Các yếu tố tác động đến quyết định đầu tư chứng khoán của các nhà đầu tư việt nam tại TTCK tp HCM

Đại Học Quốc Gia Tp Hồ Chí Minh TRƯỜNG ĐẠI HỌC BÁCH KHOA MAN THÁI HƯNG CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN CỦA CÁC NHÀ ĐẦU TƯ VIỆT NAM TẠI TTCK TP HCM Chuyên ngành: Quản Trị Doanh Nghiệp LUẬN VĂN THẠC SĨ TP HỒ CHÍ MINH, tháng 12 năm 2007 i CÔNG TRÌNH ĐƯC HOÀN THÀNH TẠI TRƯỜNG ĐẠI HỌC BÁCH KHOA ĐẠI HỌC QUỐC GIA TP HỒ CHÍ MINH CÁN BỘ HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: GS TS NGUYỄN THỊ CÀNH CÁN BỘ CHẤM NHẬN XÉT 1: CAÙN BỘ CHẤM NHẬN XÉT 2: Luận văn thạc só bảo vệ HỘI ĐỒNG CHẤM BẢO VỆ LUẬN VĂN THẠC SĨ TRƯỜNG ĐẠI HỌC BÁCH KHOA, Ngày…….tháng…….năm ……… ii CỘNG HOÀ XÃ HỘI CHỦ NGHĨA VIỆT NAM Độc Lập – Tự Do – Hạnh Phúc TP.HCM, ngày 03 tháng 12 năm 2007 TRƯỜNG ĐẠI HỌC BÁCH KHOA PHÒNG ĐÀO TẠO SĐH NHIỆM VỤ LUẬN VĂN THẠC SĨ Họ tên : MAN THÁI HƯNG Ngày, tháng, năm sinh: 07/10/1979 Chuyên ngành : Quản Trị Doanh Nghiệp Phái : Nam Nơi sinh: BÌNH ĐỊNH MSHV : 01705385 I TÊN ĐỀ TÀI: CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN CỦA CÁC NHÀ ĐẦU TƯ VIỆT NAM TẠI TTCK TP HCM II NHIỆM VỤ VÀ NỘI DUNG Xác định yếu tố tác động đến định đầu tư cổ phiếu nhà đầu tư ngắn hạn Việt Nam TTCK Thành Phố Hồ Chí Minh Phân tích mức độ ảnh hưởng nhân tố đến việc thay đổi định đầu tư cổ phiếu thị trường chứng khoán Nhận định mức độ tích cực tiêu cực nhân tố, mối quan hệ nhân tố tác động đến nhà đầu tư đầu tư cổ phiếu III NGÀY GIAO NHIỆM VỤ : 05/02/2007 IV NGÀY HOÀN THÀNH NHIỆM VỤ : 03/12/2007 V CÁN BỘ HƯỚNG DẪN KHOA HỌC : GS.TS NGYỄN THỊ CÀNH CÁN BỘ HƯỚNG DẪN CHỦ NHIỆM NGÀNH CN BỘ MÔN QL CHUYÊN NGÀNH Nội dung đề cương luận văn thạc só hội đồng chuyên ngành thông qua Ngày … tháng …… năm …… TRƯỞNG PHÒNG ĐT- SĐH TRƯỞNG KHOA QL NGÀNH iii LỜI CẢM ƠN Đầu tiên em xin gửi lời cảm ơn đến Thầy Cô trường Đại Học Bách Khoa Thành Phố Hồ Chí Minh, đặc biệt Thầy Cô Khoa Quản Lý Công Nghiệp, người dạy, hỗ trợ cung cấp cho em nhiều kiến thức bổ ích cho em suốt trình học tập thực luận văn Em xin cảm ơn Cô GS TS NGUYỄN THỊ CÀNH, người hướng dẫn hỗ trợ em suốt trình thực luận văn để luận văn hoàn thành Xin cảm ơn Anh, Chị bạn lớp cao học khóa 2005 ngành Quản Trị Doanh Nghiệp, người vượt qua khó khăn hỗ trợ nhiều suốt khóa học Xin cảm ơn người bạn làm việc doanh nghiệp Tp.HCM, người tận tình giúp đỡ trình thực nghiên cứu Cuối cùng, lần xin cảm ơn tất người bạn giúp đỡ suốt thời gian