Chương 5 - Thị trường ngoại hối và tỷ giá hối đối. Sau khi học xong chương này, người học có thể hiểu được một số kiến thức cơ bản về: Thị trường ngoại hối (FX) – khái niệm, đặc điểm, chức năng, cấu trúc, các thành viên; thị trường ngoại hối; các trung tâm tài chính lớn; điểm tỷ giá, cách đọc và cách viết tỷ giá;... Mời các bạn cùng tham khảo để biết thêm các nội dung chi tiết.
CHƢƠNG THỊ TRƢỜNG NGOẠI HỐI & TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI PGS.TS Nguyễn Xuân Thiên Khoa Kinh tế Quốc tế, UEB, VNU CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt GIỚI THIỆU CHUNG Hàng hóa dịch vụ Cầu Người mua Cung Người bán quốc gia khác Vấn đề Tiền CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt GIỚI THIỆU CHUNG ngƣời mua? Thanh toán đồng tiền nào? ngƣời bán? loại tiền thứ ba? Vấn đề Việc chuyển tiền đƣợc thực nhƣ nào? Giá trị đồng tiền nƣớc đồng tiền nƣớc khác đƣợc xác định nhƣ nào? VẤN ĐỀ CỦA CHƢƠNG CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt GIỚI THIỆU CHUNG MỤC ĐÍCH làm sáng tỏ chế, theo u cầu tiền tệ bên tham gia giao dịch quốc tế đƣợc thực cách thuận lợi làm rõ cách xác định tỷ giá đồng tiền giới thiệu số giao dịch đƣợc thực thị trƣờng ngoại hối CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt GIỚI THIỆU CHUNG NỘI DUNG thị trƣờng ngoại hối tỷ giá hối đoái bản chất khái niệm chức các đặc trƣng các chủ thể CuuDuongThanCong.com phân loại xác định giao dịch https://fb.com/tailieudientucntt THỊ TRƢỜNG NGOẠI HỐI (FX) – Khái niệm FX: nơi diễn hoạt động mua bán ngoại hối - cơng cụ tốn quốc tế (séc, hối phiếu, trái phiếu…) - đồng tiền nƣớc - quyền rút vốn đặc biệt - SDRs - vàng theo tiêu chuẩn quốc tế… CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt THỊ TRƢỜNG NGOẠI HỐI Theo Pháp lệnh Ngoại hối Việt Nam năm 2005, Ngoại hối bao gồm: a) Đồng tiền QG khác EURO đồng tiền chung khác đƣợc sử dụng toán quốc tế khu vực (sau gọi ngoại tệ); b) Ptiện toán ngoại tệ, gồm séc, thẻ toán, hối phiếu đòi nợ, hối phiếu nhận nợ ptiện tốn khác; c) Các loại giấy tờ có giá ngoại tệ, gồm trái phiếu Chính phủ, trái phiếu cơng ty, kỳ phiếu, cổ phiếu loại giấy tờ có giá khác; d) Vàng thuộc dự trữ ngoại hối NN, tài khoản nƣớc ngƣời cƣ trú; vàng dƣới dạng khối, thỏi, hạt, miếng trƣờng hợp mang vào mang khỏi lãnh thổ Việt Nam; đ) Đồng tiền nƣớc Cộng hoà xã hội chủ nghĩa Việt Nam trƣờng hợp chuyển vào chuyển khỏi lãnh thổ Việt Nam đƣợc sử dụng CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt THỊ TRƢỜNG NGOẠI HỐI lý để mua bán tiền tệ Mua bán hàng hóa dịch vụ với nƣớc ngồi chuyển lợi nhuận từ nƣớc nội địa (chiếm khoảng 5%) kiếm lời, đầu 95% Các hội buôn bán tốt với đồng tiền mạnh (Majors) Hiện nay, 85% lƣợng giao dịch hàng ngày có liên quan tới đồng tiền mạnh, bao gồm Đô la Mỹ, Yên Nhật, EURO, Bảng