Với đặc trưng là một thị trường mới nổi, trình độ cũng như chất lượng KSQT của các công ty Việt Nam vẫn còn thấp so với chuẩn quốc tế, tuy nhiên nghiên cứu vẫn kỳ vọng tỷ lệ thành [r]
(1)Các nhân tố ảnh hưởng đến minh bạch trách nhiệm xã hội của công ty niêm yết Việt Nam
Determinants of corporate social responsibility disclosure of Vietnamese listed companies
Lưu Thị Thái Tâm1*, Ngô Mỹ Trân2
1Khoa Kinh tế-QTKD, Trường Đại học An Giang, Đại học Quốc gia TP HCM, Việt Nam
2Khoa Kinh tế, Đại học Cần Thơ, Việt Nam
*Tác giả liên hệ, Email: ltttam@agu.edu.vn
THƠNG TIN TĨM TẮT
DOI:10.46223/HCMCOUJS econ.vi.15.3.1336.2020
Ngày nhận: 10/04/2020 Ngày nhận lại: 01/06/2020 Duyệt đăng: 02/06/2020
Từ khóa:
minh bạch trách nhiệm xã hội, kiêm chức CEO, hội đồng quản trị, sở hữu nhà nước, sở hữu nước
Keywords:
social responsibility transparency, CEO duality, board, state ownership, foreign ownership
Nghiên cứu nhằm phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến minh bạch trách nhiệm xã hội (CSR) các công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Số liệu thu thập từ 323 công ty niêm yết phi tài niêm yết sàn giao dịch chứng khoán Hồ Chí Minh Hà Nội giai đoạn 2013-2017 Kết nghiên cứu cho thấy các nhân tố gồm quy mô công ty, số năm hoạt động, tỷ lệ sở hữu nước ngồi có ảnh hưởng tích cực đến mức độ minh bạch CSR các công ty Tuy nhiên, các nhân tố gồm kiêm chức CEO, tỷ lệ sở hữu nhà nước, tỷ lệ vay nợ quy mô hội đồng quản trị có ảnh hưởng ngược chiều đến mức độ minh bạch CSR các cơng ty Ngồi ra, kết phân tích cịn cho thấy nhân tố có ảnh hưởng khác đến khía cạnh trách nhiệm thành phần Dựa kết phân tích, số hàm ý sách đề xuất nhằm cải thiện minh bạch CSR cho các công ty niêm yết Việt Nam tương lai
ABSTRACT
(2)1 Giới thiệu
Xu hướng toàn cầu hóa diễn mạnh mẽ mang lại nhiều hội thách thức cho doanh nghiệp Việt Nam, cụ thể làm tăng áp lực cạnh tranh cho các doanh nghiệp xóa bỏ các rào cản thương mại, các quốc gia nhập tiến hành bảo hộ sản xuất nước nhiều biện pháp phi thuế quan yêu cầu các tiêu chuẩn kỹ thuật, môi trường lao động, sử dụng nhiều biện pháp phòng vệ thương mại, chống bán phá giá chống trợ cấp Để thích ứng, cơng ty cơng ty có hoạt động kinh doanh quốc tế phải tăng cường thực minh bạch trách nhiệm xã hội (Corporate social responsibility-CSR) Nhiều nghiên cứu trước lợi ích đạt công ty thực minh bạch CSR Haniffa Cooke (2005) lập luận thực minh bạch trách nhiệm xã hội môi trường sẽ làm tăng danh tiếng cho công ty, tạo niềm tin với các bên liên quan gia tăng hiệu tài (Allouche & Laroche, 2006), tăng mức độ mua sắm khách hàng (Brown & Dacin, 1997), dễ dàng tiếp cận với nguồn vốn vay ưu đãi gia tăng giá trị cho cổ đông (Roberts, 1992), thu hút nhiều nhà đầu tư (Laufer, 2003) Ngồi ra, thơng tin minh bạch CSR các công ty sẽ cung cấp thơng tin cho phủ nhằm ban hành sách quản lý tốt (Moon & Vogel, 2009)
