(Luận văn thạc sĩ) xây dựng mô hình logit để dự báo nguy cơ phá sản các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH  TRẦN THỊ MỸ ANH XÂY DỰNG MƠ HÌNH LOGIT ĐỂ DỰ BÁO NGUY CƠ PHÁ SẢN CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh – Năm 2020 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH  TRẦN THỊ MỸ ANH XÂY DỰNG MƠ HÌNH LOGIT ĐỂ DỰ BÁO NGUY CƠ PHÁ SẢN CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM Chun ngành : Tài – Ngân hàng Mã số : 8340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS LÊ ĐẠT CHÍ TP Hồ Chí Minh – Năm 2020 LỜI CAM ĐOAN  Tôi xin cam đoan luận văn với đề tài “Xây dựng mơ hình Logit để dự báo nguy phá sản công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam” kết trình học tập, nghiên cứu khoa học độc lập nghiêm túc hướng dẫn tận tình GVHD Lê Đạt Chí Luận văn kết nghiên cứu riêng Kết nghiên cứu luận văn thực tế số liệu sử dụng nghiên cứu kiểm toán hàng năm Tôi xin cam đoan giúp đỡ cho việc thực luận văn cảm ơn thơng tin trích dẫn luận văn rõ nguồn gốc TP Hồ Chí Minh ngày 03 tháng 04 năm 2020 TRẦN THỊ MỸ ANH MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CÁC CHỮ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG BIỂU DANH MỤC HÌNH VẼ, BIỂU ĐỒ TÓM TẮT ABSTRACT CHƯƠNG 1: XÁC ĐỊNH VẤN ĐỀ NGHIÊN CỨU 1.1 LÝ DO CHỌN ĐỀ TÀI 1.2 MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU 1.2.1 Mục tiêu chung 1.2.2 Mục tiêu cụ thể 1.3 CÂU HỎI NGHIÊN CỨU 1.4 ĐỐI TƯỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU CỦA LUẬN VĂN .2 1.5 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 1.6 TỔNG QUAN CÁC CƠNG TRÌNH NGHIÊN CỨU TRƯỚC CÓ LIÊN QUAN ĐẾN ĐỀ TÀI .3 1.6.1 Tài liệu nước 1.6.2 Tài liệu nước 1.6.3 Khe hở nghiên cứu 1.7 Ý NGHĨA KHOA HỌC VÀ THỰC TIỄN CỦA ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU 1.8 KẾT CẤU LUẬN VĂN CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ MƠ HÌNH Z-SCORE VÀ QUY ĐỊNH VỀ HỦY NIÊM YẾT, PHÁ SẢN DOANH NGHIỆP TẠI VIỆT NAM 10 2.1 CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ MƠ HÌNH Z-SCORE .10 2.1.1 Một số nghiên cứu mơ hình Z-Score trước 10 2.1.2 Điều kiện vận dụng 16 2.1.3 Những điều hạn chế cần lưu ý vận dụng mơ hình Z-Score 17 2.2 QUY ĐỊNH VỀ HỦY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 18 2.2.1 Khái niệm hủy niêm yết 18 2.2.2 Điều kiện hủy niêm yết chứng khoán 19 2.3 QUY ĐỊNH VỀ PHÁ SẢN DOANH NGHIỆP TẠI VIỆT NAM .25 2.3.1 Khái niệm phá sản doanh nghiệp 25 2.3.2 Quy định phá sản doanh nghiệp 26 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 28 3.1 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU .28 3.1.1 Quy trình nghiên cứu .28 3.1.2 Phương pháp nghiên cứu .28 3.2 Mơ hình nghiên cứu 30 3.3 Dữ liệu nghiên cứu 32 CHƯƠNG 4: PHÂN TÍCH DỮ LIỆU VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 34 4.1 THỐNG KÊ MƠ TẢ CHUNG CÁC BIẾN TRONG MƠ HÌNH .34 4.2 KẾT QUẢ HỒI QUY MƠ HÌNH LOGIT 39 4.3 KẾT QUẢ 42 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN, KHUYẾN NGHỊ VÀ HẠN CHẾ CỦA NGHIÊN CỨU 44 