THỰC TRẠNG HUY ĐỘNG VỐN CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM

THỰC TRẠNG HUY ĐỘNG VỐN CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 2.1 THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN Ở VIỆT NAM. 2.1.1 Quá trình hình thành và phát triển Công ty cổ phần. Cho tới năm 1954, các doanh nghiệp ở Việt nam không nhiều, trong đó một phần khá lớn thuộc sở hữu của Tư bản Pháp. Khi hiệp định GIƠNEVƠ được ký kết, Việt Nam bị tách thành 2 miền với tiềm lực và môi trường thể chế khác nhau. Sự chia cắt và khác biệt về chính trị tồn tại hơn 20 năm, nhưng sự khác biệt về mặt kinh tế thì còn tồn tại lâu hơn. + ở miền Bắc, thành phần kinh tế ngoài quốc doanh được cải tạo XHCN theo hướng: tư nhân, cá thể đưa vào HTX, HTX dần chuyển thành doanh nghiệp Nhà nước. + ở miền Nam, theo mô hình kinh tế thị trường, số doanh nghiệp tăng mạnh, chủ yếu là các doanh nghiệp ngoài quốc doanh. Sau khi Việt Nam thống nhất, chính sách kinh tế cũng được áp dụng thống nhất trên toàn quốc. Đại hội đại biểu toàn quốc của Đảng cộng sản Việt Nam năm 1986, đã có chính sách đổi mới, thừa nhận sự tồn tại của nhiều thành phần kinh tế, các thành phần kinh tế ngoài quốc doanh còn tồn tại lâu dài trong xã hội. Từ đây, mở ra một hướng phát triển mới cho Công ty cổ phần phát triển. Đến năm 1999, Luật Doanh nghiệp ban hành, qui định việc thành lập, tổ chức quản lý và hoạt động của 4 loại hình doanh nghiệp: + Công ty trách nhiệm hữu hạn. + Công ty cổ phần. + Công ty hợp danh. + Doanh nghiệp tư nhân. Ngoài ra còn có Doanh nghiệp Nhà nước và Doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài được điều chỉnh bởi luật riêng. Khối Doanh nghiệp có vị trí đặc biệt trong nền kinh tế, là bộ phận chủ yếu tạo ra tổng sản phẩm trong nước (GDP). Những năm gần đây, hoạt động của doanh nghiệp đã có bước phát triển đột biến, góp phần giải phóng và phát triển sức sản xuất, góp phần phục hồi và tăng trưởng kinh tế, tăng kim ngạch xuất khẩu, tăng thu ngân sách . CTCP là loại hình doanh nghiệp có vị trí quan trọng, tuy hiện nay sự phát triển của CTCP chưa cao, đóng góp cho nền kinh tế chưa lớn, nhưng CTCP sẽ là loại hình doanh nghiệp phổ biến trong tương lai gần. Bảng 1: Đóng góp của CTCP so với toàn khối doanh nghiệp Tỷ lệ phần trăm (%) so với toàn khối Doanh nghiệp Số Công ty Lao động Nguồn vốn Doanh thu Nộp NSNN Công ty cổ phần 4,5 6,1 5,3 4,7 2,1 Nguồn: Tổng cục thống kê - Thực trạng doanh nghiệp qua kết quả điều tra năm 2001-2003, NXB Thống kê – 2004. Sau khủng hoảng tài chính khu vực năm 1997, Công ty cổ phần đã khôi phục dần dần sức mạnh và phát triển mạnh mẽ trong những năm vừa qua. Đặc biệt, việc ban hành Luật Doanh nghiệp đã tạo điều kiện cho CTCP phát triển, số lượng