Sau gần 20 năm hình thành phát triển, thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam đà tăng trưởng tốt, quy mơ vốn hóa thị trường tăng nhanh với xuất ngày nhiều các công ty cổ phần niêm yết Thực trạng tất yếu dẫn đến đòi hỏi các công ty phải tăng cường thực tốt minh bạch thông tin bao gồm thông tin CSR nhằm tuân thủ theo các quy định công bố thông tin Thông tư số 155/2015/TT-BTC các công ty niêm yết Bên cạnh đó, nhiều nghiên cứu trước tìm thấy nhiều lợi ích mang lại cho các cơng ty minh bạch CSR góp phần khẳng định tầm quan trọng việc thực minh bạch CSR các doanh nghiệp bối cảnh hội nhập kinh tế toàn cầu Nhiều nghiên cứu trước cung cấp chứng thống kê cho thấy khá nhiều các nhân tố có khả gây ảnh hưởng đến minh bạch CSR các công ty Tùy vào sụ khác biệt đặc thù bối cảnh nghiên cứu sẽ có nhân tố khác ảnh hưởng đến minh bạch CSR, tập trung vào hai nhóm nhân tố gồm nhóm nhân tố đặc điểm cơng ty nhóm nhân tố kiểm soát quản trị (KSQT)
Từ lâu, minh bạch CSR phổ biến tại các quốc gia có trình độ phát triển cao Mỹ Châu Âu, nhiên khá xa lạ Việt Nam Một số nguyên nhân khiến các công ty niêm yết Việt Nam thờ với vấn đề minh bạch CSR thiếu vắng các nghiên cứu thực nghiệm minh bạch CSR các nhân tố ảnh hưởng đến minh bạch CSR Vì chưa có đầy đủ sở để đề xuất các hàm ý sách giải pháp cụ thể nhằm cải thiện minh bạch CSR cho các công ty niêm yết Việt Nam Từ
cho thấy, nghiên cứu “Các nhân tố ảnh hưởng đến minh bạch CSR cơng ty niêm yết
Việt Nam” hồn toàn cần thiết 2 Cơ sở lý thuyết
2.1 Khái niệm minh bạch trách nhiệm xã hội
(3)Ngoài ra, GRI-Global Reporting Initiative (2006) hướng dẫn minh bạch CSR phổ biến thế giới định nghĩa minh bạch CSR việc công bố các thông tin tự nguyện liên quan đến các nội dung (1) chiến lược hồ sơ cơng ty; thơng số báo cáo tài quản trị cơng ty (2) tiếp cận các góc độ quản lý bao gồm kinh tế, môi trường, lao động việc làm, nhân quyền, cộng đồng trách nhiệm khách hàng sản phẩm Nghiên cứu sử dụng cách khái nhiệm minh bạch CSR theo GRI
2.2 Các lý thuyết liên quan
Có khá nhiều khung lý thút khác giải thích cho minh bạch CSR sử dụng nhiều nghiên cứu trước, bao gồm lý thuyết người đại diện (Akhtaruddin, Hossain, Hossain, & Yao, 2009; Al-Janadi, Rahman & Omar, 2013), lý thuyết các bên liên quan ( Hossain, Perera, & Rahman, 1995; Naser, Al-Hussaini, Al-Kwari, & Nuseibeh, 2006; Roberts, 1992), lý thuyết hợp pháp (Islam & Deegan, 2008), lý thuyết trách nhiệm (Gray et al., 1995), lý thuyết kinh tế trị (Amran & Devi, 2008) lý thuyết thể chế (Sobhani, Zainuddin, Amran & Baten, 2011) Tất luận điểm các lý thuyết có ý nghĩa tính thực tiễn riêng tùy vào tính đặc thù bối cảnh nghiên cứu Trong đó, lý thuyết các bên liên quan lý thuyết người đại diện sử dụng phổ biến việc giải thích minh bạch CSR Hai lý thuyết sẽ sử dụng để giải thích kết nghiên cứu
2.2.1 Lý thuyết bên liên quan (Freeman, 1984)
Lý thuyết cho công ty tồn tại phát triển bền vững đảm bảo đầy đủ quyền lợi cho tất các bên liên quan cơng ty, cá nhân tổ chức ảnh hưởng bị ảnh hưởng đáng kể từ công ty
