CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN QUYẾT ĐỊNH SỬ DỤNG CÔNG CỤ TÀI CHÍNH PHÁI SINH ĐỂ PHÒNG NGỪA RỦI RO TẠI CÁC DOANH NGHIỆP XUẤT NHẬP KHẨU VIỆT NAM

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG LUẬN VĂN THẠC SĨ CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN QUYẾT ĐỊNH SỬ DỤNG CƠNG CỤ TÀI CHÍNH PHÁI SINH ĐỂ PHÒNG NGỪA RỦI RO TẠI CÁC DOANH NGHIỆP XUẤT NHẬP KHẨU VIỆT NAM Ngành: Tài Chính Ngân Hàng LÊ THỊ HÒA Hà Nội - Năm 2020 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG LUẬN VĂN THẠC SĨ CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN QUYẾT ĐỊNH SỬ DỤNG CƠNG CỤ TÀI CHÍNH PHÁI SINH ĐỂ PHÒNG NGỪA RỦI RO TẠI CÁC DOANH NGHIỆP XUẤT NHẬP KHẨU VIỆT NAM Ngành: Tài Chính Ngân Hàng Mã số: 8340201 Họ tên học viên: Lê Thị Hòa Người hướng dẫn: PGS TS Phạm Duy Liên Hà Nội - Năm 2020 i LỜI CAM ĐOAN Em Lê Thị Hịa, học viên cao học khóa 25 Trường Đại Học Ngoại Thương, ngành Tài Chính Ngân Hàng, mã số 8340201 với đề tài luận văn thạc sĩ: “Các nhân tố tác động đến định sử dụng công cụ tài phái sinh để phịng ngừa rủi ro doanh nghiệp xuất nhập Việt Nam”, xin cam đoan: - Luận văn thạc sĩ kết nghiên cứu độc lập em, thực hướng dẫn PGS.TS Phạm Duy Liên - Các số liệu sơ cấp sử dụng đề tài thu thập thông qua việc khảo sát em thực hiện, số liệu thứ cấp tổng hợp từ nguồn đáng tin cậy, trích dẫn đầy đủ quy định Hà Nội, tháng năm 2020 Lê Thị Hòa ii LỜI CẢM ƠN Trước tiên, tác giả xin phép gửi lời cảm ơn chân thành đến Ban giám hiệu trường Đại học Ngoại Thương, thầy cô cán Khoa Sau đại học, giảng viên chuyên ngành Khoa Tài Chính – Ngân Hàng, Trường Đại học Ngoại Thương Hà Nội giảng dạy, truyền đạt kiến thức bổ ích tận tình giúp đỡ tác giả suốt thời gian học Cao học khóa 25 (2018-2020) Trường Đại học Ngoại Thương Tác giả xin bày tỏ lòng biết ơn chân thành sâu sắc tới thầy giáo hướng dẫn khoa học, PGS.TS Phạm Duy Liên, hướng dẫn, giảng giải tận tình, giúp tác giả hiểu sâu sắc có nhìn xác đáng đề tài “Các nhân tố tác động đến định sử dụng cơng cụ tài phái sinh để phịng ngừa rủi ro doanh nghiệp xuất nhập Việt Nam” Thầy giáo dành cho tác giả ý kiến đóng góp quý báu động viên suốt trình nghiên cứu hồn thành luận văn Thạc sỹ Tác giả xin chân thành cảm ơn bạn, cán thuộc số Ngân hàng TMCP Việt Nam, các thuộc công ty XNK Việt Nam tạo điều kiện thuận lợi cho tác giả trình thu thập tài liệu khảo sát phục vụ cho việc nghiên cứu hoàn thành luận văn Bài luận văn hoàn thiện khơng thể tránh khỏi sơ suất thiếu sót, tác giả mong nhận ý kiến thầy cô giáo bạn Tôi xin trân trọng cảm ơn! iii MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN i LỜI CẢM ƠN ii DANH MỤC KÝ HIỆU, VIẾT TẮT .v DANH MỤC BẢNG, BIỂU ĐỒ VÀ SƠ ĐỒ vi TÓM TẮT KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU LUẬN VĂN viii LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ CƠNG CỤ TÀI CHÍNH PHÁI SINH TRONG QUẢN TRỊ RỦI RO 1.1 Cơ sở lý luận chung cơng cụ tài phái sinh 1.1.1 Cơng cụ tài phái sinh 1.1.2 Sự cần thiết phát triển cơng cụ tài phái sinh 16 1.2 Quản trị