PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP

PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Trên thực tế, có nhiều cách đánh giá tình hình tài doanh nghiệp Tuy nhiên để đơn giản hoá cho q trình phân tích, sử dụng kiểu phân tích lựa chọn đây: - Phân tích khoản mục - Phân tích số - Phân tích dòng tiền - Phân tích xu hướng Mỗi kiểu phân tích khơng đứng độc lập lẫn mà hỗ trợ, bổ sung làm rõ cho khác Mỗi số, kết trình phân tích kết từ hoạt động kinh doanh thời gian, không gian cụ thể, bị yếu tố bên tác động nên trước sử dụng phương pháp phân tích, cần xem xét yếu tố để loại trừ ảnh hưởng gây méo mó: - Những thay đổi lớn hoạt động kinh doanh: đầu tư, sáp nhập, chia tách… - Những khoản mục không thường xuyên, không định kỳ - Thay đổi sách kế tốn - Những thay đổi bất thường khác I PHÂN TÍCH CÁC KHOẢN MỤC Trong bảng cân đối kế toán báo cáo kết kinh doanh doanh nghiệp có nhiều khoản mục, nhiên tập trung phân tích số khoản mục sau: Phân tích khoản phải thu: Các khoản phải thu thực chất đồng vốn mà doanh nghiệp bị đối tác (có thể khách hàng nhà cung cấp) chiếm dụng, ngun tắc quy mơ khoản phải thu nhỏ tốt Quy mơ tính chất khoản phải thu phụ thuộc vào loại hình kinh doanh khác (ví dụ kinh doanh bán lẻ phải thu thấp, bán buôn phải thu cao hơn….), phụ thuộc vào doanh nghiệp khác nhau, sách bán hàng họ thời kỳ (tăng trưởng để chiếm thị phần hay trì thị phần đảm bảo hoạt động ổn định an tồn) Thơng thường hoạt động kinh doanh doanh nghiệp mở rộng, quy mô khoản phải thu tăng lên ngược lại Để xem xét tương quan tiêu dùng tỷ số vòng quay khoản phải thu Nếu quy mô khoản phải thu tăng lên vòng quay khoản phải thu cũ tăng lên số ngày phải thu giảm xuống chứng tỏ tình hình quản lý cơng nợ tốt, sản phẩm tiêu thu dễ dàng Ngược lại doanh nghiệp có quy mơ khoản phải thu tăng doanh thu, quy mô kinh doanh khơng tăng, tình hình kinh doanh khách hàng có nhiều biến đổi có thay đổi sách bán hàng Trong trường hợp cần làm việc với doanh nghiệp để xác định chất khoản công nợ này, nguyên nhân cách khắc phục: - Vòng đời sản phẩm đến thời kỳ bão hồ, suy thối? - Tình hình tiêu thụ sản phẩm thị trường có trơi chảy thường lệ không, hay xuất dấu hiệu giảm sút, suy thoái làm ảnh hưởng đến ký hạn toán khách hàng Thời gian thu tiền binh quân phần lớn khách hàng giảm thể rõ rệt sút giảm doanh thu doanh nghiệp Sản phẩm tiêu thụ khó khăn nhu cầu suy giảm xuất cạnh tranh từ sản phẩm mới, đối thủ cạnh tranh Vì cần phải đánh giá lại tình hình thị trường chung sản phẩm, khách hàng có sản phẩm loại khác, dự đốn thị trường tìm hiểu, đánh giá biện pháp khắc phục giai đoạn khó khăn doanh nghiệp, dự báo khả thành công biện pháp khắc phục rủi ro ngân hàng tình hình xấu xảy - Xuất khoản công nợ lớn, kéo dài, tập trung vài khách hàng, tìm hiểu lý do: khách hàng cố tình dây dưa khơng tốn hay khách hàng gặp khó khăn tài chưa thể tốn Tìm hiểu biện pháp xử lý khách hàng vay vốn khoản công nợ này, khả thu hồi khoản công nợ, ảnh hưởng việc không thu hồi khoản cơng nợ đến tài doanh nghiệp - Doanh nghiệp có thay đổi sách bán hàng nhằm lơi kéo kích thích tiêu thụ sản phẩm chấp nhận kéo dài thời hạn tốn cho khách hàng Lưu ý: Nếu số vòng quay cao thể phương thức bán hàng cứng nhắc, toán chủ yếu tiền mặt chưa tốt ảnh hưởng đến sức cạnh tranh mở rộng thị phần cơng ty Để phân tích vấn đề trên, cán đề nghị cung cấp số liệu, thơng tin sau: - Chính sách bán hàng, mạng lưới phân phối - Cơ cấu khoản phải thu - Danh sách khách hàng nợ - Doanh số phát sinh nợ-có tài khoản phải thu khách hàng - Chi tiết doanh số phát sinh nợ - có phải thu khách hàng lớn - Tuổi nợ khoản phải thu (nếu nợ gối đầu khó xác định) - Các khoản nợ hạn, thời gian hạn, lý hạn, xử lý doanh nghiệp (trích DPRR, khởi kiện ….) - Danh sách người bán