5.1 KẾT LUẬN 44 5.2 KHUYẾN NGHỊ 45 5.2.1 Đối với doanh nghiệp .45 5.2.2 Đối với nhà đầu tư 45 5.3 HẠN CHẾ CỦA NGHIÊN CỨU 46 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CÁC CHỮ VIẾT TẮT BCTC Báo cáo tài Brexit Vương quốc Anh rời khỏi cộng động EU GTLN Giá trị lớn (Max) GTNN Giá trị nhỏ (Min) EBIT Lợi nhuận trước thuế lãi vay TSNH Tài sản ngắn hạn Nợ NH Nợ ngắn hạn VCSH Vốn chủ sở hữu DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 2.1 Bảng tóm tắt nghiên cứu trước Trang 13 Bảng 2.2 Trường hợp bị hủy bỏ niêm yết bắt buộc Trang 20 Bảng 2.3 Phân loại phá sản Trang 26 Bảng 3.1 Tóm tắt cách xác định biến Trang 31 Bảng 4.1 Tổng hợp thống kê biến Trang 34 Bảng 4.2 Kết mơ hình hồi quy bội Trang 37 Bảng 4.3 Bảng thống kê từ biến lựa chọn Trang 38 Bảng 4.4 Bảng kết phân tích hồi quy nhị phân Trang 39 Bảng 4.5 Kiểm định Hosmer and Lemeshow Trang 41 Bảng 4.6 Bảng phân loại công ty Trang 41 Bảng 4.7 Tóm tắt kết nghiên cứu Trang 43 DANH MỤC HÌNH VẼ, BIỂU ĐỒ Hình 3.1 Quy trình nghiên cứu Trang 28 TĨM TẮT Trong bối cảnh kinh tế có nhiều diễn biến khó lường gây ảnh hưởng đến nhiều cơng ty giới nói chung kinh tế Việt Nam nói riêng Việc đo lường sức khỏe doanh nghiệp Việt Nam vô cấp thiết Do thị trường việc thiếu thông tin kiểm chứng thông tin cơng ty cịn nhiều hạn chế Do nghiên cứu nhằm mục đích đưa mơ hình dự báo xác suất phá sản công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam - dựa sở liệu định lượng BCTC cơng ty cơng ty kiểm tốn Tác giả sử dụng mơ hình Logit để dự báo nguy phá sản công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Dữ liệu lấy từ BCTC kiểm toán hàng năm 60 cơng ty niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam chia làm nhóm: Nhóm doanh nghiệp có rủi ro phá sản (30 doanh nghiệp), nhóm doanh nghiệp khơng có rủi ro phá sản (30 doanh nghiệp), liệu từ năm 2014 đến năm 2018 Kết đề tài nghiên cứu xây dựng kiểm định mơ hình vận dụng vào thực tiễn, đồng thời đưa kiến nghị giải pháp để hạn chế rủi ro cho doanh nghiệp nhà đầu tư thị trường Việt Nam Từ khóa: phá sản, mơ hình Z-Score Altman’s, mơ hình logit, chứng khoán, thị trường chứng khoán ViệtNam 40 X8 - Tốc độ tăng trưởng lợi nhuận 0.2224627 0.210684 0.291 X9 - Dòng tiền tổng tài sản -18.14331 9.101915 0.046 X13 - Dòng tiền tỷ lệ nợ 4.673077 2.417379 0.053 X14 - Vốn lưu động tổng tỷ lệ nợ 0.8432136 0.4107417 0.040 _Cons -0.1133549 0.6599736 -0.864 (Nguồn tính tốn tác giả) Trong bảng kết chạy Stata có hệ số coefficients, sai số chuẩn standard errors, kiểm định z z-statistic, p-values, 95% confidence interval of the coefficients Các biến X1, X5, X7, X8, X13 có P_value lớn 0.05 nên khơng có ý nghĩa thống kê Ngồi ra, mơ hình hồi quy logistic sử dụng kiểm định likelihood ratio chi-square (Stata gọi tắt LR Chi2) Giá trị LR chi2 tính tốn so với mơ hình Phần mềm Stata hiển thị giá trị Log likelihood nên giá trị Log likelihood nhỏ Trị số nhỏ mơ hình phù hợp Qua kết hồi quy nhị phân cho thấy, LR chi2 = 48.3425 (LR chi2 = -2(LL0 – LLm) = -2*(-41.588831 – (-17.417558)) = 48.3425) trị số Log likelihood mơ hình với Log likelihood = -17.417558 khơng cao lắm, có độ phù hợp tốt với mơ hình tổng thể Bên cạnh đó, Pseudo R2 gần tương tự R2 mơ hình hồi qui tuyến tính, trị Pseudo R2 có giá trị xấp xỉ 0.5812 (Pseudo R2 = – LLm/LL0 = – (-17.417558)/ (-41.588831) = 0.581196) cho thấy biến độc lập mơ hình giải thích 58.12% ý nghĩa biến phụ thuộc Tác giả kiểm định phù hợp cách kiểm định giả thuyết: - H0: Mơ hình định hồn tồn xác - H1: Mơ hình định khơng xác 41 Bảng 4.5 Kiểm định Hosmer and Lemeshow Hosmer and Lemeshow Test Number of observations 60 Hosmer-Lemeshow chi2(56) 32.96 Prob > chi2 0.9940 Kết Bảng 4.5 kiểm định phù hợp Hosmer – Lemeshow có mức ý nghĩa quan sát sig = 0.9940 cho ta biết mơ hình đưa phù hợp với số liệu Mức độ xác thể bảng Bảng 4.6 dùng phân loại cơng ty có nguy phá sản cơng ty khơng có nguy phá sản theo hai tiêu chí : quan sát thực tế dự đốn Bảng 4.6 Bảng phân loại công ty Classified D -D Total + 30 14 44 - 16 16 30 30 60 Total (Nguồn tính tốn tác giả) Theo quan sát thực tế, có 14+16=30 cơng ty có nguy phá sản có 30 cơng ty khơng có nguy phá sản Tuy nhiên theo dự đốn có 0+16= 16 cơng ty có nguy phá sản, có tới 30+14= 44 cơng ty khơng có nguy phá sản Như 30 cơng ty có nguy phá sản, có 16 cơng ty dự đốn đúng, với tỷ lệ 53.33% Trong 30 công ty khơng có nguy phá sản, dự đốn 30 công ty, với tỉ lệ 100% Vậy trung bình tỉ lệ dự đốn (30+16)/(30+16+14+0) = 76.67% Với tỉ lệ dự đốn 76.67% (>70%) Vì vậy, mơ hình sử dụng 42 4.3 KẾT QUẢ Theo kết mơ hình logit kết kiểm định, biến X4, X9 X14 thỏa mãn điều kiện Xét hệ số coefficients cho biết thay đổi Log odds biến phụ thuộc biến độc lập tăng đơn vị Cụ thể: - Khi biến độc lập X4- Lợi nhuận ròng tổng tài sản tăng đơn vị Logodds khơng có nguy phá sản ( so với có nguy phá sản) giảm tương ứng 41.62319 - Khi biến độc lập X9- Dòng tiền tổng tài sản tăng đơn vị Log-odds khơng có nguy phá sản ( so với có nguy phá sản) giảm tương ứng 18.14331 - Khi biến độc lập X14- Vốn lưu động tổng tỷ lệ nợ tăng đơn vị Logodds khơng có nguy phá sản ( so với có nguy phá sản) tăng tương ứng 0.8432136 Theo kết khảo sát tỷ số tài 60 cơng ty niêm yết sàn chứng khoán Việt Nam (Phụ lục), sau ứng dụng mơ hình Z-score Altman để xác định xác xuất nguy phá sản doanh nghiệp đối chiếu với kết từ việc phân tích mơ hình hồi quy nhị phân (logit) có tới 16 doanh nghiệp dự đoán thực tế 30 doanh nghiệp, tỷ lệ 53.33% Kết cho thấy, 19 tỷ số tài lựa chọn ban đầu, có số thỏa mãn điều kiện liệu để tiếp tục nghiên cứu Cụ thể: X1 (Chất lượng thu nhập); X4 (Lợi nhuận ròng tổng tài sản); X5 (Lợi nhuận ròng tỷ lệ vốn chủ sở hữu );X7 (Tốc độ tăng trưởng doanh thu); X8 (Tốc độ tăng trưởng lợi nhuận); X9 (Dòng tiền tổng tài sản); X13 (Dòng tiền tỷ lệ nợ); X14 (Vốn lưu động tổng nợ) Kết sau ta lựa chọn mơ hình: Z = -41.62319X4 -18.14331X9 + 0.8432136X14 43 Bảng 4.7 Tóm tắt kết nghiên cứu Nhân tố Ký hiệu Lợi nhuận ròng tổng tài sản X4 41.62319 - Dòng tiền tổng tài sản X9 18.14331 - Vốn lưu động tổng nợ X14 