Quá trình phát triển hệ thống tài chính tiền tệ Việt Nam

Hệ thống tài chính là tổng thể bao gồm các định chế tài chính và thị trường tài chính thực hiện chức năng gắn kết cung cầu về vốn. Để thấy được bức tranh đầy đủ về quá trình phát triển của hệ thống tài chính Việt Nam, bài viết đưa ra những nhận định vừa là cơ sở lý luận vừa là thực tiễn để khẳng định vai trò của hệ thống tài chính đối với phát triển kinh tế, và khái quát quá trình phát triển hệ thống tài chính Việt Nam từ thời kỳ đổi mới đến nay trải qua những thăng, trầm của nền kinh tế. Đồng thời bài viết cũng làm rõ hơn thực trạng phát triển hệ thống tài chính Việt Nam hiện nay, mức độ phát triển hiện tại và những hạn chế bất cập cần được khắc phục. Thay cho lời kết bài viết đưa ra một số vấn đề đặt ra cho sự phát triển của hệ thống tài chính Việt Nam sao cho ngang tầm khu vực và thế giới.

Q TRÌNH PHÁT TRIỂN HỆ THỐNG TÀI CHÍNH TIỀN TỆ VIỆT NAM TS Nguyễn Thị Kim Thanh Phó tổng thư ký Hiệp hội QTDND Việt Nam Tóm tắt: Hệ thống tài tổng thể bao gồm định chế tài thị trường tài thực chức gắn kết cung cầu vốn Để thấy tranh đầy đủ trình phát triển hệ thống tài Việt Nam, viết đưa nhận định vừa sở lý luận vừa thực tiễn để khẳng định vai trò hệ thống tài dối với phát triển kinh tế, khái qt q trình phát triển hệ thống tài Việt Nam từ thời kỳ đổi đến trải qua thăng, trầm kinh tế Đồng thời viết làm rõ thực trạng phát triển hệ thống tài Việt Nam nay, mức độ phát triển hạn chế bất cập cần khắc phục Thay cho lời kết viết đưa số vấn đề đặt cho phát triển hệ thống tài Việt Nam cho ngang tầm khu vực giới Từ khóa: vốn, tài chính, ngân hàng, thị trƣờng Khái quát q trình phát triển hệ thống tài tiền tệ Việt Nam Hệ thống tài nơi dẫn dắt dịng vốn từ nơi thừa đến nơi thiếu thơng qua vận hành thị trƣờng tài hoạt động định chế tài Hoạt động hệ thống tài đóng vai trị nhƣ “bộ lọc tự nhiên” hỗ trợ lựa chọn phát triển khu vực kinh tế hiệu quả, đồng thời triệt tiêu khu vực kinh tế hiệu Thơng qua đó, góp phần nâng cao lực chất lƣợng hoạt động kinh tế, thúc đẩy tăng trƣởng Từ phía khách hàng cá nhân hộ gia đình, sản phẩm, dịch vụ tài đáp ứng trực tiếp nhu cầu tiết kiệm, đầu tƣ tiêu dùng, đóng góp vào q trình tạo cải cải thiện chất lƣợng sống Lịch sử phát triển hầu hết quốc gia giới khẳng định vai trò tầm quan trọng hệ thống tài chính, bất chấp rủi ro tổn thất mà khủng hoảng lĩnh vực mang lại Theo quan điểm trường phái kinh tế - lý thuyết tăng trưởng kinh tế nội sinh, 165 nhấn mạnh hệ thống tài vững mạnh thúc đẩy tăng trưởng kinh tế dài hạn, hỗ trợ đổi công nghệ, ứng dụng tiến khoa học kỹ thuật vào sản xuất kinh doanh phát triển thị trường Thậm chí, hệ thống tài ổn định vững mạnh không huy động nguồn vốn nước, mà giúp thu hút nâng cao hiệu sử dụng nguồn vốn bên cho kinh tế Ngược lại, “một hệ thống tài phát triển với chức nghèo nàn cản trở q trình kinh tế, làm trầm trọng thêm nghèo đói, làm ổn định kinh tế Hệ thống