Sử dụng mô hình đơn biến trong việc dự báo dòng tiền: Một nghiên cứu thực nghiệm tại các công ty cổ phần khai thác than Việt Nam

Bài viết sử dụng các mô hình đơn biến là dòng tiền từ hoạt động kinh doanh và lợi nhuận trong quá khứ để dự báo dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong tương lai của các công ty cổ phần khai thác than thuộc Tập đoàn công nghiệp Than - Khoáng sản Việt Nam (TKV).

Số 10 (195) - 2019 NGHIÊN CỨU TRAO ĐỔI SỬ DỤNG MƠ HÌNH ĐƠN BIẾN TRONG VIỆC DỰ BÁO DỊNG TIỀN: MỘT NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM TẠI CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN KHAI THÁC THAN VIỆT NAM Ths Dương Thị Nhàn* Bài báo sử dụng mơ hình đơn biến dòng tiền từ hoạt động kinh doanh lợi nhuận khứ để dự báo dòng tiền từ hoạt động kinh doanh tương lai công ty cổ phần khai thác than thuộc Tập đồn cơng nghiệp Than - Khoáng sản Việt Nam (TKV) Nghiên cứu sử dụng mẫu liệu công ty cổ phần khai thác than thuộc TKV giai đoạn 2010 - 2018, với tổng cộng 81 quan sát Kết nghiên cứu rằng: Tại công ty cổ phần khai thác than thuộc TKV, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh khứ có khả dự báo dòng tiền từ hoạt động kinh doanh tương lai Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế khứ cơng ty khơng có khả dự báo dòng tiền từ hoạt động kinh doanh tương lai • Từ khóa: Tập đồn Cơng nghiệp Than - Khống sản Việt Nam, dự báo dòng tiền, đơn biến The article uses univariate models which used past operating cash flows and past profits to forecast the futureoperating cash flows of Vietnam Coal mining Joint Stock Company The research using data samples of nine Vietnam Coal mining Joint Stock companies of Vietnam National Coal - Mineral Industries Holding Corpration Limited (Vinacomin) during the period of 2010 - 2018, with a total of 81 observations The results show that: At the Vietnam Coal mining Joint Stock Companies, past operating cash flows is capable of forecasting cash flows from operations in the future However, the past profit of these companies is not able to forecast cash flows from operations in the future • Keywords: Vinacomin, forecast cash flows, univariate models Ngày nhận bài: 4/9/2019 Ngày chuyển phản biện: 6/9/2019 Ngày nhận phản biện: 19/9/2019 Ngày chấp nhận đăng: 23/9/2019 Đặt vấn đề Dòng tiền hay gọi ngân lưu chuỗi khoản thu nhập chi trả xảy qua số thời kỳ định Dịng tiền có vai trị vơ quan trọng doanh nghiệp, định thành bại doanh nghiệp Chính vậy, quản trị dịng tiền trở lên vô quan trọng việc quản trị tài doanh nghiệp Quản trị dịng tiền tốt giúp doanh nghiệp tiết kiệm chi phí đồng thời tránh rủi ro khả toán Một nội dung quan trọng quản trị dòng tiền dự báo dịng tiền Hiện nay, có hai phương pháp xác định dòng tiền doanh nghiệp phương pháp trực tiếp phương pháp gián tiếp Vì vậy, tương ứng có hai phương