QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH QUỐC TẾ. Giảng viên: TS. Nguyễn Thị Thu Hường

BÀI QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH QUỐC TẾ Giảng viên: TS Nguyễn Thị Thu Hường v2.0015103216 MỤC TIÊU BÀI HỌC • So sánh mối quan hệ cơng ty mẹ công ty xác định kiểm sốt kế hoạch tài • Nghiên cứu vài kỹ thuật thông dụng sử dụng quản lý dịng tiền mặt tồn cầu • Xem xét chiến lược quản trị rủi ro hối đoái cơng ty sử dụng • Lựa chọn định ngân sách cấu vốn quốc tế để tiến hành đầu tư quốc tế v2.0015103216 CÁC KIẾN THỨC CẦN CÓ Để hiểu rõ này, yêu cầu sinh viên cần có kiến thức liên quan đến mơn học sau: • Kinh tế vi mơ; • Kinh tế vĩ mơ • Luật doanh nghiệp; • Luật đầu tư nước ngồi; • Tài doanh nghiệp; • Tốn học v2.0015103216 HƯỚNG DẪN HỌC • Đọc tài liệu tóm tắt nội dung bài; • Liên hệ lấy ví dụ thực tế học đến vấn đề; • Tìm hiểu trình sản xuất kinh doanh doanh nghiệp, q trình quản trị tài doanh nghiệp, tìm kiếm thơng tin về: lạm phát, tỷ giá hối đối, • Làm tập luyện thi trắc nghiệm theo yêu cầu v2.0015103216 CẤU TRÚC NỘI DUNG v2.0015103216 5.1 Quan hệ tài công ty mẹ công ty 5.2 Quản trị rủi ro tài 5.3 Quản trị dịng ngân lưu toàn cầu 5.44 Đầu tư quốc tế 5.1 QUAN HỆ TÀI CHÍNH GIỮA CƠNG TY MẸ VÀ CƠNG TY CON 5.1.1 Giải pháp nhiều mặt 5.1.2 Giải pháp cục 5.1.3 Giải pháp trung tâm v2.0015103216 5.1.1 GIẢI PHÁP NHIỀU MẶT • Tạo cho cơng ty đa quốc gia công ty mẹ phân quyền cho cơng ty • Những bảng kê tài chuẩn bị theo nguyên tắc kế toán chung cho cơng ty mẹ cơng ty • Sự thực công ty đánh giá liên quan đến yếu tố nội địa nước ngồi • Ưu điểm:  Các công ty linh động hơn, động hơn, cạnh tranh hiệu  Việc phân quyền làm định đưa thời điểm, theo điều kiện thị trường • Nhược điểm:  Giảm quyền lực tập trung công ty mẹ (thường ban quản trị cấp cao quốc khơng thích bị giảm quyền lực)  Các cơng ty cạnh tranh lẫn khiến giảm lợi nhuận toàn cơng ty v2.0015103216 5.1.2 GIẢI PHÁP CỤC BỘ • Giải pháp cục bộ: làm cho tất hoạt động kinh doanh nước mở rộng kinh doanh nước • Mỗi đơn vị hợp thành hệ thống kế hoạch kiểm tra cơng ty mẹ • Thuận lợi:  Phối hợp quản lý toàn hoạt động  Tập trung chức tài để tiền mặt không cần cho hoạt động hàng ngày đem đầu tư tài hay chuyển cho cơng ty khác • Bất lợi cho cơng ty cần mở rộng hoạt động • Khó khăn:  Hạn chế linh động công ty con;  Cản trở mở rộng cơng ty công ty mẹ lấy hết nguồn lực cần thiết v2.0015103216 5.1.3 GIẢI PHÁP TRUNG TÂM • Giải pháp trung tâm giữ kế hoạch tài kiểm sốt