Đang tải... (xem toàn văn)
Bài giảng Tài chính doanh nghiệp - Bài 5: Kế hoạch hóa tài chính doanh nghiệp được biên soạn giúp người học nắm được các kiến thức cơ bản về kế hoạch hóa tài chính, những vấn đề như phạm vi, vai trò, quy trình, yêu cầu của kế hoạch hóa tài chính doanh nghiệp, các nội dung cơ bản của kế hoạch hóa tài chính, báo cáo tài chính dự báo.
Bài 5: Kế hoạch hóa tài doanh nghiệp BÀI KẾ HOẠCH HĨA TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Hướng dẫn học Một yếu tố định thành bại doanh nghiệp thị trường chiến lược phát triển đắn, bảo đảm khả cạnh tranh lâu dài phát triển bền vững Chiến lược doanh nghiệp phản ánh tầm nhìn nhà quản lý hoạt động doanh nghiệp môi trường thường xuyên không ổn định Chiến lược doanh nghiệp thể kế hoạch hoạt động với kỳ hạn khác mà kế hoạch tài đóng vai trị trọng tâm, lập với kế hoạch khác để đảm bảo doanh nghiệp đạt mục tiêu mong muốn Để học tốt này, sinh viên cần tham khảo phương pháp học sau: Học lịch trình mơn học theo tuần, làm luyện tập đầy đủ tham gia thảo luận diễn đàn Đọc tài liệu: Chương 9, sách “Giáo trình Tài doanh nghiệp” (Dùng cho sinh viên ngành), PGS.TS Lưu Thị Hương (chủ biên), Nxb ĐH Kinh tế Quốc dân, 2014 Sinh viên làm việc theo nhóm trao đổi với giảng viên trực tiếp lớp học qua email Tham khảo thông tin từ trang Web môn học Nội dung Chương cung cấp cho người học kiến thức kế hoạch hóa tài chính, tập trung vào vấn đề phạm vi, vai trị, quy trình, u cầu kế hoạch hóa tài doanh nghiệp, nội dung kế hoạch hóa tài chính, báo cáo tài dự báo ví dụ minh họa cách áp dụng mơ hình lập kế hoạch tài mức độ đơn giản cho doanh nghiệp Mục tiêu Sau học xong học này, sinh viên thực việc sau: Trình bày phạm vi kế hoạch hóa tài Trình bày vai trị dự báo tài kế hoạch hóa tài Trình bày nội dung kế hoạch tài hồn chỉnh, thể qua báo cáo tài dự báo doanh nghiệp Trình bày nội dung vai trò kế hoạch hóa nguồn vốn Trình bày u cầu cần thiết để kế hoạch hóa có hiệu Trình bày nội dung quản lý tập hợp quyền kế hoạch hóa tài Trình bày nội dung cách áp dụng mơ hình kế hoạch hóa tài mức độ đơn giản TXNHCT03_Bai5_v1.0015105205 77 Bài 5: Kế hoạch hóa tài doanh nghiệp Tình dẫn nhập Starbucks toán mở rộng thị phần Việt Nam Starbucks hãng kinh doanh đồ uống tiếng giới có trụ sở Seattle, Washington, Hoa Kỳ Ngày 30/1/2013, Starbucks khai trương cửa hàng thành phố Hồ Chí Minh, thức mở chiến dịch xâm nhập thị trường Việt Nam Sau năm hoạt động, hãng xây dựng 12 cửa hàng địa bàn từ bắc vào nam (4 Hà Nội TP HCM) Tuy nhiên, thị trường thời điểm khơng cịn hào hứng với thương hiệu Starbucks hãng xuất Việt Nam Người ta khơng cịn thấy cảnh khách hàng xếp hàng tấp nập để chờ mua đồ uống cửa hàng Starbucks hai năm trước Tuy vậy, hãng có ý định mở thêm nhiều cửa hàng nhiều tỉnh thành khác toàn Việt Nam Trong bối cảnh nêu trên, Starbucks cần chuẩn bị dự báo phương diện tài để chuẩn bị cho kế hoạch mở rộng mình? 78 TXNHCT03_Bai5_v1.0015105205 Bài 5: Kế hoạch hóa tài doanh nghiệp 5.1 Tổng quan kế hoạch hóa tài Kế hoạch hóa tài bao gồm: 1) Xác định tiêu tài doanh nghiệp; 2) Phân tích khác biệt mục tiêu xác định với tình trạng doanh nghiệp; 3) Báo cáo hoạt động doanh nghiệp nhằm đạt mục tiêu tài đề Kế hoạch hóa tài q trình bao gồm: Phân tích lựa chọn tài trợ đầu tư doanh nghiệp Dự tính hiệu ứng tương lai định Quyết định thực phương án (các định thể kế hoạch tài cuối cùng) So sánh kết hoạt động với mục tiêu ban đầu Kế hoạch hóa tài thiết lập theo thời gian mức độ tập trung Thời gian thể thời hạn kế hoạch hóa Mức độ tập trung biểu kế hoạch cấp xây dựng 5.1.1 Phạm vi kế hoạch hóa tài Kế hoạch hóa tài bao gồm kế hoạch hóa tài dài hạn kế hoạch hóa tài ngắn hạn Kế hoạch tài dài hạn mang tính chiến lược, xây dựng cho khoảng thời gian từ năm đến 10 năm Kế hoạch tài ngắn hạn cụ thể hóa hoạt động tài ngắn hạn tác động xảy hoạt động đó, thường kéo dài vòng đến năm Các nhà lập kế hoạch tài xem xét tất hoạt động doanh nghiệp không xem xét hoạt động cụ thể Các kế hoạch phải