Công ty cổ phần được thành lập không ngừng tăng. Năm 2001 số lượng Công ty cổ phần được thành lập tăng gấp đôi từ 757 lên 1.595 công ty. Bảng 2: Số lượng Công ty cổ phần. Số Công ty cổ phần năm 2000 năm 2001 năm 2002 Công ty cổ phần có vốn Nhà nước 305 470 557 Công ty cổ phần không có vốn Nhà nước 452 1125 2272 Tổng cộng 757 1595 2829 Nguồn: Tổng cục thống kê - Thực trạng doanh nghiệp qua kết quả điều tra năm 2001-2003, NXB Thống kê – 2004. Công ty cổ phần đã góp phần tạo công ăn việc làm cho khoảng 300.000 người lao động, với mức thu nhập bình quân khoảng 1,3 triệu đồng/tháng. Lao động ở Công ty cổ phần có thu nhập cao hơn nhiều so với khu vực cá thể, hộ gia đình. Tuy chiếm tỷ trọng không cao trong tổng lao động toàn Xã hội, nhưng lao động ở Công ty cổ phần lại tạo ra nguồn thu lớn cho ngân sách Nhà nước và đóng góp cho tăng trưởng GDP. Thu nhập cao và tăng nhanh của lao động ở Công ty cổ phần gó phần cải thiện và nâng cao mức sống chung toàn Xã hội, tham gia vào quá trình chuyển dịch cơ cấu lao động từ nông nghiệp sang các ngành phi nông nghiệp. Tính đến 1/1/2003, Công ty cổ phần góp Ngân sách NN khoảng 2.400 tỷ đồng, tạo ra khoảng 300.000 việc làm cho Xã hội. Cụ thể ở bảng dưới đây. Bảng 3: Đóng góp của Công ty cổ phần cho nền kinh tế quốc dân Lao động có (người) Nguồn vốn có (tỷ đồng) Thuế và các khoản đã nộp NSNN (tỷ đồng) 2000 2001 2002 2000 2001 2002 200 0 2001 2002 CTCP có vốn NN 61872 114266 143899 11645 29049 43416 534,5 1087,9 1284,5 CTCP không có vốn NN 43588 87509 139913 23748 23403 32537 291,3 545,7 1051,3 Nguån: Tæng côc thèng kª - Thùc tr¹ng doanh nghiÖp qua kÕt qu¶ ®iÒu tra n¨m 2001-2003, NXB Thèng kª 2004.– Giai ®o¹n 2000 – 2001, mét sè kÕt qu¶ ho¹t ®éng s¶n xuÊt kinh doanh CTCP ®· ®¹t ®îc nh sau: Bảng 4: Kết quả hoạt động của Công ty cổ phần. Lói L S lng % cty lói Tng mc lói (t) Lói bỡnh quõn 1 cty (triu) S lng % cty l Tng mc l (t) L bỡnh quõn 1 cty (triu) CTCP cú vn NN nm 2000 265 86,89 607 2289 34 11,15 57 1673 nm 2001 405 86,17 1415 3495 52 11,06 20 388 nm 2002 504 90,48 2026 4019 40 7,18 59 1482 CTCP khụng cú vn NN nm 2000 300 66,37 228 760 140 20,97 50 359 nm 2001 632 56,18 378 598 316 28,09 94 297 nm 2002 1314 57,83 733 558 639 28,13 129 202 Nguồn: Tổng cục thống kê - Thực trạng doanh nghiệp qua kết quả điều tra năm 2001-2003, NXB Thống kê 2004. Qua bảng trên ta thấy, CTCP có vốn Nhà nớc ngày càng kinh doanh có hiệu quả. Tỷ lệ có lãi tăng từ 86,89% năm 2000 lên 90,48% năm 2002. Nguyên nhân chính là do Chính phủ gần đây đã có những động thái tích cực về cơ chế tài chính, chính sách thuế để tạo điều kiện cho các CTCP kinh doanh có hiệu quả phát huy hơn nữa, còn với các CTCP hoạt động yếu kém, không hiệu quả thì một số