Văn hóa vùng miền và việc ra quyết định trong tài chính doanh nghiệp bằng chứng thực nghiệm tại các công ty cổ phần niêm yết việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH LÊ THÚY NGỌC VĂN HÓA VÙNG MIỀN VÀ VIỆC RA QUYẾT ĐỊNH TRONG TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP: BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TẠI CÁC CƠNG TY CỔ PHẦN NIÊM YẾT VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh – Năm 2018 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH LÊ THÚY NGỌC VĂN HÓA VÙNG MIỀN VÀ VIỆC RA QUYẾT ĐỊNH TRONG TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP: BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TẠI CÁC CƠNG TY CỔ PHẦN NIÊM YẾT VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 8340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS VŨ VIỆT QUẢNG TP Hồ Chí Minh – Năm 2018 LỜI CAM ĐOAN Tác giả xin cam đoan toàn nội dung luận văn nguyên thân trước chưa trình bày phạm vi Trường Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh sở khác phạm vi Trường Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh Thơng tin trích dẫn nghiên cứu tác giả ghi rõ nguồn trích dẫn xác đầy đủ, hồn tồn khơng có tượng bóp méo hay chép hình thức Tp Hồ Chí Minh, ngày 20 tháng 11 năm 2018 Tác giả Lê Thúy Ngọc MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG BIỂU TÓM TẮT CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU .1 1.1 Lý nghiên cứu 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Đối tượng phạm vi nghiên cứu .2 1.4 Phương pháp nghiên cứu 1.5 Cấu trúc nghiên cứu CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT, TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY VÀ GIẢ THUYẾT NGHIÊN CỨU .4 2.1 Văn hóa hành vi người .4 2.2 Văn hóa vùng miền hành vi giao tiếp kinh doanh Việt Nam 2.2.1 Sơ lược văn hóa Việt Nam 2.2.2 Văn hóa vùng miền hành vi giao tiếp kinh doanh miền Bắc 2.2.3 Văn hóa vùng miền hành vi giao tiếp kinh doanh miền Trung .10 2.2.4 Văn hóa vùng miền hành vi giao tiếp kinh doanh miền Nam .14 2.3 Văn hóa vùng miền việc định tài doanh nghiệp CEO cơng ty cổ phần niêm yết Việt Nam 18 2.3.1 Văn hóa vùng miền định nắm giữ tiền mặt CEO công ty cổ phần niêm yết Việt Nam 20 2.3.2 Văn hóa vùng miền định đầu tư CEO công ty cổ phần niêm yết Việt Nam 27 2.3.3 Văn hóa vùng miền định phân phối cổ tức CEO công ty cổ phần niêm yết Việt Nam 31 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 43 3.1 Mô hình nghiên cứu đo lường biến số mơ hình 43 3.2 Dữ liệu mẫu nghiên cứu 48 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU .50 4.1 Thống kê mô tả 50 4.2 Ma trận tương quan 51 4.3 Phân tích kết hồi quy ước lượng .52 4.3.1 Mơ hình (1): Mối tương quan văn hóa vùng miền định nắm giữ tiền mặt 53 4.3.2 Mơ hình (2): Mối tương quan văn hóa vùng miền định đầu tư .59 4.3.3 Mơ hình (3): Mối tương quan văn hóa vùng miền định phân phối cổ tức 63 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN .72 5.1 Kết luận .72 5.2 Đóng góp đề tài nghiên cứu 74 5.3 Hạn chế đề tài nghiên cứu 75 5.4 Hướng nghiên cứu 76 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC 1: DANH SÁCH 236 CÔNG TY CỔ PHẦN NIÊM YẾT VIỆT NAM ĐƯỢC