Để thực hiện bài tập nhóm số 2 này nhóm chúng tôi xin được lựa chọn Công ty cổ phần Nhựa thiếu niên Tiền Phong có mã chứng khoán giao dịch là NTP. Thông qua các báo cáo tài chính của Công ty năn 2010 và 2011 để thấy được tình hình tài chính của Công ty qua các năm cũng như đánh giá tỷ lệ tăng trưởng của Công ty.
Tài doanh nghiệp- nhóm lớp MBA-M0410 BÀI TẬP NHÓM SỐ QUẢN TRỊ HOẠT ĐỘNG DANH SÁCH NHÓM LỚP MBA M0410 Bùi Trọng Huy Đào văn Dũng Mai Thành Đồng Lê Công Tuấn Nguyễn Thuận Mai Nguyễn Thị Mỹ Lệ Trịnh Ngun Tùng Tài doanh nghiệp- nhóm lớp MBA-M0410 ĐỀ BÀI Phân tích số tài doanh nghiệp đánh giá thực trạng tài doanh nghiệp thơng qua tiêu: a Phân tích cấu tài sản, nguồn vốn doanh nghiệp b Phân tích khả tốn doanh nghiệp c Phân tích hiệu hoạt động d Phân tích khả sinh lời Nếu anh/chị CEO doanh nghiệp, vào thực trạng tài Doanh nghiệp bối cảnh vĩ mô xác định mục tiêu ngắn hạn Doanh nghiệp a Nên thúc đẩy kinh doanh, đầu tư thêm dự án, đầu tư vào Công ty để mở rộng doanh số thu nhập b Nên cấu lại tài sản, nguồn vốn để doanh nghiệp ổn định khả toán Hãy đưa giả định (số năm hoạt động, tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận, tỷ lệ chiết khấu…) định giá cổ phiếu theo phương pháp P/E, P/B DCF Giả sử Anh/chị CEO doanh nghiệp , hay đưa định có nên mua hay không cổ phiếu doanh nghiệp làm cổ phiếu quỹ? BÀI LÀM Để thực tập nhóm số nhóm chúng tơi xin lựa chọn Cơng ty cổ phần Nhựa thiếu niên Tiền Phong có mã chứng khốn giao dịch NTP Thơng qua báo cáo tài Cơng ty năn 2010 2011 để thấy tình hình tài Cơng ty qua năm đánh giá tỷ lệ tăng trưởng Công ty I Giới thiệu Công ty cổ phần Nhựa Thiếu Niên Tiền Phong Tài doanh nghiệp- nhóm lớp MBA-M0410 Cơng ty cổ phần Nhựa Thiếu niên Tiền Phong tiền thân Nhà máy Nhựa Thiếu niên Tiền phong, thành lập từ năm 1960 với quy mơ gồm nhà xưởng chính: Phân xưởng khí, phân xưởng nhựa (polystyrol) phân xưởng bóng bàn, đồ chơi Ngày 19/05/1960, Nhà máy Nhựa Thiếu niên Tiền phong thức khánh thành vào hoạt động với nhiệm vụ chủ yếu: Chuyên sản xuất mặt hàng phục vụ thiếu niên nhi đồng Ngày 29/4/1993 với Quyết định số 386/CN/CTLD Bộ Công Nghiệp Nhẹ (nay Bộ Công Thương), nhà máy Nhựa Thiếu niên Tiền Phong đổi tên thành Công ty Nhựa Thiếu niên Tiền phong Theo Cơng ty Nhựa Thiếu niên Tiền phong trở thành doanh nghiệp Nhà nước, sản xuất sản phẩm từ chất dẻo Với mơ hình tổ chức mới, chủ động đáp ứng nhu cầu thị trường, Công ty mạnh dạn chuyển đổi mặt hàng truyền thống tiếng thời hiệu thấp để chuyển hẳn sang