Anh, Franc Pháp, Đô la Canada Đô Úc CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt THỊ TRƢỜNG NGOẠI HỐI – Đặc điểm phạm vi hoạt động mang tính tồn cầu Hoạt động liên tục 24/24 tỷ giá đƣợc niêm yết FX thống với Tầm quan trọng kinh tế QG kinh tế TG định vị trí đồng tiền QG nhạy cảm với nhân tố kinh tế, trị, xã hội, tâm lý Quy mơ lớn thị trƣờng tài CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt THỊ TRƢỜNG NGOẠI HỐI – Đặc điểm phạm vi hoạt động mang tính tồn cầu Các giao dịch ngoại hối đƣợc thực trung tâm tài lớn: Châu Úc: Sydney Châu Á: Hồng Kông, Singapore, Tokyo, Châu Âu: Zurich, Frankfurt, Pari, Brussels, Amtecdam, London Bắc Mỹ: NewYork, Montereal, Toronto, Chicago, SanFrancisco, LosAngeles CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Tỷ giá ngoại tệ VCB 22- 9- 09 Mã NT Tên ngoại tệ Mua Bán Spread AUD AUST.DOLLAR 15582.05 15935.13 CAD CANADIAN DOLLAR 16683.66 17079.16 CHF SWISS FRANCE 17442.14 17855.33 EUR EURO 26524.37 27043.77 GBP BRITISH POUND 29185.31 29817 HKD HONGKONG DOLLAR 2318.98 2369.17 JPY JAPANESE YEN 195.21 200.44 SGD SINGAPORE DOLLAR 12696.25 12971.04 THB THAI BAHT 529.81 553.86 USD US DOLLAR 17840 17840 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Spread (%) Tỷ giá ngoại tệ VCB 22- 9- 09 Spread (%) Mã NT Tên ngoại tệ AUD AUST.DOLLAR 15582.05 15935.13 353.08 2.27 CAD CANADIAN DOLLAR 16683.66 17079.16 395.50 2.37 CHF SWISS FRANCE 17442.14 17855.33 413.19 2.37 EUR EURO 26524.37 27043.77 519.40 1.96 GBP BRITISH POUND 29185.31 29817 631.69 2.16 HKD HONGKONG DOLLAR 2318.98 2369.17 50.19 2.16 JPY JAPANESE YEN 195.21 200.44 5.23 2.68 SGD SINGAPORE DOLLAR 12696.25 12971.04 274.79 2.16 THB THAI BAHT 529.81 553.86 24.05 4.54 USD US DOLLAR 17840 17840 0.00 0.00 CuuDuongThanCong.com Mua Spread Bán https://fb.com/tailieudientucntt Spread phụ thuộc vào gì? Số lượng ngoại tệ giao dịch Tầm cỡ tiếng trung tâm tài Tính ổn định đồng tiền giao dịch Tỷ trọng đồng tiền giao dịch Phương tiện giao dịch tiền mặt, hối phiếu,… CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt PHÂN LOẠI TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI theo nghiệp vụ kd nghối Tỷ giá mua vào Bid Rate Tỷ giá bán Ask (Offer) Rate NH yết giá sẵn sàng mua vào đồng tiền yết giá NH yết giá sẵn sàng bán đồng tiền yết giá việc tốn xảy vịng ngày làm việc CuuDuongThanCong.com Tỷ giá giao Spot Rate Tỷ giá kỳ hạn Forward Rate tỷ giá đƣợc thoả thuận ngày hơm việc tốn xảy sau từ ngày làm việc trở lên https://fb.com/tailieudientucntt PHÂN LOẠI TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI Giữa tỷ giá giao tỷ giá kỳ hạn có mối quan hệ chặt chẽ với nhau: tỷ giá kỳ hạn tỷ giá giao cộng với điểm kỳ hạn F=S+P Trong đó: • F tỷ giá kỳ hạn • S tỷ giá giao • P điểm kỳ hạn CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Cơng