rủi ro 17 1.3 Việc sử dụng công cụ phái sinh phịng vệ rủi ro tài .18 1.4 Tình hình sử dụng cơng cụ phái sinh quản trị rủi ro doanh nghiệp giới 20 1.4.1 Quy mô thị trường công cụ phái sinh giới 20 1.4.2 Tình hình sử dụng cơng cụ tài phái sinh số nước .22 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG SỬ DỤNG CÁC CÔNG CỤ PHÁI SINH VÀO QUẢN TRỊ RỦI RO TẠI CÁC DOANH NGHIỆP XUẤT NHẬP KHẨU VIỆT NAM THỜI GIAN QUA 30 2.1 Tình hình xuất nhập Việt Nam thời gian qua 30 2.2 Phân tích rủi ro hoạt động kinh doanh doanh nghiệp XNK Việt Nam 35 2.2.1 Đối với rủi ro tỷ giá 35 2.2.2 Đối với rủi ro lãi suất 37 2.2.3 Đối với rủi ro giá hàng hóa 38 2.3 Thực trạng sử dụng công cụ phái sinh vào quản trị rủi ro doanh nghiệp XNK VN thời gian qua .39 2.3.1 Khung pháp lý điều chỉnh hoạt động phái sinh Việt Nam .39 iv 2.3.2 Kênh giao dịch thị trường phái sinh Việt Nam 42 2.3.3 Thực trạng sử dụng công cụ phái sinh vào quản trị rủi ro DN XNK Việt Nam thời gian qua 46 CHƯƠNG 3: PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN QUYẾT ĐỊNH SỬ DỤNG CÔNG CỤ PHÁI SINH ĐỂ QUẢN TRỊ RỦI RO TRONG CÁC DOANH NGHIỆP XNK VIỆT NAM 53 3.1 Phương pháp nghiên cứu 53 3.2 Mơ hình nghiên cứu .55 3.3 Kết nghiên cứu 62 3.3.1 Thống kê mẫu nghiên cứu .62 3.3.2 Đánh giá thang đo hệ số tin cậy Cronbach Alpha .64 3.3.3 Phân tích nhân tố khám phá EFA 69 3.3.4 Phân tích tương quan 72 3.3.5 Phân tích hồi quy 73 3.3.6 Kết luận 76 CHƯƠNG 4: CÁC GIẢI PHÁP NHẰM SỬ DỤNG CĨ KẾT QUẢ CÁC CƠNG CỤ PHÁI SINH VÀO QUẢN TRỊ RỦI RO Ở CÁC DOANH NGHIỆP XNK VIỆT NAM THỜI GIAN TỚI .78 4.1 Định hướng phát triển quản trị rủi ro doanh nghiệp XNK Việt Nam thời gian tới 78 4.2 Các giải pháp nhằm sử dụng có kết cơng cụ phái sinh vào quản trị rủi ro doanh nghiệp XNK Việt Nam thời gian tới 79 4.2.1 Về phía quan quản lý nhà nước 79 4.2.2 Về phía doanh nghiệp 82 4.2.3 Về phía nhà cung cấp dịch vụ .85 KẾT LUẬN 87 TÀI LIỆU THAM KHẢO 89 PHỤ LỤC ix v DANH MỤC KÝ HIỆU, VIẾT TẮT CCPS : Công cụ phái sinh CMKT : Chuẩn mực kế toán CNNHNN : Chi nhánh ngân hàng nước DN : Doanh nghiệp NHNN : Ngân hàng Nhà Nước NHTM : Ngân hàng Thương Mại TCTD : Tổ chức tín dụng TTCK : Thị trường chứng khoán XNK : Xuất nhập vi DANH MỤC BẢNG, BIỂU ĐỒ VÀ SƠ ĐỒ Danh Mục Bảng Bảng 1.1 Doanh số giao dịch hàng ngày công cụ phái sinh thị trường ngoại hối công cụ phái sinh lãi suất thị trường OTC 28 Bảng 2.1 Thực trạng xuất nhập giai đoạn 2000-2019 30 Bảng 2.2 Các công cụ phái sinh áp dụng NH TMCP Việt Nam46 Bảng 2.3 Mức ký quỹ giao dịch hợp đồng kỳ hạn tiêu chuẩn hàng hóa Sở giao dịch Hàng hóa Việt Nam có hiệu lực từ ngày 15/01/2020 49 Bảng 2.4 Các rủi ro giá ngành dầu khí chiến lược quản trị rủi ro .50 Bảng Ngành nghề/lĩnh vực kinh doanh doanh nghiệp 63 Bảng 3.2 Số năm thành lập doanh nghiệp 63 Bảng 3.3 Tỷ lệ sử dụng công cụ tài phái sinh doanh nghiệp 64 Bảng 3.4 Các loại cơng cụ tài phái sinh sử dụng doanh nghiệp khảo sát 64 Bảng 3.5 Kết kiểm tra độ tin cậy Thang đo sách pháp luật 65 Bảng 3.6 Kết kiểm tra độ tin cậy Thang đo yếu tố kinh tế .66 Bảng 