Bài tập môn tài chính doanh nghiệp

Bài tập mơn tài doanh nghiệp Chương Câu hỏi: Câu Mục tiêu quản trị tài gì? Tại tiêu giá trị thị trường gia tăng vốn chủ sở hữu (MVA) lại tiêu quan trọng để đánh giá thành tích nhà quản trị tài Câu Tối đa hóa giá trị cơng ty mục tiêu ngắn hạn hay dài hạn, quy ết đ ịnh làm giá thị trường cổ phiếu tăng từ 20 ngàn đồng lên 25 ngàn tháng sau lên 30 ngàn sau năm, định khác không làm cho giá cổ phiếu tăng sau tăng lên 50 ngàn đồng sau năm, theo anh (chị) hành động tốt hơn? Câu Hàng năm doanh nghiệp phải công bố thơng tin báo cáo tài nào? Ai người sử dụng thơng tin đó, họ sử dụng để làm gì? Câu Trình bày khác biệt tiêu lợi nhuận sau thuế - Lợi nhuận ròng (EAT) báo cáo kết kinh doanh với tiêu dòng tiền rịng (NCF) Câu Trình bày khác biệt tiêu lợi nhuận hoạt động sau thuế (NOPAT) tiêu lợi nhuận sau thuế (EAT) Việc doanh nghiệp sử dụng nợ để tài trợ cho hoạt động kinh doanh có tác động tiêu này? Câu Dòng tiền tự (FCF)? Là nhà đầu tư bạn quan tâm nhiều tới FCF hay EAT? Tại sao? Bài tập Bài 1.1 Số liệu báo cáo kết kinh doanh năm 2009 công ty ABC cho biết: Lợi nhuận sau thuế (EAT) là: 210 tỷ, lợi nhuận trước thuế lãi vay (EBIT): 400 tỷ, thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp: 25%, cho biết doanh thu bán hàng, chi phí hoạt động chi phí lãi vay năm công ty bao nhiêu? Biết chi phí hoạt động 60 % doanh thu (1.000 tỷ; 600 tỷ; 120 tỷ) Bài 1.2 Báo cáo kết kinh doanh năm 2009 công ty Thăng Long cho biết lợi nhuận trước thuế, lãi vay khấu hao (EBITDA) 80 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế (EAT): 30 tỷ đồng, lãi vay: tỷ, thuế suất thu nhập doanh nghiệp: 25%, cho biết chi phí khấu hao tài sản cố định EBIT năm công ty bao nhiêu? (35 tỷ; 45 tỷ) Bài 1.3 Trong bảng cân đối kế toán ngày 31/12/2008 cho biết lợi nhuận giữ l ại đ ầu năm: 25 tỷ, cuối năm 30 tỷ, lợi nhuận sau thuế năm 2008 là: 60 tỷ, cho biết l ợi nhuận dùng đ ể trả cổ tức cho cổ đông năm 2008 bao nhiêu? Bài 1.4 Trong báo cáo lợi nhuận giữ lại cho biết công ty A chi trả cổ tức cho cổ phiếu thường là: 35 tỷ đồng, lợi nhuận giữ lại bảng cân đối kế toán đầu năm: 12 tỷ, cuối năm: 15 tỷ, cho biết lợi nhuận sau thuế tỷ lệ chi trả cổ tức công ty bao nhiêu? (38 tỷ 92,1%) Bài 1.5 Công ty M khởi nghiệp với tổng tài sản tính theo giá sổ sách là: 12 tỷ đồng, tài trợ phân nửa nợ vay, phân nửa vốn cổ phần, với số lượng cổ phần bán 600.000, sau năm hoạt động, giá thị trường cổ phiếu là: 50.000 đ ồng, cho biết giá thị trường gia tăng vốn chủ sở hữu (MVA) bao nhiêu? (24 tỷ) Bài 1.6 Cổ phiếu Cơng ty ABC có giá thị trườn 23.000 đồng/ cp, giá sổ sách 12.000 đồng/ cp Giá trị thị trường tăng thêm 130 tỷ đồng Cho biết cơng ty có cổ phiếu thường lưu hành? Bài 1.7.Trong báo cáo kết kinh doanh năm 2010 công ty A cho thấy lợi nhuận sau thuế 300 tỷ, chi phí khấu hao tài sản cố định 10 tỷ đồng Cho biết dòng tiền ròng (NCF) năm 2010 bao nhiêu? Bài 1.8 Công ty Thăng Long có lợi nhuận trước thuế lãi vay – Lợi