pháp dự báo dịng tiền doanh nghiệp phương pháp dự báo dòng tiền trực tiếp gián tiếp Phương pháp dự báo dòng tiền trực tiếp dự báo trực tiếp thành phần dòng tiền dòng tiền vào dịng tiền Trong đó, theo phương pháp gián tiếp việc dự báo dịng tiền tương lai chủ yếu dựa vào dòng tiền, lợi nhuận thơng tin báo cáo tài để dự báo Trong phạm vi nghiên cứu viết này, tác giả chủ yếu sử dụng mơ hình dự báo phương pháp dự báo gián tiếp, đặc biệt sử dụng mơ hình đơn biến dịng tiền từ hoạt động kinh doanh khứ lợi nhuận khứ để dự báo dòng tiền tương lai Một số nghiên cứu dự báo dòng tiền giai đoạn trước Các nghiên cứu thực nghiệm dự báo dòng tiền theo phương pháp gián tiếp giới trước phong phú Nổi tiếng phải kể đến nghiên cứu Lorek Willinger (1993), (1996), Lev, Li Sougiannis (2009) Hoa Kỳ, Khansalar (2012), Arnedo & ctg (2012) Tuy nhiên Việt Nam, việc sử dụng phương pháp để dự báo dịng tiền cịn sử dụng Một số nghiên cứu điển * Trường Đại học Mỏ - Địa chất 40 Tạp chí nghiên cứu Tài kế toán Số 10 (195) - 2019 NGHIÊN CỨU TRAO ĐỔI Nguyễn Hữu Ánh (2013), Đỗ Hồng Nhung (2014), CFOt = α0 + α1CFOt-1 + μ (Mơ hình 1.1) Các nghiên cứu dự báo dòng tiền Việt Nam CFOt = α0 + α1CFOt-1 + α2CFOt-2 + μ (Mô hình giới chia làm hai loại dự báo dịng tiền sử 1.2) dụng mơ hình đơn biến đa biến Tuy nhiên, chưa CFOt = α0 + α1CFOt-1 + α2CFOt-2 + α3CFOt-3 + μ có nghiên cứu sử dụng mơ hình đơn biến dự báo (Mơ hình 1.3) dịng tiền cơng ty cổ phần khai thác than Việt Dạng 2: Sử dụng lợi nhuận khứ để dự báo Nam Để kiểm định mô hình đơn biến sử dụng lợi dịng tiền từ hoạt động kinh doanh tương nhuận dòng tiền khứ dự báo dòng tiền, tác lai: giả tiến hành kiểm định giả thuyết sau: CFOt = β0 + β1EARNt-1 + ε (Mơ hình 2.1) Ho: Dịng tiền từ hoạt động kinh doanh CFOt = β0 + β1EARNt-1+ β2EARNt-2 + ε (Mơ hình q khứ có khả dự báo dòng tiền từ hoạt 2.2) động kinh doanh tương lai CFOt = β0 + β1EARNt-1 + β2EARNt-2 + β3EARNt-3 H1: Lợi nhuận sau thuế q khứ có khả + ε (Mơ hình 2.3) dự báo dòng tiền từ hoạt động kinh doanh tương lai Trong đó, ký hiệu biến cách tính mơ tả Bảng Phương pháp nghiên cứu mơ hình nghiên cứu Kết nghiên cứu 3.1 Phương pháp nghiên cứu Có hai mơ hình có khả lựa chọn để phân tích hồi quy với liệu dạng bảng: mô Nghiên cứu sử dụng phương pháp định lượng với hình hồi quy tác động cố định (FE) mơ hình hồi phần mềm Stata 12, sử dụng mơ hình đơn biến biến dịng tiền từ hoạt động kinh doanh biến lợi quy tác động ngẫu nhiên (RE) Quyết định chọn mô nhuận để dự báo dịng tiền tương lai Dữ liệu nghiên hình dựa vào kết kiểm định Hausman cứu gồm số liệu công ty cổ phần khai thác than * Đối với mơ hình dạng thuộc TKV giai đoạn 2010-2018, với tổng cộng 81 - Mơ hình 1.1: CFOt = α0 + α1CFOt-1 + μ 3.1 Phương pháp nghiên cứu quan sát Tuy nhiên, có đến biến có độ trễ t-3 nên Nghiên cứu sử dụng phương pháp định lượng với phần mềm