Vì vậy, việc đầu tư dài hạn cần được xác định và tính toán kỹlưỡng, đảm bảo rằng dự án sẽ trở thành một nguồn thu nhập phù hợp và bền vữngtrong tương lai. Xây dựng cơ bản: dự án hạ tầng
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC THƯƠNG MẠI KHOA KẾ TOÁN - KIỂM TOÁN - - BÀI THẢO LUẬN HỌC PHẦN: QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH ĐỀ TÀI: CHỌN DOANH NGHIỆP CỤ THỂ CÓ DỰ ÁN ĐẦU TƯ DÀI HẠN VÀ PHÂN TÍCH VIỆC ĐÁNH GIÁ LỰA CHỌN DOANH NGHIỆP Giảng viên giảng dạy: Đàm Thị Thanh Huyền Nhóm thảo luận: Nhóm Lớp HP: 2314FMGM0231 Hà Nội, 2022 BẢNG ĐÁNH GIÁ MỨC ĐỘ ĐÓNG GÓP CỦA CÁC THÀNH VIÊN NHÓM STT Họ tên Mã sinh viên Nhiệm vụ 62 Đặng Thu Trang 21D290145 Thuyết trình 63 Đỗ Huyền Trang 21D290195 Nội dung 64 Đỗ Thị Huyền Trang 21D290146 Thuyết trình 65 Nguyễn Thị Thu Trang 20D160196 Powerpoint 66 Nguyễn Thu Trang 21D290147 Nội dung 67 Quách Thị Thùy Trang 21D290197 Powerpoint 68 Vũ THị Huyền Trang 21D290148 Nội dung 69 Nguyễn Thị Quỳnh Trâm 21D290149 Tổng hợp word 70 Lê Duy Tuấn 21D290200 Nội dung 71 Nguyễn Thị Mỹ Uyên 21D290201 Nội dung 72 Nguyễn Thị Xuân 21D290151 Nội dung Đánh giá MỤC LỤC MỞ ĐẦU NỘI DUNG PHẦN I: CƠ SỞ LÝ THUYẾT 1.1 Khái niệm, loại đầu tư dài hạn 1.1.1 Khái niệm đầu tư dài hạn .2 1.1.2 Các loại đầu tư dài hạn 1.1.3 Ý nghĩa định đầu tư dài hạn yếu tố chủ yếu ảnh hưởng đến định đầu tưu dài hạn 1.2 Dự tính luồng tiền tăng thêm sau thuế dự án 1.2.1 Nguyên tắc xác định luồng tiền .8 1.2.2 Xác định luồng tiền tăng thêm .9 1.2.3 Ví dụ minh họa .11 1.3 Các phương pháp đánh giá lựa chọn đầu tư 12 1.3.1 Phương pháp kỳ thu hồi vốn (PBP) .12 1.3.2 Phương pháp tỷ lệ thu hồi nội (IRR) 13 1.3.3 Giá trị (NPV) 14 1.3.4 Phương pháp số sinh lợi (PI) 14 1.3.5 Những vấn đề đặt việc đánh giá lựa chọn dự án 15 PHẦN II: THỰC TRẠNG DỰ ÁN DOANH NGHIỆP ĐẦU TƯ DÀI HẠN 19 2.1 Công ty Kinh Đô 19 2.1.1 Giới thiệu doanh nghiệp 19 2.1.2 Dự án doanh nghiệp đầu tư dài hạn 19 2.1.3 Phân tích đánh giá lựa chọn dự án đầu tư .20 2.2 Công ty cổ phần Bibica 23 2.2.1 Giới thiệu doanh nghiệp 23 2.2.2 Dự án doanh nghiệp đầu tư dài hạn 23 2.2.3 Phân tích đánh giá lựa chọn dự án đầu tư .24 PHẦN III: KẾT LUẬN VÀ ĐỀ XUẤT .28 3.1 Đánh giá 28 3.1.1 Tích cực .28 3.1.2 Tiêu cực .29 3.2 Một số giải pháp 30 KẾT LUẬN .33 LỜI CẢM ƠN 34 TÀI LIỆU THAM KHẢO 35 MỞ ĐẦU Đầu tư dài hạn việc bỏ vốn vào dự án đầu tư nhằm mục đích thu lợi nhuận lớn tương lai, với thời hạn hoàn vốn đầu tư thường vượt kỳ kế toán Đầu tư dài hạn định tài chiến lược – vấn đề sống cịn ảnh hưởng lớn đến qui mơ, đặc điểm hoạt động kinh doanh doanh nghiệp tương lai Để đến định đầu tư lớn mở rộng quy mô kinh doanh hay chế tạo sản phẩm đòi hỏi doanh nghiệp phải cân nhắc nhiều yếu tố Một định kết tổng hòa ý kiến chuyên gia lĩnh vực khác nhau, ý kiến chuyên gia thiết bị, công nghệ, chuyên gia lao động – tiền lương, chuyên gia maketing, chuyên gia môi trường chun gia tài Trên góc độ tài chính, đầu tư bỏ tiền ngày hôm để hy vọng tương lai có dịng tiền thu nhập nhiều Hy vọng tương lai chưa chắn, bấp bênh Do vậy, đầu tư đối mặt với thách thức rủi ro Với lý trên, trình nghiên cứu học phần, nhóm chúng em định thực đề tài thảo luận “ CHỌN DOANH NGHIỆP CỤ THỂ CÓ DỰ ÁN ĐẦU TƯ DÀI HẠN VÀ PHÂN TÍCH VIỆC ĐÁNH GIÁ LỰA CHỌN DOANH NGHIỆP ” Bài thảo luận đề cập đến việc vận dụng phương