Các yếu tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của các nhà đầu tư cá nhân trên sàn chứng khoán TPHCM ,

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH LÊ HỒNG THU DUNG CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ CỦA CÁC NHÀ ĐẦU TƯ CÁ NHÂN TRÊN SÀN CHỨNG KHỐN TP.HỒ CHÍ MINH LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Chuyên ngành : QUẢN TRỊ KINH DOANH Mã số : 60340102 Người hướng dẫn khoa học TS HOÀNG LÂM TỊNH Thành phố Hồ Chí Minh - Năm 2014 Lời cam đoan Tôi xin cam đoan luận văn “Các yếu tố ảnh hưởng đến định đầu tư nhà đầu tư cá nhân sàn chứng khốn TP.Hồ Chí Minh” cơng trình nghiên cứu riêng tơi Các số liệu đề tài thu thập sử dụng cách trung thực Kết nghiên cứu trình bày luận văn khơng chép luận văn chưa trình bày hay cơng bố cơng trình nghiên cứu khác trước TP.HCM, tháng 03 năm 2014 Tác giả luận văn Lê Hoàng Thu Dung MỤC LỤC Trang phụ bìa Lời cam đoan Mục lục Danh mục chữ viết tắt Danh mục bảng, biểu Danh mục hình vẽ, đồ thị Danh mục phụ lục TÓM TẮT LUẬN VĂN…………………………………………………… Chương - TỔNG QUAN 1.1 Lý chọn đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Phương pháp nghiên cứu 1.4 Phạm vi đối tượng nghiên cứu 1.5 Kết cấu luận văn Chương - CƠ SỞ LÝ THUYẾT 2.1 Giới thiệu 2.2 Cơ sở lý thuyết 2.2.1 Lý thuyết tài hành vi 10 2.2.2 Mơ hình nghiên cứu định đầu tư 13 2.3 Giả thuyết nghiên cứu mơ hình 14 2.3.1 Hình ảnh doanh nghiệp (Firm image) 14 2.3.2 Thông tin kế toán (Accounting information) 16 2.3.3 Thông tin trung lập (Neutral information) 16 2.3.4 Ý kiến từ nhà tư vấn (Advocale information) 17 2.3.5 Nhu cầu tài cá nhân (Personal financial needs) 18 2.4 Tóm tắt 20 Chương - PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 21 3.1 Giới thiệu 21 3.2 Thiết kế nghiên cứu 21 3.2.1 Phương pháp 21 3.2.2 Quy trình nghiên cứu 34 3.3 Thang đo 35 3.3.1 Hình ảnh doanh nghiệp 35 3.3.2 Thang đo thông tin kế toán 36 3.3.3 Thang đo thông tin trung lập 37 3.3.4 Thang đo ý kiến từ nhà tư vấn 37 3.3.5 Thang đo nhu cầu tài cá nhân 38 3.3.6 Thang đo định đầu tư 38 3.4 Mẫu nghiên cứu định lượng thức 39 3.5 Tóm tắt 40 Chương - KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 41 4.1 Giới thiệu 41 4.2 Mô tả mẫu 41 4.3 Đánh giá thang đo 45 4.3.1 Phân tích độ tin cậy Cronbach Anpha 45 4.3.2 Phân tích nhân tố khám phá EFA 47 4.4 Kiểm định mơ hình giả thuyết nghiên cứu 55 4.5 Tóm tắt 65 Chương - KẾT LUẬN 66 5.1 Các kết đóng góp nghiên cứu 67 5.1.1 Kết 67 5.1.2 Đóng góp nghiên cứu 69 5.2 Hàm ý cho nhà quản trị 69 5.3 Các hạn chế hướng nghiên cứu 70 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT TTCK Thị trường chứng khoán SGDCK Sàn giao dịch chứng khoán TTGDCK Trung tâm giao dịch chứng khoán UBCKNN Ủy ban chứng khốn nhà nước Tp HCM Thành phố Hồ Chí Minh CTCK Cơng ty chứng khốn CP Cổ phiếu DN Doanh nghiệp DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU Bảng 3.1: Tiến độ nghiên cứu .22 Bảng 3.2: Các nghiên cứu ảnh hưởng đến định