sản xuất ống nhựa PVC, PEHD…Từ bước đắn, vững chắc, sản phẩm Công ty chiếm lĩnh thị trường uy tín chất lượng tính cạnh tranh giá bán Đến ngày 17/8/2004, công ty Nhựa Thiếu niên Tiền Phong chuyển đổi sang hình thức cơng ty Cổ phần định số 80/2004/QD-BCN Công nghiệp Đánh dấu bước phát triển công ty Cùng với trình đổi kinh tế thực cơng nghiệp hóa đại hóa đất nước, Cơng ty mạnh dạn đầu tư, đổi nhiều chủng loại sản phẩm cho phù hợp với nhu cầu thị trường Mặt hàng ống nhựa U, PVC, PEHD, PPR dung lĩnh vực cung cấp nước sạch, tiêu thoát nước thải phục vụ nhu cầu dân dụng sử dụng ngành xây dựng, công nghiệp, nông nghiệp…đã nhanh chóng chiếm lĩnh thị trường Tài doanh nghiệp- nhóm lớp MBA-M0410 Với phương châm “Chất lượng hết, đảm bảo quyền lợi đáng cho người tiêu dùng” thương hiệu Nhựa Tiền Phong khẳng định thị trường có sức lan tỏa mạnh mẽ Tiếp tục trì hệ thống kiểm sốt chất lượng cách chặt chẽ, đồng thời lựa chọn đa phương thức phục vụ nhằm tối đa nhu cầu khách hàng Vì năm tới, cơng ty chắn trì tốc độ phát triển cao, giữ vững ngày mở rộng thị trường, không thị trường nước mà vươn thị trường nước ngồi, Cơng ty đăng ký bảo hộ nhãn hiệu hàng hóa nước: Trung Quốc, Lào, Thái Lan, Campuchia Myanma Doanh số xuất sang thị trường khu vực thời gian tới đẩy mạnh, riêng doanh số xuất sang nước Cộng hòa dân chủ Nhân dân Lào đạt từ 1.200.000 đến 1.800.000 USD/năm Với mạng lưới tiêu thụ gồm Trung tâm bán hàng trả chậm gần 300 đại lý bán hàng, sản phẩm Nhựa Tiền phong có mặt miền nước Đặc biệt miền Bắc, sản phẩm Nhựa Tiền Phong chiếm 70-80% thị phần ống nhựa Để hòa nhịp tốc độ phát triển đất nước, công ty phấn đấu doanh thu bán hàng, GTSXCN, lợi nhuận ròng nộp ngân sách năm sau tăng năm trước từ 10-15% Từng bước nâng cao đời sống CBCNV, qua tạo điều kiện để cơng ty thực tốt công tác từ thiện an sinh xã hội Tài doanh nghiệp- nhóm lớp MBA-M0410 Từ cố gắng thành công đạt suốt 50 năm qua, Công ty Nhựa Thiếu niên Tiền phong đạt 127 Huy chương vàng kỳ hội chợ hàng công nghiệp Quốc tế nước, người tiêu dùng bình chọn “Hàng Việt nam chất lương cao ”; 02 cúp Bạc 02 giải Quả cầu vàng Bông sen vàng năm 2002, cúp “Vì nghiệp xanh Việt nam” năm 2003, cúp “Vì phát triển cộng đồng” năm 2004; “Cổ phiếu vàng Việt Nam” năm 2009; Giải thưởng “Top 20 Nhãn hiệu tiếng Việt Nam ” năm 2010 Cơng ty cịn 50 doanh nghiệp lớn Việt Nam năm 2008; 10 doanh nghiệp tiêu biểu thành phố Hải phòng năm 2001, 2003, 2004, 2005, 2008, 2009 Đặc biệt năm 2010 Công ty giành giải thưởng Sao