Bài thuyết trình thị trường vốn hiệu quả và lý thuyết tài chính hành vi nhóm 13

THỊ TRƯỜ NG VỐN H IỆU QUẢ VÀ HÀNH VI TÀI CH ÍNH Tạ Thị Lê Na NHĨM 13-NH ĐÊM 2-K22 LOGO Nguyễn Thị Tâm Thương Bùi Thị Thúy Vân LOGO Nội dung trình bày Thị trường vốn hiệu Hành vi tài Từ thị trường hiệu đến tài hành vi Đánh giá tính hiệu thị trường chứng khoán Việt Nam Kết luận LOGO Khái niệm thị trường hiệu  Một thị trường coi hiệu đảm nhiệm chức kinh tế cạnh tranh hoàn hảo, tức sử dụng đầu vào khan cách hiệu  Một thị trường coi hiệu hiệu mặt: Phân phối hiệu quả, tổ chức hoạt động hiệu quả, thông tin hiệu LOGO Khái niệm thị trường hiệu Phân phối Các nguồn tài nguyên khan phân phối để sử dụng cách tốt Tổ chức hoạt động Tạo thuận lợi cho khách hàng việc tham gia vào thị trường với chi phí thấp nhất, đạt đến độ khoản cao; có biện pháp chống lại hoạt động đầu gây hại đến đa số khách hàng Thông tin Giá loại hàng hóa giao dịch thị trường phản ánh đầy đủ tức thời thông tin có liên quan LOGO Các dạng thị trường vốn hiệu Dạng yếu Dạng vừa phải Dạng mạnh Giá hàng hóa phản ánh đầy đủ kịp thời thông tin khứ giao dịch thị trường tỷ suất thu nhập, khối lượng giao dịch, giá chứng khốn Giá hàng hóa điều chỉnh nhanh chóng trước thơng tin công khai nào, tức mức giá phản ánh đầy đủ thông tin công khai trong khứ Giá chứng khoán phản ánh tất thông tin từ công khai đến đến nội Thị trường hiệu dạng mạnh không cho phép tồn phân tích kỹ thuật lẫn LOGO Ví dụ minh họa Giả sử: Ngày 24/07/2013, cổ phiếu công ty ABC giao dịch mức giá 20.000 VNĐ/cp, giá cổ phiếu nhạy cảm với thơng tin có liên quan đến giám đốc điều hành cơng ty Vào ngày 24/07/2013, có lệnh bắt ông X – Giám đốc điều hành công ty ABC ngày 25/07/2013 thông tin cơng bố rộng rãi Thơng tin có ảnh hưởng hay không ảnh hưởng mạnh hay yếu đến giá cổ phiếu ABC tùy thuộc vào hình thức hiệu thị trường  Với hình thức hiệu yếu: Giá cổ phiếu ABC ngày 25/07/2013 không giảm Điều có nghĩa giá cổ phiếu khơng phản ánh thơng tin có liên quan vừa xảy mà phản ánh thông tin khứ, tức thơng tin lúc chưa có lệnh bắt ơng X  Với hình thức hiệu vừa phải (hay trung bình): Giá cổ phiếu ABC ngày 25/07/2013 giảm xuống Sự giảm giá cổ phiếu ABC cho thấy rằng, giá cổ phiếu ABC có phản ứng lại với thơng tin cơng bố  Với hình thức hiệu mạnh: Giá cổ phiếu ABC giảm thông tin chưa công bố LOGO Một số thiếu sót thị trường vốn hiệu Một thị trường đạt hiệu tối đa phải thời gian định giá cổ phiếu phản ứng lại thông tin đưa cho nhà đầu tư Ngành kinh tế Thiếu sót Qui Thị trường vốn hiệu lại không đưa định nghĩa cụ thể giá cần thời gian để vận động đến mức đắn LOGO Sáu học thị trường vốn hiệu Thị trường khơng có trí nhớ Hãy tin vào giá thị trường Đã xem cổ phần, xem tất Bài học Hãy đọc sâu Phương án tự làm lấy Khơng có ảo tưởng tài LOGO Sáu học thị trường vốn hiệu • Bài học 1: Thị trường khơng có trí nhớ Theo hình thức yếu giả