tài Việt Nam với lịch sử phát triển ngắn ngủi, so với lịch sử phát triển hàng trăm năm hệ thống tài giới nhƣ buổi đầu sơ khai “chập chững” thành hình Các thị trƣờng tài nhƣ thị trƣờng tín dụng ngân hàng, thị trƣờng tiền tệ, thị trƣờng ngoại hối, thị trƣờng cổ phiếu trái phiếu vào hoạt động khoảng 20 năm trở lại đây, bƣớc hoàn thiện yếu tố tảng nhƣ hành lang pháp lý, khuôn khổ hoạt động, chế giám sát… Quy mô hệ thống tài cịn nhỏ thể qua tổng giá trị tài sản định chế tài đạt mức xấp xỉ khoảng 200% GDP Tuy nhiên, hệ thống tài đóng vai trị đặc biệt quan trọng việc huy động phân bổ nguồn vốn cho phát triển kinh tế từ đất nƣớc, cung ứng dịch vụ tài cho kinh tế, đặc biệt dịch vụ tài đại, đóng góp quan trọng cho tăng trƣởng kinh tế, hỗ trợ cải thiện đời sống xã hội, nâng cao chất lƣợng sống ngƣời dân Cùng với kiện Việt Nam thức trở thành thành viên Tổ chức thƣơng mại giới (WTO) vào ngày 11 tháng năm 2007, hệ thống tài Việt Nam bƣớc chủ động mở cửa hội nhập sâu vào hệ thống tài quốc tế Các cam kết mở cửa lĩnh vực ngân hàng chứng khốn nhanh chóng đƣợc thực thi thơng qua hồn thiện hệ thống khn khổ pháp luật, mở rộng hội cho định chế tài nƣớc ngồi tham gia vào thị trƣờng tài nƣớc với nhiều hình thức diện, tham gia vào nhiều hoạt động kinh doanh cung cấp dịch vụ khác Lấy cột mốc từ năm 2007 thấy thị trƣờng tài Việt Nam giai đoạn tăng trƣởng mạnh sau thời điểm Việt Nam gia nhập WTO Cùng với “bùng nổ” hệ thống định chế tài số lƣợng nhƣ quy mô vốn tài sản Số lƣợng cơng ty chứng khốn tăng trƣởng đột biến từ 15 công ty năm 2005 lên tới 78 166 công ty vào năm 2007 tiếp tục tăng lên tới 105 công ty vào năm 2009, đồng thời quy mô vốn tài sản tăng gấp khoảng lần Xu hƣớng tƣơng tự diễn hệ thống NHTM với tốc độ tăng trƣởng tài sản nguồn vốn trung bình lên tới gần 30%/năm Vai trị nhà đầu tƣ nƣớc ngồi khơng ngừng đƣợc nâng lên phản ánh qua mức độ tham gia sở hữu vốn NHTM, cơng ty tài chính, cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ quỹ đầu tƣ quy mô nguồn vốn gián tiếp thị trƣờng chứng khoán Hơn nữa, dịch chuyển khoa học kỹ thuật công nghệ đại đƣợc ứng dụng rộng rãi góp phần nâng cao chất lƣợng hạ tầng tài chính, tạo nên bƣớc đột phá, cải thiện hoạt động định chế tài nhƣ phƣơng thức hoạt động thị trƣờng tài Tuy nhiên, khủng hoảng tài tồn cầu suy thối kinh tế giới đƣợc xem nhƣ cột mốc đáng nhớ giai đoạn đầu Việt Nam hội nhập kinh tế quốc tế Trƣớc tác động suy thoái kinh tế giới, kinh tế nƣớc rơi vào khó khăn, tăng trƣởng chậm, hệ thống doanh nghiệp kinh doanh thua lỗ phá sản hàng loạt Thị trƣờng tài nhanh chóng chạy sang phía bên chu kỳ tăng trƣởng, số chứng khốn điểm trầm trọng, tín dụng ngân hàng “mắc kẹt” đầu ra, với thời điểm biến động bất thƣờng thị trƣờng cho vay liên ngân hàng thị trƣờng ngoại hối Có thể thấy nguyên nhân sâu xa nằm thiếu đồng hệ thống tài Việt Nam nhƣ kết lịch sử hình thành phát triển ngắn ngủi nhƣng đầy biến cố, đƣợc gia tăng trƣớc thách thức hội nhập Các thị trƣờng tài phát triển giai đoạn ngắn, chƣa đạt đƣợc cân xứng thiếu chế phép tổ chức tài phịng ngừa rủi ro cách hợp lý khiến cho hệ thống tài thiếu ổn định dễ bị tổn thƣơng Kết giai đoạn phát triển thời kỳ chiến tranh kinh tế tập trung bao cấp thời kỳ đầu sau giải phóng để lại dấu ấn định tƣ kinh tế nhƣ vận hành hoạt động kinh tế nói chung hoạt động tài nói riêng Hệ thống định chế tài “non trẻ” với trình độ phát triển cịn thấp lực kinh doanh nhƣ lực tài Trong bối cảnh đó, cam kết gia nhập WTO buộc Việt Nam phải hình thành “luật chơi” theo quy tắc quốc tế Những thiếu sót hệ thống tài tất yếu bộc lộ, khơng ổn định thị trƣờng kết hệ 167 thống tài cịn nhiều khoảng lệch “ngƣời chơi” - “sân chơi” - “luật chơi” Sau khủng hoảng với tâm trị cao, việc thực tái cấu đồng khu vực kinh tế, tái cấu hệ thống tài nhƣ trụ cột quan trọng để tài cấu tế, từ đến có bƣớc phát triển đáng ghi nhận Để tiếp tục có bƣớc phát triển đột phá tƣơng lai, cần trọng để tạo động lực thúc đẩy hệ thống định chế tài phát triển lành mạnh hiệu Hệ thống tài Việt Nam Sau gần 30 năm đổi hệ thống tài Việt Nam đến có bƣớc phát triển định chiều rộng lẫn chiều sâu: - Các định chế tài phát triển mạnh số lượng qui mô tài sản: Các định chế tài tổ chức tín dụng Việt Nam, có tổng cộng 129 tổ chức tín dụng (khơng bao gồm QTDND, 1.186 quỹ), chia làm nhóm (xem đồ thị 1): Ngân hàng thƣơng mại Nhà nƣớc Nhà nƣớc có cổ phần chi phối, Ngân hàng Thƣơng mại cổ phần, Ngân hàng liên doanh Ngân hàng nƣớc ngồi; Cơng ty tài chính; Ngân hàng hợp tác xã (trƣớc năm 2013 QTDNDTW) Chiếm số lƣợng lớn số nhóm Ngân hàng liên doanh Ngân hàng nƣớc với 57 tổ chức; tiếp đên nhóm Cơng ty tài với 27 tổ chức; nhóm NHTM Cổ phần có 28 tổ chức; nhóm Ngân hàng thƣơng mại Nhà nƣớc Nhà nƣớc có cổ phần chi phối tổ chức; có Ngân hàng Hợp tác xã Trong số này, nhóm ngân hàng thƣơng mại cổ phần biến động mạnh nhất, giảm từ số 37 tổ chức vào năm 2011 34 tổ chức vào năm 2012, xuống 33 tổ chức năm 2013 2014; đến tháng 6/2018, giảm mạnh mức 28 tổ chức; nhóm NHTM Nhà nƣớc nhóm tăng lên số lƣợng, từ mức tổ chức năm trƣớc lên thành từ năm 2015 đến Đây kêt trình tài cấu, xử lý TCTD yếu kém, theo đó, NHTM CP Phát triển Nhà Đồng sông Cửu Long sáp nhập vào NHTM CP Đầu tƣ Phát triển Việt Nam; Ngân hàng NHTM CP Xăng dầu sáp nhập vào NHTM CP Công thƣơng Việt Nam NHTM CP yếu (VNCB, Ocean Bank, GP Bank) đƣợc NHNN mua lại với giá đồng để trở thành Ngân hàng TNHH Nhà nƣớc Một thành viên Nhóm NHTM CP, NHTM CP Mekong sáp nhập vào 168 NHTM CP Hàng Hải, NHTM CP Phƣơng Nam sáp nhập vào NHTM CP Sài Gịn Thƣơng Tín Cơ cấu sở hữu, cấu loại hình hoạt động hệ thống cácTCTD có thay đổi phù hợp với chế thị trƣờng tiến trình hội nhập kinh tế quốc tế Một số NHTM NN có bƣớc tiến định trong kế hoạch cổ phần hóa Ngân hàng đầu Vietcombank1 hồn tất đợt IPO vào cuối năm 2007, tiếp đến Vietinbank2 (2008), sau MHB ( tháng 7/2011) cuối BIDV ( tháng 