pháp để đánh giá lựa chọn dự án đầu tư doanh nghiệp NỘI DUNG PHẦN I: CƠ SỞ LÝ THUYẾT 1.1 Khái niệm, loại đầu tư dài hạn 1.1.1 Khái niệm đầu tư dài hạn Đầu tư dài hạn nhân tố chủ yếu định đến phát triển doanh nghiệp kinh tế quốc dân Đầu tư việc sử dụng nguồn lực nhằm biến lợi ích dự kiến thành thực tương lai Trên góc độ tài chính, đầu tư dài hạn trình hoạt động sử dụng vốn để hình thành nên tài sản cần thiết nhằm phục vụ cho mục đích thu lợi nhuận dài hạn tương lai 1.1.2 Các loại đầu tư dài hạn 1.1.2.1 Theo lĩnh vực đầu tư Xây dựng sở hạ tầng: Một dự án đầu tư dài hạn xây dựng sở hạ tầng bao gồm việc đầu tư vào cơng trình hạ tầng đường bộ, đường sắt, cầu đường, bến cảng, sân bay, hệ thống điện, nước, viễn thông thông tin, vv Những cơng trình hạ tầng thiết yếu để phát triển kinh tế đáp ứng nhu cầu xã hội Tuy nhiên, đầu tư xây dựng sở hạ tầng tốn đòi hỏi nhiều thời gian tài nguyên Vì vậy, việc đầu tư dài hạn cần xác định tính tốn kỹ lưỡng, đảm bảo dự án trở thành nguồn thu nhập phù hợp bền vững tương lai Xây dựng bản: dự án hạ tầng sở quốc gia khu vực cụ thể Những dự án bao gồm cơng trình chủ yếu cải thiện giá trị cốt lõi cho kinh tế đáp ứng nhu cầu cộng đồng Ví dụ đầu tư dài hạn xây dựng Nhật Bản, quốc gia có dân số đơng đảo giới Nhật Bản đầu tư vào dự án hạ tầng quan trọng để đáp ứng nhu cầu tăng trưởng dân số kinh tế Những dự án bao gồm hệ thống đường sắt shinkansen, đường cao tốc, sân bay cảng biển, công trình điện hạt nhân lượng tái tạo, cơng viên nước hệ thống cấp nước Dịch vụ kinh doanh: loại hình đầu tư vào dịch vụ kinh doanh lâu dài, thường có thời gian vận hành hoạt động kéo dài từ vài năm đến hàng thập kỷ Những dịch vụ kinh doanh bao gồm ngành công nghiệp phát triển công nghệ thông tin, truyền thông, y tế, giáo dục, du lịch, bất động sản nhiều ngành khác Một ví dụ khác cơng ty Marriott International, công ty khách sạn lớn giới Marriott đầu tư vào hàng nghìn khách sạn resort khắp giới, đồng thời tạo dịch vụ mở rộng đặt phòng trực tuyến, chăm sóc khách hàng ứng dụng di động Những đầu tư đem lại lợi nhuận bền vững hội mở rộng cho Marriott nhiều năm tới Các nhóm khác: 1.1.2.2 Theo hình thức thực BOT(Build-Operate-Transfer): triển khai hình thức xây dựng - vận hành - chuyển giao có thời gian vận hành quản lý dài hạn Tuy nhiên, dự án đầu tư BOT dài hạn, thời gian vận hành quản lý nhà đầu tư dài, thường kéo dài từ 30 đến 50 năm tùy thuộc vào đặc thù dự án Ví dụ đầu tư dài hạn BOT cầu vượt Thủ Thiêm TPHCM Dự án triển khai theo hình thức BOT, nhà đầu tư xây dựng cầu vượt trước vận hành quản lý dự án thời gian định Sau đó, cầu chuyển giao lại cho Chính phủ TPHCM hồn tồn miễn phí Qua đó, Chính phủ TPHCM giải vấn đề thiếu hụt tài tăng cường giao thơng cho khu vực Thủ Thiêm BTO(Build-Transfer-Operate): loại hình đầu tư hạ tầng, nhà đầu tư xây dựng dự án hạ tầng đường bộ, đường sắt, cầu, cảng biển, sân bay chuyển giao dự án cho phủ quan quản lý để vận hành quản lý Ví dụ đầu tư dài hạn BTO Xa lộ Hà Nội - Hải Phòng Dự án xây dựng Tổng công ty Đầu tư Phát triển Đường cao tốc Việt Nam - VEC Sau hoàn thành, dự án chuyển giao cho Bộ Giao thông vận tải để vận hành quản lý BT (Build-Transfer): hình thức đầu tư hạ tầng, nhà đầu tư xây dựng dự án hạ tầng công cộng cầu, cảng hay đường bộ, sau trực tiếp chuyển giao dự án