BÌNH LUẬN 8 TIÊU CHÍ CHỌN CỔ PHIẾU TỐT TRONG “BÍ QUYẾT TAY TRẮNG THÀNH TRIỆU PHÚ CỦA ADAM KHOO”

Adam Khoo Yean Ann là một diễn giả, nhà doanh nghiệp và là nhà đào tạo về cách làm việc hiệu quả. Anh được cấp bằng cử nhân danh dự về ngành Quản trị kinh doanh và là nhà thực hành, đào tạo NLP (lập trình ngôn ngữ tư duy) được Đoàn thể NLP (Mỹ) cấp chứng chỉ. Anh đã tự mình vươn lên trở thành triệu phú vào năm 26 tuổi, Adam sở hữu và quản lý bốn ngành kinh doanh với tổng thu nhập 20 triệu đô la. Hiện Adam là chủ tịch và chuyên gia đào tạo cao cấp của Tập đoàn Giáo dục Adam Khoo Learning Technologies Group, chuyên tổ chức các khóa đào tạo và hội thảo cho các công ty đa quốc gia và cá nhân khắp châu Á, đồng thời là một chuyên gia tư vấn hàng đầu trong lĩnh vực tài chính, tiếp thị, quản trị, lãnh đạo và phát huy tiềm năng con người. Ngoài ra, anh còn là tác giả của nhiều quyển sách bán chạy nhất. Một trong những cuốn sách tiêu biểu đó là Bí quyết tay trắng thành triệu phú (The Secret of self-made millionaires)

NHĨM 1: BÌNH LUẬN TIÊU CHÍ CHỌN CỔ PHIẾU TỐT TRONG “BÍ QUYẾT TAY TRẮNG THÀNH TRIỆU PHÚ CỦA ADAM KHOO” GIỚI THIỆU CHUNG Adam Khoo Yean Ann diễn giả, nhà doanh nghiệp nhà đào tạo cách làm việc hiệu Anh cấp cử nhân danh dự ngành Quản trị kinh doanh nhà thực hành, đào tạo NLP (lập trình ngơn ngữ tư duy) Đồn thể NLP (Mỹ) cấp chứng Anh tự vươn lên trở thành triệu phú vào năm 26 tuổi, Adam sở hữu quản lý bốn ngành kinh doanh với tổng thu nhập 20 triệu đô la Hiện Adam chủ tịch chuyên gia đào tạo cao cấp Tập đoàn Giáo dục Adam Khoo Learning Technologies Group, chuyên tổ chức khóa đào tạo hội thảo cho cơng ty đa quốc gia cá nhân khắp châu Á, đồng thời chuyên gia tư vấn hàng đầu lĩnh vực tài chính, tiếp thị, quản trị, lãnh đạo phát huy tiềm người Ngoài ra, anh tác giả nhiều sách bán chạy Một sách tiêu biểu Bí tay trắng thành triệu phú (The Secret of self-made millionaires) Bí tay trắng thành triệu phú xuất vào năm 2006 với cách tiếp cận thiết thực, toàn diện hiệu quả, hướng dẫn bạn cách thức kiếm tiền, quản lý tiền bạc, làm cho sinh sơi nảy nở thụ hưởng niềm vui đáng đồng tiền mang lại Đây sách thiếu doanh nhân, nhà quản lý, chuyên gia, hay có khát vọng vươn tới đỉnh điểm tự tài Đầu tư để mua sách này, bạn khám phá phương pháp làm giàu phong phú tác giả Adam Khoo Cụ thể, sách chia làm phần, gồm có: Bảy bước làm giàu, Phương pháp kiếm tiền triệu phú, Làm giàu nhanh chóng bền vững, Tạo nhiều nguồn thu nhập thông qua Internet, Quản lý tiền bạc kiểm soát chi tiêu, Xây dựng tài sản triệu đô, Biến ước mơ triệu phú thành thực Mỗi phần góp phần giúp học hỏi nhiều điều, bước làm chủ kinh tế thân sau làm giàu cho Cuốn sách mong muốn truyền tới người đọc thơng điệp, là: “Làm giàu cách chân khơng q khó khăn phần lớn người nghĩ Vấn đề phương pháp Cuốn sách chia sẻ cách thức kinh doanh mạng thành cơng tác giả Và từ kiến thức, chiến lược học sách giúp độc giả thấy điều cản trở bạn đạt giàu có bất tận việc thiếu kiên trì.” Trong phần VI – Xây dựng tài sản triệu sách, Adam Khoo có đề cập đến Tám tiêu chí để mua cổ phiếu tốt với giá hời (chương 18) Trong chương này, tác giả hướng dẫn bạn đọc bước cụ thể mà nhà đầu tư giỏi dùng để mua cổ phiếu công ty tốt với giá cực rẻ so với giá trị thực, giúp bạn có hội kiếm lợi nhuận cao Mặc dù cách thức mua cổ phiếu công ty sàn chứng khốn, áp dụng quy tắc để mua công ty Tám tiêu chí để mua cổ phiếu tốt với giá hời nhắc đến bao gồm: - Tiêu chí 1: Doanh thu lợi nhuận tăng đặn thời gian dài - Tiêu chí 2: Lợi cạnh tranh bền vững (Rào chắn kinh tế mạnh) - Tiêu chí 3: Yếu tố tăng trưởng tương lai - Tiêu chí 4: Nợ vừa phải - Tiêu chí 5: Lợi nhuận tổng số vốn (ROE) - Tiêu chí 6: Khơng địi hỏi đầu tư nhiều vào sở hạ tầng để trì hoạt động - Tiêu chí 7: Ban lãnh đạo trung thực có tài đầu tư tài sản - Tiêu chí 8: Giá cổ phiếu thấp giá trị thực Sau tìm hiểu kỹ rõ ràng tiêu chí, từ đưa bình luận tiêu chí I TÁM TIÊU CHÍ ĐỂ MUA CỔ PHIẾU TỐT VỚI GIÁ HỜI Doanh thu, lợi nhuận tăng thời gian dài a Nội dung “Nếu