CHÀO BÁN CỔ PHIẾU RA CÔNG CHÚNG THEO PHÁP LUẬT VIỆT NAM TÓM TẮT LUẬN VĂN THẠC SĨ LUẬT HỌC

1.1.1 ĐẠI HỌC HUẾ TRƢỜNG ĐẠI HỌC LUẬT HOÀNG TRỌNG KIM TRƢỜNG CHÀO BÁN CỔ PHIẾU RA CÔNG CHÚNG THEO PHÁP LUẬT VIỆT NAM Chuyên ngành: Luật kinh tế Mã số: 838 01 07 TÓM TẮT LUẬN VĂN THẠC SĨ LUẬT HỌC Thừa Thiên Huế, năm 2018 Cơng trình đƣợc hoàn thành tại: Trƣờng Đại học Luật - Đại học Huế Ngƣời hƣớng dẫn khoa học: TS Lê Thị Thảo Phản biện 1: : Phản biện 2: Luận văn đƣợc bảo vệ trƣớc Hội đồng chấm luận văn thạc sĩ họp tại: Trƣờng Đại học Luật – Đại học Huế Vào lúc ngày 18 tháng 11 năm 2018 MỤC LỤC Trang MỞ ĐẦU 1.Tính cấp thiết việc nghiên cứu đề tài 2.Tình hình nghiên cứu đề tài 3.Mục đích nhiệm vụ nghiên cứu đề tài 3.1.Mục đích nghiên cứu đề tài 3.2.Nhiệm vụ nghiên cứu đề tài 4.Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu 4.1.Đối tƣợng nghiên cứu 4.2.Phạm vi nghiên cứu 5.Phƣơng pháp luận phƣơng pháp nghiên cứu 5.1.Phƣơng pháp luận 5.2.Phƣơng pháp nghiên cứu 6.Câu hỏi nghiên cứu giả thuyết nghiên cứu 6.1.Câu hỏi nghiên cứu 7.Ý nghĩa khoa học thực tiễn Luận văn 7.1.Ý nghĩa khoa học Luận văn 7.2 Ý nghĩa thực tiễn Luận văn 8.Kết cấu luận văn CHƢƠNG NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN VỀ CHÀO BÁN CỔ PHIẾU RA CÔNG CHÚNG THEO PHÁP LUẬT VIỆT NAM 1.1.Khái quát chung chào bán cổ phiếu công chúng 1.1.1.Khái niệm, đặc điểm chào bán cổ phiếu cơng chúng 1.1.2.Các hình thức chào bán cổ phiếu công chúng 1.1.3.Ý nghĩa chào bán cổ phiếu công chúng 1.2.Nội dung pháp luật chào bán cổ phiếu công chúng 1.2.1.Chủ thể tham gia hoạt động chào bán cổ phiếu công chúng 1.2.2.Điều kiện chào bán cổ phiếu công chúng 1.2.3.Trình tự, thủ tục chào bán cổ phiếu công chúng 1.2.4.Xử lý vi phạm hành vi trái pháp luật chào bán cổ phiếu công chúng 1.3.Các yếu tố tác động đến pháp luật chào bán cổ phiếu công chúng CHƢƠNG ĐỊNH HƢỚNG VÀ GIẢI PHÁP GĨP PHẦN HỒN THIỆN PHÁP LUẬT, NÂNG CAO HIỆU QUẢ TỔ CHỨC THỰC HIỆN CÁC QUY ĐỊNH VỀ CHÀO BÁN CỔ PHIẾU RA CÔNG CHÚNG 14 3.1 Định hƣớng hoàn thiện pháp luật chào bán cổ phiếu công chúng 14 3.1.1 Hoàn thiện pháp luật chào bán cổ phiếu cơng chúng phải thể chế hóa đƣợc đƣờng lối, sách Đảng, Nhà nƣớc 14 3.1.2 Hoàn thiện pháp luật chào bán cổ phiếu công chúng phải đồng với hệ thống pháp luật, tƣơng thích với thơng lệ, chuẩn mực quốc tế 14 Kết luận Chƣơng 16 KẾT LUẬN 17 TÀI LIỆU THAM KHẢO MỞ ĐẦU Tính cấp thiết việc nghiên cứu đề tài Từ vào hoạt động đến nay, thị trƣờng chứng khoán Việt Nam khẳng định tính đắn đƣờng lối, chủ trƣơng Đảng Nhà nƣớc việc phát triển thị trƣờng chứng khoán xem thị trƣờng chứng khoán kênh huy động vốn quan trọng dành cho doanh nghiệp thuộc thành phần kinh tế So với lịch sử phát triển thị trƣờng chứng khoán quốc gia khác giới, thị trƣờng chứng khốn Việt Nam đƣợc hình thành tƣơng đối muộn với quy mô nhỏ, song định hình đƣợc thị trƣờng chứng khốn vận hành theo nguyên tắc thị trƣờng từ khuôn khổ pháp luật đến cách thức vận hành, tạo cho thị trƣờng chứng khoán phát triển theo tinh thần văn kiện Đại hội Đảng toàn quốc lần thứ IX: “Phát triển nhanh bền vững thị trƣờng vốn, thị trƣờng vốn dài hạn trung hạn Tổ chức vận hành thị trƣờng chứng khoán, thị trƣờng bảo hiểm an tồn, hiệu Hình thành đồng thị trƣờng tiền tệ, tăng khả chuyển đổi đồng tiền Việt Nam” Thông qua thị trƣờng chứng khốn, doanh nghiệp có nhiều hội môi trƣờng để huy động vốn phục vụ cho hoạt động cách phát hành chứng khốn cơng ty Việc phát hành chứng khoán đƣợc thực dƣới hai hình thức chào bán chứng khốn cơng chúng phát hành chứng khoán riêng lẻ Chào bán chứng khốn cơng chúng việc chào bán chứng khốn theo phƣơng thức sau đây: Thơng qua phƣơng tiện thông tin đại chúng, kể Internet; chào bán chứng khoán cho từ trăm nhà đầu tƣ trở lên, khơng kể nhà đầu tƣ chứng khốn chuyên nghiệp; chào bán cho số lƣợng nhà đầu tƣ không xác định Thực tiễn cho thấy, chào bán chứng khốn cơng chúng trở thành kênh huy động vốn quan trọng thị trƣờng Chào bán chứng khốn cơng chúng lần đầu đƣợc đề cập Nghị định 144/2003/NĐ-CP, sau đƣợc ghi nhận Luật chứng khoán 2006, Luật chứng khoán