trả tiền trước, chi tiết doanh số phát sinh nợ - có người bán trả trước - Các hợp đồng mua bán doanh nghiệp người bán, xác định ràng buộc trách nhiệm người mua - người bán khoản trả trước Phân tích hàng tồn kho: Cũng khoản phải thu, tiêu hàng tồn kho dấu hiệu cảnh báo sớm tình hình kinh doanh doanh nghiệp Tuy nhiên, trước phân tích tiêu hàng tồn kho cần ý đến: - Yếu tố mùa vụ hoạt động kinh doanh Trong kinh doanh có thời điểm doanh nghiệp phải chuẩn bị số lượng lớn hàng tồn kho để đáp ứng nhu cầu tới doanh nghiệp tập trung nguồn thực phẩm để bán trước tết, doanh nghiệp sản xuất quạt, điều hoà bán cho mùa hè, doanh nghiệp chuẩn bị sản xuất dụng cụ học tập bán cho học sinh nhập học… - Khả ẩn dấu kết kinh doanh vào hàng tồn kho: Hàng tồn kho phẩm chất, lỗi thời không tiêu thụ được… - Chu kỳ kinh doanh ngành nghề, sản phẩm… Số vòng quay hàng tồn kho lớn, thời gian tồn kho ngắn doanh nghiệp tăng hiệu sử dụng vốn mà cho thấy tình hình thị trường, tiêu thụ sản phẩm công ty thuận lợi Tuy nhiên vòng quay q cao so với mức bình qn ngành thời gian hoạt động vừa qua cơng ty, cần xem xét lại khâu cung cấp, dự trữ NVL, thành phẩm dự trữ để đảm bảo trữ đủ, đáp ứng nhu cầu sản xuất cung nhu cầu nhập hàng bạn hàng, đặc biệt với khách hàng xuất khẩu, công ty thực hiên đơn hàng gia cơng với nước ngồi Nếu lượng hàng tồn kho lớn, vòng quay hàng tồn kho giảm, thời gian luân chuyển kéo dài cần kết hợp với yếu tố, tiêu khác để có kết luận tình hình dự trữ hàng tồn kho cơng ty: - Xem xét tính mùa vụ kinh doanh - Các nhóm sản phẩm, vật liệu tồn kho tăng - Doanh thu bán loại hàng có xu hướng tồn kho lớn - Tình hình cung ứng, tiêu thụ, giá mặt hàng thị trường, đối thủ cạnh tranh, giá cả, chất lượng sản phẩm thay thế, thị hiếu tiêu dùng - Chính sách tồn kho: Do giá có xu hướng tăng nên doanh nghiệp tích trữ hàng, chuyển từ phương thức kinh doanh bán sang tay sang đầu tích trữ - Do hoạt động kinh doanh mở rộng - Do chuyển đổi từ kinh doanh sang sản xuất - Do thay đổi công nghệ sản xuất Cán đề nghị cung cấp số liệu, thông tin sau: - Cơ cấu hàng tồn kho: NVL, công cụ/dụng cụ, hàng hoá thành phẩm theo số lượng, giá trị - Doanh số nhập - xuất hàng tồn kho, chi tiết phát sinh nợ - có loại hàng tồn kho lớn theo giá trị, số lượng: phát sinh nợ tồn kho NVL phản ánh sách trì tồn kho, phát sinh có tồn kho NVL phản ánh khả sản xuất, phát sinh có tồn kho thành phẩm phản ánh khả tiêu thụ hàng - Phần mềm theo dõi hàng tồn kho, cách thức quản lý hàng tồn kho doanh nghiệp, sách trì hàng tồn kho - Điều kiên kho bãi, chất lượng hàng tồn kho Phân tích Tài sản cố định đầu tư dài hạn Xem xét cấu tài sản cố định: MMTB, đất đai … , TSCĐ đầu tư dở dang, khoản đầu tư dài hạn Xem xét tỷ lệ tài sản cố định /tổng tài sản có phù hợp với loại hình kinh doanh, quy mơ hoạt động… Xem xét chất lượng TSCĐ, công suất huy động, tính chất TSCĐ (BĐS, MMTB…) Phân tích TSCĐ theo tính chất nguồn vốn hình thành TSCĐ: TSCĐ hình thành từ vốn tự có TSCĐ hình thành từ vốn vay Xem xét hiệu khoản đầu tư dài hạn, ảnh hưởng việc đầu tư dài hạn hoạt động công ty TSCĐ đầu tư dở dang có phù hợp với tiến độ đầu tư doanh nghiệp không, nguồn vốn thực đầu tư TSCĐ có sẵn sàng chưa… Xem xét lý tăng/giảm TSCĐ (do mở rộng sản xuất, chuyển từ kinh doanh TM sang sản xuất ….), việc tăng/giảm TSCĐ ảnh hưởng đến hoạt động doanh nghiệp nào? Phân tích nợ phải trả Đối ngược với phải tối thiểu hoá kỳ tồn kho kỳ thu nợ bình quân, doanh nghiệp thường cố gắng kéo dài kỳ trả nợ lớn tốt mà trì uy tín nhà cung cấp Việc gia tăng vốn chiếm dụng từ nhà cung cấp bên mua ứng trước giảm bớt áp lực chi phí vay từ ngân hàng Tuy nhiên giống hàng tồn kho khoản phải thu, việc tăng mức khoản phải trả kéo dài kỳ hạn khoản phải trả dấu hiệu xấu khả chi trả, toán khoản nợ doanh nghiệp Tuy nhiên việc tăng thời gian tốn cơng nợ, tăng phải trả, giảm vòng quay phải trả tốt doanh nghiệp kinh doanh uy tín bạn hàng cho phép trả chậm, doanh nghiệp độc quyền, đấu mối thu gom hàng nên chủ động toán với người bán, doanh nghiệp mở rộng kinh doanh… Ngược lại việc giảm thời gian toán cơng nợ, giảm phải trả, tăng vòng quay phải trả kà dấu hiệu khơng tốt doanh nghiệp khơng uy tín, bạn hàng khơng cho nợ mua phải trả tiền ngay, doanh nghiệp bị phụ thuộc vào nguồn đầu vào, đầu vào khan bắt buộc phải trả tiền mua hàng doanh nghiệp không chủ động kinh doanh được, kinh doanh không tốt, không bán hàng phải thu hẹp hoạt động … Theo thông lệ chung, kỳ hạn toán hợp đồng mua bán hàng từ 30-60 ngày Nếu qua tính tốn, kỳ hạn tốn doanh nghiệp kéo dài cán cần thu thập thêm thông tin để xác định lý thực chất việc doanh nghiệp kéo dài thời hạn toán việc kéo dài thời hạn tốn gây tổn thất đến uy tín doanh nghiệp Và thời hạn tốn rút ngắn chất việc rút ngắn gi Các số liệu, thông tin cần thu thập : - Cơ cấu khoản phải trả: phải trả người bán/ người mua trả tiền trước/phải trả khác … - Chính sách mua hàng thời gian vừa qua, tới có thay đổi sách mua hàng khơng, lý thay đổi (do giá có xu hướng tăng, hàng khan doanh nghiệp phải mua hàng trả tiền ngay, giá giảm cung hàng tăng nên doanh nghiệp cho trả chậm để kích cầu ….) - Danh sách người mua hàng doanh nghiệp nợ - Doanh số phát sinh nợ - có phải trả người bán - Sao kê chi tiết tài khoản phải trả người bán khoản phải trả lớn, người bán truyền thống - Tuổi nợ khoản phải trả (một số khoản phải trả lớn, phải trả gối đầu khó xác định) - Liên hệ với kết sản xuất kinh doanh doanh nghiệp - Liên hệ với thơng tin phi tài chính: thị trường đầu vào, khả cạnh tranh, mối quan hệ với nhà cung cấp, triển vọng phát triển tương lai, toán khoản nợ với nhà cung cấp với ngân hàng … - Đối với khoản người mua trả tiền trước, liệt kê chi tiết khoản người mua trả tiền, giá trị, hợp đồng tương ứng, tương ứng với khoản phải thu khách hàng Các khoản người mua trả tiền trước chứng xác định khả thu hồi khoản phải thu khách hàng Phân tích vốn chủ sở hữu Vốn chủ sở hữu số liệu quan trọng phản ảnh khả tự chủ tài doanh nghiệp Vốn chủ sở hữu bao gồm vốn điều lệ, vốn góp kinh doanh, lợi nhuận giữ lại, quỹ vốn góp khác Để xác định thực chất vốn chủ sở hữu doanh nghiệp, cần xác định vấn đề sau: - Vốn điều lệ công ty góp, hình thức góp (TM hay TSCĐ…) - Tra cứu thơng tin CIC thành viên góp vốn, thông tin vay nợ cá nhân thành viên - Bản chất phần góp vốn kinh doanh, vốn khác - Lợi nhuận giữ lại so với lợi nhuận sau thuế báo cáo kết kinh doanh có hợp lý khơng - Các quỹ có sử dụng lâu dài không Nếu không sử dụng lâu dài hoăc không sử dụng cho hoạt động kinh doanh ảnh hưởng đến hoạt động doanh nghiệp - Thực chất vốn chủ sở hữu tham gia bao nhiều (đối chiếu với chất khoản nợ nợ phải trả) - Kế hoạch tăng vốn tương lai Phân tích cân đối tài doanh nghiệp Việc cân đối tài doanh nghiệp ảnh hưởng lớn đến khả toán khoản nợ doanh nghiệp, nhiên vấn đề hay xảy đặc biệt với công ty lớn, công ty hoạt động lĩnh vực công nghiệp, đầu tư xây dựng Cân đối tài doanh nghiệp thể qua công thức: VCSH + nợ dài hạn – TSCĐ ≥0: Khơng cân đối tài VCSH + nợ dài hạn – TSCĐ < 0: Mất cân đối tài Đối với cơng ty bị cân đối tài chính, cần phải làm rõ vấn đề sau: - Lý cân đối tài chính: Cơng ty có khoản nợ dài hạn đến hạn trả hạch toán vào phần nợ ngắn hạn; Cơng ty có khoản nợ hạch tốn ngắn hạn thực chất sử dụng dài hạn; Công ty đầu tư dàn trải, dự trù vốn không tốt, quản lý dự án không tốt nên vốn đầu tư vượt dự kiến phải sử dụng vốn ngắn hạn để đầu tư … - Nguồn vốn ngắn hạn Công ty sử dụng để đầu tư tài sản nguồn vốn gì: vay ngân hàng dấu hiệu Công ty sử dụng vốn sai mục đích Nếu nguồn