Thanh toán quốc tế phòng vệ rủi ro tỷ giá

Tỷ giá hối đoái và các biện pháp phòng vệ rủi ro biến động tỷ giá cho doanh nghiệp bằng các sản phẩm ngoại hối phái sinh của ngân hàng. CHƯƠNG 1. TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI VÀ CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI 1 1.1. Tỷ giá hối đoái 1 1.2. Các yếu tố ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái 1 1.2.1. Chênh lệch lạm phát của hai nước làm ảnh hưởng tới tỷ giá hối đoái 1 1.2.2. Chênh lệch lãi suất giữa các nước 1 1.2.3. Tình hình thiếu thừa trong cán cân thanh toán quốc tế 2 1.2.4. Tình hình tăng trưởng hay suy thoái kinh tế 2 1.2.5. Yếu tố tâm lý và các hoạt động đầu cơ 2 1.3. Dự đoán tỷ giá trong tương lai 3 1.3.1. Dựa vào thống kê tỷ giá trong khoảng thời gian 5 năm trước đó 3 1.3.2. Dựa vào tỷ lệ lạm phát của các nước. 3 CHƯƠNG 2. CÁC BIỆN PHÁP PHÒNG VỆ RỦI RO TỶ GIÁ CHO DOANH NGHIỆP BẰNG CÁC SẢN PHẨM NGOẠI HỐI PHÁI SINH CỦA NGÂN HÀNG 5 2.1. Các sản phẩm ngoại hối phái sinh của ngân hàng 5 2.1.1. Hợp đồng giao dịch kỳ hạn 5 2.1.2. Hợp đồng quyền chọn 6 2.1.3. Hợp đồng hoán đổi ngoại tệ 7 2.2. Lập các phương án phòng vệ rủi ro TGHĐ cho doanh nghiệp trên một ví dụ cụ thể 8 PHỤ LỤC 10 TÀI LIỆU THAM KHẢO 15 CHƯƠNG 1. TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI VÀ CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI 1.1. Tỷ giá hối đoái Khái niệm: Tỷ giá hối đoái (còn được gọi là tỷ giá trao đổi ngoại tệ, tỷ giá Forex, tỷ giá FX) giữa hai tiền tệ là tỷ giá mà tại đó một đồng tiền này sẽ được trao đổi cho một đồng tiền khác. Nó cũng được coi là giá cả đồng tiền của một quốc gia được biểu hiện bởi một tiền tệ khác.

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG VIỆN KINH TẾ VÀ KINH DOANH QUỐC TẾ ************************* TIỂU LUẬN Học phần: Thanh toán quốc tế ĐỀ TÀI: Tỷ giá hối đoái biện pháp phòng vệ rủi ro biến động tỷ giá cho doanh nghiệp sản phẩm ngoại hối phái sinh ngân hàng Sinh viên thực : Nhóm 12 Lớp : TCH412(1-1819).1_LT Giảng viên hướng dẫn : Nguyễn Thị Thanh Phương Hà Nội, ngày 23 tháng năm 2018 PHÂN CÔNG CÔNG VIỆC STT HỌ VÀ TÊN Vũ Minh Hồng Cao Tuấn Hùng MSSV CƠNG VIỆC Tìm hiểu hợp đồng giao dịch kỳ hạn Tìm hiểu hợp đồng giao dịch quyền chọn Tìm hiểu yếu tố Tạ Thùy Linh ảnh hưởng đến tỷ giá hối đối Tìm hiểu phương Trương Hữu Phúc pháp dự đoán tỷ giá hối đoái tương lai ĐÁNH GIÁ Tìm hiểu hợp đồng Vũ Thị Trang giao dịch hoán đổi ngoại tệ MỤC LỤC Trang CHƯƠNG TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI VÀ CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI 1.1 Tỷ giá hối đối Khái niệm: Tỷ giá hối đối (cịn gọi tỷ giá trao đổi ngoại tệ, tỷ giá Forex, tỷ giá FX) hai tiền tệ tỷ đồng tiền trao đổi cho đồng tiền khác Nó coi giá đồng tiền quốc gia biểu