(Thảo luận thị trường chứng khoán) phân tích ngành nhựa và doanh nghiệp cụ thể của ngành công ty cổ phần nhựa tiền phong

BÀI THẢO LUẬN PHÂN TÍCH NGÀNH NHỰA VÀ DOANH NGHIỆP CỤ THỂ CỦA NGÀNH CÔNG TY CỔ PHẦN NHỰA TIỀN PHONG Bộ mơn: THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN Giáo viên hướng dẫn: LÊ ĐỨC TƠ Nhóm thực : 06 Lớp học phần : 2105BKSC2311 HÀ NỘI - 2021 Danh sách thành viên nhóm: St Họ tên Mã SV Nguyễn Thị Thu Huyền 18D16002 t 2 Lê Thị Lam 18D16016 Nguyễn Ngọc Lan 18D16002 Phùng Thị Ngọc Lan Cao Thị Lanh 18D16009 18D16030 Lê Khánh Linh 18D16003 Nguyễn Thị Thùy Linh 18D16017 Phạm Phương Linh 18D16010 Phạm Thị Diệu Linh 18D16031 Tự đánh giá Nhóm đánh giá MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU Ngành nhựa Việt Nam có khoảng 2000 doanh nghiệp với quy mô sản xuất lớn nhỏ có doanh nghiệp có vốn đầu tư nước Hầu hết doanh nghiệp nhựa Việt Nam tập trung miền Nam 95% doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực tư nhân Sản phẩm doanh nghiệp nhựa Việt Nam chủ yếu tập trung vào nhựa da dụng nhựa bao bì Trong năm qua, doanh nghiệp đầu tư sản xuất nâng cấp cơng nghệ vào quỹ đạo có quy hoạch định hướng Rất nhiều doanh nghiệp định hướng tư mạnh dạn đầu tư đón đầu cơng nghệ đại, mở rộng nhà xưởng, nâng cao lực cạnh tranh sản xuất Hiện công nghệ đại ngành nhựa nước bắt nhịp ngành kinh tế kĩ thuật như: công nghệ sản xuất vi mạch điện tử nhựa, DVC,CD, chai lớp, chao Pet, Pen, màng ghép phức hợp cao cấp BOPP… Nhiều công nghệ đại doanh nghiệp Việt Nam đầu tư như: Công nghệ ép phun, Công nghệ đùn thổi, Công nghệ đùn đẩy liên tục,… Ngồi ngành nhựa Việt Nam cịn cung cấp cho thị trường nhiều sản phẩm đặc trưng kĩ thuật cao ống chịu áp lực cao Một công ty đứng vững thị trường cơng ty cổ phần nhựa Tiền Phong Đó lí nhóm chúng em chọn đề tài: Phân tích ngành nhựa doanh nghiệp cụ thể ngành Công ty cổ phần Nhựa Tiền Phong I GIỚI THIỆU CHUNG VỀ NGÀNH NHỰA VIỆT NAM 1.1 Lịch sử hình thành tình hình sản xuất kinh doanh nước ngành nhựa 1.1.1 Lịch sử hình thành ngành nhựa Việt Nam: • Giai đoạn 1960 – 1980: Đây giai đoạn hình thành ngành nhựa Việt Nam với việc dây chuyền sản xuất nhựa PVC Trung Quốc hỗ trợ xây dựng nhà máy hóa chất Việt Trì vào năm 1959 Ngun liệu nhựa PVC giai đoạn sử dụng chủ yếu để phục vụ ngành cơng nghiệp quốc phịng Nhà máy hóa chất Việt Trì tiếp tục sản xuất PVC năm 1976 dây chuyền PVC phải ngừng hoạt động công nghệ lạc hậu hư hỏng nặng • Giai đoạn 1980 – 1990: Trong thập thiên 90, ngành nhựa Việt Nam chưa phát triển, sản xuất chủ yếu lắp ráp phần lớn sản phẩm nhựa giai đoạn phụ thuộc vào nhập Sản phẩm nhựa sản xuất giai đoạn hầu hết sản phẩm với thiết kế đơn giản đa dạng hình thức, mẫu mã • Giai đoạn 1990 – 1999: Những năm từ 1990 – 1999 giai đoạn phát triển nhanh chóng ngành nhựa Việt Nam với sách đổi nhà nước Năng lực sản xuất nguyên liệu nhựa nước giai đoạn cải thiện đáng kể với xuất liên doanh hóa dầu lớn TPC Vina (Liên doanh CTCP Nhựa Hóa chất Thái Lan TPC, Tập đồn Hóa chất Việt Nam Vinachem CTCP Nhựa Việt Nam) Trong giai đoạn nguyên liệu nhựa sản xuất Việt Nam chủ yếu tập trung vào nguyên liệu PVC • Giai đoạn 2000 – 2007: Đây giai đoạn ngành nhựa phát triển nhanh với tăng trưởng sản lượng bình quân khoảng 13,5% Sản lượng nguyên liệu nhựa cải thiện đáng kể với xuất liên doanh thứ hai Nhựa Hóa chất Phú Mỹ (liên doanh Petronas Malaysia tỉnh Bà Rịa - Vũng Tàu) năm 2002 Trong giai đoạn này, sản phẩm ngành nhựa đa dạng mẫu mã chất lượng cải thiện đáng kể • Giai đoạn 2007 – nay: Đây giai đoạn tiếp tục phát triển nhanh sau Việt Nam gia nhập WTO vào năm 2007 Ngành nhựa phát triển mạnh, đa dạng hóa sản phẩm bốn mảng sản phẩm nhựa bao bì, nhựa dân dụng, nhựa xây dựng nhựa kỹ thuật Việc trì sách mở cửa khiến dịng vốn FDI chảy vào Việt Nam nhiều tạo điều kiện phát triển ngành công nghiệp chế biến, thực phẩm, đồ uống tạo động lực giúp mảng nhựa bao bì phát triển mạnh mẽ 1.1.2 Tình hình sản xuất kinh doanh nước ngành nhựa: Ở Việt Nam, so với ngành cơng nghiệp lâu đời khác (như khí, điện - điện tử, hố chất, dệt may…) ngành cơng nghiệp nhựa Tuy nhiên, năm gần đây, ngành Nhựa Việt Nam có phát triển mạnh mẽ, với mức tăng hàng năm từ 16% - 18%/năm (chỉ sau ngành viễn thông dệt may), có mặt hàng tốc độ tăng trưởng đạt gần 100% Với tốc độ phát triển nhanh, ngành Nhựa coi ngành động kinh tế Việt Nam Sự tăng trưởng mạnh mẽ xuất phát từ thị trường rộng, tiềm phát triển lớn, ngành Nhựa Việt Nam bước đầu phát triển so với giới sản phẩm nhựa phát huy sử dụng tất lĩnh vực đời sống Theo thống kê Hiệp hội Nhựa Việt Nam (VPA), ngành Nhựa gần 4.000 doanh nghiệp (DN), phần lớn số DN tư nhân (chiếm 99,8% tổng số DN tham gia hoạt động ngành công nghiệp nhựa Việt Nam) Khảo sát thị trường nước cho thấy, sản phẩm nhựa DN Việt Nam sản xuất có mặt hầu hết ngành sử dụng nhiều lĩnh vực, ngành nghề khác Trong lĩnh vực tiêu dùng, sản phẩm từ nhựa sử dụng làm bao bì đóng gói loại, vật dụng nhựa dùng gia đình, văn phịng phẩm, đồ chơi… Trong ngành kinh tế khác, sản phẩm từ nhựa sử dụng ngày phổ biến; đặc biệt, số lĩnh vực nhựa trở thành nguyên liệu thay cho nguyên liệu truyền thống xây dựng, điện - điện tử… Nhìn chung, sản phẩm nhựa nội địa có sức cạnh tranh tương đối tốt với cơng ty nước ngồi Việt Nam, mặt hàng nhựa nhập vào thị trường Việt Nam Những DN nhựa nội địa đã, đẩy mạnh đầu tư công nghệ, nhà xưởng, liên kết cơng ty nước ngồi để tập trung đầu tư sản phẩm cho thị trường nước xuất Những sản phẩm đòi hỏi chất lượng cao ống dẫn dầu, đồ nhựa cho ôtô máy vi tính DN nhựa Tiền Phong, Phương Đơng, Tân Tiến, Bình Minh sản xuất thành công Theo Hiệp hội Nhựa Việt Nam, bối cảnh kinh tế giới nước gặp nhiều khó khăn dịch bệnh COVID - 19 tác động làm đứt gãy chuỗi cung ứng, sản xuất kinh doanh nhiều lĩnh vực, ngành nghề gặp khó khăn, có ngành cơng nghiệp nhựa, năm 2020 ngành nhựa trì tốt hoạt động sản xuất, kinh doanh tăng trường 1.2 Tình hình xuất ngành nhựa nay: Sản phẩm nhựa Việt Nam, không sử dụng rộng rãi tới ngõ ngách đời sống, phục vụ cho nhiều ngành sản xuất cơng nghiệp, có ngành cơng nghệ cao, mà cịn xuất 150 thị trường giới Số liệu Hiệp hội Nhựa Việt Nam công bố, cho thấy, năm 2020, xuất sản phẩm nhựa Việt Nam giới đạt 3,654 tỷ USD, tăng 6,3% so với năm 2019, đưa tổng doanh thu toàn ngành nhựa Việt Nam lên đạt mức 22,18 tỷ USD, tăng 10,8% so với năm 2019 Ở chiều ngược lại, nhập chất dẻo nguyên liệu vào Việt Nam năm 2020 đạt khoảng 6,61 triệu tấn, trị giá gần 8,4 tỷ USD, tăng 3,3% lượng, giảm 6,9% trị giá so với năm 2019 Tăng trưởng kim ngạch xuất nhựa bối cảnh khó khăn cho thấy, sản phẩm nhựa Việt Nam nhiều nước giới sử dụng, khẳng định vị trí quan trọng ngành sản xuất nhựa tổng thể lĩnh vực sản xuất cơng nghiệp nói chung Tại thị trường nước ngoài, sản phẩm nhựa Việt Nam đánh giá có khả cạnh tranh cao công nghệ sản xuất phận lớn tiếp cận với trình độ đại giới Sản phẩm nhựa Việt Nam tiêu thụ thị trường có cơng nghiệp phát triển khó tính giới Nhật Bản, EU, Mỹ Thị trường xuất sản phẩm nhựa Việt Nam vào năm 2018 Nhật Bản Mỹ Ngoài ra, nhu cầu nhập sản phẩm nhựa thị trường Liên minh châu Âu đánh giá cao, đặc biệt nhu cầu ống nhựa DN Việt Nam có khả thâm nhập tốt đáp ứng tiêu chuẩn kỹ thuật, yêu cầu Điều đáng ý thị trường này, sản phẩm nhựa Việt Nam không bị áp thuế chống bán phá nước châu Á khác (thuế trung bình từ - 30%) Do đó, điều kiện thuận lợi để DN nhựa Việt Nam tiếp tục tăng kim ngạch xuất thời gian tới Một số thị trường đánh giá có nhiều tiềm phát triển sản phẩm nhựa Việt Nam như: Trung Quốc, Ấn Độ, Nga, Đông Âu, châu Phi… 1.3 Các yếu tố tác động tới phát triển ngành nhựa 1.3.1 Yếu tố kinh tế Đặc thù bật ngành Nhựa Việt Nam phải nhập đến 85 – 90% nguyên liệu đầu vào phục vụ cho trình sản xuất tạo sản phẩm Trong đó, giá nhaaph chủng loại ngun liệu Nhựa ln có biến động theo biến động giá dầu giới, tạo sức ép lớn đến hoạt động sản xuất doanh nghiệp Nhựa Việt Nam, làm giảm sức cạnh tranh sản phẩm Nhựa Việt Nam thị trường nội địa thị trường xuất khẩu, giá nguyên liệu chiếm đến 75 – 80% giá thành sản phẩm Không chủ động nguyên liệu đầu vào hạn chế lớn ngành Nhựa Việt Nam Do đó, tỷ giá hối đối có ảnh hưởng lớn đến hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Nếu tỷ giá tăng lên chi phí đầu vào doanh nghiệp tăng theo, giá bán sản phẩm lại điều chỉnh tăng tương ứng Các doanh nghiệp Việt Nam khó xoay sở kịp với tăng giảm thất thường giá đầu