sửa đổi bổ sung năm văn hƣớng dẫn liên quan Về bản, quy định chào bán chứng khốn cơng chúng đƣợc quy định cách tƣơng đối rõ ràng, dễ áp dụng song quy định chƣa khoa học, thiếu hợp lý Bên cạnh đó, thực tiễn thực quy định chào bán chứng khốn cơng chúng thời gian qua nhiều hạn chế, chẳng hạn: việc vi phạm mức cao, phần ý thức chấp hành Khoản 12, Điều 6, Luật chứng khốn 2006 chủ thể, phần khác cơng tác tra, xử lý vi phạm chƣa nghiêm, chƣa đảm bảo quyền lợi nhà đầu tƣ thị trƣờng chứng khoán,v.v Trong bối cảnh phát triển thị trƣờng chứng khoán giới Việt Nam nay, việc nghiên cứu cách toàn diện vấn đề lý luận thực tiễn chào bán chứng khốn cơng chúng cấp thiết Hiện nay, có nhiều cơng trình nghiên cứu mức độ khác chào bán chứng khốn cơng chúng song chƣa có cơng trình sâu khai thác vấn đề chào bán cổ phiếu công chúng Với lý trên, tác giả định chọn đề tài: “ Chào bán cổ phiếu công chúng theo pháp luật Việt Nam” làm Luận văn thạc sỹ khóa (2016-2018) Việc nghiên cứu đề tài địi hỏi ngƣời thực phải có am hiểu chuyên sâu lĩnh vực chứng khoán thị trƣờng chứng khốn, có khả phân tích, đánh giá Nhƣng với mong muốn góp phần hồn thiện pháp luật chứng khoán vả thị trƣờng chứng khoán điều kiện mới, tác giả định lựa chọn đề tài Tình hình nghiên cứu đề tài Là kênh huy động vốn quan trọng thị trƣờng chứng khoán, liên quan đến hoạt động chào bán cổ phiếu cơng chúng dƣới góc độ pháp luật có nhiều cơng trình nghiên cứu liên quan cấp độ khác nhƣ: Luận văn thạc sĩ Luật học: “Pháp luật phát hành chứng khốn cơng ty Việt Nam- Thực trạng phương hướng hoàn thiện” (2008) tác giả Nguyễn Minh Hiếu, Khoa Luật, Đại học Quốc gia Hà Nội Nội dung chủ yếu cơng trình nghiên cứu làm rõ đánh giá quy định phát hành chứng khoán theo quy định Luật Chứng khoán thực tiễn thực quy định Việt Nam Từ có giải pháp góp phần hồn thiện pháp luật nâng cao hiệu thực thực tiễn Luận văn thạc sỹ Luật học: “Pháp luật cơng bố thơng tin thị trường chứng khốn Việt Nam” (2008) tác giả Viên Thế Giang Nội dung chủ yếu cơng trình nghiên cứu làm rõ vấn đề pháp lý thực tiễn liên quan đến hoạt động công bố thông tin chủ thể thị trƣờng chứng khoán, nhận diện ƣu điểm, hạn chế mặt thực tiễn lý luận Từ đề xuất giải pháp góp phần hoàn thiện pháp luật nâng cao hiệu thực tiễn Luận văn thạc sỹ Luật học:“Một số vấn đề pháp lý chào bán chứng khốn cơng chúng theo pháp luật Việt Nam số nước” (2010) tác giả Phạm Thị Thanh Hƣơng, Khoa Luật, Đại học quốc gia Hà Nội Nội dung chủ yếu cơng trình nghiên cứu làm rõ vấn đề pháp lý chào bán chứng khốn cơng chúng theo pháp luật Việt Nam sở so sánh với pháp luật số quốc gia giới Qua nhận diện ƣu điểm hạn chế pháp luật Việt Nam để có giải pháp hoàn thiện pháp luật chào bán chứng khốn cơng chúng Luận văn thạc sỹ Luật học: “Nguyên tắc công khai, minh bạch thị trường chứng khoán Việt Nam” (2014) tác giả Lê Việt Giang, Khoa Luật, Đại học Quốc gia Hà Nội Nội dung chủ yếu cơng trình nghiên cứu làm rõ sở khoa học thực tiễn nguyên tắc cơng khai, minh bạch thị trƣờng chứng khốn dƣới góc độ pháp luật Việt Nam Từ giải pháp góp phần hồn thiện pháp luật nâng cao hiệu thực thực tiễn Luận văn thạc sỹ Luật học: “Pháp luật hoạt động công bố thơng tin tổ chức phát hành chứng khốn Việt Nam” (2015) tác giả Phan Thị Thùy Trang, Khoa Luật, Đại học Quốc gia Hà Nội Nội dung chủ yếu cơng trình nghiên cứu phân tích, đánh giá quy định pháp luật chứng khoán thị trƣờng chứng khoán trách nhiệm công bố thông tin tổ chức phát hành chứng khoán thực tiễn thực quy định Việt Nam Từ có giải pháp góp phần hồn thiện pháp luật nâng cao hiệu thực thực tiễn Luận văn thạc sỹ Luật học:“Pháp luật chào bán chứng khốn cơng chúng Việt Nam” (2016) tác giả Hoàng Nam, Khoa Luật, Đại học Quốc gia Hà Nội Nội dung chủ yếu cơng trình nghiên cứu làm số vấn đề lý luận thực tiễn liên quan đến chào bán chứng khốn cơng chúng Việt Nam Từ có giải pháp góp phần hồn thiện pháp luật nâng cao hiệu thực thực tiễn Luận văn thạc sỹ Luật học: “Pháp luật tra, giám sát thị trường chứng khoán Ủy ban chứng khoán Nhà nước Việt Nam” (2016) tác giả Nguyễn Phƣơng Thảo, Khoa