tiền tệ khác 1.2 Các yếu tố ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái 1.2.1 Chênh lệch lạm phát hai nước làm ảnh hưởng tới tỷ giá hối đoái Theo lý thuyết cân sức mua, tỷ giá hối đoái phản ánh so sánh sức mua đồng nội tệ so với đồng ngoại tệ hay mức giá nước mức giá nước ngồi Vì vậy, chênh lệch lạm phát hai nước thay đổi, tức mức giá hai nước thay đổi, tỷ giá hối đoái hai đồng tiền hai nước biến động theo Nếu mức lạm phát nước cao mức lạm phát nước ngoài, sức mua đồng nội tệ giảm so với ngoại tệ tỷ giá hối đối có xu hướng tăng lên Ngược lại, mức lạm phát nước thấp mức lạm phát nước ngoài, sức mua đồng nội tệ tăng tương đối so với đồng ngoại tệ tỷ giá giảm xuống 1.2.2 Chênh lệch lãi suất nước Nước có lãi suất ngắn hạn cao luồng vốn ngắn hạn có xu hướng chảy vào nhằm thu phần chênh lệch tiền lãi tạo ra, làm cung ngoại hối tăng lên, cầu ngoại hối giảm tỷ giá hối đối có xu hướng giảm Để xác định mức lãi suất nước cao hay thấp, thông thường người ta so sánh mức lãi suất nước với lãi suất quốc tế lãi suất vay thị trường liên ngân hàng London LIBID, lãi suất quốc tế thị trường liên ngân hàng Singapore SIBID Cần lưu ý rằng, chênh lệch lãi suất có tác động tới biến động tỷ giá tác động gián tiếp trực tiếp lãi suất nhiều trường hợp nhân tố định tới di chuyển dòng vốn Chênh lệch lãi suất phải điều kiện ổn định kinh tế trị thu hút nhiều vốn ngắn hạn từ bên đổ vào 1.2.3 Tình hình thiếu thừa cán cân toán quốc tế Nhân tố tác động trực tiếp đến quan hệ cung cầu ngoại tệ, thơng qua tác động tới tỷ giá Khi cán cân toán bội thu, theo tác động quy luật cung cầu ngoại tệ làm cho đồng ngoại tệ giá, đồng nội tệ lên giá, tỷ giá hối đoái giảm Ngược lại, cán cân toán quốc tế bội chi làm cho đồng ngoại tệ lên giá, đồng nội tệ giá, tỷ giá hối đoái tăng 1.2.4 Tình hình tăng trưởng hay suy thối kinh tế Nếu yếu tố khác không đổi mà thu nhập quốc dân nước tăng lên so với nước khác nhu cầu nhập hàng hóa từ nước khác tăng dẫn tới cầu ngoại hối tăng Kết tỷ giá hối đối có xu hướng tăng lên 1.2.5 Yếu tố tâm lý hoạt động đầu Yếu tố tâm lý thể phán đoán thị trường kiện kinh tế, trị từ kiện này, người ta dự đoán chiều hướng phát triển thị trường thực hành động đầu tư ngoại hối, làm cho tỷ giá đột biến tăng, giảm thị trường Ngoài ra, tỷ giá hối đối cịn phụ thuộc vào sách có liên quan tới quản lý ngoại hối, kiện kinh tế - xã hội, rủi ro bất khả kháng chiến tranh, thiên tai 1.3 Dự đoán tỷ giá tương lai 1.3.1 Dựa vào thống kê tỷ giá khoảng thời gian năm trước Hình 1: Biến động tỷ giá USD/VND từ 9/2013 đến 9/2018 Nguồn: investing.com/ Dự báo thời điểm tháng tới, tỷ giá USD/VND - Thay đổi năm = = 2,06% - Thay đổi quý: 0,516% - Dự đoán tỷ giá hành sau tháng: 23.278 * (1 + 0,00516) = 23.398 1.3.2 Dựa vào tỷ lệ lạm phát nước - Lạm