vào, đồng thời điều chỉnh giá bán sản phẩm chi phí đầu vào tăng lên mục tiêu trì chữ tín với khách hàng Đây nhiệm vụ lớn mà Việt Nam cần phải giải thời gian tới để hạ giá thành sản phẩm, tăng sức cạnh tranh sản phẩm nhựa xuất Quá trình kéo dài lâu doanh nghiệp khơng có biện pháp khắc phục dự trữ trước nguyên liệu, sử dụng nghiệp vụ quyền chọn ngân hàng phải chịu ảnh hưởng lớn đến giá thành sản xuất lợi nhuận, làm giảm hiệu hoạt động doanh nghiệp Một nhân tố kinh tế có ảnh hưởng đến ngành nhựa lãi suất Để thực sản xuất, ngồi vốn tự có vốn huy động qua hình thức phát hành chứng khốn, doanh nghiệp nói chung doanh nghiệp nhựa nói riêng phải sử dụng đến nguồn vốn tín dụng ngân hàng Tuy nhiên việc vay vốn ngân hàng khơng hồn tồn dễ dàng cho doanh nghiệp, doanh nghiệp nhỏ Trong đó, đến 95% doanh nghiệp nhựa Việt Nam doanh nghiệp vừa nhỏ, doanh nghiệp tư nhân Vì vậy, việc huy động vốn để mở rộng sản xuất nhập nguyên liệu để thực đơn hàng với doanh nghiệp không đơn giản Mặt khác, kinh tế xảy lạm phát cao, Nhà nước buộc phải thực sách tiền tệ thắt chặt cách tăng lãi suất cho vay doanh nghiệp lại khó khăn việc tiếp cận nguồn vốn ngân hàng Do đó, nhân tố lãi suất có tác động khơng nhỏ đến hoạt động doanh nghiệp nói chung doanh nghiệp ngành Nhựa nói riêng 1.3.2Yếu tố xã hội Nhựa ngày chứng tỏ vai trò to lớn sống hàng ngày ngành kinh tế Các sản phẩm làm nhựa ngày sử dụng nhiều tiêu dùng hàng ngày làm nguyên liệu cho ngành khác Cuộc sống phát triển, thu nhập cao yêu cầu người tiêu dùng chất lượng, mẫu mã sản phẩm nhựa tăng lên, kể sản phẩm cao cấp Không giống mặt hàng dệt may, doanh nghiệp nhựa Việt Nam lại thích thị trường nội địa thị trường xuất Nguyên nhân giá bán sản phẩm nhựa nước thường cao, bán sản phẩm nước thu lợi nhuận cao xuất Vì vậy, sản phẩm nhựa Việt Nam quen thuộc người dân doanh nghiệp Việt Nam tin dùng, sản phẩm nhựa công ty Nhựa Thiếu niên Tiền Phong, Nhựa Bình Minh, bao bì Nhựa Tân Tiến… Đây thuận lợi cho doanh nghiệp Việt Nam việc chiếm lĩnh mở rộng thị phân thị trường nội địa 1.3.3Yếu tố công nghệ Nhân tố cơng nghệ có tác động to lớn đến phát triển ngành nhựa Khoa học công nghệ phát triển giúp cho nhựa trở thành nguyên liệu thay cho sản phẩm truyền thống gỗ, kim loại,… Bên cạnh đó, cơng nghệ đại góp phần tạo sản phẩm nhựa có mẫu mã đẹp, chất lượng cao, đáp ứng yêu cầu thẩm mỹ an toàn sử dụng cho người tiêu dùng Các doanh nghiệp nhựa Việt Nam đánh giá có khả cạnh tranh xuất công nghệ đáp ứng yêu cầu giới Tuy nhiên, việc đổi cơng nghệ, máy móc thiết bị ngành Nhựa trở ngại lớn hầu hết thiết bị phục vụ cho hoạt động sản xuất ngành, máy in, máy ghép, máy thổi,… phải nhập Nếu ngành khí Việt Nam phát huy tốt vai trị hỗ trợ ngành Nhựa có khả tiếp cận với cơng nghệ đại với chi phí hợp lý, qua tăng hiệu hoạt động doanh thu ngành II PHÂN TÍCH CỔ PHIẾU NGÀNH NHỰA 2.1 Các xu hướng cổ phiếu ngành nhựa thời gian qua Ngành nhựa Việt Nam trải qua năm 2018 khó khăn, tác động tiêu cực từ chi phí nguyên liệu tăng, căng thẳng thương mại Mỹ - Trung leo thang, cạnh tranh khốc liệt,…tất nhiều gây lo ngại kéo cổ phiếu nhựa xuống Ở phân khúc nhựa xây dựng, cổ phiếu BMP Nhựa Bình Minh, NTP Nhựa Tiền Phong giảm 30% năm 2018 Có thời điểm, giá BMP giảm gần nửa,… Mặc dù vậy, đánh giá giới phân tích cổ phiếu nhựa vấn tích cực Sau giai đoạn cạnh tranh khốc liệt 2018 – 2019, ngành nhựa năm 2020 đón nhận khơng yếu tố thuận lợi, diễn biến giá nguyên liệu đầu vào giảm Tác động dịch bệnh Covid – 19 khiến tranh kết kinh doanh doanh nghiệp niêm yết không tươi sáng nửa đầu năm 2020 Trong bối cảnh tại, nhóm 10 thấp lợi nhuận mà DN dùng để tốn cổ tức Cùng lúc đó, cổ tức có từ cổ phiếu thường tỏ khơng cạnh tranh nhà đầu tư tìm lợi tức, làm họ chuyển hướng sang tìm nguồn thu nhập tốt nơi có lãi suất cao Hơn nữa, lãi suất tăng gây tổn hại cho triển vọng phát triển DN khuyến khích DN giữ lại tiền nhàn rỗi, liều lĩnh dùng số tiền mở rộng sản xuất, kinh doanh Chính vậy, lãi suất tăng dẫn đến giá cổ phiếu giảm Ngược lại, lãi suất giảm có tác động tốt cho DN chi phí vay giảm giá cổ phiếu thường tăng lên Vì vậy, lãi suất ảnh hưởng không nhỏ đến ngành kinh tế kể ngành nhựa • Tỷ giá Trao đổi hai tiền tệ tỷ đồng tiền