học tập thực luận văn Thành phố Hồ Chí Minh, ngày /12 /2007 Người thực Man Thái Hưng v TÓM TẮT Mục tiêu nghiên cứu đề tài “Các yếu tố tác động đến định đầu tư cổ phiếu nhà đầu tư thị trường chứng khoán TP Hồ Chí Minh” Phân tích mức độ ảnh hưởng nhân tố ảnh hưởng đến việc thay đổi định đầu tư cổ phiếu thị trường chứng khoán Nhận định mức độ tích cực tiêu cực nhân tố tác động đến nhà đầu tư đầu tư vào loại cổ phiếu Kết nghiên cứu tìm hiểu yếu tố tác động đến định đầu tư nhà đầu tư Việt Nam Nghiên cứu tiến hành thực thông qua hai giai đoạn nghiên cứu sơ định tính nghiên cứu thức định lượng Nghiên cứu sơ định tính thực thông qua kỹ thuật thảo luận tay đôi với chuyên gia với sở lý thuyết hành vi sở cho việc xây dựng mô hình nghiên cứu đề tài Nghiên cứu thức định lượng thực thông qua kỹ thuật vấn gửi bảng câu hỏi e-mail Nghiên cứu dùng để đo lường hành vi nhà đầu tư qua định đầu tư chứng khoán kiểm nghiệm mô hình nghiên cứu Thang đo đánh giá thông qua hệ số độ tin cậy Cronbach alpha phân tích nhân tố khám phá EFA Kết phân tích cho thấy, thị trường chứng khoán Thành Phố Hồ Chí Minh (TP.HCM) Yếu tố thông tin thị trường định cho tất phương thức đầu tư Trong luận văn đưa giải pháp nhằm giảm thiểu thiệt hại cho nhà đầu tư đưa hướng nghiên cứu Hạn chế luận văn thực cổ phiếu niêm yết sàn Chỉ nghiên cứu địa bàn thành phố Hồ Chí Minh nên phản ảnh hết tất nhà đầu tư Việt Nam MỤC LỤC CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 CƠ SỞ HÌNH THÀNH ĐỀ TÀI 11 1.2 MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU ĐỀ TÀI 13 1.3 ĐỐI TƯNG NGHIÊN CỨU 13 1.4 PHẠM VI NGHIÊN CỨU 14 1.5 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 14 1.5.1 Nghiên Cứu Định Tính 14 1.5.2 Nghiên Cứu Định Lượng 14 1.6 NGUỒN SỐ LIỆU 15 1.7 Ý NGHĨA THỰC TIỄN 16 1.8 KẾT CẤU CỦA ĐỀ TÀI 16 CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT 17 2.1 CÁC KHÁI NIỆM VỀ CHỨNG KHOÁN 17 2.2 CÁC THUYẾT MÔ TẢ HÀNH VI ĐẦU TƯ CỦA NHÀ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN 19 2.2.1 Thuyết Quy Ước Về Giá Cổ Phiếu 19 2.2.2 Thuyết Lòng Tin Về Giá Cổ Phiếu 20 2.2.3 Thuyết Về Tính Ngẫu Nhiên Của Cổ Phiếu 21 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 22 3.1 NGHIÊN CỨU ĐỊNH TÍNH 22 3.1.1 Yếu Tố Trong Phân Tích Cơ Bản 23 3.1.2 Yếu Tố Phân Tích Kỹ Thuật 24 3.1.3 Yếu Tố Tâm Lý Nhà Đầu Tư 26 3.1.4 Yếu Tố Phân Tích Thông Tin Thị Trường 27 3.2 NGHIÊN CỨU ĐỊNH LƯNG 29 3.2.1 Phương Pháp Thu Thập