SỬ DỤNG LÀM MẪU NGHIÊN CỨU PHỤ LỤC 2: KẾT QUẢ HỒI QUY ƯỚC LƯỢNG Phụ lục 2.1: Kết hồi quy ước lượng mối tương quan văn hóa vùng miền định nắm giữ tiền mặt Phụ lục 2.2: Kết hồi quy ước lượng mức độ tác động văn hóa vùng miền đến mối quan hệ dòng tiền định nắm giữ tiền mặt Phụ lục 2.3: Kết hồi quy ước lượng mối tương quan văn hóa vùng miền định đầu tư Phụ lục 2.4: Kết hồi quy ước lượng mức độ tác động văn hóa vùng miền đến mối quan hệ dòng tiền định đầu tư Phụ lục 2.5: Kết hồi quy ước lượng mối tương quan văn hóa vùng miền định phân phối cổ tức Phụ lục 2.6: Kết hồi quy ước lượng mức độ tác động văn hóa vùng miền đến mối quan hệ dòng tiền định phân phối cổ tức DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Từ viết tắt CASH CEO CF DIV GLS Từ viết đầy đủ tiếng Anh Cash Chief Executive Officer Cashflow Dividend Generalized Least Squares HNX Hanoi Stock Exchange HOSE Ho Chi Minh Stock Exchange INV_SALES INV_TA LEV MB NWC Pooled OLS Investment_Sales Investment_Total Assets Leverage Market-to-book Net Working Capital Pooled Ordinary Least Squares R&D REM Research and Development Random Effects Model REP SIZE VOCF Repurchase Firm Size Volatility of Cashflow Từ viết đầy đủ tiếng Việt Tỷ lệ nắm giữ tiền mặt Giám đốc điều hành Dòng tiền Cổ tức Phương pháp bình phương nhỏ tổng quát Sở Giao Dịch Chứng Khoán Hà Nội Sở Giao Dịch Chứng Khoán Thành phố Hồ Chí Minh Chi tiêu vốn doanh thu Chi tiêu vốn tổng tài sản Đòn bẩy Giá trị thị trường/giá trị sổ sách Vốn ln chuyển ròng Mơ hình ước lượng bình phương nhỏ gộp Nghiên cứu phát triển Mơ hình ảnh hưởng ngẫu nhiên Mua lại cổ phiếu Quy mô công ty Độ bất ổn dòng tiền DANH MỤC BẢNG BIỂU STT Bảng 2.1 Tên bảng biểu Tổng hợp mối tương quan văn hóa vùng miền việc định tài doanh nghiệp cơng ty cổ phần niêm yết Việt Nam theo giả thuyết nghiên cứu Bảng 4.1 Thống kê mô tả Bảng 4.2 Ma trận tương quan Bảng 4.3 Kết hồi quy ước lượng mối tương quan văn hóa vùng miền định nắm giữ tiền mặt Bảng 4.4 Kết hồi quy ước lượng mức độ tác động văn hóa vùng miền đến mối quan hệ dòng tiền định nắm giữ tiền mặt Bảng 4.5 Kết hồi quy ước lượng mối tương quan văn hóa vùng miền định đầu tư Bảng 4.6 Kết hồi quy ước lượng mức độ tác động văn hóa vùng miền đến mối quan hệ dòng tiền định đầu tư Bảng 4.7 Kết hồi quy ước lượng mối tương quan văn hóa vùng miền định phân phối cổ tức hình thức chi trả cổ tức mua lại cổ phiếu Bảng 4.8 Kết hồi quy ước lượng mối tương quan văn hóa vùng miền định phân phối cổ tức hình thức chi trả cổ tức tiền mặt Bảng 4.9 Kết hồi quy ước lượng mức độ tác động văn hóa vùng miền đến mối quan hệ dòng tiền định phân phối cổ tức hình thức chi trả cổ tức mua lại cổ phiếu Bảng 4.10 Kết hồi quy ước lượng mức độ tác động văn hóa vùng miền đến mối quan hệ dòng tiền định phân phối cổ tức hình thức chi trả cổ tức tiền mặt Bảng 4.11 So sánh giả thuyết nghiên cứu kết nghiên cứu mối tương quan văn hóa vùng miền việc định tài doanh nghiệp công ty cổ phần niêm yết Việt Nam Trang 42 51 52 55 58 60 62 64 66 68 70 71 TÓM TẮT Bài nghiên cứu thực nhằm mục đích tìm hiểu mối quan hệ văn hóa vùng miền việc định tài doanh nghiệp cơng ty cổ phần niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam, điển