2.2.2.Lý thuyết người đại diện (Jensen & Meckling, 1976)
Lý thuyết nàycho tồn tại xung đột lợi ích các cổ đơng người quản lý
khơng phải lúc lợi ích họ hòa hợp với Người đại diện quản lý sử dụng các nguồn lực chung công ty nhằm phục vụ riêng thân họ phục vụ cho lợi ích chung cơng ty Lý thút đảm bảo giải quyết rắc rối phổ biến (1) mục tiêu người chủ người đại diện quản lý không bị mâu thuẫn (2) người chủ người đại diện quản lý thống phương pháp giải quyết vấn đề đối phó với các rủi ro
2.3 Lược khảo xây dựng giả thuyết nghiên cứu
Phần nội dung sau trình bày giả thuyết đề xuất nghiên cứu dựa sở các tài liệu lược khảo, đồng thời dựa đặc điểm trình độ phát triển TTCK Việt Nam
2.3.1 Mối quan hệ nhân tố đặc điểm công ty với minh bạch CSR
Quy mô công ty: nghiên cứu sử dụng tổng tài sản đo lường cho quy mô công ty (Hossain
(4)H1: Quy mơ cơng ty tác động tích cực đến mức độ minh bạch CSR
Số năm hoạt động: lý thuyết hợp pháp (Suchman, 1995) lập luận công ty hoạt động lâu năm thị trường sẽ có danh tiếng uy tín cao cơng ty hoạt động các cơng ty hoạt động lâu năm thường sẽ có ổn định phát triển bền vững hơn, có đủ nguồn lực, kinh nghiệm ý thức trách nhiệm cao việc xây dựng hình ảnh danh tiếng nhiều biện pháp có việc thực minh bạch CSR Nhiều nghiên cứu tìm thấy ảnh hưởng chiều tuổi công ty mức độ minh bạch CSR công ty (Chakroun, Matoussi, & Mbirki, 2017; Muttakin, Khan, & Mihret, 2018)
H2: Có ảnh hưởng chiều tuổi công ty đến mức độ minh bạch CSR
Địn bẩy tài chính: chỉsố địn bẩy tài đo lường mức độ sử dụng nợ vay công ty
trong việc mua sắm tài sản Huafang Jianguo (2007)lập luận công ty vay nợ, các nhà
cung cấp tín dụng sẽ giám sát công ty chặt chẽ nhằm đảm bảo khả trả nợ việc giám sát gây tốn chi phí Vì thế, các cơng ty sẽ chủ động minh bạch nhiều thông tin bao gồm thông tin CSR đến các bên liên quan, đặc biệt chủ nợ nhằm nới lỏng giám sát để giảm chi phí Giulio (2011) lập luận nợ vay nhiều mức độ minh bạch thơng tin CSR cao Một quan điểm khác cho mức độ minh bạch CSR không chịu ảnh hưởng nợ vay cơng ty (Razak, 2015) Thậm chí, Maskun (2013) cịn cho nợ vay cơng ty nhiều mức độ minh bạch thơng tin bao gồm thơng tin CSR sẽ giảm nhằm che giấu các điểm yếu công ty nhận định khá phù hợp với tâm lý các doanh nghiệp tại Việt Nam
H3: Địn bẩy tài cơng ty ảnh hưởng ngược chiều đến mức độ minh bạch CSR
Khả sinh lời: nghiên cứu sử dụng tỷ suất lợi nhuận sau thuế tổng tài sản (ROA)
để đo lường khả sinh lời công ty Theo Akhtaruddin cộng (2009), lợi nhuận kinh doanh cao, nhà quản trị thích minh bạch thơng tin bao gồm thơng tin CSR Belkaoui Karpik (1989) lập luận nhà quản trị có đủ kiến thức lực tạo lợi nhuận chắn họ sẽ ý thức thực minh bạch CSR tốt Luethge Han (2012) lập luận có lợi nhuận tốt, các cơng ty sẽ có kinh phí thực minh bạch CSR nhiều Ngược lại, lợi nhuận kinh doanh giảm khơng có lợi nhuận, các cơng ty sẽ giảm mức độ minh bạch thông tin nhằm che giấu khiếm khuyết (García-Meca, Parra, Larrán, & Martínez, 2005) các cơng ty trọng thực các biện pháp tăng thu nhập cho cơng ty, quan tâm đến các vấn đề khác xã hội (Roberts, 1992) Những nhận định khá phù hợp với bối cảnh nghiên cứu cho các công ty niêm yết Việt Nam
