Chương 5 - Thị trường ngoại hối và tỷ giá hối đối (tiếp). Sau khi học xong chương này, người học có thể hiểu được một số kiến thức cơ bản về: Sự cân bằng của TGHĐ (mô hình cung – cầu), các nhân tố tác động đến TGHĐ, đƣờng vận động của tỷ giá của đồng yên, thu nhập thực tế và tỷ giá hối đoái, lãi suất thực tế và TGHĐ, lãi suất thực tế và TGHĐ, Quy luật một giá – PPP tuyệt đối,…
CHƢƠNG (tiếp): THỊ TRƢỜNG NGOẠI HỐI VÀ TỶ GIÁ HỐI ĐỐI CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Sự cân TGHĐ (mơ hình cung – cầu) Các giả định: • ngoại tệ sử dụng cho giao dịch XNK H, dịch vụ • sau hồn thành giao dịch XNK bên muốn có tay đồng tiền nước NK tạo cầu ngoại tệ đồng thời tạo cung nội tệ XK tạo cung ngoại tệ cầu nội tệ • Trên FX, nhà XNK Việt Nam có giao dịch bn bán với Mỹ CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Sự cân TGHĐ (mơ hình cung – cầu) Trong đk hệ thống tỷ giá linh hoạt ngày E (VND/USD) nay, giá USD tính VND xác S D định giao đường cầu E* E đường cung USD FX điểm E(E*,Q*) xác định tỷ giá hối đoái Q* CuuDuongThanCong.com Q ($) lượng USD cân https://fb.com/tailieudientucntt Sự cân TGHĐ (mơ hình cung – cầu) • Đƣờng cầu USD có độ dốc âm ↔ E↓ DUSD ↑ Nguyên nhân: E thấp H Mỹ rẻ người VN E (VND/USD) Người VN có xu hướng TD nhiều H S D Mỹ NK H từ Mỹ ↑ DUSD ↑ • Đƣờng cung USD có độ dốc dƣơng ↔ E↑ SUSD ↑ E Nguyên nhân:khi E cao H VN E* trở nên rẻ người Mỹ Người Mỹ có xu hướng tiêu dùng H VN nhiều SUSD ↑ Q ($) Q* CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Sự cân TGHĐ (mơ hình cung – cầu) • E1 >E* SUSD >DUSD dư cung USD áp lực ↓ giá USD E↓ tới mức cân E* • E2 < E* SUSD < DUSD dư cầu USD áp lực ↑ giá USD E↑ tới mức cân E* E (VND/USD) D S Dƣ cung $ E1 E* E Dƣ cầu $ E2 Q* CuuDuongThanCong.com Q ($) https://fb.com/tailieudientucntt Sự cân TGHĐ (mơ hình cung – cầu) Chế độ tỷ giá thả sở thích NTD Việt Nam H Mỹ ↑ E (VND/USD) D’ S D G E1 E* cầu Việt Nam USD dịch chuyển lên phía (D D’) E E↑ (E* E1) Q ↑ (Q* Q1) Q* Q1 CuuDuongThanCong.com Q ($) VND bị giá https://fb.com/tailieudientucntt Sự cân TGHĐ (mơ hình cung – cầu) Chế độ tỷ giá thả E (VND/USD) cầu Việt Nam USD dịch chuyển xuống phía dƣới (D D’’) S D D’’ E* E2 E↓ (E* E2) Q ↓ (Q* Q2) E H VND ↑ giá Q2 Q* Q ($) ↑ giá nội tệ có nghĩa ↓ giá ngoại tệ ngƣợc lại CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Sự cân TGHĐ (mơ hình cung – cầu) sở thích NTD Việt Nam H Mỹ ↑ E D2 D1 E2 E0= E1 cầu Việt Nam USD dịch chuyển lên phía (D1 D2) S1 S2 USD bị sức ép ↑ giá (E2 > E1) TGHĐ cố định E1 = EO Q1 Q2 E2 EO dự trữ ngoại tệ = buộc phải thả TGHĐ sau CuuDuongThanCong.com Q NHTW can thiệp cách mua VND bán USD S1 S2 Dự trữ ngoại tệ VN ↓ https://fb.com/tailieudientucntt Sự cân TGHĐ (mơ hình cung – cầu) sở thích NTD Việt Nam H Mỹ↓ E D1 D2 S1 cầu Việt Nam USD dịch chuyển xuống phía dƣới (D1 D2) E0=E1 E2 USD bị sức ép ↓ giá (E2 < E1) TGHĐ cố định E1 = EO Q2 Q Q1 E2 EO D2 D1 CuuDuongThanCong.com NHTW can thiệp cách bán VND mua USD https://fb.com/tailieudientucntt Các nhân tố tác động đến TGHĐ cán cân tài khoản vãng lai thu nhập thực tế lãi suất thực tế mức lạm phát ưa thích NTD sp nội địa nước thay đổi NSLĐ tác động đến CPSX mức doanh lợi rủi ro đầu tư sách tiền tệ sách tài khố sách thương mại phủ biến ktế kỳ vọng thị trƣờng tin tức biến thị trường tương lai quan niệm nhà đầu tỷ giá tương lai CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Bài