cho quan quản lý (như phủ quyền địa phương) để vận hành quản lý Ví dụ đầu tư dài hạn BT sân vận động Quốc gia Mỹ Đình Hà Nội Dự án triển khai hình thức BT, nhà đầu tư xây dựng sân vận động trước trực tiếp chuyển giao cho Chính phủ Việt Nam quản lý vận hành Đây sân vận động lớn đại Đông Nam Á sử dụng cho nhiều kiện thể thao giải trí lớn 1.1.2.3 Theo nguồn vốn phương diện quản lí Các dự án thực ngân sách nhà nước: dự án Chính phủ quan quản lý đầu tư sử dụng ngân sách nhà nước để triển khai Đây dự án mang tính chiến lược quan trọng việc phát triển kinh tế - xã hội đất nước Ví dụ dự án đầu tư xây dựng đường cao tốc Bắc - Nam: Đây dự án trọng điểm chiến lược Chính phủ Việt Nam thời gian qua để nâng cao lực vận chuyển hàng hóa khách du lịch tuyến đường Bắc - Nam Dự án triển khai nhiều đoạn đường với tổng chi phí hàng nghìn tỷ đồng Các dự án thực vốn ngân sách: Các dự án đầu tư dài hạn thực vốn ngân sách dự án thực nguồn vốn từ tổ chức tài quốc tế, nhà đầu tư nước đối tác kinh doanh nước Ví dụ dự án xây dựng Cầu Cần Thơ: Đây dự án thực vốn vay từ Nhật Bản Úc, với tổng vốn đầu tư 4.000 tỷ đồng Dự án hoàn thành vào năm 2010, giúp kết nối tỉnh miền Tây với TP Hồ Chí Minh cải thiện đáng kể giao thông hàng hải khu vực Các dự án liên kết công - tư: dự án thực với hợp tác nhà nước cá nhân, tổ chức kinh doanh nước hay quốc tế Thông thường, nhà nước đóng vai trị cung cấp nguồn lực, quy định sách, pháp lý quản lý, cịn đối tác tư nhân đóng vai trị đầu tư, xây dựng, vận hành quản lý dự án Ví dụ dự án liên kết cơng tư xây dựng Khu cơng nghệ cao Hịa Lạc: Đây dự án liên kết Chính phủ Việt Nam Mỹ, với mục tiêu tạo khu công nghệ cao đại đáp ứng yêu cầu công nghệ cao, đào tạo, nghiên cứu sản xuất 1.1.2.4 Theo quy mơ tính chất quan trọng Nhóm A: dự án ưu tiên cao, có tính chiến lược quan trọng cho phát triển kinh tế - xã hội đất nước Những dự án thường xác định theo mức đầu tư lớn, có khả tạo lợi nhuận cao ảnh hưởng đến nhiều lĩnh vực kinh tế Ví dụ dự án đầu tư xây dựng Cảng hàng không quốc tế Long Thành: Đầu tư khoảng tỷ USD, coi dự án quan trọng để nâng cao lực vận chuyển hàng hóa khách du lịch khu vực phía Nam Việt Nam, giúp tăng tính cạnh tranh, tạo nguồn thu từ du lịch Nhóm B: thường có mức đầu tư từ trung bình đến cao, ứng dụng công nghệ khởi nghiệp kinh doanh có khả đem lại lợi nhuận cách bền vững Các dự án đóng vai trị quan trọng việc tạo công ăn việc làm, thu hút đầu tư, đóng góp vào ngân sách nhà nước Ví dụ dự án đầu tư xây dựng Nhà máy điện gió Hải Dương 1: Đầu tư khoảng 14 triệu USD, với dự kiến sản lượng điện tạo đạt 125,5 triệu kWh/năm Nhà máy điện gió đem lại nhiều lợi ích cho nhu cầu lượng điện khu vực phía Bắc Việt Nam Nhóm C: thường có mức đầu tư trung bình thấp so với nhóm A B, tập trung vào lĩnh vực kinh doanh hữu, sử dụng cơng nghệ có sẵn để gia tăng hoạt động sản xuất, kinh doanh, dịch vụ Ví dụ dự án đầu tư mở rộng nhà máy sản xuất bia Heineken Tp.HCM: Đầu tư khoảng gần 20 triệu USD để gia tăng lực sản xuất, đáp ứng nhu cầu thị trường tăng cường xuất 1.1.2.5 Theo vị trí quy trình sản xuất kinh doanh Dự án R&D (nghiên cứu phát triển): thường tập trung vào nghiên cứu công nghệ mới, sản phẩm mới, cải tiến kỹ thuật điều tra thị trường, nghiên cứu yếu tố ảnh hưởng đến lựa chọn sản phẩm Đây dự án đầu tư chiến lược, mang