(Thảo luận Kinh tế vĩ mô) PHÂN TÍCH NHỮNG THÀNH CÔNG VÀ HẠN CHẾ CỦA Chính Sách Tiền Tệ Ở VIỆT NAM

(Thảo luận Kinh tế vĩ mô) PHÂN TÍCH NHỮNG THÀNH CÔNG VÀ HẠN CHẾ CỦA CSTT Ở VIỆT NAM (Thảo luận Kinh tế vĩ mô) PHÂN TÍCH NHỮNG THÀNH CÔNG VÀ HẠN CHẾ CỦA CSTT Ở VIỆT NAM (Thảo luận Kinh tế vĩ mô) PHÂN TÍCH NHỮNG THÀNH CÔNG VÀ HẠN CHẾ CỦA CSTT Ở VIỆT NAM (Thảo luận Kinh tế vĩ mô) PHÂN TÍCH NHỮNG THÀNH CÔNG VÀ HẠN CHẾ CỦA CSTT Ở VIỆT NAM (Thảo luận Kinh tế vĩ mô) PHÂN TÍCH NHỮNG THÀNH CÔNG VÀ HẠN CHẾ CỦA CSTT Ở VIỆT NAM (Thảo luận Kinh tế vĩ mô) PHÂN TÍCH NHỮNG THÀNH CÔNG VÀ HẠN CHẾ CỦA CSTT Ở VIỆT NAM

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC THƯƠNG MẠI ……………………………… ĐỀ TÀI THẢO LUẬN PHÂN TÍCH NHỮNG THÀNH CÔNG VÀ HẠN CHẾ CỦA CSTT Ở VIỆT NAM Giảng viên: Ths Nguyễn Thị Lệ Nhóm: Lớp học phần: KINH TẾ VĨ MÔ Mã lớp học phần: 2125MAEC0111 MỤC LỤC Lời mở đầu PHẦN I: CƠ SỞ LÝ THUYẾT 1.1 Khái niệm, mục tiêu công cụ CSTT: 1.2 Các biện pháp điều tiết mức cung tiền NHTW: .8 1.3 Cơ chế tác động CSTT .9 CHƯƠNG II: THỰC TRẠNG CSTT Ở 12 VIỆT NAM HIỆN NAY 12 2.1 Bức tranh kinh tế vĩ mô: .12 2.2 Hoạt động điều hành CSTT NHNN 13 CHƯƠNG III: THÀNH CÔNG VÀ HẠN CHẾ CỦA CSTT .17 3.1 Những thành công CSTT .17 3.2 Hạn chế nguyên nhân hạn chế 20 3.3 Định hướng giải giải pháp hồn thiện cơng cụ điều tiết TTTT 22 Tổng kết 25 DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT TTTT : Thị trường tiền tệ CSTT : Chính sách tiền tệ TCTD : Tổ chức tín dụng NHNN : Nhân hàng nhà nước NHTW : Ngân hàng trung ương LỜI MỞ ĐẦU Gắn liền với công đổi mở của nước ta, có nhiều yêu cầu cần giải lúc như: vừa ổn định vừa phát triển kinh tế nước, vừa mở rộng giao lưu, quan hệ quốc tế, thu hút vốn đầu tư nước ngoài, nhu cầu mở rộng lượng tiền cung ứng ngày lớn dẫn đến xác lập quan hệ cung cầu tiền, phải tiếp tục ổn định kinh tế vĩ mô với hạt nhân ổn định tiền tệ, tạo lập tảng cho pt chung Ngày nay, khơng cịn phủ nhận việc điều chỉnh tiền tệ cho phù hợp với nhu cầu nề kinh tế, vấn đề thiết yếu mà tổ chức quản lý hệ thống tiền tệ phải tuân thủ CSTT phải theo đuổi Năm 2012 kinh tế dự báo khó khăn, kinh tế giới tiềm ẩn nhiều bất ổn: nợ công Châu Âu chưa giải bản, kinh tế lớn giới chững lại Trong nước lạm phát kiềm chế mức cao, kinh tế vĩ mô ổn định chưa vững chắc, đặt thách thức lớn trong việc điều tiết kinh tế vĩ mô sử dụng CSTT Có thể thấy vai trị quan trọng sách việc góp phần ổn định kinh tế Xét toàn cảnh, thị trường tài giới năm qua tranh Thị trường tài sáng sủa Thế giới chứng kiến hồi phục nhanh chóng kinh tế từ châu Á đến châu Âu châu Mỹ sau khủng hoảng tài châu Á vào năm 1997 Bước vào kỉ 21, Việt Nam xác định mục tiêu tăng trưởng kinh tế cơng xã hội, việc lựa chọn giải pháp để xây dựng điều hành CSTT quốc gia có hiệu vấn đề khó khăn phức tạp CSTT có vai trị vơ quan trọng việc điều tiết khối lượng tiền lưu thơng tồn kinh tế Thơng qua CSTT NHTW kiểm sốt hệ thống tiền tệ để từ kiềm chế đẩy lùi lạm phát, ổn định sức mua đồng tiền thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Mặt