phát Mỹ trung bình 0,4% Hình 2: Biến động lạm phát đồng USD từ 17/8/2018 đến 18/8/2018 Nguồn: bls.gov/ - Theo trang VN economy, lạm phát việt nam rơi vào khoảng 3,1%, dự báo trung bình năm 2018 lạm phát 3,4% – 3,5% Nguồn: http://vneconomy.vn/lam-phat-cuoi-nam-2018-se-chiu-ap-luc-cuanhung-yeu-to-nao-20180707114241618.htm Như vậy, sức mua đồng VND giảm với tốc độ nhanh sức mua đồng USD, dự đốn tương lai, tỉ giá USD/VND tăng FX /Y Cơng thức: FVY PVY × eiY ×∆t = = = S X /Y × e (iY −iX )×∆t iX ×∆t FVX PVX × e i lãi suất thực tế sau trừ lạm phát Áp dụng: F x/y=23278*e(6,6%-3,1%-2,3%+0,4%)*1/4 = 23.370,6 Kết luận: thời điểm tháng sau tức ngày 18/12/2018, tỷ giá USD/VND dự báo tăng từ 92 – 120 VNĐ Doanh nghiệp đối mặt với rủi ro biến động tỷ giá => cần biện pháp phòng vệ CHƯƠNG CÁC BIỆN PHÁP PHÒNG VỆ RỦI RO TỶ GIÁ CHO DOANH NGHIỆP BẰNG CÁC SẢN PHẨM NGOẠI HỐI PHÁI SINH CỦA NGÂN HÀNG 2.1 Các sản phẩm ngoại hối phái sinh ngân hàng 2.1.1 Hợp đồng giao dịch kỳ hạn - Khái niệm: Giao dịch hối đối kì hạn giao dịch mà doanh nghiệp ngân hàng thỏa thuận việc mua bán số lượng ngoại tệ định, tỉ giá ấn định thời điểm thỏa thuận, ngày giao/nhận ngày xác định tương lai (thường tối thiểu ngày tối đa 365 ngày) - Lợi ích cho doanh nghiệp: + Không bị đọng vốn: Khi ký hợp đồng Ngoại hối kỳ hạn, doanh nghiệp cần bỏ số tiền ký quỹ nhỏ để đảm bảo thực hợp đồng, đến ngày đáo hạn hợp đồng cần tốn hết Như trước đáo hạn doanh nghiệp dùng vốn để thực hoạt động khác; + Cố định tỉ giá, tránh rủi ro biến động tương lai: Vì doanh nghiệp thỏa thuận tỷ giá trước, nên hợp đồng đáo hạn dù tỷ giá có biến động bất lợi hay có lợi cho doanh nghiệp doanh nghiệp chỉ/phải trả theo mức tỷ giá ký kết hợp đồng; + Tính tốn chi phí phát sinh: chi phí phát sinh (TGHĐkỳ hạn - TGHĐhiện )*[Số ngoại tệ mua vào] (TGHĐhiện – TGHĐkỳ hạn)*[Số ngoại tệ bán ra]; + Tránh rủi ro khan ngoại tệ thị trường - Doanh nghiệp cần công cụ phương pháp để đo lường rủi ro biến động TGHĐ cách xác tương đối để chủ động việc đàm phán ký kết hợp đồng ngoại tệ kỳ hạn với ngân hàng Ví dụ mua ngoại tệ kỳ hạn TGHĐ dự đoán < TGHĐkỳ hạn ngân hàng đề xuất đàm phán xuống gần mức TGHĐdự đoán; mua sản phẩm ngân hàng khác có mức TGHĐkỳ hạn thấp hơn; khơng mua sản phẩm nữa; bán ngoại tệ kỳ hạn ngược lại 10 2.1.2 Hợp đồng quyền chọn - Khái niệm: Hợp đồng quyền chọn hợp đồng cho phép người mua có quyền, khơng bắt buộc, mua bán: + Một số lượng xác định đơn vị tài sản sở; + Tại hay trước thời điểm xác định tương lai; + Với mức giá xác định thời điểm thỏa thuận hợp đồng Tại thời điểm xác định tương lai, người mua quyền thực khơng thực quyền mua (hay bán) tài sản sở Nếu người mua thực quyền mua (hay bán), người bán quyền buộc phải bán (hay mua) tài sản sở Thời điểm xác định tương lai gọi ngày đáo