nhuận hoạt động (EBIT) 250 tỷ đồng, chi phí khấu hao tài sản cố định tỷ đồng Toàn tài sản tài trợ vốn chủ sở hữu, thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp 25% Cho biết EAT, NCF NOPAT công ty bao nhiêu? Bài 1.9 Công ty Bạch đằng năm 2008 có số liệu báo cáo kết kinh doanh sau: • Doanh thu bán hàng: 2.300 tỷ • Giá vốn hàng bán: 1.800 tỷ • Chi phí bán hàng quản lý: 200 tỷ • Lãi vay: 100 tỷ Yêu cầu: Xác định tiêu: lợi nhuận gộp; EBITDA; EBIT; EBT; EAT; ROE; EPS, biết chi phí khấu hao tồn chi phí hoạt động là: 400 tỷ, số lượng cổ phần thường lưu hành là: 100 triệu, vốn chủ sở hữu: 1.500 tỷ, thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp: 25% Bài 1.10 Tiền khoản tương đương tiền công ty ABC cuối năm 2009 2010 12 15 tỷ đồng Báo cáo lưu chuyển tiền năm 2010 cho biết, tiền ròng từ hoạt động đầu tư – 10 tỷ, từ hoạt động tài trợ tỷ Cho biết ; a) Tiền ròng từ hoạt động kinh doanh năm 2010 bao nhiêu? b) So sánh cuối năm với đầu năm 2010, khoản phải thu tăng tỷ, tồn kho tăng tỷ, phải trả người bán phải trả khác tăng tỷ Khấu hao tài sản cố đ ịnh trích năm 2,5 tỷ Cho biết lợi nhuận sau thuế năm 2010 bao nhiêu? ( tỷ 6,5 tỷ) Bài 1.11 Báo cáo thu nhập dự kiến năm 2011 công ty Bạch Đằng sau : Chỉ tiêu ( Tỷ đồng) Doanh thu 8.000 Chi phí hoạt động không bao gồm khấu 6.400 hao 1.600 EBITDA 500 Khấu hao tài sản cố định 1.100 EBIT 300 Lãi vay 800 EBT Thuế (25%) EAT 200 600 Giám đốc tài cơng ty muốn cơng ty có mức doanh thu cao hơn, để lợi nhuận sau thuế dự tính 1.000 tỷ Việc tăng doanh thu kéo theo chi phí hoạt động khơng tính khấu hao tăng tỷ lệ, khấu hao lãi vay tăng với tỷ lệ 5%, thuế suất thuế thuy nhập khơng thay đổi Theo bạn để có lợi nhuận sau thuế 1.000 tỷ thí doanh thu phải bao nhiêu? Bài 1.12 Báo cáo kết kinh doanh công ty Thắng Lợi năm 2010 sau Chỉ tiêu Doanh thu Chi phí hoạt động khơng bao gồm khấu hao EBITDA Khấu hao tài sản cố định EBIT Lãi vay EBT Thuế (25%) EAT Cổ tức cổ phần thường Lợi nhuận giữ lại Tỷ đồng 2.000 1.400 600 50 550 70 480 120 360 144 216 Số liệu cổ phần thường ( ngàn đồng) Giá thị trường ( thị giá) 28,8 Thu nhập cổ phần (EPS) ? Cổ tức cổ phần thường (DPS) ? Giá trị sổ sách cổ phấn thường ( thư giá – ? BVPS) ? Tiền ròng cổ phần thường ( CFPS) Yêu cầu : a ) Tính tốn để điền thơng tin cịn thiếu báo cáo số liệu cổ phần thường, biết vốn chủ sở hữu công ty bảng cân đối kế toán cuối năm 2010 600 tỷ đồng, s ố lượng cổ phiếu lưu hành 50 triệu cp b) Xác định tiêu NOPAT, OCF FCF Biết năm, công ty chi tiền đ ể mua sắm thay tài sản cố định 15 tỷ, chi tiền cho vốn lưu động hoạt động rịng tăng thêm tỷ đồng Bài 1.13 Tại cơng ty ABC có số liệu báo cáo tài sau: 1.Báo cáo kết kinh doanh Đơn vị : tỷ đồng Chỉ tiêu Năm 2006 600 • Doanh thu Năm 2007 800 • • • • Chi phí hoạt động ( chưa tính chi phí khấu hao) Chi phí khấu hao Lợi nhuận hoạt động (EBIT) Lãi tiền vay • Lợi nhuận trước thuế (EBT) • Thuế thu nhập DN( thuế suất 25% • Lợi nhuân sau thuế 420 80 100 20 80 20 60 528 112 