3.7 Kết kiểm tra độ tin cậy Thang đo mức độ quan tâm doanh nghiệp 66 Bảng 3.8 Kết kiểm tra độ tin cậy Thang đo sách chương trình quản trị rủi ro doanh nghiệp 67 Bảng 3.9 Kết kiểm tra độ tin cậy Thang đo định sử dụng cơng cụ tài phái sinh doanh nghiệp .67 Bảng 3.10 Kết kiểm tra độ tin cậy Thang đo sách pháp luật (sau loại bỏ biến CS5) .68 Bảng 3.11 Kết kiểm tra độ tin cậy Thang đo mức độ quan tâm doanh nghiệp (sau loại bỏ biến QT3) 69 Bảng 3.12 Bảng kết ma trận xoay (Rotated Component Matrix): .71 Bảng 3.13 Ma trận hệ số tương quan biến mơ hình 72 Bảng 3.14 Model Summary .73 Bảng 3.15 Kiểm định ANOVA 74 Bảng 3.16 Hệ số mơ hình hồi quy mẫu .74 vii Danh Mục Biểu Đồ Biểu đồ 2.1 Một số mặt hàng xuất năm 2019 32 Biểu đồ 2.2 Một số mặt hang nhập kim ngạch tăng giảm chủ yếu năm 2019 33 Biểu đồ 2.3 Một số mặt hàng nhập năm 2019 34 Biểu đồ 3.1 Mơ hình nghiên cứu 55 Danh Mục Sơ Đồ Sơ đồ 3.1 Thiết kế quy trình nghiên cứu (Nguyễn Đình Thọ 2012, tr.16) 54 viii TĨM TẮT KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU LUẬN VĂN Trong luận văn này, tác giả nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến định sử dụng cơng cụ tài phái sinh để phòng ngừa rủi ro doanh nghiệp XNK Việt Nam qua việc xây dựng mơ hình xử lý liệu SPSS Trên sở trình bày lý thuyết cơng cụ tài phái sinh quản trị rủi ro, tác giả phân tích quy mô thị trường công cụ phái sinh giới nói chung tình hình sử dụng cơng cụ tài phái sinh để quản trị rủi ro Việt Nam nói riêng Tác giả nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến định sử dụng công cụ tài phái sinh thơng qua số liệu thực tế khảo sát DN XNK bối cảnh XNK Việt Nam giai đoạn 2000-2019 Các nhân tố nghiên cứu bao gồm: Chính sách pháp luật, yếu tố kinh tế, mức độ quan tâm doanh nghiệp sách chương trình quản trị rủi ro doanh nghiệp Kết nghiên cứu cho thấy, nhân tố có ảnh hưởng đến định sử dụng cơng cụ tài DN XNK nhân tố ảnh hưởng lớn sách chương trình quản trị rủi ro doanh nghiệp Kết nghiên cứu giúp nhà XNK có định xác đáng quản trị rủi ro đặc biệt sử dụng công cụ phái sinh – công cụ đặc biệt hiệu việc phòng tránh giảm thiểu rủi ro đồng thời có định hướng phát triển quản trị rủi ro doanh nghiệp Đồng thời giúp ngân hàng thương mại, sở giao dịch có giải pháp phát triển cung cấp sản phẩm phái sinh hiệu cho doanh nghiệp, nữa, phủ, quan quản lý nhà nước có định hướng thúc đẩy giám sát thị trường phái sinh 95 13 Hull, J C (2012) Options, futures and other derivatives 8th edition, prentice Hall, United states of America 14 John Dobson, Luc Soenen, (1993), Three Agency‐Cost Reasons for Hedging Foreign Exchange Risk, Managerial Finance 15 Khalidah, B (2015) The Role of Financial Derivatives in Market Risk Coverage Unpublished Master Thesis, Faculty of Economic and Commercial Sciences, University of Bouira 16 Leland, H.E (1998) Agency costs, risk management, and capital structure, Journal of Finance 53, 1213-1243 17 Mayers, D., and Smith, C.W 1987 Corporate Insurance and the Underinvestment Problem, Journal of Risk and Insurance 