đã bị giải thể, sáp nhập hoặc chuyển đổi hình thức. Ngợc lại, CTCP không có vốn Nhà nớc lại suy giảm hiệu quả kinh doanh, tỷ lệ công ty có lãi giảm từ 66,37% năm 2000 xuống còn 57,83% năm 2002. Cuộc khủng hoảng tài chính khu vực năm 1997 đã tác động không nhỏ đến các CTCP ngoài quốc doanh. Thực tế đa số các CTCP ngoài quốc doanh có qui mô nhỏ, do đó khi thị trờng trong nớc và khu vực biến động lớn nh năm 1997, rất nhiều CTCP loại này đã sa sút trong kinh doanh, một số bị phá sản. 2.1.2 Phơng thức huy động vốn của Công ty cổ phần ở Việt Nam. 2.1.2.1 Nguồn vốn chủ sở hữu của Công ty cổ phần. Bảng 5: Cơ cấu nguồn vốn của Công ty cổ phần Đơn vị: tỷ đồng năm 1999 năm 2000 năm 2001 năm 2002 Nợ phải trả Nguồ n vốn CSH Nợ phải trả Nguồ n vốn CSH Nợ phải trả Nguồ n vốn CSH Nợ phải trả Nguồ n vốn CSH CTCP cú vn Nh nc 6461 2711 8471 3174 22647 6402 34493 8923 CTCP khụng cú vn NN 13121 2582 20292 3456 17998 5405 20523 12014 Ngun: Tng cc thng kờ - Thc trng doanh nghip qua kt qu iu tra nm 2001-2003, NXB Thng kờ 2004. a. Ngun vn gúp ban u: cú vn ban u dựng xõy dng tr s, mua sm trang thit b ban u, trang tri cỏc chi phớ cho hot ng thnh lp cụng ty, a s phi dựng tin t cú, huy ng gia ỡnh, bn bố. Thc t Vit Nam, cỏc Cụng ty c phn thng cú qui mụ nh. S liu c th c cho bng sau. Bng 6: Qui mụ ngun vn ca Cụng ty c phn. Qui mụ (t ng) < 0,5 0,5 n 1 1 n 5 5 n 10 10 n 50 50 n 200 200 n 500 > 500 CTCP có vốn Nhà nớc năm 2000 6 15 91 63 87 35 3 5 năm 2001 18 17 117 81 160 61 8 8 năm 2002 21 16 114 89 204 91 11 11 CTCP không có vốn NN năm 2000 48 36 196 60 76 22 5 9 năm 2001 197 128 444 139 160 45 6 6 năm 2002 277 265 993 313 326 79 12 7 Nguồn: Tổng cục thống kê - Thực trạng doanh nghiệp qua kết quả điều tra năm 2001-2003, NXB Thống kê 2004. Trong quá trình hoạt động sản xuất kinh doanh, cơ cấu nguồn vốn của Công ty cổ phần luôn thay đổi. Sự thay đổi này nhằm phù hợp với tình hình sản xuất kinh doanh trong từng giai đoạn. b. Nguồn vốn từ lợi nhuận không chia: khủng hoảng tài chính tiền tệ năm 1997 gây ảnh hởng to lớn với sự phát triển của nền kinh tế nói chung và Công ty cổ phần nói riêng. Các Công ty cổ phần kinh doanh cha đạt hiệu quả cao, do đó không có nhiều lợi nhuận để cho tái đầu t. Ngoài ra, sự phát triển loại hình Công ty cổ phần ở Vịêt Nam mới chỉ đợc ít thời gian, tích luỹ vốn cha nhiều. Hiện nay, cha có số liệu về lợi nhuận của CTCP dùng để để tái đầu t . c. Phát hành cổ phiếu mới: Đa số các Công ty cổ phần mới huy động đợc vốn góp ban đầu chứ cha thực hiện đợc tăng vốn thông qua phát hành cổ phiếu. Mới chỉ có 2 công ty niêm yết phát hành cổ phiếu mới để tăng vốn chủ sở hữu. 2.1.2.2 Nguồn vốn vay của Công ty cổ phần. 2.1.2.2.1 Nguồn vốn tín dụng ngân hàng. Mặc dù Đảng