Luật, Đại học Quốc gia Hà Nội Nội dung chủ yếu cơng trình nghiên cứu làm rõ sở khoa học thực tiễn hoạt động quản lý, giám sát thị trƣờng chứng khoán Ủy ban chứng khoán Nhà nƣớc theo pháp luật Việt Nam Từ có giải pháp góp phần hồn thiện pháp luật nâng cao hiệu thực thực tiễn Khóa luận tốt nghiệp: “Pháp luật chào bán cổ phần công chúng” (2007) tác giả Lê Kim Dung, Đại học Luật Hà Nội Nội dung chủ yếu cơng trình nghiên cứu làm rõ vấn đề lý luận thực tiễn chào bán chứng khoán cơng chúng Việt Nam Qua đó, đóng góp giải pháp hoàn thiện pháp luật giải pháp thực tiễn chào bán chứng khốn cơng chúng Ngoài ra, liên quan đến vấn đề chào bán cổ phiếu cịn có số cơng trình nghiên cứu đƣợc cơng bố Tạp chí pháp luật khác nhƣ: “Một số vấn đề chào bán cổ phiếu công ty cổ phần Việt Nam” (2009) tác giả Nguyễn Minh Hằng, Tạp chí Nhà nƣớc Pháp luật số 07/2009 Nội dung chủ yếu bào viết làm rõ khía cạnh liên quan đến điều kiện, thủ tục đăng ký chào bán cổ phần Hay “Một số vấn đề điều kiện chào bán cổ phần công chúng công ty cổ phần theo pháp luật Việt Nam” (2010) tác giả Nguyễn Minh Hằng, Tạp chí Luật học số 04/2010 Nội dung chủ yếu viết làm rõ điều kiện chào bán cổ phiếu công chúng theo pháp luật chứng khốn Việt Nam Nhìn chung cơng trình nghiên cứu làm rõ đƣợc số vấn đề lý luận thực tiễn liên quan đến chào bán chứng khốn cơng chúng Đây tài liệu quý giá cho việc nghiên cứu đề tài tác giả, song chƣa có cơng trình nghiên cứu sâu vào làm rõ vấn đề lý luận thực tiễn chào bán cổ phiếu cơng chúng Do đó, với mong muốn nghiên cứu tìm hiểu cách tồn diện pháp luật chào bán cổ phiếu công chúng Việt Nam, sở kế thừa ƣu điểm tác giả trƣớc, tác giả lựa chọn sâu nghiên cứu “Chào bán cổ phiếu công chúng theo pháp luật Việt Nam” Đây vấn đề có ý nghĩa thời cấp thiết, thông qua việc nghiên cứu đề tài để làm rõ bất cập quy định pháp luật thực tiễn thực pháp luật chào bán cổ phiếu công chúng Việt Nam Từ đó, đến hồn thiện pháp luật nâng cao hiệu tổ chức thực pháp luật chào bán cổ phiếu công chúng thời gian tới Mục đích nhiệm vụ nghiên cứu đề tài 3.1 Mục đích nghiên cứu đề tài Luận văn có mục đích nghiên cứu làm rõ vấn đề lý luận thực tiễn chào bán cổ phiếu công chúng theo quy định pháp luật Việt Nam Từ có giải pháp góp phần hoàn thiện pháp luật nâng cao hiệu tổ chức thực pháp luật chào bán cổ phiếu chúng Việt Nam 3.2 Nhiệm vụ nghiên cứu đề tài Phƣơng pháp tổng hợp hệ thống hóa lý thuyết đƣợc sử dụng nội dung chƣơng Luận văn nhằm khái quát chung phát triển vấn đề lý luận chào bán cổ phiếu cơng chúng Phƣơng pháp phân tích văn phân tích quy phạm đƣợc sử dụng xuyên suốt nội dung chƣơng Luận văn nhằm làm rõ quy định pháp luật Việt Nam chào bán cổ phiếu công chúng Phƣơng pháp so sánh đƣợc sử dụng nội dung chƣơng Luận văn nhằm nhận diện khác biệt quy định chào bán cổ phiếu công chúng văn pháp luật Việt Nam Phƣơng pháp đánh giá kết hợp bình luận đƣợc sử dụng toàn nội dung Luận văn nhằm đƣa quan điểm tác giả quy định chào bán cổ phiếu công chúng thực tiễn thực quy định chào bán cổ phiếu công chúng Việt Nam Phƣơng pháp logic đƣợc sử dụng toàn nội dung Luận văn nhằm hệ thống hóa vấn đề nghiên cứu cách hợp lý, dễ đọc dễ hiểu Câu hỏi nghiên cứu giả thuyết nghiên cứu 6.1 Câu hỏi nghiên cứu Trong trình nghiên cứu đề tài, Luận văn đƣa số câu hỏi nghiên cứu sau đây: Pháp luật Việt Nam quy định nhƣ chào bán cổ phiếu công chúng, quy định có ƣu điểm hay hạn chế khơng? Thực tiễn thực pháp luật chào bán cổ phiếu công chúng Việt Nam thời gian qua nhƣ nào, có ƣu điểm hay hạn chế gì? Có giải pháp để góp phần hồn thiện pháp luật nâng cao hiệu tổ chức thực thực tiễn không? 