Tác động của sở hữu nhà nước và sở hữu nước ngoài đối với hiệu quả hoạt động kinh doanh đến các doanh nghiệp thuộc lĩnh vực công nghiệp được niêm yết trên sàn chứng khoán thành phố hồ chí minh

Tác động của sở hữu nhà nước và sở hữu nước ngoài đối với hiệu quả hoạt động kinh doanh đến các doanh nghiệp thuộc lĩnh vực công nghiệp được niêm yết trên sàn chứng khoán thành phố hồ chí minh Tác động của sở hữu nhà nước và sở hữu nước ngoài đối với hiệu quả hoạt động kinh doanh đến các doanh nghiệp thuộc lĩnh vực công nghiệp được niêm yết trên sàn chứng khoán thành phố hồ chí minh

TRƯỜNG ĐẠI HỌC CẦN THƠ KHOA KINH TẾ NGUYỄN CHIÊM KIM NGÂN TÁC ĐỘNG CỦA QUYỀN SỞ HỮU NHÀ NƯỚC VÀ SỞ HỮU NƯỚC NGOÀI ĐỐI VỚI HIỆU QUẢ KINH DOANH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP THUỘC LĨNH VỰC CÔNG NGHIỆP ĐƯỢC NIÊM YẾT TRÊN SÀN CHỨNG KHOÁN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH (HOSE) THE IMPACT OF GOVERNMENT OWNERSHIP AND FOREIGN OWNERSHIP ON FIRM PERFORMANCE: EVIDENCE FROM LISTED FIRMS ON HO CHI MINH STOCK EXCHANGE (HOSE) LUẬN VĂN TỐT NGHIỆP ĐẠI HỌC Ngành Kinh doanh quốc tế Mã số ngành: 7340120C Tháng 12 – 2020 TRƯỜNG ĐẠI HỌC CẦN THƠ KHOA KINH TẾ NGUYỄN CHIÊM KIM NGÂN TÁC ĐỘNG CỦA QUYỀN SỞ HỮU NHÀ NƯỚC VÀ SỞ HỮU NƯỚC NGOÀI ĐỐI VỚI HIỆU QUẢ KINH DOANH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP THUỘC LĨNH VỰC CÔNG NGHIỆP ĐƯỢC NIÊM YẾT TRÊN SÀN CHỨNG KHỐN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH (HOSE) LUẬN VĂN TỐT NGHIỆP ĐẠI HỌC Ngành Kinh doanh quốc tế Mã số ngành: 7340120C CÁN BỘ HƯỚNG DẪN HUỲNH TRƯỜNG HUY Tháng 12 – 2020 LỜI CẢM TẠ  Lời cảm tạ em xin phép dành cho gia đình–nguồn động lực lớn để em phấn đấu suốt bốn năm qua Cảm ơn cha mẹ tạo điều kiện để em phát triển thân môi trường đại học luôn động viên ủng hộ tinh thần cho em lúc khó khăn Lời cảm tạ thứ hai, em xin chân thành cảm ơn Quý thầy, cô Khoa Kinh tế Quý thầy cô Trường Đại học Cần Thơ tận tình truyền đạt kiến thức, phương pháp học tập kinh nghiệm quý báu cho em suốt trình học tập trường Sự dạy dỗ nhiệt tình thầy góp phần trang bị cho em kiến thức cần thiết cho quảng đường tới Có đơi lúc việc học tập gặp nhiều khó khăn áp lực lịng chân thành thầy cô giúp em vượt qua tất Thầy cô thường xuyên tổ chức hội thảo nhằm cập nhật thông tin cho sinh viên, hướng dẫn kỹ sống, cách tìm việc làm sau tốt nghiệp, tham quan thực tế giao lưu văn hóa với nước bạn để tạo hội cọ sát học tập kiến thức quốc tế, nâng cao trình độ ngoại ngữ,… Nhờ đó, em tự tin sẵn sàng cho tương lai Đặc biệt, em xin gửi lời cảm ơn sâu sắc đến Thầy Huỳnh Trường Huy, người nhiệt tình hướng dẫn, bổ sung kiến thức góp ý kịp thời giúp em hồn thành luận văn Chúc Thầy ln dồi sức khỏe thành công công việc! Cuối em xin cảm ơn tất anh chị, bạn bè ngành hết