tính đột phá, đem lại giá trị khoa học kinh tế cao cho đất nước Ví dụ dự án nghiên cứu phát triển sản phẩm thuốc từ thực vật Viện Hàn Lâm Khoa Học Công Nghệ Việt Nam: Dự án tập trung vào nghiên cứu loại thực vật có chất lượng cao, tạo sản phẩm thuốc giúp chữa bệnh bảo vệ sức khỏe Dự án sản xuất quy mô thương mại: thường tập trung vào lĩnh vực sản xuất quy mô lớn, đáp ứng nhu cầu thị trường xuất Các dự án thường đòi hỏi mức đầu tư lớn, sở hạ tầng chất lượng cao, lực sản xuất tối ưu để nâng cao lực cạnh tranh tối đa hóa hiệu kinh tế doanh nghiệp Ví dụ dự án xây dựng Nhà máy sản xuất thép Posco SS-Vina: Đầu tư khoảng 1,3 tỷ USD, với sản lượng sản xuất tới 1,2 triệu thép/năm, đáp ứng nhu cầu ngành cơng nghiệp ngồi nước 1.1.2.6 Theo mối quan hệ dự án Dự án phụ thuộc: loại dự án mà việc chấp nhận dự án phụ thuộc vào việc chấp nhận dự án khác Ví dụ dự án xây cầu dự án xây đường dẫn đến cầu Nếu không xây cầu khơng cần đến dự án đường dẫn đến cầu (Dự kiến giá thành phẩm 15đ/g → 15 triệu đồng/tấn) Sản xuất Sản Doanh Tổng doanh Tổng chi Doanh thu lượng thu khác thu phí Năm tiêu SX&TT thụ/công (tấn) (trđ) (trđ) (trđ) suất Tổng LNTT (trđ) 70% 7.140 107.100 642,6 107.742,6 87.240 20.502,6 80% 8.160 122.400 734,4 123.134,4 87.240 35.894,4 90% 9.180 137.700 826,2 138.526,2 87.240 51.286,2 90% 9.180 137.700 826,2 138.526,2 87.240 51.286,2 90% 9.180 137.700 826,2 138.526,2 87.240 51.286,2 Luồng thu nhập dự án Biết tỷ lệ chi phí vốn bình qn 12%/năm Thời gian hồn vốn đầu tư (PBP) Đây dự án tạo thu nhập không → PBP = +10.748,7460/17.160,5076 = 2,626365271 = năm 226 ngày Giá trị (NPV) 22 → NPV = 24.893,2430 Tỷ suất sinh lợi nội (IRR) Thử r1 = 49% → NPV1 = 236,8880 Thử r2 = 50% → NPV2 = -65,3130 → IRR = 49,78% Chỉ số lợi nhuận (Pi) → Pi = 3,52 2.2 Công ty cổ phần Bibica 2.2.1 Giới thiệu doanh nghiệp Tiền thân công ty phân xưởng kẹo nhà máy Đường Biên Hòa thành lập từ năm 1990 Năm 1998, Công ty Đường Biên Hòa từ phận doanh nghiệp nhà nước thành Cơng ty CP Bánh Kẹo Biên Hịa Cơng ty CP Bánh Kẹo Biên Hịa thức đổi tên thành "Công Ty CP Bibica" kể từ ngày 17/1/2007 Đến năm 2001, mã cổ phiếu BBC công ty niêm yết Trung tâm giao dịch chứng khoán TP Hồ Chí Minh Cơng ty CP Bibica công ty bánh kẹo lớn ngành với sản phẩm kẹo dẫn đầu nước chiếm 7.2% thị phần, dịng bánh khơ Bibica chiếm khoảng 20% thị phần bánh biscuit Hiện công ty có nhà máy Biên Hịa, Bình Dương, Hưng Yên với tổng công suất thiết kế dây chuyền khoảng 19.000 sản phẩm loại/năm Với hệ thống phân phối rộng khắp nước, dây chuyền sản xuất đại đáp ứng nhu cầu, tiêu chuẩn vệ sinh an tồn thực phẩm, cơng ty ngày mở rộng quy mơ, hoạt động góp phần khẳng định vị thị trường Nhờ nỗ lực đạt nhiều năm qua, sản phẩm cơng ty ln bình chọn hàng Việt Nam chất lượng cao nhiều năm có uy tín người tiêu dùng. 23 Công ty cổ phần Bibica người tiêu dùng bình chọn Hàng Việt Nam chất lượng cao suốt 20 năm hoạt động Bước ngoặt công ty bắt đầu sau trở thành đối tác chiến lược, Tập đoàn Lotte hỗ trợ Bibica lĩnh vực công nghệ, bán hàng tiếp thị, nghiên cứu phát triển; tạo điều kiện giúp Bibica mở rộng phát triển kinh doanh Hiện nay, Bibica có hệ thống phân phối 100.000 điểm bán, 120 nhà phân phối, 600 siêu thị/cửa hàng tiện lợi, thương hiệu Bibica lan rộng 21 quốc gia giới Mỹ, Nhật Bản, Singapore, Cuba