Nghiên cứu tác động của việc nắm giữ tiền mặt đến giá trị doanh nghiệp của các công ty niêm yết trên TTCK việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM  PHAN THỊ MỘNG QUỲNH LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP.Hồ Chí Minh - Năm 2014 PHỤ LỤC Bảng 4.1.1 : Kết ước lượng mơ hình với biến phụ thuộc TOBIN’S Q Nguồn: Dữ liệu tính tốn dựa phần mềm Eviews Bảng 4.1.2: Kết ước lượng từ mơ hình với biến phụ thuộc biến EQUITY Nguồn: Dữ liệu tính tốn dựa phần mềm Eviews Bảng 4.1.3: Kết kiểm định m2 phương trình với biến phụ thuộc TOBIN’S Q Nguồn: Dữ liệu tính tốn dựa phần mềm Eviews Bảng 4.1.4: Kết kiểm định m2 phương trình với biến phụ thuộc biến EQUITY Nguồn: Dữ liệu tính tốn dựa phần mềm Eviews Bảng 4.1.5: Kết hồi quy mô hình Nguồn: Tổng hợp tác giả dựa liệu tính tốn phần mềm Eviews Bảng 4.2.1 : Kết hồi quy mơ hình Nguồn: Dữ liệu tính tốn dựa phần mềm Eviews Bảng 4.2.2: Kết hồi quy nhân tố tác động đến việc nắm giữ tiền Biến phụ thuộc: CASH Biến độc lập Bo CFLOW LIQ LEV SIZE BANKD GROWP R R hiệu chỉnh Sô quan sát ***, ** * ký hiệu thể có ý nghĩa mức ý nghĩa 1%, 5% 10% Nguồn: Tổng hợp tác giả dựa liệu tính tốn phần mềm Eviews Bảng 4.3.1 : Kết hồi quy mơ hình với biến phụ thuộc TOBIN’S Q Nguồn: Dữ liệu tính tốn dựa phần mềm Eviews Bảng 4.3.2 : Kết hồi quy mơ hình với biến phụ thuộc EQUITY Nguồn: Dữ liệu tính tốn dựa phần mềm Eviews Bảng 4.3.3: Kết kiểm định m2 phương trình với biến phụ thuộc TOBIN’S Q Nguồn: Dữ liệu tính tốn dựa phần mềm Eviews Bảng 4.3.4: Kết kiểm định m2 phương trình với biến phụ thuộc EQUITY Nguồn: Dữ liệu tính tốn dựa phần mềm Eviews of Cash Holdings”, Journal of Financial Economics 83, 599-634 Dittmar A., Mahrt-Smith J Servae H (2003), “International Corporate Governance and Corporate Cash Holdings”, Journal of Financial and Quantitative Analysis 38, 111-133 Drobetz W., Gruninger M., Hirschvogl (2009), “Information asymmetry and the value of cash”, FMA Conference, Turin 10 Faulkender M Wang R (2006), “Corporate Financial Policy and the Value of Cash”, The Journal of Finance 4, 1957-1990 11 Ferreira M.A Vilela A.S (2004), “Why firms hold cash? Evidence from EMU Countries”, European Financial Management 10, 295-319 12 Garcia-Teruel P.J., Martinez-Solano P (2008), "On the determinants of SME cash holdings: Evidence from Spain", Journal of Business Finance and Accounting 35, 127-149 13 Gill A Shah C (2012), “Determinants of Corporate Cash Holdings: Evidence from Canada”, International Journal of Economics and Finance 4(1) 14 Hardin W.G., Highfeild M.J., Hill M.D Kelly G.W (2009), "The determinants of REIT cash holdings ”, Journal of Real Estate Finance and Economics 39, 39-57 15 Harford J (1999), "Corporate cash reserves and acquisitions’", Journal of Finance 54, 1969-1997 16 Himmelberg C., Hubbard R Palia D (1999), "Understanding the determinants of managerial ownership and the link between ownership and performance”, Journal of Financial Economics 53, 353-384 17 Jensen M (1986), "Agency costs of free cash flow, corporate finance and takeovers”, American Economics Review 76, 323-329 18 Kim C.S., Mauer D.C Sherman A.E (1998), "The determinants of corporate liquidity: theory and evidence”, Journal of Financial and Quantitative Analysis 33, 305-334 19 Kim J., Kim H., Woods D (2011), "Determinants of corporate cashholdings levels: A empirical examination of restaurant industry”, International Journal of Hospitality Management 30 (3), 568-574 20 Li Wenyao (2006), "The Determinants of Cash Holdings: Evidence from Chinese Listed Companies ”, School of Economics and Management, Wuhan University, China, No.430072 21 Lin C Su D (2008), "Industry diversification, partial privatization and firm value: Evidence from publicly listed firms in China”, Journal of Corporate Finance 