phản ánh thay đổi xảy mơi trường hoạt động doanh nghiệp nhìn nhận điều kiện khác Một kế hoạch tài dự toán hoạt động hồn thành tương lai nên phải phản ánh yếu tố có tính tương lai Ví dụ, từ đầu q trình kế hoạch hóa tài chính, người ta yêu cầu phận doanh nghiệp nộp lên phương án kế hoạch kinh doanh vòng năm tới, phương án bao gồm: Thứ – Một kế hoạch tăng trưởng mạnh: yêu cầu vốn đầu tư lớn sản xuất sản phẩm mới, làm tăng thị phần thâm nhập thị trường Thứ hai – Một kế hoạch tăng trưởng bình thường: đó, tăng trưởng thị trường khơng địi hỏi chi tiêu lớn so với đối thủ cạnh tranh Thứ ba – Một kế hoạch cắt giảm: kế hoạch thiết kế nhằm tối thiểu hóa vốn đầu tư yêu cầu Và cuối cùng, người lập kế hoạch bổ sung phương án Thứ 4: Phương án bán giải thể doanh nghiệp Mỗi phương án có kèm theo báo cáo luồng tiền dự tính Do phương án phân tích dự án Các nhà lập kế hoạch tài TXNHCT03_Bai5_v1.0015105205 79 Bài 5: Kế hoạch hóa tài doanh nghiệp thường tránh lập kế hoạch sở dự án riêng lẻ Tuy nhiên, có dự án đủ lớn để xem xét dự án riêng lẻ 5.1.2 Kế hoạch hóa tài dự báo tài Các dự báo tập trung hầu hết vào kết tương lai Các nhà lập kế hoạch tài khơng quan tâm đến dự báo mà quan tâm đến kiện khác Nếu tính trước điều khơng thuận lợi xảy phản ứng cách nhanh nhạy điều xảy Kế hoạch hóa tài khơng nhằm tối thiểu hóa rủi ro Trên thực tế, q trình định loại rủi ro phải chấp nhận loại rủi ro không cần thiết phải chấp nhận Với thay đổi dự tính thị trường hay định đưa khác hiệu ứng xảy sau khác Mối quan hệ nhân doanh nghiệp xem xét cách cụ thể Ví dụ, người ta xem xét hậu phương án tăng trưởng nhanh suy t hóai kinh tế diễn Một số doanh nghiệp khác xem xét hiệu ứng kế hoạch tài theo tình xảy ra: tốt xấu 5.2 Nội dung kế hoạch tài hồn chỉnh Một kế hoạch tài hồn chỉnh doanh nghiệp lớn thường thiết lập với quy mơ lớn phức tạp Cịn doanh nghiệp nhỏ kế hoạch tài đơn giản Tuy nhiên, nội dung kế hoạch tài loại hình doanh nghiệp có quy mơ khác Kế hoạch tài biểu qua báo cáo tài dự báo: Bảng cân đối kế tốn, Báo cáo kết kinh doanh Báo cáo lưu chuyển tiền tệ Kế hoạch tài thể dự báo doanh thu chi phí, đồng thời, phản ánh luồng tiền vào doanh nghiệp Đặc biệt, chi phí khoản chi thường phân loại theo mục đích khác (ví dụ đầu tư thay thế, đầu tư mở rộng, đầu tư cho sản phẩm hay đầu tư thiết bị chống nhiễm), theo phận theo loại hình kinh doanh Bên cạnh đó, có thuyết minh nguyên nhân phát sinh chi phí nguyên nhân phát sinh luồng tiền để đạt mục tiêu tương ứng Các thuyết minh thực lĩnh vực như: nghiên cứu triển khai, thiết kế tiếp thị sản phẩm mới, chiến lược định giá Những thuyết minh lập sở kết thảo luận đàm phán nhà quản lý tác nghiệp, nhân viên văn phòng nhà quản lý cấp cao (Hội đồng quản trị, Ban giám đốc doanh nghiệp) Thông quan văn đó, đối tượng liên quan đến thực kế hoạch hiểu công việc phải hồn thành 80 TXNHCT03_Bai5_v1.0015105205 Bài 5: Kế hoạch hóa tài doanh nghiệp 5.2.1 Kế hoạch hóa nguồn vốn (Nguồn tài trợ) Kế hoạch nguồn vốn cần xây dựng cách lơgic phù hợp với sách chia cổ tức, doanh nghiệp trả nhiều cổ tức, doanh nghiệp phải tìm nhiều nguồn vốn từ bên ngồi Tính phức tạp tầm quan trọng kế hoạch tạo vốn khác doanh nghiệp với doanh nghiệp khác Một doanh nghiệp với hội đầu tư hạn chế, dư thừa luồng tiền hoạt động sách trả cổ tức vừa phải không tận dụng khả vay Các nhà quản lý doanh nghiệp khơng gặp khó khăn việc lập kế hoạch tìm kiếm nguồn tài trợ Tuy nhiên, liệu điều có hợp với ý muốn cổ đơng khơng lại vấn đề khác Các doanh nghiệp khác phải tạo vốn cách bán chứng k hóan Đương nhiên, họ phải thận trọng việc lựa chọn loại chứng k hóan thời điểm bán phương thức bán Kế hoạch tài trợ doanh nghiệp phức tạp với ràng buộc điều khoản khoản nợ Ví dụ, trái phiếu điện lực Mỹ thường có điều khoản cấm doanh nghiệp phát hành thêm trái phiếu lãi suất hạ thấp xuống mức 5.2.2 Các yêu cầu cần thiết để kế hoạch hóa có hiệu Các yêu cầu cần thiết để kế hoạch hóa có hiệu phụ thuộc vào mục tiêu kế hoạch hóa kết mong muốn cuối Có