GIÁ TRỊ THỜI GIAN CỦA TIỀN Giảng viên: TS. Nguyễn Thị Hà

BÀI GIÁ TRỊ THỜI GIAN CỦA TIỀN Giảng viên: TS Nguyễn Thị Hà v2.0013107202 TÌNH HUỐNG KHỞI ĐỘNG BÀI • Tại người ta nói đồng ngày hơm có giá trị nhiều đồng tương lai? • Tại người ta cho có tiền doanh nghiệp phải đầu tư ngay? Vì doanh nghiệp đầu tư sớm hạn chế ảnh hưởng lạm phát đến giá trị đồng tiền Đầu tư sớm tích hợp kỳ diệu đồng tiền Tất vấn đề liên quan đến giá trị thời gian tiền nghiên cứu v2.0013107202 MỤC TIÊU • Nắm sở ý nghĩa lý thuyết giá trị theo thời gian tiền • Nắm kỹ xác định giá trị tương lai giá trị tiền • Biết vận dụng lý thuyết kỹ giá trị theo thời gian tiền để giải toán tài đặt hoạt động doanh nghiệp thực tế sống v2.0013107202 HƯỚNG DẪN HỌC • Để học tốt cần có nhìn tổng quan mối quan hệ gữa tiền với thời gian rủi ro • Cần nắm vững phương pháp tính tốn nội dung kinh tế toán giá trị theo thời gian tiền bao hàm giá trị tương lai giá trị • Liên hệ với thực tế để hiểu rõ cách thức vận dụng lý thuyết vào việc giải vấn đề tài hoạt động doanh nghiệp thực tế sống v2.0013107202 NỘI DUNG • Giá trị theo thời gian tiền; • Lãi đơn, lãi kép giá trị tương lai tiền; • Giá trị tiền; • Một số ứng dụng lý thuyết giá trị theo thời gian tiền v2.0013107202 GIÁ TRỊ CỦA ĐỒNG TIỀN THEO THỜI GIAN Sự cần thiết nghiên cứu giá trị tiền theo thời gian: • Trên góc độ tài chính, đồng tiền thời điểm khác có giá trị khác nhau, do:  Cơ hội sử dụng tiền;  Lạm phát;  Rủi ro • Dùng giá trị theo thời gian tiền để:  Quy giá trị tương đương;  Có thể so sánh với • Giá trị theo thời gian tiền tệ cụ thể hóa hai khái niệm bản:  Giá trị tương lai;  Giá trị v2.0013107202 LÃI ĐƠN, LÃI KÉP VÀ GIÁ TRỊ TƯƠNG LAI CỦA TIỀN • Tiền lãi: Là số tiền mà người có tiền thu sau thời kỳ định từ số tiền gốc ban đầu đầu tư theo phương thức định, chẳng hạn cho vay • Lãi suất: Là quan hệ tỷ lệ tiền lãi thu đơn vị thời gian với số vốn gốc thời gian Công thức: Lãi suất = Tiền lãi Vốn gốc X 100% v2.0013107202 2.1 LÃI ĐƠN, LÃI KÉP • Lãi đơn: Số tiền lãi xác định dựa số vốn gốc (vốn đầu tư ban đầu) với lãi suất định suốt thời hạn vay gửi tiền Công thức: I = P0 x i x n  I: Lãi đơn;  Po: Số vốn gốc;  i: Lãi suất;  n: Số kỳ tính lãi • Lãi kép: Là số tiền lãi xác định dựa sở số tiền lãi thời kì trước gộp vào vốn gốc để làm tính tiền lãi cho thời kì v2.0013107202 2.1 LÃI ĐƠN, LÃI KÉP (tiếp theo) Phân biệt lãi suất danh nghĩa lãi suất thực tế: • Lãi suất danh nghĩa: Là lãi suất công bố theo kỳ trả lãi Ví dụ: ngân hàng thương mại công bố lãi suất tiền gửi tiết kiệm 5% cho kỳ hạn tháng, 10% cho kỳ hạn năm • Lãi suất thực tế (hay lãi suất thực hưởng): Là lãi suất sau tính điều chỉnh lãi suất danh nghĩa theo số lần ghép lãi hay tính lãi/trả lãi năm v2.0013107202 2.2 GIÁ TRỊ TƯƠNG LAI CỦA MỘT KHOẢN TIỀN • Giá trị tương lai: Là giá trị nhận thời điểm tương lai bao gồm số vốn gốc tồn tiền lãi tính đến thời điểm • Trường hợp tính theo lãi đơn: FVn = CF0(1 + i.n) Trong đó:  FVn: Giá trị tương lai khoản tiền thời điểm cuối kỳ thứ n  CF0: Số vốn gốc (vốn đầu tư ban đầu)  i : Lãi suất kỳ  n: Số kỳ tính lãi hay gộp lãi 10 v2.0013107202 2.2 GIÁ TRỊ TƯƠNG LAI CỦA MỘT KHOẢN TIỀN (tiếp theo) Trường hợp tính theo lãi kép: FVn= CF0(1+i)n Trong đó: • CF, i, n: Như thích • (1+i)n: Biểu thị giá trị tương lai đồng sau n kỳ với lãi suất kỳ i tính theo phương pháp lãi kép – Được gọi thừa số lãi ký hiệu: (FVIFi,n)  Vậy: FVn= CF0.( FVIFi,n) 11 v2.0013107202 2.3 GIÁ TRỊ TƯƠNG LAI CỦA MỘT CHUỖI TIỀN TỆ • Giá trị tương lai chuỗi tiền tệ khơng • Giá trị tương lai chuỗi tiền tệ 12 v2.0013107202 2.3.1 GIÁ TRỊ TƯƠNG LAI CỦA MỘT CHUỖI TIỀN TỆ KHƠNG BẰNG NHAU • Trường hợp khoản tiền không phát sinh đầu kỳ (FV)’: n  CF (1  i) FV  t 1 t n t 1  CFt: Giá trị khoản tiền đầu kỳ t;  i: Lãi suất kỳ;  n: Số kỳ • Trường hợp khoản tiền khơng phát sinh cuối kì: FV  n  CFt (1  i)n  t 1  FV: Giá trị tương lai chuỗi tiền tệ trả cuối kỳ;  CFt, i, n: Như 13 v2.0013107202 2.3.2 GIÁ TRỊ TƯƠNG LAI CỦA MỘT CHUỖI TIỀN TỆ ĐỀU • Trường hợp chuỗi tiền tệ phát sinh cuối kì: (1  i)n  FV  A  i  FV: Giá trị tương lai chuỗi tiền tệ trả cuối kỳ;  A: Giá trị khoản tiền đồng cuối kỳ;  i: Lãi suất/kỳ;  n: Số kỳ • Trường hợp chuỗi tiền tệ phát sinh đầu kì: (1  i)n  FV  A (1  i) i  FV’: Giá trị tương lai chuỗi tiền tệ phát sinh đầu kỳ kỳ;  A: Giá trị khoản tiền đồng phát sinh đầu kỳ;  i, n: Như nêu 14 v2.0013107202 GIÁ TRỊ HIỆN TẠI CỦA TIỀN • Giá trị khoản tiền; • Giá trị chuỗi tiền tệ khơng nhau; • Giá trị chuỗi tiền tệ đều; • Giá trị dòng tiền vĩnh cửu 15 v2.0013107202 3.1 GIÁ TRỊ HIỆN TẠI CỦA MỘT KHOẢN TIỀN • Khái niệm: Là giá trị khoản tiền phát sinh điểm tương lai quy đổi thời điểm (thời điểm gốc) theo tỷ lệ chiết khấu định/hệ số chiết khấu • Sơ đồ dịng tiền: n PV ? CFn • Cơng thức: PV  CFn  (1  i)n  PV: Giá trị khoản tiền;  CFn: Giá trị khoản tiền thời điểm cuối kỳ n tương lai;  i: Lãi suất chiết khấu (tỷ lệ hóa);  n : Số kỳ chiết khấu v2.0013107202 16 3.2 GIÁ TRỊ HIỆN TẠI CỦA MỘT CHUỖI TIỀN TỆ KHÔNG BẰNG NHAU Giá trị chuỗi tiền tệ khơng cuối kỳ (PV): • Sơ đồ dịng tiền: CF1 PV? • Cơng thức: PV  n CF2 CF3  CFt  t 1 …… n–1 n CFn (1  i) t  CFt: Giá trị khoản tiền cuối kỳ t;  i: Tỷ lệ chiết khấu;  n: Số kỳ 17 v2.0013107202 3.2 GIÁ TRỊ HIỆN TẠI CỦA MỘT CHUỖI TIỀN TỆ KHÔNG BẰNG NHAU (tiếp theo) • Giá trị chuỗi tiền tệ không đầu kỳ(PV’): PV’ ? CF1 CF2 CF3 n–1 n …… CFn • Cơng thức: PV '  n  CFt  t 1 (1  i) t (1  i)  CFt: Giá trị khoản tiền cuối kỳ t;  i: Tỷ lệ chiết khấu;  n: Số kỳ 18 v2.0013107202 3.3 GIÁ TRỊ HIỆN TẠI CỦA CHUỖI TIỀN TỆ ĐỀU Giá trị chuỗi tiền tệ phát sinh cuối kỳ: • Sơ đồ dịng tiền: A A A n A PV? • Cơng thức:  PV =  A  t (1 + i) t 1 n n  A(1  i) t 1 t 1  (1  i) n   PV  A    i    PV: Giá trị hóa chuỗi tiền tệ cuối kỳ;  A: Giá trị khoản tiền đồng phát sinh cuối kỳ tương lai;  i, n: (như trên) 19 v2.0013107202 3.3 GIÁ TRỊ HIỆN TẠI CỦA CHUỖI TIỀN TỆ ĐỀU (tiếp theo) Giá trị chuỗi tiền tệ đầu kỳ (PV’) • Sơ đồ dịng tiền: A PV/? A A n A • Cơng thức: PV  n A t 1 (1  i) t   PV′: Giá trị chuỗi tiền tệ đầu kỳ;  A: Giá trị khoản tiền đồng phát sinh đầu thời kỳ tương lai 20 v2.0013107202 3.4 GIÁ TRỊ HIỆN TẠI CỦA DÒNG TIỀN ĐỀU VĨNH CỬU • Định nghĩa: Là trường hợp dịng tiền phát sinh kéo dài khơng giới hạn hay cịn gọi dịng tiền vĩnh cửu • Để xác định giá trị dòng tiền vĩnh cửu dựa vào cách xác định giá trị dịng tiền thơng thường Cơng thức: PVA n  A i 21 v2.0013107202 MỘT SỐ ỨNG DỤNG LÝ THUYẾT GIÁ TRỊ THEO THỜI GIAN CỦA TIỀN • Xác định lãi suất: Trong trường hợp biết giá trị tương lai, giá trị vốn gốc kỳ hạn tính lãi biết giá trị tại, giá trị khoản tiền phát sinh tương lai kỳ tính lãi dựa vào cơng thức thích hợp tính giá trị tương lai tính giá trị tiền để xác định yếu tố lãi suất; • Xác định kỳ hạn: Trong trường hợp biết giá trị tương lai, giá trị vốn gốc lãi suất biết giá trị tại, giá trị khoản tiền phát sinh tương lai lãi suất dựa vào cơng thức thích hợp tính giá trị tương lai tính giá trị tiền từ xác định yếu tố kỳ hạn; • Xác định khoản tiền phải tốn hợp đồng tín dụng trả dần mua hàng trả góp; v2.0013107202 22 MỘT SỐ ỨNG DỤNG LÝ THUYẾT GIÁ TRỊ THEO THỜI GIAN CỦA TIỀN (tiếp theo) Ứng dụng khác: Ngoài số ứng dụng nêu trên, lý thuyết giá trị theo thời gian tiền vận dụng rộng rãi nghiệp vụ tài doanh nghiệp hoạt động đầu tư doanh nghiệp nhà đầu tư cá nhân, vận dụng víệc đánh giá hiệu đầu tư, ước định giá chứng khoán… 23 v2.0013107202 TĨM LƯỢC CUỐI BÀI • Giá trị theo thời gian tiền: Giá trị tiền thay đổi thời kỳ khác nhau, đồng tiền có giá trị khác với đồng tiền tương lai • Lãi đơn, lãi kép giá trị tương lai tiền: Lãi đơn lãi tính số tiền gốc, cịn cịn lãi kép lãi tính gốc lẫn lãi Lãi suất danh nghĩa lãi suất công bố theo kỳ trả lãi lãi suất thực (lãi suất thực hưởng): lãi suất sau tính điều chỉnh lãi suất danh nghĩa theo số lần ghép lãi hay tính lãi/trả lãi năm • Giá trị tương lai tiền: Giá trị tương lai khoản tiền, giá trị tương lai chuỗi tiền tệ không • Giá trị tiền: Giá trị khoản tiền tương lai, giá trị chuỗi tiền tệ không tương lai • Một số ứng dụng lý thuyết giá trị theo thời gian tiền: Xác định quy đổi lãi suất, khoản tiền, dòng tiền tệ chuẩn làm sở so sánh 24 v2.0013107202 ... Giá trị theo thời gian tiền; • Lãi đơn, lãi kép giá trị tương lai tiền; • Giá trị tiền; • Một số ứng dụng lý thuyết giá trị theo thời gian tiền v2.0013107202 GIÁ TRỊ CỦA ĐỒNG TIỀN THEO THỜI GIAN. .. tính lãi/trả lãi năm • Giá trị tương lai tiền: Giá trị tương lai khoản tiền, giá trị tương lai chuỗi tiền tệ khơng • Giá trị tiền: Giá trị khoản tiền tương lai, giá trị chuỗi tiền tệ khơng tương... BÀI • Giá trị theo thời gian tiền: Giá trị tiền thay đổi thời kỳ khác nhau, đồng tiền có giá trị khác với đồng tiền tương lai • Lãi đơn, lãi kép giá trị tương lai tiền: Lãi đơn lãi tính số tiền