và Nhà nớc có chủ trơng phát triển mọi thành phần kinh tế trên cơ sở bình đẳng trong hoạt động sản xuất kinh doanh, nhng trên thực tế, khu vực kinh tế t nhân nói chung và loại hình CTCP nói riêng vẫn cha đợc đối xử ngang bằng nh khu vực kinh tế Nhà nớc. Công ty cổ phần rất khó tiếp xúc với nguồn tín dụng của các NHTM so với các doanh nghiệp Nhà nớc. Tính đến thời điểm hiện nay, thị phần tín dụng giữa các khối ngân hàng đợc phân chia nh sau: NHTM quốc doanh chiếm khoảng 70%, chi nhánh ngân hàng n- ớc ngoài chiếm 15%, ngân hàng liên doanh chiếm 3%, NHTMCP chiếm 12%. Đối với các khoản vốn vay bằng ngoại tệ, tỷ trọng d nợ ngoại tệ của hệ thống ngân hàng đối với loại hình CTCP là 4%, với loại hình DNNN là 75%. Biểu đồ 1: Tỷ trọng d nợ của hệ thống Ngân hàng dành cho doanh nghiệp. Nguyờn nhõn trc tip v qun trng nht dn n tỡnh trng CTCP ớt cú c hi v iu kin vay tớn dng t h thng NHTH l: i) th tc vay phc tp, mt thi gian (lm l c hi kinh doanh), ii) yờu cu th chp ngt nghốo, iii) mc cm ca cỏc NHTM vi khu vc kinh t t nhõn. Bng 7: Vn vay Ngõn hng ca cỏc CTCP giai on 1999-2003. n v: t ng. Nm 1999 2000 2001 2002 2003 Vn tớn dng ngõn hng ca cỏc CTCP 2.878,52 5.637,54 8 8.657,39 12.752,35 17.630,26 Ngun: Tng cc thng kờ - Thc trng doanh nghip qua kt qu iu tra nm 2001-2003, NXB Thng kờ 2004 v tng hp ca tỏc gi. Qua bng s liu trờn ta thy cú s gia tng v vn vay ngõn hng ca cỏc CTCP trong thi gian qua, tuy nhiờn, s gia tng v mt s tuyt i ú vn cha ỏp ng c nhu cu v vn ca cỏc CTCP trong quỏ trỡnh phỏt trin, m rng sn xut kinh doanh. Theo s liu tớnh toỏn ca tỏc gi, t trng vn tớn dng cho loi hỡnh CTCP trong tng d n tớn dng ca h thng Ngõn hng ch chim khong 3,2%, cũn cỏch xa so vi nhu cu v vn cng nh khụng xng vi vai trũ v v th ca CTCP trong nn kinh t Vit nam. Tớnh n cui nm 2002, vn vay ngõn hng ca CTCP chim 23% n phi tr - khong 12.752 t ng. Chính vì khó tiếp cận với nguồn vốn tín dụng của các ngân hàng, đặc biệt là tín dụng trung và dài hạn, nên có một số CTCP thường dùng vốn vay ngắn hạn để đầu tư dài hạn, vi phạm nguyên tắc sử dụng vốn, sản xuất kinh doanh đầy rủi ro và thiếu tính ổn định. Ngoài tín dụng ngân hàng, vốn tín dụng ưu đãi của Nhà nước thông qua quĩ hỗ trợ phát triển rất hấp dẫn, tuy nhiên nó còn khó tiếp cận hơn. Năm 2001, trong số 19.497 tỷ đồng tổng nguồn vốn tín dụng ưu đãi từ quĩ này, CTCP chỉ vay được3.314,49 tỷ đồng, chiếm 1,7%. 