14, 405-417 22 Liu Y Mauer D.C (2010), “Corporate Cash Holdings and CEO Compensation ”,Working Paper 23 McConnell J., Servaes H., Lins K.V (2008), "Changes in insider ownership and changes in the market value of the firm ”, Journal of Corporate Finance 14, 92-106 24 cash Megginson W.L Wei Z (2010), “Determinants and value of holdings: Evidence from China’s privatized firms”, SSRN Working Paper Series, 1-37 25 Pinkowitz L., Stulz R William R (2003), "Do Firms in Countries with Poor Protection of Investor Rights Hold More Cash?”, SSRN Working Paper Series No 2003-29 26 Pinkowitz L., Stulz R Williamson R (2006), “Does the contribute of corporate cash holdings and dividends to firm value depend on governance? A cross-country analysis”, Journal of Finance 61, 2725-2751 27 Rizwan M.F Javed T (2011), “Determinants of corporate cash holdings: Evidence from Pakistani public sector”, Economics, Management and Financial Market (1), 344-358 28 Saddour K (2006), “The determinants and the value of cash holdings: Evidence from French firms”, CEREG, 1-33 29 Sohani Islam (2012), “Manufacturing Firms’ Cash Holding Determinants: Evidence from Bangladesh ”, International Journal of Business and Management, Vol.7, No.6 30 Tong Z (2006), “Risk Reduction as a CEO’s Motive for Corporate Cash Holdings”, SSRN Working Paper Series No 07/02 31 Tong Z (2008), “Deviations from optimal CEO ownership and firm value”, Journal of Baking and Finance 32, 2462-2470 32 Tong Z (2009), “Firm diversification and the value of corporate cash holdings”,SSRN Working Paper Series PHỤ LỤC Bảng 4.1.1 : Kết ước lượng mơ hình với biến phụ thuộc TOBIN’S Q Nguồn: Dữ liệu tính tốn dựa phần mềm Eviews Bảng 4.1.2: Kết ước lượng từ mơ hình với biến phụ thuộc biến EQUITY Nguồn: Dữ liệu tính tốn dựa phần mềm Eviews Bảng 4.1.3: Kết kiểm định m2 phương trình với biến phụ thuộc TOBIN’S Q Nguồn: Dữ liệu tính tốn dựa phần mềm Eviews Bảng 4.1.4: Kết kiểm định m2 phương trình với biến phụ thuộc biến EQUITY Nguồn: Dữ liệu tính tốn dựa phần mềm Eviews Bảng 4.1.5: Kết hồi quy mơ hình Nguồn: Tổng hợp tác giả dựa liệu tính tốn phần mềm Eviews Bảng 4.2.1 : Kết hồi quy mơ hình Nguồn: Dữ liệu tính tốn dựa phần mềm Eviews Bảng 4.2.2: Kết hồi quy nhân tố tác động đến việc nắm giữ tiền Biến phụ thuộc: CASH Biến độc lập Bo CFLOW LIQ LEV SIZE BANKD GROWP R R hiệu chỉnh Sô quan sát ***, ** * ký hiệu thể có ý nghĩa mức ý nghĩa 1%, 5% 10% Nguồn: Tổng hợp tác giả dựa liệu tính tốn phần mềm Eviews Bảng 4.3.1 : Kết hồi quy mô hình với biến phụ thuộc TOBIN’S Q Nguồn: Dữ liệu tính tốn dựa phần mềm Eviews Bảng 4.3.2 : Kết hồi quy mơ hình với biến phụ thuộc EQUITY Nguồn: Dữ liệu tính tốn dựa phần mềm Eviews Bảng 4.3.3: Kết kiểm định m2 phương trình với biến phụ thuộc TOBIN’S Q Nguồn: Dữ liệu tính tốn dựa phần mềm Eviews Bảng 4.3.4: Kết kiểm định m2 phương trình với biến phụ thuộc EQUITY Nguồn: Dữ liệu tính tốn dựa phần mềm Eviews Bảng 4.3.5: Kết hồi quy độ lệch khỏi mức nắm giữ tiền mặt tối ưu giá trị doanh nghiệp Các giá trị p_value trình bày dấu ngoặc đơn, bên hệ số hồi quy Biến giả thời gian bao gồm tất hồi quy ***, ** * ký hiệu thể có ý nghĩa mức ý nghĩa 1%, 5% 10% Nguồn: Tổng hợp tác giả dựa liệu tính tốn phần mềm Eviews ... Mẫu nghiên cứu 37 Các kết nghiên cứu thực nghiệm 40 4.1 Tác động việc nắm giữ tiền mặt đến giá trị doanh nghiệp 40 4.2 Các nhân tố tác động đến việc nắm giữ tiền mặt doanh. .. tố tác động đến tỷ lệ nắm giữ tiền mặt doanh nghiệp đồng thời xem xét tác động tỷ lệ nắm giữ tiền mặt đến giá trị doanh nghiệp công ty Việt Nam 23 Phương pháp nghiên cứu 3.1 Phương pháp nghiên. .. Một vài nghiên cứu gần đánh giá vai trò việc nắm giữ tiền đến giá trị doanh nghiệp  Nghiên cứu Nadiri (1969) Nghiên cứu Nadiri (1969) nghiên cứu tiên phong việc nghiên cứu nắm giữ tiền Tác giả