công ty liên tục tăng doanh thu lợi nhuận vịng năm, đặc biệt giai đoạn suy thối, nhiều khả tiếp tục tăng.” Lợi nhuận: Khi công ty có lợi nhuận đặn khứ, ta dự đốn lợi nhuận cơng ty tương lai tương đối xác Tuy nhiên, doanh nghiệp làm tăng lợi nhuận nhờ chuyển giá từ công ty hay công ty liên quan khác Thông thường, công ty dùng thủ thuật khơng thực hợp báo cáo tài với công ty không công bố giao dịch với cơng ty liên quan Doanh Thu: Ngồi việc bảo đảm lợi nhuận tăng đều, ta cần kiểm tra xem doanh thu có tăng khơng Nếu cơng ty có lợi nhuận tăng doanh thu chững lại hay giảm, cơng ty khơng thực hoạt động tốt Ngoài ra, nhà đầu tư cần x em xét tỉ lệ giá vốn/doanh thu, chi phí/doanh thu Khi số có biến động lớn so với kỳ so với bình quân ngành doanh nghiệp khơng có biến động lớn quản lý doan nghiệp cố làm tăng doanh thu cách cắt giảm chi phí thực cơng ty thủ thuật kế tốn b Bình luận Liên hệ Việt Nam Tiêu chí phù hợp với thị trường chứng khoán Việt Nam Vì đa phần nhà đầu tư Việt Nam nhà đầu tư cá nhân thuộc nhóm nhà đầu tư giá trị, người kinh doanh chứng khốn CÁC NGUỒN THƠNG TIN “Doanh thu lợi nhuận dễ dàng tìm thấy Báo Cáo Tài Chính hàng năm công ty, Bảng Báo Cáo Hoạt Động Kinh Doanh Bạn đọc Báo Cáo Tài Chính hàng năm cơng ty miễn phí www.annualreportservice.com (cơng ty Mỹ); www.listedcompany.com (công ty Châu Á); www.vndirect.com.vn, vietstock.vn (công ty Việt Nam) hay vào trang nghiên cứu tài www.moneycentral.com, www.morningstar.com.” Lợi cạnh tranh bền vững (rào chắn kinh tế mạnh) a Thương hiệu mạnh Ví dụ: Coca Cola có giá trị thương hiệu 57,3 tỷ USD (top thương hiệu giá trị giới – theo tạp chí Forbes) Với cơng thức gần giữ nguyên từ năm 1886, Coca Cola tao hương vị riêng biệt so với sản phẩm cạnh tranh khác Ngoài ra, sử dụng phơng chữ kiểu chữ Spencerian chuẩn hóa từ năm 1923 mẫu chai độc quyền tạo hình ảnh đặc trưng ấn tượng cho Coca Cola q trình định vị thương hiệu “tỷ đơ” Từ đó, ta thấy yếu tố tạo nên thương hiệu mạnh chiến lược “Định vị Thương hiệu” Coca Cola b Bằng sáng chế bí kinh doanh: Ví dụ: Pfizer Inc- công ty dược phẩm đa quốc gia Mỹ thành lập “nhà sản xuất hóa chất tinh chế” sau trở thành cơng ty dược phẩm “Dựa nghiên cứu” Các sản phẩm chủ đạo như: Lipitor ( giảm cholesterol LDL máu); Lyrica (pregabalin cho đau thần kinh/đau xơ); Zithromax (thuốc kháng sinh); Viagra (cho rối loạn cường dương) Celebrex (một loại thuốc chống viêm) có sáng chế với cơng thức độc quyền điều tạo cho Pfizer lợi cạnh tranh bền vững thị trường dược phẩm giới (Công ty dược phẩm lớn thứ giới năm 2018) Hiện niêm yết sàn NYSE (PFE) với giá trị vốn hóa thị trường 254 tỷ USD c Quy mô kinh tế khổng lồ (như chuỗi cửa hàng Wal-Mart, Amazon.com, v.v ) Ví dụ: Walmart Inc- tập đoàn bán lẻ đa quốc gia Mỹ, điều hành chuỗi đại siêu thị, cửa hàng bách hóa giảm giá cửa hàng tạp hóa Với định vị thương hiệu “Save money Live better”, Walmart tận dụng quy mô lớn (hơn 8500 siêu thị lớn toàn cầu) áp dụng chuỗi cung ứng quản lí hiệu để đáp ứng nhu cầu khách hàng mức cao với giá thấp Từ đó, giữ vững vị trí đứng đầu lĩnh vực bán lẻ (đang cạnh tranh với Amazon) d Dẫn đầu thị trường (như VISA, Microsoft, Google.com) Ví dụ: Visa Inc tập đồn dịch vụ tài đa quốc gia Mỹ Visa không phát hành thẻ, gia hạn tín dụng đặt mức giá lệ phí cho người tiêu dùng Thay vào đó, Visa cung cấp cho tổ chức tài sản phẩm tốn có nhãn hiệu Visa sau sử dụng để cung cấp tín dụng, ghi nợ, trả trước truy cập tiền mặt cho khách hàng Visa hoạt động 200 quốc gia lãnh thổ với sản phẩm dịch vụ có sẵn thiết bị - thẻ, máy tính xách tay, máy tính bảng thiết bị di động Vào năm 2015, mạng lưới toàn cầu Visa (gọi VisaNet) xử lý 100 tỷ lượt giao dịch với tổng khối lượng 6,8 nghìn tỷ USD Visa chiếm vị trí thống trị phần cịn lại giới bên ngồi Trung Quốc, với thị phần 50% số khoản tốn thẻ tồn cầu trừ Trung Quốc Giá trị vốn hóa thị trường Visa Inc vào 3/2017 206 tỷ USD e Rào cản gia nhập ngành lớn (như phần mềm Microsoft, Adobe, v.v ) Ví dụ: Tập đồn Microsoft tập đoàn đa quốc gia Mỹ chuyên