khác CSTT cơng cụ để kiểm sốt tồn hệ thống ngân hàng thương mại TCTD CSTT giúp giải khơng khó khăn, nhiên bên cạnh nso cịn nhiều mặt hạn chế CSTT ln nhu cầu để ổn định kinh tế vi mô với hạt nhân ổn định tiền tệ, tạo lập tảng cho phát triển chung Mặt khác, kinh tế thị trường chất kinh tế tiền tệ Do việc ổn định đồng tiền tài quốc gia mạnh sở cho việc kiềm chế lạm phát, ổn định kinh tế Qua trình học tập rèn luyện, em xin trình bày việc phân tích thành cơng hạn chế CSTT VN PHẦN I: CƠ SỞ LÝ THUYẾT 1.1 Khái niệm, mục tiêu công cụ CSTT: 1.1.1 Khái niệm: CSTT hệ thống giải pháp công cụ quản lý vĩ mô nhà nước tiền tệ NHTW khởi thảo thực thi nhằm đạt mục tiêu kinh tế vĩ mô 1.1.2 Mục tiêu CSTT: 1.1.2.1: Mục tiêu cuối cùng: - Ổn định giá cả: Ổn định giá mục tiêu hàng đầu CSTT dài hạn trình thực nghiệm cho thấy ổn định giá ổn định giá trị đồng tiền, ổn định sức mua, để đạt điều NHTW đề CSTT ổn định giá Ổn định giá có ý nghĩa quan trọng kinh tế vĩ mô giúp nhà nước hoạch định phương hướng phát triển kinh tế cách hiệu loại trừ biến động giá giúp mơi trường đầu tư ổn định góp phần thu hút vốn đầu tư nước ngoài, khai thác nguồn xã hội, thu thập đẩy doanh nghiệp cá nhân phát triển đem lại nguồn lợi cho cá nhân doanh nghiệp tồn xã hội.Vì NHTW cần phải góp phần trì tăng trưởng liên tục ổn định triệt tiêu nhân tố gây nên tăng nhu cầu giả tạo để tăng chi phí lên cao - Tăng trưởng kinh tế ổn định: Tăng trưởng kinh tế ln mục tiêu phủ việc hoạch định sách kinh tế vĩ mơ mình, để giữ cho nhịp độ tăng trưởng ổn định, đặc biệt việc ổn định giá trị đồng tệ quan trọng, tí thể lịng tin dân chúng phủ Mục tiêu đạt kết hai mục tiêu đạt cách hài hòa Nền kinh tế với tốc độ tăng trưởng kinh tế ổn định yêu cầu phát triển kinh tế phát triển kinh tế quốc gia yếu tố quan trọng để đảm bảo cho ổn định tiền tệ.Ngược lại tiền tệ có ổn định kinh tế phát triển Với tỷ lệ GDP lớn nhịp tăng số CSTT đảm bảo tăng lên GDP thực tế, tỷ lệ sau trừ tỷ lệ lạm phát kỳ Khả cạnh tranh quốc tế tăng lên.Một kinh tế ổn định phồn thịnh mục tiêu sách vĩ mơ Đó tảng cho ổn định, để ổn định tình trạng nước - Đảm bảo công ăn việc làm đầy đủ: Chỉ số thất nghiệp tiêu phản ánh thịnh vượng doanh nghiệp phản ánh khả sử dụng hiệu nguồn nhân lực.Việc làm nhiều hay tăng hay giảm chủ yếu phụ thuộc vào tình trạng tăng trưởng kinh tế.Tình hình đặt cho NHTW trách nhiệm phải vận dụng cơng cụ góp phần tăng cường mở rộng đầu tư sản xuất kinh doanh đồng thời phải tham gia tích cực vào tăng trưởng liên tục ổn định chống chế tỷ lệ thất nghiệp không vượt qua mức tăng thất nghiệp tự nhiên 1.1.2.2: Mục tiêu trung gian Mục tiêu trung gian tiêu NHTW lựa chọn để đạt mục tiêu cuối CSTT Mục tiêu phải đảm bảo tính đo lường xác nhanh chóng, mục tiêu có ích phản ánh tình trạng CSTT nhanh mục tiêu cuối Cụ thể:  Chỉ tiêu lãi suất  Chỉ tiêu tổng lượng tiền cung ứng  Lựa chọn mục tiêu trung gian Khi NHTW có khả kiểm sốt mục tiêu trung gian, điều chỉnh mục tiêu phù hợp với định hướng hiệu CSTT Tiêu