Tác động của bối cảnh đầu tư đến quyết định tài chính cá nhân trong điều kiện rủi ro

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH NGUYỄN THỊ PHƯƠNG TRANG TÁC ĐỘNG CỦA BỐI CẢNH ĐẦU TƯ ĐẾN QUYẾT ĐỊNH TÀI CHÍNH CÁ NHÂN TRONG ĐIỀU KIỆN RỦI RO LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh - 2014 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH NGUYỄN THỊ PHƯƠNG TRANG TÁC ĐỘNG CỦA BỐI CẢNH ĐẦU TƯ ĐẾN QUYẾT ĐỊNH TÀI CHÍNH CÁ NHÂN TRONG ĐIỀU KIỆN RỦI RO Chuyên ngành Tài – Ngân hàng Mã số : 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS TS NGUYỄN THỊ LIÊN HOA TP Hồ Chí Minh - 2014 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan Luận văn cơng trình nghiên cứu riêng tơi thực hướng dẫn PGS.TS.Nguyễn Thị Liên Hoa Luận văn kết nghiên cứu độc lập khơng chép trái phép cơng trình người khác Các số liệu Luận văn nghiên cứu tơi thu thập từ nhiều nguồn khác có dẫn chiếu đến nguồn tham khảo./ Nhơn Trạch, ngày tháng năm 2014 Tác giả luận văn Nguyễn Thị Phương Trang MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC BẢNG BIỂU DANH MỤC ĐỒ THỊ VÀ HÌNH TÓM TẮT GIỚI THIỆU 1.1 Giới thiệu 1.2 Mục tiêu câu hỏi nghiên cứu 1.2.1 Mục tiêu nghiên cứu 1.2.2 Câu hỏi nghiên cứu 1.3 Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu 1.4 Phƣơng pháp nghiên cứu 1.5 Ý nghĩa đề tài bố cục luận văn 2 CÁC NGHIÊN CỨU LÝ THUYẾT VÀ THỰC NGHIỆM TRƢỚC ĐÂY VỀ TÁC ĐỘNG CỦA BỐI CẢNH ĐẾN QUYẾT ĐỊNH TÀI CHÍNH CÁ NHÂN TRONG ĐIỀU KIỆN RỦI RO 2.1 Cơ sở lý thuyết tài hành vi 2.1.1 Lý thuyết triển vọng 2.1.1.1 Những khía cạnh hành vi quan sát 2.1.1.2 Hàm giá trị 2.1.1.3 Những vé số bảo hiểm 2.1.2 Tâm lý dựa vào kinh nghiệm 2.1.2.1 Tình điển hình 2.1.2.2 Sự tự tin 2.1.2.3 Bám vào giá trị thiết lập 2.1.2.4 Hành vi bầy đàn 2.2 Các nghiên cứu lý thuyết thực nghiệm trƣớc 10 2.3 Một số kết nghiên cứu thực nghiệm trƣớc 12 PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM VỀ TÁC ĐỘNG CỦA BỐI CẢNH ĐẾN QUYẾT ĐỊNH TÀI CHÍNH CÁ NHÂN TRONG ĐIỀU KIỆN RỦI RO 18 3.1 Phƣơng pháp nghiên cứu tình nghiên cứu 19 3.1.1 Kịch nghiên cứu 19 3.1.2 Giả thuyết tình nghiên cứu 23 3.1.3 Người tham gia 25 3.1.4 Thiết kế tình nghiên cứu 25 3.1.5 Biện pháp thu thập liệu 28 3.2 Phƣơng pháp nghiên cứu tình nghiên cứu 28 3.2.1 Người tham gia 29 3.2.2 Thiết kế tình nghiên cứu thu thập liệu 29 3.3 Phƣơng pháp nghiên cứu tình nghiên cứu 30 3.3.1 Người tham gia 31 3.3.2 Thiết kế tình nghiên cứu thu thập liệu 32 KẾT QUẢ VÀ THẢO LUẬN KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 34 4.1 Tình nghiên cứu 34 4.1.1 Kết nghiên cứu 34 4.1.1.1 Tiết kiệm 34 4.1.1.2 Đầu tư rủi ro 35 4.1.2 Thảo luận kết nghiên cứu 37 4.2 Tình nghiên cứu 37 4.2.1 Kết nghiên cứu 37 4.2.1.1 Tiết kiệm 37 4.2.1.2 Đầu tư rủi ro 38 4.2.2 Thảo luận kết nghiên cứu 40 4.3 Tình nghiên cứu 40 4.3.1 Kết nghiên cứu 40 4.3.1.1 Tiết kiệm 40 4.3.1.2 Đầu tư rủi ro 41 4.3.2 Thảo luận kết nghiên cứu 42 KẾT LUẬN 43 5.1 Kết luận chung kết nghiên cứu 43 5.2 Nhận xét ý nghĩa kết nghiên cứu 47 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 3-1: Số liệu cho số tiền tiết kiệm (đồng); đầu tư rủi ro (%); tuổi nghỉ hưu ba điều kiện tình nghiên cứu Bảng 3-2: Một câu