Vàng Đất Việt giành cho top 10 thương hiệu tiếng + Chiến lược phát triển đầu tư: - Không ngừng nỗ lực phát triển để vươn lên vị trí dẫn đầu lĩnh vực - Ln phấn đấu để vươi tới hồn thiện để đáp ứng kỳ vọng khách hàng sản phẩm mang thương hiệu nhựa Tiền phong - Hướng đến khách hàng: làm tất khách hàng suy nghĩ hành động - Phát triển hệ thống phân phối sản phẩm rộng khắp, xây dựng công ty thành công ty hàng đầu sản phẩm nhựa II Phân tích thực trạng tài Công ty cổ phần nhựa Thiếu niên Tiền Phong Phân tích số tài Cơng ty a Phân tích cấu tài sản, nguồn vốn Công ty Năm 2010 Năm 2011 Tỷ Tỷ Tiêu chí Số tiền Số tiền trọng trọng 1/ PHÂN TÍCH CƠ CẤU VÀ SỰ BIẾN ĐỘNG CỦA TÀI SẢN A Tài sản ngắn hạn 995,487 71.0 960,570 61.7% Tăng giảm ± -34,917 Tỷ lệ -3.5% Tỷ trọng -9.3% Tài doanh nghiệp- nhóm lớp MBA-M0410 1.Tiền Các khoản phải thu Hàng tồn kho TSLD khác % 4.9% 30.9% 34.1% 1.1% 29.0 3.2% 29.2% 29.2% 0.2% -19,036 20,367 -24,390 -11,858 -28% 4.7% -5% -79% -1.7% -1.7% -4.9% -0.9% B Tài sản dài hạn 406,511 % 595,110 38.3% TSCĐ 356,655 25.4% 495,436 31.8% Đầu tư TC dài hạn 22,956 1.6% 77,966 5.0% TS dài hạn khác 26,900 1.9% 21,708 1.4% TỔNG CỘNG 1,401,997 100% 1,555,680 100% 2/ PHÂN TÍCH CƠ CẤU VÀ SỰ BIẾN ĐỘNG CỦA NGUỒN VỐN A Nợ phải trả 576,741 41.1% 626,191 40.3% Nợ ngắn hạn 570,099 40.7% 626,191 40.3% - Vay ngắn hạn 340,572 24.3% 381,310 24.5% - Phải trả người bán 104,829 7.5% 101,403 6.5% - Phải trả khác 124,698 8.9% 143,479 9.2% 188,600 138,781 55,010 -5,192 153,683 46% 39% 11% 9.3% 6.4% 3.4% -0.5% 49,450 56,092 40,738 -3,427 18,781 8.6% 9.8% 12.0% -3.3% 15.1% -0.9% -0.4% 0.2% -1.0% 0.3% Nợ dài hạn 68,490 433,647 478,322 15,027 49,455 454,014 453,932 3,170 6,642 0.5% 58.9 0.0% -6,642 -100.0% -0.5% 825,256 580,952 % 41.4% 929,489 714,142 59.7% 45.9% 104,233 133,190 12.6% 22.9% 0.9% 4.5% quỹ khác 244,304 17.4% B Tổng nguồn vốn 1,401,997 100% 3/ PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH CƠNG NỢ A Các khoản phải thu 441,476 100% Phải thu người 215,347 1,555,680 13.8% 100% -28,957 153,683 -11.9% 11.0% -3.6% 455,373 100% 13,897 3.1% B Vốn chủ sở hữu Vốn chủ sở hữu Nguồn kinh phí mua Thuế VAT khấu 433,651 98% 455,212 100.0% 21,561 5.0% 1.7% trừ B Công nợ phải trả Phải trả người bán Phải trả khác C Tỷ lệ A/B 7,824 226,779 104,829 121,950 195% 2% 100% 46.2% 53.8% 161 244,128 101,403 142,725 187% 0.0% 100% 41.5% 58.5% -7,663 17,348 -3,427 20,775 7.6% -3.3% 17.0% -1.7% NGUỒN TÀI TRỢ Số tiền (đv triệu) Tỷ trọng (%) -20,367 24,390 -11.4% 13.7% 40,738 22.9% 133,190 177,951 74.8% 100.0% Số tiền (đv triệu) -19,036 138,781 3,427 Tỷ trọng (%) -14.7% 106.9% 2.6% Giảm khoản phải thu Giảm hàng tồn kho Tăng nợ vay ngắn hạn Tăng vốn chủ sở hữu Cộng SỬ DỤNG VỐN Tăng tiền mặt Tăng TSCĐ Giảm phải trả -4.7% 4.7% Tài doanh nghiệp- nhóm lớp MBA-M0410 người bán Giảm nợ dài hạn Cộng 6,642 129,815 5.1% 100.0% + Phân tích cấu tài sản: Nhìn vào bảng cấu tài sản ta thấy thấy tổng tài sản năm 2011 (1,555,680 triệu đồng) tăng là: 153,683 triệu đồng (11%) so với năm 2010 (1,401,997 triệu đồng), đó, chủ yếu tăng khoản mục Tài sản dài hạn thể rõ mục tiêu mở rộng quy mô Công ty năm 2011 + Về tài sản dài hạn, năm 2011 tài sản dài hạn Công ty có thay đổi lớn: tài sản dài hạn năm 2011 là: 595,110 triệu đồng, tăng 188,600 triệu đồng ( 46%) so với năm 2010 Nguyên nhân việc tăng cơng ty có đầu tư tài sản cố định, tài sản cố định năm 2011 là: 495,436 triệu đồng tăng so với năm 2010 138,781 triệu đồng (39%) thể công ty trú trọng đầu tư phát triển mở rộng quy mô sản xuất, việc đầu tư 97,380 triệu đồng để mua sắm máy móc phục vụ cho sản xuất + Về tài sản ngắn hạn thấy năm 2011 tài sản ngắn hạn Công ty là: 960,570 triệu đồng giảm 34,917 triệu đồng tương đương với 3.5% so với tài sản ngắn hạn Công ty năm 2010 Nguyên nhân việc giảm công ty giảm khoản nợ phải thu năm 2011 24.390 triệu đồng đảm bảo an tồn vốn cho Cơng ty (Nợ phải thu năm 2010 là: 478.332 năm 2011 là: 453.932), cịn có khoản TSLĐ khác giảm 5.192 triệu đồng so với năm 2010 + Phân tích cấu nguồn vốn: + Về khoản nợ phải trả Công ty năm 2010 là: 576,741 triệu đồng đến năm 2011 là: 626,191 triệu đồng tăng so với năm 2010 là: 49,450 triệu đồng tương đương với 8.6% Do công ty tăng nguồn huy động để đáp ứng mở rộng quy mô sản xuất năm 2011, tương ứng với phần tài sản tăng thêm Việc Tài doanh nghiệp- nhóm lớp MBA-M0410 tăng nợ ngân hàng thời điểm thắt chặt tín dụng chứng tỏ Cơng ty ngày có uy tín ngân hàng + Về vốn chủ sở hữu năm 2010 là: 825,256 triệu đồng năm 2011 tăng lên 929,489 triệu đồng, tăng 12.6%, thể khả tự chủ tài cơng ty ngày tăng b Phân tích khả tốn doanh nghiệp Tiêu chí Hệ số toán ngắn hạn Hệ số toán nhanh Khả toán lãi vay Chu kỳ hàng tồn kho Thời gian thu hồi công nợ Thời gian tốn cơng nợ phải trả Đvị lần lần lần ngày Năm 2010 1.75 0.91 11.70 129.9 78.0 27.4 Năm 2011 1.53 0.81 5.74 101.8 65.9 22.5 + Chỉ số khả toán ngắn hạn : số Công ty hai năm 2010 1.75 năm 2011 1.53 lớn biểu tốt cho khả tốn Cơng ty cổ phần nhựa thiếu niên