Dữ Liệu 29 3.2.2 Mẫu Nghiên Cứu 29 3.2.3 Phương pháp xử lý số liệu 29 3.4 XÂY DỰNG MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU 32 CHƯƠNG 4: PHÂN TÍCH DỮ LIỆU VÀ KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU 34 4.1 MẪU DÙNG TRONG PHÂN TÍCH DỮ LIỆU 34 4.1.1 Mô Tả đặc trưng mẫu điều tra 34 4.1.2 Các Nhóm Nhà Đầu Tư Tham Gia Trả Lời Phỏng Vấn 35 4.1.2.1 Theo Nhóm Tuổi 35 4.1.2.2 Theo Giới Tính 36 4.1.2.3 Theo Thu Nhập 36 4.1.2.4 Theo Tình Trạng Gia Đình 37 4.2 KẾT QUẢ ĐÁNH GIÁ THANG ĐO 38 4.2.1 Kết Quả Đánh Giá Độ Tin Cậy Của Thang Đo Theo Phương Thức Đầu Tư Dài Hạn 4.2.1.1 38 Kết Quả Đánh Giá Độ Tin Cậy Của Thang Đo Theo Phương Thức Đầu Tư Dài Hạn 38 4.2.1.2 Giá Trị Cronbach Alpha Của Nhân Tố Phân tích Kỹ Thuật 39 4.2.1.3 Giá Trị Cronbach Alpha Của Nhân Tố Yếu Tố Tâm lý 40 4.2.1.4 Giá Trị Cronbach Alpha Của Nhân Tố Thông Tin Thị Trường 41 4.2.2 KẾT QUẢ ĐÁNH GIÁ ĐỘ TIN CẬY CỦA THANG ĐO THEO PHƯƠNG THỨC ĐẦU TƯ NGẮN HẠN 43 4.2.2.1 Giá Trị Cronbach Alpha Của Nhân Tố Phân Tích Cơ Bản 43 4.2.2.2 Giá Trị Cronbach Alpha Của Nhân Tố Phân tích Kỹ Thuật 43 4.2.2.3 Giá Trị Cronbach Alpha Của Nhân Tố Yếu Tố Tâm lý 44 4.2.2.4 Giá Trị Cronbach Alpha Của Nhân Tố Thông Tin Thị Trường 45 4.2.3 KẾT QUẢ ĐÁNH GIÁ ĐỘ TIN CẬY CỦA THANG ĐO THEO PHƯƠNG THỨC ĐẦU TƯ CẢ DÀI HẠN VÀ NGẮN HẠN 4.2.3.1 4.3 46 Kết Quả Đánh Giá Độ Tin Cậy Của Thang Đo Theo Phương Thức Đầu Tư Cả Dài Hạn Và Ngắn Hạn 46 4.2.3.2 Giá Trị Cronbach Alpha Của Nhân Tố Phân tích Kỹ Thuật 47 4.2.3.3 Giá Trị Cronbach Alpha Của Nhân Tố Yếu Tố Tâm lý 48 4.2.3.4 Giá Trị Cronbach Alpha Của Nhân Tố Thông Tin Thị Trường 48 PHÂN TÍCH NHÂN TỐ 4.3.1 Phân Tích Nhân Tố Của Phương Thức Đầu Tư Dài Hạn 49 4.3.2 Phân Tích Nhân Tố Của Phương Thức Đầu Tư Ngắn Hạn 54 4.3.3 Phân Tích Nhân Tố Của Phương Thức Đầu Tư Cả Dài Hạn Và Ngắn Hạn 60 4.4 KẾT LUẬN TỪ KẾT QUẢ PHÂN TÍCH HỒI QUY 65 4.4.1 Phương Thức Đầu Tư Dài Hạn 65 4.4.2 Phương Thức Đầu Tư Ngắn Hạn 66 4.4.3 Phương Thức Đầu Tư Cả Dài Hạn Và Ngắn Hạn 66 CHƯƠNG KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 68 5.1 Tóm Tắt Nghiên Cứu 68 5.2 Kết Luận 68 5.3 Giải Pháp Và Kiến Nghị 74 5.4 Hạn Chế Của Nghiên Cứu 77 DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 1.1: Các kênh hấp dẫn đầu tư năm 2007 Bảng 3.1: Biến độc lập biến phụ thuộc 33 Bảng 4.1: Bảng chi tiết số lượng bảng câu hỏi thu thập công ty chứng khoán qua diễn đàn chứng khoán 34 Bảng 4.2: Bảng chi tiết