6.2 Giả thuyết nghiên cứu Luận văn giải câu hỏi nghiên cứu số giả thuyết sau: Về mặt pháp luật, chào bán cổ phiếu công chúng đƣợc quy định Luật chứng khoán văn hƣớng dẫn liên quan Quy định rõ ràng điều kiện, trình tự thủ tục đăng ký chào bán cổ phiếu công chúng Đồng thời pháp luật hành quy định hình thức xử lý vi phạm tổ chức, cá nhân hoạt động phát hành công chúng Về mặt thực tiễn, chào bán cổ phiếu thời gian gần diễn tƣơng đối sôi động, nhiều tổ chức đăng ký phát hành thu hút lƣợng lớn nhà đầu tƣ thị trƣờng chứng khoán Song việc phát hành ạt dẫn đến tình trạng vi phạm nhiều hoạt đồng chào bán cổ phiếu công chúng Làm ảnh hƣởng khơng nhỏ đến tính hiệu kênh phát hành Về mặt giải pháp, tác giả đề xuất hai nhóm giải pháp lớn Nhóm bao gồm giải pháp góp phần hồn thiện pháp luật chứng khoán thị trƣờng chứng khoán chào bán cổ phiếu cơng chúng Nhóm hai bao gồm giải pháp nâng cao hiệu tổ chức thực pháp luật chào bán cổ phiếu công chúng thời gian tới Ý nghĩa khoa học thực tiễn Luận văn 7.1 Ý nghĩa khoa học Luận văn Xây dựng cung cấp hệ thống khoa học sở lý luận chào bán cổ phiếu công chúng Đồng thời nhận diện ƣu điểm, hạn chế quy định pháp luật làm cho việc hoàn thiện pháp luật chào bán cổ phiếu cơng chúng nói riêng pháp luật chứng khốn nói chung 7.2 Ý nghĩa thực tiễn Luận văn Chỉ hạn chế thƣờng gặp thực tiễn hoạt động chào bán cổ phiếu công chúng thị trƣờng chủ thể Từ đó, xây dựng hệ thống giải pháp nhằm khắc phục tƣơng lai Kết cấu luận văn Luận văn gồm có phần Mở đầu, Nội dung Tài liệu tham khảo Trong đó, Nội dung luận văn đƣợc chia thành ba chƣơng nhƣ sau: Chƣơng Những vấn đề lý luận chào bán cổ phiếu công chúng theo pháp luật Việt Nam; Chƣơng Thực trạng pháp luật thực tiễn thực quy định chào bán cổ phiếu công chúng theo pháp luật Việt Nam; Chƣơng Định hƣớng giải pháp góp phần hồn thiện pháp luật, nâng cao hiệu thực quy định chào bán cổ phiếu công chúng CHƢƠNG NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN VỀ CHÀO BÁN CỔ PHIẾU RA CÔNG CHÚNG THEO PHÁP LUẬT VIỆT NAM 1.1 Khái quát chung chào bán cổ phiếu công chúng 1.1.1 Khái niệm, đặc điểm chào bán cổ phiếu công chúng Thứ nhất, khái niệm chào bán cổ phiếu công chúng Tại khoản 12, Điều 6, Luật chứng khốn 2006 quy định: “Chào bán chứng khốn cơng chúng việc chào bán chứng khoán theo phƣơng thức sau đây: Thông qua phƣơng tiện thông tin đại chúng, kể Internet; chào bán chứng khoán cho từ trăm nhà đầu tƣ trở lên, không kể nhà đầu tƣ chứng khoán chuyên nghiệp; chào bán cho số lƣợng nhà đầu tƣ không xác định” Tuy nhiên, vận dụng mối quan hệ biện chứng chung riêng tác giả cho chào bán cổ phiếu cơng chúng hình thức chào bán chứng khoán tổ chức phát hành theo phƣơng thức nhƣ: thông qua phƣơng tiện thông tin đại chúng; chào bán cổ phiếu cho từ trăm nhà đầu tƣ trở lên, không kể nhà đầu tƣ chứng khoán chuyên nghiệp; chào bán cho số lƣợng nhà đầu tƣ không xác định Thứ hai, đặc điểm chào bán cổ phiếu công chúng Một là, chào bán cổ phiếu công chúng không bị giới hạn không gian, thời gian số lƣợng nhà đầu tƣ; Hai là, việc phát hành cổ phiếu công chúng đƣợc thực qua tổ chức trung gian; Ba là, việc chào bán cổ phiếu cơng chúng bị định hủy bỏ; Bốn là, chào bán cổ phiếu công chúng làm thay đổi cấu sở hữu tổ chức phát hành 1.1.2 Các hình thức chào bán cổ phiếu công chúng Nhƣ đề cập, chào bán cổ phiếu công chúng hai phƣơng thức đƣợc pháp luật chứng khoán thị trƣờng chứng khoán điều chỉnh Trong thực tiễn, tổ chức thƣờng tiến hành chào bán cổ phiếu công chúng nhằm huy động vốn kinh doanh tăng vốn điều lệ đơn vị phát hành Mặc khác, nhằm hoán đổi cổ phần với chủ thể khác thay đổi tỷ lệ sở hữu cổ phần tổ chức tiến hành chào bán cổ phiếu công chúng Tùy thuộc vào mức độ, nhu cầu tổ chức phát hành, mà chào bán cổ phiếu cơng chúng đƣợc phân thành hai hình thức sau: Chào bán lần đầu công chúng chào bán thêm công chúng 1.1.3 Ý nghĩa chào bán cổ phiếu công chúng Chào bán cổ phiếu công chúng động lực thúc đẩy phát triển tổ chức phát hành, đồng thời hội nhà đầu tƣ muốn thử sức thị trƣờng Không thế, chào bán cổ phiếu cơng chúng có ý nghĩa quan trọng góp phần phát triển thị trƣờng chứng khốn nói riêng kinh tế nói chung 1.2 Nội dung pháp luật chào bán cổ phiếu công chúng 1.2.1 Chủ thể tham gia hoạt động chào bán cổ phiếu công chúng Chào bán cổ phiếu công chúng hoạt động kinh doanh đƣợc Nhà nƣớc khuyến khích với tham gia nhiều chủ thể khác nhƣ: tổ chức phát hành, nhà đầu tƣ quan quản lý Nhà nƣớc Trong chủ thể đảm nhận vai trò khác hoạt động chào bán cổ phiếu công chúng 1.2.2 