u cầu sau đây: a) Dự báo Trước hết khả dự báo phải xác quán Việc đưa dự báo xác hồn tồn khơng thể Tuy nhiên, doanh nghiệp cần phải dự báo xác tốt Việc dự báo khơng thể đơn giản hóa xuống thành tập dự báo đơn thuần, ước lượng trung thực xu hướng phù hợp với liệu khứ có giá trị định Thay cho phán quyết, dự báo dựa vào nguồn liệu phương pháp dự báo khác Ví dụ, dự báo môi trường kinh tế công nghiệp liên quan đến việc sử dụng mơ hình kinh tế lượng, có tính đến tác động qua lại biến số kinh tế Trong trường hợp khác, nhà dự báo sử dụng phương pháp thống kê việc phân tích dự tính chuỗi thời gian Dự báo nhu cầu, hành vi người tiêu dùng thường dựa thay đổi môi trường kinh tế, điều tra mà doanh nghiệp tiếp cận Do thông tin kiến thức chun mơn bị phân tán cách khơng thuận lợi nên muốn kế hoạch hóa tài có hiệu quả, nhà quản lý không bỏ qua yếu tố Đồng thời, nhiều nhà kế hoạch cịn u cầu giúp đỡ từ bên ngồi Hiện nay, ngành dự báo phát đạt, với đời phát triển cơng ty, ví dụ TXNHCT03_Bai5_v1.0015105205 81 Bài 5: Kế hoạch hóa tài doanh nghiệp Công ty số liệu (Data Resources, Inc DRI) Công ty Kinh tế lượng Chase (Chase Econometrics) Mỹ chuyên lập dự báo kinh tế vĩ mô ngành phục vụ cho doanh nghiệp Trên thực tế, kế hoạch hóa thường tiến hành môi trường độc lập Khả doanh nghiệp việc thực thi kế hoạch tăng trưởng mạnh tăng thị phần tùy thuộc vào đối thủ doanh nghiệp làm Khi trình dự báo doanh nghiệp, cần xem xét yếu tố "đằng sau" dự báo cố gắng xác định mơ hình kinh tế – sở dự báo Tính khơng qn dự báo vấn đề tiềm ẩn chúng nhà kế hoạch đưa từ nguồn thơng tin khác Ví dụ: Doanh thu dự báo tổng dự báo riêng lẻ nhà quản lý phận khác Trong đó, cơng cụ sử dụng dự báo nhà quản lý dựa giả thiết khác lạm phát, tăng trưởng kinh tế, tính sẵn có nguyên vật liệu Đảm bảo tính quán đặc biệt khó khăn doanh nghiệp có cấu trúc dọc, nguyên vật liệu cho phận sản phẩm phận khác Ví dụ, doanh nghiệp lọc dầu lập kế hoạch sản xuất nhiều xăng phận marketing lập kế hoạch bán xăng Các nhà kế hoạch doanh nghiệp lọc dầu làm rõ tính khơng qn liên kết kế hoạch phận với Các doanh nghiệp thường nhận thấy việc đạt dự báo tổng hợp có tính qn doanh thu, luồng tiền, thu nhập dự báo khác phức tạp tốn thời gian Tuy nhiên, nhiều tính tốn cần thiết thực cách tự động mơ hình kế hoạch hóa b) Xác định kế hoạch tài tối ưu Nhà kế hoạch phải lựa chọn kế hoạch tốt Người ta ln mong muốn có mơ hình mà nhờ họ biết cách xác cách đánh giá Nhưng khơng thể có mơ hình hay cơng thức chứa đựng tất tính phức tạp yếu tố vơ hình liên quan kế hoạch hóa tài Thực tế cho thấy khơng có cơng cụ Tuyên bố dựa định lý thứ Brealey Myers đưa ra: Tiên đề: Nguồn cung cấp vấn đề chưa giải vô hạn Tiên đề: Số lượng vấn đề chưa giải mà người ta có nghĩ đến thời điểm giới hạn đến 10 Định lý: Do vậy, lĩnh vực ln có 10 vấn đề đề cập chưa có giải pháp cho chúng Các nhà kế hoạch tài phải đối mặt với vấn đề chưa giải xử lý theo cách thức tốt mà họ – cách phán Các nhà kế hoạch bắt đầu mục tiêu doanh nghiệp số kế toán Họ nói: "mục tiêu chúng tơi đạt tốc độ tăng doanh thu hàng năm 20%" "chúng muốn đạt tỷ lệ thu nhập 25% vốn chủ sở hữu theo sổ sách doanh lợi doanh thu 10%" 82 TXNHCT03_Bai5_v1.0015105205 Bài 5: Kế hoạch hóa tài doanh nghiệp Các mục tiêu khơng có nghĩa Các cổ đơng muốn giàu có không thỏa mãn với 10% doanh lợi Một mục tiêu đưa dạng tỷ lệ kế tốn khơng có ý nghĩa diễn giải theo nghĩa định kinh doanh Ví dụ 10% doanh lợi có nghĩa giá cao hơn, chi phí thấp hơn, chuyển sang sản phẩm với suất doanh lợi cao tăng phối hợp theo trục dọc sản xuất có hiệu Tuy nhiên, cách nêu mục tiêu có tác dụng cổ vũ người làm việc tích cực hơn, giống hát hát công ty trước làm việc Bên cạnh đó, nhà quản lý thường sử dụng mật mã riêng để chuyển tải nội dung thực Ví dụ, mục tiêu tăng nhanh doanh thu phản ánh lịng tin nhà quản lý thị phần tăng lên cần thiết để đạt ưu sản xuất hàng loạt, mục tiêu suất doanh lợi doanh thu cách để nói cơng ty nỗ lực tăng doanh thu giảm chi phí c) Xem xét việc