đầu tư tài 25 Bảng 3.3: Kiểm định thang đo sơ Cronbach’s Alpha 26 Bảng 3.4: Kết phân tích EFA theo Total Variance Explanined .29 Bảng 3.5: Kết phân tích EFA thang đo yếu tố ảnh hưởng đến định đầu tư 30 Bảng 3.6 : Kết phân tích EFA thang đo định đầu tư 32 Bảng 4.1 : Thống kê mẫu khảo sát 44 Bảng 4.2 : Kiểm định thang đo Cronbach’s Alpha 46 Bảng 4.3 : Kết phân tích EFA theo bảng Total variance explained 49 Bảng 4.4: Kết phân tích EFA thang đo yếu tố ảnh hưởng đến định đầu tư 50 Bảng 4.5 : Kết phân tích EFA thang đo định đầu tư 53 Bảng 4.6: Ma trận tương quan biến 56 Bảng 4.7: Thống kê mơ tả biến phân tích hồi quy .57 Bảng 4.8: Bảng đánh giá độ phù hợp mơ hình 58 Bảng 4.9: Phân tích phương sai (hồi quy) 58 Bảng 4.9: Hệ số hồi quy sử dụng phương pháp Enter .59 Bảng 4.10 : Kiểm định T-test biến giới tính 64 DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ Hình 2.1 Mơ hình lý thuyết tài hành vi .11 Hình 2.2: Mơ hình nghiên cứu đề xuất 19 Hình 3.1 : Quy trình nghiên cứu 34 Hình 4.1: Mơ tả mẫu giới tính 41 Hình 4.2: Mơ tả mẫu trình độ học vấn 42 Hình 4.3: Mơ tả mẫu độ tuổi 42 Hình 4.4: Mơ tả mẫu tình trạng gia đình 43 Hình 4.5: Mơ tả mẫu thu nhập hàng tháng 43 Hình 4.6: Mơ hình nghiên cứu sau phân tích EFA kiểm định thang đo Cronbach alpha 54 Hình 4.7 : Kết phân tích hồi quy 60 DANH MỤC CÁC PHỤ LỤC Phụ lục 1: BẢNG CÂU HỎI THU THẬP Ý KIẾN Phụ lục 2: BẢNG CÂU HỎI PHỎNG VẤN TAY ĐÔI Phụ lục 3: DÀN BÀI THẢO LUẬN NHÓM Phụ lục 4: BẢNG CÂU HỎI KHẢO SÁT SƠ BỘ Phụ lục 5: ĐÁNH GIÁ ĐỘ TIN CẬY CỦA THANG ĐO SƠ BỘ BẰNG CRONBACH ALPHA Phụ lục 6: PHÂN TÍCH NHÂN TỐ EFA (SƠ BỘ) Phụ lục 7: TỔNG HỢP THANG ĐO CÁC KHÁI NIỆM Phụ lục 8: BẢNG CÂU HỎI KHẢO SÁT ĐỊNH LƯỢNG CHÍNH THỨC Phụ lục A: KIỂM ĐỊNH THANG ĐO BẰNG CRONBACH'S ALPHA Phụ lục B: PHÂN TÍCH NHÂN TỐ KHÁM PHÁ - EFA Phụ lục C: KẾT QUẢ PHÂN TÍCH HỒI QUY ĐA BIẾN Phụ lục D: ĐỒ THỊ DỊ TÌM CÁC VI PHẠM GIẢ ĐỊNH HỒI QUY -1- TĨM TẮT LUẬN VĂN Mục đích nghiên cứu khám phá yếu tố ảnh hưởng đến định đầu tư cá nhân nhà đầu tư sàn chứng khốn TP.Hồ Chí Minh Dựa sở lý thuyết hành vi đầu tư tài giới kết hợp với nghiên cứu định tính, tác giả xác định yếu tố tác động đến định đầu tư nhà đầu tư cá nhân sàn chứng khốn TP.Hồ Chí Minh, bao gồm : (1) hình ảnh doanh nghiệp, (2) thơng tin kế tốn, (3) thông tin trung lập, (4) ý kiến nhà tư vấn (5) nhu cầu tài cá nhân Phương pháp nghiên cứu sử dụng để kiểm định mơ hình đo lường mơ hình nghiên cứu bao gồm nghiên cứu sơ nghiên cứu thức Nghiên cứu sơ định tính thực thơng qua kỹ thuật khảo sát 20 ý kiến, vấn tay đôi thảo luận nhóm với hai nhóm (9 nam, nữ) để điều chỉnh thang đo lường khái niệm cho phù hợp với thị trường Việt Nam, nghiên cứu định lượng sơ thực thông qua bảng câu hỏi khảo sát 150 nhà đầu tư sàn chứng khốn TP.Hồ Chí Minh Nghiên cứu thức thực thơng qua bảng câu hỏi khảo sát định lượng 342 nhà đầu tư sàn chứng khốn TP.Hồ Chí Minh Kết kiểm định mơ hình đo lường cho thấy thang đo lường khái niệm nghiên cứu đạt yêu