thuyết thị trường hiệu quả, chuỗi thay đổi giá khứ không chứa đựng thơng tin thay đổi giá tương lai • Bài học 2: Hãy tin vào giá thị trường Trong thị trường hiệu quả, bạn tin vào hiệu quả, giá chứa đựng tất thơng tin có sẵn giá trị chứng khốn LOGO Sáu học thị trường vốn hiệu • Bài học 3: Hãy đọc sâu Nếu thị trường hiệu quả, giá chứa đựng tất thông tin có sẵn Vì cần biết cách đọc sâu, giá cổ phần cho ta biết nhiều tương lai • Bài học 4: Khơng có ảo tưởng tài Trong thị trường hiệu quả, khơng có ảo tưởng tài Các nhà đầu tư quan tâm cách thực tế đến dòng tiền doanh nghiệp phần dịng tiền mà họ có quyền hưởng LOGO Những nguyên lý tài hành vi o Lệch lạc tình điển hình: Nhà đầu tư có xu hướng khơng quan tâm nhiều đến nhân tố dài hạn, mà thường đặt nhiều quan tâm đến tình điển hình ngắn hạn o Tính bảo thủ: Khi điều kiện kinh tế vĩ mơ hay vi mơ thay đổi người ta có xu hướng chậm phản ứng với thay đổi đó, gắn nhận định với tình hình chung giai đoạn dài hạn trước LOGO Những nguyên lý tài hành vi o Phụ thuộc vào kinh nghiệm: Các kinh nghiệm, hay quy tắc học thường giúp định nhanh chóng dễ dàng nhiều o Lý thuyết tâm lý đám đông: Một quan sát xã hội người cho thấy người có mối liên hệ giao tiếp với người khác có suy nghĩ Điều quan trọng để hiểu nguồn gốc suy nghĩ tương tự tác động mối quan hệ giao tiếp, dẫn đến hành động giống khoảng thời gian làm thay đổi giá tài sản LOGO Nội dung trình bày Thị trường vốn hiệu Hành vi tài Từ thị trường hiệu đến tài hành vi Đánh giá tính hiệu thị trường chứng khoán Việt Nam Kết luận LOGO Sự tương tác nhà đầu tư thông minh nhà đầu tư thông thường Giả thuyết thị trường hiệu cho thị trường trì trạng thái hiệu nhà đầu tư có kỳ vọng hợp lý tham gia vào thị trường Theo đó, thị trường có hành vi bất thường nhà đầu tư điên rồ gây nhà đầu tư thơng minh hay nhà giao dịch ký quỹ hành động để đưa giá cổ phiếu quay lại mức cân Chẳng hạn như, có nhà đầu tư lạc quan thái đẩy mạnh mua vào nhà đầu tư thơng minh bán ra, ngược lại Nhờ vậy, ảnh hưởng hành vi bất hợp lý thị trường bị triệt tiêu LOGO Sự tương tác nhà đầu tư thông minh nhà đầu tư thông thường Một vài nghiên cứu gần nhà đầu tư (NĐT) thơng minh khơng hồn tồn bù trừ hết ảnh hưởng NĐT thông thường  Thứ nhất, mô hình phản hồi thơng tin, NĐT thơng minh có khuynh hướng khuếch đại ảnh hưởng NĐT thông thường khác họ thực việc mua bán trước NĐT bình thường nhờ vào khả dự đốn trước giá cổ phiếu tăng  Thứ hai, NĐT thông minh không chấp nhận mạo hiểm hành động để bù trừ toàn ảnh hưởng hành động bất hợp lý nhà đầu tư khác gây họ quan ngại trước rủi ro xảy cho ngược xu hướng LOGO Nội dung trình bày Thị trường vốn hiệu Hành vi tài Từ thị trường hiệu đến tài hành vi Đánh giá tính hiệu thị trường chứng khoán Việt Nam Kết luận LOGO Đánh giá tính hiệu thị trường chứng khốn Việt Nam Từ kết nghiên cứu thực nghiệm Việt Nam Vũ Thị Minh Luận (tạp chí hoạt