thực kế hoạch tài Kế hoạch tài dài hạn có nhược điểm bị lạc hậu gần sau lập Sau chúng dễ bị bỏ qn Tất nhiên người ta bắt đầu lại trình kế hoạch hóa từ số khơng Tuy nhiên, có ích bạn nghĩ trước cần phải xem lại kế hoạch có biến cố khơng mong đợi xảy Ví dụ, giả sử lợi nhuận tháng thấp 10% so với số dự báo Nghiên cứu cho thấy khơng có khả trở lại mức cũ sau bị giảm sút, Khi đó, nên xem xét giảm 10% số lợi nhuận dự báo cho năm sau Chúng ta lưu ý kế hoạch dài hạn sử dụng điểm mốc cho việc đánh giá chuỗi kết hoạt động Nhưng việc đánh giá kết hoạt động có giá trị tính đến mơi trường kinh doanh mà chúng hoạt động Nếu biết suy giảm kinh tế "ném" nhà lập kế hoạch khỏi kế hoạch nào, nhà lập kế hoạch có tiêu chuẩn để đánh giá hoạt động doanh nghiệp trình suy giảm 5.2.3 Kế hoạch hóa tài quản lý tập hợp "quyền" Một vấn đề quan trọng khác kế hoạch hóa tài phụ thuộc hội đầu tư tương lai vào định đầu tư Chúng ta thường đầu tư xâm nhập vào thị trường với lý có tính chiến lược, tức khơng phải khoản đầu tư có giá trị rịng dương mà tạo lập cho doanh nghiệp vị trí thị trường tạo lựa chọn cho khoản đầu tư tiềm có giá trị Nói cách khác, có định giai đoạn Giai đoạn (dự án tiếp theo) nhà quản lý tài đối mặt với vấn đề chuẩn mực dự toán vốn đầu tư Nhưng giai đoạn thứ dự án có giá trị bước đầu cho quyền mà mang lại Nhà quản lý tài cần đánh giá "giá trị chiến lược" dự án giai đoạn thứ qua việc đánh giá giá trị quyền mà mang lại Một số trường hợp có giai đoạn Ví dụ q trình đổi cơng nghệ từ khởi đầu nghiên cứu sở việc thiết kế sản TXNHCT03_Bai5_v1.0015105205 83 Bài 5: Kế hoạch hóa tài doanh nghiệp phẩm, sản xuất thử tung thử thị trường cuối sản xuất thương mại Quyết định số lượng sản xuất thương mại vấn đề tiêu chuẩn ngân quỹ Quyết định sản xuất tung thử thị trường giống mua quyền để sản xuất với số lượng thương mại Vốn đầu tư để thiết kế sản phẩm giống mua quyền để sản xuất tung thử thị trường: doanh nghiệp mua quyền để mua quyền khác Kế hoạch hóa tài lại khơng phải tìm kiếm kế hoạch đầu tư riêng lẻ mà quản lý tập hợp quyền mà doanh nghiệp nắm giữ Tập hợp không bao gồm quyền bán quyền mua thương mại mà bao gồm quyền thực (các quyền mua tài sản thực với điều khoản thuận lợi) quyền mua tài sản thực khác Chúng ta xem xét kế hoạch hóa tài phần trình: 5.3 Mua quyền thực Duy trì quyền khơng giống quyền tài chính, quyền thực đặt sở cơng nghệ, thiết kế sản phẩm có tính cạnh tranh khác Loại thường giá trị ta không quan tâm bỏ quên chúng Thực quyền thực có giá trị thời điểm cần thiết Thanh lý quyền mà trì chúng q tốn q đắt Các mơ hình kế hoạch hóa tài Hầu hết mơ hình kế hoạch hóa tài doanh nghiệp mơ hình mơ thiết kế để dự tính hiệu ứng chiến lược tài phương án theo giả thiết tương ứng tương lai Các mô hình có nhiều loại từ mức độ đơn giản đến phức tạp, bao gồm hàng trăm phương trình với biến số tác động qua lại lẫn Phần lớn doanh nghiệp lớn có mơ hình kế hoạch hóa tài riêng sử dụng mơ hình phù hợp Có thể số doanh nghiệp sử dụng mơ hình hơn, ví dụ có mơ hình chi tiết phục vụ cho ngân quỹ kế hoạch hóa tác nghiệp, mơ hình đơn giản cho tác động tổng thể chiến lược tài chính, mơ hình đặc biệt đánh giá việc sáp nhập Các mơ hình trở nên phổ biến tính đơn giản hóa tính thực tiễn chúng Chúng hỗ trợ cho trình kế hoạch hóa tài việc làm cho q trình lập báo cáo tài dự tính trở nên dễ dàng tốn Chúng tự động hóa phần tính tốn kế hoạch hóa Việc lập trình cho mơ hình kế hoạch hóa tài cần nhiều kỹ lập trình thời gian máy vi tính với giá cao Ngày nay, chương trình phần mềm có bảng tính Lotus 1–2–3, Microsoft Excel thường sử dụng để giải toán kế hoạch hóa tài phức tạp Ví dụ mơ hình kế hoạch hóa tài doanh nghiệp: Biểu 5.1 sau báo cáo tài công ty Fruit năm N Theo số liệu này, cơng ty hoạt động bình thường phương diện Lợi nhuận trước thuế lãi vay đạt 10% doanh thu Lợi nhuận sau thuế đạt 90.000 đơn vị tiền tệ (đv) 84 TXNHCT03_Bai5_v1.0015105205 Bài 5: Kế hoạch hóa tài doanh nghiệp sau trả thuế lãi vay 400.000 đv với lãi suất 