160 40 120 30 90 Bảng cân đối kế toán ngày 31/12/ năm… Tài sản 2005 2006 2007 Nguồn vốn I.Tài sản ngắn hạn 1.Tiền 2.CK khoản 3.Nợ phải thu 4.Hàng tồn kho II.Tài sản dài hạn 1.Tài sản cố định - Nguyên giá - Khấu hao lũy kế 2.Tài sản DH khác Tổng cộng a) 162 15 65 80 420 400 800 (400) 20 189 20 70 95 480 450 900 (450) 30 217 22 90 100 495 480 980 (500) 15 582 669 712 Đơn vị tỷ đồng 200 200 2007 I.Nợ 210 260 300 1.Nợ ngắn hạn 120 140 170 - Vay ngắn hạn 60 80 100 - Phải trả người 40 45 50 bán 12 -Thu trước ng mua 10 12 - Phải trả khác 90 120 130 Nợ dài hạn 372 409 412 II Vốn chủ sở 300 300 300 hữu 72 109 112 1.Vốn góp chủ SH 2.Lợi nhuận giữ lại Tổng cộng 582 669 712 Yêu cầu: Xác đinh tiêu : Vốn lưu động hoạt động ròng ( NOWC), vốn lưu động ròng (NWC), thời điểm cuối năm 2005, 2006, 2007 b) Xác định dịng tiền hoạt đơng (OCF), dòng tiền tự (FCF) năm 2006 2007 Chương Bài 2.1 Xác định giá trị tương lai khoản tiền 200 triệu, sau 10 kỳ ghép lãi, bi ết lãi suất kỳ 12% ( 621,16) Bài 2.2 Tính giá trị tương lai chuỗi tiền cuối kỳ kỳ hạn, biết lăi suất 8% /kỳ, số tiền kỳ : 500 triệu đồng, chuỗi tiền đ ầu kỳ giá tr ị t ương lai c chuỗi bao nhiêu? (2.933,3 ; 3.167,96 ) Bài 2.3 Tính giá trị tương lai chuỗi tiền cuối kỳ 10 kỳ hạn, biết số tiền kỳ kỳ đầu 200 triệu, kỳ cuối 400 triệu, lăi suất 9%/ kỳ (4.235,53) Bài 2.4 Ngay bây giờ, ông An gửi 100 triệu đồng vào ngân hàng, với lăi suất 10%/năm, lãi nhập vốn theo năm (lăi kép), năm sau ông gửi thêm 50 triệu Hỏi ông An s ẽ nh ận đ ược tiền : a) Sau 10 năm b) Sau 15 năm (339,9 ; 547,4) Bài 2.5 Hai năm tới bạn gửi vào ngân hàng 300 triệu đồng, hỏi 10 năm tới bạn nhận tiền? Biết lãi suất công bố ngân hàng 12%/ năm, lãi nhập vốn theo tháng.(779,78) Bài 2.6 Bạn dự định, từ năm gửi vào ngân hàng 20 triệu đồng, kỳ gửi năm sau thời điểm tại.Hỏi ; a) Sau 18 năm bạn nhận tiền? Biết ngân hàng gộp lãi vào vốn năm lần, với lãi suất 8%/ năm (749) b) Số tiền bạn nhận sau 20 năm bao nhiêu? Nếu lãi suất công bố c ngân hàng 7%/ năm, lãi tính gộp vào vốn tháng lần.( Bài 2.7 Sau tuyển dụng vào làm việc ngân hàng ANZ , bạn dự đ ịnh s ẽ dành tiền lương để gửi vào tài khoản mở ngân hàng Số tiền gửi tháng, từ tháng tới tháng : 0,5 ; 0,6 ; 0,7 ; 0,9 triệu đồng Kỳ gửi tháng sau thời điểm tại.Hỏi sau tháng số dư tài khoản bạn bao nhiêu? Biết ngân hàng gộp lãi vào vốn tháng lần, với lãi suất 0,5%/ tháng Bài 2.8 Mục tiêu ông A phải có 75 triệu đồng, sau năm nữa, để đáp ứng nhu cầu chi tiêu nghỉ hưu Theo kế hoạch, ngày hôm 1/ 1/ 2011, ông gửi vào ngân hàng triệu đồng, sau năm, ngày 1/1 / 2016 ông gửi tiền vào ngân hàng, số tiền gửi kỳ sau cao 10% so với kỳ trước.Theo bạn, ơng A có đạt mục tiêu đ ề hay không? Biết ngân hàng gộp lãi vào vốn theo năm, với lãi suất 7%/ năm Bài 2.9 Công ty Bạch Đằng vay Ngân Hàng Sài Gịn Cơng Thương 10 tỷ đồng, gốc lãi trả lần đáo hạn, lãi suất công bố 13%/ năm, lãi nhập vốn theo quý Hãy tính số tiền cơng ty Bạch Đằng phải trả : a) Sau năm kể từ thời điểm