H4: Khả sinh lời công ty ảnh hưởng chiều đến mức độ minh bạch CSR 2.3.2 Ảnh hưởng nhân tố kiểm soát quản trị đến minh bạch CSR
(5)H5: Quy mô HĐQT ảnh hưởng ngược chiều đến mức độ minh bạch CSR
Sự kiêm chức CEO: Lý thuyết người đại diện (Jensen & Meckling, 1976) cho việc CEO đồng thời chủ tịch HĐQT sẽ làm giảm mức độ hiệu giám sát độc lập HĐQT ban điều hành công ty Chủ tịch HĐQT người thiết lập nội dung các họp, người bổ nhiệm đánh giá lực CEO, chủ tịch HĐQT kiêm chức CEO sẽ làm cho giám sát độc lập HĐQT khơng cịn khách quan (Ngo, Bui, & Tran, 2017) Nhiều nghiên cứu trước mối quan hệ ngược chiều kiêm chức CEO với mức độ minh bạch CSR các công ty Gul Leung (2004); Samaha, Khlif, Hussainey (2015) lập luận kiêm chức CEO khiến cho nhu cầu đáp ứng thông tin bao gồm thông tin CSR giảm xuống, từ khiến cho mức độ minh bạch CSR giảm dần Nghiên cứu tin tình trạng người lúc giữ hai chức vụ CEO chủ tịch HĐQT sẽ có tác động khơng tích cực đến minh bạch CSR các công ty niêm yết Việt Nam
H6: Sự kiêm chức CEO làm giảm mức độ minh bạch CSR
Tỷ lệ thành viên HĐQT độc lập: theo Ngo cộng (2017), thành viên HĐQT độc lập
là người khơng có quan hệ “lợi ích riêng tư” cơng ty, nên họ sẽ thường xuyên đưa
nhều ý kiến khách quan nhằm bảo vệ lợi ích chung công ty Mức độ độc lập HĐQT đo lường tỷ lệ thành viên độc lập có HĐQT không tham gia giữ chức vụ ban điều hành công ty Mức độ độc lập HĐQT có các cấp độ từ thấp đến cao gồm (1) HĐQT có tất các thành viên tham gia vào ban điều hành; (2) HĐQT có phần lớn thành viên tham gia ban điều hành; (3) HĐQT có phần lớn thành viên khơng tham gia ban điều hành (4) HĐQT khơng có thành viên tham gia ban điều hành Lý thuyết người đại diện (Jensen & Meckling, 1976) cho tỷ lệ cao tốt sẽ làm tăng mức độ giám sát độc lập HĐQT
Khá nhiều nghiên cứu trước tìm thấy ảnh hưởng mức độ độc lập HĐQT đến minh bạch CSR Ntim Soobaroyen (2013) lập luận tăng tỷ lệ thành viên HĐQT độc lập sẽ làm tăng mức độ minh bạch CSR công ty Nghiên cứu Buniamin, Alrazi, Johari, Rahman (2008) các báo cáo minh bạch CSR môi trường mức độ độc lập HĐQT dường khơng có mối quan hệ có ý nghĩa thống kê Barako, Hancock, Izan (2006) cịn tìm thấy mối quan hệ ngược chiều tỷ lệ thành viên HĐQT độc lập mức độ minh bạch CSR công ty Điều cho thấy nhiều kết luận trái chiều mối quan hệ các nghiên cứu Lý đặc điểm trình độ phát triển TTCK Việt Nam có số khác biệt so với các quốc gia khác Với đặc trưng thị trường nổi, trình độ chất lượng KSQT công ty Việt Nam thấp so với chuẩn quốc tế, nhiên nghiên cứu kỳ vọng tỷ lệ thành viên HĐQT độc lập có ảnh hưởng tích cực đến mức độ minh bạch CSR các công ty niêm yết Việt Nam
