Báo cáo tài chính là các thông tin kinh tế được kế toán viên trình bày dưới dạng bảng biểu, cung cấp các thông tin về tình hình tài chính, tình hình kinh doanh và các luồng tiền của doanh nghiệp đáp ứng các cầu cho những người sử dụng chúng trong việc đưa ra các quyết định về kinh tế
Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Niên khoá 2004-2005 Phân tích Tài Bài đọc Phân tích báo cáo tài doanh nghiệp Bài 2: PHÂN TÍCH CÁC BÁO CÁO TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Giới thiệu chung Phân tích báo cáo tài doanh nghiệp trình sử dụng báo cáo tài doanh nghiệp để phân tích đánh giá tình hình tài doanh nghiệp Mục đích phân tích báo cáo tài nhằm đánh giá tình hình tài hoạt động doanh nghiệp để có sở định hợp lý Thực phân tích báo cáo tài công ty do: • • Bản thân doanh nghiệp Các tổ chức bên doanh nghiệp bao gồm nhà cung cấp vốn ngân hàng, công ty tài chính, công ty cho thuê tài chính, nhà cung cấp … nhà đầu tư công ty chứng khoán, nhà đầu tư tổ chức nhà đầu tư cá nhân, … Tùy theo lợi ích khác nhau, bên có liên quan thường trọng đến loại phân tích khác Nhà cung cấp hàng hoá dịch vụ thường trọng đến tình hình khoản khả trả khoản nợ ngắn hạn doanh nghiệp nhà đầu tư trọng đến khả trả nợ dài hạn khả sinh lợi doanh nghiệp Các nhà đầu tư trọng đến lợi nhuận lợi nhuận kỳ vọng tương lai doanh nghiệp ổn định lợi nhuận theo thời gian Về mặt nội bộ, công ty tiến hành phân tích tài để hoạch định kiểm soát hiệu tình hình tài công ty Để hoạch định cho tương lai, giám đốc tài cần phân tích đánh giá tình hình tài hội thách thức có liên quan đến tình hình công ty Cuối cùng, phân tích tài giúp giám đốc tài có biện pháp hữu hiệu nhằm trì cải thiện tình hình tài công ty, nhờ đó, gia tăng sức mạnh công ty việc thương lượng với ngân hàng nhà cung cấp vốn, hàng hoá dịch vụ bên Trong phạm vi nói đến phân tích báo cáo tài nói đến phân tích dựa giác độ doanh nghiệp, tức phân tích để nắm tình hình tài doanh nghiệp để từ đo lường đánh giá tình hình tài doanh nghiệp nhằm có định phù hợp cho hoạch định tài tương lai Tài liệu sử dụng cho phân tích Như nói phần 1, phân tích tài dựa vào báo cáo tài công ty lập Theo qui định Bộ Tài chính, theo định kỳ doanh nghiệp phải hoàn tất báo cáo tài sau đây: Nguyễn Minh Kiều Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Niên khoá 2004-2005 • • • • Phân tích Tài Bài đọc Phân tích báo cáo tài doanh nghiệp Bảng cân đối kế toán hay gọi bảng tổng kết tài sản Báo cáo thu nhập hay gọi báo cáo kết kinh doanh Báo cáo lưu chuyển tiền tệ hay gọi báo cáo dòng ngân lưu Thuyết minh báo cáo tài Bảng cân đối tài sản (Balance sheet) Bảng cân đối tài sản bảng tóm tắt tài sản, nợ phải trả vốn chủ sở hữu thời điểm đó, thường cuối năm cuối quý Ở xem xét bảng cân đối tài sản công ty MINEXCO, gồm Bảng 1a: Bảng cân đối tài sản MINEXCO – Phần tài sản, Bảng 1b: Bảng cân đối tài sản MINEXCO – Phần nguồn vốn) Từ bảng cân đối tài sản thu nhận số thông tin cần thiết cho hoạt động phân tích sau: (1) Tổng tài sản, có tài sản lưu động, tài sản cố định, (2) Tổng nợ phải trả vốn chủ sở hữu, có nợ phải trả, vốn chủ sở hữu Bảng 1a: Bảng cân đối tài sản MINEXCO – Phần tài sản Tài sản A Tài sản lưu động đầu tư ngắn hạn Tiền Tiền mặt quỹ Tiền gửi ngân hàng Các khoản đầu tư tài ngắn hạn Các khoản phải thu Phải thu khách hàng Trả trước cho khách hàng Các khoản phải thu khác Dự phòng khoản phải thu khó đòi Hàng tồn kho Nguyên vật liệu tồn kho Công cụ, dụng cụ tồn kho Chi phí sản xuất dở dang Thành phẩm tồn kho Tài sản lưu động khác Tạm ứng Chi phí trả trước B Tài sản cố định đầu tư dài hạn Tài sản cố định Tài sản cố định hữu hình Tài sản cố định vô hình Các khoản đầu tư dài hạn Chi phí xây dựng dở dang Tổng cộng tài sản Nguyễn Minh Kiều 2001 19,034,807,257 14,546,723,756 70,530,953 14,476,192,803 2,912,961,200 1,887,327,034 1,020,345,050 5,289,116 983,654,569 181,342,681 30,714,156 975,200 770,622,532 591,467,732 264,059,142 327,408,590 32,731,292,429 24,784,313,438 23,452,706,935 1,331,606,503 7,200,000,000 746,978,991 51,766,099,686 Đơn vị: đồng 2002 26,227,103,858 20,530,752,078 104,999,290 20,425,752,788 4,064,554,078 2,188,501,127 2,041,775,400 43,201,869 (208,924,318) 1,255,954,803 250,526,891 15,993,656 975,200 988,459,056 375,842,899 191,727,744 184,115,155 29,033,865,768 24,829,221,333 23,610,444,032 1,218,777,301 3,880,000,000 324,644,435 55,260,969,626 Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Niên khoá 2004-2005 Phân tích Tài Bài đọc Phân tích báo cáo tài doanh nghiệp Bảng 1b: Bảng cân đối tài sản MINEXCO – Phần nguồn vốn Đơn vị: đồng Nợ vốn chủ sở hữu A Nợ phải trả Nợ ngắn hạn Phải trả người bán Người mua trả trước tiền hàng Thuế khoản phải nộp Phải trả CNV Các khoản phải trả khác Nợ dài hạn Vay dài hạn B Vốn chủ sở hữu Nguồn vốn quỹ Nguồn vốn kinh doanh Chênh lệch tỷ giá Quỹ đầu tư phát triển Quỹ dự phòng tài Lợi nhuận chưa phân phối Nguồn vốn đầu tư xây dựng Nguồn kinh phí Quỹ dự phòng trợ cấp việc làm Quỹ khen thưởng phúc lợi Tổng cộng nguồn vốn 20,798,372,102 1,086,075,472 290,965,386 69,804,064 98,940,111 188,201,493 438,164,418 19,712,296,630 19,712,296,630 34,462,597,524 32,970,374,741 21,627,070,960 (2,878,264,541) 11,813,929,560 1,911,797,656 495,841,106 1,492,222,783 925,878,328 566,344,455 55,260,969,626 18,233,383,267 1,377,360,423 404,914,308 270,979,222 (117,741,601) 407,811,647 411,396,847 16,856,022,844 16,856,022,844 33,532,716,419 31,881,614,814 18,762,959,659 (604,060,106) 10,932,773,501 1,902,501,285 263,006,369 624,434,106 1,651,101,605 834,112,643 816,988,962 51,766,099,686 Báo cáo thu nhập (Income statement) Báo cáo thu nhập, VN thường gọi báo cáo kết kinh doanh, báo cáo tổng kết doanh thu, chi phí lợi nhuận công ty qua thời kỳ định, thường quý năm Ở sử dụng báo cáo kết kinh doanh công ty MINEXCO (Bảng 2) Bảng 2: Báo cáo kết kinh doanh MINEXCO Chỉ tiêu Tổng doanh thu Doanh thu ròng Giá vốn hàng bán Lãi gộp Chi phí bán hàng Chi phí quản lý doanh nghiệp Lợi nhuận ròng từ hoạt động kinh doanh Nguyễn Minh Kiều Số đầu năm 29,317,222,931 29,317,222,931 11,629,594,137 17,687,628,794 7,988,035,788 2,218,431,142 7,481,161,864 Đơn vị: đồng Số cuối năm 33,312,184,144 33,312,184,144 14,058,290,186 19,253,893,958 9,617,593,464 2,119,516,655 7,516,783,839 Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Niên khoá 2004-2005 Thu nhập từ hoạt động tài Chi phí từ hoạt động tài Lợi nhuận từ hoạt động tài Các khoản thu nhập bất thường Chi phí bất thường Lợi nhuận bất thường Tổng lợi nhuận trước thuế Thuế thu nhập doanh nghiệp Lợi nhuận sau thuế Phân tích Tài Bài đọc Phân tích báo cáo tài doanh nghiệp 524,118,778 1,616,200 522,502,578 52,850,000 1,180,000 51,670,000 8,055,334,442 2,013,833,611 6,041,500,832 771,803,991 3,127,954 768,676,037 15,860,905 33,913,000 (18,052,095) 8,267,407,781 2,066,851,945 6,200,555,836 Từ báo cáo kết kinh doanh có thông tin tài sử dụng công việc phân tích báo cáo tài bao gồm: • • • • • Doanh thu ròng Giá vốn hàng bán Lãi gộp Chi phí lãi vay Lợi nhuận trước thuế lợi nhuận sau thuế Các thông tin sử dụng để tính toán tỷ số tài làm sở cho việc phân tích tình hình tài doanh nghiệp Khuôn khổ phân tích Có nhiều cách tiếp cận khác việc phân tích tình hình tài công ty Trong phạm vi tiếp cận phân tích tài từ khuôn khổ mô tả hình vẽ 2, hình mô tả khuôn khổ phân tích tài dựa vào mục đích hình mô tả phân tích tài dựa theo loại phân tích Sự tách biệt để giúp bạn dễ dàng theo dõi thực phân tích tài nhà phân tích kết hợp hai Hình 1: Khuôn khổ phân tích tài dựa vào mục đích • • • Phân tích nhu cầu nguồn vốn công ty Phân tích tình hình tài khả sinh lợi công ty Phân tích rủi ro kinh doanh công ty Nguyễn Minh Kiều Quyết định nhu cầu nguồn vốn công ty Thương lượng với nhà cung cấp vốn Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Niên khoá 2004-2005 Phân tích Tài Bài đọc Phân tích báo cáo tài doanh nghiệp Hình 2: Khuôn khổ phân tích tài dựa vào loại phân tích Phân tích tỷ số: • Tỷ số khoản • Tỷ số nợ • Tỷ số chi phí tài • Tỷ số hoạt động • Tỷ số khả sinh lợi • Tỷ số tăng trưởng Phân tích so sánh: • So sánh xu hướng • So sánh ngành • Phân tích cấu Đo lường đánh giá: • Tình hình tài • Tình hình hoạt động công ty Đứng giác độ ngân hàng, thường phân tích tài theo khuôn khổ trình bày hình 2, mục đích phân tích nhằm đánh giá tình hình tài tình hình hoạt động để từ có nhận định đắn khả hoàn trả nợ vay doanh nghiệp Phân tích tỷ số tài Phân tích tỷ số tài liên quan đến việc xác định sử dụng tỷ số tài để đo lường đánh giá tình hình hoạt động tài công ty Có nhiều loại tỷ số tài khác Dựa vào cách thức sử dụng số liệu để xác định, tỷ số tài chia thành loại: tỷ số tài xác định từ bảng cân đối tài sản, tỷ số tài từ báo cáo thu nhập tỷ số tài từ hai báo cáo vừa nêu Dựa vào mục tiêu phân tích, tỷ số tài chia thành: tỷ số khoản, tỷ số nợ, tỷ số khả hoàn trả lãi vay, tỷ số hiệu hoạt động, tỷ số khả sinh lợi, tỷ số tăng trưởng Phần sau hướng dẫn cách xác định phân tích tỷ số Tuy nhiên, trước hết bạn cần biết qua trình tự bước thực phân tích tỷ số tài Các bước thực phân tích tỷ số tài Nhiều sinh viên sau hoàn tất chương trình học nhà trường vào thực tiễn gặp không khó khăn đối diện với việc phân tích tỷ số tài công ty Đa số sinh viên không kết thúc chỗ Để giúp bạn dễ dàng thực hành, chúng tôi, sau nhiều năm nghiên cứu tham khảo ý kiến nhiều người thực hành, đề nghị bước tiến hành phân tích tỷ số tài sau: Bước 1: Xác định công thức đo lường tiêu cần phân tích Bước 2: Xác định