vay b) Sau năm kể từ thời điểm vay Bài 2.10 Cô T liên tục gửi tiền vào ngân hàng từ cuối năm thứ tới cuối năm th ứ 5, với số tiền : 10; 12; 15; 20 triệu đồng, với lãi suất 8,5%/ năm lãi nhập vốn theo năm Cho biết tổng số tiền cô nhận vào cuối năm thứ 10 ? Bài 2.11 Công ty A cần 50 tỷ đồng, sau 10 năm để hoàn trái cho trái chủ, hỏi năm thời điểm hồn trái, cơng ty phải gửi vào ngân hàng tiền, biết l ần gửi đ ầu tiên năm sau thời điểm tại, lăi suất ngân hàng 8%/ năm, lăi đ ược nh ập v ốn theo năm (3,45) Bài 12 Công ty ABC cần 100 tỷ sau 20 năm, hỏi năm công ty phải gửi vào ngân hàng tiền? biết lăi suất ngân hàng 9% / năm, lăi nhập vốn theo năm, kỳ gửi năm sau thời điểm tại, số tiền gửi năm 10 năm đ ầu gấp lần số tiền gửi năm 10 năm cuối (2,295 ; 1,1475) Bài 2.13 Một người dự định gửi tiết kiệm để có 250 triệu đồng sau năm, lăi suất Ngân hàng 8%/năm, lăi nhập vốn theo năm, năm, liên tục bảy năm ông ta phải gửi vào Ngân hàng tiền? Biết số tiền gửi năm nhau, khoảng cách lần gửi năm, lần gửi năm sau thời điểm (25,94 ) Bài 2.14 Bây đầu năm, doanh nghiệp dự định trích từ thu nhập hàng năm, vào cuối năm liên tục năm, với số tiền là: 100; 110; 120; 150 200 triệu đồng Giả thiết khoản tiền có mức sinh lời là: 8%/năm, lăi nhập vốn theo năm tổng số tiền doanh nghiệp nhận vào cuối năm thứ bao nhiêu? Nếu s ố tiền tích lũy xếp ngược lại: 200; 150; 120; 110; 100 th́ tổng số tiền nhận cuối năm thứ bao nhiêu? So sánh kết cho nhận xét Bài 2.15 Một gia đình thực việc tiết kiệm, cách gửi tiền vào ngân hàng theo kế hoạch sau: Ngay gửi 20 triệu đồng, sau quý gửi thêm triệu đồng Kế hoạch thực liên tục 10 năm.Hãy tính số tiền gia đình nhận sau 12 năm.Biết lãi suất cơng bố ngân hàng 12%/ năm, lãi nhập vốn theo quý Bài 2.16 Ngay bạn gửi khoản tiền vào ngân hàng với lãi suất 8%/ năm, lãi nhập vốn theo năm Hỏi sau năm, số tiền bạn nhận gấp đôi, gấp số tiền gửi ban đầu? Bài 2.17 Phải năm, để khoản tiền gửi 200 triệu ngân hàng tăng gấp đơi? Biết ngân hàng tính lãi gộp vào vốn theo năm, lãi suất tiền gửi : a ) 8%/ năm b) 10%/ năm c) 15%/ năm d) 100%/ năm Bài 2.18 Sau năm, số tiền bạn nhận từ khoản tiền gửi, gấp đôi số tiền gửi ban đầu Hỏi lãi suất tiền gửi %/ năm? Biết ngân hàng tính lãi đ ể nhập vào vốn bạn, năm lần Bài 2.19 Bạn muốn có 45 triệu đồng để du lịch bạn bè tương lai gần a) Nếu bây giờ, bạn gửi vào ngân hàng 12 triệu đồng, với lãi suất 8%/ năm, lãi nhập vốn theo năm, sau năm bạn có đủ số tiền bạn cần? b) Nếu năm bạn gửi 12 triệu đồng, kỳ gửi năm sau thời điểm tại, sau năm, bạn có đủ 45 triệu đồng? biết lãi suất tiền gửi 5%/ năm, lãi nhập vốn theo năm c) Nếu bạn gửi 12 triệu đồng, sau năm bạn gửi thêm triệu đồng , phải bao nhiên năm bạn đạt mục tiêu? Biết lãi suất tiền gửi 6%/ năm, lãi nhập vốn theo năm 2.20 Ngay bạn gửi vào ngân hàng 50 triệu đồng, năm sau gửi thêm 30 triệu đồng, 10 năm sau gửi tiếp 20 triệu đồng Lãi suất tiền gửi 15%/ năm, lãi nhập vốn theo năm Hỏi sau năm bạn có tổng số tiền 600 triệu