Tầm nhìn đến năm 2020, Bibica ln đảm bảo cung cấp sản phẩm đảm bảo an toàn vệ sinh thực phẩm, giá trị dinh dưỡng phấn đấu trở thành công ty bánh kẹo hàng đầu Việt Nam 2.2.2 Dự án doanh nghiệp đầu tư dài hạn Công ty nhập dây chuyền sản xuất kẹo Jelly 120 tỷ đồng, chi phí vận chuyển 55 triệu đồng, thuế nhập 10%, công ty trả trước 60% trị giá mua thiết bị (bao gồm thuế), phần lại vay Ngân hàng BIDV tiền đồng Việt Nam để trả Phần vay trả theo phương thức năm, năm trả 1/5 vốn vay, trả vào cuối năm, lãi suất cho vay 10%/năm Thiết bị tính khấu hao năm, giá trị sau lý ước tính 950 triệu đồng Công ty thực chế độ khấu hao theo phương pháp số dư giảm dần có điều chỉnh Ngồi cơng ty cịn phải chịu chi phí lắp đặt chạy thử tỷ đồng Công suất dây chuyền 35 tấn/ngày Nhà xưởng: phục vụ sản xuất có tổng trị giá 7,5 tỷ đồng, khấu hao 15 năm. Kế hoạch khai thác kinh doanh Chi phí sản xuất kinh doanh: Chi phí biến đổi sản phẩm: (chưa bao gồm thuế VAT 10%) Nguyên vật liệu triệu Nguyên vật liệu phụ triệu Nhiên liệu triệu Đóng gói triệu Nhân cơng 10 triệu Chi phí kinh doanh triệu Chi phí nhà xưởng phục vụ sản xuất: 1.800 triệu đồng/ năm Chi phí gián tiếp bình qn năm chưa tính phần khấu hao là: tỷ đồng Vốn lưu động thường xuyên hàng năm chiếm bình qn 10% tổng chi phí Nhu cầu VLĐ vay ngân hàng với lãi suất bình quân 8%/năm Doanh thu dự kiến: 24 Trọng lượng gói kẹo Jelly 200g, giá bán bn bình qn gói 13.200 đồng bao gồm thuế VAT Dự kiến công suất dây chuyền sản xuất 35 tấn/ngày, năm thứ sản xuất tiêu thụ đạt 80% công suất, năm thứ hai đạt 85%, từ năm thứ trở đạt 90% công suất Thông tin thêm: Vòng đời dự án năm Thuế thu nhập doanh nghiệp 20% Tỷ lệ chi phí vốn bình qn 10% 2.2.3 Phân tích đánh giá lựa chọn dự án đầu tư Bảng tính lãi vay gốc trả kỳ (Đơn vị: triệu đồng) N0 N1 52.822 52.822 Lãi vay kỳ Trả gốc kỳ Nợ đầu kỳ N2 N3 N4 N5 42.257,6 31.693,2 21.128,8 10.564,4 5.282,2 4.225,76 3.169,32 2.112,88 1.056,44 10.564,4 10.564,4 10.564,4 10.564,4 10.564,4 Bảng tính chi phí sản xuất kinh doanh theo dự kiến (Dự kiến công suất 12 600 tấn/năm) CHI PHÍ SẢN XUẤT KINH DOANH STT Chỉ tiêu CP/1 (triệu đồng) Tổng chi phí (triệu đồng) Nguyên vật liệu 100.800 Nguyên vật liệu phụ 75.600 Nhiên liệu 25.200 Đóng gói 63.000 Nhân cơng 12.600 Chi phí kinh doanh 88.200 Chi phí nhà xưởng 1.800 Chi phí gián tiếp 6.000 Tổng chi phí tiêu 25 373.200 Vốn lưu động 10% tổng chi phí = 37.320/năm Lãi vay NH vốn lưu động (8%/năm) = 2.985,6 Bảng tính lợi nhuận trước thuế (Dự kiến giá thành phẩm 66đ/g → 66 triệu đồng/tấn) Bảng tính khấu hao theo phương pháp số dư giảm dần có điều chỉnh Sản xuất Năm tiêu thụ/công suất Sản lượng (tấn) Doanh thu SX&TT Tổng doanh Tổng chi phí Tổng LNTT thu (trđ) (trđ) (trđ) 80% 10.080 665.280 665.280 373.200 292.080 85% 10.710 706.860 706.860 373.200 333.660 90% 11.340 748.440 748.440 373.200 375.240 90% 11.340 748.440 748.440 373.200 375.240 90% 11.340 748.440 748.440 373.200 375.240 t Gi Tđc Mi KH lũy kế Giá trị lại 133.055 0,4 53.222 53.222 79.833 79.833 0,4 31.933,2 85.155,2 47.899,8 47.899,8 0,4 19.159,92 104.315,12 28.739,88 28.739,88 0,4 14.369,94 118.685,06 14.369,94 14.369,94 0,4 14.369,94 133.055 Luồng thu nhập dự án 26 Biết tỷ lệ chi phí vốn bình qn 10%/năm Thời gian hoàn vốn đầu tư (PBP) Đây dự án tạo thu nhập không → PBP = 