Điều kiện chào bán cổ phiếu công chúng Chào bán cổ phiếu công chúng hoạt động phổ biến doanh nghiệp thị trƣờng nhằm huy động vốn kinh doanh chào bán với mục đích khác Đây quyền tự kinh doanh đƣợc pháp luật thừa nhận, song việc chào bán cổ phiếu công chúng tổ chức phát hành phải đáp ứng đƣợc điều kiện luật định Vì vậy, khoản 1, Điều 12, Luật chứng khoán 2006 khoản 7, Điều Luật sửa đổi, bổ sung số điều luật chứng khoán quy định tổ chức muốn chào bán cổ phiếu công chúng phải đảm bảo điều kiện 1.2.3 Trình tự, thủ tục chào bán cổ phiếu công chúng Tƣơng tự nhƣ chào bán cổ phiếu riêng lẻ, chào bán cổ phiếu công chúng yêu cầu tổ chức tiến hành chào bán phải tuân thủ theo trình tự với thủ tục luật định nhằm đảm bảo quy trình chào bán khơng vi phạm pháp luật chứng khốn 1.2.4 Xử lý vi phạm hành vi trái pháp luật chào bán cổ phiếu công chúng Các chủ thể vi phạm quy định pháp luật chào bán cổ phiếu công chúng tùy theo mức độ thiệt hại gây xử phạt hành truy cứu trách nhiệm hình sự, trƣờng hợp gây thiệt hại phải bồi thƣờng 1.3 Các yếu tố tác động đến pháp luật chào bán cổ phiếu công chúng Các quy định chào bán cổ phiếu công chúng phận quan trọng pháp luật chứng khoán thị trƣờng chứng khốn Do đó, pháp luật chứng khốn nói chung quy định chào bán cổ phiếu cơng chúng nói riêng chịu tác động mạnh mẽ số yếu tố khách quan chủ quan Kết luận Chƣơng Chào bán cổ phiếu công chúng kênh huy động vốn tổ chức phát hành thị trƣờng chứng khốn, đồng thời mơi trƣờng hấp dẫn thu hút nhà đầu tƣ Hiện nay, chào bán cổ phiếu công chúng đƣợc điểu chỉnh Luật chứng khoán văn hƣớng dẫn quy định rõ ràng hình thức chào bán Trong nội dung nghiên cứu chƣơng Luận văn, tác giả làm rõ số đề sau đây: Một là, hệ thống hóa cách khoa học sở lý luận chào bán cổ phiếu công chúng theo pháp luật Việt Nam Hai là, làm rõ nội hàm cấu trúc pháp luật chào bán cổ phiếu công chúng theo pháp luật Việt Nam Ba là, trình bày phân tích yếu tố tác động đến pháp luật chào bán cổ phiếu công chúng 10 CHƢƠNG THỰC TRẠNG PHÁP LUẬT VÀ THỰC TIỄN THỰC HIỆN CÁC QUY ĐỊNH VỀ CHÀO BÁN CỔ PHIẾU RA CÔNG CHÚNG THEO PHÁP LUẬT VIỆT NAM 2.1 Thực trạng pháp luật chào bán cổ phiếu công chúng 2.1.1 Chủ thể tham gia hoạt động chào bán cổ phiếu công chúng Tổ chức phát hành chủ thể hoạt động chào bán cổ phiếu cơng chúng, đóng vai trị nguồn cung hàng hóa thị trƣờng chứng khốn Sau hồn thành chào bán cổ phiếu cơng chúng, tổ chức phát hành trở thành công ty đại chúng theo quy định khoản 1, Điều 25 Luật chứng khoán 2006 Tổ chức phát hành có quyền theo quy định pháp luật doanh nghiệp pháp luật khác có liên quan Là quyền cơng dân, khoản 1, Điều Luật chứng khoán 2006 quy định: “Nhà nƣớc có sách khuyến khích, tạo điều kiện thuận lợi để tổ chức, cá nhân thuộc thành phần kinh tế, tầng lớp nhân dân tham gia đầu tƣ hoạt động thị trƣờng chứng khoán nhằm huy động nguồn vốn trung hạn dài hạn cho đầu tƣ phát triển” Tổ chức kinh doanh chứng khốn đóng vai trị trung gian chào bán cổ phiếu công chúng nghiệp vụ tƣ vấn, bảo lãnh, môi giới, cho nhà đầu tƣ, tổ chức phát hành Pháp luật tạo hội để tổ chức kinh doanh chứng khoán tham gia vào hoạt động chào bán cổ phiếu thị trƣờng,v.v 2.1.2 Điều kiện chào bán cổ phiếu công chúng Quốc hội ban hành Luật chứng khoán 2006 Luật sửa đổi, bổ sung số điều luật chứng khoán, quy định chặt chẽ khoa học điều kiện chào bán cổ phiếu cơng chúng, theo tổ chức chào bán cổ phiếu công chúng phải đảm bảo điều kiện vốn, phƣơng án phát hành,v.v 2.1.3 Trình tự, thủ tục chào bán cổ phiếu cơng chúng Quốc hội ban hành Luật chứng khoán, Luật sửa đổi, bổ sung số điều luật chứng khoán văn hƣớng dẫn khác, hình thành nên hệ thống ngành luật chứng khốn tƣơng đối hồn thiện chặt chẽ Trong đó, trình tự, thủ tục chào bán cổ phiếu công chúng đƣợc quy định rõ ràng hơn, gồm có năm bƣớc 2.1.4 Xử lý vi phạm hành vi trái pháp luật chào bán cổ phiếu công chúng Thứ nhất, xử phạt vi phạm hành 11 Về nguyên tắc, hành vi vi phạm pháp luật chứng khoán thỏa mãn điều kiện xử phạt hành tổ chức, cá nhân vi phạm có trách nhiệm gánh chịu hậu hành vi vi phạm Các trƣờng