phát triển, sản xuất, kinh doanh quyền phần mềm hỗ trợ diện rộng sản phẩm dịch vụ liên quan đến máy tính Với vị tập đồn lớn cơng nghệ, Microsoft tạo nhiều rào cản gia nhập ngành lớn: - Lợi kinh tế nhờ quy mô: quy mô lớn chịu phản ứng mạnh từ doanh nghiệp (cụ thể Microsoft Inc) - Yêu cầu vốn: lớn gia nhập lĩnh vực công nghệ máy tính, đồng thời có rủi ro cao - Chi phí chuyển đổi: chi phí lần mà khách hàng phải đối mặt chuyển từ nhà cung cấp sang nhà cung cấp khác (đòi hỏi chi phí hay chất lượng sản phẩm đủ khiến cho khách hàng từ bỏ nhà cung cấp tại.) Liên hệ Việt Nam Tiêu chí khơng hồn tồn phù hợp với thị trường Chứng khốn Việt Nam Vì doanh nghiệp có lợi cạnh tranh bền vững thường cơng ty, tập đồn lớn Các mã cổ phiếu doanh nghiệp đa phần “Khối ngoại” mua theo hình thức nhà đầu tư giá trị Còn nhà đầu tư Việt Nam biến động giá cổ phiếu doanh nghiệp thường không lớn tốc độ phát triển có xu hướng chậm, ổn định Nên phận nhỏ nhà đầu tư giá trị Việt Nam có tiềm lực mạnh lựa chọn mua cổ phiếu doanh nghiệp Yếu tố tăng trưởng tương lai a Nội dung Theo Adam: Có thành tích tốt q khứ có lợi cạnh tranh bền vững chưa yếu tố đảm bảo cho doanh thu lợi nhuận cao tương lai, trừ cơng ty có kế hoạch phát triển cụ thể để biến tiềm thành doanh thu thực tế Nếu cơng ty khơng có kế hoạch phát triển sản phẩm hay mở rộng thị trường mới, doanh thu lợi nhuận tương lai tang Bạn phải đảm bảo cơng ty bạn muốn đầu tư có số yếu tố tăng trưởng sau: - Phát triển dòng sản phẩm - Phát triển cơng nghệ sản phẩmmowis - Có sang chế - Mở rộng công suất ( ví dụ: xây nhà máy lớn hơn) - Mở rộng thị trường - Có nhiều chi nhánh - Có nhiều thi trường tiềm chưa khám phá Để tìm hiểu sức tăng trưởng cơng ty tương lai, bạn đọc “ Tin từ giám đốc” (CEOs Message) hay “ Thư cho cổ đông” (Letter to Shareholders) Báo Cáo Tài Chính cơng ty Một cách khác, bạn vào trang wed cơng ty tìm thơng tin mục “Dành cho nhà đầu tư” (Investor Relations) Trong trường hợp Anheuser- Busch, việc tăng trưởng kinh doanh thu tương lai kỳ vọng yếu tố sau: Tăng trưởng Trung Quốc cách tăng doanh thu mua cơng ty khác Trung Quốc thị trường tiêu thụ bia lớn giới Công ty mua lại 64 nhà máy ủ bia Trung Quốc bao gồm Harbin, nhà sản xuất bia lớn thứ Trung Quốc Tăng trưởng Mehico Công ty mua lại 50% cổ phần Mondelo, công ty sản xuất bia lớn Mehico sản xuất bia Corona Liên tục giới thiệu sản phẩm để thúc đẩy doanh thu b Liên hệ thực tiễn Trong thực tế đánh giá khái quát tốc độ tăng trưởng bền vững nhờ Báo cáo tài năm qua vài tiêu như: Tốc độ tăng trưởng bền vững(%) = x 100 - Chỉ số phản ánh mức lợi nhuận sau thuế giữ lại hàng năm để bổ sung VCSH cao hay thấp Doanh nghiệp coi tăng trưởng bền vững, ổn định trị số tiêu cao, tăng dần theo thời gian Tốc độ tăng trưởng doanh thu (%) = x 100 - Chỉ tiêu đánh giá mức độ ổn định quy mơ thị trường tiêu thụ, tình trạng kinh doanh (thuận lợi, khó khăn), quy mơ kinh doanh (mở rộng, thu hẹp) xu hướng phát triển doanh nghiệp Tốc độ tăng trưởng lợi nhuận= x 100 - Chỉ tiêu phản ánh tốc độ tăng trưởng lợi nhuận, biết chất lượng hoạt động kinh doanh, chất lượng quản lí chi phí,… Mua cổ phiếu giống mua giá trị tương lai công ty Một công ty thành công khứ với việc tình hình kinh doanh ngày tốt lên khơng có nghĩa tương lai phát triển mà điểm cộng định đầu tư Nhà đầu tư cần xem xét kĩ tiểm tương lai công ty Công ty thực sách để cải thiện biên lợi nhuận: Cơng ty tăng giá bán sản phẩm tương lai, giá nguyên vật liệu đầu vào giảm tương lai hay cơng ty trì phát triển phòng nghiên cứu để cải tiến sản phẩm giảm giá thành Để cơng ty phát triển bền vững tương lai cách nghiên cứu phát triển để cải thiện chất lượng sản phẩm giảm chi phí cấu thành sản phẩm Chỉ mua cổ phiếu cơng ty có doanh số lợi nhuận dòng tăng ổn định, dư nợ không lớn so với giá trị tài sản, phịng trường hợp lãi suất vay tăng cao cơng ty có đủ khả để trả nợ Hãy tìm cho cơng ty có xu tăng trưởng ổn định lợi nhuận tính cổ phiếu Nợ vừa phải a Nội dung Nợ phải trả :là nghĩa vụ tiền tệ mà đơn vị phải toán cho bên