đồng? Bài 2.21 Trong năm, không gửi vào rút số dư tài khoản c bạn tăng từ 15 triệu lên 21,07 triệu đồng Cho biết lãi suất tiền gửi %/ năm? Biết ngân hàng ghép lãi vào vốn theo năm Bài 2.22 Ơng B có khoản thu nhập vào cuối năm, liên tục 10 năm, năm 50 triệu đồng, ông gởi khoản tiền vào Ngân hàng nhận tổng số tiền 724,33 triệu đồng vào cuối năm thứ 10 Hỏi lăi suất khoản tiền gửi %/năm? Biết Ngân hàng ghép lăi năm lần Bài 2.23.Xác định giá trị khoản tiền 100 triệu, có kỳ thứ 10, Biết lãi suất chiết khấu 12%/ kỳ Bài 2.24 Xác định giá trị chuỗi tiền cuối kỳ 10 hạn, số tiền kỳ : 400 triệu, lăi suất chiết khấu : 10%/ kỳ, chuỗi tiền đ ầu kỳ giá tr ị hi ện t ại chuỗi bao nhiêu? (2.457,83 ; 2.703,61) Bài 2.25 Xác định giá trị chuỗi tiền cuối kỳ 10 kỳ hạn, với số tiền kỳ kỳ đầu : 300 triệu, kỳ cuối : 600 triệu hạn, biết lăi suất chiết khấu 10%/ kỳ (2.549,5 ) Bài 2.26 Cô Lan muốn có 100 triệu đồng sau năm để mở cửa hàng kinh doanh, hỏi cô phải gởi vào Ngân hàng tiền nếu: a) Lăi suất tiền gửi 1%/tháng, ghép lăi hàng tháng b) Lăi suất tiền gửi 3%/quí, ghép lăi hàng quí c) Lăi suất tiền gửi 12%/năm, ghép lăi hàng năm (62,03; 62,32; 63,6) Bài 2.27 Bạn mở sổ tiết kiệm dài hạn ngân hàng Một sổ có thời hạn năm, sổ năm Dự kiên số tiền nhận đáo hạn sổ 10 triệu đồng.Hỏi bạn phải có tiền, để thực dự định này? Biết lãi suất tiền gửi 12%/ năm, lãi nhập vốn theo năm Bài 2.28 Ông B vay ngân hàng Nam Việt : 100 triệu đồng, lãi suất 14,5%/ năm, (lãi kép) Việc trả nợ thực sau : năm đầu số tiền phải trả : 10 triệu đồng/ năm, năm thứ 10 trả khoản cuối để dứt nợ Theo bạn số tiền phải trả năm thứ 10 bao nhiêu? Bài 2.29 Bạn cần 30 triệu năm, năm tới, để trang trải chi phí cho vi ệc h ọc tập, bạn rút 30 triệu năm sau thời điểm Hỏi bây gi b ạn phải gửi vào ngân hàng tiền, biết lăi suất ngân hàng 8%/ năm, lăi nh ập v ốn theo năm? (99,363) Bài 2.30 Bạn có trách nhiệm, cuối tháng phải tốn khoản tiền triệu đồng, liên tục 12 tháng Hỏi để toán khoản tiền bạn phải gửi tiền vào ngân hàng? biết lãi suất tiền gửi 0,5%/ tháng, lãi nhập v ốn theo tháng Bài 2.31 Công ty dệt Phong Phú dự định đầu tư dây chuyền nhuộm mới, có ba nhà cung cấp chào hàng với phương thức toán sau: - Nhà cung cấp A: Trả góp liên tục năm, năm tr ả 200 tri ệu đ ồng, kỳ tr ả năm sau nhận máy - Nhà cung cấp B: năm sau nhận máy, toán lần với số tiền 900 triệu đồng - Nhà cung cấp C: Trả góp liên tục năm với số tiền là: 50; 100; 150 550 triệu đồng, kỳ trả năm sau nhận máy Hỏi: Công ty nên chọn nhà cung cấp nào, biết công ty gửi tiền vào ngân hàng với lăi suất : 10%/năm, lãi nhập vốn theo năm ( Giá trị dòng tiền A = 633,98; B =614,7 ; C = 616,5 chọn B) Bài 2.32 Bạn vừa trúng thưởng giải đặc biệt xổ số kiến thiết, với giải thưởng 12 tỷ đồng số tiền trả sau : trả tỷ, số l ại đ ược trả đ ều hàng năm, liên tục 10 năm Hỏi bạn muốn nhận tồn giải thưởng bây gi ờ, cơng ty xổ số trả cho bạn bao nhiêu? Biết cơng ty chiết khấu dịng tiền bạn với lãi suất 8%/năm Bài 2.33 Hãng Toyota