lòng hỗ trợ, chia sẻ kinh nghiệm dạy em phần kiến thức mà em bị hạn chế Trong trình thực khó tránh khỏi sai sót khả lý luận kiến thức hạn chế nên mong nhận ý kiến đóng góp từ Quý Thầy, Cơ để nghiên cứu hồn thiện Em xin chân thành cảm ơn! Cần Thơ, ngày tháng năm Sinh viên thực Nguyễn Chiêm Kim Ngân i TRANG CAM KẾT  Tôi xin cam kết Luận văn tốt nghiệp Đại học hoàn thành dựa kết nghiên cứu kết nghiên cứu chưa dùng cho Luận văn cấp khác Cần Thơ, ngày tháng năm Sinh viên thực Nguyễn Chiêm Kim Ngân ii MỤC LỤC MỤC LỤC iii DANH SÁCH BẢNG vi DANH SÁCH HÌNH .vii CHƯƠNG MỞ ĐẦU 1.1 LÝ DO CHỌN ĐỀ TÀI 1.2 MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU 1.2.1 Mục tiêu tổng quát 1.2.2 Mục tiêu cụ thể 1.4 ĐỐI TƯỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU 10 1.4.1 Phạm vi không gian 10 1.4.2 Phạm vi thời gian 10 1.4.3 Đối tượng nghiên cứu 10 CHƯƠNG 11 CƠ SỞ LÝ LUẬN VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 11 2.1 CƠ SỞ LÝ LUẬN 11 2.1.1 Định nghĩa hiệu hoạt động doanh nghiệp 11 2.1.2 Các nghiên cứu hiệu hoạt động doanh nghiệp .12 2.1.3 Lý thuyết nguồn lực (Resource Based-View Theory) 13 2.1.4 Các hình thức sở hữu doanh nghiệp 14 2.1.5 Lý thuyết người đại diện 16 2.1.6 Lý thuyết quyền sở hữu 17 2.2 MỐI QUAN HỆ GIỮA CẤU TRÚC SỞ HỮU DOANH NGHIỆP VÀ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH 17 2.2.1 Mối quan hệ sở hữu nhà nước hiệu hoạt động doanh nghiệp 17 2.2.2 Mối quan hệ sở hữu nước hiệu hoạt động doanh nghiệp 17 2.2.3 Mơ hình nghiên cứu 18 2.3 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 18 2.3.1 Phương pháp thu thập số liệu 18 2.3.2 Định nghĩa đo lường biến 19 2.3.3 Phương pháp phân tích số liệu 24 iii CHƯƠNG 28 THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP THUỘC LĨNH VỰC CÔNG NGHIỆP ĐƯỢC NIÊM YẾT TRÊN HOSE 28 3.1 TỔNG QUAN NỀN KINH TẾ VIỆT NAM 28 3.1.1 Tăng trưởng GDP 28 3.1.2 Các hoạt động xuất nhập 30 3.2 CHUẨN PHÂN NGÀNH CÁC DOANH NGHIỆP ĐƯỢC NIÊM YẾT TRÊN HOSE 31 3.3 TÌNH HÌNH HOẠT ĐỘNG CỦA SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH 34 3.3.1 Thực trạng số lượng doanh nghiệp niêm yết HOSE 34 3.3.2 Quy mô thị trường 35 3.3.3 Tình hình hoạt động kinh doanh HOSE 37 CHƯƠNG 41 TÁC ĐỘNG CỦA CẤU TRÚC SỞ HỮU ĐỐI VỚI HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC DOANH NGHIỆP THUỘC LĨNH VỰC CÔNG NGHIỆP ĐƯỢC NIÊM YẾT TRÊN HOSE 41 4.1 THỐNG KÊ MÔ TẢ 41 4.2 PHÂN TÍCH TƯƠNG QUAN (BIVARIATE PEARSON) 50 4.3 MỘT SỐ KIỂM ĐỊNH LỰA CHỌN ƯỚC LƯỢNG VÀ PHÁT HIỆN LỖI CỦA MÔ HÌNH CHÍNH 55 4.3.1 Lựa chọn mơ hình FEM REM (Kiểm định Hausman) 55 4.3.2 Kiểm định tượng phương sai sai số thay đổi mơ hình FEM, REM 57 4.3.3 Kiểm tra tượng tương quan chuỗi mơ hình 58 4.3.4 Kết hồi quy 59 4.3.5 Thảo luận kết nghiên cứu 62 4.4 TÓM TẮT NGHIÊN CỨU 68 CHƯƠNG 75 