9% Công ty trả cổ tức 60% lợi nhuận sau thuế Như biểu 5.1 thể hiện, năm, tiền công ty không đủ để trả cổ tức cung cấp cho đầu tư cần thiết tăng vốn lưu động rịng Do vậy, cơng ty phát hành thêm 64.000 đv cổ phiếu Kết thúc năm, nợ công ty chiếm 40% tổng nguồn vốn Giả sử phải lập báo cáo kế hoạch năm N+1 cho công ty với giả định yêu cầu bình thường trừ giả định sau đây: Doanh thu chi phí hoạt động dự tính tăng 30% so với năm N Công ty không phát hành thêm cổ phiếu Lãi suất tiền vay giữ mức 9% Cơng ty trì trả cổ tức 60% lợi nhuận sau thuế Vốn lưu động ròng tài sản cố định tăng lên 30% tương ứng với mức tăng doanh thu Biểu 5.1: Các báo cáo tài năm N công ty Fruit Đơn vị: 1.000 đơn vị tiền tệ Báo cáo kết kinh doanh Doanh thu (DT) 2.160,0 Giá vốn hàng bán (GV) 1.944,0 Lợi nhuận trước thuế lãi vay 216,0 Lãi tiền vay (LV)a 36,0 Lợi nhuận trước thuế 180,0 Thuế thu nhập 50% (TH) 90,0 Lợi nhuận sau thuế (LNST) 90,0 Nguồn sử dụng nguồn Nguồn Lợi nhuận sau thuế (LNST) 90,0 Khấu hao (KH)b 80,0 Luồng tiền hoạt động 170,0 Tiền vay (TV) Phát hành cổ phiếu (CF) 64,0 Tổng nguồn 234,0 Sử dụng Tăng vốn lưu động ròng (TVLĐR) 40,0 Đầu tư (ĐT) 140,0 Trả cổ tức (CT) 54,0 Tổng sử dụng 234,0 Bảng cân đối kế toán N N–1 Thay đổi 200,0 800,0 160,0 740,0 40,0 d 60,0 1.000,0 900,0 100,0 Nợ 400,0 400,0 Vốn chủ sở hữu (VCSH) 600,0 500,0 100,0e 1.000,0 900,0 100,0 Tài sản Vốn lưu động ròng (VLĐR)c Tài sản cố định (TSCĐ) Tổng tài sản Nợ vốn chủ sở hữu Tổng nguồn vốn TXNHCT03_Bai5_v1.0015105205 85 Bài 5: Kế hoạch hóa tài doanh nghiệp Ghi biểu 5.1: a Lãi vay tính với 9% số nợ 400.000 đv b Khấu hao chi phí khơng xuất quỹ, cộng trở lại tính luồng tiền c Vốn lưu động rịng tính tài sản lưu động trừ nợ ngắn hạn d Tăng giá trị ghi sổ TSCĐ đầu tư trừ khấu hao e Vốn chủ sở hữu tăng lên số lợi nhuận sau thuế trừ cổ tức Các giả định đưa đến báo cáo kế hoạch biểu 5.2 Lưu ý lợi nhuận sau thuế tăng 23% lên 11.000 đv Trong báo cáo nguồn sử dụng nguồn công ty phải vay thêm 404.000 đv để tăng vốn lưu động ròng, để thay mở rộng tài sản cố định Việc công ty trì sách trả cổ tức cao khơng phát hành thêm cổ phiếu làm cho công ty phải vay bổ sung 225.000 đv Kết cấu vốn, nợ tăng lên chiếm 50% Mơ hình để tính toán kết biểu 5.2 lập theo cách tiết kiệm thời gian tính tốn cho Các tính tốn vài phút ví dụ lập cơng thức cách xác khơng mắc lỗi số học Việc tiết kiệm thời gian có ý nghĩa lớn phải lập báo cáo kế hoạch không cho năm mà cho nhiều năm xem xét phương án với giả định khác nhau: ví dụ tốc độ tăng trưởng, mức lãi suất chiến lược khác tỷ lệ trả cổ tức Việc đòi hỏi nhiều tính tốn Do xây dựng mơ hình sử dụng máy vi tính rõ ràng mang lại lợi ích lớn Các giả thiết biểu 5.2: GV giả sử trì mức 90% doanh thu LV 9% nợ TH thuế suất giữ nguyên 50% KH trì 10% nguyên giá TSCĐ TN Nợ tăng thêm để bảo đảm đủ khoản chi CF Công ty không phát hành thêm TVLĐR Vốn lưu động ròng tăng lên bảo đảm tăng doanh thu ĐT TSCĐ tăng lên để bảo đảm tăng doanh thu, số đầu tư bảo đảm bù đắp khấu hao năm phần tăng Cổ tức: Trả 60% lợi nhuận sau thuế VCSH tăng lên LNST để lại cộng cổ phiếu phát hành thêm Biểu 5.2: Các báo cáo kế hoạch năm N+1 công ty Fruit Đơn vị: 1.000 đơn vị tiền tệ Báo cáo kết kinh doanh 86 Doanh thu (DT) 2.808,0 Giá vốn hàng bán (GV) 2.527,0 Lợi nhuận trước thuế lãi vay 281,0 Lãi tiền vay (LV) 59,0 Lợi nhuận trước thuế 222,0 TXNHCT03_Bai5_v1.0015105205 Bài 5: Kế hoạch hóa tài doanh nghiệp Thuế thu nhập 50% (TH) 111,0 Lợi nhuận sau thuế (LNST) 111,0 Nguồn sử dụng nguồn Nguồn Lợi nhuận sau thuế (LNST) 111,0 Khấu hao (KH) 104,0 Luồng tiền hoạt động 215,0 Tiền vay (TV) 255,6 Phát hành cổ phiếu (CF) Tổng nguồn 470,6 Sử dụng Tăng vốn lưu động ròng (TVLĐR) 60,0 Đầu tư (ĐT) 344,0 Trả cổ tức (CT) 66,6 Tổng sử dụng 470,6 Bảng cân đối kế toán 1997 1996 Thay đổi 260,0 200,0 60,0 Tài sản cố định (TSCĐ) 1.040,0 800,0 240,0 Tổng tài sản 1.300,0 1.000,0 300,0 Nợ (N) 655,6 400,0 255,6 Vốn chủ sở hữu (VCSH) 644,4 600,0 44,4 1.300,0 1.000,0 300,0 Tài sản Vốn