Stata 12, sử dụng mơ hình đơn biến Khicứuchạy kiểm định Hausman nhận thấy Prob > biến dòng tiền hoạt dụng động kinhđể doanh biến lợi nhuận tiền tương gồm sốsố quan sáttừ sử chạy mơ hìnhđể dự báo 54dịng quan sát.lai Dữ liệu nghiên liệu Cơng ty cổ phần khai thác than thuộc TKV giai đoạn 2010-2018, với tổng cộng 81 quan sát Tuy chi2 = 0,0260 < 0,05, mơ hình hồi quy với nhiên cóMơ đến biến có độ hồi trễ t-3 quy nên số quan sát sử dụng để chạy mô hình 54 quan sát 3.2 hình 3.2 Mơ hình hồi quy tác động cố định (FE) giải thích tốt mơ hình hồi Trên sở kế thừa mơ hình đơn biến Lorek Willinger (1993) [6], Nguyễn Hữu Ánh (2013), tác Trên sở kế thừa mô hình đơn biến Lorek giả đề xuất mơ hình đơn biến sử dụng nghiên cứu để dự báo dịng tiền Cơng ty cổtác phầnđộng khai quy ngẫu nhiên (RE) Tuy nhiên, chạy thác than thuộc(1993), TKV sau: Willinger Nguyễn Hữu Ánh (2013), tác giả đề Dạng 1: Sử dụng dòng tiền từ hoạt động kinh doanh khứ để dự báo dịngmơ tiền hìnhtừ hoạt hồi quy FE nhận thấy mơ hình khơng tồn động kinh lai: đơn biến sử dụng nghiên cứu xuất cácdoanh mơtương hình khuyết tật đa cộng tuyến tự tương quan (Prob > F CFOt = α0 + α1CFOt-1 + μ (Mơ hình 1.1) để dự CFO báot =dịng tiền cơng ty cổ phần khai thác α0 + α1CFO t-1 + α2CFOt-2 + μ (Mơ hình 1.2) = 0,2445 > 0,05) Tuy nhiên, mơ hình tồn phương CFOt = α α2CFOt-2 + α3CFOt-3 + μ (Mơ hình 1.3) than thuộc TKV + α1CFO t-1 +sau: Dạng 2: Sử dụng lợi nhuận khứ để dự báo dòng tiền từ hoạt động kinh doanhsai trongsai tươngsố lai: thay đổi Do đó, tác giả sử dụng phương CFOt 1: = β0 Sử + β1EARN (Mơ hìnhtiền 2.1) từ hoạt động Dạng dụng t-1+εdịng pháp hồi quy bình phương nhỏ tổng quát để khắc CFOt = β0 + β1EARNt-1+ β2EARNt-2+ε (Mơ hình 2.2) kinh doanh q khứ để dự báo dòng tiền từ hoạt phục Kết thể Bảng CFOt = β0 + β1EARNt-1+ β2EARNt-2+ β3EARNt-3+ε (Mơ hình 2.3) động kinh doanh tương lai:tính mơ tả bảng Trong ký hiệu biến cách Kết nghiên cứu cho thấy giá Bảng 1: Bảng mô tả biến trị thống kê P-value > 0,05 nên với độ tin cậy 95% khơng thể kết luận dịng Kí hiệu Tên biến Đo lường Biến phụ thuộc tiền từ hoạt động kinh doanh với CFOt Dòng tiền từ hoạt động Chỉ tiêu “Lưu chuyển tiền từ HĐKD” - mã số 20 độ trễ năm có khả dự báo dòng kinh doanh năm t BCLCTT năm t tiền tương lai Biến độc lập - Mô hình 1.2: CFOt = α0 + α1CFOt-1 CFOt-1 Dịng tiền từ hoạt động Chỉ tiêu “Lưu chuyển tiền từ HĐKD” - mã số 20 kinh doanh năm t-1 BCLCTT năm t-1 + α2CFOt-2 + μ CFOt-2 Dòng tiền từ hoạt động Chỉ tiêu “Lưu chuyển tiền từ HĐKD” - mã số 20 kinh doanh năm t-2 BCLCTT năm t-2 Khi chạy kiểm định Hausman nhận CFOt-3 Dòng tiền từ hoạt động Chỉ tiêu “Lưu chuyển tiền từ HĐKD” - mã số 20 thấy Prob > chi2 = 0,0001 < 0,05, kinh doanh năm t-3 BCLCTT năm t-3 mơ hình hồi quy với tác động cố EARNt-1 Lợi nhuận sau thuế Chỉ tiêu “Lợi nhuận sau thuế” lấy Báo cáo KQKD năm t-1 năm