cầu độ tin cậy giá trị (thông qua kiểm định cronbach alpha phân tích nhân tố EFA) Kết phân tích hồi quy cho thấy yếu tố: hình ảnh doanh nghiệp, thơng tin kế tốn, thơng tin trung lập, ý kiến nhà tư vấn nhu cầu tài cá nhân tác động dương đến định đầu tư chứng khoán nhà đầu tư cá nhân sàn chứng khốn TP.Hồ Chí Minh Trong đó, yếu tố ý Thang đo Thơng tin kế tốn Reliability Statistics Cronbach's N of Alpha Items 929 Scale Mean if Item Deleted KT1 KT2 KT3 KT4 KT5 KT6 KT7 KT8 23.4327 23.5585 23.5643 23.4152 23.5673 23.4620 23.4620 23.5965 Item-Total Statistics Scale Variance Corrected Itemif Item Deleted Total Correlation 30.381 32.177 31.678 32.642 32.463 31.252 30.795 32.224 830 751 759 708 650 838 827 694 Cronbach's Alpha if Item Deleted 914 920 919 923 928 914 914 924 Thang đo Thông tin trung lập Reliability Statistics Cronbach's N of Alpha Items 895 Scale Mean if Item Deleted TL1 TL2 TL3 TL4 TL5 TL6 TL7 20.3246 20.5468 20.6784 20.5965 20.3392 20.5497 20.3509 Item-Total Statistics Scale Variance Corrected Itemif Item Deleted Total Correlation 25.757 28.366 28.723 28.247 26.107 26.542 26.258 911 614 494 515 865 714 839 Cronbach's Alpha if Item Deleted 855 889 904 903 861 877 863 Thang đo ý kiến từ nhà tư vấn Reliability Statistics Cronbach's Alpha N of Items 907 Scale Mean if Item Deleted YK1 YK2 YK3 YK4 YK5 YK6 Item-Total Statistics Scale Variance Corrected if Item Deleted Item-Total Correlation 19.4035 19.5439 19.5380 19.3947 19.4357 19.4240 14.423 14.841 15.240 14.633 15.009 14.738 824 689 673 782 729 767 Cronbach's Alpha if Item Deleted 879 899 901 885 893 887 Thang đo Nhu cầu tài cá nhân Reliability Statistics Cronbach's Alpha N of Items 896 Item-Total Statistics Scale Mean if Scale Variance Item Deleted if Item Deleted Corrected Item-Total Correlation Cronbach's Alpha if Item Deleted NC1 NC2 9.8246 9.8889 7.242 7.776 802 719 853 883 NC3 9.8509 7.324 782 860 NC4 9.9094 7.684 772 865 Thang đo Quyết định đầu tư Reliability Statistics Cronbach's N of Alpha Items 0.809 Item-Total Statistics Scale Mean if Item Deleted Scale Variance Corrected Item- Cronbach's if Item Deleted Total Alpha if Item Correlation Deleted QD1 QD2 14.7427 15.0351 8.731 8.057 447 677 821 746 QD3 14.7339 9.081 571 781 QD4 14.4620 8.443 672 751 QD5 15.0380 7.650 649 755 Phụ lục B: PHÂN TÍCH NHÂN TỐ KHÁM PHÁ - EFA Kết phân tích EFA nhân tố ảnh hưởng đến định đầu tư KMO and Bartlett's Test Kaiser-Meyer-Olkin Measure of Sampling Adequacy Bartlett's Test of Sphericity Approx Chi-Square df Sig .888 9556.504 561 000 Total Variance Explained Component Initial Eigenvalues Extraction Sums of Squared Rotation Sums of Squared Loadings Loadings Total % of Cumulative Variance % Total % of Cumulative Variance % 9.696 28.517 28.517 9.696 28.517 4.792 14.093 42.610 4.792 14.093 4.299 12.645 55.255 4.299 12.645 3.049 8.967 64.222 3.049 8.967 1.630 4.795 69.017 1.630 4.795 930 2.736 71.753 876 2.578 74.330 780 2.294 76.624 