số liệu từ báo cáo tài để lắp vào công thức tính Nguyễn Minh Kiều Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Niên khoá 2004-2005 Phân tích Tài Bài đọc Phân tích báo cáo tài doanh nghiệp Bước 3: Giải thích ý nghóa tỷ số vừa tính toán Bước 4: Đánh giá tỷ số vừa tính toán (cao, thấp, hay phù hợp) Bước 5: Rút kết luận tình hình tài doanh nghiệp Bám chặt vào bước bạn không dễ dàng việc phân tích tỷ số tài trình bày tài liệu hướng dẫn học tập, mà bạn vận dụng sáng tạo để từ bổ sung thêm số loại tỷ số khác phục vụ cho nhu cầu phân tích riêng bạn Có điều cần lưu ý bước phân tích nêu thay đổi tùy theo mục tiêu góc độ phân tích bạn Nếu bạn đứng góc độ ngân hàng thực bước đứng góc độ doanh nghiệp bạn phải quan tâm thêm số bước nữa, chẳng hạn bạn phải phân tích thêm nguyên nhân đề giải pháp cải thiện củng cố tỷ số vừa phân tích Đến lúc bạn thử phân tích tỷ số tài Phân tích tỷ số khoản (liquidity ratios) Tỷ số khoản tỷ số đo lường khả toán nợ ngắn hạn công ty Loại tỷ số gồm có: tỷ số khoản thời (current ratio) tỷ số khoản nhanh (quick ratio) Cả hai loại tỷ số xác định từ liệu bảng cân đối tài sản, đó, chúng thường xem tỷ số xác định từ bảng cân đối tài sản, tức dựa vào liệu bảng cân đối tài sản đủ để xác định hai loại tỷ số Đứng góc độ ngân hàng, hai tỷ số quan trọng giúp đánh giá khả toán nợ doanh nghiệp Tỷ số khoản thời (còn gọi tỷ số khoản ngắn hạn) xác định dựa vào thông tin từ bảng cân đối tài sản cách lấy giá trị tài sản lưu động chia cho giá trị nợ ngắn hạn phải trả Công thức xác định tỷ số áp dụng trường hợp công ty Minexco sau: Tỷ số khoản lưu động = Giá trị tài sản lưu động 26.227 = = 24,15 Giá trị nợ ngắn hạn 1.086 Sau xác định xong, bước phải giải thích xem tỷ số nói lên điều gì? Tỷ số toán thời Minexco 24,15 Điều có nghóa trung bình đồng nợ ngắn hạn công ty có đến 24,14 đồng tài sản lưu động sẵn sàng chi trả Như vậy, khả toán nợ công ty tốt Tuy nhiên, đứng góc độ công ty việc trì tỷ số lớn ảnh hưởng đến khả sinh lợi công ty Bước sau giải thích đánh giá tỷ số khoản thời công ty nào? Muốn đánh giá phải tìm sở để so sánh Cơ sở so sánh trước tiên chọn là chọn tỷ số bình quân ngành Nguyễn Minh Kiều Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Niên khoá 2004-2005 • • Phân tích Tài Bài đọc Phân tích báo cáo tài doanh nghiệp Nếu tỷ số khoản thời nhỏ kết luận khả toán doanh nghiệp thấp, doanh nghiệp đủ tài sản để đảm bảo chi trả nợ vay Nếu tỷ số khoản thời lớn kết luận khả toán doanh nghiệp tốt, doanh nghiệp có đủ tài sản lưu động đảm bảo trả nợ vay Tuy nhiên, đặc điểm ngành sản xuất kinh doanh có ảnh hưởng đến việc trì tỷ số khoản thời nên việc so sánh với 1, phải so sánh với tỷ số khoản bình quân ngành để hiểu kỹ thêm khả toán thời doanh nghiệp Khi xác định tỷ số khoản thời tính hàng tồn kho giá trị tài sản lưu động đảm bảo cho nợ ngắn hạn Tuy nhiên, thực tế hàng tồn kho khoản phải thời gian chi phí tiêu thụ chuyển thành tiền Để tránh nhược điểm này, tỷ số khoản nhanh nên sử dụng Tỷ số khoản nhanh xác định dựa vào thông tin từ bảng cân đối tài sản không kể giá trị hàng tồn kho vào giá trị tài sản lưu động tính toán Công thức xác định tỷ số khoản nhanh sau: Giá trị tài sản lưu động - GT hàng tồn kho Giá trị nợ ngắn hạn 26.227 - 1.255 = = 22,99 1.086 Tỷ số khoản nhanh = Qua tính toán tỷ số khoản lưu động tỷ số khoản nhanh công ty MINEXCO, thấy khả khoản công ty cao Một đồng nợ có đến 23 đồng tài sản lý nhanh chóng để trả nợ Điều tốt cho chủ nợ lợi cho công ty việc trì tỷ số khoản cao ảnh hưởng đến khả sinh lợi công ty Cần lưu ý có khác biệt lý thuyết thực tiễn xác định tỷ số khoản nhanh Về mặt lý thuyết tử số tỷ số lấy giá trị tài sản lưu động trừ giá trị hàng tồn kho, thực tế giá trị tài sản lưu động bao gồm nhiều loại tài sản khác mà tài sản khoản hàng tồn kho Do vậy, để xác xác tỷ số khoản nhanh, tử số thay lấy giá trị tài sản lưu động trừ giá trị hàng tồn kho, xác định cách cộng dồn khoản tiền mặt, tiền gửi ngân hàng, chứng khoán ngắn hạn, khoản phải thu, nghóa kể loại tài sản lưu động có tính khoản cao tồn kho mà Nguyễn Minh Kiều Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Niên khoá 2004-2005 Phân tích Tài Bài đọc Phân tích báo cáo tài doanh nghiệp Phân tích tỷ số đòn bẩy tài (financial leverage or debt ratios) Tỷ số đòn bẩy tài chính, gọi tỷ số nợ, tỷ số đo lường mức độ sử dụng nợ để tài trợ cho hoạt động công ty Loại tỷ số gồm có tỷ số nợ so với vốn chủ sở hữu (Debt-to-equity ratio), tỷ số nợ so với tổng tài sản (Debt-to-total-assets ratio) tỷ số nợ dài hạn (Long-term-debt-to-total-capitalization ratio) Tỷ số nợ so với vốn chủ sở hữu – Tỷ số đánh giá mức độ sử dụng nợ công ty qua đo lường khả tự chủ tài công ty Công thức xác định tỷ số áp dụng cho trường hợp Minexco sau: Tỷ số nợ so với vốn chủ sở hữu = Tổng giá trị nợ 20.798 = = 0,60 Giá trị vốn chủ sở hữu 34.462 Tỷ số cho thấy tương ứng với 100 đồng vốn chủ doanh nghiệp cung cấp, chủ nợ cung cấp có 60 đồng tài trợ Tỷ số cho thấy quan hệ đối ứng vốn doanh nghiệp vốn vay ngân hàng Đứng góc độ ngân hàng, tỷ số nên biến động từ đến Nếu lớn doanh nghiệp lệ thuộc vào vốn vay rủi ro doanh nghiệp dồn hết cho ngân hàng gánh chịu Tỷ số nợ so với tổng tài sản – Tỷ số đánh giá mức độ sử dụng nợ để tài trợ cho toàn tài sản công ty Công thức xác định tỷ số nợ so với tổng tài sản áp dụng cho trường hợp Minexco sau: Tỷ số nợ so với tổng tài sản = Tổng giá trị nợ 20.798 = = 0,38 Tổng tài sản 55260 Tỷ số cho thấy 38% nguồn vốn dùng để tài trợ cho tài sản Minexco từ nợ phải trả Mức độ sử dụng nợ không nhiều không ảnh hưởng lớn đến khả khoản Minexco Nói chung tỷ số nên biến động từ đến Nếu lớn có nghóa toàn giá trị tài sản công ty không đủ để trả nợ thực tế công ty phá sản chủ nợ đòi nợ lúc Nói chung cho vay ngân hàng không thích khách hàng có tỷ số nợ lớn khả hoàn trả nợ vay giảm nhiều Tỷ số nợ dài hạn – Tỷ số xác định cách lấy nợ dài hạn chia cho tổng giá trị vốn cố định (total capitalization), bao gồm nợ dài hạn cộng với vốn chủ sở hữu Công thức xác định tỷ số nợ dài hạn áp dụng cho trường hợp Minexco sau: Tỷ số nợ dài hạn = Nguyễn Minh Kiều Giá trị nợ dài hạn 19.712 = = 0,36 Giá trị nguồn vốn dài hạn 19.712 + 34.462 Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Niên khoá 2004-2005 Phân tích Tài Bài đọc Phân tích báo cáo tài doanh nghiệp Tỷ số cho thấy nợ dài hạn chiếm 36% nguồn vốn dài hạn Minexco Đứng góc độ ngân hàng tỷ số không cao ngân hàng cho Minexco vay dài hạn thêm công ty có nhu cầu Qua tính toán tỷ số nợ đây, thấy công ty MINEXCO sử dụng 60% nợ so với vốn chủ sở hữu nguồn tài trợ cho hoạt động công ty so với tổng giá trị tài sản tỷ lệ nợ chiếm 38% Điều cho thấy cấu vốn công ty hợp lý Tuy nhiên, cần lưu ý tỷ số nợ dài hạn công ty 0,36 tỷ số nợ so với tài sản mức 0,38 Như vậy, đại phân nợ công ty nợ dài hạn Phân tích tỷ số khả hoàn trả lãi vay (coverage ratio) Tỷ số trang trải lãi vay loại tỷ số xác định từ bảng báo cáo kết kinh doanh Các tỷ số tài từ báo cáo kết kinh doanh tỷ số xác định dựa vào thông tin có từ bảng báo cáo Loại tỷ số thường gọi tỷ số trang trải chi phí tài (coverage ratios) Nó loại tỷ số phản ánh mối quan hệ khả trang trải chi phí chi phí tài công ty phải gánh chịu Tỷ số trang trải tài thường gặp tỷ số trang trải lãi vay Đây tỷ số đo lường khả sử dụng lợi nhuận công ty để toán lãi vay Công thức xác định tỷ số áp dụng cho trường hợp Minexco sau: Tỷ số trang trải lãi vay = Lợi nhuận trước thuế lãi 7516 = = 2505 Chi phí lãi vay Trong trường hợp công ty MINEXCO, không đủ thông tin chi tiết nên khó biết xác số chi phí lãi vay công ty Tổng số nợ phải trả công ty 20.798 triệu đồng nợ ngắn hạn 1086 triệu nợ dài hạn 19.712 triệu chi phí lãi vay có triệu đồng Đây điều bất hợp lý cần làm rõ thêm Tiếc sử dụng bảng cân đối tài sản báo cáo kết kinh doanh nên không đủ thông tin để làm rõ vấn đề Cần xem thêm chi tiết bảng thuyết minh báo cáo tài Phân tích tỷ số hiệu hoạt động (activity ratios) Đứng góc độ ngân hàng phân tích tài doanh nghiệp quan tâm nhiều đến tỷ số khoản, tỷ số nợ tỷ số trang trải lãi vay tỷ số trực tiếp đo lường khả toán nợ lãi khách hàng Tuy nhiên cần phân tích thêm tỷ số hoạt động để hiểu thêm hiệu hoạt động khách hàng, từ củng cố thêm niềm tin khả trả nợ khách hàng Tỷ số hoạt động tỷ số tài xác định dựa vào thông tin rút từ bảng cân đối tài sản lẫn báo cáo kết sản xuất kinh doanh Các tỷ số bao gồm hai nhóm: nhóm tỷ số đo lường hiệu hoạt động sản xuất kinh Nguyễn Minh Kiều Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Niên khoá 2004-2005 Phân tích Tài Bài đọc Phân tích báo cáo tài doanh nghiệp doanh nhóm tỷ số đo lường khả sinh lợi doanh nghiệp Tỷ số đo lường khả sinh lợi xem xét sau, phần tập trung xem xét tỷ số đo lường hiệu hoạt động sản xuất kinh doanh, bao gồm: Tỷ số hoạt động khoản phải thu (Receivables activity) – Tỷ số cho nhìn sâu vào chất lượng khoản phải thu hiệu thu hồi nợ công ty, thường biểu dạng vòng quay khoản phải thu (Receivable turnover ratio) Công thức xác định tỷ số sau: Vòng quay khoản phải thu = Doanh thu bán chịu ròng hàng năm Bình quân giá trị khoản phải thu Để xác định vòng quay khoản phải thu, cần biết doanh thu bán chịu ròng Thường báo cáo kết kinh doanh doanh nghiệp Việt Nam khoản doanh thu Do đó, cần dựa vào thuyết minh báo cáo tài ước lượng xem tỷ trọng bán chịu tổng doanh thu Trong trường hợp Minexco, 100% doanh thu xuất trả chậm nên xem tỷ trọng bán chịu chiếm 100% tổng doanh thu Như vậy, vòng quay khoản phải thu ước chừng: Vòng quay khoản phải thu = Doanh thu bán chịu ròng hàng năm 33.312 = Bình quân giá trị khoản phải thu (2.912 + 4.064)/2 = 9,55 vòng Từ số liệu vòng quay khoản phải thu, xác định kỳ thu tiền bình quân hay vòng quay khoản phải thu tính theo ngày qua công thức sau: Kỳ thu tiền bình quân = Số ngày năm 360 = = 38 ngày Số vòng quay khoản phải thu 9,55 Kỳ thu tiền bình quân cho thấy phải 38 ngày công ty thu hồi khoản phải thu Tỷ số hoạt động khoản phải trả (Payables activity) Tỷ số đo lường uy tín công ty việc trả nợ hạn Tương tự tỷ số hoạt động khoản phải thu, tỷ số hoạt động khoản phải trả xác định tiêu số vòng quay kỳ trả tiền bình quân khoản phải trả Số vòng quay khoản phải trả xác định công thức: Nguyễn Minh Kiều 10 Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Niên khoá 2004-2005 Vòng quay khoản phải trả = Phân tích Tài Bài đọc Phân tích báo cáo tài doanh nghiệp Doanh số mua chịu ròng hàng năm Bình quân giá trị khoản phải trả Kỳ trả tiền bình quân khoản phải trả xác định cách lấy số ngày năm chia cho số vòng quay bình quân khoản phải trả: Kỳ trả tiền bình quân = Số ngày năm Số vòng quay khoản phải trả Trong trường hợp công ty Minexco xem xét thuyết minh báo cáo tài nên thông tin doanh số mua chịu hàng năm, vậy, không đủ thông tin để xác định tỷ số hoạt động khoản phải trả Tỷ số hoạt động tồn kho (Inventory activity) Để đánh giá hiệu quản lý tồn kho công ty sử dụng tỷ số hoạt động tồn kho Tỷ số đo lường tiêu số vòng quay hàng tồn kho năm số ngày tồn kho Vòng quay hàng tồn kho = Số ngày tồn kho = Giá vốn hàng bán 14.058 = = 12,56 vòng Bình quân giá trị hàng tồn kho (1255 + 983)/2 Số ngày năm 360 = = 28,66 ngày Số vòng quay hàng tồn kho 12,56 Các tỷ số vừa tính toán cho thấy trung bình tồn kho Minexco quay 12,56 vòng năm, nói khác số ngày tồn kho công ty trung bình khoảng 29 ngày Điều cho thấy thời gian tồn kho công ty thấp vòng quay hàng tồn kho nhanh, nghóa hiệu hoạt động tồn kho công ty cao Tỷ số hoạt động tổng tài sản (Total asset turnover) Tỷ số sử dụng để đánh giá hiệu hoạt động tổng tài sản công ty nói chung Hiệu hoạt động tổng tài sản đo tiêu vòng quay tổng tài sản Chỉ tiêu cho biết bình quân đồng giá trị tài sản công ty tạo đồng doanh thu Vòng quay tổng tài sản = Doanh thu ròng 33.312 = = 0,62 Bình quân giá trị tổng tài sản (55.260 + 51.766)/2 Tỷ số cho thấy hiệu sử dụng tài sản công ty không cao Nói chung đồng giá trị tài sản tạo có 0,62 đồng doanh thu Điều chứng tỏ hiệu sử dụng tài sản công ty thấp Nguyên nhân (1) đặc Nguyễn Minh Kiều 11 Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Niên khoá 2004-2005 Phân tích Tài Bài đọc Phân tích báo cáo tài doanh nghiệp điểm công ty hoạt động ngành khai khoáng nên cần đầu tư tài sản cố định lớn khiến cho hiệu sử dụng tài sản nói chung thấp, (2) công ty có khoản đầu tư dài hạn lên đến 3,8 tỷ đồng thu nhập từ hoạt động đầu tư tài hàng năm mang lại có khoản 771 triệu đồng, tức bình quân đồng vốn đầu tư dài hạn mang lại có 0,2 đồng doanh thu Phân tích tỷ số khả sinh lợi Khả sinh lợi doanh nghiệp có ảnh hưởng lớn đến khả trả nợ lãi Do vậy, cho vay cán tín dụng cần quan tâm đến phân tích khả sinh lợi doanh nghiệp Tùy theo mục tiêu phân tích khả sinh lợi, sử dụng tỷ số sau đây: Khả sinh lợi so với doanh thu – Tỷ số đo lường khả sinh lợi so với doanh thu Thường thường tỷ số sử dụng lãi gộp lãi ròng so với doanh thu nên gọi tiêu tỷ suất lãi gộp (gross profit margin) hay lợi nhuận doanh thu (return on sales) sử dụng lãi gộp, tiêu tỷ suất lãi ròng (net profit margin) hay lợi nhuận ròng doanh thu sử dụng lãi ròng Công thức xác định tỷ suất sau: Tỷ số lãi gộp = Doanh thu ròng - Giá vốn hàng bán 33.312 - 14.058 = = 0,57 hay 57% Doanh thu roøng 33.312 Tỷ số lãi ròng = 6.200 Lợi nhuận ròng sau thuế = = 0,186 hay 18,6% Doanh thu ròng 33.312 Khả sinh lợi so với tài sản – Tỷ số đo lường khả sinh lợi so với tài sản, hay nói khác tỷ số cho biết đồng giá trị tài sản công ty tạo đồng lợi nhuận Lợi nhuận sử dụng công thức tính toán lợi nhuận trước thuế lợi nhuận ròng sau thuế, tùy theo mục tiêu phân tích Chẳng hạn, cổ đông thường quan tâm đến phần lợi nhuận họ phân chia nên tính toán tiêu lợi nhuận so với tài sản thường sử dụng lợi nhuận ròng sau thuế Tỷ số lãi ròng so với tài sản (ROA) = 6.200 Lợi nhuận ròng sau thuế = = 0,112 hay 11,2% Giá trị tổng tài sản 55.260 Khả sinh lợi so với vốn chủ sở hữu – Tỷ số đo lường khả sinh lợi so với vốn chủ sở hữu bỏ Chủ doanh nghiệp thường quan tâm đến phần lợi nhuận sau mà họ nhận được, thường tiêu lợi nhuận ròng sau thuế sử dụng việc tính toán tỷ số Tỷ số lãi ròng so với vốn chủ sở hữu (ROE) = Nguyễn Minh Kiều Lợi nhuận ròng sau thuế 6.200 = = 17,9% Vốn chủ sở hữu 34.462 12 Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Niên khoá 2004-2005 