thức tính điểm kỳ hạn P Ft S 12 x x100 S t P - điểm kỳ hạn FRt – tỷ giá kỳ hạn với thời gian t (tháng) SR – tỷ giá giao t – thời gian tỷ giá kỳ hạn (tháng) CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Cơng thức tính điểm kỳ hạn Ví dụ: Tỷ giá giao 2$ = 1£ Tỷ giá kỳ hạn ba tháng là: 1.98$ = £ Điểm kỳ hạn ??? P Ft S 12 1.98 12 x x100 x x100 S t 4% Tỷ giá kỳ hạn ba tháng là: 2.02$ = £ Điểm kỳ hạn ??? P Ft S 12 x x100 S t CuuDuongThanCong.com 2.02 12 x x100 4% https://fb.com/tailieudientucntt PHÂN LOẠI TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI P>0 P tỷ giá giao tỷ giá kỳ hạn < tỷ giá giao đồng tiền định giá giảm giá kỳ hạn đồng tiền yết giá lên giá kỳ hạn CuuDuongThanCong.com đồng tiền định giá lên giá kỳ hạn đồng tiền yết giá giảm giá kỳ hạn https://fb.com/tailieudientucntt PHÂN LOẠI TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI theo nghiệp vụ kd nghối Tỷ giá tiền mặt Bank Note Rate Tỷ giá chuyển khoản Transaction Rate áp dụng cho giao dịch mua bán ngoại tệ khoản tiền gửi NH - áp dụng cho ngoại tệ tiền kim loại, tiền giấy, séc du lịch thẻ tín dụng - tỷ giá mua tiền mặt < tỷ giá chuyển khoản -tỷ giá bán tiền mặt > tỷ giá chuyển khoản CuuDuongThanCong.com Tỷ giá mở cửa Opening Rate Tỷ giá đóng cửa Closing Rate áp dụng cho hợp đồng giao dịch ngày - áp dụng cho hợp đồng giao dịch cuối ngày - tiêu chủ yếu tình hình biến động tỷ giá ngày https://fb.com/tailieudientucntt PHÂN LOẠI TỶ GIÁ HỐI ĐỐI theo chế điều hành sách tỷ giá Tỷ giá thức Official Rate Tỷ giá chợ đen Black Market Rate Tỷ giá cố định Fixed Rate NHTW cơng bố, phản ánh giá trị đối ngoại thức đồng nội tệ đƣợc hình thành ngồi hệ thống NH, qhệ cung cầu thị trƣờng tự qđ NHTW công bố cố định biên độ dao động hẹp - tính thuế XNK số hđ khác liên quan đến tỷ giá thức - sở để NHTM xác định tỷ giá kd biên độ cho phép Dƣới áp lực cung cầu thị trƣờng, để trì tỷ giá cố định, NHTW buộc phải thƣờng xuyên can thiệp làm cho dự trữ ngoại hối QG thay đổi CuuDuongThanCong.com Tỷ giá thả hoàn toàn Freely Floating Rate đƣợc hình thành hồn tồn theo quan hệ cung cầu thị trƣờng, ko có can thiệp NHTW Tỷ giá thả có điều tiết Managed Floating Rate đc hình thành theo qhệ cung cầu thị trƣờng nhƣng NHTW có tiến hành can thiệp vào mức cung cầu nghối cần thiết để tỷ giá biến động theo hƣớng có lợi cho KT https://fb.com/tailieudientucntt PHÂN LOẠI TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI vận động tác động TGHĐ TGHĐ danh nghĩa (Nominal Exchange Rate) TGHĐ thực tế (Real Exchange Rate) TGHĐ hữu hiệu (Effective Exchange Rate) - TGHĐ giao ngay, thịnh hành TT - đƣợc biểu cụ thể tỷ lệ giá trị đồng tiền ≠nhau (đồng tiền đồng tiền kia) - thƣờng đc biểu dƣới dạng số - TGHĐ danh nghĩa đƣợc điều chỉnh theo mức giá tƣơng đối QG có liên