cung cấp nguồn lực cho đơn vị khoảng thời gian định hay nói ngược lại bên cung cấp quyền lực cho đơn vị có quyền địi nợ đơn vị khoản nợ đến hạn Nếu nghĩa vụ tiền tệ phải tốn vịng 12 tháng gọi khoản nợ ngắn hạn , nghĩa vụ tiền tệ phải toán lớn 12 tháng gọi khoản nợ dài hạn Ví dụ nợ phải trả: - Vay ngắn hạn ngân hang - Nợ người bán - Nợ công nhân viên - Nợ thuế nhà đất - Vay dài hạn - Nợ dài hạn Theo Adam: Trong vay nợ chiến lược tốt nhằm tăng nguồn vốn để mở rộng nhiều dễ dẫn đến phá sản gặp thời buổi suy thối hay quản lí dòng tiền Điều quan phải lượng tiền mượn công ty nằm mức vừa phải trả nợ dễ dàng vịng 3-4 năm Quy luật vàng: Nợ dài hạn đến 4) x lợi nhuận rịng (sau thuế) Có thể xem khoản nợ dài hạn công ty Bảng cân đối tài , mục “Nợ dài hạn” Lợi nhuận rịng tìm thấy Bảng báo cáo Hoạt động Kinh doanh VD: Công ty A có Nợ dài hạn 8,72 tỷ USD thu nhập rịng năm 2004 2,24 tỷ USD Vì 8,72 tỷ USD nhỏ x 2,24 tỷ USD => Công ty dễ dàng thỏa mãn điều kiện b Liên hệ thực tiễn Cổ phiếu tốt cổ phiếu cơng ty có nợ vừa phải Nợ phải trả tiêu quan trọng góp phần hình thành nên tài sản doanh nghiệp, thể mức độ phụ thuộc doanh nghiệp vào nguồn lực bên ngồi Trên thực tế, khơng có doanh nghiệp sử dụng hoàn toàn vốn chủ sở hữu để phục vụ cho hoạt động sản xuất kinh doanh hoạt động doanh nghiệp đa dạng, nguồn vốn chủ sở hữu khơng đủ để đáp ứng toán doanh nghiệp Hơn việc sử dụng kết hợp cách hiệu quả, đắn nguồn vốn chủ sở hữu nguồn vốn chiếm dụng cách thức hiệu để giúp doanh nghiệp mở rộng quy mô hoạt động, nâng cao hiệu hoạt động sản xuất kinh doanh Tuy nhiên nợ phải trả không quản ý chặt chẽ làm cho doanh nghiệp cân đối tài khả toán, đe dọa đến tồn doanh nghiệp Nên thấy nợ ln tiêu chí phản ánh tình hình “ sức khỏe” cơng ty, khơng có q ngạc nhiên Adam Khoo đưa tiêu chí vào để đánh giá cổ phiếu tốt Theo ông, quy luật vàng nợ dài hạn cơng ty phải lần lợi nhuận ròng 3-4 năm khoảng thời gian nói vừa phải để doanh nghiệp đổi cơng nghệ, đào tạo lao động, mở rộng sản xuất để trả nợ Nếu thời gian khó cho doanh nghiệp trả nợ dẫn đến “ sức khỏe” doanh nghiệp dễ sa sút.Cơng ty mà sa sút cổ phiếu cơng ty trở nên không tốt Lợi nhuận tổng số vốn chủ sở hữu (ROE) mức cao (>15%) a Nội dung Lợi nhuận tổng số vốn (ROE- Return on equity) cho biết công ty kiếm lợi nhuận với số tiền nhà đầu tư bỏ vào ROE tính cách lấy Lợi nhuận rịng chia cho tổng số vốn cổ đông (trong Bảng Cân Đối Tài Chính) Lợi nhuận tổng số vốn (ROE)= x 100% Ý nghĩa: ROE số quan trọng cần xem xét cơng ty liên tục có ROE cao thể hiện: Cơng ty có lợi cạnh tranh bền vững Đầu tư dạng cổ đông có tỉ lệ tăng trưởng năm cao, dẫn tới giá cổ phiếu cao tương lai b Bình luận: Adam khoo cho rằng: “Nhìn chung, cơng ty có ROE khoảng 12% xem trung bình Khơng có nhiều công ty liên tục đạt mức ROE cao 15% nơi đáng để đầu tư” Trong nhiều trường hợp cần so sánh tương đối để xác định rõ tình hình tài doanh nghiệp không dựa vào số cứng nhắc 12% hay 15% Khi cần ý đến số ROE: Tương quan tỉ lệ ROE tỷ lệ lãi vay ngân hàng ROE < R: lợi nhuận tạo để trả lãi vay, ROE > R: lợi nhuận thu dư trả phí lãi vay, phải xem xét thêm liệu ROE có tăng hay khơng Doanh nghiệp mua lại cổ phiếu quỹ làm tăng ROE: Mua lại cổ phiếu quỹ làm tăng lợi nhuận cổ phiếu ( EPS) , tăng ROE lại làm giảm giá trị sổ sách ( Book Value) Như vậy, dù lợi nhuận doanh nghiệp không đổi, điều vơ tình bóp méo số, “ đánh lừa” nhà đầu tư vốn hay dùng số để tìm kiếm cổ phiếu rẻ giao dịch giá trị thực Giải thích: Khi doanh nghiệp mua cổ phiếu quỹ, số lượng cổ phiếu lưu hành thị trường bị giảm đi, đồng thời giá trị sổ sách giảm xuống công ty phần tiền để mua cổ phiếu Đây yếu tố làm cho EPS ROE biến hóa bất thường tình hình kinh doanh chẳng có thay đổi Khơng địi hỏi đầu tư nhiều vào sở hạ tầng để trì hoạt động a Nội dung Adam Khoo cho :” Hãy cẩn thận với công ty tạo lợi nhuận Nhưng phần lớn tiền dùng lại cho việc thay nhà máy thiết bị để đảm bảo công ty vận hành Những công ty cạnh tranh giá ngành công nghiệp đòi hỏi vốn đầu tư cao (sản xuất máy