lưu động ròng (VLĐR) Nợ vốn chủ Tổng nguồn vốn Biểu 5.3 đưa 15 phương trình sử dụng cho mơ hình cơng ty Fruit Mỗi biến số cần phương trình để xây dựng nên báo cáo kế hoạch biểu 5.1 biểu 5.2 Trong phương trình trên, có phương trình xác định kế toán bảo đảm báo cáo kết kinh doanh, bảng cân đối tài sản, cân đối nguồn sử dụng nguồn phải phù hợp Chức phương trình sau: Các phương trình đặt doanh thu phát hành cổ phiếu giá trị người lập mơ hình xác định Các phương trình 2, 12 13 xác định giá vốn hàng bán, vốn lưu động ròng tài sản cố định theo tỷ lệ không đổi so với doanh thu Các phương trình cịn lại xác lập mối quan hệ lợi tức nợ (3), thuế lợi nhuận (4), khấu hao tài sản cố định (6), cổ tức lợi nhuận sau thuế (11) Các liệu cho mơ hình bao gồm mục: dự báo doanh thu (DT), định phát hành cổ phiếu (CF); hệ số từ a1 đến a7 cụ thể tỷ lệ giá vốn hàng bán doanh thu, lãi suất tiền vay Ví dụ mơ hình đề cập, a5 tỷ lệ trả cổ tức lợi nhuận sau thuế Trong mơ hình, thể a5 = 0,6 TXNHCT03_Bai5_v1.0015105205 87 Bài 5: Kế hoạch hóa tài doanh nghiệp Biểu 5.4 mơ tả cách thức mơ hình hoạt động Trong biểu, nhập liệu doanh thu, cổ phiếu hệ số từ a1 đến a7 phù hợp với giả thiết tương ứng biểu Và sử dụng mơ hình để dự đốn kết hoạt động cơng ty Tất liệu cần nạp vào máy vi tính, lệnh cho máy giải 15 phương trình đồng thời Ví dụ kế hoạch báo cáo Cơng ty Fruit ví dụ đơn giản mơ hình tài Tuy nhiên, với cách thức tương tự, lập mơ hình áp dụng cho kế hoạch hóa phức tạp thực tế Biểu 5.3: Mơ hình tài Cơng ty Fruit Các phương trình Báo cáo KQKD (1) DT = người sử dụng mơ hình dự báo (2) GV = a1DT (a1 = tỷ lệ giá vốn/doanh thu) (3) LV = a2N (a2 = lãi suất) (4) TH = a3(DT – GV – LT) (a3 = thuế suất thu nhập) (5) LNST = DT – GV – LV – TH (Quan hệ kế toán) Các phương trình báo cáo luồng tiền (6) KH = a4TSCĐ (a4 = tỷ lệ khấu hao) (7)TN = TVLĐR + ĐT + CT – LNST – KH – CF (Quan hệ kế toán) (8) CF = Do người sử dụng mơ hình xác định (9) TVLĐR = VLĐR – VLĐR(–1) (Quan hệ kế toán) (10) ĐT = KH + TSCĐ – TSCĐ (–1) (Quan hệ kế toán) (11) CT = a5LNST (a5 = Tỷ lệ trả cổ tức) phương trình bảng cân đối Kế tốn (12) VLĐR = a6DT (a6 = tỷ lệ VLĐR/DT) (13) TSCĐ = a7DT (a7 = tỷ lệ TSCĐ/DT) (14) N = TN + N(–1) (Quan hệ kế toán) (15) VCSH = VCSH(–1) + LNST – CT + CF (Quan hệ kế toán) Ghi chú: (–1) số liệu lấy từ bảng cân đối tài sản năm trước, số không đổi Biểu 5.4: Hoạt động mơ hình kế hoạch hóa tài Cơng ty Fruit Báo cáo kết kinh doanh (1) DT = dự báo = 2.808 (2) GV = 0,9DT = 0,9(2.808) = 2.527 (3) LV = 0,09N = 0,09(655,6) = 59 (4) TH = 0,5(DT – GV – LT) (a3 = 0,5) = 0,5(2.808 – 2.527 – 59) = 111 (5) LNST = DT – GV – LV – TH 88 (a1 = 0,9) (a2 = 0,09) TXNHCT03_Bai5_v1.0015105205 Bài 5: Kế hoạch hóa tài doanh nghiệp = 2.808 – 2.527 – 59 – 111 = 111 Báo cáo Nguồn sử dụng nguồn (6) KH = 0,1TSCĐ (a4 = 0,1) = 0,1(1.040) = 104 (7)TN = TVLĐR + ĐT + CT – LNST – KH – CF = 60 + 344 + 66,6 –111 – 104 – = 255,6 (8) CF = Xác định (9) TVLĐR = VLĐR – VLĐR(–1) = 260 – 200 = 60 (10) ĐT = KH + TSCĐ – TSCĐ (–1) = 104 + 1.040 – 800 = 655,6 (11) CT = 0,6LNR = 0,6(111) = 66,6 Bảng cân đối kế toán (12) VLĐR = 0,93DT = 0,93(2.808) = 260 (13) TSCĐ = 0,37DT (a7 = 0,37) = 0,37(2.808) = 1.404 (14) N = TN + N(–1) = 255,6 + 400 = 655,6 (15) VCSH = VCSH(–1) + LNST – CT + CF = 600 + 111 – 66,6 – = 644,4 TXNHCT03_Bai5_v1.0015105205 (a5 = 0,6) (a6 = 0,93) 89 Bài 5: Kế hoạch hóa tài doanh nghiệp Tóm lược cuối Chương giới thiệu số vấn đề kế hoạch hóa tài doanh nghiệp, tập trung vào nội dung sau: Kế hoạch hóa tài q trình hoạch định hoạt động tài doanh nghiệp tương lai xây dựng dự báo tác động hay hệ có hoạt động Kế hoạch hóa tài bao gồm lập kế hoạch tài ngắn hạn dài hạn Các nhà lập kế hoạch xem xét tất hoạt động doanh nghiệp không xem xét hoạt động riêng lẻ Kế hoạch tài biểu qua báo cáo tài dự báo: Bảng cân đối kế toán dự báo, báo cáo kết kinh doanh dự báo, báo cáo lưu chuyển tiền tệ dự báo, có thuyết minh kèm theo Kế hoạch hóa tài bao gồm nội dung dự toán vốn đầu tư, chuẩn bị dự báo ngân sách tiền, dự báo lợi nhuận,… Kế hoạch hóa tài bao gồm việc quản lý tập hợp quyền thực doanh nghiệp Trong kế hoạch hóa tài chính, việc dự báo địi hỏi tính xác quán, hỗ trợ mô hình kế hoạch hóa tài 90 TXNHCT03_Bai5_v1.0015105205 Bài 5: Kế hoạch hóa tài doanh nghiệp Câu hỏi ơn tập Kế hoạch hóa tài gì? Hãy cho biết vai trị kế hoạch tài chính, mối quan hệ kế hoạch tài với kế hoạch hoạt động chiến lược kinh doanh doanh nghiệp Trình bày bước thực trình kế hoạch hóa tài doanh nghiệp Phân biệt kế hoạch tài ngắn hạn kế hoạch tài dài hạn doanh nghiệp Trình bày phạm vi kế hoạch hóa tài doanh nghiệp Các báo cáo tài dự báo gì? Hãy trình bày nội dung vai trị báo cáo tài dự báo kế hoạch hóa tài doanh nghiệp Nội dung kế hoạch hóa nguồn vốn doanh nghiệp kế hoạch nguồn vốn phụ thuộc yếu tố gì? Trình bày yêu cầu cần thiết để kế hoạch hóa tài cách hiệu Trình bày nội dung việc quản lý tập hợp quyền thực kế hoạch hóa tài doanh nghiệp Mơ hình kế hoạch hóa tài gì? Nêu ví dụ cụ thể mơ hình kế hoạch hóa tài doanh nghiệp? TXNHCT03_Bai5_v1.0015105205 91 Bài 5: Kế hoạch hóa tài doanh nghiệp Bài tập cuối Bài 1: Công ty A cần xây dựng ngân quỹ cho tháng 10, 11 12/2014 Cho biết thông tin sau: Doanh thu công ty tháng 8, 100 triệu 300 triệu Doanh thu tháng 10, 11, 12 dự báo 400, 500 200 triệu Theo liệu khứ, 20% doanh thu bán hàng toán ngay, 50% tạo khoản phải thu thu hồi sau tháng phần lại 30% tạo khoản phải thu thu hồi sau tháng Bên cạnh đó, cơng ty thu thập liệu cần thiết để chuẩn bị lịch toán tháng 10, 11 12/2015 sau: o Mua vật tư: Mua vật tư 70% tiền bán hàng Trong số đó, 10% toán tiền, 70% trả sau tháng 20% trả sau tháng o Tiền thuê: Tiền thuê 15 triệu trả hàng tháng o Lương cho nhân viên bán hàng quản lý 12 triệu/tháng; lương cho nhân công trực tiếp 10% tiền bán hàng hàng tháng o Tiền thuế toán 45 triệu vào tháng 12 o Chi mua sắm Tài sản cố định 100 triệu, trả vào tháng 11 o Thanh toán lãi vay triệu vào tháng 12 o Thanh toán cổ tức tiền 18 vào tháng 10 o Trả gốc vay 20 triệu vào tháng 12 Số liệu cuối tháng công ty X: tiền 70 triệu, vay ngắn hạn chứng k hóan dễ bán khơng có Cơng ty trì tỷ lệ tiền tối thiểu 30 triệu để dự trữ cho nhu cầu bất thường Yêu cầu: Dựa vào thông tin trên, lập kế hoạch ngân quỹ cho công ty A tháng 10, 11 12/2015 Gợi ý: Để lập kế hoạch ngân quỹ cho công ty tháng 10, 11 12, cần thực bước sau: Lập kế hoạch nhập quỹ dựa vào số liệu doanh thu tháng 8, doanh thu dự báo tháng 10, 11 12 Lưu ý tiền bán hàng tháng, doanh nghiệp thu tháng 20%, tháng sau doanh nghiệp thu tiếp 50% tháng sau doanh nghiệp thu nốt 30% cịn lại Ví dụ: Doanh thu tháng 100 triệu – Trong tổng số tiền này, doanh nghiệp thu tháng 20 triệu, thu tiếp tháng 50 triệu thu nốt tháng 10 30 triệu Với tháng cịn lại áp dụng cách hạch tốn tương tự Từ xác định tổng nhập quỹ dự báo cho tháng 10, 11 12 Lập kế hoạch xuất quỹ dựa vào số liệu khoản chi tháng 10, 11 12 Lưu ý tiền mua vật tư tháng, doanh nghiệp trả tháng 10%, tháng sau doanh nghiệp trả tiếp 70% tháng sau doanh nghiệp trả nốt 20% cịn lại Bên cạnh đó, ý tháng 10 11 doanh nghiệp phải toán nốt tiền mua vật tư 92 TXNHCT03_Bai5_v1.0015105205 Bài 5: Kế hoạch hóa tài doanh nghiệp cịn nợ tháng Hạch toán khoản chi dự kiến tháng 10, 11 12 từ xác định tổng xuất quỹ dự báo cho tháng Dựa vào tổng nhập quỹ xuất quỹ dự báo hàng tháng nêu trên, xác định chệnh lệch thu chi hay dòng tiền ròng dự báo tháng, dư tiền đầu kỳ cuối kỳ dự báo tháng So sánh dư tiền cuối kỳ dự báo tháng với mức dự trữ tiền tối thiểu đề từ xác định thặng dư tiền nhu cầu tài trợ tương ứng Bài 2: Cơng ty B có báo cáo kết kinh doanh năm 2013 sau (đơn vị: triệu VND): Doanh số Loại A (2.000 đơn vị với giá 40) 80.000 Loại B (1.000 đơn vị với giá 20) 20.000 Doanh thu 100.000 Trừ: Giá vốn hàng bán Nhân công 28.500 Nguyên liệu sản xuất sản phẩm loại A 8.000 Nguyên liệu sản xuất sản phẩm loại B 5.500 Chi phí khác 38.000 Tổng giá vốn hàng bán 80.000 Lãi gộp 20.000 Trừ: Chi phí hoạt động 10.000 