trao đổi cho đồng tiền khác Đặc biệt doanh nghiệp ngành nhựa phải nhập nguyên liệu đầu vào tỷ giá ảnh hưởng lớn đến hoạt động kinh doanh doanh nghiệp, từ ảnh hưởng đến doanh thu lợi nhuận doanh nghiệp Trường hợp doanh nghiệp vay biến động tỷ giá ảnh hưởng đến chi phí vay doanh nghiệp từ ảnh hưởng đến lợi nhuận => giá cổ phiếu bị ảnh hưởng • Chính sách tài khóa, tiền tệ Khi áp dụng sách tài khóa, tiền tệ mở rộng nhà nước áp dụng công cụ thuế, lãi suất…để khuyến khích kinh tế, thị trường doanh nghiệp ngành nhựa bị ảnh hưởng làm doanh thu, lợi nhuận tăng lên =>>giá cổ phiếu tăng Khi áp dụng Chính sách tài khóa thắt chặc=>>Hạn chế kinh tế, thị trường=>> doanh thu, lợi nhuận doanh nghiệp ngành nhựa bị giảm =>>giá cổ phiếu giảm • Kết kinh doanh doanh nghiệp Kết kinh doanh doanh nghiệp ngành nhựa yếu tố quan trọng định đến việc giá cổ phiếu tăng hay giảm Nếu doanh nghiệp làm ăn tốt đạt mức lợi nhuận cao giá cổ phiếu tăng mạnh Ngược lại, kết kinh doanh “tụt dốc” giá cổ phiếu giảm doanh nghiệp khơng giành lịng tin nhà đầu tư Các nhà đầu tư chuyên nghiệp quan tâm đến kết kinh doanh doanh nghiệp đánh giá cổ phiếu Vì họ cho nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu mạnh Ngoài ra, giá cổ phiếu tăng doanh nghiệp làm ăn tốt tăng trưởng bền vững • Thơng tin gây nhiễu tâm lý nhà đầu tư 12 Ngoài yếu tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu trên, thông tin gây nhiễu yếu tố cần xét đến Đặc biệt nay, sống giới “đầy rẫy” thông tin phát triển Internet Những dự đoán từ chuyên gia, phân tích báo cáo tài hay thơng tin liên quan tác động tới giá cổ phiếu ngành nhựa Trên thị trường chứng khoán hầu hết nhà đầu tư không chuyên “nhạy cảm” với thông tin Đơi khi, thơng tin tiêu cực doanh nghiệp dù chưa xác thực khiến giá cổ phiếu giảm mạnh nhà đầu tư e ngại bán tháo cổ phiếu 2.3 Nhận định lợi rủi ro đầu tư vào cổ phiếu ngành nhựa 2.3.1 Lợi Sản lượng nhựa sản xuất năm 2019 đạt 8,9 triệu tấn, tăng trưởng 7,2% so với năm 2018 Theo báo cáo tổ chức Business Monitor International (BMI) bước vào giai đoạn chững lại ngành nhựa Việt Nam trì sản lượng với đà tăng trưởng trung bình 6,5% giai đoạn 2019-2022 Cũng theo BMI, giai đoạn 2019-2022, xây dựng nhà xây dựng hạ tầng nước dự báo tăng trưởng 6,7% 7,3% tạo động lực tăng trưởng cho mảng nhựa xây dựng Ngoài ra, hiệp định thương mại mà Việt Nam tham gia gần bao gồm đối tác quan trọng với ngành nhựa Việt Nam nguyên liệu nhập sản phẩm xuất Đặc biệt EVFTA có hiệu lực giúp hội xuất doanh nghiệp nước mở rộng thúc đẩy tăng trưởng Bên cạnh đó, ngành nhựa ngành có hưởng lợi giá dầu liên tục giảm sâu suốt thời gian qua Từ đầu tháng 3/2020 đến nay, giá dầu WTI (West Texas Intermediate) thường xuyên trì mức 40 USD/thùng Giá hạt nhựa nhờ giảm theo Thực tế, bối cảnh khó khăn thị trường tác động đại dịch Covid-19 nhiều doanh nghiệp ngành nhựa trì kết kinh doanh tăng trưởng nhờ chủ động hoạt động sản xuất Có thể kể đến Nhựa Pha Lê tháng đầu năm 2020 công ty ghi nhận 918 tỷ đồng doanh thu, lợi nhuận đạt 24,4 tỷ đồng, tăng 210% 22,6% so với kỳ năm trước 13 Doanh thu nửa đầu năm 2020 Nhựa Pha Lê tăng mạnh chủ yếu đến từ việc công ty mở rộng thêm hoạt động thương mai, đồng thời lĩnh vực sản xuất ký kết hợp đồng độc quyền với số đối tác lớn cung cấp hàng hóa thị trường trọng điểm Tương tự, Nhựa Bình Minh đạt mức doanh thu tăng 7,7% đạt 2.270 tỷ đồng nửa đầu năm 2020; lợi nhuận sau thuế đạt 257 tỷ đồng, tăng 23,6% so với nửa đầu năm 2019, tương đương EPS đạt 3.139 đồng Nhìn vào yếu tố thấy, nhà đầu tư hồn tồn có sở để đặt niềm tin vào nhóm cổ phiếu ngành nhựa 2.3.2 Rủi ro • Rủi ro nguyên liệu đầu vào Đối với hoạt động ngành nhựa Việt Nam nay, nguồn nguyên liệu đầu vào hầu hết đơn vị sản xuất kinh doanh nước phụ thuộc vào nhập khẩu, giá nguyên liệu cho ngành nhựa ln bị biến động với dao động lên đến 50% Do đó, nhân tố rủi ro ảnh hưởng nhiều đến giá thành sản xuất khả sinh lời • Rủi ro tỷ giá Do phần lớn nguyên liệu nhập phải toán ngoại tệ, nguồn thu nhiều Công ty ngành nhựa từ sản phẩm tiêu thụ chủ yếu nội tệ, nên rủi ro tiềm ẩn tỷ giá hồn tồn có khả ảnh hưởng trực tiếp đến trình hoạt động sản xuất kinh doanh kết hoạt động • Rủi ro kỹ thuật Nhân tố công nghệ tác động lớn nhựa trở thành nguyên liệu sản xuất thay sản phẩm truyền thống gỗ, kim loại… nhiều ngành sản xuất Tuy nhiên, số khoảng 6.000 máy ép đúc tạo phận (phụ tùng) nhựa cho thiết bị điện tử, thiết bị điện, xe máy, ô tô… Nhiều doanh nghiệp nhựa sở hữu, số liệu khảo sát chuyên gia cho thấy, khoảng 75% thiết bị máy móc cũ Có thể thấy, trình độ cơng nghệ, lực cạnh tranh doanh nghiệp nhựa sản phẩm nhựa Việt Nam thấp Hiện nay, đối thủ nhựa từ Thái Lan, Malaysia… không ngừng cải tiến cơng nghệ, đón đầu xu hướng tiêu dùng giới để đưa sản phẩm nhựa sinh học thân thiện với môi trường Nếu doanh nghiệp nhựa Việt Nam không sớm đổi 14 mới, cải tiến cơng nghệ, nâng cao chất lượng đa dạng hóa sản phẩm, bị đối thủ khu vực chiếm lĩnh thị trường nhựa nội địa • Rủi ro khác Rủi ro thiên3.2 Phân tích biến động cổ phiếu NTP giai đoạn 2017-202 tai hỏa hoạn: rủi ro bất khả kháng, dễ xảy ra, sản phẩm ngành nhựa, từ nguyên liệu thành phẩm, dễ cháy Rủi ro hạ tầng sở: Cơ sở hạ tầng khu vực miền Trung yếu kém, gây khó khăn cho việc luân chuyển, giao nhận hàng hóa III Phân tích cổ phiếu CTCP Nhựa Tiền Phong( NTP) 3.1 Tổng quan công ty CP Nhựa Thiếu niên Tiền Phong 3.1.1 Lịch sử hình thành 19/05/1960 – RA ĐỜI: Nhà máy Nhựa Thiếu niên Tiền Phong thức thành lập chuyên sản xuất mặt hàng phục vụ Thiếu niên nhi đồng 1990 – CHUYỂN HƯỚNG KINH DOANH: Sau 30 năm, Nhà máy chuyển hướng sản xuất từ mặt hàng truyền thống sang ống nhựa PVC, bước vào lĩnh vực công nghiệp xây dựng trước yêu cầu đổi kinh tế thị trường 17/08/2004 – CỔ PHẦN HOÁ: Cơng ty chuyển đổi mơ hình kinh doanh, trở thành Công ty Cổ phần Nhựa Thiếu niên Tiền Phong theo Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh số 0200167782 Sở Kế hoạch Đầu tư thành phố Hải Phòng cấp ngày 30/12/2004 24/10/2006 – NIÊM YẾT TRÊN SÀN CHỨNG KHỐN: Cơng ty Cổ phần Nhựa Thiếu niên Tiền Phong thức niêm yết cổ phiếu sàn Giao dịch chứng khoán với mã chứng khoán NTP 24/09/2007 – TIỀN PHONG PHÍA NAM: Cơng ty Cổ phần Nhựa Thiếu niên Tiền Phong phía Nam thức thành lập 12/09/2013 – TIỀN PHONG MIỀN TRUNG: Công ty TNHH Nhựa Thiếu niên Tiền Phong miền Trung thức thành lập 2015 – MỞ RỘNG QUY MƠ SẢN XUẤT: Cơng ty mở rộng quy mô sản xuất di chuyển trụ sở phương Hưng Đạo, quận Dương Kinh, thành phố Hải Phịng với tổng diện tích 20ha 2016 tới – DẪN ĐẦU: Công ty Cổ phần Nhựa Thiếu niên Tiền Phong trở thành doanh nghiệp hàng đầu lĩnh vực sản xuất kinh doanh ống phụ tùng nhựa Việt Nam 15 3.1.2 Cơ cấu tổ chức Mơ hình hoạt động: gồm công ty con: Công ty TNHH Nhựa Thiếu niên Tiền Phong miền Trung (100%)và công ty Bất động sản Tiền Phong (100%) công ty liên kết: Công ty Cổ phần Nhựa Thiếu niên Tiền Phong Phía Nam (27,39%)và Cơng ty Cổ phần Bao Bì (49.98%) • Sơ đồ tổ chức: Nguồn: Nhựa Tiền Phong - Giới thiệu (nhuatienphong.vn) 3.1.3 Hoạt động kinh doanh công ty Khi thành lập, quy mô công ty gồm 04 nhà xưởng chính: Phân xưởng khí, phân xưởng nhựa (polystyrol) phân xưởng bóng bàn, đồ chơi Cùng với trình đổi kinh tế thực cơng nghiệp hóa đại hóa đất nước, Cơng ty mạnh dạn chuyển đổi mơ hình hoạt động sang công ty cổ phần sản xuất mặt hàng ống phụ tùng nhựa cho phù hợp với nhu cầu thị trường từ năm 1990 Kể từ đến nay, chủng loại sản phẩm ống nhựa PVC, PEHD, PPR mang thương hiệu Nhựa Tiền Phong trở thành biểu tượng chất lượng lĩnh vực 16 cung cấp nước sạch, tiêu thoát nước thải phục vụ nhu cầu dân dụng sử dụng ngành xây dựng, công nghiệp, nông nghiệp… không Việt Nam mà cịn thị trường nước ngồi Lào, New Zealand, Hồng Kong,…Do vậy, công ty đăng ký bảo hộ nhãn hiệu hàng hóa nước :Trung Quốc, Lào, Thái Lan, Campuchia Myanmar Hiện nay, Công ty thiết lập 06 nhà máy từ Bắc tới Nam để nâng cao lực sản xuất, thỏa mãn nhu cầu thiết yếu thị trường với lực sau: Nhà máy Năng lực sản xuất Tổng số CBCNV Miền Bắc Gồm 04 nhà máy với tổng diện tích gần 350.000 m2 80.000 tấn/1 năm 1.400 người Miền Trung Gồm 01 nhà máy với tổng diện tích đạt 62.089,3 m2 15.000 tấn/1 năm 125 người Miền Nam Gồm 01 nhà máy với tổng diện tích đạt 37.000 m2 17.000 tấn/1 năm 347 người Ngoài ra, với mạng lưới tiêu thụ gồm Trung tâm phân phối, gần 400 đơn vị bán hàng 15.000 điểm bán toàn quốc, sản phẩm Nhựa Tiền phong có mặt miền