H7: Tỷ lệ thành viên HĐQT độc lập ảnh hưởng chiều đến mức độ minh bạch CSR
(6)của công ty
Theo Nguyen (2013), tại Việt Nam, các doanh nghiệp thuộc khu vực kinh tế nhà nước có hiệu kinh doanh so với tất khu vực kinh tế khác Đây sở để nghiên cứu nghi ngờ việc có quá nhiều cổ phần sở hữu nhà nước cơng ty niêm ́t tác động không tốt đến mức độ minh bạch thông tin bao gồm thông tin CSR
H8: Tỷ lệ sở hữu nhà nước ảnh hưởng ngược chiều đến mức độ minh bạch CSR
Tỷ lệ sở hữu nước ngoài: Tỷ lệ sở hữu nước đo lường số cổ phần sở hữu cổ đông nước ngồi tổng số cổ phần cơng ty Các nhà đầu tư nước các nước Châu Âu Mỹ thường quan tâm đến vấn đề trách nhiệm xã hội, người lao động mơi trường Do các cơng ty có diện cổ đơng nước ngồi thường sẽ yêu cầu minh bạch thông tin bao gồm thông tin CSR nhiều (Soliman, Din, & Sakr, 2013; Gunawan
& Lina, 2015).Ngoài ra, Cooke (1992) lập luận rào cản không gian ngôn ngữ, các
cổ đơng nước ngồi thường có nguy phải đối mặt với tình trạng bất đối xứng thơng tin cao so với các loại cổ đông khác nên họ yêu cầu công ty phải minh bạch thông tin bao gồm thông tin CSR nhiều Jeon, Olivero, Wu (2011) cho vốn cổ đơng nước ngồi đầu tư vào công ty đến mức đủ cao các cổ đơng bắt đầu can thiệp vào công tác quản lý điều hành công ty, cơng ty sẽ chịu ảnh hưởng khá nhiều phương thức quản lý kinh doanh theo kiểu phương Tây, trọng đến trách nhiệm xã hội Do đó, nghiên cứu kỳ vọng với sóng đầu tư nước ngồi vào TTCK Việt Nam ngày mạnh mẽ sẽ tạo động lực thúc đẩy các công ty gia tăng minh bạch thông tin bao gồm thông tin CSR
H9: Tỷ lệ sở hữu nước ngồi ảnh hưởng tích cực đến mức độ minh bạch CSR
Chất lượng kiểm toán: BIG4 nhóm gồm cơng ty kiểm toán quốc tế tiếng (KPMG, Deloitte, Price Waterhouse Coopers, Ernst & Young) đảm nhiệm vai trò tư vấn kiểm toán cho nhiều tập đồn lớn nước Anh Các cơng ty nhóm thường hỗ trợ nhiều chuyên gia tiếng danh tiếng mối quan tâm hàng đầu các công ty kiểm toán Các cơng ty thuộc nhóm BIG4 có khả khuyến khích khách hàng họ cung cấp nhiều thơng tin tài thơng tin CSR đa chiều (Inchausti, 1997) Do đó, cơng ty niêm yết sử dụng kiểm toán độc lập các công ty thuộc nhóm BIG4 sẽ xem cơng ty có chất lượng kiểm toán tốt (Gupta & Nayar, 2007) Barros, Boubaker, Hamrouni (2013) lập luận công ty có sử dụng kiểm toán thuộc nhóm BIG4, mức độ minh bạch thơng tin CSR cơng ty cao Tuy nhiên, số nghiên cứu khác không tìm thấy ảnh hưởng có ý nghĩa thống kê việc sử dụng dịch vụ kiểm toán thuộc nhóm BIG4 mức độ minh bạch thông tin bao gồm thông tin CSR (Abd-Elsalam & Weetman, 2003; Hossain et al., 1995) Các cơng ty kiểm toán thuộc nhóm BIG4 nhóm cơng ty kiểm toán nước ngồi tồn tại Việt Nam lâu nên có am hiểu định các công ty niêm yết Việt Nam Do đó, nghiên cứu kỳ vọng có ảnh hưởng tích cực việc sử dụng dịch vụ kiểm toán thuộc nhóm BIG4 mức độ minh bạch CSR các công ty niêm yết Việt Nam