hoạt động tồn cầu • Quyết định chịu ảnh hưởng yếu tố:  Bản chất vị trí cơng ty con;  Lợi ích đạt phối hợp hiệu hoạt động cơng ty • Thường có hiệu tập trung tất định kiểm tra tài • Thuận lợi:  Duy trì chi tiêu tài chặt chẽ;  Phối hợp hoạt động công ty để đương đầu với thuế, hệ thống tài mơi trường cạnh tranh v2.0015103216 5.2 QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH 5.2.1 Lạm phát 5.2.2 Phân loại rủi ro tài 5.2.3 Quản lý rủi ro tỷ giá hối đoái v2.0015103216 10 5.2.3 QUẢN LÝ RỦI RO TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI (tiếp theo) c Rủi ro kinh tế • Rủi ro kinh tế: rủi ro hối đoái liên quan đến giá sản phẩm, nguồn linh kiện, đầu tư địa phương để nâng cao vị cạnh tranh • Nhấn mạnh khả hạn chế cơng ty để dự đốn thay đổi dịng tiền tỷ giá hối đối từ trung hạn đến dài hạn • Quản lý rủi ro kinh tế:  Đa dạng hóa hoạt động (địa điểm) sản xuất để đa dạng hóa tiền tệ, cho phép cơng ty giảm nhạy cảm với thay đổi ngoại tệ  Đa dạng hóa việc cung cấp vốn bị tác động biến động lãi suất vào lạm phát tiền tệ địa phương v2.0015103216 16 5.3 QUẢN LÝ DÒNG NGÂN LƯU TỒN CẦU 5.3.1 Phân loại dịng tiền mặt v2.0015103216 5.3.2 Cách thức quản lý dịng ngân lưu tồn cầu 17 5.3.1 PHÂN LOẠI DỊNG TIỀN MẶT • Dịng tiền mặt hoạt động:  Xuất phát từ hoạt động kinh doanh hàng ngày cơng ty (thanh tốn vật liệu, khoản phải trả, khoản phải thu, )  Dòng tiền trực tiếp – doanh thu, chi phí trực tiếp hoạt động kinh doanh cơng ty  Dịng tiền gián tiếp – phí quyền, phí tác quyền, • Dịng tiền mặt chính: Xuất phát từ hoạt động cung cấp vốn công ty, dịch vụ nguồn cấp vốn, lãi suất nợ, trả cổ tức cho cổ đông v2.0015103216 18 5.3.2 CÁCH THỨC QUẢN LÝ DỊNG NGÂN LƯU TỒN CẦU a Dịng quỹ nội • Khi cơng ty đa quốc gia muốn mở rộng kinh doanh lấy vốn từ:  Vốn lưu động;  Vay từ ngân hàng địa phương từ công ty mẹ;  Công ty mẹ tăng cổ phần đầu tư vào công ty Đầu tư vốn Vay Công ty mẹ Trả lãi Cổ tức tiền quyền Công ty Anh Công ty Vay Việt Nam Trả lãi Sơ đồ: Thông dụng nguồn nội dòng quỹ v2.0015103216 19 5.3.2 CÁCH THỨC QUẢN LÝ DỊNG NGÂN LƯU TỒN CẦU (tiếp theo) b Kỹ thuật tài trợ • Là chiến lược sử dụng để chuyển tiền nội công ty đa quốc gia, bao gồm: chuyển giá; tránh thuế; khoản vay trước • Chuyển giá:  Chuyển giá (transfer price) hàng hóa dịch vụ chuyển giao công ty công ty đa quốc gia  Giá nối dài người mua trả cho người bán thị trường theo điều kiện cạnh tranh hoàn hảo Giá nối dài Quốc gia A Giá bán Chi phí Lợi nhuận Thuế (A: 40%, B: 