nước, đặc biệt miền Bắc, sản phẩm Nhựa Tiền Phong chiếm 7080% thị phần ống nhựa Hiện tính riêng miền Bắc, NTP nắm giữ khoảng 70-80% thị phần tiêu thụ ống phụ tùng nhựa Trên bình diện nước, sản phẩm NTP chiếm khoảng 30% tổng cầu tiêu thụ Dưới áp lực trì thị phần tăng trưởng doanh thu mà đảm bảo lợi ích tối đa cổ đơng, kế hoạch NTP cần cẩn trọng thực thi Ban Lãnh đạo NTP đặt mục tiêu cạnh tranh với đối thủ khác thị trường nước nước ngoài, chủ yếu việc xây dựng phát triển kênh phân phối hiệu quả, đồng thời thời áp dụng công nghệ thông tin cơng tác quản lý, kiểm sốt chặt chẽ hệ thống kênh phân phối nhằm tối ưu hoá hiệu kinh doanh, cung ứng kịp thời sản phẩm đến khách hàng Về chuỗi giá trị, NTP chủ động tham gia vào mơ hình chuỗi giá trị khép kín từ khâu “nguyên vật liệu – sản xuất – phân phối” nhằm đảm bảo uy tín thương hiệu cơng ty mang lại lợi ích tốt cho khách hàng cổ đơng 3.2 Phân tích biến động cổ phiếu NTP giai đoạn 2017-2020 • Tổng quan Theo dự báo Nexant, nhu cầu tiêu thụ nguyên liệu nhựa tồn giới tăng trưởng bình qn 3,8% năm giai đoạn 2017 - 2025 Nguyên nhân ngành nhựa 17 giới giai đoạn bão hịa sản lượng nhựa sản xuất tồn cầu tăng trưởng với tốc độ trung bình mức 4% vòng 20 năm qua Tổng sản lượng ống tiêu thụ năm 2019 đạt 95.450 tấn, tăng 7,7% so với năm 2018 Nhìn chung giai đoạn từ 2017 đến 2019, sản lượng ống tiêu thụ có mức tăng trưởng chậm Tăng trưởng doanh thu giai đoạn trung bình đạt 3%/năm Trong năm 2019, NTP thay đổi sách kinh doanh nhằm trì tăng trưởng sản lượng tiêu thụ cách điều chỉnh tăng tỷ lệ giảm giá hóa đơn so với năm 2018 khoảng 2,2% nên doanh thu năm 2019 giảm 2,2% so với doanh thu năm 2018 so sánh tương đương Từ năm 2016 tới 2019, doanh thu (DTT) NTP trải qua thời kỳ tăng trưởng ổn định với quy mô DTT năm 2019 đạt 4.760 tỷ đồng, dẫn đầu doanh nghiệp nhựa xây dựng niêm yết Nhựa Bình Minh BMP (4,337 tỷ đồng), Nhựa Đồng Nai DNP (2,805 tỷ đồng) Nhựa Đông Á DAG (1,661 tỷ đồng) Đáng ý năm 2019 DTT có mức tăng 5,3% so với kỳ cao tăng trưởng 2% năm 2017 2018 Nguyên nhân đến từ hồi phục kinh tế Việt Nam nỗ lực đẩy mạnh tiêu thụ Công ty Năm 2019, lợi nhuận sau thuế (LNST) NTP tăng trưởng tích cực (+23,4% yoy), phục hồi mạnh so với mức sụt giảm lợi nhuận năm 2018 (-32,7% yoy) Nguyên nhân cho phục hồi sau tăng đột biến năm 2018, giá thành nguyên vật liệu có xu hướng hạ nhiệt giúp tăng lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh năm 2019 Biên lợi nhuận gộp (BLNG) NTP đạt đỉnh 36,1% năm 2016 có xu hướng giảm dần năm sau Năm 2019 số đạt 30,1%, chấm dứt đà xuống tăng nhẹ so với 29,4% năm 2018 nhờ giá nguyên vật liệu đầu vào giảm so với kỳ Cung chung xu hướng, biên lợi nhuận sau thuế (BLNST) NTP tăng từ 7,3% lên 8,5% năm 2019 Nguyên nhân đến từ chi phí quản lý doanh nghiệp liên tục giảm năm vừa qua tiếp tục giảm 12 tỷ đồng (-8,2% yoy) Thêm vào chi phí tài bán hàng kiểm sốt tốt tăng nhẹ không đáng kể so với năm 2018 So sánh với công ty khác ngành sản xuất nhựa xây dựng năm 2019, số NTP khả quan BLNG NTP năm 2019 đạt 30,1%, cao so với công ty khác nghành Cùng với đó, BLNST NTP đạt 8,6%, cao DNP, DAG thấp so với 9,7% BMP, đối thủ có quy mơ DTT tương đương BMP Cùng có quy mơ vốn chủ sở hữu nhau, ROE NTP BMP đạt xấp xỉ 17%, bỏ xa khoảng cách với công ty nhựa xây dựng cịn lại Thêm vào đó, ROA NTP đạt 8,7%, 18 cao nhiều lần so với DNP DAG lại thấp 14,9% BMP tổng tài sản NTP có phần nhỉn so với BMP • Hoạt động kinh doanh cốt lõi NTP sản xuất kinh doanh nhựa vật liệu xây dựng Các dịng sản phẩm bao gồm: Ống PP-R phụ tùng PP-R, ống HDPE phụ tùng HDPE,ống uPVC phụ tùng uPVC, ống phụ tùng luồn dây điện, Dòng sản phẩm ống phụ tùng PVC, PPR phục vụ nhu cầu xây dựng dân dụng; dòng sản phẩm ống phụ tùng HDPE phục vụ cho dự án xây dựng hạ tầng cấp, nước Hiện tại, NTP có 03 nhà máy hoạt động Hải Phịng, Bình Dương, Nghệ An với tổng lực sản xuất khoảng 150.000 tấn/năm, dẫn đầu thị trường ống nhựa khu vực Miền Bắc Ngoài ra, NTP phát triển hệ thống phân phối với 09 trung tâm phân phối, 300 đại lý gần 16.000 cửa hàng tồn quốc • Doanh thu 9T/2020 đạt 3.393 tỷ đồng (0,2% yoy), lợi nhuận sauthuế đạt 342 tỷ đồng (13,6% yoy), biên lãi gộp đạt tháng đạt33,0% (cùng kỳ đạt 30,3%) • Nguyên