động khoa học số 6/2009) cho thấy, TTCK Việt Nam không hiệu mặt thông tin (dạng yếu), tức dự đốn giá tương lai dựa vào q khứ, mức độ không tồi mà nhà đầu tư có phản ứng thơng tin giá khứ mức độ khác trường hợp mức giá lên xuống hồn tồn giống LOGO Đánh giá tính hiệu thị trường chứng khoán Việt Nam Các thống kê cho thấy tượng bất cân xứng thông tin nhà đầu tư chứng khoán tổ chức cá nhân ngày gia tăng Chỉ vài lời đồn thổi cơng ty có lợi nhuận “khủng” dự án bất động sản đó, để sau giá cổ phiếu lại giảm nửa giá trị có vài ngày Do nhận thấy TTCK chưa thể đạt tới mức hiệu dạng yếu LOGO Giải pháp gia tăng hiệu cho thị trường chứng khoán Việt Nam  Thứ nhất, cần phải cải thiện tính minh bạch thơng tin cơng bố hai phía: công ty niêm yết quan quản lý  Thứ hai, tiến tới dỡ bỏ biên độ giao dịch sàn giao dịch chứng khoán, tạo điều kiện cho giá chứng khốn phản ứng nhanh chóng với thơng tin công bố  Thứ ba, cần nâng cao vai trị quan giám sát thị trường chứng khốn LOGO Giải pháp gia tăng hiệu cho thị trường chứng khoán Việt Nam  Thứ tư, cần sửa đổi bổ sung nhằm nâng cao tính thực thi hệ thống luật pháp liên quan đến hoạt động đầu tư chứng khốn  Thứ năm, nhanh chóng nâng cao chất lượng hệ thống sở hạ tầng, rút ngắn thời gian tốn phù hợp với thơng lệ quốc tế  Thứ sáu, cần tăng cường tiêu chuẩn niêm yết công ty có nhu cầu niêm yết, nhằm tăng tính an tồn cho nhà đầu tư LOGO Nội dung trình bày Thị trường vốn hiệu Hành vi tài Từ thị trường hiệu đến tài hành vi Đánh giá tính hiệu thị trường chứng khoán Việt Nam Kết luận LOGO Kết luận Sự kết hợp kiến thức tài ngành khoa học xã hội khác, biết đến tên gọi tài học hành vi, góp phần làm tăng thêm hiểu biết thị trường tài Để đánh giá mức độ tác động lý thuyết tài hành vi thị trường điều quan trọng phải biết áp dụng tiêu chuẩn đánh giá LOGO Kết luận Chúng ta cần phải thận trọng với ý tưởng cho thị trường tài ln vận hành cách hiệu giá thay đổi phản ánh thông tin xác thực Những chứng tài hành vi đưa giúp nhận thức rõ chất tượng tài Cho nên thử thách thật đặt nhà kinh tế đưa yếu tố vào khảo sát để mơ hình họ phù hợp so với thực tế LOGO Kết luận Đối với nghiên cứu sâu hơn, cần phải ý đến khiếm khuyết hữu lý thuyết thị trường hiệu quả, phải biết trì quan điểm trung hịa nghiên cứu LOGO ... trình bày Thị trường vốn hiệu Hành vi tài Từ thị trường hiệu đến tài hành vi Đánh giá tính hiệu thị trường chứng khốn Vi? ??t Nam Kết luận LOGO Hành vi tài Tài học hành vi lĩnh vực tài sử dụng lý. .. dung trình bày Thị trường vốn hiệu Hành vi tài Từ thị trường hiệu đến tài hành vi Đánh giá tính hiệu thị trường chứng khốn Vi? ??t Nam Kết luận LOGO Khái niệm thị trường hiệu  Một thị trường coi hiệu. .. dung trình bày Thị trường vốn hiệu Hành vi tài Từ thị trường hiệu đến tài hành vi Đánh giá tính hiệu thị trường chứng khoán Vi? ??t Nam Kết luận LOGO Đánh giá tính hiệu thị trường chứng khốn Vi? ??t