12/1011) Đến có 14 NHTMCP niêm yết thị trƣờng chứng khốn Nhiều NHTM có đối tác chiến lƣợc nƣớc ngồi Những ngân hàng có lợi cạnh tranh NHTM CP khác NHTM NN kỹ quản lý, sản phẩm dịch vụ, quản trị, vv… Đối tác nƣớc dƣờng nhƣ nhân tố tác động tích cực việc phát triển kỹ quản lý rủi ro, quản lý hệ thống thông tin, phát triển sản phẩm ngân hàng bán lẻ dịch vụ, nguồn vốn NHTM Về Quy mô hoạt động ngân hàng Việt Nam không hoạt động phạm vi quốc gia mà đã mở rộng phạm vi quốc gia, NHCT, NHDT&PT mở chi nhánh nƣớc ngoài( Đức, Campuchia, Lào, Myanma ) Bên cạnh đó, lực tài tồn hệ thống khơng ngừng đƣợc củng cố tăng cƣờng Trong kế hoạch cổ phần hóa mình, Vietcombank đƣợc phép bán cho nhà đầu tƣ chiến lƣợc 20% số vốn Ngày 11/3/2011, Vietinbank thơng báo hồn tất việc chào bán cổ phần cho cơng ty tài quốc (IFC) với sở hữu đối tác 10% Qua đợt phát hành này, Vietinbank thu thặng dƣ vốn 1.854 tỷ đồng, tăng vốn điều lệ lên 16.858 tỷ đồng 169 Tổng tài sản TCTD theo thống kê NHNN, đến cuối năm 2017, 10.001.790 tỷ đồng tăng 17,62% so với cuối năm 2016; đến 31/5/2018 tổng tài sản đạt 10.329.259 tỷ đồng tăng gấp đôi so với cuối năm 2013 (576 triệu tỷ đồng) Tốc độ tăng mạnh tổng tài sản vài năm gần lên khối cơng ty tài (năm 2016 tăng 30%, năm 2017 tăng 24%), tiếp đến nhóm ngân hàng thƣơng mại nhà nƣớc, NHTMCP) Bên cạnh đó, định chế bảo hiểm phát triển đáng kể, nều nhƣ ngày đầu đổi Việt Nam có vài cơng ty bảo hiểm, đến số lƣợng công ty bảo hiểm lên tới 62 công ty bảo hiểm nhân thọ bảo hiểm phi nhân thọ, nhiên phân khúc thị trƣờng bảo hiểm không đều, theo báo cáo Cục quản lý giám sát bảo hiểm, Bộ Tài cho thấy, gần 86% thị phần doanh thu phí bảo hiểm nhân thọ gốc nằm tay ông lớn bao gồm: Prudential, Bảo Việt nhân thọ, Manulife, AIA Dai-ichi Ở mảng bảo hiểm phi nhân thọ, gần 60% thị phần doanh thu phí bảo hiểm gốc thuộc Bảo hiểm Bảo Việt, Bảo hiểm PVI, Bảo Minh, PTI PJICO Tổng tài sản doanh nghiệp bảo hiểm (DNBH) năm 2017 đạt khoảng 302.935 tỷ đồng, tăng 23,44% so với năm 2016; DNBH đầu tƣ trở lại kinh tế ƣớc đạt 247.801 tỷ đồng, tăng 26,74%; tổng dự phòng nghiệp vụ bảo hiểm vào khoảng 190.930 tỷ đồng, tăng 24,61% Các cơng ty chứng khốn, quỹ đầu tƣ, cơng ty quản lý quỹ có phát triển mạnh 10 năm trở lại Tình đến năm 2017 cơng ty chứng khốn cịn 74, giảm nhiều so với năm 2012 105 cơng ty, q trình chấn chỉnh củng cố, cấu lại hoạt động, số công ty hợp nhất, số công ty giải thể không đủ điều kiện hoạt động, số công ty vi phạm phải đình chỉ… Tuy nhiên, quy mơ chất lƣợng hoạt động cơng ty chứng khốn ngày đƣợc củng cố Tổng tài sản hệ thống CTCK năm 2017 tăng trƣởng 27% so với cuối năm 2016 (năm 2016 tăng 9,2%) Quy mô vốn chủ sở hữu tăng 16,9% so với cuối năm 2016 (năm 2016 tăng 0,8%) Các công ty quản lý quỹ số lƣợng có nhiều biến động tăng, giảm, song quy mơ hoạt động ngày tăng Theo số liệu Ủy ban Chứng khốn Nhà nƣớc, tính đến hết năm 2017, tổng tài sản quản lý công ty quản lý quỹ đạt 223.000 tỷ đồng, tăng khoảng 46% so với năm 2016, với 386 hợp đồng quản lý danh mục đầu tƣ cho khách hàng, tổng giá trị danh mục ủy thác đầu tƣ 208.000 tỷ đồng 170 Có thể nói định chế tài Việt Nam trải qua nhiều thăng trầm từ đổi đến Sau năm tài cấu theo đạo Chính phủ, đến định chế tài khơng phát triển quy mơ, lực tài mà cịn nâng cao đƣợc lực quản trị, điều hành - Trong hệ thống tài chính, bên cạnh phát triển định chế tài thị trƣờng tài có phát triển định, ngày đa dạng phức tạp theo hƣớng tự hóa hội nhập gắn với yếu tố thị trƣờng cách vừa khách quan vừa có yếu tố chủ quan từ quan quản lý, mức độ cạnh tranh thị trƣờng ngày gia tăng: + Trƣớc hết độ sâu thị trƣờng tài có mức phát triển Điều đƣợc phản ảnh số sau (xem bảng 1): tỷ lệ huy động vốn từ tiền gửi các tổ chức dân cƣ qua hệ thống tổ chức tín dụng GDP tăng từ mức 15% năm 1992 lên 95,6% năm 2009 136% năm 2017, tỷ lệ dƣ nợ tín dụng /GDP tăng từ 13,7% năm 1992 lên 96,2 % năm 2009 145% năm 2017, số vốn hóa thị trƣờng tăng mạnh từ năm 2006 - 2008 (từ mức 0,52%/GDP năm 2004 lên đến 43%/GDP năm 2007 19%/GDP năm 2008), đến đạt gần xấp xỉ 80%/GDP Bảng 1: Các số phản ánh độ sâu thị trƣờng tài 2009-6/2018 Đơn vị: % Chỉ số 2009 2010 TG3/GDP 95,6 105,4 92,5 97,3 105,6 113,1 130,7 142,5 136,32 138,47 TD4/GDP 96,2 101,8 94,7 95,2 97,0 100,8 123,3 135,4 145,15 144,43 37,6 36,5 30,0 26,5 32,2 Tỷ lệ vốn hóa/GDP 2011 2012 2013 21,0 2014 2015 34,5 2016 42,0 2017 70,0 T6/2018* 77,7 Nguồn số liệu: IMF, tổng cục thống kê UBCKNN; * Là số dự kiến + Cơ chế hoạt động thị trƣờng có thay đổi đáng ghi nhận, thể rõ qua khía cạnh sau: (i) Các cơng cụ nghiệp vụ giao dịch thị trƣờng tài ngày đa dạng, sản phẩm giao dịch truyền thống huy động vốn dƣới Tiền gửi huy động TCTD Dƣ nợ cho vay TCTD 171 hình thức tiết kiệm, kỳ phiếu…, mua bán giấy tờ có giá dƣới hình thức giao nhƣ trƣớc đây, NHTM mở rộng nhiều hình thức huy động khác nhƣ chứng tiền gửi, trái phiếu, tiền gửi bảo đảm USD, vàng, hình thức tiết kiệm linh hoạt rút gốc…, thực giao dịch kỳ hạn cam kết hoàn trả ngày tăng, nhiều nghiệp vụ phái sinh khác bắt đầu suất hiện, nhƣ hoán đổi ngoại tệ, hoán đổi lãi suất, thực nghiệp vụ tiền gửi kết hợp quyền chọn tiền tệ, thực quyền chọn ngoại tệ, hoán đổi lãi suất bắt đầu thực tƣơng lai….; Thị trƣờng chứng khoán phái sinh đƣợc hình thành đà phát triển, sản phẩm bảo hiểm gia tăng; (ii) Giá hàng hóa thị trƣờng tài đƣợc hình thành sở quan hệ cung, cầu, giảm đáng kể phân bổ nguồn vốn méo mó giảm dần can thiệp can thiệp Chính phủ vào hoạt động cho vay NHTM, vai trò điều tiết thị trƣờng tiền tệ NHNN chuyển mạnh từ công cụ trực tiếp sang công cụ tiền tệ gián tiếp tạo tảng cho lãi suất thị trƣờng đƣợc tự hóa hình thành qua hệ cung cầu vốn, quan trọng NHNN chủ động dẫn dắt thị trƣờng (iii) Đối với thị trƣờng ngoại hối, chế hoạt động cho thị trƣờng đƣợc nời lỏng bƣớc, qui định giao dịch vãng lai giao dịch vốn tạo điều kiện thuận lợi để