2.1.2.2.2 Nguồn vốn tín dụng thương mại. Bảng 8: Nợ tín dụng thương mại của CTCP. Đơn vị: tỷ đồng. Năm 1999 2000 2001 2002 2003 Nợ tín dụng thương mại của các CTCP 6.285,8 10.584,8 18.249,6 25.967,5 32.362,4 Nguồn: Tổng cục thống kê - Thực trạng doanh nghiệp qua kết quả điều tra năm 2001-2003, NXB Thống kê – 2004 và tổng hợp của tác giả. Nguồn vốn tín dụng thương mại hình thành một cách tự nhiên trong quá trình quá trình hoạt động kinh doanh của Công ty cổ phần, nó tồn tại dưới hình thức mua bán chịu, mua bán trả chậm, mua bán trả góp. Hiện nay, tín dụng thương mại hiện chiếm đến 46% nợ phải trả và chiếm khoảng 30% vốn của CTCP. Có thể nói, nếu không có hình thức tín dụng thương mại thì rất nhiều các Công ty đã phải đóng của hoặc thu hẹp hoạt động sản xuất, kinh doanh. Tuy nhiên tín dụng thương mại chứa đựng rủi ro cao, có thể gây vỡ nợ dây chuyền. Hiện nay, nước ta chưa có thị trường mua bán thương phiếu mặc dù đã có Pháp lệnh thương phiếu do Uỷ ban thường vụ Quốc hội ban hành ngày 24/12/1999 và Nghị định số 32/2001/NĐ-CP ngày 5/7/2001 của Chính phủ hướng dẫn chi tiết thi hành Pháp lệnh Thương phiếu. Vì vậy, việc mua bán chịu lẫn nhau của các doanh nghiệp tiềm ẩn rủi ro cao. Thực tế, đã xảy ra nhiều vụ lừa đảo lợi dụng quan hệ mua bán chịu. 2.1.2.2.3 Phát hành trái phiếu Công ty. Trên thị trường chứng khoán, mới chỉ có Chính phủ và NH Đầu tư & phát triển phát hành trái phiếu. Các công ty cổ phần chưa phát hành trái phiếu trên TTCK vì khả năng thành công rất thấp. 2.2 THỰC TRẠNG HUY ĐỘNG VỐN CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM. 2.2.1 Thị trường chứng khoán Việt Nam. 2.2.1.1 Quá trình hình thành và phát triển. Trước sự cần thiết về một thị trường vốn trung và dài hạn phục vụ phát triển nền kinh tế quốc dân, rút ngắn khoảng cách tụt hậu so với các nước trong khu vực và trên thế giới, Chính phủ Việt Nam đã quyết định xây dựng và phát triển thị trường chứng khoán ở Việt Nam. Việc thành lập và đi vào hoạt động Trung tâm giao dịch chứng khoán đầu tiên ở Thành phố Hồ Chí Minh đánh dấu một bước phát triển mới của thị trường tài chính nước ta. Năm 1992: Bộ Tài chính và Ngân hàng Nhà nước bắt đầu nghiên cứu về đề án hình thành, phát triển thị trường vốn và thị trường chứng khoán. Năm 1995: Chính phủ quyết định thành lập Ban chuẩn bị tổ chức thị trường chứng khoán. Năm 1996: Chính phủ ban hành Nghị định số 75/CP ngày 28/11/1996 về việc thành lập Uỷ ban chứng khoán Nhà nước. Năm 1998: Chính phủ ban hành Nghị định số 48/1998/NĐ-CP ngày 11/7/1998 về chứng khoán và thị trường chứng khoán. Thủ tướng Chính phủ ban hành quyết định số 127/1998/QĐ-TTg về việc thành lập 2 trung tâm giao dịch chứng khoán ở Hà Nội và Thành phố Hồ Chí Minh. 20/7/2000: Trung tâm giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh chính thức khai trương và đi vào hoạt động. 2.2.1.2 Thực trạng hoạt động. Trên thị trường hiện có 22 loại cổ phiếu, 102 trái phiếu, 13 công ty chứng khoán, 16 tổ chức lưu ký, 1 ngân hàng chỉ định thanh toán (Ngân hàng đầu tư và phát triển VN), khoảng 16000 tài