Đánh giá tác động của các gói hỗ trợ ở việt nam trong giai đoạn dịch covid–19

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM - - NGUYỄN NGỌC DỤNG ĐÁNH GIÁ TÁC ĐỘNG CỦA CÁC GÓI HỖ TRỢ Ở VIỆT NAM TRONG GIAI ĐOẠN DỊCH COVID - 19 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP.Hồ Chí Minh – Năm 2021 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM - NGUYỄN NGỌC DỤNG ĐÁNH GIÁ TÁC ĐỘNG CỦA CÁC GÓI HỖ TRỢ Ở VIỆT NAM TRONG GIAI ĐOẠN DỊCH COVID – 19 Chuyên ngành : Tài Chính – Ngân Hàng (Tài chính) Hướng đào tạo : Hướng nghiên cứu Mã số : 8340201 NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: GS.TS TRẦN NGỌC THƠ TP.Hồ Chí Minh – Năm 2021 LỜI CAM ĐOAN Tác giả cam đoan đề tài “Đánh giá tác động gói hỗ trợ Việt Nam giai đoạn dịch covid – 19” đề tài nghiên cứu tác giả hướng dẫn người nghiên cứu khoa học GS.TS Trần Ngọc Thơ Những nội dung nghiên cứu kết nghiên cứu luận văn trung thực chưa công bố cơng trình khoa học Những số liệu, bảng biểu luận văn nhằm mục đích phân tích, đánh giá, nhận xét tác giả thu thập từ nguồn tin cậy Ngồi ra, luận văn cịn sử dụng số ý kiến, đánh giá để phục vụ cho việc củng cố luận điểm nêu lên trích dẫn đầy đủ phần tài liệu tham khảo TPHCM, Ngày 16 Tháng 12 Năm 2020 Nguyễn Ngọc Dụng MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU VÀ TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG DANH MỤC CÁC ĐỒ THỊ DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ TĨM TẮT ABSTRACT CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU CHUNG 1.1 Đặt vấn đề .1 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Câu hỏi nghiên cứu CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT 2.1 Khái niệm lạm phát 2.2 Chính sách tiền tệ 11 2.3 Chính sách tài khố 17 CHƯƠNG 3: TÁC ĐỘNG CỦA CÁC GÓI HỖ TRỢ KINH TẾ TRONG QUÁ KHỨ Ở CÁC NƯỚC VÀ VIỆT NAM 18 3.1 Tác động gói QE đến kinh tế Mỹ, Anh khứ 18 3.1.1 Tác động gói QE Mỹ khứ 18 3.1.2 Tác động gói QE Anh khứ .20 3.1.3 Tác động việc mở rộng cung tiền Việt Nam khứ 21 CHƯƠNG 4: TÁC ĐỘNG CỦA CÁC GÓI HỖ TRỢ KINH TẾ TRONG GIAI ĐOẠN DỊCH COVID - 19 Ở MỘT SỐ NƯỚC TRÊN THẾ GIỚI VÀ Ở VIỆT NAM 23 4.1 Tác động gói hỗ trợ giai đoạn dịch Covid - 19 Mỹ 23 4.2 Tác động gói hỗ trợ giai đoạn dịch Covid - 19 Anh .24 4.3 Tác động gói hỗ trợ kinh tế giai đoạn dịch Covid - 19 Việt Nam 26 4.4 Quan điểm chun gia trước triển khai gói kích thích 34 4.5 Quan điểm chuyên gia sau tung gói hỗ trợ kích thích .36 4.6 Phương pháp định lượng .40 CHƯƠNG 5: KẾT QUẢ VÀ KIẾN NGHỊ 47 5.1 KẾT QUẢ 47 5.2 KIẾN NGHỊ CHÍNH SÁCH 47 5.3 Các hạn chế luận văn 49 5.4 Đề xuất hướng nghiên cứu 49 KẾT LUẬN 50 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU VÀ TỪ VIẾT TẮT TỪ VIẾT TẮT TIẾNG ANH Chính sách tiền tệ CSTT MPC TIẾNG VIỆT Monetary Policy Ủy ban Chính sách tiền tệ Council Anh CSTK Chính sách tài khố NHNN Ngân hàng nhà nước APF Asset Purchase Facility Chương trình mua lại tài sản DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 4.1 Bảng thống kê mô tả 41 Bảng 4.2 Bảng tương quan 43 Bảng 4.3 Bảng tổng kết 44 Bảng 4.4 Bảng kết hồi quy 45 DANH MỤC CÁC ĐỒ THỊ Đồ thị 4.1 GDP Việt Nam tháng từ 2011 đến 2020 31 Đồ thị 4.2 GDP Việt Nam từ Quý I – 2016 đến Quý III – 2020 32 Đồ thị 4.3 Biến động CPI Việt Nam từ tháng 1/2016 đến tháng 12/2020 34 Đồ thị 4.4 Lãi suất theo thời gian từ năm 2016 đến năm 2020 42 Đồ thị 4.5 Cung tiền M2 từ năm 2016 đến năm 2020 43 DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ Hình 2.1 Cú sốc cầu tích cực Hình 2.2 Cú sốc cầu tiêu cực Hình 2.3 Cú sốc cung tiêu cực Hình 2.4 Chính sách chống lạm phát 10 TÓM TẮT Luận văn nhằm mục đích đánh giá tác động gói hỗ trợ kinh tế kinh tế Việt Nam giai đoạn dịch Covid – 19 Nghiên cứu sử dụng hai phương pháp bao gồm: phương pháp chuyên gia phương pháp định lượng, liệu gồm biến vĩ mô từ tháng 1/2016 đến tháng 10/2020 Theo phương pháp chuyên gia, nghiên cứu cho thấy gói hỗ trợ chưa phát huy hiệu bất cập thủ tục hành điều kiện để nhận hỗ trợ Đồng thời, thông qua phương pháp định lượng, nghiên cứu tìm mối liên hệ có ý nghĩa thống kê cung tiền lạm phát Cụ thể, việc tăng cung tiền làm tăng tỷ lệ lạm phát Bên cạnh đó, lãi suất phi rủi ro khơng có tác động đến lạm phát Từ kết nghiên cứu, tác giả đề xuất số ý kiến nhằm khắc phục mặt hạn chế gói kích thích hỗ trợ Từ khố: Gói hỗ trợ kinh tế, Covid – 19, cung tiền, lạm phát 42 cầu cầu dự trữ nguồn cung giảm khó khăn sản xuất nhập khẩu nguyên liệu đầu vào, hàng hóa trở nên khan ngắn hạn, đẩy mức giá lên cao Sau nhu cầu giảm, nguồn cung khơng thể tăng lên nước đóng cửa khẩu, điều làm cho giá sụt giảm Vào tháng 7/2020 đợt dịch thứ hai bùng phát khiến số CPI tăng lên, sau nhanh chóng ổn định trở lại Nguyên nhân dịch bùng phát trở lại, tâm lý người dân lo sợ, dẫn đến việc tích trữ hàng hố, cầu tăng mạnh đẩy giá tăng lên cao Nhưng sau đó, nhờ đạo kịp thời phủ việc khoanh vùng, ngăn chặn không cho dịch bệnh lây lan giúp cho tâm lý lo sợ giảm xuống, nhu cầu trở lại bình thường, khiến mức giá ổn định trở lại Về tổng thể, lạm phát từ tháng 1/2016 đến tháng 10/2020 có giá trị nhỏ 1,54% vào tháng 4/2020 cao 1,23% vào tháng 1/2020, giá trị trung bình đạt 0,0051672% Trong lạm phát ổn định giai đoạn trước dich Covid-19 biến động mạnh giai đoạn dịch bệnh lãi suất phi rủi ro biến động có xu hướng giảm, đặc biệt giảm sâu giai đoạn sau tháng 3/2020 (Hình 4.1) Lãi suất phi rủi ro đạt giá trị nhỏ 0,27% vào tháng 9/2020, giá trị lớn 4,965% vào tháng 1/2016, trung