hạn; thời gian từ ký hợp đồng quyền chọn đến ngày toán gọi kỳ hạn quyền chọn Mức giá xác định áp dụng ngày đáo hạn gọi giá thực (exercise price hay strike price) - Lợi ích cho doanh nghiệp + Chủ động thực quyền chọn: thực hợp đồng hay không thực hiên hợp đồng tỷ giá thị trường diễn biến bất lợi cho (nhìn quan điểm đầu cơ); + Sử dụng quyền chọn mua để phịng chống rủi ro ngọai tệ có xu hướng tăng Nếu tỷ giá giao có xu hướng tăng, thời điểm thực hợp đồng tỷ giá giao lớn tỷ giá thực cộng chi phí tốn người mua quyền chọn mua có lợi ngược lại (nhìn quan điểm phòng vệ rủi ro); + Chủ động thực hợp đồng trước ngày đáo hạn áp dụng quyền chọn theo kiểu Mỹ 11 2.1.3 Hợp đồng hoán đổi ngoại tệ - Khái niệm: Giao dịch hoán đổi ngoại tệ nghiệp vụ thực đồng thời giao dịch mua bán số lượng ngoại tệ định với hai kỳ hạn khác - Phân loại: + Giao dịch hốn đổi ngoại tệ giao với có kỳ hạn - Spot againt forward (điển hình nhất); + Giao dịch hốn đổi ngoại tệ có kỳ hạn với có kỳ hạn - Forward – Forward swap (phức tạp) Vì F-F phức tạp nên tập trung nghiên cứu S-F - Đặc điểm: + Thực giao dịch đồng thời: mua vào bán đồng thời đồng tiền, lượng ngoại tệ thời điểm ký kết hợp đồng; + Kỳ hạn toán giao dịch khác nhau; + Sự khác biệt tỷ giá giao tỷ giá kỳ hạn biết thông qua niêm yết tỷ giá giao tỷ giá có kỳ hạn ấn định vào thời điểm ký kết hợp đồng hoán đổi ngoại tệ ngân hàng (đối với hợp đồng hoán đổi ngoại tệ giao ngay) - Lợi ích + Giao dịch hốn đổi sử dụng cơng cụ phịng ngừa rủi ro hối đoái; + Giúp doanh nghiệp quản lí dịng tiền hiệu hơn, tận dụng nguồn ngoại tệ sẵn có, khơng bị đọng vốn; + Cho phép doanh nghiệp tham gia thị trường ngoại hối tránh thiệt hại hai khoản thiệt hại chênh lệch giá mua, chênh lệch giá bán cần lại loại ngoại tệ ban đầu lại phải tiếp tục bán mua thị trường; + Khi có nhu cầu sử dụng loại tiền tệ không muốn thực giao dịch mua bán ngoại tệ, doanh nghiệp dùng loại tiền khác sẵn có để trao đổi với ngân hàng; + Hưởng chênh lệch lãi suất hai đồng tiền 2.2 Lập phương án phòng vệ rủi ro TGHĐ cho doanh nghiệp ví dụ cụ thể 12 Đề bài: Doanh nghiệp nhập lơ hàng trị giá 500.000USD, tốn đồng USD sau tháng, Doanh nghiệp có 500.000USD tài khoản ngoại hối ngân hàng Eximbank TGHĐhiện 23.278 TGHĐ mà doanh nghiệp dự kiến (TGHĐdự kiến) tháng tới 23.398 Xây dựng phương án phòng vệ rủi ro cho doanh nghiệp toán? Phương án 1: Giữ nguyên 500.000USD toán Phương pháp bị đọng vốn Nếu doanh nghiệp đổi nội tệ đem đầu tư tháng sinh lời, ước tính chi phí hội khoảng 55.000.000 VNĐ Phương án 2: Ký hợp đồng bán ngoại tệ giao sau tháng ký hợp đồng mua ngoại tệ giao ngay: dùng phương pháp tránh việc bị đọng vốn chênh lệch tỷ giá nên tháng sau cần nhiều nội tệ để mua ngoại tệ Số tiền chênh lệch, gọi chi phí mua ngoại tệ sau tháng = (TGHĐ dự kiến – TGHĐhiện tại)*[Số ngoại tệ mua vào] = (23.398 – 23.278) * 500.000 = 60.000.000 VNĐ Phương án 3: Ký hợp đồng bán ngoại tệ giao ký hợp đồng mua ngoại tệ kỳ hạn tháng: Ngân hàng đưa mức tỷ giá hối đoái kỳ hạn TGHĐ kỳ hạn = 23.340: Nếu ký hợp đồng kỳ hạn với TGHĐ kỳ hạn 23.340 chi phí bỏ = (TGHĐkỳ hạn – TGHĐhiện tại)*[Số ngoại tệ mua vào] = (23.360 – 23.278) * 500.000 = 41.000.000 VNĐ -> Ký hợp đồng mua ngoại hối kỳ hạn giúp doanh nghiệp tiết kiệm 19.000.000 VNĐ Phương án 4: Ký hợp đồng hoán đổi ngoại tệ: chất doanh nghiệp thực giao dịch với ngân hàng, giao dịch bán ngoại tệ giao ngay, hai mua lại lượng ngoại tệ sau tháng với tỷ giá kỳ hạn ngân hàng offer 23.360 (giống phương án 3), cần ký hợp đồng Phương án 13 đêm lại lợi ích tương tự mặt kinh tế phương án tiết kiệm cho doanh nghiệp công sức điền hợp đồng Phương án 5: Ký hợp đồng bán ngoại tệ giao ký hợp đồng quyền chọn mua ngoại tệ tháng Trong hợp đồng ngân hàng offer mức TGHĐ kỳ hạn 23.330 chi phí mua quyền mua 50 VNĐ/USD Nhận thấy TGHĐ kỳ hạn hợp đồng nhỏ TGHĐkỳ hạn phương án trước, chi phí để mua ngoại tệ với TGHĐkỳ hạn mức 23.315 (23.330 – 23.278) * 500.000 = 26.000.000 VNĐ nhỏ chi phí phương án trước Tuy nhiên hợp đồng khác hợp đồng trước doanh nghiệp phí để mua quyền mua, chi phí = 60 * 500.000 = 30.000.000 VNĐ Vậy tổng chi phí = 56.000.000 VNĐ, lớn chi phí phương án 15.000.000 VNĐ KẾT LUẬN: Dùng phương án 4, ký hợp đồng hoán đổi bán 500.000 USD mua 500.000USD tháng tới với tỷ giá kỳ hạn thỏa thuận 23.360 có lợi cho doanh nghiệp 14 PHỤ LỤC 15 Hợp đồng kỳ hạn mua 16 17 18 Hợp đồng quyền chọn 19 20 Hợp đồng hoán đổi ngoại tệ 21 22 23 TÀI LIỆU THAM KHẢO https://www.eximbank.com.vn/home/static/cn_sanpham_kdtt_kyhan.aspx https://www.eximbank.com.vn/home/static/dn_sanpham_kdtt_hoandoi.aspx https://www.eximbank.com.vn/home/static/dn_sanpham_kdtt_quyenchonNT.asp x https://www.academia.edu/8667755/GIAO_D%E1%BB%8ACH_H%E1%BB %A2P_%C4%90%E1%BB%92NG_QUY%E1%BB%80N_CH%E1%BB%8CN http://vneconomy.vn/lam-phat-cuoi-nam-2018-se-chiu-ap-luc-cua-nhung-yeu-tonao-20180707114241618.htm https://www.bls.gov/news.release/pdf/cpi.pdf 24 ... HƯỞNG ĐẾN TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI 1.1 Tỷ giá hối đối Khái niệm: Tỷ giá hối đối (cịn gọi tỷ giá trao đổi ngoại tệ, tỷ giá Forex, tỷ giá FX) hai tiền tệ tỷ đồng tiền trao đổi cho đồng tiền khác Nó coi giá đồng... ngày 18/12/2018, tỷ giá USD/VND dự báo tăng từ 92 – 120 VNĐ Doanh nghiệp đối mặt với rủi ro biến động tỷ giá => cần biện pháp phòng vệ CHƯƠNG CÁC BIỆN PHÁP PHÒNG VỆ RỦI RO TỶ GIÁ CHO DOANH NGHIỆP... toán bội thu, theo tác động quy luật cung cầu ngoại tệ làm cho đồng ngoại tệ giá, đồng nội tệ lên giá, tỷ giá hối đoái giảm Ngược lại, cán cân toán quốc tế bội chi làm cho đồng ngoại tệ lên giá,