khoản giao dịch. Thị trường chứng khoán Việt nam phát triển chưa ổn định. Từ tháng 7/2000 đến 6/2001 chỉ số VN index tăng từ 100 (ban đầu) lên 571, giá chứng khoán vượt quá giá trị thực rất nhiều. Từ 25/6 đến cuối 2003, chỉ số VN index giảm dần, có lúc xuống chỉ còn 130. Tính về giá trị vốn của riêng 5 loại cổ phiếu là LAF, SAM, REE, TMS, HAP có mặt lúc thị trường đạt đỉnh điểm thì đến 1/4/2003 (VN index = 139,64) giá trị vốn đã giảm 2.152,706 tỷ đồng. Thời gian qua, biên độ dao động giá được điều chỉnh nhiều lần, lần lượt là 5% - 2% - 7% - 5% nhằm tạo tính ổn định cho TTCK. Bảng 9: Sự thăng trầm của chỉ số VN index. ngày VN index Ghi chú 28/7/2000 100,00 29/12/2000 206,83 25/6/2001 571,04 Mức cao nhất trong thời gian qua 31/12/2001 235,40 31/12/2002 183,33 01/4/2003 139,64 24/10/2003 130,9 Mức thấp nhất trong thời gian qua. 3/6/2004 250,99 Nguồn: Nguyễn Quý Quýnh - 3 năm thị trường – từ góc nhìn của nhà đầu tư , Chứng khoán VN số 7 năm 2003. [...]... hoạch huy động vốn trên thị trờng chứng khoán Sự vận hành thị trờng chứng khoán Việt Nam thời gian vừa qua cha tạo đợc lòng tin cho các CTCP Thị trờng chứng khoán cha trở thành kênh huy động vốn cho các CTCP, đa số các CTCP chỉ đứng ngoài quan sát mà cha tham gia vào hoạ động của TTCK, các CTCP không thấy đợc lợi ích khi thực hiện niêm yết trên thị trờng trong khi lại phải chịu sự giám sát chặt chẽ, thực. .. hỏi phải có sự tham gia của đông đảo cá nhân đầu t 2.3.7 Tính chủ động trong sản xuất kinh doanh khi phát hành chứng khoán so với vay NHTM Với số vốn huy động đợc trên thị trờng chứng khoán, Công ty cổ phần thực hiện đầu t vào dự án của mình mà không phải chịu nhiều sự kiểm soát của nhà đầu t Báo cáo tài chính thờng kỳ, bản cáo bạch và báo cáo dự án khả thi của Công ty cổ phần là những nội dung chính... đợc bán cổ phiếu đã mua trong vòng 6 tháng kể từ ngày kết thúc việc thâu tóm Việc lu hành cổ phần trên thị trờng tự do, các CTCP không niêm yết đã tạo ra nguy cơ tiềm tàng về quyền kiểm soát công ty Thực tế, đã xảy ra trờng hợp các cá nhân đi gom góp cổ phần (từ cán bộ, nhân viên đợc mua cổ phần) để bán lại kiếm chêng lệnh khi công ty thực hiện niêm yết trên thị trờng chứng khoán 2.3.6 Khả thực hiện... chẽ, thực hiện chế độ công bố thông tin Do thời gian hoạt động cha lâu, đây lại là một hoạt động mới mẻ ở nớc ta nên để huy động một lợng vốn nhất định phải mất rất nhiều thời gian và chi phí cho việc chuẩn bị phát hành và phát hành Thói quen đầu t của ngời dân cũng xa lạ với cách thức đầu t mới trên thị trờng chứng khoán Việc phát triển thị trờng chứng khoán trở thành kênh huy động vốn cho các CTCP đòi... phiếu để huy động vốn mà vẫn có chi phí vốn huy động nhỏ hơn chi phí vốn vay ngân hàng Tuy