bình đạt giá trị 3,10% Lãi suất (2016 - 2020) 4,965 4,86 4,317 3,859 3,806 3,27 3,522 4,228 4,16 3,96 3,421 2,897 2,34 2,222 3,333 3,217 2,77 2,632 2,18 1,483 0,945 0,332 Jul-20 Sep-20 Mar-20 May-20 Jan-20 Nov-19 Sep-19 Jul-19 May-19 Jan-19 Mar-19 Nov-18 Sep-18 Jul-18 May-18 Jan-18 Mar-18 Nov-17 Sep-17 Jul-17 May-17 Jan-17 Mar-17 Nov-16 Sep-16 Jul-16 May-16 Jan-16 Mar-16 Đồ thị 4.4 Lãi suất theo thời gian từ năm 2016 đến năm 2020 (Nguồn: Tác giả tự nghiên cứu) 43 Bất kể trước dịch hay sau dịch, cung tiền M2 tăng trưởng dều dạng tuyến tính Cung tiền M2 (2016 - 2020) 12000,00 10000,00 8000,00 6000,00 4000,00 2000,00 Oct-20 Jul-20 Apr-20 Jan-20 Oct-19 Jul-19 Apr-19 Jan-19 Oct-18 Jul-18 Apr-18 Jan-18 Oct-17 Jul-17 Apr-17 Jan-17 Oct-16 Jul-16 Apr-16 Jan-16 0,00 Đồ thị 4.5 Cung tiền M2 từ năm 2016 đến năm 2020 (Nguồn: Tác giả tự nghiên cứu) Cung tiền M2 có giá trị nhỏ 6.107.942 tỷ VNĐ vào tháng 1/2016, giá trị lớn khoảng 11,3 triệu tỷ VNĐ vào tháng 9/2020, giá trị trung bình đạt 8.693.176 tỷ VNĐ GDP Việt Nam giai đoạn trước dịch tăng trưởng tương đối ổn định qua năm Tuy nhiên, GDP giai đoạn dịch Covid-19 có đấu hiệu tăng trưởng chậm Nhìn chung, GDP đạt giá trị nhỏ 850.315 tỷ VNĐ vào quý I/2016, giá trị lớn 2.010.887 VNĐ vào quý năm 2019, trung bình đạt 1.302.865 tỷ VNĐ Tiếp theo, ta quan sát bảng tương quan biến mơ hình: Bảng 4.2 Bảng tương quan inf rf m2 inf 1.000 rf -0.1369 1.000 m2 0.0258 -0.8295 1.000 gdp -0.0059 -0.3150 0.5336 gdp 1.000 (Nguồn: Kết phân tích thực nghiệm phần mềm R) 44 Nhìn bảng tương quan ta thấy lãi suất phi rủi ro có tương quan ngược chiều với lạm phát, nghĩa lãi suất tăng làm giảm lạm phát Cung tiền M2 tương quan chiều với lạm phát, cung tiền tăng làm tăng lạm phát GDP có tương quan ngược chiều với lạm phát, GDP tăng làm giảm lạm phát ngược lại Nhưng mức độ tương quan GDP lạm phát giai đoạn yếu Sau ta kiểm định tính dừng chuỗi thời gian: Việc kiểm định tính dừng cho chuỗi thời gian quan trọng Nếu chuỗi không dừng vấn đề suy luận thống kê khơng cịn đáng tin cậy dễ dẫn đến tượng hồi quy giả mạo hồi quy vô nghĩa Một số phương pháp khảo sát tính dừng: - Phân tích đồ thị - Giản đồ tự tương quan - Phân tích nghiệm đơn vị Trong luận văn sử dụng phương pháp phân tích nghiệm đơn vị, phân tích dựa vào số P – value để định, giảm bớt sai lầm cảm tính Để kiểm định tính dừng chuỗi thời gian, ta sử dụng kiểm định Augmented Dickey-Fuller dạng bản, tức xem biến có phải Random Walk hay khơng với mức ý nghĩa 5% Kết tổng kết bảng 4.3 sau: Bảng 4.3 Bảng tổng kết Biến Dickey-Fuller P-value Kết Quả inf -5.552 summary(dung[2:5]) rf m2 Min :0.270 Min : 6108 1st Qu.:2.458 1st Qu.: 7382 Median :3.294 Median : 8800 Mean :3.103 Mean : 8703 3rd Qu.:4.024 3rd Qu.: 