bán xe theo phương thức tốn sau : • Nếu trả lần nhận xe, khách hàng phải trả 5.000 USD • Nếu trả góp, khách hàng phải trả 25% giá xe trả ngay, số lại trả góp hàng tháng, với số tiền thời gian năm, kỳ tr ả đ ầu tiên thang sau nhận xe Hãy xác định số tiền trả góp tháng, biết lãi suất cơng ty áp dụng 1%/ tháng Bài 2.34 Bạn muốn mua xe theo phương thức trả góp Hãng Toyota với lãi suất 1%/ tháng, trả góp hàng tháng Hiện bạn có 80 triệu đồng, tháng trả 3,5 triệu đồng, liên tục 48 tháng Cho biết bạn mua xe có giá cao bao nhiêu? Bài 2.35 Ơng Bình vay ngân hàng Gia Định 200 triệu đồng, lãi suất 1%/ tháng, gốc lãi trả với số tiền tháng, tháng l ần, kỳ tr ả tháng sau vay Hãy xác định số tiền ơng Bình phải trả tháng lập bảng trả nợ Bài 2.36 Cơng ty Minh Châu sử dụng vốn tự có vốn vay từ ngân hàng để tài trợ cho dự án chế tạo loại sản phầm mới, đời sống kinh tế dự án 20 năm, không kề thời gian xây dựng kéo dài năm Tổng số tiền vay 150 tỷ đồng, giải ngân lần theo tiến độ xây dựng, lần cách năm, lần năm sau thời điểm khởi công, với số tiền : 30 ; 50, 50 20 tỷ Lãi suất vay 10%/ năm, lãi nhập vốn theo năm Việc hoàn trả vốn lãi vay thực 10 năm, năm lần,với số tiền nhau, lần trả năm sau kết thúc giai đoạn xây dựng Hỏi : a) Số tiền Minh Châu phải trả ngân hàng năm bao nhiêu? b) Nếu số tiền trả năm 25 tỷ, phải năm, sau kết thúc giai đoạn xây dựng, Minh Châu toán hết vốn lãi cho ngân hàng? c) Nếu số tiến phải trả năm, suốt 20 năm 30 tỷ đồng, lãi suất tiền vay %/ năm? Bài 2.37 Một người cha chuẩn bị tiền cho trai vào đại học, cách gửi khoản tiền vào ngân hàng để tháng sau rút triệu đồng tháng, suốt 24 tháng Sau số tiền rút hàng tháng 2,5 triệu, liên tục 24 tháng Hãy tính số tiền ngưới cha phải gửi, biết lãi suất tiền gửi 1,5%/ tháng, lãi nh ập vốn theo tháng, khoản rút tháng sau thời điểm gửi tiền Bài 2.38 Ông A năm vừa tròn 50 tuổi nghỉ hưu sau 10 năm Đ ể chuẩn b ị ti ền cho thời gian nghị hưu, năm lúc hưu ông gửi khoản tiền vào ngân hàng, kỳ gửi năm sau thời điểm tại, kỳ gửi cuối lúc nghỉ hưu.Hỏi : a) Số tiền gửi năm bao nhiêu? Biết khoản tiền gửi phải cho phép ông rút năm 24 triệu đồng, liên tục 15 năm, kỳ rút năm sau kỳ gửi cuối cùng, lãi suất tiền gửi ngân hàng 10%/ năm, lãi nhập vốn theo năm b) Nếu số tiền gửi vào ngân hàng năm 30 triệu đồng, số tiền rút năm bao nhiêu? c) Với liệu câu b, ơng rút 55 triệu đồng/ năm, khoản tiền gửi cho phép ông rút tiền năm? Bài 2.39 Ơng Bình vay quỹ trợ vốn 10 triệu đồng, sau năm lại vay thêm triệu đồng, liên tục năm, việc trả nợ thực theo phương thức trả góp năm thứ 5, với số tiền trả quý triệu đồng, kỳ trả quý sau năm thứ Hỏi: a) Phải q, ơng Bình tốn hết nợ lãi khoản vay? biết lãi suất vay 2%/ quý, lãi nhập vốn theo quý b) Nếu muồn toán hết nợ gốc lãi năm ( q), số tiền trả góp quý bao nhiêu? c) Nếu số tiền trả góp q triệu đồng, lãi suất khoản vay %/ quý? Bài 2.40 Học phí trường đại học mà bạn nhập học vào năm tới ( ngày 25/8 / 2011) dự kiến 2,8 triệu đồng/ năm