tự hóa thị trƣờng tài theo cam kết WTO, chế điều hành tỷ giá có thay đổi mạnh mẽ, theo hƣớng tự hóa bƣớc tỷ giá, tháng 12/2006 giao dịch vãng lai đƣợc tự hóa hồn tồn, giao dịch vốn đƣợc lới lỏng, nhà đầu tƣ nƣớc đƣợc phép chuyển lợi nhuận nƣớc, khoản đầu tƣ gián tiếp đƣợc phép rút chờ năm nhƣ trƣớc…); (iv) Mức độ cạnh tranh thị trƣờng tài ngày gia tăng: Bên cạnh số số tài thể tốc độ phát triển, tính cạnh tranh độ sâu tài hệ thống ngân hàng nhƣ nêu trên, cạnh tranh để chiếm lĩnh thị trƣờng NHTM, cơng ty chứng khốn đƣợc thể việc NHTM mở thêm nhiều chi nhánh, phòng giao dich, điểm giao dịch, số lƣợng cơng ty chứng khốn quĩ đầu tƣ đƣợc thành lập nhiều Ngoài ra, NHTM tiếp tục đẩy nhanh việc ứng dụng công nghê ngân hàng hoạt động, nhƣ ứng dụng dịch vụ điện tử : Internet banking, Mobile Banking, ví điện tử, tốn QR code, cá nhân hóa giao diện, ứng dụng 172 công nghệ sinh trắc học (vân tay) để nâng cao độ bảo mật… , việc ứng dụng công nghệ 4.0 kết hợp với công ty Fintech xu hƣớng NHTM Các định chế tài chính, khơng cạnh canh sản phẩm dịch vụ, mạng lƣới kênh phân phối mà mở rộng kênh truyền thông, mạng xã hội để giới thiệu sản phẩm dịch vụ mình, đồng thời tiếp nhận ý kiến đóng góp khách hàng để hoàn thiện việc phục vụ hơn; + Điểm đáng lƣu ý khung khổ pháp lý cho hoạt động thị trƣờng ngày hoàn thiện, Luật Tổ chức tín dụng 2010 đã đƣợc chỉnh sửa, bổ sung; nhiều qui định mở cho hoạt động định chế tài vào phân khúc thị trƣờng cịn bỏ ngỏ, nhƣ thơng tƣ 43 cho vay tiêu dùng với công ty tài chính, qui định hoạt động tổ chức tài vi mô Khung pháp lý cho hoạt động thị trƣờng chứng khốn khơng ngừng đƣợc chỉnh sửa, bổ sung cho phù hợp với tình hình mới, tăng cƣờng giám sát bảo đảm phát triển ổn định, bền vững định chế tài chính; hệ thơng tin thị trƣờng khơng ngừng đƣợc củng cố, đảm bảo hạn chế thấp cân đối thơng tin thị trƣờng, tăng tính minh bạch thị trƣờng Đây nhân tố quan trọng thúc đẩy phát triển thị trƣờng tài Có thể nói, hệ thống tài Việt Nam có bƣớc phát triển, Báo cáo tổng quan thị trƣờng tài Việt Nam năm 2017 NFSC cho thấy mức đủ vốn bình quân hệ thống tài theo báo cáo cao mức quy định tối thiểu Khả sinh lời hệ thống tài tăng lên đáng kể Tỷ số lợi nhuận tài sản (ROA) bình quân đạt 0,73%, năm 2016 0,62%; tỷ số lợi nhuận vốn chủ sở hữu (ROE) bình quân đạt 10,1% năm 2016 7,79% Một thay đổi đáng ý hệ thống tài Việt Nam, hệ thống tài cung ứng tốt vốn cho kinh tế Cuối năm 2017, số vốn cung ứng cho kinh tế từ hệ thống tài ƣớc khoảng 200% GDP, tăng 28,6% so với cuối năm 2016 Trong đó, vốn từ hệ thống TCTD tăng 18,1% vốn từ thị trƣờng vốn tăng 66,4% so với cuối năm 2016 Cơ cấu thị trƣờng tài có chuyển biến tích cực theo hƣớng giảm bớt phụ thuộc vào hệ thống TCTD, việc huy động vốn trung dài hạn cho kinh tế đƣợc tăng cƣờng Tỷ trọng cung ứng vốn cho kinh tế từ thị trƣờng vốn tăng từ 21,6% năm 2012 lên 35,4% năm 2017 Trong giai đoạn, tỷ trọng cung ứng vốn cho kinh tế hệ thống TCTD giảm từ 78,4% xuống 64,6% 173 Tuy nhiên, q trình phát triển đó, hệ thống tài Việt Nam bộc lộ số điểm yếu định: - Tính tới thời điểm tại, quy mơ hệ thống tài Việt Nam có phát triển đáng ghi nhận, song cịn mức khiêm tốn so với nƣớc khu vực, tổng tài sản hệ thống tài gần 200% GDP, thấp nhiều so với số bình quân nhóm quốc gia hàng đầu ASEAN (318% GDP) - Khả cung ứng vốn cho kinh tế đƣợc đánh giá có cải thiện, song cịn hạn chế: Nguồn vốn ngắn hạn chiếm tỷ trọng cao so với nguồn vốn trung dài hạn nên hạn chế nguồn lực vốn để đầu tƣ phát triển kinh tế Bên cạnh đó, hệ thống ln chuyển dịng vốn chƣa hiệu quả, thể qua bất hợp lý việc phân bổ nguồn lực vùng, ngành kinh tế, loại hình doanh nghiệp Dịng vốn chủ yếu tập trung vào doanh nghiệp lớn, doanh nghiệp hoạt động địa bàn độ thị, thành phố lớn Mặc dù, năm gần đây, Chính phủ, ngành, NHNN ban hành nhiều chế sách để thúc đẩy nguồn vốn đầu tƣ cho doanh nghiệp nhỏ vừa, đầu tƣ vào ngành nông nghiệp, vùng sâu, vùng xa, kết tốc độ tăng trƣởng tín dụng lĩnh vực đƣợc cải thiện Đến 31/12/2017, dƣ nợ tín dụng lĩnh vực nơng nghiệp, nông thôn đạt 1.310.832 tỷ đồng, tăng 25,5% so với cuối năm 2016 (cao so với mức tăng tín dụng chung 18,17%), chiếm tỷ trọng khoảng 20% tổng dƣ nợ tín dụng kinh tế Trong đó, dƣ nợ cá nhân, hộ gia đình hộ kinh doanh chiếm 62,97%, dƣ nợ doanh nghiệp chiếm 36,06%; dƣ nợ khơng có tài sản đảm bảo chiếm gần 17% tổng dƣ nợ nông nghiệp, nông thơn Tốc độ tăng trƣởng dƣ nợ tín dụng doanh nghiệp nhỏ vừa (DNNVV) bƣớc đƣợc cải thiện, từ mức tăng 2,44% năm 2013 đạt tốc độ tăng trƣởng 6,1% năm 2014; 7,56% năm 2015 15% năm 2016 Tính đến tháng 12/2017, dƣ nợ tín dụng doanh nghiệp nhỏ vừa đạt 1.360.963 tỷ đồng, tăng 13,21% so với cuối năm 2016, chiếm 20,9% tổng dƣ nợ tín dụng tồn kinh tế Song với tỷ lệ đóng góp 40% vào GDP doanh nghiệp doanh nghiệp tƣ nhân (trong 97% doanh nghiệp nhỏ vừa) mức dƣ nợ cịn chƣa tƣơng xứng - Tốc độ phát triển hệ thống ngân hàng Việt Nam tƣơng đối nhanh, nhiên, tăng trƣởng số lƣợng không gắn liền với cấu trúc hợp lý chất lƣợng tăng trƣởng Điều đƣợc thể việc: (i) cung ứng vốn từ khu vực 174 ngân hàng chiếm tới 85% giai đoạn 2012-2016 Năm 2017, tổng tài sản tổ chức tín dụng (TCTD) chiếm 96,2% tổng tài sản toàn hệ thống tài Trong đó, doanh nghiệp bảo hiểm chiếm 2,8%, cơng ty chứng khốn cơng ty quản lý quỹ chiếm 1% Con số cho thấy phụ thuộc lớn hệ thống tài Việt Nam vào hệ thống ngân hàng thƣơng mại (NHTM); (ii) mức độ tiếp cận dịch vụ ngân hàng Việt Nam cịn thấp so với nhóm nƣớc đứng đầu khu vực thua xa nƣớc phát triển giới, số lƣợng lớn dân cƣ chƣa đƣợc phục vụ, nhƣ lƣợng lớn tiền gửi tiết kiệm chƣa đƣợc đƣa vào hệ thống ngân hàng số lƣợng ngân hàng phân bổ không dều, tập trung chủ yếu thành phố lớn - Số lƣợng ngân hàng nhiều, nhƣng quy mô hầu hết NHTM Việt Nam nhỏ so với ngân hàng có quy mơ trung bình khu vực Hiệu hoạt động chƣa cao, số hiệu hoạt động kinh doanh khả