chuẩn quan trọng tiêu trung gian phải có mối quan hệ chặt chẽ với mục tiêu cuối 1.1.2.3 Mục tiêu hoạt động Là tiêu NHTW lựa chọn để sử dụng cách cổng cầu điều tiết ảnh hưởng đến mục tiêu trung gian Thì đảm bảo tiêu chuẩn sau:  Chỉ tiêu phải đo lường nhằm tránh suy diễn hiệu xác làm sai lệch dấu hiệu sách tiền  Phải có mối quan hệ trực tiếp ổn định với cơng cụ CSTT  Phải có mối quan hệ chặt chẽ ổn định với mục tiêu trung gian lựa chọn 1.1.3 Công cụ CSTT:  Quy định tỷ lệ dự trữ bắt buộc  Lãi suất chiết khấu  Nghiệp vụ thị trường mở  Các công cụ khác: tái cấp vốn, kiểm soát lãi suất trần, quy định trực tiếp mức lãi suất… 1.2 Các biện pháp điều tiết mức cung tiền NHTW: 1.2.1 Tỷ lệ dự trữ bắt buộc (rb): - Tỷ lệ dự trữ bắt buộc tỷ lệ dự trữ tối thiểu mà ngân hàng thương mại phải trì theo quy định NHTW Dự trữ bắt buộc công cụ nhằm đảm bảo khoản cho ngân hàng thương mại, đồng thời công cụ để NHTW tác động đến khối lượng tiền kinh tế thông qua số nhân tiền tệ Tỷ lệ dự trữ bắt buộc tăng ngân hàng phải dự trữ nhiều hơn, cho vay từ đơn vị tiền tệ mà ngân hàng nhận dạng tiền gửi Kết tỷ lệ dự trữ bắt buộc ngân hàng tăng lên độ lớn số nhân tiền giảm Khi đó, với lượng tiền sở ban đầu, số nhân tiền giảm lượng cung tiền giảm Như vậy, để tăng cung tiền NHTW khơng thiết phải phát hành thêm tiền mà giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc, ngược lại để giảm mức cung tiền tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc 1.2.2 Lãi suất chiết khấu - Lãi suất chiết khấu lãi suất mà NHTW áp dụng cho ngân hàng thương mại vay tiền Việc vay tiền ngân hàng thương mại từ NHTW gọi vay chiết khấu Khi không đủ dự trữ bắt buộc, ngân hàng thương mại phải vay tiền từ NHTW để đảm bảo q trình lưu thơng tiền tệ thơng suốt Tình xảy ngân hàng thương mại cho vay nhiều có nhiều khoản tiền rút Khi NHTW cho ngân hàng vay tiền, hệ thống ngân hàng có nhiều dự trữ họ tạo nhiều tiền - Tác động thay đổi lãi suất chiết khấu mức cung tiền (MS): ngân hàng thương mại tăng lãi suất chiết khấu mức cung tiền (MS) giảm 1.2.3 Hoạt động thị trường mở - Là hoạt động NHTW việc mua bán chứng khoán/ trái phiếu phủ nhằm điều tiết mức cung tiền lãi suất thông qua thay đổi lượng tiền sở - Khi NHTW mua trái phiếu phủ, NHTW thu trái phiếu Chính phủ, đồng thời có lượng tiền NHTW đưa thị trường làm tăng lượng tiền sở Hoạt động gọi bơm tiền vào lưu thông làm cung tiền tăng - Khi NHTW bán trái phiếu Chính phủ, NHTW phát hành trái phiếu phủ vào công chúng, đồng thời thu tiền NHTW làm giảm lượng tiền sở Hoạt động gọi rút tiền khỏi lưu thông làm giảm cung tiền 1.3 Cơ chế tác động CSTT - CSTT tác động đến khối lượng tiền kinh tế, từ ảnh hưởng lên mức lãi suất cân TTTT Lại suất yếu tố ảnh hưởng đến hành vi đầu tư khu vực doanh nghiệp tiêu dùng khu vực hộ gia đình Việc mở rộng hay thu hẹp đầu tư đến lượt lại ảnh hưởng đến việc làm người lao động - Vì CSTT tác động làm thay đổi lãi suất cân nên ngắn hạn CSTT chủ yếu tác động đến tổng chi tiêu dự kiến thông qua ảnh hưởng thay