tăng thêm 8%/ năm.Hỏi ( ngày 25/ 8/ 2010) bạn phải gửi vào ngân hàng tiền để có đủ tiền trả học phí năm, suốt năm học đại học? Biết tiền học phí phải đóng đầu năm học, lãi suất tiền gửi 12%/ năm, lãi nhập vốn theo năm Bài 2.41 Trong năm học đại học, vào đầu năm học bạn vay ngân hàng sách xã hội triệu đồng/ năm, với lãi suất 5%/năm, lãi nhập vốn theo năm Sau trường, bạn phải trả hết nợ gốc lãi năm, năm lần, kỳ trả năm sau trường Hỏi năm bạn phải trả ngân hàng tiền? Bài 2.42 Một người cha lên kế hoạch tài để có tiền cho trai học đại học Con trai ông năm vừa trịn 15 tuổi, dự tính vào đại học sau năm học đại học năm Theo mặt giá tại, chi phí cho năm học đại học 40 triệu đồng ( bao gồm tồn chi phí ăn, ở, quần áo, học phí , sách vở, lại…), dự tính mức chi phí tăng lên 8%/ năm Việc đóng học phí chi phí khác đ ược tr ường quy định phải thực đầu năm.Hiện tài khoản tiền gửi trai có 10 triệu đồng, với lãi suất 8%/ năm, lãi nhập vốn theo năm Người cha gửi tiền vào tài khoản lần nữa, khoảng cách lần gửi năm ( lần thực ngày hôm nay, lần cuối vào ngày trai bắt đầu học đại học) Hỏi số tiền gửi mổi lần bao nhiêu? Biết số tiền gửi lần lần cuối gấp đôi số tiền gửi lần lần đầu Bài 2.43 Khách hàng bạn năm vừa tròn 40 tuổi, ông ta muốn tiết kiệm tiền thời gian từ tới nghỉ hưu, cách gửi tiền vào ngân hàng năm l ần v ới số tiền 50 triệu đồng, kỳ gừi năm sau thời điểm tại., kỳ cuối cùng, thời điểm nghỉ hưu Lãi suất tiền gửi 9%/ năm, lãi nhập vốn theo năm.Hỏi a) Nếu ông ta làm theo lời khuyên bạn, ông có tiền tuổi 55? b) Ơng có tiền tuổi 60? c) Nếu ơng ta hưu tuổi 55 sống thêm 20 năm nữa, năm ơng rút tiền? Biết kỳ rút năm sau nghỉ hưu d) Nếu ông ta hưu tuổi 60 sống thêm 15 năm nữa, năm ông rút đ ược tiền? Bài 2.44 Bây ngày 31/12/ 2010, tòa án dân vừa xử thắng kiện cho ông A, vụ kiện ủy ban nhân dân thành phố H, đòi bồi thường thương tổn thiệt hại mà ông ta chịu, vụ tai nạn giao thông đào đường gây ra, vào ngày 31/12/2009 Ông A tòa án chấp nhận yêu cầu bồi thường cho tổn thất thu nhập, cộng với 100 triệu đồng đền bù cho đau đớn mà ông phải chịu, 10 triệu đồng cho chi phí luật s án phí Cơ quan giám định thương tật xác nhận, ơng làm việc sau tai nạn lúc nghỉ hưu tuổi 60 Hiện ơng vừa trịn 53 tuổi, mức thu nhập c ơng có th ể kiếm năm 2009 : 150 triệu đồng tăng thêm 5% năm Tòa án phán quy ết tất khoản bồi thường phải trả vào ngày 31/12/ 2011, xác đ ịnh theo phương pháp giá, với lãi suất 8% (lãi kép) Hỏi tổng số tiền thành phố H phải trả cho ông A, vào ngày 31/12/ 2011 bao nhiêu? Biết tòa án quy định khoản tiền bồi thường cho đau đớn chi phí tịa án, tính vào ngày 31/12/2010 Bài 2.45 Ông Long dự định xây nhà thuê lô đất bỏ trống nhiều năm Tổng số tiền bỏ để xây nhà mua sắm vật dụng sinh hoạt cần thiết 400 triệu đồng Ngơi nhà sử dụng thuê 10 năm, thu nhập ti ền t ti ền cho thuê nhà, sau trừ chi phí điện, nước tiền thuế dự kiến 60 triệu đồng/ năm Tiền vốn đầu đầu tư 400 triệu, tài trợ nguồn vốn có chi phí 12% Theo bạn ơng