chế tài đơn vị trực thuộc Kết kiểm sốt tài chủ yếu dựa báo của cơng ty kiểm tốn độc lập Cơng ty chưa có hệ thống tiêu đánh giá kiểm sốt mang tính chất quản trị chưa xem phân tích cơng cụ kiểm tra, đánh giá dự kiến vấn đề tài doanh nghiệp tương lai Về sách: Phịng Tài nên xây dựng sách tín dụng quy định điều kiện khách hàng ñủ tiêu chuẩn ñược nợ, hạn mức nợ khách hàng Về quy trình thu nợ: Bộ phận quản lý cơng nợ cần tn thủ quy trình quản lý công nợ 3.2.2.3 Quản trị hàng tồn kho - Xác ñịnh thời ñiểm ñặt hàng phù hợp: ñể xác định thời điểm đặt hàng phù hợp, địi hỏi đơn vị trực thuộc phịng ban chức lập ñơn hàng cần phải thời ñiểm dự tính ñưa vào sử dụng ñể phận mua hàng có kế hoạch tổ chức mua sắm nhằm giảm chi phí lưu kho, giảm lượng vật tư tồn kho ñể ñảm bảo mức tồn kho mục tiêu mà ñáp ứng kịp thời nhu cầu SXKD - Xác ñịnh mức tồn kho hợp lý: + Đối với vật tư phục vụ cho xây dựng sửa chữa lớn, vật tư dự phịng thay thế, Cơng ty dựa vào kế hoạch tiến độ cơng việc dự tốn tiêu hao để xây dựng kế hoạch cung cấp vật tư cách phù hợp + Đối với vật tư tiêu hao thường xuyên, ñơn vị trực thuộc dựa vào thống kê qua năm sử dụng kế hoạch sản xuất tháng ñể xác ñịnh mức tồn kho hợp lý 3.2.2.4 Quyết ñịnh ñầu tư tài sản dài hạn • Việc xây dựng lựa chọn dự án ñầu tư dài hạn cần phải cân nhắc cách thận trọng phương diện vấn đề tài • Đối với hạng mục ñầu tư năm 2009 ñược chuyển sang thực năm 2010 Công ty cần xây dựng sách sử dụng tiết kiệm có hiệu nguồn vốn đầu tư Cơng tác đánh giá hiệu sử dụng tài sản sau trình đầu tư cần quan tâm • Ngồi ra, Cơng ty cịn tiến hành đầu tư bên ngồi Cơng ty cần phải xác ñịnh giá trị tài sản ñem ñi góp vốn giá trị tài sản bên ñối tác góp vốn Đánh giá hiệu phần vốn góp qua năm để thấy tăng giảm giá trị vốn góp 3.2.3 Tái cấu trúc vốn khai thác cách hiệu nguồn vốn tài trợ cho hoạt ñộng sản xuất kinh doanh CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN HOẠT ĐỘNG QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH TẠI CƠNG TY CỔ PHẦN ĐƯỜNG QUẢNG NGÃI 3.1 Thuận lợi khó khăn Cơng ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi giai ñoạn 3.1.1 Thuận lợi 3.1.2 Khó khăn 3.2 Các giải pháp hồn thiện hoạt động quản trị tài Cơng ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi 3.2.1 Hoàn thiện tổ chức hoạt động quản trị tài Cơng ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi theo hướng nâng cao vai trò chức quản trị tài máy quản lý Cơ cấu tổ chức hệ thống Tài - Kế tốn đại phải đảm bảo chức Quản trị tài thể rõ nét, thơng qua việc nâng cao vai trị Giám đốc tài máy quản lý 3.2.2 Nâng cao hiệu ñịnh ñầu tư 3.2.2.1 Quản trị tiền mặt • Thiết lập dự toán thu chi tiền mặt • Kiểm sốt thu chi tiền mặt • Sử dụng tiền mặt nhàn rỗi 3.2.2.2 Quản trị khoản phải thu 23 24 3.2.3.1 Xây dựng cấu trúc vốn hợp lý cho Công ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi Với cấu trúc vốn thâm dụng nợ Công ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi vấn đề sử dụng thận trọng linh hoạt cơng cụ địn bẩy tài vấn đề địi hỏi ban lãnh đạo Cơng ty phải xem xét nhiều Ta tiến hành phân tích mức ñộ biến ñộng