t-1 định (FE) giải thích tốt mơ hình EARNt-2 Lợi nhuận sau thuế Chỉ tiêu “Lợi nhuận sau thuế” lấy Báo cáo KQKD hồi quy tác động ngẫu nhiên (RE) Tuy năm t-2 năm t-2 nhiên, chạy mơ hình hồi quy FE EARNt-3 Lợi nhuận sau thuế Chỉ tiêu “Lợi nhuận sau thuế” lấy Báo cáo KQKD năm t-3 năm t-3 Kết nghiên cứu Tạp chí nghiên cứu Tài kế toán 41 dụng phương hồi có quykhả bình phương tổng quáttích để đối khắcvới phục Kết với hiệnbảng: Có hai pháp mơ hình nhỏ lựa chọn để phân hồi quy liệuthể dạng sau:hình hồi quy tác động cố định (FE) mơ hình hồi quy tác động ngẫu nhiên (RE) Quyết định chọn mô mơ hình dựa vào kết kiểm định Hausman Kết1quả hồi quy mơ hình 1.1 theo phương pháp GLS * Đối với mơBảng hình2: dạng NGHIÊN CỨU TRAO ĐỔI - Mơ hình 1.1: CFOt = α0 + α1CFOt-1 + μ [95% Conf KhiCFOt chạy |kiểm địnhCoef HausmanStd nhậnErr thấy Prob > zchi2 =P>|z| 0,0260 < 0,05, mơ Interval] hình hồi quy với tác động cố định (FE) giải thích tốt mơ hình hồi quy tác động ngẫu nhiên (RE) Tuy nhiên CFOt1 144281 0.31 0.760 -.2386664 chạy mơ hình hồi|quy 0441191 FE nhận thấy mơ hình khơng tồn khuyết tật đa cộng tuyến tự 3269045 tương quan | 180441.7 39039.01 0.000 (Prob > F_cons = 0,2445> 0,05) Tuy nhiên mơ hình tồn 4.62 phương sai sai số 103926.6 thay đổi Do đó256956.7 tác giả sử Soá 10 (195) - 2019 dụng phương pháp hồi quy bình phương nhỏ tổng quát để khắc phục Kết thể sau: Kết nghiên cứu cho thấy giá trị thống kê P-value > 0,05 nên với độ tin cậy 95% kết nhận thấy mơ hình khơng tồn khuyếtluận tậtdịng tiền thuầnBảng 2: Kết hồi quy mơ theocóphương pháp GLSdịng tiền tương lai từ hoạt độngquả kinh doanh với hình độ trễ1.1 năm khả dự báo đa cộng tuyến tự tương quan (Prob > F = - Mơ hình 1.2: CFOt = α0 + α1CFOt-1 + α2CFOt-2 + μ chạy|kiểm định Hausman nhậnErr thấy Prob >zchi2 =P>|z| 0,0001 < 0,05, Conf mơInterval] hình hồi quy Coef Std [95% 0,2649> 0,05) Tuy nhiên, mơ hình tồn KhiCFOt với tác động cố định (FE) giải thích tốt mơ hình hồi quy tác động ngẫu nhiên (RE) Tuy nhiên CFOt1 | 0441191 144281 0.31 0.760 -.2386664 phương sai sai số thay đổi Do đó, tác giảchạy sửmơ hình hồi quy FE nhận thấy mơ hình khơng tồn khuyết tật đa cộng tuyến tự.3269045 tương quan | 180441.7 39039.01 (Prob > F_cons = 0,2649> 0,05).Tuy nhiên mơ hình tồn tại4.62 phương 0.000 sai sai số thay103926.6 đổi Do tác256956.7 giả sử dụng dụng phương pháp hồi quy bình phương -nhỏ phương pháp hồi quy bình phương nhỏ tổng quát để khắc phục Kết thể sau: tổng quát để khắc phục Kết 3: thấy Kết mơ mơ>hình phương GLS thể kết Kết nghiên Bảng cứu cho giá trịhình thốnghồi kê quy P-value 0,05 1.2 nêntheo với độ tin cậy pháp 95% Bảng -luận dòng tiền từ hoạt động kinh doanh với độ trễ năm có khả dự báo dòng tiền tương lai CFOt | Coef Std Err z P>|z| [95% Conf Interval] Kết mơ hình hồi quy GLS -+ -với - Mơ hình 1.2: CFOt = α0 + α1CFOt-1 + α2CFOt-2 + μ chạy |kiểm.0319194 định Hausman.1404591 nhận thấy Prob0.23 > chi2 =0.820 0,0001 < 0,05, mơ hình hồi quy -.2433755 3072142 độ tin cậy 90%, dịng tiền từ hoạt động KhiCFOt1 CFOt2 | -.2478927 0.077 0273106 với tác động cố định (FE) giải thích 1404124 tốt mơ hình-1.77 hồi quy tác động ngẫu-.523096 nhiên (RE) Tuy nhiên _cons | 221823.6 44612.76 4.97 0.000 134384.2 309263 kinh doanh với độ trễ năm có tác động(Prob dựmơ > Fhình = 0,2759> mơhình hìnhkhơng tồn tạitồn phương sai saitật sốđa thay đổi.tuyến Do sử dụng chạy hồi quy0,05).Tuy FE nhận nhiên thấy mô khuyết cộng vàtác tự giả tương quan -hồi quy0,05).Tuy bình phương nhỏmơ tổng khắc phục thểđó sau:dụng (Prob > pháp F = 0,2649> nhiên hình tồnquát để phương sai saiKết số thay đổi Do tácnhư giả sử báo dịng tiền tương lai Mơ hình dự phương báo phương pháp hồi quy bình phương nhỏ tổng quát để khắc phục Kết thể sau: Kết mơ hình4.hồi rahồi vớiquy độ mơ tin hình cậy 90%, dịngphương tiền từGLS hoạt động kinh dịng tiền viết dạng sau: Bảng Kếtquy quảGLS mơ hình 1.3 theo pháp doanh với độ trễ năm có tác động dự báo dịng tiền tương lai Mơ hình dự báo dịng tiền viết -3: Kết mơ hình hồi quy mơ hình 1.2 theo phương pháp GLS dạngCFOt sau: Bảng | Coef Std Err z P>|z| [95% Conf Interval] CFOt = 221.823,6 - 0,2478* CFOt-2 + -CFO - 0,2478* Std CFOt-2Err t = 221.823,6 CFOt | Coef z P>|z| [95% Conf Interval] CFOt1 | 0246421 146024 0.17 0.866 -.2615597 3108439 - Mơ hình 1.3: CFOt = α0 + α1CFOt-1 + α2CFOt-2 + α3CFOt-3 + μ - Mơ hình 1.3: CFOt = α0 + α1CFO -+ -t-1 CFOt2 | -.2475887 1403796 -1.76 0.078 -.5227276 0275502 CFOt1 |kiểm.0319194 1404591 0.23 0.820 -.2433755 3072142 Khi chạy định Hausman nhận thấy Prob > chi2 = 0,0013 < 0,05, mơ hình hồi quy CFOt3 | -.028728 1582151 -0.18 0.856 -.3388239 2813679 + α2CFOt-2 + α3CFOt-3 + μ CFOt2 | -.2478927 1404124 0.077 -.523096 0273106 với tác động cố định (FE) giải thích57823.38 tốt mơ hình-1.77 hồi quy tác động ngẫu115174.4 nhiên (RE) Tuy nhiên _cons | 228506.1 3.95 0.000 341837.9 _cons | 221823.6 44612.76 4.97 0.000 134384.2 309263 chạy mơ hình hồi quy FE nhận thấy mơ hình khơng tồn khuyết tật đa cộng tuyến tự tương quan Khi chạy kiểm định Hausman nhận -thấy -Prob > chi2 = 0,0013 < 0,05, mơ Kết Kết luận Kết quả mơ mơ hình hình hồi hồi quy quy GLS GLS chỉ ra với với độ độ tin tin cậy cậy 90%, 90%, dòng dòng tiền tiền thuần từ từ hoạt hoạt động động kinh kinh độ 22năm dựdựbáo dòng tiền tương lai.lai Mơ hình dự báo dịng tiền viết hình hồi quy với tác động cố định (FE) doanh giải với thích doanh với độ trễ trễtốt nămcó cótác tácđộng động báo dòng tiền tương Bài viết sử dụng phương pháp định lượng với CFO t = 228.506,1 - 0,2475* CFOt-2 dạng sau: mơ hình hồi quy tác động ngẫu nhiên (RE) Tuy Dạng Sử dụng số lợi nhuận để dự báo dòng tiền từ khai hoạt động kinhthan doanh giai liệu củakhứ công ty cổ phần thác