Các nhân tố tác động đến tỷ giá hối đoái (QUẢN TRỊ tài CHÍNH QUỐC tế SLIDE)

Bài 2: Các nhân tố tác động đến tỷ giá hối đoái  Xác định tỷ giá hối đoái  Tác động phủ đến tỷ giá hối đối Các yếu tố tác động đến tỷ giá Mức tỷ giá cân Tỷ giá hối đoái thể giá đồng tiền thông qua đồng tiền khác, xác định cung cầu đồng tiền Các yếu tố tác động đến tỷ giá Giá trị đồng £ S $1.55 D Lượng £ Các yếu tố tác động đến tỷ giá Tính tốn mức độ thay đổi tỷ giá  Đồng tiền giá giá trị đồng tiền đo so với đồng tiền khác giảm xuống  Đồng tiền tăng giá giá trị đồng tiền so với đồng tiền khác tăng lên Các yếu tố tác động đến tỷ giá ( St  St  ) e %  St  St: tỷ giá giao thời điểm t  %Δ > đồng ngoại tệ lên giá  %Δ < đồng ngoại tệ giá Các yếu tố tác động đến tỷ giá Các yếu tố ảnh hưởng đến tỷ giá e = f(ΔINF, ΔINT, ΔINC, ΔGC, ΔEXP) ΔINF : thay đổi mức chênh lệch lạm phát ΔINT :thay đổi mức chênh lệch lãi suất ΔINC : thay đổi mức chênh lệch thu nhập ΔGC : nhà nước thay đổi sách quản lý ΔEXP: thay đổi kỳ vọng Các nhân tố tác động đến tỷ giá Thay đổi mức chênh lệch lạm phát $/£ S1 S0 r1 r0 D1 D0 Lượng £ Lạm phát Mỹ tăng  Mỹ  cầu hàng hóa Anh, làm  cầu £  Anh  cầu hàng hóa Mỹ SX làm  cung £ Các nhân tố tác động đến tỷ giá Thay đổi mức chênh lệch lãi suất $/£ r0 r1 S0 S1 D0 D1 Lãi suất Mỹ    Mỹ  nhu cầu tài sản định giá £,  cầu £ Anh  cầu tài sản Mỹ,  cung £ Lượng £ Các nhân tố tác động đến tỷ giá Thay đổi mức chênh lệch thu nhập Thu nhập Mỹ  $/£ S0 ,S1 r1 r0 D1 D0  Mỹ  nhu cầu hàng hóa Anh,  cầu £  Cung £ không thay đổi Quantity of £ Các yếu tố tác động đến tỷ giá Kỳ vọng Thị trường ngoại hối có phản ứng trước tin có ảnh hưởng đến thị trường tương lai Chính phủ thay đổi sách 10 Hệ thống tỷ giá hối đoái Hệ thống tỷ giá thả có điều tiết:Tỷ giá tự dao động, khơng có biên độ thức Tuy nhiên, phủ cam thiệp tránh để tỷ giá biến động lớn theo hướng  Chính phủ điều chỉnh tỷ giá theo hướng có lợi cho  23 Hệ thống tỷ giá hối đoái   Chế độ neo đậu tỷ giá: Giá trị đồng tiền gắn với đồng ngoại tệ số đồng ngoại tệ vậy, đồng tiền biến động chiều với đồng tiền Ví dụ: Hiệp định rắn tiền tệ châu Âu (1972) Đồng pê sô cố định với đồng đô la Mỹ (1994) 24 Hệ thống tỷ giá hối đoái     Bản vị tiền tệ chế độ tỷ giá neo đậu giá trị đồng nội tệ với đồng tiền khác Ví dụ; HKD/USD = 7.8 Lãi suất nước phải thay theo lãi suất đồng ngoại tệ mà đồng nội tệ neo đậu Chế độ ổn định giá trị đồng tiền nhà đầu tư thực tin tưởng 25 Hệ thống tỷ giá hối đối  Đơ la hóa việc thay đồng ngoại tệ đồng đô la Một quốc gia thực chế độ đô la hóa khơng cịn có đồng nội tệ 26 Chính phủ can thiệp vào TGHĐ  Mục đích quản lý tỷ giá hối đoái NHTW: - Để tỷ giá biến động nhịp nhàng - Đặt biên độ dao động cho TGHĐ - Để ứng phó với biến động tạm thời kinh tế 27 Chính phủ can thiệp vào TGHĐ  Việc can thiệp bị ràng buộc nhiều yếu tố khác thị trường, nhiên khơng có biện pháp quản lý, đơi tỷ giá biến động mạnh 28 Chính phủ can thiệp vào TGHĐ  Biện pháp can thiệp trực tiếp vào TGHĐ việc NHTW sử dụng dự trữ ngoại hối để đổi lấy đồng tiền khác thị trường ngoại hối 29 Chính phủ can thiệp TGHĐ FED dùng $ mua £ làm tăng giá trị £ Giá trị £ S1 V2 V1 D2 D1 Lượng £ FED đổi £ lấy $ để làm giảm giá trị £ Giá trị £ S1 V1 V2 S2 D1 Lượng £ Chính phủ can thiệp vào TGHĐ  Hiệu biện pháp can thiệp trực tiếp phụ thuộc vào lượng dự trữ ngoại hối NHTW phối hợp NHTW 31 Chính phủ can thiệp vào TGHĐ   Can thiệp khơng vơ hiệu hóa: NHTW can thiệp vào thị trường ngoại hối không điều chỉnh lại thay đổi cung tiền Can thiệp vơ hiệu hóa: biện pháp mà NHTW can thiệp vào thị trường ngoại hối, đồng thời tiến hành giao dịch thị trường trái phiếu phủ để giữ nguyên cung tiền 32 Chính phủ can thiệp vào TGHĐ FED Tăng giá C$ Trái phiếu $ C$ Các cơng ty tài đầu tư vào trái phiếu phủ Các NH tham gia vào TT ngoại hối Trái phiếu FED Giảm giá C$ $ $ C$ Các NH tham gia vào TT ngoại hối Các công ty tài đầu tư vào trái phiếu CP 33 Chính phủ can thiệp vào TGHĐ NHTW sử dụng biện pháp can thiệp gián tiếp cách tác động lên nhân tố có ảnh hưởng đến tỷ lạm phát, lãi suất, mức thu nhập, biện pháp phủ, kỳ vọng  Ví dụ: tăng mức lãi suất nước, sử dụng biện pháp quản lý ngoại hối…  34 Chính phủ can thiệp vào TGHĐ Tỷ giá xem công cụ mà phủ sử dụng để đạt mục đích kinh tế mong muốn  Đồng nội tệ yếu có tác dụng: - Thúc đẩy xuất khẩu, giảm thất nghiệp - Tuy nhiên, làm tăng lạm phát  35 Chính phủ can thiệp vào TGHĐ  Đồng nội tệ mạnh có tác dụng: - giảm lạm phát hàng hóa rẻ từ nước ngồi tạo áp lực giảm giá nhà sản xuất nước - Tuy nhiên, dẫn đến tỷ lệ thất nghiệp cao 36 Tác động Chính phủ đến TGHĐ Các sách tài khóa tiền tệ Chênh lệch Lãi suất Chênh lệch Lạm phát Chênh lệch thu nhập quốc dân Các dòng vốn Quốc tế Tỷ giá hối đối Thương mại Quốc tế Chính phủ mua bán Ngoại tệ Luật thuế Can thiệp phủ Vào thị trường ngoại hối Hạn ngạch, Thuế quan .. .Các yếu tố tác động đến tỷ giá Mức tỷ giá cân Tỷ giá hối đoái thể giá đồng tiền thông qua đồng tiền khác, xác định cung cầu đồng tiền Các yếu tố tác động đến tỷ giá Giá trị đồng £... tăng lên Các yếu tố tác động đến tỷ giá ( St  St  ) e %  St  St: tỷ giá giao thời điểm t  %Δ > đồng ngoại tệ lên giá  %Δ < đồng ngoại tệ giá Các yếu tố tác động đến tỷ giá Các yếu tố ảnh... phủ tỷ giá, người ta phân chia hệ thống tỷ giá hối đoái thành: - Hệ thống tỷ giá hối đoái cố định - Hệ thống tỷ giá hối đoái thả - Hệ thống tỷ giá hối đoái thả có kiểm sốt - Chế độ neo đậu tỷ giá