cuả ROE sau: Bảng 3.2: Mức ñộ biến ñộng ROE ứng với trường hợp cấu trúc vốn khác Phương Độ lệch Trung Hệ số biến Trường hợp sai chuẩn bình thiên 3.2.4.2 Hồn thiện quy trình định chi trả cổ tức Để lựa chọn sách cổ tức thích hợp, ñịnh chi trả cổ tức, HĐQT Cơng ty tiến hành theo bước sau: D/E = 90/10 0,1806 0,4250 8,50% 5,00 D/E = 80/20 0,0452 0,2125 8,50% 2,50 D/E =75/25 0,0289 0,1700 8,50% 2,00 D/E = 50/50 0,0072 0,0850 8,50% 1,00 D/E = 25/75 0,0032 0,0567 8,50% 0,67 Qua phân tích mức độ biến ñộng ROE ứng với trường hợp cấu trúc vốn cấu trúc vốn vay hợp lý quanh mốc 50% tốc độ suy giảm tỷ suất sinh lợi vốn chủ sở hữu chấp nhận 3.2.3.2 Đa dạng hóa nguồn tài trợ Để xây dựng cấu trúc vốn hợp lý, Công ty cần huy ñộng vốn lớn ñể cạnh tranh, thay ñổi sách huy ñộng vốn Các nguồn tài trợ ñề nghị ñể cấu trúc lại nguồn vốn Công ty sau: - Sử dụng thu nhập giữ lại ñể tài trợ ñầu tư nguồn vốn ñược xếp hạng ưu tiên hàng ñầu - Sử dụng nguồn tài trợ từ trái phiếu - Sử dụng nguồn vốn tài trợ thơng qua hình thức tín dụng th tài - Phát hành cổ phiếu 3.2.4 Lựa chọn sách cổ tức thích hợp cho Cơng ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi 3.2.4.1 Các nguyên tắc việc lựa chọn sách cổ tức HĐQT lựa chọn sách cổ tức đệ trình cho Đại hội đồng Cổ đơng DN ước tính lợi nhuận đạt năm HĐQT ước tính phương thức chi trả tỷ lệ chi trả năm Mức cổ tức tạm ứng phải nhỏ LN thực tế quý Lợi nhuận thực tế quý lớn hay nhỏ lợi Cổ tức ñược chi trả hàng quý hay hàng năm Hàng năm Trung tâm lưu ký phân phối cho công ty chứng khoan để chi trả cho cổ đơng Doanh nghiệp chuyển tiền chi trả cổ tức Cho Trung tâm lưu ký Doanh nghiệp thông báo với Trung tâm lưu ký chứng khoán mức chi trả cổ Lớn Hình 3.3: Sơ đồ q trình thực định chi trả cổ tức Bước 1: Cân nhắc việc lựa chọn loại sách cổ tức: Cơng ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi ñược xác ñịnh giai ñoạn tăng trưởng Công ty cần huy ñộng lượng vốn lớn cho nhu cầu SXKD Do đó, theo đề nghị tác giả, định hướng chung sách cổ tức phù hợp khơng chia cổ tức tiền mặt trả cổ tức thấp Bước 2: Căn nhắc việc lựa chọn phương thức trả cổ tức: Để lựa chọn phương thức chi trả cổ tức nào, HĐQT phải phân tích ưu, nhược điểm phương thức cân nhắc ñặc ñiểm Cơng ty đặc điểm thị trường Bước 3: Cân nhắc việc lựa chọn tỷ lệ thích hợp Lý thuyết thực tiễn nhà ñầu tư ñánh giá cao cơng ty có khả gia tăng dịng cổ tức chi trả cho cổ đơng cuả tương lai Do đó, tác giả đề nghị Cơng ty trả cổ tức tăng trưởng, tức mức cổ tức năm sau nên cao năm trước với tỷ lệ g ñược xác ñịnh khoảng từ 15% ñến 20% 3.2.5 Một số giải pháp khác hoàn thiện hoạt động quản trị tài Cơng ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi 25 26 Thứ nhất: Hoàn thiện cơng tác lập kế hoạch tài Thứ hai: Cơng khai hố tài tăng cường vai trị kiểm sốt tài Thứ ba: Thường xun đánh giá hiệu hoạt ñộng, phân hạng ñơn vị trực thuộc Thứ tư: Nâng cao chất lượng nguồn nhân lực, tăng cường đào tạo cán có kiến thức chun mơn, ñặc biệt kiến thức tài 3.2.6 Kiến nghị Bộ Tài cần có chiến lược nghiên cứu cơng tác quản trị tài doanh nghiệp ñể ban hành quy ñịnh, hướng dẫn