đổi lãi suất tiêu dùng, đầu tư suất dịng Từ tác động đến sản lượng, giá việc làm kinh tế 1.3.1 Cơ chế tác động CSTT kinh tế suy thoái, thất nghiệp cao Biểu kinh tế suy thoái:  Tổng cầu AD giảm  Sản lượng thấp nhiều so với sản lượng tiềm năng: Y Nguyên nhân: yếu nội kinh tế; từ “nhập lạm phát”; từ yếu tố tiền tệ, từ yếu tố phi tiền tệ + Mặt lãi suất cao, có phần chưa hợp lý => Nguyên nhân: thu lãi từ hoạt động tín dụng nguồn thu chủ yếu NHTM, dịch vụ ngân hàng ngồi hoạt động tín dụng chưa mở rộng phát triển tốt, tỷ trọng thu dịch vụ tổng thu NHTM đa số 20%; đồng thời, chế sách mơi trường kinh doanh nói chung lại tạo động lực có dư địa để ngân hàng tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ + Dư nợ tín dụng ngoại tệ tăng trưởng nhanh, gây áp lực lớn lên tỷ giá USD/ VND thời gian tới => Nguyên nhân: Do mức chênh lệch lãi suất hai đồng Việt Nam ngoại tệ lớn tạo động lực mạnh mẽ để doanh nghiệp ngân hàng thương mại tăng trưởng tín dụng ngoại tệ Trong tiền gửi tiết kiệm ngoại tệ có xu hướng giảm người gửi tiền rút tiền gửi tiết kiệm ngoại tệ, bán gửi tiết kiệm lại đồng Việt Nam, tạo nên rủi ro toán khoản ngoại tệ cho hệ thống ngân hàng gây áp lực lớn tới tỷ giá thời gian tới + Thị trường liên ngân hàng chưa tổ chức kiểm sốt tốt => Ngun nhân: Khi lạm phát có xu hướng tăng cao, NHNN điều hành CSTT theo hướng tiếp tục giữ nguyên mức lãi suất điều hành NHNN, tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc VND ngoại tệ nhằm hạn chế gia tăng tín dụng hút tiền từ lưu thơng có thời điểm liều lượng phối hợp đồng công cụ điều hành CSTT NHNN chưa tốt thống + Thị trường chứng khốn phụ thuộc nhiều vào dịng vốn tài trợ từ hệ thống ngân hàng suy giảm mạnh => Nguyên nhân: thị trường chứng khoán Việt Nam có phát triển thiếu bền vững dịng vốn vào thị trường chứng khốn lại nguồn vốn cho vay từ hệ thống ngân hàng; người tham gia thị trường phần đông người mua/ bán để “lướt sóng”, kiếm lời, hưởng chênh lệch giá, người tham gia thị trường với chiến lược đầu tư trung, dài hạn hưởng cổ tức không nhiều Đặc biệt cuối năm 2019, đầu năm 2020 có ảnh hưởng nghiêm trọng đại dịch Covid 19 GDP quý I/2020 Việt Nam tăng 3,82%, mức thấp 10 năm gần Hầu hết hoạt động kinh tế suy giảm, số sản xuất công nghiệp, doanh thu bán lẻ dịch vụ, vốn đầu tư tồn xã hội, nhập khẩu, tín dụng tăng trưởng mức thấp; vốn đầu tư trực tiếp nước (FDI) đăng ký thực tăng trưởng âm 3.3 Định hướng giải giải pháp hồn thiện cơng cụ điều tiết TTTT 3.3.1 Định hướng để điều tiết TTTT giai đoạn 2015-2021 Trong năm gần đây, TTTT Việt Nam ngày cải thiện phát triển theo xu hướng động, tích cực, phù hợp với xu phát triển kinh tế Mặc dù đến quy mơ thị trường cịn khiêm tốn đóng vai trị định việc kết nối cung cầu vốn ngắn hạn cho ngân hàng, doanh nghiệp… Đặc biệt, TTTT Việt Nam góp phần tháo gỡ khó khăn cho ngân hàng việc đảm bảo khả tốn, an tồn hệ thống, mở rộng nguồn vốn cho vay Trong kết đó, khơng thể khơng kể đến vai trị NHNN Việt Nam góp phần quan trọng công định hướng CSTT Định