733 2.157 78.781 10 615 1.809 80.590 11 540 1.588 82.178 12 519 1.527 83.705 13 511 1.503 85.208 14 444 1.305 86.513 15 436 1.283 87.795 16 397 1.167 88.963 17 387 1.138 90.100 18 345 1.016 91.116 19 308 905 92.021 20 297 875 92.896 21 295 868 93.764 22 258 760 94.524 23 240 706 95.230 24 221 651 95.881 25 211 621 96.501 26 207 608 97.109 27 172 505 97.615 28 156 459 98.074 29 152 446 98.520 30 133 391 98.911 31 127 374 99.285 32 097 286 99.572 33 078 230 99.801 34 068 199 100.000 Extraction Method: Principal Component Analysis 28.517 42.610 55.255 64.222 69.017 Total 6.297 5.415 4.556 4.203 2.995 % of Cumulative Variance % 18.520 15.927 13.399 12.363 8.808 18.520 34.447 47.846 60.209 69.017 a HA2 HA9 HA1 YK1 HA5 HA3 HA7 HA4 HA8 YK5 YK4 NC1 YK2 HA6 YK6 KT1 KT4 NC4 YK3 NC3 KT7 KT2 KT6 TL1 TL7 KT5 TL5 TL6 TL4 KT8 KT3 TL3 TL2 NC2 703 682 666 663 637 636 632 627 621 618 617 616 607 581 577 564 543 540 534 503 383 455 516 461 395 355 505 330 283 274 471 294 293 461 Component Matrix Component -.125 -.425 -.154 -.386 -.115 -.451 302 -.174 -.470 -.194 -.432 -.240 -.345 -.109 -.424 -.479 273 336 223 272 -.133 -.510 289 -.500 450 -.510 262 204 -.109 272 174 272 -.614 513 -.590 342 -.587 417 572 430 559 470 -.532 341 521 375 465 394 406 229 -.498 569 -.476 484 285 329 339 366 276 209 223 232 -.364 212 249 258 250 232 -.363 -.367 -.446 -.257 189 -.375 -.421 -.378 -.476 -.365 -.282 -.316 402 -.334 -.417 496 -.247 467 424 366 422 418 291 289 467 -.394 139 530 Rotated Component Matrixa Component HA2 823 114 148 HA1 823 HA5 822 127 HA3 815 127 122 HA8 806 132 HA6 796 148 HA9 795 147 127 HA4 785 HA7 768 211 KT7 886 KT6 156 867 KT1 142 845 168 KT3 812 115 KT2 185 797 KT8 792 KT4 251 734 141 KT5 120 716 TL1 928 189 TL5 133 890 171 TL7 888 169 TL6 801 115 TL2 733 TL4 600 123 TL3 103 597 YK1 198 149 836 YK6 116 121 831 YK4 136 175 798 YK5 232 745 YK2 206 182 724 YK3 134 160 707 NC3 116 281 NC4 205 225 NC2 133 184 NC1 231 341 Extraction Method: Principal Component Analysis Rotation Method: Varimax with Kaiser Normalization a Rotation converged in iterations Rotated Component Matrix a 131 137 103 147 111 103 104 179 111 208 226 124 221 824 819 816 786 Component HA2 823 HA1 823 HA5 822 HA3 815 HA8 806 HA6 796 HA9 795 HA4 785 HA7 768 KT7 886 KT6 867 KT1 845 KT3 812 KT2 797 KT8 792 KT4 734 KT5 716 TL1 928 TL5 890 TL7 888 TL6 801 TL2 733 TL4 600 TL3 597 YK1 836 YK6 831 YK4 798 YK5 745 YK2 724 YK3 707 NC3 NC4 NC2 NC1 341 Extraction Method: Principal Component Analysis Rotation Method: Varimax with Kaiser Normalization a Rotation converged in iterations 824 819 816 786 Kết phân tích EFA nhân tố QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ (QD) KMO and Bartlett's Test Kaiser-Meyer-Olkin Measure of Sampling Adequacy Bartlett's Test of Approx Chi-Square Sphericity Df Sig 0.824 763.247 10 000 Communalities Initial Extraction QD1 1.000 574 QD2 1.000 679 QD3 1.000 532 QD4 1.000 656 QD5 1.000 652 