sinh lời hệ thống ngân hàng Việt Nam thấp so với mức bình quân hệ thống ngân hàng quốc gia dẫn đầu khu vực Một phận khơng nhỏ tổ chức tín dụng cịn tiềm ẩn nhiều rủi ro tài lành mạnh dễ bị tổn thƣơng môi trƣờng kinh doanh thay đổi Điều dẫn tới lực cạnh tranh TCTD Việt Nam hạn chế Mức độ an toàn hệ thống ngân hàng Việt Nam thấp so với hệ thống ngân hàng khu vực, xét số: Tỷ lệ an toàn vốn thấp; Tỷ lệ nợ xấu khoảng 3% tổng dƣ nợ vào cuối năm 2017, không chênh lệch nhiều so với nƣớc khu vực tƣơng đƣơng Ấn Độ Trung Quốc, nhƣng đƣợc tính theo chuẩn mực kế tốn Việt Nam (VAS) nghiêm ngặt so với tiêu chuẩn quốc tế (IFRS) nên khó so sánh - Thị trƣờng vốn, phát triển nhƣng chƣa thực kênh cung ứng vốn trung dài hạn cho kinh tế giá trị vốn hóa thị trƣờng chứng khốn đạt mức 183 tỷ USD, chiếm khoảng 82% GDP, song nguồn vốn vào khu vực kinh tế thực thông qua việc phát hành cổ phiếu lần đầu công chúng (IPO) chƣa lớn Thị trƣờng trái phiếu phát triển nhanh so với nƣớc châu Á, nhƣng chƣa thực cân trái phiếu phủ chi phối, thị trƣờng trái phiếu doanh nghiệp chƣa phát triển, làm hạn chế khả huy động vốn trung - dài hạn cho doanh nghiệp 175 Vấn đề đặt thay cho lời kết Vấn đề đặt cho phát triển hệ thống tài Việt Nam năm tiếp theo, phải phát triển đảm bảo phát triển hài hòa, cân đối hợp lý, giảm gánh nặng cung ứng vốn từ tổ chức tín dụng, theo cần phát triển thị trƣờng tài có sở hạ tầng đại, chế vận hành theo thông lệ quốc tế Đẩy mạnh phát triển thị trƣờng vốn, thị trƣờng trái phiếu doanh nghiệp nghiệp để tăng nguồn vốn dài hạn cho phát triển kinh tế; tiếp tục đẩy nhanh q trình tái cấu định chế tài chính, xây dựng định chế tài đủ mạnh lực quản trị điều hành, quy mô vốn ngang tầm nƣớc khu vực, đặc biệt đẩy việc ứng dụng công nghệ 4.0 hoạt động định chế tài chính; tiếp tục hồn thiện khung pháp lý cho hoạt động định chế tài thị trƣờng tài chính, khung pháp lý việc ứng dụng công nghệ 4.0 định chế tài chính; bên cạnh đó, cần đẩy nhanh việc thực chƣơng trình tài tồn diện để đảm bảo phân bổ nguồn vốn hợp lý cho khu vực, thành phần, ngành nghề kinh tế TÀI LIỆU THAM KHẢO Sách Hệ thống tài Việt Nam Hội nhập phát triển, Hà Nội-2014, Nhà xuất Đại học quốc gia thành phố HCM Quy mơ hệ thống tài Việt Nam mức kiêm tốn, báo mạng công lý 22/8/2018 Website NHNN, Bộ tài chính, tạp chí đầu tƣ chứng khoán 176 ... thống định chế tài phát triển lành mạnh hiệu Hệ thống tài Việt Nam Sau gần 30 năm đổi hệ thống tài Việt Nam đến có bƣớc phát triển định chiều rộng lẫn chiều sâu: - Các định chế tài phát triển mạnh... thúc đẩy phát triển thị trƣờng tài Có thể nói, hệ thống tài Việt Nam có bƣớc phát triển, Báo cáo tổng quan thị trƣờng tài Việt Nam năm 2017 NFSC cho thấy mức đủ vốn bình qn hệ thống tài theo... tế hệ thống TCTD giảm từ 78,4% xuống cịn 64,6% 173 Tuy nhiên, q trình phát triển đó, hệ thống tài Việt Nam bộc lộ số điểm yếu định: - Tính tới thời điểm tại, quy mơ hệ thống tài Việt Nam có phát