CFOt 2: = 221.823,6 - 0,2478* CFO t-2 tương lai: nhiên, chạy mô hình hồi quy FE nhận thấy mơ1.3: CFO - Mơ hình + α1CFOt-1 + α2CFOt-2 + α3CFOt-3 + μ t = α0+ε đoạn 2010 - 2018 Thông qua việc nghiên cứu thực CFOt = β0 + β1EARN (Mơ hình 2.1) t-1 Khi chạytự kiểm định Hausman nhận thấy Prob > chi2 = 0,0013 < 0,05, mơ hình hồi quy hình khơng tồn khuyết tật đa cộng tuyến CFO = β + β EARN + β EARN +ε (Mơ hình tạihơncác cơng ty cổ phần khai than giai (FE) nghiệm t-2 với tác độngt cố định giảit-1 thích2tốt mơ hình hồi quy2.2) tác động ngẫu nhiênthác (RE) Tuy nhiên tương quan (Prob > F = 0,2759 > 0,05) Tuy nhiên, CFO β0 quy + β1FE EARN + β2mơ EARN + β3EARN +ε (Mơtậthình 2.3) tuyến tự tương quan chạy mơ hình nhận thấy hình khơng tồn khuyết đa cộng t =hồi t-1 t-2 đoạn 2010 - 2018, t-3 viết dòng tiền từ hoạt sử dụng Stata 12 với liệu từ năm 2010 đến 2018 cơng ty cổ phần khai mơ hình tồn phương sai sai số thay đổi DoKhiđó, tác phầnđộng kinh cóđều tácchodụng báo> thác than thuộc TKV, nhận thấy mơ doanh hình dạng 2, chạykhứ mơ hình kết quảdự P-value giả sử dụng phương pháp hồi quy bình0,1 phương nhỏ Điều có nghĩa với độ tintiền cậy 90% khơng cóđộng sở khẳng định lợi nhuận sau thuế có tác dụng dịng từ hoạt kinh doanh tương lai dự báo thể dòng tiền từ hoạt động kinh doanh tương lai Bên cạnh sử dụng tiêu R2 tổng quát để khắc phục Kết Đồng thời viết với số liệu giai đoạn nhận thấy mơ hình sử dụng dịng tiền có khả dự báo dịng tiền tương lai tốt so với việc Bảng sử dụng mơ hình lợi nhuận để dự báo 2010 - 2018 công ty này, chưa thể kết luận lợi Kết luận Kết mơ hình hồi quy GLS với độBàitin cậy sau pháp thuếđịnh cólượng khả với dòng hoạt nghiên cứu sửnhuận dụng phương sốdự liệubáo Côngtiền ty cổ từ phần khai than giai Thông qua việc nghiên cứu thực nghiệm Cơng ty cổ phần khai 90%, dịng tiền từ hoạt động kinh thác doanh vớiđoạn độ 2010-2018 động kinh doanh tương lai công ty thác than giai đoạn 2010-2018, nghiên cứu dòng tiền từ hoạt động kinh doanh q trễ năm có tác động dự báo dịng tiền tương lai khứ có tác dụng dự báo dịng từ hoạt động kinh doanh tương lai Đồng thời nghiên cứu haytiền không với số liệu giai đoạn 2010-2018 Công ty này, chưa thể kết luận lợi nhuận sau CFOt = 228.506,1 - 0,2475* CFOt-2 thuế có khả dự báo dự báo dòng tiền từ hoạt động kinh doanh tương lai Công ty hay không Dạng 2: Sử dụng lợi nhuận khứ đểTài dựliệubáo tham khảo: Tài liệu tham khảo: Bộkế Tài Chuẩn mựclưu kếchuyển tốn Việt Nam Bộ Tài (2008), Chuẩn mực tốn Việt (2008), Nam số 24 - Báo cáo tiền tệ số 24 - Báo dòng tiền từ hoạt động kinh doanh tương Đỗ Hồng Nhung (2014), Quản trị dòng tiềntiền tệ cáo lưu chuyển doanh nghiệp chế biến thực phẩm Việt Nam, Luận lai: án tiến sỹ, Đại học KTQD, HàĐỗ Nội.Hồng Nhung (2014), Quản trị dòng tiền doanh Nguyễn Minh Kiều (2009), Tài doanh Nhà xuất bảnNam, ThốngLuận Kê án tiến