Phân tích Tài Bài đọc Phân tích báo cáo tài doanh nghiệp Đứng góc độ ngân hàng, thường quan tâm đến tỷ số lợi nhuận trước thuế phần trả nợ gốc lãi phần chi trả trước nộp thuế Tuy nhiên, doanh nghiệp có tỷ số lợi nhuận sau thuế cao đủ đảm bảo trả nợ lãi tốt khả thu hồi nợ đảm bảo Phân tích tỷ số tăng trưởng Các tỷ số tăng trưởng cho thấy triển vọng phát triển doanh nghiệp dài hạn Do vậy, cho vay dài hạn thường ngân hàng quan tâm nhiều đến tỷ số Phân tích triển vọng tăng trưởng doanh nghiệp sử dụng hai tỷ số sau: Tỷ số lợi nhuận tích lũy - Tỷ số đánh giá mức độ sử dụng lợi nhuận sau thuế để tích lũy cho mục đích tái đầu tư Do cho thấy triển vọng phát triển công ty tương lai Tỷ số xác định theo công thức sau: Tỷ số lợi nhuận tích lũy = Lợi nhuận tích lũy 58.000 = = 0,29 Lợi nhuận sau thuế 201.000 Trong trường hợp Minexco, thấy công ty dành khoản 29% lợi nhuận sau thuế để tích lũy cho mục đính tái đầu tư sau Đây tỷ lệ tích lũy tốt Tuy nhiên muốn đánh giá xác cần so sánh với tỷ số tích lũy ngành Tỷ số tăng trưởng bền vững - Tỷ số đánh giá khả tăng trưởng vốn chủ sở hữu thông qua tích lũy lợi nhuận Do xem tỷ số phản ánh triển vọng tăng trưởng bền vững tăng trưởng từ lợi nhuận giữ lại Lợi nhuận tích lũy Vốn chủ sở hữu TS LN tích lũy x LN sau thuế = Vốn chủ sở hữu = TS LN tích lũy x Lợi nhuận vốn chủ sỡ hữu = 0,29 x 11,2 = 3,25% Tỷ số tăng trưởng bền vững = Những hạn chế phân tích tỷ số tài Các phần trước trình bày với bạn tầm quan trọng kỹ thuật thực phân tích báo cáo tài công ty Tuy nhiên, điều kiện Việt Nam phân tích báo cáo tài số hạn chế định điều kiện trình độ tổ chức hệ thống thông tin tài công ty nói riêng toàn kinh tế nói chung nhiều hạn chế Nguyễn Minh Kiều 13 Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Niên khoá 2004-2005 • • Phân tích Tài Bài đọc Phân tích báo cáo tài doanh nghiệp Hạn chế thứ mức độ tin cậy số liệu báo cáo tài Như trình bày, phân tích báo cáo tài hoàn toàn dựa vào số liệu thông tin rút từ báo cáo tài số liệu thiếu xác kết luận rút từ phân tích chắn bị sai lệch Hạn chế thứ hai đầy đủ thông tin tỷ số bình quân ngành để làm sở so sánh Mặc dù hạn chế vừa nêu ban giám đốc công ty nắm kỹ thuật phân tích biết cách tổ chức tốt hệ thống thông tin kế toán-tài khắc phục hạn chế góp phần nâng cao mức độ tin cậy công tác phân tích Phần giới thiệu trình bày cách tính tỷ số tài ý nghóa loại tỷ số Tuy nhiên dừng lại mức độ tính toán hiểu ý nghóa tỷ số tài riêng lẽ chưa thể đánh giá đầy đủ tình hình tài công ty Muốn am hiểu tình hình hoạt động tài công ty, cần phải so sánh tỷ số xác định so với tỷ số kỳ trước so sánh với tỷ số bình quân ngành Để làm điều này, sau thực tính toán giải thích ý nghóa loại tỷ số tài chính, cần thực phân tích so sánh Phần trình bày chi tiết cách thức thực loại phân tích so sánh bao gồm phân tích xu hướng, phân tích cấu phân tích số Phân tích xu hướng Phân tích xu hướng kỹ thuật phân tích cách so sánh tỷ số tài tính toán với tỷ số kỳ trước tỷ số bình quân ngành Các tỷ số đặt chung bảng phân tích có dạng sau để dễ dàng so sánh thấy xu hướng thay đổi tình hình tài công ty Nguyễn Minh Kiều 14 Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Niên khoá 2004-2005 Phân tích Tài Bài đọc Phân tích báo cáo tài doanh nghiệp 2001 2002 Bình quân ngành Tỷ số khoản Tỷ số khoản lưu động Tỷ số khoản nhanh 13,82 13,11 24,15 22,99 ? ? Tỷ số đòn bẩy tài Tỷ số nợ so với vốn Tỷ số nợ so với tổng tài sản 0,54 0,35 0,60 0,38 ? ? 4628,86 2403,10 ? 36 ngày 15,1 vòng 0,57 44 ngày 14,23 voøng 0,60 ? ? ? 0,60 20,6% 11,6% 18,0% 0,57 18,6% 11,2% 17,9% ? ? ? ? Tỷ số trang trải lãi vay Tỷ số trang trải lãi vay Tỷ số hiệu hoạt động Kỳ thu tiền bình quân Số ngày vòng quay tồn kho Vòng quay tổng tài sản Tỷ số khả sinh lợi Tỷ số lãi gộp Tỷ số lãi ròng Lợi nhuận tài sản (ROA) Lợi nhuận vốn (ROE) Bảng phân tích dạng Khi phân tích tình hình cụ thể công ty bạn có điều kiện thông tin đầy đủ so sánh cho nhiều năm cần so sánh với tỷ số bình quân ngành Phân tích cấu Phân tích cấu kỹ thuật phân tích tỷ trọng khoản mục báo cáo tài tất khoản mục bảng cân đối tài sản so sánh với tổng giá trị tài sản tất khoản mục báo cáo kết kinh doanh so sánh với doanh thu ròng Để thực phân tích cấu lập bảng phân tích có dạng bảng 3a, 3b 3c Nguyễn Minh Kiều 15 Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Niên khoá 2004-2005 Phân tích Tài Bài đọc Phân tích báo cáo tài doanh nghiệp Bảng 3a: Phân tích cấu tài sản Giá trị Tài sản 2001 2002 A Tài sản lưu động đầu tư ngắn hạn 19,034,807,257 26,227,103,858 Tiền 14,546,723,756 20,530,752,078 Tiền mặt quỹ 70,530,953 104,999,290 Tiền gửi ngân hàng 14,476,192,803 20,425,752,788 Các khoản đầu tư tài ngắn hạn Các khoản phải thu 2,912,961,200 4,064,554,078 Phải thu khách hàng 