phải trả cụ thể chiếm dụng đối tác nào, phải trả nguồn vốn - Cơng ty xử lý khoản cân đối Biện pháp xử lý Cơng ty có hợp lý khơng, xử lý xong Phân tích doanh thu, chi phí, lợi nhuận Các số liệu doanh thu, chi phí, lợi nhuận phản ánh hiệu hoạt động Công ty Các vấn đề cần thiết phân tích báo cáo kết kinh doanh doanh nghiệp sau: - Cơ cấu doanh thu - Tăng/giảm doanh thu: Nếu giảm phân tích lý giảm Nếu tăng đột biến phân tích lý tăng đột biến chất việc tăng - Tăng/giảm giá vốn; tăng/giảm tỷ lệ giá vốn/doanh thu Lý tăng/giảm - Phân tích hoạt động thực tế doanh nghiệp so với số liệu phản ánh báo cáo thuế Lợi nhuận mục tiêu tối thượng chủ đầu tư, chủ doanh nghiệp, tiêu đánh giá trọng yếu hoạt động phân tích tài Cũng lẽ đó, lợi nhuận đối tượng để nhà kế tốn, quản trị tài doanh nghiệp có kế hoạch, sách đặc biệt để có số liệu khác tuỳ vào mục đích Vấn đề cán ngân hàng xác định xem báo cáo thuế báo cáo điều hành doanh nghiệp có độ xác đến Một số phương pháp doanh nghiệp thường làm để ghi giảm lợi nhuận sau: mang tính tạm thời hay dài hạn, khả khắc phục doanh nghiệp, biện pháp khắc phục có khả thi hay không??? Một vấn đề đánh giá khả toán nợ doanh nghiệp qua phân tích tỷ số phải loại bỏ khoản phải thu khó đòi, khoản tồn kho chậm ln chuyển TSLĐ Công ty Và vậy, hệ số tốn nhanh tăng khơng có nghĩa khả tốn Cơng ty cải thiện chưa loại bỏ khoản phải thu khó đòi, tồn kho chậm ln chuyển tính tốn 1.2 Khả toán nhanh: Tỷ số toán nhanh = (Tiền mặt + TSLĐ khác + Phải thu)/nợ ngắn hạn Tỷ số thường > 0,5 chấp nhận Việc loại bỏ hàng tồn kho tính tốn khả toán nhanh hàng tồn kho phải thời gian để chuyển chúng thành tiền mặt khoản mục TSLĐ khác Tương tự tỷ số toán hành, việc xem xét tỷ số toán nhanh phải xem xét đến khoản phải thu khó đòi để đảm bảo đánh giá khả toán nợ doanh nghiệp cách xác 1.3 Khả tốn dài hạn Để đánh giá khả ta cần dựa lực TSCĐ hình thành từ vốn vay mức trích KHCB hàng năm, xem xét xem mức trích KHCB hàng năm có đủ trả nợ khoản vay dài hạn đến hạn trả khơng Hệ số tốn nợ dài hạn = Giá trị lại TSCĐ hình thành từ vốn vay/(Tổng số nợ dài hạn – giá trị TSCDDD hình thành từ vốn vay) Hệ số < chứng tỏ giá trị KHCB hàng năm không đủ trích trả nợ khoản vay trung dài hạn đến hạn trả doanh nghiệp có khả khơng trả nợ hạn phải sử dụng nguồn bổ sung khác để trả nợ Phân tích tỷ số phản ánh hiệu vốn lưu động Các tỷ số phản ánh hiệu vốn lưu động thể qua tiêu sau: 2.1 Vòng quay khoản phải thu khách hàng/kỳ thu tiền bình qn Vòng quay khoản phải thu = Doanh thu/(phải thu khách hàng bình quân đầu kỳ + cuối kỳ) Kỳ thu tiền bình qn = 12 tháng/ vòng quay khoản phải thu Tỷ số cho biết thời gian chậm trả trung bình khoản phải thu thời gian trung bình để chuyển khoản phải thu thành tiền mặt - Thời gian thu hồi cơng nợ ngắn cung cấp thơng tin sau: + Chính sách tín dụng bán trả chậm cho khách hàng doanh nghiệp khắt khe: Điều làm giảm khả cạnh tranh doanh nghiệp, đặc biệt mà doanh nghiệp doanh nghiệp lớn, hoạt động lâu dài, có thị phần lớn + Việc thu hồi cơng nợ doanh nghiêp hiệu quả: tìm hiểu thêm cách thức thu hồi công nợ công ty + Khả sinh lời điều kiện tài khách hàng tốt: Liên hệ với tỷ suất sinh lời, tốc độ tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận để kết luận + Doanh nghiệp thường bán hàng trả tiền mặt: xem xét loại hình kinh doanh phương thức bán hàng, mạng lưới phân phối công ty - Thời gian thu hồi công nợ dài cung cấp thơng tin sau: + Chính sách bán hàng trả chậm doanh nghiệp dễ dàng: xem xét cụ thể thị trường hàng hoá doanh nghiệp kinh doanh, doanh nghiệp thâm nhập thị trường sách bán hàng linh hoạt hợp lý Tuy nhiên doanh nghiệp có thị phần vững chắc, thay đổi sách bán hàng phải xem xét cụ thể khả cạnh tranh khách hàng, biến động giá cả, chất lượng hàng hoá khách hàng kinh