Kinh doanh chênh lệch ngoại hối (QUẢN TRỊ tài CHÍNH QUỐC tế SLIDE)

Bài Kinh doanh chênh lệch & Ngang giá lãi suất quốc tế Kinh doanh chênh lệch quốc tế  Kinh doanh chênh lệch tỷ giá bên  Kinh doanh chênh lệch tỷ giá bên  Kinh doanh chênh lệch lãi suất có phịng ngừa tỷ giá; Lý thuyết IRP Kinh doanh chênh lệch quốc tế Kinh doanh chênh lệch tỷ giá địa phương (locational arbitragne) Là việc thời điểm mua đồng tiền với giá thấp bán lại với giá cao Kinh doanh chênh lệch quốc tế Biết tỷ giá USD/NZD sau TG mua TG bán NHàng C 0.635 0.640 NHàng D 0.645 0.650 Nếu nhà đầu tư có 20 triệu USD 20 triệu NZD, tính tỷ suất lợi nhuận thu tham gia vào kinh doanh chênh lệch tỷ giá địa phương Kinh doanh chênh lệch quốc tế  Kinh doanh chênh lệch tỷ giá bên (triangular arbitrage): thực có chênh lệch tỷ giá chéo niêm yết tỷ giá chéo tính từ tỷ giá giao Kinh doanh chênh lệch quốc tế Giá trị GBP Giá trị MYR Giá trị GBP TG mua $1,60 $0,20 MYR8,10 TG bán $1,61 $0,202 MYR8,20 – – 3: $ Bán $ mua £, Bán £ mua MYR, 3 Bán MYR mua $ MYR £ Kinh doanh chênh lệch quốc tế TG có xu hướng quay trở vị trí cân USD Giá trị GBP so với USD GBP Giá trị MYR so với USD MYR Giá trị GBP so với MYR Kinh doanh chênh lệch quốc tế  Kinh doanh chênh lệch lãi suất có phịng ngừa (covered interest arbitrage) Là hoạt động có liên quan đến đầu tư nước ngồi sau nhà đầu tư tìm cách phịng ngừa rủi ro tỷ giá Kinh doanh chênh lệch quốc tế TG giao USD/GBP= TG kỳ hạn USD/GBP = 1.60 Lãi suất Mỹ = 2% / 90 ngày Lãi suất Anh= 4% / 90 ngày Hãy xác định thị trường đầu tư cho nhà đầu tư Mỹ 10 Kinh doanh chênh lệch quốc tế  Lưu ý: - Lợi nhuận từ CIA không thu - Hoạt động CIA làm chênh lệch lãi suất chênh lệch tỷ giá hội tụ Hoạt động CIA không hiệu → Ngang giá lãi suất quốc tế 11 Ngang giá lãi suất quốc tế  Ngang giá lãi suất quốc tế (IRP) xảy chênh lệch tỷ giá kỳ hạn tỷ giá giao hai đồng tiền mức chênh lệch lãi suất hai nước  Nếu ngang giá lãi suất tồn tỷ suất sinh lợi nhận từ kinh doanh chênh lệch lãi suất có phịng ngừa với lãi suất nước 12 Ngang giá lãi suất quốc tế Điểm kỳ hạn (p) F = S(1+p) p= [(F-S)/S]*100% p0 : điểm kỳ hạn gia tăng 13 Ngang giá lãi suất quốc tế Tỷ giá kỳ hạn dạng giản đơn S: tỷ giá giao USD/GBP F: tỷ giá kỳ hạn USD/GBP i$ lãi suất USD i£ lãi suất GBP 14 Ngang giá lãi suất $100,000 $100,000(1 + i$) Đổi 100,000 $ lấy £ tỷ giá S $100,000(F/S)(1 + i£) Sau năm đổi £ lấy $ theo tỷ giá F Đầu tư £100,000 lãi suất i£ S 15 Ngang giá lãi suất (F/S)(1 + i £ ) = (1 + i$) F + i$ = + i£ S i$ – i £ = F – S S 16 Ngang giá lãi suất quốc tế Kiểm tra IRP có tồn hay không?  Vẽ điểm thể chênh lệch lãi suất nước nước ngoài; chênh lệch tỷ giá  Nếu điểm có xu hướng hội tụ đường IRP, IRP tồn 17 Ngang giá lãi suất quốc tế Ih - If (%) IRP -3 -1 p(%) -2 -4 18 Ngang giá lãi suất quốc tế  Những điểm nằm bên phải đường IRP, nhà đầu tư nước xem xét tiến hành CIA  Những điểm nằm bên trái đường IRP, nhà đầu tư nước xem xét tiến hành CIA 19 Ngang giá lãi suất quốc tế Ih - If (%) IRP Cơ hội CIA cho nhà đầu tư nước -3 -1 -2 Cơ hội CIA cho nhà đầu tư nước p (%) Ngang giá lãi suất quốc tế  Giải thích ngang giá lãi suất: Nếu IRP tồn tại, nhà đầu tư sử dụng kinh doanh chênh lệch lãi suất có phịng ngừa để đạt tỷ suất sinh lợi cao tỷ suất sinh lợi mà họ đạt nước 21 Ngang giá lãi suất quốc tế Một số lưu ý đánh giá ngang giá lãi suất:  Các nhà đầu tư cần xem xét thêm chi phí tiềm ẩn phá sinh đầu tư nước  Cần lưu ý đến luật thuế thu nhập khác quốc gia 22 Ngang giá lãi suất quốc tế  Những điểm thể chênh lệch lãi suất điểm kỳ hạn xa đường IRP tạo lợi cho hoạt động CIA  Những điểm nằm sát IRP gây bất lợi cho hoạt động CIA 23 .. .Kinh doanh chênh lệch quốc tế  Kinh doanh chênh lệch tỷ giá bên  Kinh doanh chênh lệch tỷ giá bên  Kinh doanh chênh lệch lãi suất có phịng ngừa tỷ giá; Lý thuyết IRP Kinh doanh chênh lệch. .. doanh chênh lệch quốc tế TG có xu hướng quay trở vị trí cân USD Giá trị GBP so với USD GBP Giá trị MYR so với USD MYR Giá trị GBP so với MYR Kinh doanh chênh lệch quốc tế  Kinh doanh chênh lệch. .. lợi nhuận thu tham gia vào kinh doanh chênh lệch tỷ giá địa phương Kinh doanh chênh lệch quốc tế  Kinh doanh chênh lệch tỷ giá bên (triangular arbitrage): thực có chênh lệch tỷ giá chéo niêm yết