mẫu thu thập liệu từ công ty chứng khoán qua mail 35 Bảng 4.3: Tỉ lệ theo nhóm tuổi 35 Bảng 4.4: Tỉ lệ theo giới tính 36 Bảng 4.5: Tỉ lệ theo thu nhập 37 Bảng 4.6: Tỉ lệ theo tình trạng gia đình 38 10 Bảng 4.7: Hệ số tương quan phân tích Cronbach Alpha 39 Bảng 4.8: Hệ số tương quan phân tích Cronbach Alpha 39 Bảng 4.9 Hệ số tương quan phân tích Cronbach Alpha 41 Bảng 4.10 Hệ số tương quan phân tích Cronbach Alpha 42 Bảng 4.11 Hệ số tương quan phân tích Cronbach Alpha 42 Bang 4.12 Hệ số tương quan phân tích Cronbach Alpha 43 Bang 4.12 Hệ số tương quan phân tích Cronbach Alpha 44 Bảng 4.14 Hệ số tương quan phân tích Cronbach Alpha 45 Bảng 4.16 Hệ số tương quan phân tích Cronbach Alpha 46 Bảng 4.17 Hệ số tương quan phân tích Cronbach Alpha 47 Bảng 4.18 Hệ số tương quan phân tích Cronbach Alpha 48 Bảng 4.19 Hệ số tương quan phân tích Cronbach Alpha 49 Phuï Luïc - 41 Model Summary(b) Adjusted R Std Error of R R Square Square the Estimate ,788(a) ,620 ,595 ,354 a Predictors: (Constant), CBNH, TLNH, KTNH, TTNH b Dependent Variable: MDTDNH Model Durbin-Watson 2,171 Coefficients(a) Unstandardized Coefficients Model B a Standardized Coefficients Std Error (Constant) 3,8154 0,0439 TTNH 0,1884 0,0498 TLNH 0,1721 KTNH CBNH t Sig Beta Collinearity Statistics Tolerance 86,956 8E-65 0,3388 3,7793 0,0004 0,7868 1,2709 0,0486 0,3094 3,5435 0,0008 0,8293 1,2058 0,1705 0,049 0,3067 3,481 0,0009 0,8149 1,2271 0,0919 0,0487 0,1653 1,887 0,064 0,8241 1,2134 Dependent Variable: MDTDNH Phuï Luïc - 42 Histogram Dependent Variable: DHDNH 25 Frequency 20 15 10 -3 -2 -1 Regression Standardized Residual Phuï Luïc - 43 VIF Mean = Std Dev N = 65 Normal P-P Plot of Regression Standardized Residual Dependent Variable: DHDNH 1.0 Expected Cum Prob 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0 0.0 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 Observed Cum Prob Phuï Luïc - 43 Phuï Luïc - 44 KMO and Bartlett's Test Kaiser-Meyer-Olkin Measure of Sampling Adequacy Bartlett's Test of Sphericity ,847 Approx Chi-Square 1429,162 df 300 Sig ,000 Phuï Luïc - 45 Total Variance Explained Component Initial Eigenvalues % of Total Variance Cumulative % Extraction Sums of Squared Loadings % of Cumulative Total Variance % Rotation Sums of Squared Loadings(a) Total 7,34 29,36 29,36 7,34 29,36 29,36 4,88 2,14 8,57 37,94 2,14 8,57 37,94 4,61 2,04 8,16 46,09 2,04 8,16 46,09 5,45 1,27 5,08 51,17 1,27 5,08 51,17 