hỏi điều kiện bối cảnh đầy đủ, người tham gia yêu cầu chọn mức độ ưa thích rủi ro Bảng 3-3: Số liệu cho số tiền tiết kiệm (đồng); đầu tư rủi ro (%); tuổi nghỉ hưu ba điều kiện tình nghiên cứu Bảng 3-4: Số liệu cho số tiền tiết kiệm (đồng); đầu tư rủi ro (%); tuổi nghỉ hưu ba điều kiện tình nghiên cứu DANH MỤC ĐỒ THỊ VÀ HÌNH Hình 2-1: Hàm giá trị lý thuyết triển vọng Đồ thị 3-1: Dự đốn tần số tích lũy lựa chọn, mà dự kiến người tham gia có mức độ lo ngại rủi ro (a) cố định, (b) tương đối Đồ thị 4-1: Tỷ lệ tích lũy số lần giá trị tiết kiệm lựa chọn điều kiện bối cảnh đầy đủ, thấp cao Đồ thị 4-2: Tỷ lệ tích lũy số lần giá trị đầu tư rủi ro lựa chọn điều kiện bối cảnh đầy đủ, thấp cao Đồ thị 4-3: Số lần giá trị tiết kiệm lựa chọn điều kiện bối cảnh lệch dương lệch âm tình Đồ thị 4-4: Số lần giá trị đầu tư rủi ro lựa chọn điều kiện bối cảnh lệch dương lệch âm tình Đồ thị 4-5: Số lần giá trị tiết kiệm lựa chọn điều kiện bối cảnh lệch dương lệch âm tình Đồ thị 4-6: Số lần giá trị đầu tư rủi ro lựa chọn điều kiện bối cảnh lệch dương lệch âm tình TĨM TẮT Bài luận văn trình bày nghiên cứu thực nghiệm tác động tập hợp lựa chọn thiết lập sẵn đến định tài cá nhân điều kiện rủi ro, cụ thể định lựa chọn nhà đầu tư liên quan đến tiết kiệm hưu trí đầu tư rủi ro Mục đích luận văn xác định xem phạm vi thứ tự lựa chọn tỷ lệ tiết kiệm mức độ đầu tư rủi ro tập hợp lựa chọn sẵn có tác động đến định đầu tư cá nhân thơng qua ba tình nghiên cứu Ba tình nghiên cứu gồm điều kiện bối cảnh đầy đủ với tập hợp lựa chọn đầy đủ, điều kiện bối cảnh cao thấp với tập hợp lựa chọn giới hạn thiết lập từ tập hợp lựa chọn đầy đủ Kết nghiên cứu cho thấy việc định tài nhà đầu tư tiết kiệm hưu trí đầu tư rủi ro chịu ảnh hưởng mạnh vị trí tùy chọn tập hợp lựa chọn có sẵn tỷ lệ tương đối cao đầu tư vào tài sản dự kiến tạo lợi nhuận cao so với tài sản rủi ro, làm tăng biến đổi lợi nhuận Bây chọn tỷ lệ phần trăm số tiền tiết kiệm để đầu tư vào tài sản rủi ro cao Câu 7: Bây giờ, giả sử bạn nghỉ hưu tuổi 65 định tiết kiệm 21,6 triệu đồng (mức thu nhập khoảng 180 triệu đồng năm) để dự phòng cho thu nhập hưu trí Tập hợp lựa chọn sau cung cấp giá trị khác thu nhập hưu trí phụ thuộc vào tỷ lệ tiết kiệm bạn đầu tư vào tài sản rủi ro cao, bạn xem bảng hiệu ứng thu nhập hưu trí trung bình dự kiến biến đổi (tối thiểu tối đa) Có khác biệt thu nhập hưu trí dự kiến bạn bạn đầu tư vào tài sản rủi ro cao thu nhập bạn phần phụ thuộc vào hiệu hoạt động thị trường kinh tế nói chung, thay đổi theo thời gian Lưu ý số tiền lương hưu xác bạn khơng thể đốn trước, thay đổi hoạt động đầu tư, có khả (hơn 95% hội) đạt giá trị giá tối thiểu giá trị tối đa định bảng Ví dụ, bạn đầu tư 50% năm vào Tài sản rủi ro cao, sau có khả (95% hội) mà thu nhập hưu trí hàng năm bạn nhiều 23,4 triệu đồng 36 triệu đồng, trung bình (50% hội), bạn nhận nhiều 32,4 triệu đồng Bây bạn chọn phần trăm để đầu tư vào tài sản rủi ro cao Đầu tư vào tài sản rủi ro 0% 10% 20% 30% 60% Câu 8: Đầu tư tùy chọn sau đạt thu nhập hưu trí khác cách điều chỉnh tỷ lệ đầu tư tiền tiết kiệm tài sản rủi ro cao tuổi nghỉ hưu, bạn cần phải thực đánh đổi hai biến (tăng tài sản rủi ro cao có liên quan