liệu nhựa chiếm tỷ trọng lớn cấu chi phí Cơng ty, khoản 70% hầu hết nhập nên biến động giá nguyên liệu nhựa thị trường giới khu vực ảnh hưởng trực tiếp đến biên lợi nhuận gộp NTP Giá nguyên vật liệu nhựa có mối quan hệ tương quan tỷ lệ thuận với giá dầu, xu hướng giảm giá dầu làm giảm giá thành nguyên liệu đầu vào doanh nghiệp Giá dầu Brent bình quân năm 2019 mức 63,9 USD/thùng Theo dự báo Quỹ tiền tệ quốc tế, giá dầu năm 2021 mức 40-50 USD/thùng Từ biên lợi nhuận gộp kỳ vọng tiếp tục cải thiện • Tổng sản lượng tiêu thụ 19 Sản lượng tiêu thụ tăng trưởng chậm, giá bán có xu hướng giảm áp lực cạnh tranh Tổng sản lượng ống tiêu thụ NTP năm 2019 đạt 95.623 tấn, tăng trưởng 6,6% so với năm 2018 Tổng doanh thu NTP năm 2019 NTP đạt 4.760 tỷ tăng trưởng 5,3% so với năm 2018 Giai đoạn 2017 – 2019, tăng trưởng sản lượng tiêu thụ NTP tăng trưởng chậm, trung bình mức 3,6%/năm Giá bán trung bình loại sản phẩm ống NTP có xu hướng giảm áp lực cạnh tranh từ đối thủ ngành Giá bán trung bình năm 2019 NTP giảm 1,2% yoy Trong năm 2019, để trì tăng trưởng sản lượng tiêu thụ trước áp lực cạnh tranh từ đối thủ Hoa Sen hay Tân Á Đại Thành, NTP phải điều chỉnh giảm giá bán số sản phẩm ống PVC khoảng – 2,5% khiến giá bán trung bình năm 2019 giảm • Góc nhìn kỹ thuật NTP thoát khỏi kênh giảm giá hồi phục hướng mức fibonacci 61% tương đương mức giá đạt 44.000đ/cp 20 • Thị phần đứng đầu khu vực miền Bắc thứ hai nước Năm 2020, NTP đặt kế hoạch doanh thu 5.100 tỷ đồng tăng trưởng 10,6% yoy lợi nhuận trước thuế đạt 425 tỷ tương ứng với mức tăng 11,9% so với năm 2019 Chúng dự phóng doanh thu NTP năm 2020 đạt 4.806 tỷ đồng (+1% yoy) lợi nhuận trước thuế đạt 527 tỷ (+11,9%) hoàn thành 94% 112% kế hoạch kinh doanh năm 2020 dựa luận điểm sau: Các sản phẩm ống nhựa NTP chủ yếu phục vụ thị trường xây dựng dân dụng hạ tầng, nên nhu cầu tiêu thụ sản phẩm phụ thuộc vào tăng trưởng giá trị xây dựng Trong quý 1/2020, ảnh hưởng từ dịch bệnh tác động tiêu cực từ biện pháp hạn chế giãn cách khiến dự án xây dựng bị trì hỗn Tăng trưởng giá trị xây dựng q 1/2020 Việt Nam giảm 4,37%, mức thấp kể từ quý 1/2015 Ngoài ra, theo Bộ xây dựng, tăng trưởng diện tích nhà năm 2020 mức 3% so với trung bình 3,8% giai đoạn 2016 – 2019 • Tình hình tài NTP chịu rủi ro chiếm dụng vốn tương đối lớn từ nhà phân phối Tỷ lệ phải thu/doanh thu NTP giảm từ 33% năm 2018 xuống 19% năm 2019, 21 nhiên so với doanh nghiệp khác ngành, tỷ lệ NTP mức tương đối cao Phải thu NTP chủ yếu khoản phải thu nhà phân phối ống nhựa Trong đó, khoản phải thu đến từ ba nhà phân phối lớn bên liên quan NTP công ty TNHH Thương mại Xuất nhập Minh Hải chiếm tỷ trọng lớn khoảng 54% Ngoài ra, khoản phải thu NTP miền Nam chiếm khoảng 12% cấu phải thu NTP năm 2019 3.3 Các yếu tố tác động đến giá cổ phiếu NTP giai đoạn 2017 – 2020 3.3.1Các yếu tố làm tăng giá cổ phiếu NTP nắm giữ khoảng 70-80% thị phần ống phụ tùng nhựa miền Bắc khoảng 30% thị phần nước Xu hướng giảm giá dầu làm giảm giá thành nguyên vật liệu đầu vào doanh nghiệp Kết kinh doanh tích cực: năm 2019, NTP đạt doanh thu 4,760 tỷ VNĐ (+5,3% YoY) lợi nhuận sau thuế 409 tỷ VNĐ (+23,4% YoY) NTP tiến hành mở rộng nhà máy sản xuất Bình Dương Nghệ An, nâng cao lực sản xuất lên 150.000 sp/năm để đáp ứng nhu cầu tăng cao thị trường Cơ hội từ việc Chính phủ phát triển dự án đầu tư công năm 2020 để làm động lực phục hồi kinh tế 3.3.2Các yếu tố làm giảm giá cổ phiếu Đại dịch COVID-19 làm ảnh hưởng tới hoạt động kinh doanh NTP ngắn hạn, nhiên mức ảnh hưởng không lớn, làm lợi nhuận sau thuế giảm khoảng 15-20% dịch bệnh khống chế Tháng 6/2020 Việc triển khai xây dựng dự án Bất động sản NTP khu nhà xưởng cũ số An Đà, TP Hải Phòng với mức đầu tư khoảng 2000 tỷ tạo hiệu ứng tiêu cực lên giá cổ phiếu ngắn hạn Khối lượng giao dịch trung bình phiên tương đối thấp so với doanh nghiệp có quy mơ vốn hóa 3.4 Đưa kiến nghị đầu tư cổ phiếu NTP 3.4.1Triển vọng phát triển Giống thị trường toàn cầu, Việt Nam, lĩnh vực Nhựa chứng kiến giai đoạn tăng trưởng mạnh giai đoạn vừa qua Theo nghiên cứu Mordor Intelligence Research, thị trường Nhựa Việt Nam dự báo đạt tỷ lệ tăng trưởng lũy kế hàng năm (CAGR) vào khoảng 6,63% giai đoạn 2018 – 2023 