80.233.000.000/235.179.380.000 = 0,345255439 = 125 ngày Giá trị (NPV) → NPV = 921.448.800.602 Tỷ suất sinh lợi nội (IRR) Thử r1 = 310 → NPV1 = 169.671.711 Thử r2 = 311 → NPV2 = -97.611.382 → IRR = 310,788% Chỉ số lợi nhuận (Pi) → Pi = 12,48466093 27 PHẦN III: KẾT LUẬN VÀ ĐỀ XUẤT 3.1 Đánh giá 3.1.1 Tích cực Đây dự án độc lập nên không phụ thuộc hay tác động lẫn nhau Công ty CP Kinh Đơ Cơng ty cổ phần Bibica Thời gian hồn vốn đầu tư (PBP) ngắn, khoảng năm 226 ngày hồn vốn, vịng đời dự án năm Thời gian hoàn vốn cung Thời gian hoàn vốn đầu tư (PBP) ngắn vòng tháng vòng đời dự án lên đến tận năm Yếu tố đem lại an toàn cao đối 28 cấp dấu hiệu cho thấy mức độ chắn dòng tiền dự án Giá trị (NPV) dự án dương nên coi dự án đáng giá Tại lại đáng giá, suất chiết khấu chi phí hội dự án, vậy, khấu trừ chi phí hội mà có lời dự án có lợi tức kinh tế Trường hợp cơng ty CP Kinh Đơ, NPV dương có nghĩa khoản đầu tư có lời giá trị dòng tiền mặt sau khấu hao cao mức đầu tư ban đầu Tỷ suất sinh lợi nội (IRR) mức cao 49,78% nên khả thực thi dự án cao Điều đó, cho thấy tốc độ tăng trưởng mà dự án đem lại mức ổn Về yếu tố số lợi nhuận (PI) dự án 3,52 > 1; hoạt động đầu tư có lãi, có hiệu với DN phải đối mặt với vấn đề khoản, thời gian hoàn vốn cung cấp bảng xếp hạng tốt dự án hoàn lại tiền sớm Và ưu điểm để đầu tư vào dự án thời gian thu hồi nhanh đem lại mức độ chắn dòng tiền Giá trị (NPV) dự án số dương lớn nên nhìn vào yếu tố để đưa định đầu tư đáng giá Vì thấy mức lãi ròng dự án sau thu hồi vốn đầu tư ban đầu trang trải tất chi phí cao, nên khả sinh lời lớn Tỷ suất sinh lợi nội (IRR) 310,788% số đáng lưu ý, điều mà nhà đầu tư mong đợi Vì điều chứng tỏ hoạt động đầu tư có lãi đem lại hiệu cao Chỉ số lợi nhuận (PI) dự án lên -> Từ tiêu nêu trên, 12,65 đánh giá khả sinh lời thấy dự án đầu tư, dự án đầu tư lớn đồng thời có tính đến đầu tư đem lại hiệu yếu tố giá trị thời gian tiền lợi ích mặt kinh tế thời gian -> Nhìn chung, dự án đem lại lợi nhuận kinh tế cao, không mặt thời gian hiệu đáng để đầu tư 3.1.2 Tiêu cực Tổng quan, dự án độc lập bên dự án đáng để đầu tư Tuy nhiên, bên cạnh lợi ích mà dự án đem lại, có rủi ro, tiêu cực định sau: 29 Công ty CP Kinh Đô Công ty cổ phần Bibica Vào năm đầu dự án, lợi nhuận mà dự án đem lại chưa có, chí cịn coi lỗ Ngoài ra, thời gian hoàn vốn đầu từ gần năm coi hồn vốn Điều gây rủi ro doanh nghiệp phải đối mặt với vấn đề khoản Ngoài ra, tiêu NPV thu có nhược điểm địi hỏi tính tốn xác chi phí mà điều thường khó thực dự án có đời sống dài Vậy nên số thu tương đối, khơng hồn tồn xác Chỉ tiêu IRR khơng tính tốn sở chi phí sử dụng vốn dẫn tới nhận định sai khả sinh lời dự án Điều này gây rủi ro nhà đầu tư Chỉ số lợi nhuận (PI) mức ổn, chưa cho cao để thuyết phục hoàn toàn vào việc đầu tư, tiêu nhạy cảm tính dòng tiền với cách hiểu khác thu nhập chi phí dự án Thời gian hồn vốn đầu tư nhanh chưa đến năm tiêu khơng tính đến giá trị thời gian tiền vốn nhược điểm nghiêm trọng áp dụng thời gian hồn vốn dẫn đến định sai lầm Về yếu tố NPV, NPV không cho biết khả sinh lợi tính theo tỉ lệ % ảnh hưởng đến việc khó chọn lựa hội đầu tư Vậy nên số thu coi số tương đối tương đối, khơng hồn tồn xác Chỉ tiêu IRR khơng tính tốn sở chi phí sử dụng vốn dẫn tới nhận định sai khả sinh lời dự án. Điều này gây rủi ro nhà đầu tư Nhà