quan - giá trị tính đồng tiền H XK so với H NK - TGHĐ tính theo tỷ trọng TM - đo lƣờng thay đổi giá trị đồng tiền nƣớc so với tập hợp có tỷ trọng đồng tiền nƣớc khác CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt PHÂN LOẠI TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI TGHĐ danh nghĩa (Nominal Exchange Rate) Ví dụ: - Vào thời kì thứ nhất: 1$ = 15.000VND (tƣơng đƣơng với 100%) - Vào thời kì thứ hai 1$ = 16.500VND (tƣơng đƣơng với 110%) số tỷ giá hối đối danh nghĩa tăng 10% hay nói cách khác VND giảm giá 10% CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt PHÂN LOẠI TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI TGHĐ thực tế (Real Exchange Rate) Nếu gọi số TGHĐ thực tế Sr, số TGHĐ danh nghĩa Sn, số giá nƣớc P, số giá nƣớc P* ta có: Sr Sn P * P Lƣu ý: Tỷ giá hối đoái đƣợc hiểu giá đơn vị ngoại tệ đƣợc biểu đơn vị tiền tệ nƣớc SnP* giá hàng hố nƣớc ngồi đƣợc tính đồng tiền nƣớc CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt PHÂN LOẠI TỶ GIÁ HỐI ĐỐI Chúng ta xem xét ví dụ sau: Thời kì NER (VND/USD) Sn P* P Sr 15.000 100 100 100 100 15.000 12.000 100 100 CuuDuongThanCong.com 120 120 100 120 Kết 120 Mặc dù TGHĐ danh nghĩa không thay đổi nhƣng VND lại giảm giá thực tế (do số giá nƣớc tăng lên) 120 Mặc dù tỷ giá hối đối danh nghĩa có thay đổi nhƣng tỷ giá hối đoái thực tế khơng thay đổi (do có thay đổi số giá nƣớc) https://fb.com/tailieudientucntt PHÂN LOẠI TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI TGHĐ hữu hiệu (Effective Exchange Rate) Gọi SE TGHĐ hiệu đồng tiền quốc gia so với tập hợp có tỷ trọng đồng tiền nƣớc khác; Si tỷ giá hối đoái danh nghĩa đồng tiền quốc gia so với đồng tiền quốc gia khác w i tỷ trọng ngoại thƣơng quốc gia với quốc gia khác Ta có: SE wi * Si Ví dụ: Nếu tỷ trọng ngoại thƣơng Mỹ với Nhật 30% với Đức 70%; thời kì thứ nhất, S$/¥ = 100,S$/DM = 100 SE$/¥,DM = 100.Trong thời kì thứ hai S$/¥ = 110, S$/DM = 90 SE$/¥,DM = 110*0.3+90*0.7 = 96 Điều có nghĩa so với thời kì đồng USD giảm giá 4% thời kì điều kiện khác khơng thay đổi sức cạnh tranh hàng hoá Mỹ thị trƣờng giới tăng CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt ... hối - cơng cụ tốn quốc tế (séc, hối phiếu, trái phiếu…) - đồng tiền nƣớc - quyền rút vốn đặc biệt - SDRs - vàng theo tiêu chuẩn quốc tế? ?? CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt THỊ... 155 82. 05 156 76.11 159 35. 13 CAD CANADIAN DOLLAR 16683.66 168 35. 18 17079.16 CHF SWISS FRANCE 17442.14 1 756 5.1 17 855 .33 EUR EURO 2 652 4.37 26604.18 27043.77 GBP BRITISH POUND 291 85. 31 29391. 05 29817 HKD... 52 9.81 55 3.86 USD US DOLLAR 17840 17840 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Spread (%) Tỷ giá ngoại tệ VCB 2 2- 9- 09 Spread (%) Mã NT Tên ngoại tệ AUD AUST.DOLLAR 155 82. 05 159 35. 13