0.8432136 + (Ghi chú: - ngược chiều, + chiều) Hệ số mơ hình logit Tác động (Nguồn thống kê tác giả) 44 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN, KHUYẾN NGHỊ VÀ HẠN CHẾ CỦA NGHIÊN CỨU 5.1 KẾT LUẬN Trong phân tích tài doanh nghiệp, phân tích BCTC nói chung tỷ số tài nói riêng có vai trị quan trọng Phân tích BCTC cung cấp thơng tin tình hình tài chính, vốn, cơng nợ, phục vụ kịp thời cho nhà quản trị doanh nghiệp, đưa định đầu tư điều hành doanh nghiệp Bài luận văn cho ta thấy, tỷ số tài nhóm cơng ty có nguy phá sản nhóm cơng ty khơng có nguy phá sản có khác biệt Các cơng ty có nguy phá sản có số khơng ổn định (quá cao thấp) so với cơng ty hoạt động bình thường Sử dụng mơ hình logit có khả dự báo nguy phá sản công ty niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam Nghiên cứu xây dựng mơ hình logit để đánh giá khả phá sản cơng ty niêm yết thị trường chứng khốn Trong tỷ số tài bao gồm: Lợi nhuận ròng tổng tài sản, Dòng tiền tổng tài sản Vốn lưu động tổng nợ có ý nghĩa việc đánh giá nguy phá sản doanh nghiệp Doanh nghiệp nhà đầu tư cần quan tâm làm để gia tăng lợi nhuận Việc sai lầm lựa chọn khoản đầu tư nhà đầu tư thị trường vào công ty hoạt động yếu kém, cuối bị phá sản khiến họ vốn lợi nhuận dự kiến Qua nghiên cứu, nhà đầu tư áp dụng mơ hình trích từ nghiên cứu để lựa chọn thành công việc định đầu tư vào công ty Giám đốc điều hành cơng ty đánh giá việc sử dụng mơ hình cơng ty thời gian tới Ngồi ta, kiểm tốn viên u cầu để ngăn chặn rủi ro doanh nghiệp liên quan đến không chắn việc tiếp tục hoạt động báo cáo kiểm toán Sự phù hợp với tiêu chuẩn kiểm toán, kết nghiên cứu giúp kiểm tốn viên đánh giá hoạt động liên tục 45 công ty 5.2 KHUYẾN NGHỊ Từ kết nghiên cứu trên, tác giả có số khuyến nghị nhà doanh nghiệp nhà đầu tư, đưa có đề xuất thiết thực với công ty niêm yết nhằm mục tiêu giảm thiểu rủi ro phá sản 5.2.1 Đối với doanh nghiệp Cần thực tiến trình nhằm nâng cao thể trạng doanh nghiệp tảng có, q trình thực thay đổi doanh nghiệp tăng khả hoạt động hiệu hơn, tạo “trạng thái” tốt cho doanh nghiệp để thực mục tiêu, chiến lược đề Các biện pháp đề xuất sau: - Thực việc lập báo cáo tài theo quy định hành Bộ tài - Báo cáo tài phải kiểm tốn quan kiểm tốn uy tín thị trường - Bên cạnh việc trau dồi kiến thức Quản lý, Luật, cơng ty niêm yết sàn chứng khốn cần khơng ngừng nâng cao trình độ tài doanh nghiệp, đặc biệt tỷ số tài để đo lường sức khỏe doanh nghiệp thường xuyên 5.2.2 Đối với nhà đầu tư Ra định đầu tư cách thận trọng cần thiết Các nhà đầu tư cần cân nhắc kỹ trước định đầu tư cổ phiếu thị trường chứng khoán Dựa theo số liệu thống kê phân tích từ BCTC cho thấy có nhiều doanh nghiệp có tình hình tài khơng tốt, doanh thu bị thổi phồng lợi nhuận thực tế lại âm (có nhiều doanh nghiệp trước phá sản doanh thu tốt) Đơn cử số ngắn hạn (TSNH/ Nợ NH) có chệnh lệch lớn nhóm cơng ty khơng phá sản (31.44) nhóm công ty phá sản (2.06) Quản lý danh mục đầu tư hiệu tương lai Qua nghiên cứu, có 46 nhiều cổ phiếu niêm yết Việt Nam có lợi