H10: Việc sử dụng kiểm toán thuộc BIG4 làm tăng mức độ minh bạch CSR 3 Phương pháp nghiên cứu
3.1.Cách tiếp cận số liệu minh bạch CSR
(7)gián tiếp gửi email đến lãnh đạo công ty nhằm thu thập số liệu minh bạch CSR (3) phân tích nội dung các khoản mục thơng tin CSR trình bày các báo cáo thường niên công ty Ưu điểm phương pháp phân tích nội dung (1) có tính linh hoạt cao, tùy thuộc vào mục đích nghiên cứu đặc điểm thị trường nghiên cứu, tác giả xây dựng thang đo thu thập thơng tin minh bạch CSR phù hợp cho nghiên cứu; (2) có khả tiếp cận số liệu minh bạch CSR khá dễ dàng với mức chi phí khá thấp Vì nghiên cứu sẽ sử dụng phương pháp phân tích nội dung để tiếp cận số liệu minh bạch CSR
3.2 Phương pháp thu thập số liệu
Tổng thể nghiên cứu bao gồm tất các công ty cổ phần đại chúng niêm yết sàn HOSE HNX Nghiên cứu sử dụng phương pháp chọn mẫu có chủ đích, cơng ty đáp ứng các đặc tính mong muốn với chủ đích tác giả sẽ đưa vào mẫu nghiên cứu Cụ thể sau: (1) Loại các công ty ngành tài khỏi mẫu nghiên cứu (vì các cơng ty ngành tài có quy định cơng bố thơng tin riêng có khác biệt so với các ngành cịn lại); (2) Sau đó, loại các cơng ty thỏa mãn điều kiện khơng có cơng bố báo cáo thường niên báo cáo quản trị công ty liên tục đủ năm từ 2013-2017 Cuối cùng, cỡ mẫu nghiên cứu lại bao gồm 323 cơng ty niêm ́t phi tài (tương ứng với 1.615 quan sát) với tỷ lệ phân bổ mẫu sau: 171 công ty sàn HOSE 152 công ty sàn HNX Các báo cáo lấy từ www.hsx.vn, www.hnx.vn, www.cafef, www.Vietstock.vn, www.cophieu68.com số website chứng khoán khác
Nghiên cứu thu thập số liệu thứ cấp phương pháp phân tích nội dung, thu thập số liệu minh bạch CSR trình bày các báo cáo thường niên báo cáo quản trị cơng ty Phương pháp có tính linh hoạt cao, giúp người nghiên cứu thiết kế nội dung thang đo thu thập số liệu minh bạch CSR phù hợp theo mục đích người nghiên cứu đặc điểm thị trường nghiên cứu Ngoài ra, khả tiếp cận số liệu minh bạch CSR phương pháp khả thi với chi phí khá thấp Chính vậy, phương pháp sử dụng phổ biến nhiều nghiên cứu minh bạch CSR kể tại các thị trường phát triển phát triển bao gồm Việt Nam (Suteja, Gunardi, & Mirawati, 2016; Ta & Bui, 2018)
Điểm số minh bạch CSR đo lường từ 0-2 (nhận điểm các khoản mục cần thu thập thông tin CSR khơng có thơng tin CSR minh bạch; nhận điểm có thơng tin CSR minh bạch ngắn gọn chung chung, không diễn giải khơng có minh chứng nhận điểm có thơng tin CSR minh bạch chi tiết, diễn giải thấu đáo minh họa các minh chứng hình ảnh, số liệu biểu bảng…)
Nghiên cứu xây dựng thang đo minh bạch CSR dựa tham khảo từ (1) nội dung minh bạch CSR tiêu chí GRI (2) thang đo minh bạch CSR Bayoud, Kavanagh Slaughter (2012); Kansal, Joshi, Batra (2014); Dias, Rodrigues, Craig (2017) Thang đo minh bạch CSR tập vào nội dung thành phần tương ứng với 30 các khoản mục đo lường chi tiết gồm: kinh tế (5 mục); môi trường (8 mục); người lao động (7 mục); cộng đồng (5 mục) sản phẩm/khách hàng (5 mục)