Tiền Phịng, chứng tỏ cơng ty có khả tài vững mạnh để tốn tất khoản nợ ngắn hạn nhà cung cấp Công ty + Chỉ số tốn nhanh cơng ty năm 2010 0,91 năm 2011 0,81 Chỉ tiêu công ty cho thấy tài sản ngắn hạn công ty thời gian tức thời số tài sản đáp ứng toán tương ứng 80% nợ vay Các số có xu giảm so với năm 2010 Mặt khác điều cho thấy công ty bị hạn chế tiền mặt hoạt động sản xuất kinh doanh + Khả tốn lãi vay: Cơng ty có khả toán lãi vay tốt, nhiên khả có xu hướng giảm so với năm trước Hệ số năm 2010 11.7 nhiên năm 2011 5.74 Nếu so sánh hai năm ta thấy khả năm tốn cơng ty bị giảm khoản 50% Điều cho thấy lợi Tài doanh nghiệp- nhóm lớp MBA-M0410 nhuận trước thuế giảm chi phí tài tăng Chi phí tài năm 2010 33,951,890,417 đồng, năm 2011 là: 76,312,829,751 đồng + Thời gian thu hồi nợ công ty là: 78 ngày năm 2010 65.9 ngày năm 2011 Điều chứng tỏ năm 2011 cơng ty tích cực đưa gia giải pháp để thu hồi công nợ Thời gian thu hồi nợ năm 2011 giảm gần 11 ngày so với năm 2010 + Chỉ số vịng quay hàng tồn kho cơng ty năm 2010 là: 129.92 ngày năm 2011 là: 101.8 ngày, thời gian hàng tồn kho giảm so với năm 2010 nhiên cao, điều cho thấy việc lập kế hoạch sản xuất tiêu thụ sản phẩm công ty chưa tốt, hàng tồn kho dài ngày dẫn đến ứ đọng vốn Với tỷ trọng hàng tồn kho qua năm có tỷ trọng lớn chiếm trến 29% tổng tài sản công ty Cơng ty cần phải có kế hoạch sản xuất bán hàng hợp lý để giảm lượng hàng tồn kho, tránh rủi ro hàng hóa có thay đổi kiểu dáng + Thời gian tốn cơng nợ phải trả cơng ty năm 2010 là: 27.4 ngày năm 2011 là: 22.5 ngày công ty phải trả nợ khoản nợ tháng năm sau có su giảm năm trước cơng ty khơng có khả chiếm dụng vốn doanh nghiệp bạn, không vay khoản vay trung dài hạn để sản xuất c Phân tích hiệu hoạt động Tiêu chí Hệ số vịng quay tổng tài sản Tỷ lệ tăng trưởng doanh thu Tỷ suất lợi nhuận gộp = lợi nhuận gộp /Tổng doanh thu Tỷ số nợ = Tổng nợ /Tổng nguồn vốn Suất sinh lời tài sản (ROA) Suất sinh lời vốn CSH (ROE) Đvị lần % % % % % Năm 2010 1.43 29.4% Năm 2011 1.56 21.2% 33.8% 41% 22.1% 37.5% 32.0% 40% 18.7% 31.5% Tài doanh nghiệp- nhóm lớp MBA-M0410 + Vòng quay tổng tài sản: số đo lường, đánh giá khả doanh nghiệp tạo doanh thu từ việc đầu tư vào tài sản Vòng quay tổng tài sản năm 2010 1.43 lần, tức đồng đầu tư vào tài sản tạo 1.4 đồng doanh thu, năm 2011 1.56 lần tức đồng đầu tư vào tài sản tạo 1.56 đồng doanh thu Như ta biết năm 2011 công ty đầu tư vào tài sản cố định nhiều năm 2010 việc đầu tư có hiệu năm 2010 Chứng tỏ việc đầu tư công