doanh, tốc độ tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận, khả bán hàng, tình hình tài định hướng kinh doanh doanh nghiệp xem xét tình hình tài bạn hàng, phát sinh phải thu chi tiết, tuổi nợ khoản phải thu để xác định lý thực chất việc thay đổi sách bán hàng + Việc thu hồi cơng nợ doanh nghiệp khơng hiệu quả: tìm hiểu cách thức thu hồi công nợ công ty để có hướng tư vấn kịp thời Vòng quay hàng tồn kho/thời gian tồn kho bình qn Vòng quay hàng tồn kho = Giá vốn/Hàng tồn kho bình quân Thời gian tồn kho bình qn = 12 tháng/vòng quay hàng tồn kho Tỷ số cho biết doanh nghiệp lưu hàng tồn kho, gồm có NVL hàng hố tháng Để trì hoạt động kinh doanh hàng hoá cần phải trữ số lượng cần thiết Tuy nhiên, lưu giữ nhiều hàng tồn kho đồng nghĩa với việc vốn sử dụng hiệu (dòng tiền giảm vốn hoạt động lãi vay tăng lên) Điều làm tăng chi phí lưu giữ hàng tồn kho tăng rủi ro khó tiêu thụ hàng tồn kho khơng hợp nhu cầu tiêu dùng thị trường Do tỷ số cần xem xét để xác định thời gian tồn kho có hợp lý theo chu kỳ sản xuất kinh doanh doanh nghiệp mức độ bình quân chung ngành mức tồn kho hợp lý đảm bảo cung cấp bình thường Vòng quay vốn lưu động số ngày hoàn thành chu kỳ kinh doanh Vòng quay VLĐ = Doanh thu/VLĐ bình qn Vòng quay VLĐ xác định số ngày hồn thành chu kỳ kinh doanh doanh nghiệp Vòng quay VLĐ thấp chứng tỏ khả thu hồi tiền hàng, khả luân chuyển hàng hoá thấp, luân chuyển vốn chậm phí vốn tăng lên làm giảm hiệu hoạt động doanh nghiệp Vòng quay VLĐ khác doanh nghiệp kinh doanh lĩnh vực khác nhau, ví dụ vòng quay VLĐ doanh nghiệp kinh doanh thương mại phải cao vòng quay VLĐ doanh nghiệp kinh doanh lĩnh vực sản xuất, XDCB Khi xem xét vòng quay VLĐ doanh nghiệp, cần so sánh với mức bình quân chung ngành sách bán hàng, tiêu thụ hàng doanh nghiệp để kết luận chu kỳ kinh doanh doanh nghiệp mức bình thường, tốt hay khơng tốt Đặc biệt, mặt hàng kinh doanh có tính thời điểm, mùa vụ cao việc xác định vòng quay VLĐ thực chất tính tốn hạn mức tín dụng cho khách hàng cần phải dựa vào hợp đồng mua bán hàng hoá, thời gian tồn kho thực tế khách hàng Vòng quay khoản phải trả kỳ trả nợ bình qn Vòng quay khoản phải trả = giá vốn/khoản phải trả bình quân Số ngày phải hồn trả nợ = 12 tháng/vòng quay khoản phải trả Vòng quay phải trả số ngày phải hoàn trả nợ tiêu vừa phản ánh uy tín doanh nghiệp bạn hàng vừa phản ánh khả trả nợ doanh nghiệp Đối lập với vòng quay phải thu hàng tồn kho có xu hướng tăng tốt doanh nghiệp chậm trả nợ tốt nên họ muốn kéo dài thời gian hoàn trả nợ dẫn đến vòng quay phải trả thấp Vòng quay phải trả thấp, số ngày hoàn trả nợ kéo dài dấu hiệu cho thấy cơng ty có uy tín khách hàng tốt nhà cung cấp nên cho chậm trả, dấu hiệu cho thấy khách hàng khó trả khoản nợ đến hạn Để khẳng định khả toán nợ khách hàng cần phân tích chi tiết khoản phải trả, khách hàng cho nợ, doanh số phát sinh nợ có tuổi nợ khoản phải trả, đối chiếu với hợp đồng mua hàng, xem xét tốc độ tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận, khả thu hổi công nợ … để có kết luận việc vòng quay phải trả thấp khách hàng cho chậm trả hay khách hàng kinh doanh yếu khả tốn khoản nợ Phân tích tỷ số phản ánh hiệu tài sản cố định Hiệu tài sản cố định đánh giá qua tiêu sau: - Sức sản xuất TSCĐ: Doanh thu/Giá trị TSCĐ - Sức sinh lợi TSCĐ: Lơi nhuận sau thuế/giá trị TSCĐ Về nguyên tắc, tỷ số cao chứng tỏ hiệu sử dụng tốt Tuy nhiên việc phân tích tỷ số hiệu tài sản cố định không dừng lại kết mà vấn đề phải xác định cấu trúc tỷ số Đối với doanh nghiệp vừa kinh doanh thương mại vừa sản xuất công nghiệp, hoạt động thương mại cho kết cao hơn, hoạt động sản xuất thấp Việc lấy số liệu từ bảng cân đối tổng hợp lĩnh vực đưa kết khơng phản ánh xác thực tế kinh doanh Cơng ty Vì trường hợp tách mảng kinh