đầu tư khơng biết có tiền tay Chi số lợi nhuận (PI) mức cao, nhiên nhìn vào để đầu tư gây bất lợi việc sử dụng số sinh lời khơng thiết đo lường giá trị doanh nghiệp Nó cho thấy khả công ty việc tạo lợi nhuận từ khoản đầu tư Nó đơi kỹ thuật quản lý khơng tốt Vậy nên, nhà đầu tư liên tục đầu tư vào dự án kinh doanh không sinh lời mà Kết luận chung: 30 Về mặt bản, dựa ưu điểm nhược điểm mà số đem lại nhà đầu tư đầu tư dự án bên Tuy nhiên để tránh rủi ro khơng đáng có cần phải cân nhắc kĩ đủ yếu tố, số mang tính tương đối nên khơng thể đảm bảo khả sinh lời tuyệt đối từ việc đầu tư. Vậy nên, phân tích đánh giá dự án, cần lưu ý rằng, số tiêu đánh giá tài Hiện nay, người làm dự án quan tâm đến số như: NPV, IRR, Có nghĩa lượng hố đại lượng kinh tế để tính hiệu dự án kinh tế Ví dụ đầu tư ngơi trường lỗ mặt tài tính tốn giá trị kinh tế khác có từ ngơi trường vào đáng giá Hoặc dự án đầu tư vào nhà máy cơng nghiệp chế tạo có lãi mặt tài lại làm nhiễm mơi trường lại khơng đáng giá Điều quan trọng, kinh tế đại ngày nay. 3.2 Một số giải pháp Để giúp cải thiện hạn chế phát huy điểm sáng tích cực nhóm đưa số giải pháp sau: Trước hết đưa định đầu tư dự án nhà đầu tư cần xem xét tất tiêu Tuy nhiên có nhiều trường hợp tiêu lại giống nhau, lại không đồng theo chiều cần phải xếp tiêu theo thứ tự ưu tiên Từ đó, nhà đầu tư có nhìn tổng qt Ví dụ: Nếu tiến hành đánh giá hai dự án đầu tư, hai dự án sử dụng chung tỷ lệ chiết khấu, dòng tiền tương lai, mức độ rủi ro, có thời gian thực ngắn, IRR cách đánh giá hiệu quả. Để khắc phục hạn chế tiêu sử dụng tiêu hay phương pháp khác để thay thế, kết hợp Ví dụ: Để khắc phục hạn chế phương pháp IRR ta sử dụng NPV Nếu Phương pháp IRR đơn giản hoá dự án thành số từ nhà quản lý xác định liệu dự án có kinh tế, có khả đem lại lợi nhuận hay khơng NPV lại cho phép sử dụng tỷ lệ chiết khấu khác mà không dẫn đến sai lệch Đồng thời không cần phải so sánh NPV với số khác, NPV lớn có nghĩa dự án khả thi mặt tài Ngoài ra, đánh giá hiệu dự án, cần xem xét chất ngành nghề kinh doanh chi phí vốn bỏ ban đầu để có so sánh kết luận xác Một ví dụ minh hoạ dự án giao thông vận tải khai thác khoáng sản, rõ ràng có IRR thấp dự án lĩnh vực dịch vụ, chẳng hạn dự án mở cửa hàng đồ ăn nhanh, NPV chắn cao Tuy nhiên, NPV cao 31 khơng có nghĩa dự án khai thác khống sản tốt hơn, chắn lượng vốn ban đầu bỏ dự án cao dự án lĩnh vực dịch vụ nhiều. Nhận thức rõ tầm quan trọng việc đầu tư vào dự án công tác phân tích tài Phân tích đầy đủ lợi ích chi phí tài dự án, từ tính tốn xác tiêu phản ánh hiệu tài dự án Xác định yếu tố có ảnh hưởng trọng yếu đến hiệu tài dự án dự báo thay đổi yếu tố biến động để có giải pháp tài phù hợp Đưa kết phân tích kết luận tính khả thi mặt tài dự án mà dự kiến thực đầu tư. Nhà đầu tư cần phải có biện pháp tổ chức máy phù hợp, gắn trách nhiệm cá nhân vào dự án lập giai đoạn nghiên cứu khả thi Với dự án đầu tư, Công ty nên thành lập Tổ nghiên cứu dự án gồm: Chủ nhiệm dự án (thành viên Ban Tổng Giám đốc Trưởng đơn vị chun mơn); thành viên Tổ điều động từ số Phòng, Ban liên quan: Phịng Kinh tế - Kế hoạch (chủ trì lập), Trung tâm tư vấn & Kiểm định an toàn Đập, Phịng Cơ điện (chịu trách nhiệm phân tích kỹ thuật), Phịng Tài – Kế tốn (chịu trách nhiệm phân tích tài dự án đầu tư) Hồn thiện cơng tác thu thập xử