ty vào tài sản cố định năm 2011 có hiệu khẳng định việc đầu tư cần thiết + Tỷ lệ tăng trưởng doanh thu công ty năm năm 2011 giảm năm 2010 với tỷ lệ năm 2010 29.4% năm 2011 tỷ lệ 21.2% tương ứng với doanh thu năm 2011 đạt: 2,425,536,668,719 đồng + Lợi nhuận gộp năm 2010 công ty là: 33.8% có nghĩa đồng doanh thu công ty bán cho mức lợi nhuận 0.338 đồng; năm 2011 32% có nghĩa đồng doanh thu cơng ty có mức lợi nhuận 0.32 đồng + Tỷ số nợ tổng vốn: cho thấy tỷ lệ nợ sử dụng tổng cấu trúc vốn Công ty Tỷ số nợ tổng vốn Công ty năm 2010 41% năm 2011 40% điều cho thấy cơng ty có tự chủ cao nguồn vốn không bị lệ thuộc vào nguỗ vốn vay Hai tỷ số Công ty thấp chứng tỏ công ty doanh nghiệp có tài vững mạnh + ROA: tỷ suất công ty qua năm 2010 22.1% năm 2011 18.7% (năm 2011 giảm so với năm 2010 3.4%) Tỷ số công ty có tỷ lệ lớn 15%, chứng tỏ qua năm cơng ty làm ăn có lãi Tuy nhiên, tỷ lệ lãi năm 2011 giảm so với năm 2010 Do đó, Cơng ty cần phải đẩy mạnh sản xuất kinh doanh xem xét lại cấu chi phí giá thành cho hợp lý để hoạt động kinh doanh Cơng ty có hiệu thu nhiều lợi nhuận tương ứng với đồng vốn đầu tư 10 Tài doanh nghiệp- nhóm lớp MBA-M0410 Do mặt hàng công ty chủ yếu phục vụ cho ngành xây dựng dân dụng, nông nghiệp với số lượng lớn Mà năm 2011 năm mà thị trường xây dựng bất động sản hoạt động thua lỗ, nên kéo theo năm 2011 công ty làm ăn hiệu Vì năm tới Cơng ty cần phải có cải tiến sản phẩm để phục vụ đa ngành để tránh rủi ro + Hệ số doanh lợi vốn kinh doanh (ROE) năm 2010 là: 37.5% năm 2011 là: 31.5% tỷ số năm 2011 thấp năm 2010 Chứng tỏ khả sinh lợi vốn năm 2011 thấp năm 2010, hay nói xác hiệu sử dụng vốn doanh nghiệp năm 2011 giảm so với năm 2010, đồng vốn mà công ty đầu tư vào năm 2011 không đem lại hiệu cao Nếu anh/chị CEO doanh nghiệp, vào thực trạng tài Doanh nghiệp bối cảnh vĩ mơ xác định mục tiêu ngắn hạn Doanh nghiệp: Nếu CEO Công ty cổ phần nhựa thiếu niên Tiền Phong vào tình hình tài doanh nghiệp bối cảnh kinh tế vĩ mô mô nghĩ Công ty nên cấu lại tài sản nguồn vốn để Công ty ổn định Đặc biệt giai đoạn Công ty cần phải có kế hoạch thu hồi cơng nợ, để tránh bị chiếm dụng vốn nhiều, giảm số ngày bình quân hàng tồn kho Để giảm số ngày bình qn hàng tồn kho cơng ty cần phải có kế hoạch sản xuất bán hàng hợp lý Như biết năm 2011 năm khó khăn Chính phủ thực sách vĩ mơ cắt giảm chi tiêu công nhằm kịp chế lạm phát Lãi suất ngân hàng tăng cao Các doanh nghiệp gặp nhiều khó khăn nguồn vốn, đặc biệt doanh nghiệp thuộc khối xây dựng