nhuận trước thuế lãi vay (EBIT) tốt, sở tốt để nhà đầu tư đánh giá đầu tư Tuy nhiên, nghiên cứu, kết cho ta thấy tăng đơn vị Log odds việc khơng phá sản ( so với phá sản) giảm tương ứng -14.43373 Điều cần trọng cân nhắc kỹ định đầu tư Nhằm giảm thiểu rủi ro xuống mức thấp nhất, nhà đầu tư cần cấu lại danh mục đầu tư hợp lý 5.3 HẠN CHẾ CỦA NGHIÊN CỨU Tác giả chọn lọc 19 tỷ số tài để sử dụng cho nghiên cứu Từ cho mơ hình nghiên cứu Z = -41.62319X4 -18.14331X9 + 0.8432136X14 Tuy vậy, nghiên cứu tồn hạn chế định Tác động ảnh hưởng đến nguy phá sản doanh nghiệp tỷ số tài mà cịn xuất phát từ hành vi người Nghiên cứu chưa đề cập đến nhân tố can thiệp vấn đề hành vi người, tâm lý bầy đàn, đầu cơ,… ảnh hưởng đến việc tăng hay giảm xác suất nguy phá sản công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Nghiên cứu dựa nghiên cứu trước để lựa chọn 19 tỷ số tài doanh nghiệp làm tảng nghiên cứu, kết cho thấy số X4 - Lợi nhuận ròng tổng tài sản X9- Dòng tiền tổng tài sản có tác động nghịch biến; số X14 - Vốn lưu động tổng tỷ lệ nợ có tác động đồng biến đến nguy phá sản doanh nghiệp Điều làm cho nghiên cứu chưa bao quát Tác giả dự đốn cịn nhiều số khác có ảnh hưởng đến nguy phá sản doanh nghiệp Các nghiên cứu sau mở rộng tỷ số tài để thực cho nghiên cứu Việc lựa chọn mã chứng khốn có phần chủ quan tác giả Trên thị trường chứng khốn có nhiều mã chứng khoán niêm yết chưa niêm yết tác giả chọn lọc 60 mã chứng khoán để làm mẫu đại diện Việc giới hạn số lượng doanh nghiệp lựa chọn làm cho kết nghiên cứu cuối xuất sai lệch 47 Thời gian thực đề tài nghiên cứu hạn chế nên khơng tránh khỏi thiếu sót Tác giả mong nhận đánh giá, góp ý Quý thầy cô bạn đọc để đề tài nghiên cứu hoàn thiện TÀI LIỆU THAM KHẢO TIẾNG VIỆT Đặng Ngọc Hùng, Phạm Thị Hồng Điệp, Hoàng Thị Việt Hà (2012) Phân tích dấu hiệu phá sản doanh nghiệp bất động sản niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam Tạp chí khoa học công nghệ, 12,tr 54-58 Nguyễn Thị Tuyết Lan (2019) Các nhân tố ảnh hưởng đến rủi ro phá sản doanh nghiệp niêm yết ngành Xây dựng Việt Nam Tạp chí Khoa học Đào tạo Ngân hàng, 205,tr 31-47 Nguyễn Hữu Cường (2015) Công bố thơng tin báo cáo tài niên độ công ty niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam: Tồn giải pháp Tạp chí Kinh tế & Phát triển, 221,tr 82-90 Phan Thị Mỹ Hạnh (2017) Phá sản Doanh nghiệp thi hành Luật Phá Sản Việt Nam Viện Dầu khí Việt Nam.Tạp chí dầu khí, 4,tr 57-63 Phan Thị Thanh Lâm (2012) Vận dụng mơ hình Z-Score Xếp hạng tín dụng khách hàng NHTMCP Ngoại thương - CN Quảng Nam Đại học Đà Nẵng Đà Nẵng Nguyễn Trọng Hịa (2006), Lựa chọn mơ hình XHTD doanh nghiệp Việt Nam kinh tế chuyển đổi, Tạp chí Kinh tế & Phát triển, số đặc san Khoa Toán kinh tế, tháng 10/2006 Nghị định số 58/2012/NĐ-CP Thủ tướng ký ban hành ngày 20/07/2012 Luật Phá sản 2014 Quốc hội thông qua ngày 19/06/2014 TIẾNG NƯỚC NGOÀI Abdullah, N A H., Halim, A., Ahmad, H., & Rus, R M (2008) Predicting corporate failure of Malaysia’s listed companies: Comparing multiple