Lợi nhuận hoạt động 10.000 Trừ: Chi phí lãi suất 1.000 Lợi nhuận trước thuế 9.000 Trừ: Thuế (15%) 1.350 Lợi nhuận sau thuế 7.650 Trừ: Cổ tức cổ đông thường 4.000 Lợi nhuận giữ lại 3.650 Công ty dự báo năm 2014 tiêu thụ số lượng sản phầm A 2.500 đơn vị sản phẩm B 1.200 đơn vị Mặt khác, giá bán đơn vị sản phẩm cho sản phẩm A dự báo tăng từ 40 lên 50, cho sản phẩm B từ 20 lên 25 Yêu cầu: Dựa vào thông tin trên, lập kế hoạch dự báo lợi nhuận năm 2014 doanh nghiệp Gợi ý: Để lập kế hoạch dự báo lợi nhuận 2014 cho doanh nghiệp, cần thực bước sau: Dựa vào dự báo doanh số tiêu thụ sản phẩm giá sản phẩm năm 2014 để xác định doanh thu dự báo năm 2014 cơng ty TXNHCT03_Bai5_v1.0015105205 93 Bài 5: Kế hoạch hóa tài doanh nghiệp Dựa vào báo cáo kết kinh doanh 2013 để tính tỷ trọng loại chi phí tổng doanh thu Giả sử tỷ trọng không thay đổi năm 2014, kết hợp với dự báo doanh thu năm 2014 xác định để tính chi phí dự báo cho năm 2014 Dựa vào dự báo doanh thu chi phí 2014 nêu để lập báo cáo kết kinh doanh dự báo 2014 Bài 3: Cơng ty C có Bảng cân đối kế toán 31/12/2013 sau (Đơn vị: triệu VND): Tài sản Nguồn vốn Tiền 6.000 Vay ngắn hạn 8.300 Đầu tư ngắn hạn 4.000 Phải trả 7.000 Phải thu 13.000 Phải nộp Hàng tồn kho 16.000 Nợ ngắn hạn khác 3.400 Tổng tài sản ngắn hạn 39.000 Tổng nợ ngắn hạn 19.000 Tổng tài sản dài hạn 51.000 Nợ dài hạn 18.000 Tổng nợ phải trả 37.000 300 Vốn chủ sổ hữu Tổng tài sản 90.000 Vốn đầu tư chủ sở hữu 30.000 Lợi nhuận giữ lại 23.000 Tổng nguồn vốn 90.000 Cho dự báo giả định sau tình hình tài công ty năm 2014 (đơn vị: triệu VND): Số dư tiền tối thiểu yêu cầu 6.000 Chứng k hóan dễ bán giả định khơng đổi từ mức Khoản phải thu trung bình đại diện cho khoảng 45 ngày doanh thu Doanh thu năm 2014 dự báo 135.000 Giá trị khoản phải thu cuối năm giả định phải thu bình quân năm Hàng tồn kho cuối kỳ trì mức 16.000, khoảng 25% nguyên vật liệu 75% thành phẩm Mua may móc thiết bị khoảng 20.000 Tổng khấu hao khoảng 8.000 Mua vật tư dự báo chiếm khoảng 30% doanh thu hàng năm Công ty dự kiến trung bình 73 ngày để toán cho nhà cung cấp Giá trị khoản phải trả nhà cung cấp cuối năm giả định phải trả bình quân năm Nợ ngân sách nhà nước mong đợi vào khoảng 1/4 thuế phát sinh Thuế phát sinh dự báo cho năm 2014 1.823 (Số liệu trích từ báo cáo kết kinh doanh dự báo) Vay ngắn hạn giả định khơng đổi từ mức Khơng có thay đổi đáng kể nợ ngắn hạn mong đợi Nợ dài hạn vốn cổ phần thường khơng đổi Khơng có phát hành thêm hay trả nợ gốc năm Lợi nhuận giữ lại tăng thêm 6.327 (số liệu trích từ báo cáo kết kinh doanh dự báo) 94 TXNHCT03_Bai5_v1.0015105205 Bài 5: Kế hoạch hóa tài doanh nghiệp Yêu cầu: Dựa vào thông tin trên, lập Bảng cân đối kế toán dự báo 31/12/2014 doanh nghiệp Gợi ý: Để lập Bảng cân đối kế toán dự báo 31/12/2014 doanh nghiệp, cần thực bước sau: Lập dự báo giá trị tài sản doanh nghiệp thời điểm 31/12/2014 Lưu ý số khoản mục cần tính tốn chi tiết dự báo phải thu, dự báo tài sản cổ định (Phải thu bình quân = Doanh thu năm × Kỳ phải thu bình qn / 365) Lập dự báo giá trị khoản mục nợ vốn chủ sở hữu doanh nghiệp thời điểm 31/12/2014 Lưu ý số khoản mục cần tính toán chi tiết dự báo phải trả, phải nộp, lợi nhuận giữ lại (Phải trả bình quân = Chi mua vật tư năm × Kỳ phải trả bình quân / 365) Dựa vào dự báo để lập Bảng cân đối kế toán dự báo 31/12/2014 công ty, theo kết cấu TXNHCT03_Bai5_v1.0015105205 95 ... thực kế hoạch hóa tài doanh nghiệp Mơ hình kế hoạch hóa tài gì? Nêu ví dụ cụ thể mơ hình kế hoạch hóa tài doanh nghiệp? TXNHCT03_Bai5_v1.0015105205 91 Bài 5: Kế hoạch hóa tài doanh nghiệp Bài. .. Bài 5: Kế hoạch hóa tài doanh nghiệp Câu hỏi ơn tập Kế hoạch hóa tài gì? Hãy cho biết vai trị kế hoạch tài chính, mối quan hệ kế hoạch tài với kế hoạch hoạt động chiến lược kinh doanh doanh nghiệp. .. thời hạn kế hoạch hóa Mức độ tập trung biểu kế hoạch cấp xây dựng 5.1.1 Phạm vi kế hoạch hóa tài Kế hoạch hóa tài bao gồm kế hoạch hóa tài dài hạn kế hoạch hóa tài ngắn hạn Kế hoạch tài dài hạn