tổ chức thực công tác quản trị tài doanh nghiệp cho doanh nghiệp Việt Nam Cụ thể: - Cần có quy định để phân biệt rõ ràng chức nhiệm vụ Giám ñốc tài Kế tốn trưởng - Quy định chế ñộ báo cáo kiểm tra, tổng hợp tình hình thực cơng tác quản trị tài đơn vị - Hướng dẫn, ñào tạo bồi dưỡng chuyên mơn nghiệp vụ cho phận quản trị tài doanh nghiệp quản trị tài nói riêng CTCP Đây cơng việc phức tạp khó khăn, địi hỏi nhà quản lý phải có kiến thức vững vững tồn diện Bên cạnh đó, sở pháp lý luật, văn luật chế tài cho loại hình doanh nghiệp cần cụ thể hóa đầy đủ ñể tạo ñiều kiện thuận lợi cho hoạt ñộng sản xuất kinh doanh CTCP Qua nghiên cứu thực tiễn cơng tác quản trị tài Cơng ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi, cho thấy công tác quản lý điều hành thời gian qua giúp Cơng ty có bước tiến triển đạt thành ñịnh Tuy nhiên, vấn ñề quản trị tài cịn bộc lộ nhiều nhược điểm ảnh hưởng ñến chiến lược, mục tiêu phát triển Công ty thời gian tới Với hạn chế tồn việc lập kế hoạch tài chính; khai thác sử dụng vốn; xây dựng sách cổ tức; luận văn ñã ñưa số giải pháp ñể hồn thiện hoạt động quản trị tài với nội dung như: hồn thiện tổ chức hoạt động quản trị tài chính; giải pháp nâng cao khả quản lý sử dụng tài sản; xây dựng cấu vốn hợp lý khai thác cách hiệu nguồn vốn tài trợ cho hoạt ñộng SXKD; kiến nghị sách cổ tức,… Tác giả hy vọng kiến nghị ñược ñề xuất có giá trị định góp phần nâng cao hiệu công tác quản trị tài Cơng ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi Tuy nhiên, vốn kiến thức khả nghiên cứu cịn hạn chế nên luận văn chắn khơng thể tránh khỏi thiếu sót Vì vậy, mong nhận bảo ý kiến đóng góp chân thành, q báu q Thầy, Cơ, anh chị ñồng nghiệp người quan tâm ñến ñề tài KẾT LUẬN Trong trình phát triển kinh tế theo xu tồn cầu hóa hội nhập kinh tế quốc tế hội nhập lĩnh vực tài diễn nhanh có tầm ảnh hưởng lớn ñến kinh tế nước Hội nhập kinh tế quốc tế tạo ñiều kiện cho doanh nghiệp hội lớn việc tiếp cận với thị trường vốn quốc tế, có điều kiện để mở rộng quy mơ hoạt động, tiếp cận với trình ñộ công nghệ ñại, khả quản lý, ñiều hành tiên tiến Song song với hội lớn lại thách thức lớn khơng mà cơng ty phải đương đầu, cạnh tranh mang tính quốc tế biến động kinh tế, tài giới, trở thành nguy thường xuyên ñe dọa ñối với ổn ñịnh hoạt ñộng doanh nghiệp Để hạn chế tác động nguy hại cần phải hồn thiện cơng tác quản trị nói chung ... PHẦN ĐƯỜNG QUẢNG NGÃI 2.1 Khái quát Công ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi 2.1.1 Các thông tin chung Công ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi Tiền thân Công ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi Nhà máy Đường Nam Ngãi, ... vốn cổ đơng/vốn góp 2.1.3 Tổ chức máy quản lý Công ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi 2.2 Thực trạng hoạt động quản trị tài Công ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi 2.2.1 Quy chế tài Cơng ty Cổ phần Đường Quảng. .. Cổ phần Đường Quảng Ngãi Chương 3: Giải pháp hồn thiện hoạt động quản trị tài Công ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH TRONG CƠNG TY CỔ PHẦN 1.1 Khái niệm tài