54: 45–54 18 Mello, Parsons, & Triantis, (1995), An integrated model of multinational flexibility and financial hedging, Journal of International Economics 19 Nandy, S & Chattopadhyay, A (2014) Impact of introducing different financial derivative instruments in India on its stock market volatility Paradigm 18(2), SAGE publication, los Angeles, Lon don 20 Ross, M.P., 1996 Corporate hedging: What, why and how? Working paper , University of California, Berkeley 21 Shu, P.G & Chen, H.C (2003) The determinants of derivatives use: Evidence from non-financial firms in Taiwan Review of pacific basin financial market and policies, 6(4), 473-500, Nguyen, H., & Faff, R (2002) On the determinants of derivative usage by Australian companies Australian Journal of Management 27, 1-24 22 Smith, C.W and R.M Stulz, (1985) The determinants of firms' hedging policies, Journal of Financial and Quantitative Analysis 20, 391– 405 23 Stephen R Goldberg, Joseph H Godwin, Myung‐Sun Kim, Charles A Tritschler (2002) On the Determinants of Corporate Usage of Financial Derivatives 24 Stulz, R.M., 1996 Rethinking risk management, Journal of Applied Corporate Finance 9, 8– 24 96 Website: Báo điện tử Chính Phủ nước Cộng Hịa Xã Hội Chủ Nghĩa Việt Nam: http://baochinhphu.vn/ Cơng ty kiểm tốn CPA Việt Nam: http://cpavietnam.vn/ Cổng thông tin điện tử Bộ Kế Hoạch Đầu Tư: http://www.mpi.gov.vn/ Hải Quan Việt Nam: https://www.customs.gov.vn/ Ngân hàng toán quốc tế: https://www.bis.org/ Sage Journals: https://journals.sagepub.com Sở giao dịch hàng hóa Việt Nam: https://www.mxv.com.vn/ Tạp chí Ngân hàng: http://tapchinganhang.com.vn/ Tạp chí Ngân hàng: http://tapchinganhang.gov.vn/ 10 Tạp chí Tài chính: http://tapchinganhang.com.vn/ 11 Tổng cục thống kê: http://www.gso.gov.vn/ 12 Thời báo tài Việt Nam – quan Bộ Tài Chính: http://thoibaotaichinhvietnam.vn 13 Ủy ban chứng khốn nhà nước: http://www.srtc.org.vn ix PHỤ LỤC Phụ lục 1: Bảng câu hỏi khảo sát điều tra doanh nghiệp XNK Xin chào Anh/Chị! Tơi Lê Thị Hịa học viên cao học khóa 25B – Tài Chính Ngân Hàng, trường Đại học Ngoại thương Hiện tiến hành nghiên cứu đề tài “Nghiên cứu ảnh hưởng nhân tố ảnh hưởng đến định sử dụng cơng cụ tài phái sinh để phòng ngừa rủi ro doanh nghiệp XNK Việt Nam Kính mong quý Anh/Chị dành chút thời gian để giúp đỡ tơi hồn thành bảng câu hỏi khảo sát Tôi xin cam đoan thông tin Anh/Chị cung cấp bảo mật hoàn tồn đơn nhằm mục đích nghiên cứu, khơng nhằm mục đích khác Phần 1: Anh/Chị vui lịng trả lời cách đánh dấu vào tương ứng với lựa chọn Tên Anh/Chị: Học vấn Anh/Chị:  Trên đại học  Đại học  Cao đẳng-Trung cấp  PTTH trở xuống Giới tính Anh/Chị:  Nam  Nữ Ngành nghề kinh doanh doanh nghiệp Anh/Chị: Thời gian thành lập hoạt động doanh nghiệp Anh/Chị  Dưới năm  Từ 5-10 năm  Trên 10 năm Doanh nghiệp Anh/Chị có sử dụng cơng cụ phái sinh để phịng ngừa rủi ro không? Phần 2: Nội dung vấn Đối với phát biểu, Anh/Chị vui lòng đánh dấu (X) vào theo thang điểm từ đến (quy ước mức độ đồng ý tăng dần), số lớn mức độ đồng ý