hợp vi phạm hành hoạt động chào bán cổ phiếu công chúng tùy vào mức độ vi phạm áp dụng biện pháp xử lý sau: Một là, hình phạt chính; Hai là, hình phạt bổ sung; Ba là, biện pháp khắc phục hậu Thứ hai, truy cứu trách nhiệm hình Tổ chức, cá nhân có hành vi vi phạm quy định chào bán cổ phiếu công chúng cấu thành tội phạm bị truy cứu trách nhiệm hình theo quy định pháp luật Tội phạm lĩnh vực chứng khoán thị trƣờng chứng khoán lần đƣợc quy định Điều 1, Luật sửa đổi, bổ sung số điều Bộ luật hình 1999 với tội danh nhƣ: Tội cố ý công bố thông tin sai lệch che giấu thật hoạt động chứng khốn; Tội sử dụng thơng tin nội để mua chứng khoán; Tội thao túng giá chứng khoán áp dụng cá nhân vi phạm Thứ ba, bồi thường thiệt hại Nhƣ đề cập nội dung chƣơng 1, cá nhân, tổ chức có hành vi vi phạm quy định chào bán cổ phiếu cơng chúng mà gây thiệt hại phải bồi thƣờng Tại Điều 132, Luật chứng khoán 2006 quy định: “1.Tổ chức, cá nhân bị thiệt hại tổn thất hành vi vi phạm quy định Luật pháp luật khác có liên quan có quyền tự với tổ chức, cá nhân bị thiệt hại khác tiến hành khởi kiện để yêu cầu tổ chức, cá nhân gây thiệt hại phải bồi thƣờng 2.Việc xác định giá trị thiệt hại giá trị tổn thất, thủ tục bồi thƣờng thiệt hại đƣợc thực theo quy định pháp luật” Nhƣ vậy, cá nhân, tổ chức có hành vi vi phạm quy định chào bán cổ phiếu công chúng mà gây thiệt hại cho chủ thể khác phải bồi thƣờng 2.2 Thực tiễn thực pháp luật chào bán cổ phiếu công chúng 2.2.1 Tình hình thực pháp luật cháo bán cổ phiếu công chúng Chào bán cổ phiếu cơng chúng hình thức huy động vốn chủ yếu thị trƣờng chứng khoán Với phát triển chung kinh tế hệ thống pháp luật chứng khoán tạo điều kiện cho hoạt động chào bán công chúng trở thành xu phổ biến thị trƣờng Theo thống kê Ủy ban chứng khoán Nhà nƣớc, năm 2015 có 940 doanh nghiệp đăng ký niêm yết cổ phiếu thị trƣờng chứng khoán đạt 53,08 tỷ cổ phiếu 12 2.2.2 Đánh giá thực tiễn thực pháp luật cháo bán cổ phiếu cơng chúng Qua tình hình thực pháp luật chào bán cổ phiếu công chúng tổ chức phát hành, nhà đầu tƣ, tổ chức kinh doanh chứng khoán quan Nhà nƣớc có thẩm quyền, tác giả rút đƣợc số ƣu điểm nhƣợc điểm Kết luận Chƣơng Việc nghiên cứu pháp luật thực tiễn chào bán cổ phiếu công chúng có ý nghĩa quan trọng Đây sở để hoàn thiện pháp luật nâng cao hiệu áp dụng thực tiễn Qua đó, tác giả tiến hành làm rõ thực trạng pháp luật thực tiễn thực pháp luật chào bán cổ phiếu công chúng nội dung chƣơng Luận văn với số vấn đề sau: Một là, làm sáng tỏ quy định pháp luật Việt Nam chào bán cổ phiếu công chúng Từ đó, nhận diện đƣợc số điểm hạn chế cần phải hoàn thiện thời gian tới Hai là, làm sáng tỏ đƣợc ƣu điểm hạn chế thực tiễn thực pháp luật chào bán cổ phiếu cơng chúng Có thể nói, sở quan trọng cho việc nghiên cứu định hƣớng hoàn thiện pháp luật, đề xuất giải pháp mặt pháp luật nhƣ thực tiễn nội dung chƣơng Luận văn 13 CHƢƠNG ĐỊNH HƢỚNG VÀ GIẢI PHÁP GĨP PHẦN HỒN THIỆN PHÁP LUẬT, NÂNG CAO HIỆU QUẢ TỔ CHỨC THỰC HIỆN CÁC QUY ĐỊNH VỀ CHÀO BÁN CỔ PHIẾU RA CÔNG CHÚNG 3.1 Định hƣớng hoàn thiện pháp luật chào bán cổ phiếu cơng chúng 3.1.1 Hồn thiện pháp luật chào bán cổ phiếu công chúng phải thể chế hóa đường lối, sách Đảng, Nhà nước Nhƣ đề cập Mục 1.3.1, đƣờng lối lãnh đạo, sách Đảng Nhà nƣớc chứng khoán thị trƣờng chứng khoán yếu tố tác động sâu sắc đến pháp luật chào bán cổ phiếu công chúng Đƣờng lối lãnh đạo, sách Đảng Nhà nƣớc kim nam cho hoạt động tất lĩnh vực, mục tiêu, chiến lƣợc xây dựng phát triển đất nƣớc 3.1.2 Hoàn thiện pháp luật chào bán cổ phiếu công chúng phải đồng với hệ thống pháp luật, tương thích với thông lệ, chuẩn mực quốc tế Theo quy định khoản 3, Điều Quyết định số 252/QĐ-TTg xác định: “Xây dựng trình Quốc hội ban hành Luật chứng khoán (thay cho Luật chứng khoán hành) với phạm vi điều chỉnh rộng hơn, tiếp cận gần với thông lệ chuẩn mực quốc tế, điều chỉnh đồng hoạt động chứng khoán mối liên kết với khu vực dịch vụ thị trƣờng tài Luật chứng khốn đƣợc xây dựng sở đồng bộ, thống với Luật liên quan” Nhƣ vậy, việc hoàn thiện pháp luật chứng khốn thời gian tới phải đảm bảo tính đồng tính tƣơng thích 3.1.3 Hồn thiện pháp luật chào bán cổ phiếu công chúng phải đảm bảo hài hịa lợi ích chủ thể thị trường chứng khoán Nhƣ đề cập Mục 1.2.1 chủ thể tham gia vào hoạt động chào bán cổ phiếu công chúng đa dạng, bao gồm tổ chức phát hành, nhà đầu tƣ, tổ chức kinh doanh chứng khoán quan Nhà nƣớc có thẩm quyền Trong đó, chủ thể tham gia với vai trị hƣớng đến mục đích khác nhau, nên việc xung đột lợi ích chủ thể điều tránh khỏi Một yêu cầu xây dựng văn pháp luật phải điều hòa đƣợc mối quan hệ chủ thể quan hệ 14 3.1.4 Hoàn thiện pháp luật chào bán cổ phiếu cơng chúng phải bảo đảm tính cơng bằng, minh bạch hiệu Thị trƣờng chứng khốn hoạt động có hiệu hay không phụ thuộc vào chặt chẽ hệ thống pháp luật Do đó, việc hồn thiện pháp luật chào bán cổ phiếu công chúng địi hỏi: Phải đảm bảo tính cơng chủ thể tham gia thị trƣờng chứng khoán Tại Điều 3, Bộ luật dân 2015 quy định: “Mọi cá nhân, pháp nhân bình đẳng, khơng đƣợc lấy lý để phân biệt đối xử; đƣợc pháp luật bảo hộ nhƣ quyền nhân thân tài sản”v.v… 3.2 Các giải pháp góp phần hồn thiện pháp luật nâng cao hiệu tổ chức thực pháp luật chào bán cổ phiếu cơng chúng 3.2.1 Các giải pháp góp phần hoàn thiện pháp luật chào bán cổ phiếu công chúng Một là, sửa đổi, bổ sung quy định Luật chứng khoán hành chào bán cổ phiếu công chúng; Hai là, tăng mạnh chế tài xử lý vi phạm pháp luật chào bán cổ phiếu công chúng; 3.2.2 Các giải pháp nâng cao hiệu tổ chức thực pháp luật chào bán cổ phiếu công chúng Một là, tiếp tục rà sốt, hồn thiện pháp luật chào bán cổ phiếu công chúng; Hai là, đẩy mạnh công tác tuyên tuyên, phổ biến giáo dục nâng cao ý thức chủ thể tham gia hoạt động thị trƣờng chứng khoán; Ba là, bồi dƣỡng, đạo tạo nâng cao trình độ, ý thức cán bộ, cơng viên chức quan Nhà nƣớc có thẩm quyền chứng khoán 15 Kết luận Chƣơng Pháp luật chào bán cổ phiếu công chúng phận quan trọng pháp luật chứng khốn thị trƣờng chứng khốn Qua q trình nghiên cứu đề tài, tác giả nhận thấy pháp luật chứng khốn hành có nhiều điểm thiếu sót, khơng thể đáp ứng đƣợc nhu cầu tình hình mới, cần phải đƣợc sửa, bổ sung Kết thúc nội dung chƣơng Luận văn, tác giả tập trung làm rõ hai vấn đề sau: Một là, xây dựng định hƣớng hoàn thiện pháp luật chào bán cổ phiếu công chúng thời gian tới Hai là, đề xuất giải pháp góp phần hồn thiện pháp luật chào bán cổ phiếu công chúng Đồng thời đƣa giải pháp nhằm nâng cao hiệu tổ chức thực pháp luật chào bán cổ phiếu công chúng thời gian tới 16 KẾT LUẬN Chào bán cổ phiếu công chúng kênh huy động vốn quan trọng thị trƣờng chứng khoán Việc nghiên cứu đề tài “Chào bán cổ phiếu cơng chúng theo pháp luật Việt Nam” có ý nghĩa đặc biệt mặt lý luận lẫn thực tiễn Kết thúc Luận văn, tác giả giải đƣợc vấn đề yêu cầu đặt đề tài nghiên cứu Về mặt lý luận, tác giả hồn thành việc hệ thống hóa cách khoa học vấn đề chào bán cổ phiếu cơng chúng qua khái niệm, đặc điểm, hình thức, nguyên tắc ý nghĩa việc chào bán cổ phiếu cơng chúng Trong làm rõ chào bán cổ phiếu công chúng việc phát hành cổ phiếu chuyển nhƣợng, đƣợc bán rộng rãi công chúng cho số lƣợng lớn nhà đầu tƣ khối lƣợng phát hành phải đạt mức định Đồng thời phân tích đánh giá đƣợc ƣu điểm, hạn chế quy định pháp luật hành chào bán cổ phiếu cơng chúng qua khía cạnh nhƣ: chủ thể, điều kiện, trình tự thủ tục chào bán cổ phiếu công chúng xử lý vi phạm hoạt động chào bán cổ phiếu công chúng Về mặt thực tiễn, tác giả đánh giá đƣợc ƣu điểm thực tiễn thực pháp luật chào bán cổ phiếu công chúng nhƣ: chủ thể tuân thủ tƣơng đối tốt quy định pháp luật chào bán cổ phiếu cơng chúng, tình hình vi phạm đƣợc cải thiện rõ rệt, góp phần nâng cao tính minh mạch thị trƣờng chứng khoán Việt Nam, thu hút nhiều nhà đầu tƣ nƣớc ngồi,v.v Song cịn hạn chế nhƣ: thời gian qua, tổ chức phát hành tổ chức kinh doanh chứng khoán đối tƣợng vi phạm pháp luật chào bán cổ phiếu công chúng nhiều Một phần ý thức tn thủ đạo đức nghề nghiệp cịn có nhiều yếu Việc xử lý vi phạm hoạt động chào bán cổ phiếu công chúng chƣa đạt đƣợc hiệu nhƣ mong muốn,v.v Tóm lại, tác giả hoàn thành việc