HÀM Ý QUẢN TRỊ VÀ KẾT LUẬN 75 5.1 MỘT SỐ HÀM Ý QUẢN TRỊ 75 5.1.1 Đối với doanh nghiệp ngành 75 5.1.2 Đối với Nhà nước ngành có liên quan 76 5.2 KẾT LUẬN 77 iv 5.2.1 Những kết đạt hạn chế đề tài 77 TÀI LIỆU THAM KHẢO 79 PHỤ LỤC A 85 PHỤ LỤC B 86 PHỤ LỤC C 94 v DANH SÁCH BẢNG Bảng 3.1 Các số tăng trưởng kinh tế Việt Nam 28 Bảng 3.2 Tình hình xuất nhập Việt Nam giai đoạn 2015 - 2019 30 Bảng 4.1: Thống kê mô tả tiêu 41 Bảng 4.2: Ảnh hưởng quy mô tài sản đến hiệu kinh doanh 46 Bảng 4.3 Kết ma trận tương quan Bivariate Pearson 51 Bảng 4.3 56 Bảng 4.4: Các kiểm định tượng phương sai sai số thay đổi cho mô hình 58 Bảng 4.6: Kết mơ hình FEM, REM (robust standard error model) 60 Bảng 4.7 Tóm tắt kết nghiên cứu 69 vi DANH SÁCH HÌNH Hình 2.1: Mơ hình nghiên cứu 18 Hình 3.2 Chuẩn phân ngành GICS® 32 Hình 3.3 Số lượng cơng ty niêm yết HOSE từ 35 Hình 3.3 Số lượng công ty niêm yết giá trị vốn hóa 35 Hình 3.5 Giá trị giao dịch trung bình số lượng tài khoản nhà đầu tư 37 Hình 3.6: Cấu trúc doanh thu HOSE 38 Hình 3.7: Cơ cấu chi phí lao động 39 Hình 3.8: Các khoản đóng góp Nhà nước 40 Hình 4.1 Chỉ số ROA doanh nghiệp 42 Hình 4.2 Chỉ số ROE doanh nghiệp 44 Hình 4.3: Tỷ lệ sở hữu Nhà nước doanh nghiệp 45 Hình 4.4: Tỷ lệ sở hữu nước doanh nghiệp 46 Hình 4.5: Số năm hoạt động doanh nghiệp 47 Hình 4.6: Tính kiêm nhiệm nhà quản lý 49 vii CHƯƠNG MỞ ĐẦU 1.1 LÝ DO CHỌN ĐỀ TÀI Thị trường chứng khoán ngày phát triển, số lượng doanh nghiệp niêm yết ngày nhiều cấu trúc sở hữu doanh nghiệp niêm yết ngày đa dạng Bên cạnh hình thức sở hữu tổ chức, sở hữu tư nhân, kinh tế mở cửa ghi nhận vai trị quan trọng hình thức sở hữu Nhà nước, sỡ hữu nước Mỗi thành phần sở hữu theo đuổi mục tiêu lợi ích khác có mối quan hệ khác với phủ, đối tác chiến lược Do đó, thành phần sở hữu có ảnh hưởng khác đến định doanh nghiệp qua tác động đến hiệu hoạt động doanh nghiệp khác Hiện có nhiều nghiên cứu đánh giá tác động cấu trúc sở hữu (trong có sở hữu tổ chức, sở hữu nước ngồi sở hữu nhà nước) đến hiệu suất sinh lời hay hiệu doanh nghiệp Tuy nhiên, kết nghiên cứu gây nhiều tranh luận theo chiều hướng khác Các công ty cổ phần có đặc trưng vốn cổ phần sở hữu cổ đông khác nhau, từ hình thành nên cấu trúc sở hữu cơng ty Các nghiên cứu tác động cấu trúc sở hữu đến hiệu hoạt động công ty chủ đề nghiên cứu cần thiết Theo đó, loại hình sở hữu có tác động khác đến hiệu hoạt động công ty, mối quan hệ tương quan chịu tác động khác từ môi trường thể chế quốc gia Nghiên cứu cấu trúc sở hữu quốc gia phát triển, đặc biệt quốc gia có tham gia sở hữu nhà nước nước Đông Âu, Trung Quốc, Việt Nam có đặc thù riêng Sở hữu nhà nước quốc gia thường có tỷ lệ cao sau kinh tế chuyển đổi từ kinh tế tập trung, điều thể can thiệp nhà nước hoạt động cơng ty kinh tế Theo đó, kết