cao Lưu ý: (chỉ đánh dấu (X) điểm cho phát biểu) x Yếu tố ảnh hưởng Hoàn STT Hồn nhân tố đến định sử tồn Khơng Bình Đồng tồn dụng cơng cụ tài khơng đồng ý thường ý đồng phái sinh để phòng ngừa đồng ý rủi ro doanh nghiệp ý XNK Việt Nam Chính sách pháp luật Sự đồng hệ thống pháp luật cơng cụ tài phái sinh Tương đồng chuẩn mực kế toán báo cáo tài với quốc tế Chính sách bảo vệ nhà đầu tư thực thi pháp luật cơng cụ tài phái sinh Luật pháp đầy đủ xử lý cơng cụ tài phái sinh để điều chỉnh mối quan hệ bên hợp đồng Sự vắng mặt khung pháp lý bao gồm khía cạnh liên quan đến cơng cụ tài phái sinh, điều hạn chế khả giao dịch cơng cụ tài phái sinh Các doanh nghiệp có kiến thức pháp lý lĩnh vực xử lý công cụ tài phái sinh xi Các yếu tố kinh tế Mức độ phát triển thị trường tài phái sinh Dịng vốn đầu tư nước ngồi Thị trường giao dịch phái sinh có khoản 10 Mức độ tăng trưởng kinh tế Mức độ quan tâm doanh nghiệp Doanh nghiệp quan tâm đến 11 cơng cụ tài phái sinh Doanh nghiệp có ý định 12 thành lập phận chun mơn lĩnh vực tài phái sinh Doanh nghiệp tổ chức khóa đào tạo cho nhân viên 13 để có chun mơn kiến thức cần thiết việc sử dụng cơng cụ tài phái sinh Nhận thức tầm quan trọng 14 công cụ tài phái sinh DN Chính sách chương trình quản trị rủi ro doanh nghiệp Khó khăn việc xác định giá trị tài sản vào đầu 15 thời kỳ hợp đồng, đặc biệt trường hợp lạm phát bất ổn tỷ giá hối đoái xii Biến động lãi lỗ liên quan 16 đến việc sử dụng cơng cụ tài phái sinh 17 Doanh nghiệp muốn thay đổi tài sản đầu tư Doanh nghiệp gặp khó khăn 18 q trình hạch tốn kế tốn nghiệp vụ phái sinh Việc thiếu dự trữ tài 19 cần thiết phịng tránh rủi ro tài liên quan đến giao dịch tài phái sinh Quyết định sử dụng cơng cụ tài phái sinh để phịng ngừa rủi ro Doanh nghiệp sử dụng 20 công cụ tài phái sinh để phịng ngừa rủi ro Doanh nghiệp tiếp tục sử 21 dụng công cụ tài phái sinh để phịng ngừa rủi ro Doanh nghiệp đầu tư nhân 22 lĩnh vực tài phái sinh Xin chân thành giúp đỡ Anh/Chị! xiii Phụ lục 2: Kết khảo sát điều tra doanh nghiệp XNK Thống kê mô tả Bảng 2.1 Số năm thành lập doanh nghiệp Frequency Percent Valid Cumulative Percent Percent 1.00 20 11.1 11.1 11.1 2.00 68 37.8 37.8 48.9 Valid 3.00 92 51.1 51.1 100.0 Total 180 100.0 100.0 Bảng 2.2 Số lượng doanh nghiệp khảo sát sử dụng công cụ phái sinh Frequency Percent Frequency Percent Valid Cumulative Percent Percent 1.00 44 24.4 24.4 24.4 Valid 2.00 136 75.6 75.6 100.0 Total 180 100.0 100.0 Bảng 2.3 Ngành nghề/ Lĩnh vực kinh doanh doanh nghiệp 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00 Valid 7.00 8.00 9.00 10.00 11.00 Total 11 10 20 20 10 19 10 15 25 19 21 180 6.1 5.6 11.1 11.1 5.6 10.6 5.6 8.3 13.9 10.6 11.7 100.0 Valid Cumulative Percent Percent 6.1 6.1 5.6 11.7 11.1 22.8 11.1 33.9 5.6 39.4 10.6 50.0 5.6 55.6 8.3 63.9 13.9 77.8 10.6 88.3 11.7 100.0 100.0 xiv Kiểm định độ tin cậy thang đo 2.1 Kiểm định cho nhân tố sách pháp luật Bảng 2.4 Reliability Statistics Cronbach's N of Alpha Items 788 Bảng 2.5 Item-Total Statistics Scale Mean Scale Corrected Cronbach's if Item Variance if Item-Total Alpha if Deleted Item Correlation Item Deleted Deleted CS1 11.7222 11.788 700 717 CS2 11.6111 12.027 676 724 CS3 11.6333 11.027 764 697 CS4 11.4278 11.766 652 727 CS5 11.3444 15.423 086 863 CS6 11.6500 13.268 476 770 Kết sau loại CS5 Bảng 2.6 Reliability Statistics Cronbach's N of Alpha Items 863 Bảng 2.7 Item-Total Statistics Scale Mean Scale Corrected Cronbach's if Item Variance if Item-Total Alpha if Deleted Item Correlation Item Deleted Deleted CS1 9.1889 10.344 671 837 CS2 9.0778 9.983 764 815 CS3 9.1000 9.353 791 805 CS4 8.8944 9.737 734 821 CS6 9.1167 11.623 466 884 xv 2.2 Kiểm định cho nhân tố yếu tố kinh tế Bảng 2.8 Reliability Statistics Cronbach's N of Alpha Items 786 KT1 KT2 KT3 KT4 Bảng 2.9 Item-Total Statistics Scale Mean Scale Corrected Cronbach's if Item Variance if Item-Total Alpha if Deleted Item Correlation Item Deleted Deleted 8.1111 6.323 734 663 7.8056 7.029 575 743 7.6333 6.647 547 761 7.6833 7.033 534 764 2.3 Kiểm định cho nhân tố mức độ quan tâm doanh nghiệp Bảng 2.10 Reliability Statistics Cronbach's N of Alpha Items 723 QT1 QT2 QT3 QT4 Bảng 2.11 Item-Total Statistics Scale Mean Scale Corrected Cronbach's if Item Variance if Item-Total Alpha if Deleted Item Correlation Item Deleted Deleted 8.0500 5.970 716 537 7.9278 6.302 555 634 7.8778 8.164 225 819 8.0944 6.410 608 605 xvi Kết sau loại QT3 Bảng 2.12 Reliability Statistics Cronbach's N of Alpha Items 819 QT1 QT2 QT4 Bảng 2.13 Item-Total Statistics Scale Mean Scale Corrected Cronbach's if Item Variance if Item-Total Alpha if Deleted Item Correlation Item Deleted Deleted 5.2778 3.755 773 647 5.1556 4.065 581 847 5.3222 4.052 673 750 2.4 Kiểm định cho nhân tố sách chương trình quản trị rủi ro doanh nghiệp Bảng 2.14 Reliability Statistics Cronbach's N of Alpha Items 886 RR1 RR2 RR3 RR4 RR5 Bảng 2.15 Item-Total Statistics Scale Mean Scale Corrected Cronbach's if Item Variance if Item-Total Alpha if Deleted Item Correlation Item Deleted Deleted 11.5667 15.185 708 865 11.6556 14.071 837 834 11.6167 14.551 780 848 11.5667 15.264 697 867 11.4833 15.927 605 888 xvii 2.4 Quyết định sử dụng cơng cụ tài phái sinh Bảng 2.16 Reliability Statistics Cronbach's N of Alpha Items 624 QD1 QD2 QD3 Bảng 2.17 Item-Total Statistics Scale Mean Scale Corrected Cronbach's if Item Variance if Item-Total Alpha if Deleted Item Correlation Item Deleted Deleted 6.3222 924 360 626 6.3000 882 616 323 6.1889 791 376 633 Phân tích EFA 3.1 Kết phân tích nhân tố cho biến độc lập Bảng 2.18 KMO and Bartlett's Test Kaiser-Meyer-Olkin Measure of Sampling Adequacy Bartlett's Test of Sphericity Approx Chi-Square df Sig .646 1870.45 136 000 xviii Bảng 2.19 Total Variance Explained Component Initial Eigenvalues Extraction Sums of Squared Loadings Total % of Cumulative Total % of Cumulative Variance % Variance % 3.982 23.426 23.426 3.982 23.426 23.426 3.251 19.124 42.550 3.251 19.124 42.550 2.511 14.768 57.318 2.511 14.768 57.318 1.922 11.303 68.621 1.922 11.303 