doanh để phân tích riêng rẽ Các kết từ tỷ số khơng xác trường hợp như: TSCĐ đưa vào sản xuất, cơng suất huy động thấp tài sản sử dụng lâu năm, lý không sử dụng Phân tích tỷ số phản ánh khả sinh lời, hiệu suất sử dụng vốn Tỷ suất sinh lời doanh thu Nếu doanh thu coi 100% giá vốn hàng bán, chi phí tài chính, chi phí bán hàng, lợi nhuận phận cấu thành nên doanh thu Thông thường, việc phân tích lợi nhuận/doanh thu khơng dừng lại việc phân tích tỷ lệ lợi nhuận ròng chiếm % doanh thu mà quan trọng phân tích lợi nhuận gộp, yếu tố chi phí khác doanh thu để xem xét tình hình lợi nhuận Công ty bị ảnh hưởng chi phí NVL, khấu hao hay chi phí tài hay chi phí quản lý doanh nghiệp cồng kềnh… Khi doanh nghiệp hoạt động hay có sản phẩm tỷ số lợi nhuận/doanh thu thường thấp (hoặc thua lỗ) công suất huy động MMTB thấp, sản phẩm thâm nhập thị trường, nhu cầu chưa cao, giá bán thấp để chiếm lĩnh thị phần dẫn đến doanh thu đạt thấp chi phí cố định: khấu hao, lãi vay mức cao Nhưng sản phẩm có chỗ đứng thị trường, kiểm soát tốt yếu tố chi phí gián tiếp tỷ số có xu hướng tăng Nếu cơng ty có nhiều sản phẩm kinh doanh nhiều lĩnh vực lĩnh vực có sổ sách kế tốn riêng đầy đủ việc phân tích tỷ số sản phẩm, lĩnh vực cho nhìn tổng thể lĩnh vực cho kết kinh doanh tốt cần phát triển mạnh, lĩnh vực kết kinh doanh chưa tốt cần hạn chế chuyển hướng đầu tư Không phải việc tăng tỷ suất lợi nhuận/doanh thu lúc phản ánh doanh nghiệp kinh doanh tốt việc giảm tỷ suất lợi nhuận/doanh thu lúc phản ánh doanh nghiệp kinh doanh kèm hiệu mà việc xem xét tăng/giảm tỷ suất sinh lời doanh thu tốt hay xấu cần phân tích rõ lý việc tăng/giảm tỷ số - Việc tăng tỷ suất lợi nhuận doanh thu tốt nếu: + Lợi nhuận doanh thu tăng + Doanh thu giảm doanh nghiệp không tiếp tục vào lĩnh vực đầu tư không hiệu Lợi nhuận trường hợp giảm giảm doanh thu Hoặc lợi nhuận lại tăng lên giảm lĩnh vực đầu tư không hiệu lên quản lý chi phí tốt - Việc tăng tỷ suất lợi nhuận/doanh thu xấu nếu: việc tăng lợi nhuận doanh thu giảm lợi nhuận giảm chậm doanh thu với lý giảm sau: + Công ty bị giảm lực cạnh tranh, lực sản xuất; + Hàng hoá bán tiêu thụ kém; + Công ty phải giảm giá bán để chiếm lĩnh lại thị phần Tuy nhiên công ty quản lý tốt chi phí quản lý, chi phí tài … nên tạm thời lợi nhuận có giảm tốc độ giảm chậm doanh thu; - Việc giảm tỷ suất lợi nhuận/doanh thu dấu hiệu chứng tỏ hiệu kinh doanh Công ty bị giảm sút nếu: + Lợi nhuận doanh thu tăng lợi nhuận tăng chậm doanh thu hoạt động sản xuất kinh doanh Công ty mở rộng vay nợ nhiều phí lãi vay nhiều hơn, hay mỏ rộng quy mô hoạt động nên công suất sản xuất chưa cao, chi phí quản lý, chi phí khấu hao lớn + Trong trường hợp doanh thu tăng lợi nhuận khơng tăng khơng phải dấu hiệu doanh nghiệp kinh doanh không hiệu Để kết luận phải xem xét cấu chi phí chất việc giảm lợi nhuận giá vốn tăng hay doanh nghiệp quản lý tài chính, quản lý hoạt động không tốt dẫn đến chi phí hoạt động q cao so với quy mơ tăng trưởng doanh thu + Ngay doanh thu lợi nhuận giảm dấu hiệu kinh doanh công ty xấu Công ty thu hẹp hoạt động, chuyển hướng đầu tư vào lĩnh vực hiệu quả, dừng hoạt động lĩnh vực, mặt hàng hiệu - Việc giảm tỷ suất lợi nhuận/doanh thu dấu hiệu chứng tỏ hoạt động kinh doanh đơn vị có chiều hướng xấu nếu: + Doanh thu lợi nhuận giảm công ty kinh doanh không tốt, sản phẩm không bán được, khả cạnh tranh giảm sút + Lợi nhuận giảm dù doanh thu tăng dấu hiệu tốt mà ngược lại cho thấy cơng ty đầu tư vào mảng kinh doanh hiệu Tỷ suất sinh lời tổng tài sản: Lợi nhuận sau thuế/tổng tài sản Khi xem xét tiêu cần ý rằng: doanh nghiệp có quy mơ tài sản lưu động lớn, tỷ trọng vốn vay cao tỷ số thường thấp chi phí lãi vay cao làm lợi nhuận thấp - Tỷ suất sinh lời tổng tài sản tăng tốt nếu: công ty tăng vốn chủ sở