bay, xe hơi, v.v ) thường phần lớn lợi nhuận vào việc giúp cho công ty hoạt động hiệu Vì việc tái đầu tư phần lợi nhuận khơng xem chi phí mà tài sản nên Bảng Báo Cáo Hoạt Động Kinh Doanh cơng ty làm cho họ kiếm nhiều tiền Nhưng thực tế, họ khơng cịn tiền để trả lại cho nhà đầu tư, để đầu tư vào sản phẩm hay thị trường để thúc đẩy đà tăng trưởng Đó lý Warren Buffett tránh xa cơng ty địi hỏi chi phí đầu tư vào sở hạ tầng cao để trì hoạt động Ơng thích đầu tư vào cơng ty khơng cần q nhiều thay đổi máy móc, khơng cần chun sâu nghiên cứu sản xuất sản phẩm không lỗi thời Những doanh nghiệp Coca-Cola (một cơng ty mà Warren nắm cổ phần) có sản phẩm (Coke) khơng lỗi thời Do đó, cơng ty dùng tồn tiền lãi để chia cổ tức hay đầu tư vào thị trường Tương tự, Nike không sở hữu nhà máy riêng chi phần lớn lợi nhuận để thay máy móc đắt tiền, mà cơng ty có lượng tiền mặt dư dả Có cách để đánh giá yếu tố nhìn vào phần "Lưu chuyến tiền tự do" Tiền tự số tiền cơng ty cịn lại sau lấy Lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh trừ khoản đầu tư vào sở hạ tầng (Bạn tìm thấy hai số Bảng Báo Cáo Lưu Chuyển Tiền Tệ) Lưu chuyển tiền tự = Lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh - Tiền đầu tư vào sở hạ tầng b Bình luận Ý kiến Adam khoo đưa hồn tồn đắn hợp lý Các cơng trình sở hạ tầng xây dựng thường địi hỏi vốn đầu tư lớn thời gian thu hồi vốn lại lâu việc thu hồi vốn dựa vào hoạt động kinh doanh mở rộng thị trường Do đầu tư vào lĩnh vực cần phải tính tốn kỹ vấn đề kinh tế kỹ thuật xây dựng cơng trình Ban lãnh đạo trung thực có tài đầu tư tài sản a Nội dung Yếu tố lại quan trọng ban lãnh đạo xem linh hồn cơng ty, tư tầm nhìn ban lãnh đạo tốt cơng ty dễ thành công tương lai Cho nên trước đầu tư vào cơng ty, phải tự hỏi câu hỏi : + Ban quản lý có làm việc lợi ích cổ đơng khơng ? + Ban quản lý có hành động nhằm tối đa hóa lợi nhuận tương lai giá trị cổ đơng khơng ? Chúng ta vài dấu hiệu sau để xem xét ban quản lý có làm việc lợi ích cổ đơng khơng Vì công ty Nắm giữ phần lớn cổ phiếu công ty Vì thân Bán phần lớn cổ phiếu cơng ty cho nhà đầu tư khác Chọn bỏ phần nhỏ tài sản vào cổ phiếu công ty, đầu tư tiền vào công ty khác Lương tương đối thấp tiền Lương cao chi phí xa hoa thưởng cao KQKD tốt Chú trọng vào dài hạn, thường giữ nguyên Chú trọng vào ngắn hạn Có thể cắt chi phí hay tăng chi phí đầu tư ngắn hạn (lợi nghiên cứu, phát triển, quảng cáo hay nhuận ngắn hạn thấp hơn) để đảm bảo giá chi phí khác để tăng lợi nhuận ngắn hạn, trị cổ phiếu tăng tương lai giảm lợi cạnh tranh dài hạn Báo cáo tài trung thực, chịu trách Cố ý thay đổi báo cáo tài chính, che dấu chi nhiệm chấp nhận sai lầm phí lỗ, đẩy lợi nhuận ngắn hạn Bên cạnh thơng thường, giám đốc thâm niên ( đặc biệt tổng giám đốc) giữ phần đáng kể cổ phiếu cơng ty, ta có sở để tin họ làm việc lợi ích tốt cơng ty, có quyền lợi họ Bạn dễ dàng biết số cổ phần mà người ban quản lý công ty nắm giữ cac đọc báo cáo hàng năm , mục “Báo cáo ủy quyền” (Proxy statement) hay mục “Dành cho ban lãnh đạo” (Corporate governance section) Vì thế, giám đốc điều hành hay thành viên chủ chốt công ty bất ngờ bán phần lớn cổ phiểu mà họ nắm giữ dấu hiệu cho biết công ty không đáng để bạn bỏ tiền vào Bạn theo dõi việc mua bán cổ phiếu ban quản lý cơng ty cách vào www.moneycentral.com tìm vào mục “ Insider Trades” (mua bán nội bộ) Một dấu hiệu khác nhìn vào phần lương thưởng hậu đãi dành cho ban lãnh đạo , tìm thấy trongmục “ báo cáo ủy quyền” hay “dành cho ban lãnh đạo” giám đốc thật lo cho cơng ty thường nhận lương thấp trung bình , cịn tiền thưởng tùy thuộc vào kết hoạt động chung Bằng cách này, họ thưởng hậu hĩnh công ty đạt lợi nhuận cao Ban quản lý tốt tránh khoản tiêu xài hoa ngồi ghế máy bay hạng nhất, khoản chi phí khổng lồ khác Khi mua cổ phiếu đó, bạn cần tiềm hiểu định lớn ban lãnh đạo phát triển đầu tư cho cơng ty vịng năm q Đó thông tin công bố Báo Cáo Hàng Năm, bạn vào trang web www.moneycentral.com tìm mục “ Key developments” hay “recent news” Nếu thấy ban lãnh đạo cõ đinh không liền với lợi ích lâu dài cổ đơng , bạn đừng mua cổ phiếu b Bình luận Đây tiêu chí quan để đánh giá cơng ty, nhiên tiêu chí khó xác định Nó khơng tính tốn , lượng hóa cách rõ ràng cụ thể mà phần cần đến đánh gía tinh tế người đầu tư hoạt động công ty, cụ thể người đứng đầu công ty - ban lãnh đạo Như biết, ban lãnh đạo linh hồn doanh nghiệp Hình bóng người lãnh đạo phải gắn liền tồn với doanh nghiệp Nó xuất nhiều cơng ty gặp khó khăn, cố khơng thể thiếu vắng hồn tồn cơng ty phát triển, thành công Bất kỳ doanh nghiệp cần phải có chiến lược phát triển Chiến lược phải đặt tầm nhìn tương lai doanh nghiệp mơi trường kinh doanh mà nhắm đến Thành hay bại công ty, doanh nghiệp bắt nguồn từ chiến lược phù hợp hay không Chiến lược công việc dài hạn, thay đổi điều chỉnh cho phù hợp với tình hình hội kinh doanh IBM cơng ty chế tạo máy móc chuyển hướng thành công ty tiếng giới lĩnh vực điện tử, tin học Thuở ban đầu, Canon biết đến công ty thiết bị quang học máy ảnh, mảng doanh thu lớn lại thuộc lĩnh vực máy photocopy, máy in Khởi nghiệp công ty sản xuất loại nước chấm, gia vị tiếng Việt Nam lại công ty phần mềm tin học Cịn vơ vàn thí dụ Nhưng tất họ có điểm chung, lãnh đạo cao cơng ty người định cho thay đổi, hay mở rộng hướng kinh doanh sang lĩnh vực Tất nhiên, tảng cho định phân tích hội, nguyên nhân, điểm mạnh, điểm yếu hồn cảnh, mơi trường, nhiên điều khơng thể thiếu nhạy bén kinh doanh, khả linh cảm hay gọi may mắn lãnh đạo công ty phải suy nghĩ tìm cách thích ứng với thay đổi môi trường giành hội tốt cho doanh nghiệp Điều ngồi lãnh đạo cao ra, khó có thực thay Vì chủ tịch hay tổng giám đốc không tìm cách thích ứng cho thân mà cho máy, doanh nghiệp Người không đủ khả không đủ nghị lực tâm khó thực Muốn việc điều hành, phối hợp hoạt động phận công ty hiệu quả, lãnh đạo cao phải tạo mơi trường tìm cách khuyến khích động viên cho máy hoạt động Kinh doanh việc tung hứng trái bóng, có lúc lên, có lúc xuống Khi trái bóng lên, người lãnh đạo cần trì, giữ cho trạng thái lâu tốt chuẩn bị hướng dự phịng lên đến điểm cao Khi xuống, phải giữ vững tinh thần cho tồn đội ngũ, tỉnh táo bình tĩnh tìm đường tình xấu Sự trung thực ban lãnh đạo mà tiêu chí thứ theo Adam Khoo đề cập đến hiểu tính minh bạch, cơng khai, xác thơng tin tài cần thiết tổ chức, doanh nghiệp Bộ máy cơng ty có ln minh bạch với nhà đầu tư ( khách hàng ) tình hình cơng ty hoạt động tốt lại che giấu có vấn đề ? – biểu thường thấy doanh nghiệp (đặc biệt doanh nghiệp Việt Nam) Khi ban quản lý tổ chức, trung thức thơng tin này, tiêu chí trước có số xác để nhận định, định đắn Tiếp sau, trung thực ban lãnh đạo khiến cho khách hàng có niềm tin cơng ty, cơng ty làm việc thiếu hiệu hay khơng đáng có xu hướng khơng muốn cơng khai thơng tin Trên thị trường chứng khoán Việt Nam, nhiều người chứng kiến khơng doanh nghiệp dù có quy mơ "khủng", sau lụi dần rơi vào tay ban quản trị yếu có vấn đề đạo đức Thậm chí có cơng ty dù có thời kinh doanh hiệu quả, chủ tịch cơng ty sau lập thêm công ty sân sau chuyển dần giá trị doanh nghiệp niêm yết sàn sang công ty riêng thông qua hợp đồng làm ăn, thủ thuật tài Cũng có trường hợp người lãnh đạo công ty thông qua truyền thông hô hào cổ đông mua cổ phiếu phát hành thêm, cam kết giá cổ phiếu sớm tăng mạnh với kết kinh doanh tuyệt vời, phía sau lại âm thầm bán ra, kéo giá cổ phiếu giảm sâu sau chấp nhận hình phạt quan quản lý giao dịch "chui" Tuy nhiên, rõ ràng mức phạt khiêm tốn chẳng so với lợi nhuận từ giao dịch nội gián mang lại Chính vậy, thấy tiêu chí hàng đầu để lựa chọn cổ phiếu nhà đầu tư Việt Nam xem xét đánh giá lực, đạo đức ban quản trị doanh nghiệp Giá cổ phiếu thấp giá trị thực a Nội dung Khi giới thiệu tiêu chí thứ 8, tác giả đưa ví dụ hay để nói giá trị thời gian tiền: Giả sử có máy đem cho bạn 100$ năm bạn trả tiền để mua máy Câu trả lời tất nhiên 100$ Nếu lãi suất an tồn 4% 100$ tương lai tương đương với 100⁄((1+0.04))= 96.15$ Áp dụng điều tương tự mua cổ phiếu Để xác định giá trị thực cổ phiếu, phải xác