discriminant analysis, logistic regression and the hazard model International Research Journal of Finance and Economics, 15, pp 201 - 217 Akbar Pourreza Soltan Ahmadi, Behzad Soleimani, Seyed Hesam Vaghfi Mohammad Baradar Salimi (2012) Corporate Bankruptcy Prediction Using a Logit Model Evidence from Listed Companies of Iran World Applied Sciences Journal 17(9), pp 1143-1148 Edward I.Altman (2000) Predicting Financial Distress of companies Revisiting the Z-Score and Zeta Model, Journal of Banking & Finance Kong-lai, Z., & Jing-Jing, L (2010) Studies of Discriminant analysis and Logistic regression model application in Credit Risk for China's Listed Companies Management Science and Engineering, 4(4), 24 Leksrisakul, P., & Evans, M (2005) A model of corporate bankruptcy in Thailand using multiple discriminant analysis Journal of Economic and Social Policy, 10(1), Kumar, M.N., Rao, V.S.H., (2013) A New Methodology for Estimating Internal Credit Risk and Bankruptcy Prediction under Basel II Regime Computational Economics manuscript,10, Memić, D (2015) Assessing credit default using logistic regression and multiple discriminant analysis: Empirical evidence from bosnia and herzegovina Interdisciplinary Description of Complex Systems: INDECS, 13(1),pp 128 - 153 Sasivimol, M., Polwat, L., Ausa, W., Phanthipa, S., Vimol, R., Rungsimaporn, N (2014) Applying Emerging Market Z-Score Model to Predict Bankruptcy: A Case Study of Listed Companies in the Stock Exchange of Thailand Slovenia International Conference 2014 Stewart B (2019) Using the Altman z-score model to test bankruptcy in the Oil Industry Thesis Link: https://www.researchgate.net/publication/332622181 PHỤ LỤC Thống kê liệu cơng ty có nguy phá sản Thống kê liệu công ty khơng có nguy phá sản Thống kê biến lựa chọn, bao gồm: X4, X7, X9, X13, X14 Thống kê tần số biến Kết mơ hình hồi quy bội Mơ hình phân tích hồi quy nhị phân Kiểm định Hosmer – Lemeshow Test Phân loại kết Bảng tổng hợp mã chứng khốn cơng ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam sử dụng thống kê nghiên cứu: AAA DHG LCG AGF STT* KAC* ADS DIC MSH ATA* TIE* KSH* AST DIG MWG CDO* TSH BCI* BMP DLG NLG CMT* TV1* KSA C32 FPT PNJ CYC* VHG* TIC CRE GMD REE GTT* VLF* BGM CTD HAI SCS ICF* VNA* BHS CTI HQC SHP KHA* VNH* KSS* D2D HVN VGC PPI* LAF KTB DBD IMP VJC PXL* HLG* PTK ... tỷ số tài nhóm cơng ty niêm yết nhóm cơng ty hủy niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam - Xây dựng mơ hình logit dự báo nguy phá sản công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 1.3 CÂU HỎI... mơ hình dự báo xác suất phá sản công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam - dựa sở liệu định lượng BCTC công ty công ty kiểm tốn Tác giả sử dụng mơ hình Logit để dự báo nguy phá sản công. .. LUẬN VĂN - Đối tượng nghiên cứu đề tài áp dụng mơ hình Logit để dự báo nguy phá sản công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam - Phạm vi nghiên cứu công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt