Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của các ngân hàng thương mại cổ phần tại việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH NGUYỄN THỊ NGỌC CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI CỔ PHẦN TẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ Chuyên ngành: Tài - Ngân hàng Mã số: 8.34.02.01 Người hướng dẫn khoa học: PGS.TS LÊ THỊ TUYÊT HOA TP HỒ CHÍ MINH - NĂM 2018 i LỜI CAM ĐOAN Tơi cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng Các số liệu, kết nêu luận văn trung thực chưa công bố cơng trình khác Tác giả luận văn ii LỜI CẢM ƠN Trong thời gian nghiên cứu thực luận văn này, nhận giúp đỡ nhiệt tình từ quan, tổ chức cá nhân Nhân đây, xin gửi lời cảm ơn sâu sắc lòng biết ơn chân thành đến tập thể, cá nhân tạo điều kiện giúp đỡ tơi suốt q trình thực đề tài Trước hết xin trân trọng cảm ơn Ban giám hiệu trường Đại học Ngân hàng Thành phố Hồ Chí Minh tập thể thầy giáo, người trang bị kiến thức cho suốt trình học tập nghiên cứu trường Với lịng biết ơn chân thành sâu sắc nhất, tơi xin trân trọng cảm ơn PGS.TS Lê Thị Tuyết Hoa người trực tiếp hướng dẫn suốt trình nghiên cứu hồn thiện đề tài Do thời gian nghiên cứu kiến thức hạn chế, luận văn hồn thiện khơng thể tránh khỏi sơ suất thiếu sót, tơi mong nhận ý kiến thầy cô giáo bạn Xin chân thành cảm ơn! , ngày tháng năm 2018 TÁC GIẢ LUẬN VĂN iii MỤC LỤC MỤC LỤC .iii DANH MỤC KÝ HIỆU, VIẾT TẮT vi DANH MỤC BẢNG, HÌNH VẼ vii CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU TỔNG QUAN VỀ ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU .1 1.1 Tính cấp thiết đề tài 1.2 Muc tiêu nghiên cứu 1.2.1 Mục tiêu tổng quát 1.2.2 Mục tiêu cụ thể 1.3 Câu hỏi nghiên cứu 1.4 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 1.5 Phương pháp nghiên cứu 1.6 Nội dung nghiên cứu 1.7 Đóng góp đề tài 1.8 Kết cấu đề tài nghiên cứu CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN LÝ THUYẾT VÀ CÁC NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM 2.1 Tổng quan cấu trúc vốn ngân hàng thương mại 2.1.1 Khái niệm cấu trúc vốn ngân hàng thương mại 2.1.2 Các thành phần cấu trúc vốn ngân hàng thương mại 2.1.3 Các tiêu đánh giá cấu trúc vốn ngân hàng thương mại .8 2.1.4 Cấu trúc vốn tối ưu 13 2.2 Các lý thuyết cấu trúc vốn 15 2.2.1 Lý thuyết cấu trúc vốn không liên quan đến giá trị doanh nghiệp (mơ hình MM khơng có thuế) 15 2.2.2 Lý thuyết cấu trúc vơn có liên quan đến giá trị doanh nghiệp (trường hợp có thuế) 19 2.2.3 Lý thuyết đánh đổi (Trade off theory) 21 2.2.4 Lý thuyết trật tự ưu tiên (thông tin bất cân xứng) .23 2.3 Các nghiên cứu thực nghiệm 25 2.3.1 Các nghiên cứu nước 25 2.3.2 Các nghiên cứu nước 28 2.3.3 Khoảng trống nghiên cứu 30 2.4 Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn ngân hàng thương mại 31 iv 2.4.1 Các nhân tố bên 2.4.2 Các nhân tố bên Kết luận chương CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨ UVÀMƠHÌNHNGHIÊNCỨU 39 3.1 Mơ hình nghiên cứu 3.1.1 Mơ hình đề xuất 3.1.2 Mơ tả biến mơ hình 3.1.2.2 Biến phụ thuộc 3.1.2.1 Biến độc lập 3.1.3 Giả thuyết nghiên cứu 3.2 Phương pháp nghiên cứu 3.2.1 Dữ liệu nghiên cứu 3.2.2 Quy mô mẫu nghiên cứu 3.2.3 Thu thập liệu nguồn tài liệu 3.2.4 Phương pháp phân tích 3.2.4.1 Phân tích định tính 3.2.4.1 Phân tích định lượng Kết luận chương CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 4.1 Phân tích thực trạng cấu trúc vốn ngân hàng TMCP Việt Nam từ năm 2009-2017 4.2 Phân tích kết hồi quy 4.2.1 Thống kê 4.2.2 Phân tích tương quan biến 4.2.3 Lựa chọn mơ hình hồi quy 4.3 Kiểm định kết mơ hình 4.3.1 Kiểm định đa cộng tuyến 3.2 Kiểm định tương quan chuỗi 4.3.3 Kiểm định phương sai sai số thay đổi 4.3.4 Kết mơ hình hồi quy điều chỉnh 4.4 Thảo luận kết nghiên cứu Kết luận chương CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ MỘT SỐ KHUYẾN NGHỊ 5.1 Kết luận v 5.2 Một số khuyến nghị 67 5.2.1 Các khuyến nghị ngân hàng thương mại 69 5.2.2 Kiến nghị Ngân hàng Nhà nước 72 5.3 Hạn chế đề tài đề xuất hướng nghiên cứu tương lai .74 KẾT LUẬN 75 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 76 PHỤ LỤC 80 Từ viết tắt CP CTV GDP NHNN NHTMCP NHLD NHQD NHTW NHNN NH NHTMCP HDQT ROE VCSH TCTD TP.HCM TMCP WACC vii DANH MỤC BẢNG, HÌNH VẼ Bảng 1: Bảng tổng hợp biến mô tả biến Bảng 1: Cơ cấu vốn ngân hàng TMCP Việt Nam Việt Nam từ năm 2009-2017 Bảng 2: Bảng thống kê biến Bảng 3: Kiểm tra tương quan biến độc lập Bảng 4: Kết chạy hồi quy Pooled OLS, FEM, REM Bảng 5: kết kiểm định Chow với F-test Bảng 6: kết kiểm định Hausman -Test Bảng 7: Kết kiểm định VIF Bảng 8: Kết kiểm định tượng tư Bảng 9: Kết kiểm định phương sai sai Bảng 10: Kết ước lượng phương Hình 1: Minh họa mệnh đề M & M số I môi trường khơng có thuế Error! Bookmark not defined Hình 2: Minh họa mệnh đề M&M số II mơi trường khơng có thuế Hình 3: Minh họa mệnh đề M&M số I trường hợp có thuế Hình 4: Minh họa mệnh đề M&M số II mơi trường có thuế Hình 5: Biểu đồ cấu nguồn vốn tối ưu lý thuyết đánh đổi Hình 1: Vốn chủ sở hữu 26 NHTMC năm 2009-2017 ( tỷ đồng) Hình 2: Tổng nợ 26 NHTM Việt Nam 2017 Hình 3: Cơ cấu nợ 26 NHTM Việt N 2017 50 viii CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU TỔNG QUAN VỀ ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU 1.1 Tính cấp thiết đề tài Việc hoạch định cấu trúc vốn đóng vai trị quan trọng việc quản trị doanh nghiệp, góp phần tác động trực tiếp đến giá trị doanh nghiệp có khả khuyếch đại thu nhập cho chủ sở hữu doanh nghiệp Trong ngân hàng doanh nghiệp đặc biệt kinh doanh lĩnh vực tiền tệ, ổn định phát triển hệ thống ngân hàng thương mại có ý nghĩa lớn đến phát triển kinh tế quốc gia Trong giai đoạn hội nhập phát triển kinh tế, ngân hàng lại đóng vai trị quan trọng việc điều tiết kinh tế quốc gia, sức khỏe ngân hàng có ảnh hưởng mạnh mẽ đến sức khỏe kinh tế Trong đó, cấu vốn ngân hàng có ảnh hưởng định đến khả thực thi chiến lược kinh doanh, hiệu kinh tế phát triển bền vững ngân hàng Nhưng tìm cấu vốn tối ưu chuyện dễ dàng Một cấu trúc tài phù hợp có vai trị quan trọng với ngân hàng không nhu cầu tối đa lợi ích thu từ cá nhân, tổ chức liên quan hoạt động ngân hàng, mà tác động định tới lực kinh doanh ngân hàng mơi trường cạnh tranh Chính vậy, tìm nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn ngân hàng vấn đề quan trọng, tất yếu, làm tảng ngân hàng Việt Nam phát triển bối cảnh hội nhập Trên thực tế, cấu trúc vốn thay đổi tùy thuộc vào đặc điểm, tình hình ngân hàng, quy mô, khả sinh lời, mức độ chấp nhận rủi ro ngân hàng ảnh hưởng từ biến động vĩ mô kinh tế, yếu tố văn hóa, xã hội Thay xem xét tỷ lệ vốn vay vốn chủ sở hữu ngân hàng tối ưu, nhà nghiên cứu tài học thường quan tâm đến cội nguồn, gốc rễ việc định tỷ lệ hay nói cách khác tìm nhân tố ảnh hưởng đến định sử dụng vốn vay sử dụng đòn bẩy tài ngân hàng Chính tương quan nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn này, 82 SeABBank SeABBank SeABBank SeABBank ACB ACB ACB ACB ACB ACB ACB ACB ACB TCB TCB TCB TCB TCB TCB TCB TCB TCB SHB SHB SHB SHB SHB 83 SHB SHB SHB SHB STB STB STB STB STB STB STB STB STB HDBAnk HDBAnk HDBAnk HDBAnk HDBAnk HDBAnk HDBAnk HDBAnk HDBAnk MSB MSB MSB MSB MSB 84 MSB MSB MSB MSB TPB TPB TPB TPB TPB TPB TPB TPB TPB OCB OCB OCB OCB OCB OCB OCB OCB OCB VIB VIB VIB VIB VIB 85 VIB VIB VIB VIB VCB VCB VCB VCB VCB VCB VCB VCB VCB ABB ABB ABB ABB ABB ABB ABB ABB ABB VietABank VietABank VietABank VietABank VietABank 86 VietABank VietABank VietABank VietABank VpBank VpBank VpBank VpBank VpBank VpBank VpBank VpBank VpBank PGBank PGBank PGBank PGBank PGBank PGBank PGBank PGBank PGBank SGB SGB SGB SGB SGB 87 SGB SGB SGB SGB NCB NCB NCB NCB NCB NCB NCB NCB NCB VietCapitalBank VietCapitalBank VietCapitalBank VietCapitalBank VietCapitalBank VietCapitalBank VietCapitalBank VietCapitalBank VietCapitalBank SCB SCB SCB SCB SCB 88 SCB SCB SCB SCB NamABank NamABank NamABank NamABank NamABank NamABank NamABank NamABank NamABank DAF DAF DAF DAF DAF DAF DAF DAF Thống kê sum LEV PROF COLL SIZE GROW GDP GOV Variable | Max Obs Mean Std Dev Min 89 -+ .9856 0903 7436 20.72965 10.05374 -+ -.068 Phụ lục 2: Kiểm tra tương quan correlate PROF COLL SIZE GROW GDP GOV (obs=234) Phụ lục 3: Lựa chọn mơ hình hồi quy regress LEV PROF COLL SIZE GROW GDP GOV 90 234 -+ 50.28 0.0000 0.5706 -+ 0.5593 03968 Interval] -+ -.0693709 0407015 0451895 0063462 7424824 0222962 2703 xtreg LEV PROF COLL SIZE GROW GDP GOV, fe Fixed-effects (within) regression 234 Group variable: congty1 26 R-sq: within between = 0.4652 9.0 overall = 0.3595 30.21 corr(u_i, Xb) 0.0000 - 91 Interval] -+ -.2098839 1120626 060233 0024216 5836678 3173827 0749258 -+ F test that all u_i=0: 0.0000 xtreg LEV PROF COLL SIZE GROW GDP GOV, re Random-effects GLS regression 234 Group variable: congty1 26 R-sq: within 9.0 213.29 corr(u_i, X) 0.0000 Interval] -+ -.0859087 0693173 92 050534 0038721 6857315 0105383 2124054 -+ Phụ lục4:Kiểm định F-test xtreg LEV PROF COLL SIZE GROW GDP GOV, fe Fixed-effects (within) regression 234 Group variable: congty1 26 R-sq: within between = 0.4652 9.0 overall = 0.3595 30.21 corr(u_i, Xb) 0.0000 Interval] -+ -.2098839 1120626 060233 0024216 5836678 3173827 93 0749258 -+ F test that all u_i=0: 0.0000 Phụ lục5: Kiểm định hausman xtreg LEV PROF COLL SIZE GROW GDP GOV, fe estimates store fixed xtreg LEV PROF COLL SIZE GROW GDP GOV, re est store random hausman fixed random V_B)) b = consistent under Ho and Ha; obtained from xtreg B = inconsistent under Ha, efficient under Ho; obtained from xtreg Test: Ho: difference in coefficients not systematic chi2(6) = (b-B)'[(V_b-V_B)^(-1)](b-B) = Prob>chi2 = (V_b-V_B is not positive definite) Phụ lục 6: Kiểm định đa cộng tuyến vif - - Phụ lục 7: Kiểm định tương quan chuỗi xtserial Wooldridge H0: no first order autocorrelation F( 1, Phụ lục 8: Kiểm định tương phương sai thay đổi xttest3 Modified Wald test for groupwise heteroskedasticity in fixed effect regression model H0: sigma(i)^2 = sigma^2 for all i chi2 (26) Prob>chi2 Phụ lục 9: Kết hồi quy điều chỉnh xtreg LEV PROF COLL SIZE GROW GDP GOV, fe robust Fixed-effects (within) regression 234 Group variable: congty1 26 Number of obs = Number of groups = R-sq: Obs per group: = within = 0.4730 between = 0.4652 avg = overall = 0.3595 max = 9.0 95 F(6,25) = Prob > F = 10.06 corr(u_i, Xb) = -0.8745 0.0000 (Std Err adjusted for 26 clusters in congty1) - -+ -.2502134 1160394 0750738 0048168 5181885 3644888 3352756 -+ - ... đây: Các nhân tố ảnh hưởng tới cấu trúc vốn ngân hàng TMCP Việt Nam? Chiều hướng mức độ ảnh hưởng nhân tố đến cấu trúc vốn ngân hàng TMCP Việt Nam nào? Thực trạng cấu trúc vốn ngân hàng TMCP Việt. .. Đức (2016), Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn hệ thống ngân hàng thương mại Việt Nam Nghiên cứu phân tích nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn hệ thống ngân hàng thương mại Việt Nam thông qua... ngân hàng thương mại 2.1.2 Các thành phần cấu trúc vốn ngân hàng thương mại 2.1.3 Các tiêu đánh giá cấu trúc vốn ngân hàng thương mại .8 2.1.4 Cấu trúc vốn tối ưu 13 2.2 Các lý