68.621 902 5.307 73.928 811 4.770 78.698 731 4.299 82.998 643 3.784 86.782 512 3.011 89.793 10 399 2.347 92.140 11 345 2.030 94.170 12 261 1.533 95.702 13 207 1.217 96.919 14 196 1.153 98.072 15 141 832 98.904 16 100 586 99.490 17 087 510 100.000 Extraction Method: Principal Component Analysis Rotation Sums of Squared Loadings Total % of Cumulative Variance % 3.524 20.728 20.728 3.305 19.443 40.170 2.551 15.009 55.179 2.285 13.442 68.621 xix Bảng 2.20 Rotated Component Matrixa 906 857 813 812 736 Component RR2 RR3 RR1 RR4 RR5 CS3 905 CS2 844 CS4 826 CS1 806 CS6 588 KT1 885 KT2 763 KT3 726 KT4 717 QT1 918 QT4 863 QT2 769 Extraction Method: Principal Component Analysis Rotation Method: Varimax with Kaiser Normalization a Rotation converged in iterations Phân tích tương quan Bảng 2.21 Correlations CS CS KT QT Pearson Correlation Sig (2-tailed) N Pearson Correlation Sig (2-tailed) N Pearson Correlation Sig (2-tailed) N KT QT RR QD -.202** -.136 -.070 234** 180 007 180 069 180 350 180 002 180 -.202** -.063 065 439** 007 180 180 401 180 388 180 000 180 -.136 -.063 090 256** 069 180 401 180 180 230 180 001 180 xx Pearson -.070 065 090 Correlation RR Sig (2-tailed) 350 388 230 N 180 180 180 180 Pearson 234** 439** 256** 691** Correlation QD Sig (2-tailed) 002 000 001 000 N 180 180 180 180 ** Correlation is significant at the 0.01 level (2-tailed) .691** 000 180 180 Phân tích hồi quy Bảng 2.22 Model Summary Mode R R Adjusted R Std Error of l Square Square the Estimate a 921 848 845 16819 a Predictors: (Constant), RR, KT, QT, CS Model Bảng 2.23 Coefficientsa Unstandardized Standardize Coefficients d Coefficients B Std Error Beta (Constant 762 ) CS 228 KT 254 QT 128 RR 296 a Dependent Variable: QD 083 017 015 013 013 420 499 285 662 t Sig 9.173 000 13.797 16.494 9.522 22.310 000 000 000 000 Phân tích ANOVA Bảng 2.24 ANOVAa Model Sum of df Mean F Squares Square Regression 27.649 6.912 244.368 Residual 4.950 175 028 Total 32.599 179 a Dependent Variable: QD b Predictors: (Constant), RR, KT, QT, CS Sig .000b xxi Phụ lục 3: Báo cáo Ngân hàng Thanh Toán Quốc Tế (Bank for International settlements) Bảng 3.1 OTC single currency interest rate derivatives turnover by instrument and counterparty in April 2019, “net-net” basic, Total reported transactions in all currencies (Daily averages, in millions of US dollars) ... THƯƠNG LUẬN VĂN THẠC SĨ CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN QUYẾT ĐỊNH SỬ DỤNG CƠNG CỤ TÀI CHÍNH PHÁI SINH ĐỂ PHÒNG NGỪA RỦI RO TẠI CÁC DOANH NGHIỆP XUẤT NHẬP KHẨU VIỆT NAM Ngành: Tài Chính Ngân Hàng Mã số:... Khám phá nhân tố tác động đến doanh nghiệp đưa định sử dụng cơng cụ tài phái sinh để quản trị rủi ro Xác định nhân tố mơ hình có mức độ ảnh hưởng cụ thể đến định sử dụng cơng cụ tài phái sinh chiến... trạng sử dụng cơng cụ tài phái sinh Việt Nam nay, nhiên việc nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến định sử dụng công cụ tài phái sinh chưa thực 2 Do đó, em xin chọn đề tài ? ?Các nhân tố tác động đến định