sỹ, Đại học nghiệp biếnnghiệp, thực phẩm Việt 2.1) Hữu Ánh (2013), Dự báo chế CFOt = β0 + β1EARNt-1 + ε (Mơ hìnhNguyễn tền từ hoạt động kinh doanh Cơng ty phi tài niêm KTQD, dòng Hà Nội yếtεtrên thị trường Việt Nam, Tạp Kiều chí Kinh tế& Phát Minh (2009), Tàitriển doanh nghiệp, Nhà xuất CFOt = β0 + β1EARNt-1 + β2EARNt-2 + (Mơ hìnhchứng khốnNguyễn Arnedo L., Lizarraga F., Sánchez S (2012), "The role of accounting accruals for the prediction of Thống kê 2.2) future cash flows: evidence from Spain", SERIEs, 3(4), 499-520 Nguyễn Hữu Ánh (2013), Dự báo dòng tiền từ hoạt động kinh Lev B., Li S., Sougiannis T.(2009), "The Usefulness of Accounting Estimates", 64 doanh Cơng ty phi tài Properties niêm yết thị trường chứng + β3K.S., EARN CFOt = β0 + β1EARNt-1 + β2EARNt-2Lorek Schaefer T.F., Willinger G.L (1993), "Time-Series and Predictive Ability of t-3 khốn Việt Nam, Tạp68(1), chí Kinh tế& Phát triển Funds Flow Variables", The Accounting Review, 151-163 + ε (Mơ hình 2.3) Arnedo L., Lizarraga F., Sánchez S (2012), “The role of accounting accruals for the prediction of future cash flows: evidence Khi sử dụng phần Stata 12 với liệu từ năm from Spain”, SERIEs, 3(4), 499-520 2010 đến 2018 công ty cổ phần khai thác than Lev B., Li S., Sougiannis T.(2009), “The Usefulness of Accounting Estimates”, 64 thuộc TKV, nhận thấy mơ hình dạng 2, Lorek K.S., Schaefer T.F., Willinger G.L (1993), “Time-Series chạy mơ hình cho kết P-value > 0,1 Điều Properties and Predictive Ability of Funds Flow Variables”, The có nghĩa với độ tin cậy 90% khơng có sở khẳng Accounting Review, 68(1), 151-163 Lorek K.S Willinger G.L (1996), “A Multivariate Timeđịnh lợi nhuận sau thuế có tác dụng dự báo dịng tiền Series Prediction Model for Cash-Flow Data”, The Accounting từ hoạt động kinh doanh tương lai Bên Review, 71(1), 81-102 International Accounting Standard, IAS - Statement of cạnh đó, sử dụng tiêu R2 nhận thấy cashflows mơ hình sử dụng dịng tiền có khả dự báo dòng Khansalar E (2012), “The Reliability of Accruals and the Prediction of Future Cash Flow”, International Journal of Business tiền tương lai tốt so với việc sử dụng mơ hình lợi and Management, 7(2), 45-57 nhuận để dự báo 42 Tạp chí nghiên cứu Tài kế toán ... với dòng hoạt nghiên cứu sửnhuận dụng phương s? ?dự liệubáo Côngtiền ty cổ từ phần khai than giai Thông qua việc nghiên cứu thực nghiệm Cơng ty cổ phần khai 90%, dịng tiền từ hoạt động kinh thác. .. cơng ty cổ phần khai thác than Việt Dạng 2: Sử dụng lợi nhuận khứ để dự báo Nam Để kiểm định mơ hình đơn biến sử dụng lợi dòng tiền từ hoạt động kinh doanh tương nhuận dòng tiền khứ dự báo dòng. .. hình đơn biến Lorek Willinger (1993) [6], Nguyễn Hữu Ánh (2013), tác Trên sở kế thừa mơ hình đơn biến Lorek giả đề xuất mô hình đơn biến sử dụng nghiên cứu để dự báo dịng tiền Cơng ty cổtác phần? ?ộng