giải câu hỏi nghiên cứu đƣợc đƣa phần Mở đầu Luận văn 17 TÀI LIỆU THAM KHẢO Quốc hội (2013), Hiến pháp Quốc hội (2015), Bộ luật dân Quốc hội (2015), Bộ luật hình Quốc hội (2006), Luật chứng khoán Quốc hội (2010), Luật sửa đổi, bổ sung số điều luật chứng khoán Quốc hội (2012), Luật xử lý vi phạm hành Quốc hội (2014), Luật doanh nghiệp Quốc hội (2017), Luật sửa đổi, bổ sung số điều Bộ luật hình Chính phủ (2003), Nghị định số 144/2003/NĐ-CP Chính phủ ngày 28/11/2003 chứng khoán thị trƣờng chứng khốn 10 Chính phủ (2012), Nghị định số 58/2012/NĐ-CP ngày 20/7/2012 quy định chi tiết hƣớng dẫn thi hành số điều Luật chứng khoán Luật sửa đổi, bổ sung số điều Luật chứng khoán 11 Chính phủ (2015), Nghị định số 60/2015/NĐ-CP ngày 26/6/2015, Nghị định sửa đổi, bổ sung số Điều Nghị định 58/2012/NĐ-CP ngày 20/7/2012 quy định chi tiết hƣớng dẫn thi hành số điều Luật chứng khoán Luật sửa đổi, bổ sung số điều Luật chứng khốn 12 Chính phủ (2017), Nghị định số 71/2017/NĐ-CP ngày 06/06/2017 hƣớng dẫn quản trị áp dụng cơng ty đại chúng 13 Chính phủ (2017), Nghị định 101/2017/NĐ-CP Chính phủ ngày 01/9/2017 đào tạo, bồi dƣỡng cán bộ, công chức, viên chức 14 Bộ Tài (2015), Thơng tƣ 162/2015/TT-BTC Bộ tài ngày 26/10/2015 hƣớng dẫn chào bán chứng khốn cơng chúng, chào bán cổ phiếu để hoán đổi, phát hành thêm cổ phiếu, mua lại cổ phiếu, bán cổ phiếu quỹ chào mua công khai cổ phiếu 15 Bộ tài (2016), Báo cáo Đánh giá tình hình thực thi Nghị định 108/2013/NĐ-CP ngày 23/9/2013 Chính phủ xử phạt vi phạm hành lĩnh vực chứng khoán thị trƣờng chứng khoán 16 Bộ Tài (2017), Thơng tƣ 87/2017/TT-BTC Bộ tài ngày 15/8/2017 quy định tiêu an tồn tài biện pháp xử lý tổ chức kinh doanh chứng khốn khơng đáp ứng tiêu an tồn tài 18 17 Đặng Đình Quý (2012), Bàn thêm khái niệm “hội nhập quốc tế” Việt Nam giai đoạn mới, Tạp chí Cộng sản số 842, ngày 4/12/2012 18 Nguyễn Quốc Việt, Đặng Thanh Sơn (2013), Vi phạm hành xử lý vi phạm hành chính, Bộ Tƣ pháp ngày 13/7/2013 19 Nguyễn Đức Trung, Phạm Mạnh Hùng (2013), Thực trạng sở hữu chéo hệ thống ngân hàng Việt Nam số khuyến nghị, Tạp chí ngân hàng số 12/2013 ngày 21/7/2013 20 Lê Thị Thu Thủy (2012), “Hoàn thiện pháp luật để phát triển bền vững thị trường chứng khoán”, Viện nghiên cứu lập pháp ngày 19/02/2013 21 Thu Phong (2017), “Techcombank hoàn tất chào bán 70 triệu cổ phiếu đợt 1”, Nguồn: https://vietstock.vn ngày 22/11/2017 22 Nam Sơn (2017), “Chào bán thành công 10 triệu cổ phiếu, chứng khốn BIDV hồn tất tăng vốn điều lệ lên nghiền tỷ”, Nguồn: http://cafef.vn ngày 30/12/2017 23 Hà Phƣơng, Nguyễn Long (2017), “Doanh nghiệp chào bán cổ phần bị ế nặng, sao?”, Nguồn: https://baomoi.com ngày 27/12/2017 24 Ngọc Linh (2017), “Không công bố thông tin giao dịch chứng khoán, cá nhân bị phạt 110 triệu đồng”, Nguồn: http://dantri.com.vn ngày 29/10/2017 25 Ủy ban chứng khoán Nhà nƣớc (2017) “Đã cho chấm dứt hoạt động 28 cơng ty chứng khốn”, Nguồn: https://vietstock.vn ngày 15/7/2017 26 Nhật Minh (2017), “Một cơng ty chứng khốn bị đình hoạt động chiếm dụng tiền khách hàng”, Nguồn: https://baomoi.com ngày 24/12/2017 27 Ngọc Nhi (2017), “Doanh nghiệp vi phạm công bố thông tin”, Nguồn http://tinnhanhchungkhoan.vn ngày 10/6/2017 28 Hà Nghi (2017), “Xử phạt thị trường chứng khoán đạt gần tỷ đồng”, Nguồn: http://vneconomy.vn ngày 20/8/2017 29 Nguyễn Hữu (2017), “Lo vi phạm tinh vi thị trường chứng khoán”, Nguồn: https://vietstock.vn ngày 16/12/2017 30 Duy Thái (2017),“Kế tốn trưởng SKG bị phạt nặng giao dịch nội bộ”, Nguồn: http://thoibaotaichinhvietnam.vn ngày 12/11/2017 31 Vũ Phƣơng (2017), “Cần tra định xử phạt Ủy ban chứng khoán Nhà nước”, Nguồn: https://baomoi.com ngày 22/12/2017 19 32 Ủy ban chứng khoán Nhà nƣớc, “Thống kê số lượng tài khoản nhà đầu tư tính đến tháng 3/2018”, Nguồn: http://www.ssc.gov.vn ngày 14/5/2018 33 Hoài Vũ (2018), “Tăng chất giảm lượng cơng ty chứng khốn”, Nguồn: http://vneconomy.vn ngày 10/01/2018 34 Hồng Thanh (2018), “Ba cơng ty chứng khốn bị khiển trách thiếu tiền, sửa lỗi giao dịch”, Nguồn: https://news.zing.vn ngày 13/3/2018 20