bài giảng phân tích báo cáo tài chính

8/25/2015 PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH ThS Dương Tấn Khoa Khoa Ngân hàng - Trường ĐH Kinh tế Tp.HCM 8/25/2015 Vai trò phân tích báo cáo tài chính: Giúp nhà đầu tư chứng khốn định đầu tư Giúp nhà đầu tư xác định “doanh nghiệp mục tiêu cho hoạt động M&A Giúp NHTM định cấp tín dụng Giúp doanh nghiệp xác định lợi kinh doanh so với đối thủ cạnh tranh Giúp doanh nghiệp đo lường “sức khoẻ” đối tác trước thực giao dịch …… Khoa Ngân hàng - Trường ĐH Kinh tế Tp.HCM 8/25/2015 Các bước thực phân tích BCTC Xác định đặc thù ngành nghề DN cần phân tích Xác định chiến lược kinh doanh DN cần phân tích Đo lường chất lượng BCTC CÁC QUYẾT ĐỊNH CÓ LIÊN QUAN Dự báo BCTD DN Phân tích khả sinh lợi, rủi ro,… DN Khoa Ngân hàng - Trường ĐH Kinh tế Tp.HCM 8/25/2015 Xác định đặc thù ngành nghề DN cần phân tích Ngành nghề khách hàng có bao gồm nhiều doanh nghiệp kinh doanh mặt hàng hay bao gồm số doanh nghiệp kinh doanh mặt hàng riêng biệt?  Sự thay đổi cơng nghệ có đóng vai trò định việc trì lợi kinh doanh doanh nghiệp hay không? Tốc độ tăng doanh thu ngành nghề nhanh hay chậm? Khoa Ngân hàng - Trường ĐH Kinh tế Tp.HCM 8/25/2015 Xác định chiến lược kinh doanh DN cần phân tích Sản phẩm DN thiết kể cho phân khúc thị trường hay cho toàn thị trường?  Doanh nghiệp có kinh doanh đa ngành nghề hay khơng? … Khoa Ngân hàng - Trường ĐH Kinh tế Tp.HCM 8/25/2015 Đo lường chất lượng BCTC  Báo cáo tài doanh nghiệp đầy đủ rõ ràng tình hình hoạt động, tình hình tài chính, mức độ rủi ro cơng ty hay khơng? Báo cáo tài doanh nghiệp lập theo chuẩn mực kế toán nào? (VAS, IASB – International Accounting Standards Board, GAAP – Generally Accepted Accounting Principles) Khoa Ngân hàng - Trường ĐH Kinh tế Tp.HCM 8/25/2015 Phân tích khả sinh lợi rủi ro doanh nghiệp  Các tỷ số tài thường thiết kế nhằm đo lường khả sinh lợi đo lường rủi ro doanh nghiệp  đưa định phù hợp Khoa Ngân hàng - Trường ĐH Kinh tế Tp.HCM 8/25/2015 Dự báo BCTD doanh nghiệp  Phân tích khả sinh lợi rủi ro doanh nghiệp thời điểm tạo sở cho nhà đâu tư dự báo khả sinh lợi rủi ro doanh nghiệp tương lai Dự báo khả quản trị rủi ro doanh nghiệp tương lai tạo sở cho nhà đầu tư ước lượng khả doanh nghiệp gặp phải khó khăn tài Khoa Ngân hàng - Trường ĐH Kinh tế Tp.HCM 8/25/2015 Xác định giá trị DN  Kết việc phân tích BCTC thường sử dụng để định giá doanh nghiệp, định cấp tín dụng, định M&A, tư vấn cho khách hàng định mua hay bán chứng khoán,… Khoa Ngân hàng - Trường ĐH Kinh tế Tp.HCM 8/25/2015 Bước 1: Xác định đặc thù ngành nghề DN cần phân tích Bảng cân đối kế tốn Tạp hố Dược phẩm Balance Sheet Tiền mặt 0.70% 11.00% Phải thu khách hàng 0.70% 18.00% Hàng tồn kho 8.70% 17.00% Tài sản cố định 22.20% 28.70% Tài sản khác 1.90% 72.80% Tổng tài sản 34.20% 147.50% Nợ ngắn hạn 7.70% 30.80% Nợ dài hạn 7.60% 12.70% Nợ dài hạn khác 2.60% 24.60% Vốn chủ sở hữu 16.30% 79.40% Tổng nguồn vốn 34.20% 147.50% Khoa Ngân hàng - Trường ĐH Kinh tế