nghiên cứu thực nghiệm tác động sở hữu nhà nước đến hiệu hoạt động công ty khác mẫu nghiên cứu khác nhau: ảnh hưởng thuận chiều thị trường Nga; ảnh hưởng ngược chiều không rõ rệt thị trường Trung Quốc; ảnh hưởng ngược chiều Việt Nam Bên cạnh đó, sở hữu nước ngồi xem hình thức sở hữu đối trọng với sở hữu nhà nước Đối với quốc gia mà nhà nước muốn nắm quyền chi phối kinh tế, sở hữu nhà nước sở hữu nước ngồi thường có kết tác động ngược chiều Khi nhà nước có xu hướng giảm tỷ lệ sở hữu nhà nước đồng thời sách cho phép nhà đầu tư nước nới  Kiểm định tượng phương sai sai số thay đổi cho mơ hình REM (sử dụng kiểm định Breusch Pagan Lagrangian Multiflier) –biến phụ thuộc ROE Kiểm định tượng tự tương quan mơ hình (sử dụng kiểm định Wooldridge) *Biến phụ thuộc ROA *Biến phụ thuộc ROE 98 *Biến phụ thuộc ROS Kiểm định Hausman 6.1 Biến phụ thuộc ROA *Mơ hình FEM *Mơ hình REM 99 *Kiểm định Hausman 100 6.2 Biến phụ thuộc ROE *Mơ hình FEM *Mơ hình REM 101 *Kiểm định Hausman 6.3 Biến phụ thuộc ROS *Mơ hình FEM 102 *Mơ hình REM *Kiểm định Hausman 103 Mơ hình Robust FEM (Robust Standard Errors) 7.1 Đối với biến phụ thuộc ROA *Mô hình Mơ hình hồi quy robust FEM bao gồm: Biến phụ thuộc: Hiệu hoạt động kinh doanh (ROA); Biến độc lập: Tỷ lệ sở hữu Nhà nước (GO); Các biến kiểm sốt: Quy mơ doanh nghiệp (SIZE), Số năm hoạt động doanh nghiệp (AGE), Đòn bẩy tài (LEV), Kinh nghiệm nhà quản lý (EXP), Tính kiêm nhiệm nhà quản lý (DUAL), Tỷ lệ nhân viên lao động có chun mơn (EDU), Tỷ lệ tăng trưởng doanh thu (GRO) 104 *Mơ hình Mơ hình hồi quy robust FEM bao gồm: Biến phụ thuộc: Hiệu hoạt động kinh doanh (ROA); Biến độc lập: Tỷ lệ sở hữu nước (FO); Các biến kiểm sốt: Quy mơ doanh nghiệp (SIZE), Số năm hoạt động doanh nghiệp (AGE), Địn bẩy tài (LEV), Kinh nghiệm nhà quản lý (EXP), Tính kiêm nhiệm nhà quản lý (DUAL), Tỷ lệ nhân viên lao động có trình độ (EDU), Tỷ lệ tăng trưởng doanh thu (GRO) 105 *Mơ hình Mơ hình hồi quy robust FEM bao gồm: Biến phụ thuộc: Hiệu hoạt động kinh doanh (ROA); Biến độc lập: Tỷ lệ sở hữu Nhà nước (GO), Tỷ lệ sở hữu nước ngồi (FO); Các biến kiểm sốt: Quy mơ doanh nghiệp (SIZE), Số năm hoạt động doanh nghiệp (AGE), Đòn bẩy tài (LEV), Kinh nghiệm nhà quản lý (EXP), Tính kiêm nhiệm nhà quản lý (DUAL), Tỷ lệ nhân viên lao động có trình độ (EDU), Tỷ lệ tăng trưởng doanh thu (GRO) 106 7.2 Đối với biến phụ thuộc ROS *Mơ hình Mơ hình hồi quy robust FEM bao gồm: Biến phụ thuộc: Hiệu hoạt động kinh doanh (ROS); Biến độc lập: Tỷ lệ sở hữu Nhà nước (GO); Các biến kiểm soát: Quy mô doanh nghiệp (SIZE), Số năm hoạt động doanh nghiệp (AGE), Địn bẩy tài (LEV), Kinh nghiệm nhà quản lý (EXP), Tính kiêm nhiệm nhà quản lý (DUAL), Tỷ lệ nhân viên lao động có trình độ (EDU), Tỷ lệ tăng trưởng doanh thu (GRO) 107 *Mơ hình Mơ hình hồi quy robust FEM bao gồm: Biến phụ thuộc: Hiệu hoạt động kinh doanh (ROS); Biến độc lập: Tỷ lệ sở hữu nước ngồi (FO); Các biến kiểm sốt: Quy mơ doanh nghiệp (SIZE), Số năm hoạt động doanh nghiệp (AGE), Địn bẩy tài (LEV), Kinh nghiệm nhà quản lý (EXP), Tính kiêm nhiệm nhà quản lý (DUAL), Tỷ lệ nhân viên lao động có trình độ (EDU), Tỷ lệ tăng trưởng doanh thu (GRO) 108 *Mơ hình Mơ hình hồi quy robust FEM bao gồm: Biến phụ thuộc: Hiệu hoạt động kinh doanh (ROS); Biến độc lập: Tỷ lệ sở hữu Nhà nước (GO); Tỷ lệ sở hữu nước (FO); Các biến kiểm sốt: Quy mơ doanh nghiệp (SIZE), Số năm hoạt động doanh nghiệp (AGE), Địn bẩy tài (LEV), Kinh nghiệm nhà quản lý (EXP), Tính kiêm nhiệm nhà quản lý (DUAL), Tỷ lệ nhân viên lao động có trình độ (EDU), Tỷ lệ tăng trưởng doanh thu (GRO) 109 Mơ hình Robust REM (Robust Standard Errors)  Đối với biến phụ thuộc ROE *Mơ hình Mơ hình hồi quy robust REM bao gồm: Biến phụ thuộc: Hiệu hoạt động kinh doanh (ROE); Biến độc lập: Tỷ lệ sở hữu Nhà nước (GO); Các biến kiểm sốt: Quy mơ doanh nghiệp (SIZE), Số năm hoạt động doanh nghiệp (AGE), Địn bẩy tài (LEV), Kinh nghiệm nhà quản lý (EXP), Tính kiêm nhiệm nhà quản lý (DUAL), Tỷ lệ nhân viên lao động có trình độ (EDU), Tỷ lệ tăng trưởng doanh thu (GRO) 110 *Mơ hình Mơ hình hồi quy robust REM bao gồm: Biến phụ thuộc: Hiệu hoạt động kinh doanh (ROE); Biến độc lập: Tỷ lệ sở hữu nước ngồi (FO); Các biến kiểm sốt: Quy mô doanh nghiệp (SIZE), Số năm hoạt động doanh nghiệp (AGE), Địn bẩy tài (LEV), Kinh nghiệm nhà quản lý (EXP), Tính kiêm nhiệm nhà quản lý (DUAL), Tỷ lệ nhân viên lao động có trình độ (EDU), Tỷ lệ tăng trưởng doanh thu (GRO) 111 *Mơ hình Mơ hình hồi quy robust REM bao gồm: Biến phụ thuộc: Hiệu hoạt động kinh doanh (ROE); Biến độc lập: Tỷ lệ sở hữu Nhà nước (GO); Tỷ lệ sở hữu nước (FO); Các biến kiểm sốt: Quy mơ doanh nghiệp (SIZE), Số năm hoạt động doanh nghiệp (AGE), Đòn bẩy tài (LEV), Kinh nghiệm nhà quản lý (EXP), Tính kiêm nhiệm nhà quản lý (DUAL), Tỷ lệ nhân viên lao động có trình độ (EDU), Tỷ lệ tăng trưởng doanh thu (GRO) 112 ... KHOA KINH TẾ NGUYỄN CHIÊM KIM NGÂN TÁC ĐỘNG CỦA QUYỀN SỞ HỮU NHÀ NƯỚC VÀ SỞ HỮU NƯỚC NGOÀI ĐỐI VỚI HIỆU QUẢ KINH DOANH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP THUỘC LĨNH VỰC CÔNG NGHIỆP ĐƯỢC NIÊM YẾT TRÊN SÀN CHỨNG... thực nghiên cứu đề tài ? ?Tác động sở hữu nhà nước sở hữu nước hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp thuộc lĩnh vực công nghiệp niêm yết sàn chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh (HOSE)” Nghiên cứu... TRÚC SỞ HỮU DOANH NGHIỆP VÀ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH 2.2.1 Mối quan hệ sở hữu nhà nước hiệu hoạt động doanh nghiệp Với đặc thù sở hữu nhà nước quốc gia có can thiệp lớn nhà nước vào hoạt động