9928 Max :4.965 Max :11375 inf Min :-1.540000 1st Qu.: 0.001000 Median : 0.003700 Mean : 0.005167 3rd Qu.: 0.005900 Max : 1.230000 gdp Min : 850315 1st Qu.:1119314 Median :1242220 Mean :1302865 3rd Qu.:1406426 Max :2010887 > sapply(dung[,2:5],sd) rf m2 inf gdp 1.222814e+00 1.581164e+03 2.978419e-01 2.945050e+05 > cor(dung[2:5]) rf m2 inf gdp rf 1.0000000 -0.83538901 -0.136874799 -0.314971523 m2 -0.8353890 1.00000000 0.027432730 0.529812745 inf -0.1368748 0.02743273 1.000000000 -0.005906895 gdp -0.3149715 0.52981274 -0.005906895 1.000000000 - Kiểm định tính dừng > adf.test(dung$rf,k=0) Augmented Dickey-Fuller Test data: dung$rf Dickey-Fuller = -1.9342, Lag order = 0, p-value = 0.6013 alternative hypothesis: stationary > adf.test(dung$inf,k=0) Augmented Dickey-Fuller Test data: dung$inf Dickey-Fuller = -5.552, Lag order = 0, p-value = 0.01 alternative hypothesis: stationary > adf.test(dung$m2,k=0) Augmented Dickey-Fuller Test data: dung$m2 Dickey-Fuller = -3.907, Lag order = 0, p-value = 0.01991 alternative hypothesis: stationary > adf.test(dung$gdp,k=0) Augmented Dickey-Fuller Test data: dung$gdp Dickey-Fuller = -3.7676, Lag order = 0, p-value = 0.0269 alternative hypothesis: stationary - Kiểm định đồng liên kết > adf.test(resid(ols),k=0) Augmented Dickey-Fuller Test data: resid(ols) Dickey-Fuller = -6.1631, Lag order = 0, p-value = 0.01 alternative hypothesis: stationary - Hồi quy > ols summary(ols) Call: lm(formula = inf ~ rf + m2 + gdp + lm2 + l2m2, data = dung) Residuals: Min 1Q -1.42317 -0.07559 Median 0.01490 3Q 0.09797 Max 0.80247 Coefficients: Estimate Std Error t value Pr(>|t|) (Intercept) 2.670e-02 5.736e-01 0.047 0.96306 rf -2.641e-02 6.120e-02 -0.431 0.66801 m2 1.256e-03 5.146e-04 2.440 0.01827 * gdp -8.239e-09 1.576e-07 -0.052 0.95851 lm2 2.414e-04 5.735e-04 0.421 0.67557 l2m2 -1.519e-03 5.009e-04 -3.033 0.00383 ** Signif codes: ‘***’ 0.001 ‘**’ 0.01 ‘*’ 0.05 ‘.’ 0.1 ‘ ’ Residual standard error: 0.2797 on 50 degrees of freedom (2 observations deleted due to missingness) Multiple R-squared: 0.2261, Adjusted R-squared: 0.1487 F-statistic: 2.922 on and 50 DF, p-value: 0.02166 ... 4: TÁC ĐỘNG CỦA CÁC GÓI HỖ TRỢ KINH TẾ TRONG GIAI ĐOẠN DỊCH COVID - 19 Ở MỘT SỐ NƯỚC TRÊN THẾ GIỚI VÀ Ở VIỆT NAM 23 4.1 Tác động gói hỗ trợ giai đoạn dịch Covid - 19 Mỹ 23 4.2 Tác. .. hỗ trợ kinh tế phủ có tác động đến lạm phát Việt Nam giai đoạn dịch cúm Covid – 19 diễn ra? 1.2 Mục tiêu nghiên cứu Đánh giá tác động gói hỗ trợ kinh tế Việt Nam giai đoạn dịch Covid – 19 Từ đề... gói hỗ trợ tung giai đoạn dịch bệnh không gây ảnh hưởng xấu đến kinh tế Anh, mà ngược lại hỗ trợ cho việc phục hồi kinh tế 26 4.3 Tác động gói hỗ trợ kinh tế giai đoạn dịch Covid - 19 Việt Nam