1,887,327,034 2,188,501,127 Trả trước cho khách hàng 1,020,345,050 2,041,775,400 Các khoản phải thu khác 5,289,116 43,201,869 Dự phòng khoản phải thu khó đòi (208,924,318) Hàng tồn kho 983,654,569 1,255,954,803 Nguyên vật liệu tồn kho 181,342,681 250,526,891 Công cụ, dụng cụ tồn kho 30,714,156 15,993,656 Chi phí sản xuất dở dang 975,200 975,200 Thành phẩm tồn kho 770,622,532 988,459,056 Tài sản lưu động khác 591,467,732 375,842,899 Tạm ứng 264,059,142 191,727,744 Chi phí trả trước 327,408,590 184,115,155 B Tài sản cố định đầu tư dài hạn 32,731,292,429 29,033,865,768 Tài sản cố định 24,784,313,438 24,829,221,333 Tài sản cố định hữu hình 23,452,706,935 23,610,444,032 Tài sản cố định vô hình 1,331,606,503 1,218,777,301 Các khoản đầu tư dài hạn 7,200,000,000 3,880,000,000 Chi phí xây dựng dở dang 746,978,991 324,644,435 Tổng cộng tài sản 51,766,099,686 55,260,969,626 Nguyễn Minh Kiều Tỷ trọng 2001 2002 36.77% 47.46% 28.10% 37.15% 0.14% 0.19% 27.96% 36.96% 0.00% 0.00% 5.63% 7.36% 3.65% 3.96% 1.97% 3.69% 0.01% 0.08% 0.00% -0.38% 1.90% 2.27% 0.35% 0.45% 0.06% 0.03% 0.00% 0.00% 1.49% 1.79% 1.14% 0.68% 0.51% 0.35% 0.63% 0.33% 63.23% 52.54% 47.88% 44.93% 45.31% 42.73% 2.57% 2.21% 13.91% 7.02% 1.44% 0.59% 100.00% 100.00% 16 Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Niên khoá 2004-2005 Phân tích Tài Bài đọc Phân tích báo cáo tài doanh nghiệp Bảng 3b: Phân tích cấu nguồn vốn Giá trị Tỷ trọng Nợ vốn chủ sở hữu 2001 2002 2001 2002 A Nợ phải trả 18,233,383,267 20,798,372,102 33.00% 37.64% Nợ ngắn hạn 1,377,360,423 1,086,075,472 2.66% 1.97% Phải trả người bán 404,914,308 290,965,386 0.78% 0.53% Người mua trả trước tiền hàng 270,979,222 69,804,064 0.52% 0.13% Thuế khoản phải nộp (117,741,601) 98,940,111 -0.23% 0.18% Phải trả CNV 407,811,647 188,201,493 0.79% 0.34% Các khoản phải trả khác 411,396,847 438,164,418 0.79% 0.79% Nợ dài hạn 16,856,022,844 19,712,296,630 32.56% 35.67% Vay dài hạn 16,856,022,844 19,712,296,630 32.56% 35.67% B Vốn chủ sở hữu 33,532,716,419 34,462,597,524 64.78% 62.36% Nguồn vốn quỹ 31,881,614,814 32,970,374,741 61.59% 59.66% Nguồn vốn kinh doanh 18,762,959,659 21,627,070,960 36.25% 39.14% Chênh lệch tỷ giá (604,060,106) (2,878,264,541) -1.17% -5.21% Quỹ đầu tư phát triển 10,932,773,501 11,813,929,560 21.12% 21.38% Quỹ dự phòng tài 1,902,501,285 1,911,797,656 3.68% 3.46% Lợi nhuận chưa phân phối 263,006,369 0.51% 0.00% Nguồn vốn đầu tư xây dựng 624,434,106 495,841,106 1.21% 0.90% Nguồn kinh phí 1,651,101,605 1,492,222,783 3.19% 2.70% Quỹ dự phòng trợ cấp việc làm 834,112,643 925,878,328 1.61% 1.68% Quỹ khen thưởng phúc lợi 816,988,962 566,344,455 1.58% 1.02% Tổng cộng nguồn vốn 51,766,099,686 55,260,969,626 100.00% 100.00% Nguyễn Minh Kiều 17 Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Niên khoá 2004-2005 Phân tích Tài Bài đọc Phân tích báo cáo tài doanh nghiệp Bảng 3c: Phân tích cấu báo cáo kết kinh doanh Giá trị Tỷ trọng Chỉ tiêu 2001 2002 2001 2002 Doanh thu ròng 29,317,222,931 33,312,184,144 100.00% 100.00% Giá vốn hàng bán 11,629,594,137 14,058,290,186 39.67% 42.20% Lãi gộp 17,687,628,794 19,253,893,958 60.33% 57.80% Chi phí bán hàng 7,988,035,788 9,617,593,464 27.25% 28.87% Chi phí quản lý doanh nghiệp 2,218,431,142 2,119,516,655 7.57% 6.36% Lợi nhuận ròng từ hoạt động kinh doanh 7,481,161,864 7,516,783,839 25.52% 22.56% Thu nhập từ hoạt động tài 524,118,778 771,803,991 1.79% 2.32% Chi phí từ hoạt động tài 1,616,200 3,127,954 0.01% 0.01% Lợi nhuận từ hoạt động tài 522,502,578 768,676,037 1.78% 2.31% Các khoản thu nhập bất thường 52,850,000 15,860,905 0.18% 0.05% Chi phí bất thường 1,180,000 33,913,000 0.00% 0.10% Lợi nhuận bất thường 51,670,000 (18,052,095) 0.18% -0.05% Tổng lợi nhuận trước thuế 8,055,334,442 8,267,407,781 27.48% 24.82% Thuế thu nhập doanh nghiệp 2,013,833,611 2,066,851,945 6.87% 6.20% Lợi nhuận sau thuế 6,041,500,832 6,200,555,836 20.61% 18.61% Nhờ Excel dễ dàng nhanh chóng thực bảng tính toán tỷ trọng tài sản tỷ trọng nguồn vốn trình bày bảng 3a 3b Phân tích số Phân tích số kỹ thuật phân tích báo cáo tài tất khoản mục bảng cân đối tài sản báo cáo kết kinh doanh năm chọn làm gốc sau tính toán so sánh tất khoản mục bảng cân đối tài sản báo cáo kết kinh doanh năm so với năm gốc Để thực phân tích số sử dụng Excel lập bảng tính có dạng bảng 4a, 4b 4c Nguyễn Minh Kiều 18 Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Niên khoá 2004-2005 Phân tích Tài Bài đọc Phân tích báo cáo tài doanh nghiệp Bảng 4a: Phân tích số bảng khoản mục tài sản Giá trị Tài sản 2001 2002 A Tài sản lưu động đầu tư ngắn hạn 19,034,807,257 26,227,103,858 Tiền 14,546,723,756 20,530,752,078 Tiền mặt quỹ 70,530,953 104,999,290 Tiền gửi ngân hàng 14,476,192,803 20,425,752,788 