3,72 1,19 4,76 55,93 1,12 4,48 60,41 0,94 3,76 64,18 0,89 3,56 67,74 0,77 3,10 70,84 10 0,73 2,92 73,75 11 0,71 2,86 76,61 12 0,66 2,65 79,26 13 0,62 2,50 81,75 14 0,59 2,35 84,10 15 0,54 2,15 86,25 16 0,48 1,93 88,18 17 0,47 1,87 90,05 18 0,40 1,60 91,65 19 0,38 1,53 93,18 20 0,35 1,42 94,60 21 0,34 1,34 95,94 22 0,31 1,23 97,17 23 0,26 1,04 98,21 24 0,24 0,94 99,15 25 0,21 0,85 100,00 Extraction Method: Principal Component Analysis When components are correlated, sums of squared loadings cannot be added to obtain a total a variance Phuï Luïc - 46 Pattern Matrix(a) Component CB.1 ,768 CB.3 ,538 CB.4 ,506 CB.5 ,541 CB.6 CB.7 ,689 CB.8 ,597 KT.1 ,674 KT.2 ,567 KT.3 ,621 KT.4 ,622 KT.5 ,758 KT.6 ,651 TL.1 ,617 TL.5 ,711 TL.6 ,858 TL.7 ,774 TT.2 ,544 TT.3 ,511 TT.4 ,645 TT.5 ,569 TT.7 ,696 TT.8 ,912 -,482 TT.10 ,529 TT.12 Extraction Method: Principal Component Analysis Rotation Method: Promax with Kaiser Normalization a Rotation converged in iterations Phuï Luïc - 47 Correlations KTDNH KTDNH Pearson Correlation TTDNH ,293(**) CBDNH ,436(**) TLDNH ,260(**) ,000 ,000 ,001 Sig (2-tailed) N TTDNH CBDNH TLDNH Pearson Correlation 151 151 151 151 ,293(**) ,479(**) ,258(**) Sig (2-tailed) ,000 ,000 ,001 N 151 151 151 151 ,334(**) Pearson Correlation ,436(**) ,479(**) Sig (2-tailed) ,000 ,000 N 151 151 151 151 ,260(**) ,258(**) ,334(**) ,001 ,001 ,000 151 151 Pearson Correlation Sig (2-tailed) N 151 ** Correlation is significant at the 0.01 level (2-tailed) ,000 151 Phuï Luïc - 48 Model Summary(b) Adjusted R Std Error of R R Square Square the Estimate ,718(a) ,515 ,502 ,517 a Predictors: (Constant), TLDNH, TTDNH, KTDNH, CBDNH b Dependent Variable: MDTDDNH Model Durbin-Watson 2,071 Phuï Luïc - 49 Coefficients(a) Model a (Constant) Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients B Beta Std Error 4,046 0,042 KTDNH -0,043 0,048 TTDNH 0,254 CBDNH TLDNH Sig Collinearity Statistics Tolerance VIF 96,085 0,000 -0,059 -0,904 0,367 0,788 1,268 0,049 0,346 5,216 0,000 0,754 1,327 0,254 0,052 0,346 4,838 0,000 0,650 1,539 0,208 0,046 0,283 4,564 0,000 0,862 1,160 Dependent Variable: MDTDDNH Phuï Luïc – 50 t Normal P-P Plot of Regression Standardized Residual Dependent Variable: DHDNH 1.0 Expected Cum Prob 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0 0.0 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 Observed Cum Prob Phuï luïc – 51 Histogram Dependent Variable: DHDNH 25 Frequency 20 15 10 -3 -2 -1 Regression Standardized Residual Mean = Std Dev N = 151 Phuï Luïc – 50 Thời gian tham gia thị trường Frequency Valid Percent Cumulative Percent Valid Percent 1< thaùng 17 26,2 26,2 26,2 < thaùng 24 36,9 36,9 63,1 6< 12 tháng 87,7 16 24,6 24,6 1< năm 7,7 7,7 95,4 3< naêm 4,6 4,6 100,0 65 100,0 100,0 Total Phụ Lục – 51 Thời gian tham gia OTC Frequency Valid Percent Valid Percent Cumulative Percent Không tham gia 33 50,8 50,8 < tháng 27 41,5 41,5 92,3 7,7 7,7 100,0 65 100,0 100,0 6< 12 tháng Total 50,8 Phụ Lục – 52 Trình độ học vấn Frequency Valid cấp hay thấp cao đẳng, trung học chuyên nghiệp đại học Sau đại học Percent Valid Percent Cumulative Percent 14 21,5 21,5 21,5 13 20,0 20,0 41,5 17 26,2 26,2 67,7 10,8 10,8 78,5 khaùc 14 21,5 21,5 100,0 Total 65 100,0 100,0 Phụ Lục – 53 Thời gian đào tạo chứng khoán Frequency Valid Percent Valid Percent Cumulative Percent Không tham gia 38 58,5 58,5 58,5 1< tháng 13 20,0 20,0 78,5 6< naêm 11 16,9 16,9 95,4 > naêm 4,6 4,6 100,0 65 100,0 100,0 Total Phụ Lục – 54 Nơi đào tạo chứng khóan Frequency Valid đào tạo nước đào tạo trường đại học cao đẳng từ khoá chứng khoán ngắn hạn tự nghiên cứu sách vở, báo chí dẫn người có kinh nghiệm khác Total Percent Valid Percent Cumulative Percent 4,6 4,6 4,6 4,6 4,6 9,2 4,6 4,6 13,8 22 33,8 33,8 47,7 9,2 9,2 56,9 28 43,1 43,1 100,0 65 100,0 100,0 Phụ Lục – 55 Nhóm tuổi Frequency Valid Percent Cumulative Percent Valid Percent 3,1 3,1 3,1 18-25 19 29,2 29,2 32,3 26-35 32 49,2 49,2 81,5 36-45 9,2 9,2 90,8 46-55 4,6 4,6 95,4 4,6 4,6 100,0 65 100,0 100,0 Total Phụ Lục – 56 Giới tính Frequency Valid nam 28 nữ 37 Total 65 Percent Cumulative Percent Valid Percent 43,1 43,1 43,1 56,9 56,9 100,0 100,0 100,0 Phuï Lục – 57 Tình trạng gia đình Frequency Valid Percent Valid Percent Cumulative Percent chưa lập gia đình 42 64,6 64,6 64,6 lập gia đình 20 30,8 30,8 95,4 100,0 Total Phuï Luïc – 58 4,6 4,6 65 100,0 100,0 Thời gian sử dụng Internet Frequency Valid Percent Cumulative Percent Valid Percent 4giờ/ngày 20 30,8 30,8 100,0 Total 65 100,0 100,0 Phụ Lục – 59 Nghề Nghiệp Frequency Valid cán quản lý Percent Valid Percent Cumulative Percent 4,6 4,6 4,6 công chức 22 33,8 33,8 38,5 công nhân viên 26 40,0 40,0 78,5 12,3 12,3 90,8 100,0 buôn bán khác 9,2 9,2 Total 65 100,0 100,0 Phụ Lục – 60 Thu nhập Frequency Valid Percent Valid Percent Cumulative Percent < 1trieäu 4,6 4,6 4,6 1