hướng để điều tiết TTTT giai đoạn 2015-2021 - NHNN ban hành cơng cụ để kiểm sốt tiền tệ với định hướng ổn định hệ thống tài chính, ổn định kinh tế vĩ mơ, tạo vốn cho q trình tăng trưởng kinh tế, đảm bảo tăng trưởng tín dụng an toàn, hiệu quả, tạo điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp tiếp cận vốn tạo điều kiện phát triển TTTT - NHNN cần thực việc kiểm soát, điều tiết tiền tệ thông qua việc sử dụng công cụ trực tiếp như: hạn mức tín dụng, lãi suất, tỷ giá, đồng thời thiết lập bước đầu sử dụng công cụ gián tiếp dự trữ bắt buộc, tái cấp vốn, ngiệp vụ thị trường mở 3.3.2 Giải pháp hồn thiện cơng cụ điều tiết TTTT giai đoạn 2015-2021 Trên sơ mục tiêu CSTT ổn định lạm phát hỗ trợ tăng trưởng kinh tế nhanh bền vững, để thực thành công nhiệm vụ gia, NHNN cần có giải pháp để điều hành sách tiền sau: + Thứ nhất, bám sát diễn biến kinh tế vĩ mơ, thị trường tài chính, tiền tệ quốc tế, điều hành chủ động, linh hoat, thận trọng, đồng công cụ CSTT nhằm ổn định TTTT ngoại hồi, kiểm soát tăng trưởng tổng phương tiện toán tin dùng theo định hướng đề ra.Trong điều hành nghiệp vụ thị trường mở nhằm điều tiết khoản TCTD mức hợp lý để hỗ trợ TTTT, góp phần thực mục tiêu CSTT: Tái cấp vốn cho TCTD để hỗ trợ khoản, cho vay theo chương trình Chính phủ, Thủ tướng Chính phủ phê duyệt: Hỗ trợ cấu lại TCTD xử lý nợ xấu: Điều hành lãi xuất, tỷ giá phù hợp với cân đối vĩ mô, diễn biến thị trường mục tiêu CSTT, kết hợp đồng CSTT, biện pháp can thiệp thị trường ngoại tệ cần thiết để ổn định thị trường ngoại tệ + Thứ hai, điều hành tín dụng phù hợp với tiêu định hướng, đôi với nâng cao chất lượng tín dụng; Thơng báo tiêu tăng trưởng tín dụng TCTD sở đánh giá tình hình hoạt động khả tăng trưởng tín dụng mức cao TCTD thực trước thời hạn quy mô an toàn vốn; Chỉ đạo TCTD nâng cao tín dụng, tập trung tín dụng vào lĩnh vực sản xuất kinh doanh, lĩnh vực ưu tiên theo chủ trương Chính phủ, tạo điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp người dân tiếp cận vốn tín dụng của; Kiểm sốt chặt chẽ tín dụng vào lĩnh vực tiềm ẩn rủi ro bất động sản, chứng khoán… Tăng cường quản lý rủi ro dự án BOT, BT giao thơng, tín dụng tiêu dùng; Kiểm soát cho vay ngoại tệ có lộ trình phù hợp giảm dần cho vay ngoại tệ + Thứ ba, chủ động thực giải pháp quản lý thị trường ngoại tệ, thị trường vàng hiệu quả; Tiếp tục củng cố dự trữ ngoại hối nhà nước; Triển khai tích cực biện pháp hạn chế tình trạng la hóa lãnh thổ, tăng niềm tin vào VND, góp phần ổn định thị trường ngoại tệ kinh tế vĩ mô + Thứ tư, phối hợp chặt chẽ với bộ, ngành liên quan quản lý điều hành kinh tế vi mô sở bám sát diễn biến kinh tế vi mô, lạm phát nhằm thực mục tiêu đề + Thứ năm, công tác tái cấu hệ thống TCTD gắn với xử lý nợ xấu, NHNN xác định mục tiêu: Tiếp tục triển khai, giám sát chặt chẽ việc thực cấu lại TCTD gắn với tăng cường xử lý nợ xấu theo nguyên tắc thị trường; hoàn thiện hành lang pháp lý hỗ trợ xử lý nợ xấu cấu lại TCTD Việc xử lý nợ xấu phải gắn với biện pháp phòng ngừa, hạn