định giá trị tổng số tiền sinh tương lai từ hoạt động kinh doanh Về mặt lý thuyết thường giả định công ty hoạt động mãi nhiên thực tế theo Adam Khoo nên giả định công ty tồn khoảng 10 năm Ví dụ: Tính giá trị thực cơng ty Anheuser-Busch Bảng lưu chuyển tiền từ hoạt động sản xuất kinh doanh (Đơn vị: triệu đô) Năm 1999 2000 2001 2002 2003 2004 Lưu chuyển tiền từ 2084, 2257, 2360, 2765, 2970, 2940, HĐKD Tính tỷ lệ trung bình tăng trưởng năm 7.12% Dịng tiền từ hoạt động kinh doanh 10 năm tới công ty Nă m CF DF DV 200 315 0.96 302 200 337 0.92 310 200 361 0.89 321 200 387 0.85 329 200 414 0.82 340 201 444 0.79 350 2011 201 475 509 0.76 0.73 361 372 201 546 0.7 382 201 584 0.68 397 Tổng giá trị thực công ty 34682 triệu đô, công ty có 776,37 triệu cổ phiếu lưu hành Giá trị thực cổ phiếu=34682/776,37= 44,67 đô Tác giả khuyên nhà đầu tư nên mua cổ phiếu giá thị trường cổ phiếu thấp giá trị cổ phiếu Nếu chọn cổ phiếu đáp ứng đầy đủ tiêu chí lại có giá cao giá trị thực nhà đầu tư cần kiên nhẫn chờ đợi cho giá cổ phiếu thấp giá trị thực mua vào Thêm vào đó, việc bán cổ phiếu cần đợi thời Dù giá cổ phiếu tăng gấp đôi thấp giá trị thực chưa nên bán giá cổ phiếu cao tiến sát tới giá trị thực b Bình luận Quan điểm tác giả kế thừa từ quan điểm đầu tư nhà đầu tư huyền thoại Warren Buffet- phù thủy xứ Omaha có điểm giống quan điểm Các Mác giá giá trị Quan điểm cho giá xoay quanh giá trị thực có xu hướng tiến sát giá trị thực Phương pháp đầu tư ưa chuộng khẳng định mang lại nhiều lợi ích cho nhà đầu tư phương pháp phân tích kỹ thuật kiểu đầu tư lướt sóng II ÁP DỤNG TIÊU CHÍ ĐỂ CHỌN CỔ PHIẾU- cố phiếu HPG từ công ty cổ phần tập đồn Hịa Phát Giới thiệu tập đồn Hịa Phát Tập đồn Hịa Phát Tập đồn sản xuất cơng nghiệp tư nhân hàng đầu Việt Nam Khởi đầu từ Công ty chuyên buôn bán loại máy xây dựng từ tháng 8/1992, Hòa Phát mở rộng sang lĩnh vực Nội thất (1995), Ống thép (1996), Thép (2000), Điện lạnh (2001), Bất động sản (2001) Năm 2007, Hòa Phát tái cấu trúc theo mơ hình Tập đồn, Cơng ty Cổ phần Tập đồn Hịa Phát giữ vai trị Công ty mẹ Công ty thành viên Cơng ty liên kết Ngày 15/11/2007, Hịa Phát thức niêm yết cổ phiếu thị trường chứng khoán Việt Nam với mã chứng khốn HPG Tính đến tháng 3/2016, Tập đồn Hịa Phát có 18 Cơng ty thành viên Tập đồn Hịa Phát hoạt động chủ yếu tập trung vào lĩnh vực: Sắt thép xây dựng; Các ngành nghề điện lạnh, nội thất, máy móc thiết bị; Bất động sản, gồm Bất động sản Khu công nghiệp, Bất động sản nhà ở; Lĩnh vực nông nghiệp gồm sản xuất thức ăn chăn nuôi chăn nuôi Đến thời điểm tại, sản xuất sắt thép xây dựng lĩnh vực sản xuất cốt lõi chiếm tỷ trọng gần 80% doanh thu lợi nhuận toàn Tập đoàn Tiêu chí 1: Doanh thu lợi nhuận tăng thời gian dài Theo số liệu thống kê Cafe F từ nguồn thông tin lấy từ báo cáo kiểm tốn sốt xét cơng ty, kết thúc năm 2019, Tập đồn Hịa Phát đạt gần 65.000 tỷ đồng doanh thu 7.500 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, vượt 13% kế hoạch lợi nhuận năm 2019 Trong đó, nhóm sản phẩm sắt thép đóng góp lớn với 80% doanh thu lợi nhuận sau thuế tồn Tập đồn Hịa Phát nỗ lực nhằm cho đời mẻ thép cuộn cán nóng (HRC) quý II năm 2020 Tính riêng Quý IV/2019, Tập đoàn ghi nhận mức doanh thu 18.282 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế 1.923 tỷ, tăng tương ứng 9% so với kỳ năm trước Kết có chủ yếu nhờ sản lượng thép xây dựng, ống thép đạt kỷ lục cao từ trước đến Trong đó, với tăng trưởng mạnh mẽ, lĩnh vực nơng nghiệp đóng góp lớn thứ cấu doanh thu lợi nhuận cho Hòa Phát Lũy kế năm, Hòa Phát sản xuất 2,8 triệu thép thô cung cấp 2,77 triệu thép xây dựng chất lượng cao cho thị trường, tăng 16,7% so với kỳ, có 265.000 xuất tới thị trường Nhật Bản, Campuchia, Hàn Quốc, Đài Loan, Malaysia, Úc, Mỹ…thị phần đạt 26,2%, tiếp tục khẳng định vị số thị phần Việt Nam Với lĩnh vực ống thép tơn mạ, Tập đồn đạt sản lượng 750.800 ống thép, tăng 14,8% so với kỳ năm 2018, xuất đạt 19.100 tới nước Bắc Mỹ, Đông Nam Á, Ấn Độ, Úc Mỹ La tinh….tăng 17 % so với kỳ Thị phần ống thép Hòa Phát