hữu, giảm nợ vay làm giảm chi phí lãi vay nên lợi nhuận đạt cao - Tỷ suất sinh lời tổng tài sản tăng dấu hiệu thể công ty làm ăn không hiệu nếu: công ty giảm nợ vay hoạt động kinh doanh bị thu hẹp, doanh thu lợi nhuận giảm giảm thấp tốc độ giảm tổng tài sản - Tỷ suất sinh lời tổng tài sản giảm dấu hiệu tồi nếu: việc giảm công ty tăng VCSH nên tổng nguồn vốn tăng tương ứng tổng tài sản tăng, mức lợi nhuận tăng chậm tăng TTS - Tỷ suất sinh lời tổng tài sản giảm dấu hiệu tồi nếu: công ty tăng nợ vay, vốn CSH giảm kinh doanh lỗ vốn, HĐKD mở rộng đầu tư vào lĩnh vực không hiệu nên lợi nhuận không tăng, chí giảm so với trước Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu Đây số nhà đầu tư, cổ đông doanh nghiệp quan tâm phản ánh mà họ hưởng Nếu Công ty đạt tỷ lệ lợi nhuận vốn hợp lý, có thể: - Duy trì trả cổ tức đặn cho cổ đơng - Duy trì tỷ lệ lợi nhuận để lại hợp lý cho phát triển doanh nghiệp - Tránh việc tìm kiếm nguồn bổ sung từ bên ngồi có chi phí vốn cao - Đưa hình ảnh lành mạnh để thu hút đối tác, nhân viên giới tài … Kết tính tốn tỷ suất lớn chứng tỏ hiệu sử dụng vốn tự có cao Ta thường dùng chi phí hội việc cho vay thị trường tiền tệ (trái phiếu kho bạc, tiền gửi tiết kiệm …) làm mốc so sánh với số để xác định hiệu vốn tự có Một doanh nghiệp phải có tỷ số cao lãi suất tiết kiệm coi đạt hiệu Việc xem xét tiêu có ý nghĩa quan trọng xác định mục tiêu kinh doanh ban lãnh đạo doanh nghiệp tối đa hoá lợi nhuận hay tối đa hố quy mơ Nếu doanh nghiệp có tỷ số cao, lợi nhuận để lại lớn quy mơ vốn tự có ngày tăng kết hợp với hoạt động đầu tư thận trọng, tỷ lệ VCSH/tổng nguồn vốn tăng dần, mức độ rủi ro cho vay doanh nghiệp giảm Ngược lại doanh nghiệp có tỷ số thấp, khả tích luỹ hạn chế, quy mơ đầu tư mở rộng Doanh nghiệp dùng nguồn vốn vay bên nhiều làm cho tỷ trọng vốn CSH/tổng nguồn vốn giảm, kinh doanh không bền vững làm tăng rủi ro cho vay Tuy nhiên tỷ số không phản ánh thực chất doanh nghiệp doanh nghiệp hoạt động vốn vay chủ yếu, VCSH thấp Ngoài phân tích cần so sánh với tỷ số năm trước Tỷ suất sinh lời vốn CSH tăng hay giảm chưa thể hoạt động kinh doanh doanh nghiệp tốt hay không mà quan trọng xác định lý làm tỷ số tăng hay giảm để từ có kết luận phù hợp - ROE tăng tốt lợi nhuận tăng, VCSH không bị giảm đi, chí tăng lên - ROE tăng xấu công ty kinh doanh thua lỗ, phải thu hẹp hoạt động, doanh thu giảm, lỗ vốn nên VCSH giảm VCSH giảm nhiều lợi nhuận - ROE giảm tốt lợi nhuận VCSH tăng VCSH tăng nhanh tốc độ tăng lợi nhuận - ROE giảm xấu lợi nhuận VCSH giảm kinh doanh thua lỗ, thu hẹp quy mơ … Phân tích tiêu đòn bẩy tài chính: Hệ số nợ: Nợ phải trả/Vốn CSH Tỷ lệ nhỏ giá trị VCSH lớn,lại nguồn vốn khơng hồn trả, điều có nghĩa khả tài doanh nghiệp tốt Nếu tỷ lệ cao có khả lớn doanh nghiệp trả khoản nợ theo điều kiện tài thắt chặt có cỏi quản lý dòng tiền doanh nghiệp gánh nặng từ việc toán khoản lãi vay Trong trường hợp lý giải thể doanh nghiệp, hệ số cho biết mức độ bảo vệ chủ nợ Các chủ nợ quyền ưu tiên đòi lại phần tài sản doanh nghiệp Theo số tài liệu tỷ suất nên mức độ tối đa Tuy nhiên, để xác định thực chất khả tự chủ tài doanh nghiệp mức độ phụ thuộc vào khoản nợ phải phân tích chất khoản nợ, chủ nợ áp lực trả nợ Ví dụ có khoản vốn CSH bỏ vào kinhdoanh doanh nghiệp hạch toán vào phần nợ để tăng chi phí lãi vay, giảm lợi nhuận Tỷ suất tự tài trợ: VCSH/tổng nguồn vốn Tỷ số cao, độ rủi ro tài doanh nghiệp giảm góc độ chủ sở hữu ngân hàng Đối với doanh nghiệp: - Tỷ lệ cao bảo đảm cho doanh nghiệp độc lập mặt tài Khi có biến động khơng thuận lợi thị trường tác động đến lợi nhuận hệ số đòn bảy tài thấp - Nhà quản lý tin cậy dễ dàng tìm kiếm nguồn tài trợ bên ngồi - Chi phí lãi vay thấp làm tăng chi trả cổ tức cho cổ đông Đối với ngân hàng, tỷ suất thấp: - Khả bù đắp tổn thất vốn vay từ VCSH doanh nghiệp thấp - Chi phí lãi vay, áp lực tốn nợ gốc cao buộc ngân hàng phải ln theo dõi tình hình thu hồi nợ vay, phát sinh chi phí PHẦN III PHÂN TÍCH DỊNG TIỀN Báo cáo dòng tiền cách luồng tiền dịch chuyển dòng tiền Chúng sử dụng để trình bày xem tiền sử dụng khứ báo cáo làm để chứng minh quỹ sử dụng tương lai Đối với ngân hàng, phân tích dòng tiền có ý nghĩa đặc biệt quan trọng cuối có tiền đảm bảo cho tốn, doanh nghiệp dù có lợi nhuận cao tiền lại nằm hết TSLĐ, bị chiếm dụng khác rủi ro tốn khách hàng cao Sơ đồ chu kỳ dòng tiền tham gia kinh doanh Tiền mặt > Các khoản phải trả > Mua sắm NVL > Quá trình sản xuất > Thành phẩm tồn kho > Thêm lợi nhuận gộp > Các khoản phải thu > Tiền mặt Khi phân tích dòng tiền doanh nghiệp, phân tích hệ số sau: Hệ số dòng tiền vào từ hoạt động kinh doanh so với tổng dòng tiền vào Lưu chuyển từ hoạt động kinh doanh dương (thu>chi) thể cơng ty làm ăn có hiệu quả, có khả trả khoản nợ đến hạn Hệ số dòng tiền vào từ hoạt động kinh doanh cho biết tỷ lệ tạo nguồn tiền vào từ hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Thơng thường doanh nghiệp khơng có biến động tài đặc biệt tỷ lệ cao (khoảng 80%), nguồn tiền chủ yếu dùng trang trải cho hoạt động đầu tư dài hạn, trả lãi vay, nợ gốc, cổ tức Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh bao gồm khoản mục sau: Lợi nhuận ròng: (Lãi +, Lỗ -) Khấu hao (Lãi +, Lỗ -) Chi phí trả lãi vay (+) Tăng giảm nhu cầu vốn lưu động (Tăng -, giảm +) Hệ số dòng tiền từ hoạt động đầu tư so với tổng dòng tiền vào Lưu chuyển từ hoạt động đầu tư dương (thu>chi) thể quy mơ doanh nghiệp bị thu hẹp Vì số tiền thu từ khấu hao, bán tài sản cố định lớn số tiền mua sắm tài sản cố định khác Khi hệ số dòng tiền từ hoạt động đầu tư cao thời điểm ngân hàng xem xét để thu hồi khoản nợ khách hàng Dòng tiền từ hoạt động đầu tư bao gồm khoản mục sau: Chi đầu tư TSCĐ (-) Vốn lưu động ban đầu (-) Chi góp vốn kinh doanh (-) Thu từ góp vốn kinh doanh (+) Giá trị thu hồi: - Giá trị lý TSCĐ (+) - Vốn lưu động thu hồi cuối kỳ (+) Hệ số dòng tiền vào từ hoạt động tài so với tổng dòng tiền vào Lưu chuyển từ hoạt động tài dương thể lượng vốn cung ứng từ bên tăng Điều thể tiền tạo từ hoạt động tài tài trợ từ bên ngồi doanh nghiệp phải phụ thuộc vào nguồn vốn từ bên ngồi Hoạt động tài nghiệp vụ làm thay đổi cấu tài doanh nghiệp Cụ thể: tăng, giảm khoản vay; tăng giảm vốn chủ sở hữu huy động, phát hành cổ phiếu; mua lại trái phiếu, cổ phiếu; trả cổ tức, lợi nhuận giữ lại Nếu lưu chuyển từ hoạt động kinh doanh không đủ cho hoạt động đầu tư buộc doanh nghiệp phải điều phối dòng tiền từ hoạt động tài Đó khoản vay tăng lên, phát hành thêm cổ phiếu giảm chí ngưng trả khoản cổ tức Dòng tiền từ hoạt động tài bao gồm khoản mục sau: Vốn tự có (+) Vay dài hạn (+) Trả nợ vay dài hạn (-) Vay ngắn hạn (+) Trả nợ vay ngắn hạn (-) Trả lãi vay (-) Chi cổ tức, quỹ phúc lợi, khen thưởng (-) Lưu ý: Sức mạnh doanh nghiệp thể trước hết khả tạo tiền từ hoạt động kinh doanh, tiền tạo từ hoạt động đầu tư hay tài Ngân hàng cần đặc biệt quan tâm tới vấn đề xác định độ ổn định doanh nghiệp để định đầu tư dài hạn ... nghiệp Vòng quay VLĐ khác doanh nghiệp kinh doanh lĩnh vực khác nhau, ví dụ vòng quay VLĐ doanh nghiệp kinh doanh thương mại phải cao vòng quay VLĐ doanh nghiệp kinh doanh lĩnh vực sản xuất, XDCB... nhuận /doanh thu lúc phản ánh doanh nghiệp kinh doanh tốt việc giảm tỷ suất lợi nhuận /doanh thu lúc phản ánh doanh nghiệp kinh doanh kèm hiệu mà việc xem xét tăng/giảm tỷ suất sinh lời doanh thu... cho khách hàng doanh nghiệp khắt khe: Điều làm giảm khả cạnh tranh doanh nghiệp, đặc biệt mà doanh nghiệp doanh nghiệp lớn, hoạt động lâu dài, có thị phần lớn + Việc thu hồi công nợ doanh nghiêp