tập Hãy giải thích nhân tố sau có tác động nhƣ đến tỷ giá trao đổi VND điều kiện tỷ giá đƣợc xác định thị trƣờng: • Giá Việt Nam tăng giá nƣớc ngồi ko đổi VND giá • Chính phủ Việt Nam đánh thuế áp dụng hàng rào thuế quan hàng nhập VND tăng giá • Tăng cầu hàng xuất Việt Nam giảm cầu Việt Nam hàng nhập VND tăng giá • Năng suất lao động Việt Nam tăng tƣơng đối so với suất lao động nƣớc khác VND tăng giá • Lãi suất thực tế nƣớc ngồi tăng tƣơng đối so với mức lãi suất Việt Nam VND giá CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Bài tập Giả sử tỷ giá VND/CNY 1.500 VND/1CNY Vận dụng lý thuyết ngang giá sức mua cho biết tỷ giá trao đổi VND thay đổi trường hợp sau: • Mức giá VN tăng 10 % mức giá TQ ko đổi • Mức giá VN tăng 10% mức giá TQ tăng 20% • Mức giá VN giảm 10% mức giá TQ tăng 5% • Mức giá VN giảm 10% mức giá TQ giảm 15% CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Giả sử tỷ giá VND/CNY 1.500 VND/CNY • Mức giá Việt Nam tăng 10 % mức giá TQ ko đổi S • Mức giá Việt Nam tăng 10% mức giá TQ tăng 20% S • Mức giá Việt Nam giảm 10% mức giá TQ tăng 5% S • Mức giá Việt Nam giảm 10% mức giá TQ giảm 15% S CuuDuongThanCong.com 1500 110 / 100 1650 VND / CNY 100 / 100 1500 110 / 100 1375 VND / CNY 120 / 100 1500 90 / 100 1286 VND / CNY 105 / 100 1500 90 / 100 1588 VND / CNY 85 / 100 https://fb.com/tailieudientucntt Bài tập Giả sử mức lãi suất danh nghĩa trái phiếu phủ kỳ hạn ba tháng 8% Mỹ 6% Anh mức lạm phát 10% Mỹ 4% Anh • Hãy tính mức lãi suất thực tế nước • Luồng vốn đầu tư quốc tế di chuyển theo hướng tác động mức lãi suất thực tế trên? • Sự vận động luồng vốn đầu tư có tác động lên giá trị trao đổi đô la Mỹ? CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Bài tập Giả sử mức lãi suất danh nghĩa trái phiếu phủ kỳ hạn ba tháng 8% Mỹ 6% Anh mức lạm phát 10% Mỹ 4% Anh • Hãy tính mức lãi suất thực tế nƣớc • Lãi suất thực tế Mỹ là: % -10% = -2% • Lãi suất thực tế Anh là: 6% - 4% = 2% • Luồng vốn đầu tƣ quốc tế di chuyển theo hƣớng nhƣ dƣới tác động mức lãi suất thực tế trên? • RMỹ < RAnh luồng vốn đầu tƣ quốc tế di chuyển theo hƣớng từ Mỹ vào Anh • Sự vận động luồng vốn đầu tƣ có tác động nhƣ lên giá trị trao đổi la Mỹ? • RMỹ < RAnh cầu USD giảm xuống giá trị trao đổi USD giảm CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Bài tập Giả sử có mức tỷ giá sau đây: • $2 = £1 New York • ¥ 410 = Ê1 ti London ã Ơ 200 = $1 ti Tokyo Hãy cho biết acbit ba điểm (acbit hình tam giác) diễn để thu lợi nhuận? CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Bài tập Giả sử có mức tỷ giá sau đây: • $2 = £1 ti New York ã Ơ410 = Ê1 ti London ã ¥200 = $1 Tokyo Hãy cho biết acbit ba điểm (acbit hình tam giác) diễn nhƣ để thu đƣợc lợi nhuận? Mua 1tr$ ¥ Tokyo 200tr¥ Bán $ lấy £ New York đƣợc 0.5tr £ Bán £ lấy ¥ London đƣợc 205tr ¥ Lãi 5tr ¥ CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Bài tập Giả sử có tỷ giá giao $2 = £1 tỷ giá kỳ hạn ba tháng $1.96 = £1 Nếu ba tháng sau, nhà nhập Mỹ phải toán khoản tiền £10 000 cho nhà xuất Anh nhà nhập phải tiến hành bảo hiểm để tránh rủi ro hối đoái nào? Vẫn với điều kiện trên, cho biết ba tháng sau nhà xuất Mỹ nhận khoản tiền toán triệu bảng từ nhà nhập Anh nhà xuất phải tiến hành bảo hiểm để tránh rủi ro hối đoái nào? CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Bài tập Giả sử có tỷ giá giao $2 = £1 tỷ giá kỳ hạn ba tháng $1.96 = £1 Nếu ba tháng sau, nhà nhập Mỹ phải toán khoản tiền £10000 cho nhà xuất Anh nhà nhập phải tiến hành bảo hiểm để tránh rủi ro hối đoái nhƣ nào? Nhà NK Mỹ mua £10000 kỳ hạn tháng Sau tháng phải trả 19600$ để lấy £10000 từ hợp đồng kỳ hạn toán cho nhà xk Anh So với ngày hôm nay, nhà nk Mỹ tiết kiệm đƣợc 400$ CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Bài tập Giả sử có tỷ giá giao $2 = £1 tỷ giá kỳ hạn ba tháng $1.96 = £1 Nếu ba tháng sau nhà xuất Mỹ nhận đƣợc khoản tiền toán triệu bảng từ nhà nhập Anh nhà xuất phải tiến hành bảo hiểm để tránh rủi ro hối đoái nhƣ nào? CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Bài tập Giả sử có tỷ giá giao $2 = £1 tỷ giá kỳ hạn ba tháng $1.96 = £1 Nếu ba tháng sau nhà xuất Mỹ nhận đƣợc khoản tiền toán triệu bảng từ nhà nhập Anh nhà xuất phải tiến hành bảo hiểm để tránh rủi ro hối đoái nhƣ nào? Nhà xuất Mỹ vay 1tr bảng NH với kỳ hạn tháng Bán 1tr bảng mua USD thị trƣờng giao đƣợc 2trUSD gửi NH Sau tháng nhận đƣợc 1tr bảng từ nhà nhập Anh Dùng số tiền trả cho NH Kinh doanh chênh lệch giá Bán 1tr bảng với kỳ hạn tháng Sau tháng nhận đƣợc 1tr bảng từ nhà nhập Anh đƣợc 1.96 trUSD Hoạt động tự bảo hiểm CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Bài tập Giả sử tỷ giá kỳ hạn ba tháng đô la bảng $2=£1 nhà đầu tin tỷ giá giao ba tháng sau $2,05= £1 Nhà đầu tiến hành đầu thị trường kỳ hạn nào? Nếu dự đoán nhà đầu đúng, người kiếm lợi bao nhiêu? Nếu nhà đầu tin tỷ giá giao ba tháng sau $1,95 = £1 người tiến hành đầu thị trường kỳ hạn nào? Nhà đầu thu lợi nhuận? Điều xảy tỷ giá giao ba tháng sau $2,05 = £1? CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Bài tập Giả sử tỷ giá kỳ hạn ba tháng đô la bảng $2=£1 nhà đầu tin tỷ giá giao ba tháng sau $2,05= £1 Nhà đầu tiến hành đầu thị trƣờng kỳ hạn nhƣ nào? Nếu dự đốn nhà đầu đúng, ngƣời kiếm đƣợc lợi bao nhiêu? Ký hợp đồng mua bảng kỳ hạn tháng theo tỷ giá $2=£1 Sau tháng đem lƣợng bảng nhận đƣợc bán thị trƣờng giao với mức giá 2,05$/£ Nếu dự đoán đƣợc 0.05$/£ CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Bài tập Giả sử tỷ giá kỳ hạn ba tháng đô la bảng $2=£1 nhà đầu tin tỷ giá giao ba tháng sau $1,95 = £1 ngƣời tiến hành đầu thị trƣờng kỳ hạn nhƣ nào? Nhà đầu thu đƣợc lợi nhuận? Điều xảy tỷ giá giao ba tháng sau là? Ký hợp đồng bán bảng kỳ hạn tháng Sau tháng mua lƣợng bảng cần thiết thị trƣờng giao với mức giá $1,95 = £1 để thực hợp đồng Nếu dự đoán đúng, lợi nhuận 0.05$ Nếu dự đoán sai (tỷ giá $2,05 = £1) bị lỗ 0.05$ CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Bài tập Tính điểm kỳ hạn biết tỷ giá giao SR tỷ giá kỳ hạn tháng FR nhƣ sau a SR = $2.00/£1 FR = $2.01/£1 b SR = $2.00/£1 FR = $1.96/£1 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt ... https://fb.com/tailieudientucntt Thu nhập thực tế tỷ giá hối đoái VN: ↑ trƣởng ktế ↑ Mỹ: ktế khơng ↑ trƣởng VND/USD (nghìn) thu nhập thực tế cho hộ gia đình VN ↑ SS NTD VN mua hàng nhiều (cả hàng nội hàng ngoại) B 16 A... thực tế tỷ giá hối đoái quy luật chung: điều kiện nhân tố khác không đổi, đồng tiền quốc gia có mức ↑ trƣởng kinh tế cao nƣớc khác giới có xu hƣớng giá kinh tế Mỹ phát triển nhanh Ví dụ: 199 3-1 994... Dự báo Giả định: Phần trăm thay đổi Mỹ Nhật Bản Mexico Thu nhập quốc dân + 3% - 2% 0% Lạm phát + 2% - 3% - 2% Lãi suất + 1% - 1% - 3% lượng H trao đổi Mỹ Mexico nhỏ cịn lượng vốn đầu tư hai nước