50%) Lãi rịng Chuyển giá Quốc gia B Quốc gia A Quốc gia B 10.000$XK 8.000 2.000 800 12.000$ 10.000 2.000 1.000 12.000$XK 8.000 4.000 1.600 12.000$ 12.000 0 1.200 1000 3.400 Sơ đồ: Chuyển lợi nhuận chuyển giá v2.0015103216 20 5.3.2 CÁCH THỨC QUẢN LÝ DỊNG NGÂN LƯU TỒN CẦU (tiếp theo) b Kỹ thuật tài trợ (tiếp theo) Lợi ích việc chuyển giá • Cơng ty giảm thuế cách chuyển giá từ quốc gia có mức thuế suất cao sang quốc gia có mức thuế suất thấp • Cơng ty dùng chuyển giá để di chuyển quỹ khỏi quốc gia mà họ cho đồng nội tệ nước giá nghiêm trọng nhằm tránh rủi ro hối đối • Cơng ty dùng chuyển giá để di chuyển quỹ từ chi nhánh trụ sở (hoặc quốc gia khác có mức thuế suất thấp) việc chuyển tài hình thức chuyển lợi nhuận quốc bị hạn chế ngăn cản sách quốc gia sở • Cơng ty dùng chuyển giá để giảm thuế nhập mà họ phải trả thuế nhập tính theo phần trăm giá trị hàng nhập v2.0015103216 21 5.3.2 CÁCH THỨC QUẢN LÝ DÒNG NGÂN LƯU TOÀN CẦU (tiếp theo) b Kỹ thuật tài trợ (tiếp theo) Các vấn đề việc chuyển giá • Một số Chính phủ hạn chế khả chuyển giá công ty đa quốc gia luật • Chuyển giá ảnh hưởng đến hoạt động quản trị đánh giá hoạt động chi nhánh • Tránh thuế: Sử dụng kỹ thuật tránh thuế kinh doanh quốc gia có mức thuế thấp Cơng ty quốc gia A Giá bán Chi phí Lợi nhuận Thuế (A: 40%, B: 50%, C: 0%) Lãi rịng Cơng ty quốc gia C Cơng ty quốc gia B 8.000$ XK 8.000 0 12.000$ XK 8.000 4.000 12.000$ XK 12.000 0 4.000 Sơ đồ: Chuyển giá thông qua tránh thuế v2.0015103216 22 5.3.2 CÁCH THỨC QUẢN LÝ DỊNG NGÂN LƯU TỒN CẦU (tiếp theo) Vay trước: chiến lược tiền quỹ liên quan đến bên thứ ba quản lý khoản vay (thường ngân hàng quốc tế lớn) Gửi triệu USD Công ty mẹ Trả lãi 8% v2.0015103216 Cho vay triệu USD Chi nhánh nước Ngân hàng NewYork Trả lãi 9% 23 5.3.2 CÁCH THỨC QUẢN LÝ DỊNG NGÂN LƯU TỒN CẦU (tiếp theo) c Mạng đa quốc gia • Mạng đa quốc gia cho phép cơng ty đa quốc gia giảm chi phí giao dịch phát sinh nhiều giao dịch hữu chi nhánh • Các chi phí giao dịch là:  Tiền hoa hồng trả cho nhà mơi giới ngoại tệ;  Phí chuyển tiền ngân hàng Công ty $4 triệu Mỹ $3 triệu Công ty Anh $6 triệu $5 triệu $3 triệu $4 triệu $2 triệu $5 triệu $5 triệu Công ty Nhật $3 triệu Công ty $2 triệu Hà Lan $1 triệu v2.0015103216 Sơ đồ: Dòng chảy tiền mặt trước tạo mạng tốn 24 5.3.2 CÁCH THỨC QUẢN LÝ DỊNG NGÂN LƯU TỒN CẦU (tiếp theo) Cơng ty trả tiền Cơng ty nhận tiền Mỹ Mỹ Anh Nhật Hà Lan Tổng thu Thu ròng 12 (3) (2) 13 Anh Nhật Hà Lan Tổng 15 11 toán v2.0015103216 25