bất động sản, khối khách hàng công ty nên hoạt động sản xuất kinh doanh cuả cơng ty cung bị ảnh hưởng lớn Nhìn vào khoản mục chi phí tài ta 11 Tài doanh nghiệp- nhóm lớp MBA-M0410 nhận thấy rõ điều mà lãi suất Ngân hàng tăng cao chi phí doanh nghiệp ảnh hưởng Chi phí tài cơng ty năm 2010 có: 33,959,890,417 đồng sang năm 2011 là: 76,312,829,751 đồng tăng 224% so với năm 2010 Chi phí tăng cao dẫn đến doanh thu năm 2011 cao năm 2010 lợi nhuận Công ty năm 2011 lại thấp năm 2010 Lợi nhuận năm 2010 là: 309,565,139,595 đồng, lợi nhuận năm 2011 đạt 276,179,774,219 đồng Trong doanh thu năm 2011 là: 2,425,536,668,719 đồng năm 2010 là: 2,001,814,892,109 đồng Tương đương với lợi nhuận năm 2011 giảm so với năm 2010 89.2% Công ty nên cấu lại tài sản qua hai năm khoản phải thu ngắn hạn Công ty chiếm tỷ trọng lớn tổng tài sản năm 2010 chiếm 30.9% năm 2011 chiếm 29.7%, Công ty bị khách hàng chiếm dụng vốn, nguồn vốn vay ngắn hạn Cơng ty có chiều hướng gia tăng năm 2010 vốn vay là: 340,571,623,931 đồng năm 2011 381,309,759,058 đồng tốc độ tăng so với năm 2010 12%, dẫn đến chi phí lãi vay tăng làm giảm lợi nhuận Để đảm bảo thời gian ngắn hạn cơng ty cần có biện pháp để thu hồi khoản phải thu ngắn hạn giảm lượng hàng tồn kho Hãy đưa giả định (số năm hoạt động, tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận, tỷ lệ chiết khấu…) định giá cổ phiếu theo phương pháp P/E, P/B DCF Với chiều hướng kinh tế vĩ mô nay, trình hoạt động sản xuất cơng ty năm trước nhóm chúng tơi cho vòng năm tới hoạt động kinh doanh Cơng ty cổ phần nhựa Thiếu niên Tiền phịng tăng trưởng tốt, tốc độ tăng trưởng Công ty năm tới vào khoảng 20%/năm, kinh tế ổn định ngành xây dựng phát triển năm công ty đạt vào khoảng 40%/ năm, vào năm thứ ba, thứ tư Đến năm thứ tốc độ chững lại đạt tốc độ tăng trưởng tốc độ 12 Tài doanh nghiệp- nhóm lớp MBA-M0410 tăng trưởng đạt khoảng 10% Tổng chi phí liên quan đến hoạt động kinh doanh chiếm 80% tổng doanh thu Hệ số beta Công ty cổ phần nhựa Thiếu niên tiền phong so với thị trường là: 0.79, lãi suất trung bình tồn thị trường 18%/năm Lãi suất trái phiếu phủ Việt Nam kỳ hạn năm 11.2%/năm; năm 2011 lợi nhuận Công ty cổ phần nhựa Tiền phong đạt 276,179 triệu đồng, tương đương với EPS năm 2011 tính 64.58 triệu cổ phiếu bình quân đạt 6,372 đồng a Định giá cổ phiếu theo phương pháp P/E Trong nhóm ngành sản xuất nhựa Công ty niêm yết sàn Thành phố Hà Nội -HNX (theo nguồn cophieu68.com) P/E 7.3; EPS năm 2011 Công ty 6,372 đồng Vậy giá cổ phiếu hợp lý NTP là: PNTP = (7.3 * 6,372)*5 = 232.578 (đồng) b Định giá cổ phiếu theo phương pháp P/B Với P/B trung bình cơng ty là: 3.19 giá trị sổ sách NTP 14,392 đồng Vậy giá hợp lý NTP là: (3.19 * 14,392)*5 = 229,552 đồng c Định giá cổ phiếu theo phương pháp DCF Nếu định giá cổ phiếu theo phương pháp DCF ta áp dụng cơng thức sau: P = Po + E1/(1+r) + E2/(1+r)2 + E3/(1+r)3 + E4/(1+r)4 + E5/(1+r)5 Trong đó: P giá trị thực cổ phiếu P0 giá cổ phiếu Ei nguồn thu năm i Công ty r lãi suất thị trường E1 = 2,425,536 + 2,425,536 * 20% = 2,910,643 (triệu đồng) E2 = 2,910,643 + 2,910,643 * 20% = 3,492,771 (triệu đồng) 13 Tài doanh nghiệp- nhóm lớp MBA-M0410 E3 = 3,492,771 + 3,492,771 *40% = 4,889,880 (triệu đồng) E4 = 4,889,880 + 4,889,880 *40% = 6,845,832 (triệu đồng) E5 = 6,845,832 + 6,845,832 *10% = 7,530,415 (triệu đồng) (1+r) = + 0.18 = 1.18 (1+r)2 = 1.3924; (1+r)3 = 1.6430; (1+r)4 = 1.9388; (1+r)5 = 2.2876 P = 45,900 + 2,466,646 +2,508,453+2,976,190 + 3,530,963 +3,291,840 = 14,419,992 Thay vào ta có giá trị cổ phiếu NTP sau năm với liệu là: PNTP = 14,419,992 triệu đồng/43.340 triệu cổ phiếu = 332,718 đồng/cổ phiếu Nếu CEO doanh nghiệp, tơi đưa định nên mua cổ phiếu cơng ty làm cổ phiếu quỹ Bởi vì, theo phân tích số tài kết kinh doanh Công ty ta nhận thấy công ty cấu vốn chưa hợp lý, hiệu vốn chủ sở hữu đảm bảo số toán kết cấu loại nguồn vốn đểu đảm bảo mặt khác theo báo cáo tài Cơng ty cơng ty cịn lượng tiền nhàn rỗi nên đầu tư mua lại cổ phiếu Cơng ty giá cổ phiếu Công ty thấp 45.900 đồng mà theo mơ hình ước tính giá năm tới giá tăng lên cơng ty bán có lợi DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Giáo trình “Tài doanh nghiệp” – Đại học Griggs Sline giảng “Tài doanh nghiệp” – Đại học Griggs Webside: www.nhuatienphong.vn/ Webside: cophieu68.com http://saga.vn/ 14 Tài doanh nghiệp- nhóm lớp MBA-M0410 15 ... lệ A/B 7, 824 22 6,779 104, 829 121 ,950 195% 2% 100% 46 .2% 53.8% 161 24 4, 128 101,403 1 42, 725 187% 0.0% 100% 41.5% 58.5% -7,663 17,348 -3, 427 20 ,775 7.6% -3.3% 17.0% -1.7% NGUỒN TÀI TRỢ Số tiền (đv... 49,455 454,014 453,9 32 3,170 6,6 42 0.5% 58.9 0.0% -6,6 42 -100.0% -0.5% 825 ,25 6 580,9 52 % 41.4% 929 ,489 714,1 42 59.7% 45.9% 104 ,23 3 133,190 12. 6% 22 .9% 0.9% 4.5% quỹ khác 24 4,304 17.4% B Tổng... -9.3% Tài doanh nghiệp- nhóm lớp MBA-M0410 1.Tiền Các khoản phải thu Hàng tồn kho TSLD khác % 4.9% 30.9% 34.1% 1.1% 29 .0 3 .2% 29 .2% 29 .2% 0 .2% -19,036 20 ,367 -24 ,390 -11,858 -28 % 4.7% -5% -79% -1.7%