đến giảm tuổi nghỉ hưu) Mức góp tiền tiết kiệm bạn cổ định 21,6 triệu năm Vui lòng chọn bạn thích đầu tư vào tài sản rủi ro cao Tỷ lệ tiết kiệm 0% 10% 20% 30% 60% Câu 9: Giả sử bạn định nghỉ hưu vào 65 Bây tùy chọn khác tùy thuộc vào tỷ lệ tiết kiệm bạn đầu tư vào tài sản rủi ro cao số tiền tiết kiệm năm Lưu ý bạn muốn đầu tư nhiều bạn cần phải tiết kiệm, thay đổi thu nhập hưu trí dự kiến bạn tăng lên với tăng tỷ lệ đầu tư bạn tài sản rủi ro cao Chọn để đầu tư vào tài sản rủi ro cao Đầu tư vào TS rủi ro cao 0% 10% 20% 30% 60% Câu 10: Bây bạn phải lựa chọn mức thu nhập nghỉ hưu khác biến đổi khác thu nhập Bạn cần phải đánh đổi hai cột bảng bên - cột tỷ lệ với số thu nhập khác xung quanh (cộng trừ) thu nhập bình quân dự kiến thể cột thứ hai Ví dụ, thu nhập trung bình bạn 25,2 triệu (xem bảng đây), 10% có nghĩa biến đổi % biến đổi 0% 10% 20% 30% 60% PHU LỤC Số liệu trung bình kết lựa chọn tình nghiên cứu 1.1 Tỷ lệ số lần lựa chọn tiết kiệm Tỷ lệ % tiết kiệm Điều kiện bối cảnh cao Điều kiện bối cảnh đầy đủ Điều kiện bối cảnh thấp 1.2 Kiểm định t-test giá trị lựa chọn tiết kiệm trung bình nhóm bối cảnh đầu tư TIET KIEM TIET Equal variances assumed KIEM Equal variances not assumed NHOM TIET LOW KIEM FULL TIET Equal variances assumed KIEM Equal variances not assumed 1.3 Tỷ lệ số lần lựa chọn đầu tư rủi ro Tỷ lệ % đầu tư rủi ro Điều kiện bối cảnh cao Điều kiện bối cảnh đầy đủ Điều kiện bối cảnh thấp 1.4 Kiểm định t-test giá trị lựa chọn đầu tư rủi ro trung bình nhóm bối cảnh đầu tư NHOM DAU TU HIGH RUI RO FULL DAU Equal variances TU assumed RUI RO Equal variances not assumed Group Statistics NHOM DAU TU LOW RUI RO FULL Independent Samples Test DAU Equal variances TU assumed RUI RO Equal variances not assumed Kiểm định t-test kết lựa chọn tình nghiên cứu 2.1 Kiểm định t-test giá trị tiết kiệm điều kiện lệch dương lệch âm Group Statistics NHOM TIET LECH KIEM DUONG LECH AM 95% Confidence Interval of the Difference F TIET Equal variances KIEM assumed Equal variances not assumed 2.2 Kiểm định t-test giá trị đầu tư điều kiện lệch dương lệch âm DAU TU RUI RO DAU Equal variances TU assumed RUI RO Equal variances not assumed 3.Kiểm định t-test kết lựa chọn tình nghiên cứu 3.1 Kiểm định t-test giá trị tiết kiệm điều kiện lệch dương lệch âm TIET KIEM TIET Equal variances KIEM assumed Equal variances not assumed 3.2 Kiểm định t-test giá trị đầu tư rủi ro điều kiện lệch NHOM DAU TU LECH RUI RO DUONG LECH AM DAU Equal variances TU assumed RUI RO Equal variances not assumed ... trí đầu tư rủi ro PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM VỀ TÁC ĐỘNG BỐI CẢNH ĐẦU TƢ ĐẾN QUYẾT ĐỊNH TÀI CHÍNH CÁ NHÂN TRONG ĐIỀU KIỆN RỦI RO Trong ba nghiên cứu tình trình bày luận văn này, tác giả... thí nghiệm điều kiện bối cảnh đầy đủ Như vậy, có ba nhóm điều kiện bối cảnh đầu tư cho người tham gia, cụ thể gồm nhóm điều kiện bối cảnh đầy đủ, điều kiện bối cảnh thấp, điều kiện bối cảnh cao... KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH NGUYỄN THỊ PHƯƠNG TRANG TÁC ĐỘNG CỦA BỐI CẢNH ĐẦU TƯ ĐẾN QUYẾT ĐỊNH TÀI CHÍNH CÁ NHÂN TRONG ĐIỀU KIỆN RỦI RO Chuyên ngành Tài – Ngân hàng Mã số : 60340201 LUẬN VĂN THẠC