Tp.HCM Điện 1.50% 7.80% 4.50% 159.00% 29.20% 202.00% 14.90% 130.80% 1.80% 54.50% 202.00% NHTM 261.90% 733.50% 0.00% 18.10% 122.60% 1136.10% 936.90% 71.50% 27.20% 100.50% 1136.10% 10 8/25/2015 Bước 2: Xác định chiến lược kinh doanh doanh nghiệp Mỗi công ty chọn chiến lược kinh doanh riêng nhằm tạo khác biệt với đối thủ cạnh tranh Ví dụ: PepsiCo, Disney Trong ngành mà ý tưởng kinh doanh dễ dàng bị chép (nhà hàng, phần mềm, dịch vụ tài chính,…) doanh nghiệp trìn lợi kinh doanh cách liên tục nghiên cứu để trờ thành người ngành đưa sản phẩm Khoa Ngân hàng - Trường ĐH Kinh tế Tp.HCM 34 8/25/2015 Kỹ thuật phân tích chiến lược kinh doanh doanh nghiệp: Để phân tích chiến lược kinh doanh, nhà phân tích thường trả lời câu hỏi sau: Tính chất sản phẩm hay dịch vụ Mức độ kiểm soát cơng ty khâu q trình sản xuất Thị trường hoạt động công ty Mức độ đa dạng hoạt động công ty Khoa Ngân hàng - Trường ĐH Kinh tế Tp.HCM 35 8/25/2015 Tính chất sản phẩm hay dịch vụ Cơng ty sản xuất sản phẩm đặc thù cho phân khúc thị trường định  lợi nhuận biên cao (chiến lược tạo khác biệt – Product differentiation strategy)? Công ty sản xuất sản phẩm thông thường với giá rẻ  lợi nhuận biên thấp để chiếm lĩnh thị phần (chiến lược giá rẻ – Low-cost leadership strategy)? Khoa Ngân hàng - Trường ĐH Kinh tế Tp.HCM 36 8/25/2015 Mức độ kiểm sốt cơng ty khâu q trình sản xuất Cơng ty tham dự vào tất khâu sản xuất hay vài khâu sản xuất? Đối với việc sản xuất: Các công ty sản xuất thép: tham dự tất khâu sản xuất Các công ty sản xuất giày thể thao: “outsourcing” tất khâu sản xuất Đối với công ty sản xuất xe hơi: “outsourcing” việc sản xuất tất phụ kiện nắm khâu lắp ráp Khoa Ngân hàng - Trường ĐH Kinh tế Tp.HCM 37 8/25/2015 Mức độ kiểm sốt cơng ty khâu trình sản xuất (tt) Đối với việc phân phối sản phẩm: Một số hệ thống nhà hàng sở hữu toàn nhà hàng mình, số hoạt động theo kiểu nhượng quyền thương mại – Franchise Ví dụ: McDonal, KFC Cơng ty sản xuất phần mềm: “outsourcing” việc bán sản phẩm cho công ty phân phối Khoa Ngân hàng - Trường ĐH Kinh tế Tp.HCM 38 8/25/2015 Thị trường hoạt động công ty Công ty bán sản phẩm cho thị trường nước hay cho thị trường xuất Mở rộng thị trường nước khác tạo hội tăng trưởng cao, lại gánh chịu rủi ro tỷ giá, rủi ro trị, cạnh tranh từ đối thủ nước sở Khoa Ngân hàng - Trường ĐH Kinh tế Tp.HCM 39 8/25/2015 Mức độ đa dạng hoạt động công ty Công ty hoạt động ngành hay đa ngành nghề Hoạt động đa ngành nghề giúp công ty phân tán rủi ro liệu Ban giám đốc công ty có kiến thức am hiểu đa ngành? Khoa Ngân hàng - Trường ĐH Kinh tế Tp.HCM 40 8/25/2015 PEPSICO Tính chất sản phẩm: -Bán sản phẩm nước giải khát có gas, nước tinh khiết, nước ép trái cây,… -Thị trường chủ yếu thị trường nước giải khát Mức độ kiểm sốt cơng ty khâu trình sản xuất: -PepsiCo chủ yếu nắm khâu nghiên cứu sản phẩm mới, sản xuất chất cô đặc (các khâu mang lại giá trị gia tăng nhiều nhất) -Khâu pha chế phân phối đối tác chịu trách nhiệm Thị trường hoạt động PepsiCo: -Thị trường Bắc Mỹ -Các thị trường quốc gia khác, đóng góp 1/3 doanh thu PepsiCo Mức độ đa dạng hoạt động công ty: -PepsiCo sản xuất số sản phẩm khác nước giải khát như: bánh snack, sản phẩm ngũ cốc -Tuy nhiên sản phẩm có đặc tính ngành nước giải khát (thương hiệu, kênh phân phối) Khoa Ngân hàng - Trường ĐH Kinh tế Tp.HCM 41 8/25/2015 Bước 3: Đo lường chất lượng BCTC Bảng cân đối kế toán: Doanh nghiệp sở hữu gì? Doanh nghiệp nợ bao nhiêu? Báo cáo kết sản xuất kinh doanh: Doanh nghiệp có tạo lợi nhuận năm tài vừa qua hay không? Lưu chuyển tiền tệ: “Cash is king”, tiền doanh nghiệp tạo từ đâu doanh nghiệp sử dụng vào mục đích gì? Lưu ý: Báo cáo tài có chất lượng cao kết phân tích BCTC có chất lượng cao Khoa Ngân hàng - Trường ĐH Kinh tế Tp.HCM 42 8/25/2015 Bước 4: Phân tích khả sinh lợi rủi ro doanh nghiệp Mục tiêu phân tích BCTC nhằm đo lường khả sinh lợi mức độ rủi ro doanh nghiệp Các nhà đầu tư yêu cầu tỷ suất sinh lợi cao doanh nghiệp có mức độ rủi ro cao Phân tích BCTC (kết SXKD) doanh nghiệp cho phép đo lường khả sinh lợi doanh nghiệp khứ, tại dự báo khả sinh lợi tương lai Khoa Ngân hàng - Trường ĐH Kinh tế Tp.HCM 43 8/25/2015 Phân tích khả sinh lợi rủi ro doanh nghiệp (tt) Phân tích BCTC doanh nghiệp cho phép đo lường mức độ rủi ro doanh nghiệp Ví dụ: Doanh nghiệp khơng có khả tạo đủ lượng tiền mặt từ hoạt động sản xuất kinh doanh thường gặp khó khăn tài chính, chí phá sản Ví dụ: Doanh nghiệp có mức độ sử dụng nợ cao thường gặp khó khăn tài doanh nghiệp khơng thể trả nợ đáo hạn thuyết phục chủ nợ tiếp tục cho vay Khoa Ngân hàng - Trường ĐH Kinh tế Tp.HCM 44 8/25/2015 Các kỹ thuật sử dụng đo lường khả sinh lợi rủi ro Phân tích số Phân tích xu hướng Phân tích cấu Phân tích số Khoa Ngân hàng - Trường ĐH Kinh tế Tp.HCM 45 8/25/2015 Bước 5: Dự báo BCTC doanh nghiệp Các nhà phân tích dựa vào kỹ thuật phân tích số, phân tích xu hướng, phân tích cấu,….để phân tích tình hình tài doanh nghiệp thời điểm (và khứ) Kết phân tích tình hình tài doanh nghiệp thời điểm nguồn thơng tin bổ ích để dự báo BCTC doanh nghiệp tương lai Khoa Ngân hàng - Trường ĐH Kinh tế Tp.HCM 46 8/25/2015 Bước 6: Định giá doanh nghiệp Kết việc phân tích BCTC sử dụng để định giá doanh nghiệp  Giúp nhà đầu tư định đầu tư hợp lý Ngoài kết việc phân tích BCTC giúp nhà đầu tư định M&A, giúp NHTM định cấp tín dụng, … Khoa Ngân hàng - Trường ĐH Kinh tế Tp.HCM 47 8/25/2015 Thank You!!! Khoa Ngân hàng - Trường ĐH Kinh tế Tp.HCM 48 ... thực phân tích BCTC Xác định đặc thù ngành nghề DN cần phân tích Xác định chiến lược kinh doanh DN cần phân tích Đo lường chất lượng BCTC CÁC QUYẾT ĐỊNH CÓ LIÊN QUAN Dự báo BCTD DN Phân tích. .. 8/25/2015 Đo lường chất lượng BCTC  Báo cáo tài doanh nghiệp đầy đủ rõ ràng tình hình hoạt động, tình hình tài chính, mức độ rủi ro cơng ty hay khơng? Báo cáo tài doanh nghiệp lập theo chuẩn mực...8/25/2015 Vai trò phân tích báo cáo tài chính: Giúp nhà đầu tư chứng khoán định đầu tư Giúp nhà đầu tư xác định “doanh nghiệp