Các khoản đầu tư tài ngắn hạn Các khoản phải thu 2,912,961,200 4,064,554,078 Phải thu khách hàng 1,887,327,034 2,188,501,127 Trả trước cho khách hàng 1,020,345,050 2,041,775,400 Các khoản phải thu khác 5,289,116 43,201,869 Dự phòng khoản phải thu khó đòi (208,924,318) Hàng tồn kho 983,654,569 1,255,954,803 Nguyên vật liệu tồn kho 181,342,681 250,526,891 Công cụ, dụng cụ tồn kho 30,714,156 15,993,656 Chi phí sản xuất dở dang 975,200 975,200 Thành phẩm tồn kho 770,622,532 988,459,056 Tài sản lưu động khác 591,467,732 375,842,899 Tạm ứng 264,059,142 191,727,744 Chi phí trả trước 327,408,590 184,115,155 B Tài sản cố định đầu tư dài hạn 32,731,292,429 29,033,865,768 Tài sản cố định 24,784,313,438 24,829,221,333 Tài sản cố định hữu hình 23,452,706,935 23,610,444,032 Tài sản cố định vô hình 1,331,606,503 1,218,777,301 Các khoản đầu tư dài hạn 7,200,000,000 3,880,000,000 Chi phí xây dựng dở dang 746,978,991 324,644,435 Tổng cộng tài sản 51,766,099,686 55,260,969,626 Nguyễn Minh Kiều Chỉ số 2001 2002 100.00% 137.78% 100.00% 141.14% 100.00% 148.87% 100.00% 141.10% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 139.53% 115.96% 200.11% 816.81% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 127.68% 138.15% 52.07% 100.00% 128.27% 63.54% 72.61% 56.23% 88.70% 100.18% 100.67% 91.53% 53.89% 43.46% 106.75% 19 Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Niên khoá 2004-2005 Phân tích Tài Bài đọc Phân tích báo cáo tài doanh nghiệp Bảng 4b: Phân tích số khoản mục nguồn vốn Giá trị Nợ vốn chủ sở hữu 2001 2002 A Nợ phải trả 18,233,383,267 20,798,372,102 Nợ ngắn hạn 1,377,360,423 1,086,075,472 Phải trả người bán 404,914,308 290,965,386 Người mua trả trước tiền hàng 270,979,222 69,804,064 Thuế khoản phải nộp (117,741,601) 98,940,111 Phải trả CNV 407,811,647 188,201,493 Các khoản phải trả khác 411,396,847 438,164,418 Nợ dài hạn 16,856,022,844 19,712,296,630 Vay dài hạn 16,856,022,844 19,712,296,630 B Vốn chủ sở hữu 33,532,716,419 34,462,597,524 Nguồn vốn quỹ 31,881,614,814 32,970,374,741 Nguồn vốn kinh doanh 18,762,959,659 21,627,070,960 Chênh lệch tỷ giá (604,060,106) (2,878,264,541) Quỹ đầu tư phát triển 10,932,773,501 11,813,929,560 Quỹ dự phòng tài 1,902,501,285 1,911,797,656 Lợi nhuận chưa phân phối 263,006,369 Nguồn vốn đầu tư xây dựng 624,434,106 495,841,106 Nguồn kinh phí 1,651,101,605 1,492,222,783 Quỹ dự phòng trợ cấp việc làm 834,112,643 925,878,328 Quỹ khen thưởng phúc lợi 816,988,962 566,344,455 Tổng cộng nguồn vốn 51,766,099,686 55,260,969,626 Chỉ số 2001 2002 100.00% 114.07% 100.00% 78.85% 100.00% 71.86% 100.00% 25.76% 100.00% -84.03% 100.00% 46.15% 100.00% 106.51% 100.00% 116.95% 100.00% 116.95% 100.00% 102.77% 100.00% 103.42% 100.00% 115.26% 100.00% 476.49% 100.00% 108.06% 100.00% 100.49% 100.00% 0.00% 100.00% 79.41% 100.00% 90.38% 100.00% 111.00% 100.00% 69.32% 100.00% 106.75% Bảng 4c: Phân tích số báo cáo kết kinh doanh Giá trị Chỉ tiêu 2001 2002 Doanh thu ròng 29,317,222,931 33,312,184,144 Giá vốn hàng bán 11,629,594,137 14,058,290,186 Lãi gộp 17,687,628,794 19,253,893,958 Chi phí bán hàng 7,988,035,788 9,617,593,464 Chi phí quản lý doanh nghiệp 2,218,431,142 2,119,516,655 Lợi nhuận ròng từ hoạt động kinh doanh 7,481,161,864 7,516,783,839 Thu nhập từ hoạt động tài 524,118,778 771,803,991 Chi phí từ hoạt động tài 1,616,200 3,127,954 Lợi nhuận từ hoạt động tài 522,502,578 768,676,037 Các khoản thu nhập bất thường 52,850,000 15,860,905 Chi phí bất thường 1,180,000 33,913,000 Lợi nhuận bất thường 51,670,000 (18,052,095) Tổng lợi nhuận trước thuế 8,055,334,442 8,267,407,781 Thuế thu nhập doanh nghiệp 2,013,833,611 2,066,851,945 Lợi nhuận sau thuế 6,041,500,832 6,200,555,836 Nguyễn Minh Kiều Chỉ số 2001 2002 100.00% 113.63% 100.00% 120.88% 100.00% 108.86% 100.00% 120.40% 100.00% 95.54% 100.00% 100.48% 100.00% 147.26% 100.00% 193.54% 100.00% 147.11% 100.00% 30.01% 100.00% 2873.98% 100.00% -34.94% 100.00% 102.63% 100.00% 102.63% 100.00% 102.63% 20 Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Niên khoá 2004-2005 Nguyễn Minh Kiều Phân tích Tài Bài đọc Phân tích báo cáo tài doanh nghiệp 21 ... Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Niên khoá 2004-2005 • • Phân tích Tài Bài đọc Phân tích báo cáo tài doanh nghiệp Nếu tỷ số khoản thời nhỏ kết luận khả toán doanh nghiệp thấp, doanh nghiệp... cáo tài doanh nghiệp doanh nhóm tỷ số đo lường khả sinh lợi doanh nghiệp Tỷ số đo lường khả sinh lợi xem xét sau, phần tập trung xem xét tỷ số đo lường hiệu hoạt động sản xuất kinh doanh, bao gồm:... Giảng dạy Kinh tế Fulbright Niên khoá 2004-2005 Phân tích Tài Bài đọc Phân tích báo cáo tài doanh nghiệp Bước 3: Giải thích ý nghóa tỷ số vừa tính toán Bước 4: Đánh giá tỷ số vừa tính toán (cao,