nhiên, việc huy động vốn bằng phát hành trái phiếu trên TTCK là rất khó khăn Các nguyên nhân chính không ngoài các nội dung đã đợc nêu ở chơng 1 2.3.5 Sự hình thành các cổ đông kiểm soát mới Với việc qui định nhà đầu t nớc ngoài không đợc sở hữu quá 30% cổ phần, các CTCP đã phần nào yên tâm về sự bảo hộ của Nhà... tóm đã công bố Giá chào mua không đợc thấp hơn giá hiện hành của cổ phiếu niêm yết trên thị trờng trớc ngày chào mua, thời hạn chào mua công khai từ 30 đến 60 ngày Trong thời hạn chào mua công khai, ngời thâu tóm phải áp dụng các điều kiện chào mua công khai cho tất cả các cổ đông của tổ chức niêm yết bị thâu tóm; không đợc từ chối mua cổ phiếu của bất cứ cổ đồng nào và không đợc mua bán cổ phiếu của. .. dung chính phải chịu sự kiểm soát của cơ quan quản lý nhà nớc Trong quá trình hoạt động SX-KD, Công ty cổ phần không phải chịu sự chi phối về quyết định Nhng với vốn vay của các ngân hàng thơng mại, Công ty cổ phần phải chịu sự kiểm soát chặt chẽ hơn, đặc biệt rất khó tiếp cận vốn trung-dài hạn, cụ thể qua bảng sau Bảng 16: Tỷ trọng d nợ trung và dài hạn trong tổng d nợ của hệ thống NHTM Nm T trng d 2000... chức niêm yết phải thực hiện trong vòng 5 ngày làm việc kể từ khi hết thời hạn chào mua Trờng hợp ngời thâu tóm nắm giữ tới 80% vốn cổ phần của tổ chức niêm yết thì tổ chức niêm yết bị huỷ bỏ niêm yết Trong vòng 10 ngày kể từ ngày công bố kết quả mua lại, nếu các cổ đông còn lại có yêu cầu, ngời thâu tóm có nghĩa vụ phải mua tiếp cổ phiếu của họ theo đúng điều kiện chào mua công khai đã công bố Ngời thâu... Thc trng huy ng vn ca Cụng ty c phn trờn th trng chng khoỏn Vit Nam Vi 22 Cụng ty niờm yt, th trng chng khoỏn hin nay ch mang ý ngha khng nh s tn ti ca TTCK VN Tớnh n 1/1/2003 cú 2829 Cụng ty c phn thỡ con s Cụng ty niờm yt l rt nh, khụng chng minh c sc mnh tim nng ca loi hỡnh CTCP Vit nam Th trng chng khoỏn mi ch to tớnh thanh khon cho cỏc chng khoỏn ca CTCP m cha l kờnh huy ng vn ca cỏc cụng ty niờm... ngày giao dịch đạt tỷ lệ sở hữu trên Ngời thâu tốm phải báo cáo UBCKNN bằng văn bản về ý định thâu tóm Sau 10 ngày làm việc, kể từ ngày báo cáo, nếu UBCKNN không có ý kiến khác, ngời thâu tóm phải công bố chào mua công khai trên 3 số liên tiếp của 1 tờ báo trung ơng, 1 tờ báo địa phơng hoặc trên bản tin TTCK nơi tổ chức niêm yết mà thâu tóm đóng trụ sở chính Sau khi công bố công khai, ngời thâu tóm không . THỰC TRẠNG HUY ĐỘNG VỐN CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 2.1 THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN Ở VIỆT NAM. 2.1.1. không nêu) 2.2.3 Thực trạng huy động vốn của Công ty cổ phần trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Với 22 Công ty niêm yết, thị trường chứng khoán hiện nay