hình định nắm giữ tiền mặt, định đầu tư định phân phối cổ tức Tác giả tiến hành hồi quy liệu bảng 236 công ty cổ phần phi tài niêm yết Sở Giao Dịch Chứng Khốn Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) Sở Giao Dịch Chứng Khoán Hà Nội (HNX) giai đoạn từ năm 2010 đến năm 2017 với tổng cộng 1.888 quan sát, kết nghiên cứu cho thấy văn hóa vùng miền có tác động đến định nắm giữ tiền mặt CEO công ty cổ phần niêm yết Việt Nam, cụ thể công ty cổ phần có CEO xuất thân từ miền Bắc có khuynh hướng nắm giữ tiền mặt so với cơng ty cổ phần có CEO xuất thân từ hai vùng miền lại, cơng ty cổ phần có CEO xuất thân từ miền Trung có khuynh hướng nắm giữ tiền mặt nhiều so với công ty cổ phần có CEO xuất thân từ hai vùng miền lại cuối cùng, cơng ty cổ phần có CEO xuất thân từ miền Nam có khuynh hướng nắm giữ tiền mặt nhiều so với công ty cổ phần có CEO xuất thân từ miền Bắc so với cơng ty cổ phần có CEO xuất thân từ miền Trung Từ khóa: Văn hóa vùng miền, định nắm giữ tiền mặt, định đầu tư, định phân phối cổ tức, Việt Nam CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU Chương giúp người đọc có nhìn sơ đề tài nghiên cứu mà tác giả phân tích xuyên suốt luận văn thông qua lý lựa chọn đề tài, mục tiêu thực đề tài, mô tả sơ lược đối tượng phạm vi nghiên cứu phương pháp nghiên cứu vận dụng 1.1 Lý nghiên cứu Không thể phủ nhận đứng sau thành công doanh nghiệp mang dấu ấn Giám đốc điều hành (Chief Executive Officer – CEO) Có thể nói, CEO vị thuyền trưởng có vai trò tiên việc đưa định mang tính chiến lược tạo nên thành công hay thất bại cho tàu doanh nghiệp, định quan trọng kể đến cơng tác quản trị doanh nghiệp định nắm giữ tiền mặt, định đầu tư định phân phối cổ tức Tuy nhiên, góc nhìn khác cho thấy văn hóa vùng miền có tác động lớn đến định quan trọng CEO công ty Cụ thể là, CEO doanh nghiệp xuất thân từ địa phương vùng miền khác định nắm giữ tiền mặt, đầu tư phân phối cổ tức khác văn hóa vùng miền yếu tố ảnh hưởng đến hình thành tính cách hành vi cá nhân Việc hiểu rõ mối quan hệ giúp đưa nhìn tổng quan định nắm giữ tiền mặt, định đầu tư định phân phối cổ tức công ty hoạt động quốc gia có văn hóa phong phú đa dạng tất khía cạnh Việt Nam Vì vậy, tác giả lựa chọn đề tài nghiên cứu “Văn hóa vùng miền việc định tài doanh nghiệp: Bằng chứng thực nghiệm công ty cổ phần niêm yết Việt Nam” nhằm mục đích tìm câu trả lời cho nghi vấn liệu dùng văn hóa vùng miền làm yếu tố giải thích cho khác việc định tài doanh nghiệp CEO công ty cổ phần niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam hay khơng ... doanh miền Nam .14 2.3 Văn hóa vùng miền việc định tài doanh nghiệp CEO cơng ty cổ phần niêm yết Việt Nam 18 2.3.1 Văn hóa vùng miền định nắm giữ tiền mặt CEO công ty cổ phần niêm yết. .. yết Việt Nam 20 2.3.2 Văn hóa vùng miền định đầu tư CEO công ty cổ phần niêm yết Việt Nam 27 2.3.3 Văn hóa vùng miền định phân phối cổ tức CEO công ty cổ phần niêm yết. .. DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH LÊ THÚY NGỌC VĂN HÓA VÙNG MIỀN VÀ VIỆC RA QUYẾT ĐỊNH TRONG TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP: BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TẠI CÁC CƠNG TY CỔ PHẦN NIÊM