chế tối đa nợ xấu phát sinh nâng cao chất lượng tín dụng TCTD; phát huy vai trị Cơng ty Quản lý tài sản TCTD Việt Nam xử lý nợ xấu để đảm bảo trì tỷ lệ nợ xấu mức an toàn, bền vững… + Thứ sáu, hoạt động toán, tiếp tục hồn thiện hành lang pháp lý, chế, sách phát triển tốn khơng dùng tiền mặt, hạn chế tốn tiền mặt phù hợp với thơng lệ quốc tế đáp ứng yêu cầu sử dụng tốn người dân; Triển khai có hiệu Đề án phát triển tốn khơng dùng tiền mặt Việt Nam giai đoạn 2015-2021 triển khai Đề án đẩy mạnh toán qua ngân hàng việc thu phí dịch vụ cơng như: Điện, nước, học phí, viện phí chi trả chương trình an sinh xã hội…; Đẩy mạnh toán qua thẻ, POS (thiết bị chấp nhận thẻ); Áp dụng công nghệ, phương thức toán đại như: mã QR Code, mã hóa thơng tin thẻ, tốn di động, tốn phi tiếp xúc; Triển khai mơ hình tốn khu vực nông thôn, vùng sâu, vùng xa gắn với xây dựng triển khai Chiến lược quốc gia tài tồn diện Việt Nam; Thúc đẩy tốn điện tử khu vực Chính phủ… Hiện nay, tình hình dịch covid 19 diễn biến vơ phức tạp, khơn lường, nhà nước cần phải có biện pháp thiết thực, nhằm đảm bảo an toàn, vừa phái triển kinh tế, ổn định TTTT Mục tiêu quan trọng NHTW giai đoạn ngăn chặn suy giảm kinh tế việc đảm bảo hoạt động xuyên suốt hệ thống tài tạo điều kiện cho dịng vốn tín dụng đến hộ gia đình doanh nghiệp TỔNG KẾT Trình độ phát triển nước đánh giá theo mức độ quy mô phát triển hệ thống tài Một TTTT ổn định sở tảng cho việc tạo lập ổn định kinh tế vĩ mô, thúc đẩy sản xuất tiêu dùng nước, khuyến khích xuất thu hút đầu tư nước ngồi, nhờ tạo động lực cho tăng trưởng kinh tế cách bền vững Sự phát triển TTTT giúp đảm bảo cho truyền dẫn CSTT đến kinh tế cách hiệu thông qua công cụ mà NHTW sử dụng để điều tiết mức cung ứng tiền lãi suất phù hợp với mục tiêu cụ thể CSTT giai đoạn Có thể thấy TTTT Việt Nam đến có phát triển đáng khích lệ, bản, đảm đương chức điều hòa vốn ngắn hạn TCTD, đảm bảo khả khoản, hoạt động an toàn, hiệu hệ thống; đáp ứng vai trò kênh truyền dẫn CSTT NHNN Bên cạnh đó, thị trường cịn tồn hạn chế định, đặc biệt khía cạnh quản lý, điều hành NHNN chủ thể, hàng hóa, cơng cụ giao dịch thị trường Trên điểm thành công, hạn chế nguyên nhân để từ đề xuất quan điểm, định hướng, giải pháp phát triển TTTT góp phần cải thiện phần hạn chế thị trường, từ hồn thiện phát triển TTTT Việt Nam; nâng cao lực giám sát thị trường NHNN bối cảnh hệ thống TCTD tái cấu tổng thể nhằm xử lý nợ xấu, nâng cao lực tài quốc gia ... hội nhập kinh tế Việt Nam ngày sâu rộng tạo hội phát triển kinh tế năm vừa qua, kinh tế Việt Nam chịu ảnh hưởng nhiều trình hồi phục hay suy giảm kinh tế giới Tình hình kinh tế vĩ mơ Việt Nam mà... Ở 12 VIỆT NAM HIỆN NAY 12 2.1 Bức tranh kinh tế vĩ mô: .12 2.2 Hoạt động điều hành CSTT NHNN 13 CHƯƠNG III: THÀNH CÔNG VÀ HẠN CHẾ CỦA CSTT .17 3.1 Những thành. .. rút tiền giấy tiền giấy NHTW không đủ để đáp ứng  Đây hoạt động mở rộng tiền tệ NHTW CHƯƠNG II: THỰC TRẠNG CSTT Ở VIỆT NAM HIỆN NAY 2.1 Bức tranh kinh tế vĩ mô Giai đoạn 2016 - 2020, kinh tế