Extraction Method: Principal Component Analysis Phụ lục C: KẾT QUẢ PHÂN TÍCH HỒI QUY ĐA BIẾN Descriptive Statistics QD HA KT TL YK NC Mean 3.7006 2.9812 3.3582 3.4140 3.8913 3.2895 Std Deviation 70752 86432 80030 86082 76273 89777 N 342 342 342 342 342 342 Correlations Pearson Correlation QD HA KT TL YK NC QD HA KT TL YK NC QD HA KT TL YK NC Sig (1-tailed) N Model R 912 QD HA KT TL 1.000 471 292 374 796 762 000 000 000 000 000 342 342 342 342 342 342 471 1.000 255 144 351 323 000 000 004 000 000 342 342 342 342 342 342 292 255 1.000 105 210 138 000 000 027 000 005 342 342 342 342 342 342 374 144 105 1.000 339 202 000 004 027 000 000 342 342 342 342 342 342 Model Summary R Adjusted R Square Square a 831 Std Error of the Estimate 829 29298 YK 796 351 210 339 1.000 531 000 000 000 000 000 342 342 342 342 342 342 NC 762 323 138 202 531 1.000 000 000 005 000 000 342 342 342 342 342 342 a Predictors: (Constant), NC, KT, TL, HA, YK b Model Summary Std Change Statistics Model R a 838 Durbin Adjuste Error of R F Sig F R dR the Square Chang Chang Watso Square Square Estimate Change e df1 df2 e n 703 699 39074 703 181.93 308 000 2.043 a Predictors: : (Constant), NC, KT, TL, HA, YK b Dependent Variable: QD Model Sum of Squares 141.858 Regression ANOVA df Mean Square 28.372 Residual 28.842 336 Total 170.700 341 a Predictors: (Constant), NC, KT, TL, HA, YK F Sig 330.524 000 b 086 a Model Coefficients Unstandardized Standardized Coefficients Coefficients B Beta 016 108 079 083 Std Error 106 020 021 020 YK 428 026 462 NC 349 021 443 (Constant) HA KT TL a Dependent Variable: QD Phụ lục G : Phân tích T-test, Anova 133 090 100 t 150 5.351 3.835 4.212 16.28 16.50 Sig Collinearity Statistics Toleran ce VIF 881 000 000 000 820 917 883 1.219 1.091 1.132 000 626 1.599 000 699 1.431 * Kiểm định T-test biến giới tính QD Phái N Nam Nữ 221 121 Group Statistics Mean Std Deviation 3.7131 70172 3.6777 72036 Std Error Mean 04720 06549 Independent Samples Test Levene's Test for Equality of Variances t-test for Equality of Means Std F Equal variances assumed Equal variances not assumed 180 Sig .671 T 442 df 95% Confidence Interval of the Mean Error Difference Differen Differen Sig ce ce Lower Upper 340 659 03544 08011 -.12213 19301 439 241.524 661 03544 08073 -.12358 19445 Phụ lục D: ĐỒ THỊ DỊ TÌM CÁC VI PHẠM GIẢ ĐỊNH HỒI QUY ... tr? ?, mức độ tác động yếu tố đến định đầu tư nhà đầu tư cá nhân công việc quan trọng, cần thiết Hiện nay, có nhiều yếu tố tác động gây ảnh hưởng trực tiếp đến việc định đầu tư nhà đầu tư cá nhân. .. thấu đáo, phân tích thị trường rõ ràng trước đưa định đầu tư chứng khoán Từ lý trên, tác giả định lựa chọn nghiên cứu đề tài: ? ?Các yếu tố ảnh hưởng đến định đầu tư nhà đầu tư cá nhân sàn chứng. .. cho nhà đầu tư cá nhân cân nhắc định đầu tư Do đ? ?, mục tiêu cụ thể nghiên cứu là: - Xác định yếu tố ảnh hưởng đến định đầu tư nhà đầu tư cá nhân thị trường chứng khoán TP.HCM - Kiểm định mức