Ban Lãnh đạo NTP đặt mục tiêu cạnh tranh với đối thủ khác thị trường nước nước ngoài, chủ yếu việc xây dựng phát triển kênh phân phối hiệu quả, đồng thời áp dụng công nghệ thông tin công tác quản lý, kiểm 22 soát chặt chẽ hệ thống kênh phân phối nhằm tối ưu hóa hiệu kinh doanh, cung ứng kịp thời sản phẩm đến khách hàng • Nghiên cứu phát triển: NTP tiên phong công việc đầu tư, nghiên cứu ứng dụng sản phẩm với chất lượng hàng đầu khu vực Sự đổi đồng tồn diện tạo diện mạo cho Công ty cổ phần đưa Nhựa Tiền Phong đứng vị trí khơng đầu ngành với số ấn tượng hiệu kinh doanh mà hết thương hiệu NTP ln đứng vị trí số trái tim khách hàng Qúa trình đầu tư thiết bị máy móc, cơng ty chủ động khai thác hội đầu tư với đối tác Sekisui Chemical – công ty hàng đầu Nhật Bản lĩnh vực sản xuất kinh doanh sản phẩm ngành nước môi trường Điều giúp cho sản phẩm NTP có hội cung cấp cho dự án ODA Nhật Đông Nam Á, mở triển vọng phát triển ngành nhựa Việt Nam Bên cạnh việc mở rộng thị phần, tập trung nghiên cứu đưa thị trường nhiều dịng sản phẩm mới, cơng tác thị trường công ty đẩy mạnh đổi mới, chủ động mở rộng phát triển hệ thống phân phối, trọng tìm kiếm điểm bán hàng có lực kinh doanh, nhạy bén với biến động thị trường để xây dựng thành đơn vị bán hàng đáp ứng tốt cho nhu cầu tiêu thụ sản phẩm NTP tiếp tục nỗ lực nghiên cứu cải tiến đời sản phẩm đạt chất lượng cao theo tiêu chuẩn quốc tế dịch vụ vượt trội Trong định hướng phát triển, bên cạnh số thị phần, sản lượng hay doanh thu, NTP cịn trọng ln gìn giữ - tin tưởng vị trí hàng đầu NTP khách hàng => Vì công ty NTP nhận đầu tư phát triển từ đối tác nước 3.4.2 Rủi ro lợi ích đầu tư • Rủi ro thị trường tiêu thụ Với đặc thù sản phẩm nhựa xây dựng, rủi ro chủ yếu NTP phần đến từ chu kỳ hoạt động doanh nghiệp xây dựng bất động sản Đầu năm 2020, lây lan nguy hiểm bất ngờ đại dịch COVID-19 gây tác động vô tiêu cực nặng nề tới kinh tế giới Việt Nam với kinh tế có phụ thuộc lớn vào Trung Quốc hiển nhiên quốc gia bị ảnh hưởng lớn từ đại dịch Nhưng với sở thận trọng, việc lợi nhuận NTP bị ảnh hưởng tiêu cực khoảng 10-20% năm 2020 hoàn toàn xảy dựa việc sản xuất nhu cầu sử dụng sản phẩm bị hạn chế khoảng 50% • Ảnh hưởng từ giá dầu sản phẩm dẫn xuất dầu mỏ 23 Năm 2020 chứng kiến chiến dầu mỏ tàn khốc Nga, OPEC Mỹ Ngày 8/3/2020, Saudi Arabia bắt đầu chiến giá dầu với Nga, tạo giảm giá mạnh với việc giá dầu thô giảm 50% sau vài tuần Mức giá ghi nhận mức sụt giảm 65% kể từ đầu năm 2020 mức thấp (chưa điều chỉnh lạm phát) 18 năm qua • Rủi ro lãi suất rủi ro tín dụng NTP sử dụng tương đối nhiều khoản vay nợ để tài trợ cho hoạt động sản xuất kinh doanh nên dễ phải đối mặt với rủi ro từ biến động lãi suất Bên cạnh đó, dự án bất động sản với mức đầu tư dự kiến 2000 tỷ VNĐ tạo áp lực vay vốn cho NTP triển khai xây dựng dự án rủi ro lãi suất NTP vô lớn hàng nghìn tỷ VNĐ doanh nghiệp có nguy bị đọng lại thị trường Bất động sản diễn biến xấu => Bên cạnh tiềm phát triển có nhiều rủi ro cần phải ý Vì nhà đầu tư cần xem xét kỹ lưỡng khoản đầu tư 24 Kết luận Trong thời gian tới, DN ngành nhựa Việt Nam cần chủ động tái cấu đầu tư tăng cường lực nghiên cứu, tập trung đầu tư máy móc, theo chuẩn cơng nghệ mới; đa dạng hóa mẫu mã, nâng cao khả cạnh tranh chất lượng giảm giá thành sản phẩm NTP cơng ty có thị phần lớn, thương hiệu mạnh thị trường nhựa nước hoạt động kinh doanh qua năm tương đối ổn định Hiện khoản đầu tư lớn công ty di dời nhà máy, mua sắm máy móc tài trợ vốn chủ sở hữu công ty NTP khoản nợ dài hạn cấu vốn bền vững Tuy nhiên sách cổ tức khơng thực phù hợp với kết kinh doanh công ty 25 ... lực cao Một công ty đứng vững thị trường công ty cổ phần nhựa Tiền Phong Đó lí nhóm chúng em chọn đề tài: Phân tích ngành nhựa doanh nghiệp cụ thể ngành Công ty cổ phần Nhựa Tiền Phong I GIỚI... cơng ty con: Cơng ty TNHH Nhựa Thiếu niên Tiền Phong miền Trung (100% )và công ty Bất động sản Tiền Phong (100%) công ty liên kết: Công ty Cổ phần Nhựa Thiếu niên Tiền Phong Phía Nam (27,39% )và. .. TRÊN SÀN CHỨNG KHỐN: Cơng ty Cổ phần Nhựa Thiếu niên Tiền Phong thức niêm yết cổ phiếu sàn Giao dịch chứng khoán với mã chứng khốn NTP 24/09/2007 – TIỀN PHONG PHÍA NAM: Cơng ty Cổ phần Nhựa Thiếu