tăng lên 31,5%, tiếp tục khẳng định vị số Việt Nam Cuối năm qua, Công ty đưa vào vận hành dây chuyền ống thép cỡ lớn, đường kính lên tới 325mm Hưng Yên, công suất 100.000 tấn/năm, trở thành nhà sản xuất phía Bắc cung cấp dòng sản phẩm đặc chủng Đối với dòng sản phẩm tơn, sau gần năm thức có mặt thị trường, Cơng ty Tơn Hịa Phát xây dựng hệ thống phân phối khắp nước, đạt sản lượng bán hàng năm 2019 tăng trưởng gấp lần so với năm 2018 Năm 2019 năm thành công lĩnh vực nông nghiệp Hòa Phát với tăng trưởng mạnh mẽ mảng chăn nuôi thức ăn chăn nuôi Doanh thu lĩnh vực đạt 175% so với 2018, sản lượng cung cấp bị Úc, trứng gà Hòa Phát thuộc top đầu thị trường Các sản phẩm thép dự ứng lực, thép rút dây, nội thất, điện lạnh ghi dấu ấn định, Điện lạnh Hịa Phát lần đầu vượt mốc doanh thu 1.100 tỷ đồng, doanh thu từ bất động sản khu công nghiệp tăng 56% so với năm trước Tiêu chí Lợi cạnh tranh bền vững (Rào chắn kinh tế mạnh) -Sắt thép Hòa Phát sản xuất dây truyền đại: +Thép xây dựng Hòa Phát có chất lượng cao, tính ổn định nhờ dây chuyền sản xuất đại quy trình đặt hàng khắt khe thành phần hóa học phơi thép +Đặc điểm bật dây chuyền cán thép Danieli Italia quy trình QTB làm tăng tính khả chịu hàn tối ưu hóa độ bền uốn giảm mức độ gỉ -Sắt thép xây dựng Hịa Phát có độ bền cao: Qua đây, có số loại thép Hịa Phát “thống lĩnh” thị trường xây dựng nhiều năm Một số loại thép Hòa Phát: +Thép xây dựng tròn đốt (Deformed Bar) sử dụng rộng rãi cơng trình xây dựng dân dụng, chung cư cao tầng, Khu đô thị, thủy điện, khu công nghiệp, đường cao tốc +Thép vằn hay gọi thép cốt bê tơng mặt ngồi có gân đường kính từ 10mm đến 40mm dạng có chiều dài 11,7m theo yêu cầu khách hàng Các thông số kích thước, diện tích mặt cắt ngang, khối lượng 1m chiều dài, sai lệch cho phép +Ngoài loại thép trên, Hòa Phát nhiều loại khác phù hợp với nhu cầu sử dụng trình xây dựng Theo đó, sắt thép xây dựng Hịa Phát có độ bền cao đảm bảo hiệu trình xây dựng -Ưu điểm sắt thép Hịa Phát giúp tiết kiệm chi phí Ngồi ra, sắt thép xây dựng Hịa Phát có giá hợp lý, cạnh tranh đại lý sắt thép khác thị trường Mỗi loại sản phẩm vật liệu có giá khác Tiêu chí 3.Yếu tố tăng trưởng tương lai Dù ngành thép nói chung phải đổi mặt với bất lợi đến từ sách thuế bảo hộ Mỹ đáng ý, HPG doanh nghiệp thép quy mô lớn Việt Nam có thị phần xuất thấp phần lớn sản phẩm tiêu thụ mạnh nước Thực tế cho thấy Hịa Phát đứng ngồi vòng thiệt hại mà Mỹ gây cho ngành thép Việt Nam Bên cạnh đó, Hịa Phát khơng đạt kết kinh doanh cao lĩnh vực mũi nhọn sản xuất kinh doanh thép mà cịn có đường hướng rõ ràng thi công xây dựng thêm nhà máy nâng cao sản lượng sản xuất tương lai Hòa Phát đánh giá có khả bứt phá mạnh thời gian tới nhờ vào dự án lớn mang tên Khu liên hợp Gang thép Dung Quất Đây dự án lớn Hòa Phát tập trung xây dựng Việc vận hành nhà máy giúp tổng sản lượng thép toàn Tập Đoàn tăng gấp đôi so với Đây yếu tố quan trọng việc đảm bảo khả tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận tương lai Hòa Phát, đưa Hịa Phát lên tầm vóc mới, vào top 50 công ty thép lớn giới công ty lớn nhì khu vực Đơng Nam Á Trong số thị trường xuất Hịa Phát năm 2019, dẫn đầu Campuchia với sản lượng 151.000 chiếm 50% tổng sản lượng xuất Đây thị trường trọng điểm, tiềm cho sản phẩm thép Hịa Phát với lợi láng giềng chi phí vận chuyển thấp, Campuchia lại chưa phát triển ngành công nghiệp thép, nhu cầu nhập thép cao, tạo điều kiện cho sản phẩm thép xây dựng Hòa Phát chiếm lĩnh thị trường Nhật Bản chiếm vị trí thứ với lượng hàng xuất đạt 55.000 tấn, đứng thứ Canada với số lượng 20.000 tấn, tiếp Mỹ Malaysia Đây thị trường khó tính với tiêu chuẩn khắt khe minh chứng cho sức cạnh tranh chất lượng thép xây dựng Hòa Phát thị trường quốc tế Hiện nay, cảng biển Hịa Phát Dung Quất có khả đón tàu 200.000 hồn thành Cảng Hịa Phát Dung Quất lợi lớn riêng có Thép Hịa Phát Dung Quất, giúp tối ưu hóa tốn logistic, thuận lợi cho Hòa Phát xuất hàng thành phẩm từ Khu liên hợp tới thị trường nước xuất Tiêu chí 4.Nợ vừa phải: Nợ dài hạn