lý thông tin: (1) Khai thác đa dạng nguồn thông tin phục vụ cơng tác phân tích tài dự án đầu tư. (2) Tăng cường khảo sát, tìm hiểu thực tế (3) Tiếp xúc vấn trực tiếp chuyên gia. (4) Xây dựng hệ thống sở liệu thơng tin phân tích tài dự án đầu tư (5) Ước lượng xác dịng tiền dự án đầu tư. (6) Sử dụng suất chiết khấu hợp lý phân tích tài dự án đầu tư (7) Sử dụng phương pháp phân tích rủi ro tài dự án đầu tư. Hướng đến tổ chức công tác phân tích tài sau dự án đầu tư vào hoạt động Hướng đến cơng tác phân tích tài sau vào hoạt động cơng tác cần thiết nhằm so sánh với kết phân tích tài giai đoạn định đầu tư để kịp thời phát rủi ro rút kinh nghiệm cho dự án khác sau 32 KẾT LUẬN Qua tiểu luận này, nhóm chúng em trình bày tổng quan đầu tư dài hạn doanh nghiệp, khái niệm, phân loại, ý nghĩa yếu tố ảnh hưởng đến đầu tư xác định dòng tiền dự án Bài tiểu luận đề cập đến phương pháp đánh giá, lựa chọn đầu tư kèm theo thực trạng đánh giá, lựa chọn đầu tư dự án dài hạn doanh nghiệp Công ty Kinh Đô Công ty cổ phần Bibica để từ đưa đánh giá nhận xét số kiến nghị Đầu tư việc khai thác tốt tiềm mạnh doanh nghiệp hướng tới mục tiêu cuối lợi nhuận Việc định thực dự án đầu tư đòi hỏi phải cân nhắc xem xét nhiều mặt chủ yếu hiệu kinh tế vốn đầu tư Có nhiều phương pháp khác sử dụng để đánh giá mức tiềm lợi nhuận dự án đầu tư, phương pháp có ưu, nhược điểm riêng Tùy theo 33 trường hợp yêu cầu kinh doanh doanh nghiệp đặt ra, doanh nghiệp lựa chọn phương pháp phân tích phù hợp để lựa chọn dự án đầu tư tối ưu LỜI CẢM ƠN Q trình trưởng thành người ln gắn liền với giúp đỡ, hỗ trợ dù hay nhiều, dù trực tiếp hay gián tiếp người khác Trong suốt khoảng thời gian từ bước chân vào trường đại học đến nay, chúng em nhận quan tâm, giúp đỡ nhà trường, thầy cơ, gia đình bạn bè Để hoàn thành thảo luận này, chúng em – thành viên nhóm lớp học phần Quản trị tài xin tỏ lịng biết ơn sâu sắc đến Đàm Thị Thanh Huyền, cảm ơn tận tình truyền đạt khơng kiến thức chun mơn mà cịn kinh nghiệm sống làm việc cho chúng em Đó tảng để chúng em hoàn thành thảo luận cách tốt nhất, hành trang quý báu qua tình làm việc sau chúng em trường 34 Cảm ơn thành viên nhóm tích cực tham gia xây dựng, đóng góp ý kiến giúp đỡ lẫn trình học tập làm thảo luận Dù đơi có bất đồng quan điểm biết cách lắng nghe, góp ý cho để đạt mục tiêu cuối hoàn thành thảo luận Do vốn kiến thức hạn hẹp, trình độ lý luận kinh nghiệm thực tiễn hạn chế, làm chúng em khó tránh khỏi cịn nhiều thiếu sót, chúng em hy vọng nhận nhiều ý kiến đánh giá, nhận xét từ cô bạn để thảo luận nhóm hồn thiện Cuối chúng em xin chúc cô mạnh khỏe, đạt nhiều thành công nghiệp trồng người cao quý, chúc bạn giữ vững lửa nhiệt huyết người mình, tận dụng sức trẻ, sức khỏe để gặt hái thành tựu công việc sống Chúng em xin cảm ơn! TÀI LIỆU THAM KHẢO [1]PGS.TS Nguyễn Thị Phương Liên Giáo trình quản trị tài chính, Nhà xuất thống kê (2013) [2]Nguyễn Minh Kiều - Tài Cơng ty Nhà xuất Thống kê (2006) [3]TS Phan Đức Dũng ( 2008) Kế toán Quản trị, Nhà xuất Thống kê [4]PGS.TS Đặng Ngọc Hùng (2012) Giáo trình Kế tốn quản trị, Nhà xuất Giáo dục [5]http://quantri.vn/dict/details/9771-nhung-phuong-phap-chu-yeu-danh-gia-va-luachon-du-an-dau-tu 35 [6]https://tapchicongthuong.vn/bai-viet/cac-phuong-phap-danh-gia-va-lua-chon-duan-dau-tu-46565.htm 36