Long có nên thực dự án xây nhà cho thuê hay khơng? Bài 2.46 Tìm lăi suất; a) Cơng ty A vay ngân hàng B 300 triệu đồng, năm sau phải tr ả ngân hàng 324 triệu, lăi suất khoản vay %/ năm? b) Công ty M vay ngân hàng 850 triệu, 10 năm sau phải trả cho ngân hàng 2.010 triệu, lăi suất khoản vay %/ năm, biết ngân hàng nhập lăi vào vốn theo năm c) Ông A vay ngân hàng 900 triệu đồng phải trả ngân hàng năm : 250 tri ệu đồng, liên tục năm, kỳ trả năm sau nhận tiền vay, lăi suất khoản vay bao nhiêu%/ năm (8%; 8,99%) Bài 2.47 Ông Hải đem 50 triệu đồng gởi vào ngân hàng, năm sau tổng số tiền nhận 81,93 triệu đồng (gồm vốn gốc lăi) Hỏi lăi suất hiệu dụng khoản tiền gửi %/quí ? Biết ngân hàng ghép lăi hàng quí (2,5%) Xác định tiêu : Tiền ròng từ hoạt động (OCF), tiền tự (FCF) năm 2009 Từ công thức FCF = NOPAT + Khấu hao - ( Thay đổi TSCĐ + Khấu hao ) –Thay đ vốn lưu động hoạt (1), tiền tự (FCF) tính cơng thức khác : FCF = NOPAT – Thay đối TSCĐ – Thay đổi vốn lưu động hoạt động = NOPAT Thay đổi tổng vốn hoạt động (2) Hãy tính lại tiêu FCF năm 2009 c) Xác định giá trị công ty thời điểm tại, biết dòng tiền tự dự kiến tăng với t ốc 6%/ năm cho năm tới, sau tăng với tốc độ khơng đổi 2%/ năm mãi, WACC cô ty 14% b) Bài 3.46.Tại cơng ty A&A có số liệu báo cáo kết kinh doanh năm 2009 sau : Chi tiêu 10 Đơn vị: tỷ đồng Năm 2009 Doanh thu 4.000 Chi phí hoạt động khơng chứa khấu hao 3.200 Chi phí khấu hao 100 EBIT 700 NOPAT= EBIT * (1- T) 525 Tổng vốn hoạt động 1.500 Thay đối tổng vốn hoạt động 200 Dòng tiền tự FCF 325 Dự kiến tốc độ tăng doanh thu, chi phí họat động, tổng vốn hoạt động sau: Chỉ tiêu 2010 2011 2012 2013 2014 Tốc độ tăng doanh thu 12% 12% 10% 10% 8% Tỷ lệ % chi phí hoạt động DT 85% 85% 84% 84% 84% Tốc độ tăng tổng vốn hoạt động 6% 6% 6% 5% 5% Chi phí KH tính theo % tổng vốn hoạt động 7% 7% 6% 6% 6% Yêu cầu : Dự kiến dòng tiền tự (FCF) công ty từ năm 2010 đ ến năm 2014, ền vào s ố li bảng : Chỉ tiêu Năm Dự kiến Dự kiến Dự kiến Dự kiến Dự kiến 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Doanh thu Chi phí hoạt động CP k hấu hao EBIT NOPAT Tổng vốn hoạt động Thay đổi TV hoạt động Dòng tiền tự (FCF) Hiện giá FCF Biết WACC công ty 12%, thuế suất thuế thu nhập DN 25% Xác định giá trị công ty vào cuối năm 2014, biết từ năm 2015 trở tốc độ tăng tr ưởng c dòng tiền tự 5%/ năm mãi Xác định giá trị cơng ty thịi điểm Xác định giá trị nội cổ phiếu thường, biết giá trị thị trường nợ cổ phần đãi 900 tỷ ,số lượng cổ phiếu lưu hành 50 triệu cổ phiếu Nếu giá thị trường cổ phiếu thường công ty 30.000 đồng/cổ phiếu, b nên mua vào hay bán cổ phiếu công tymà bạn nắm giữ ( Để làm SV cần đọc tài liệu Quản trị tài từ trang 520 đến 525) Chương Chi phí sử dụng vốn Bài 4.1 Công ty ABC phát hành trái phiếu để huy động vốn, trái phiếu có mệnh giá 100.000, hồn trái sau 10 năm, lãi suất 0%, giá bán thời điểm phát hành : 45.000 đ ồng, chi phí phát hành 2% giá phát hành Hỏi chi phí trước thuế sau thuế trái phiếu bao nhiêu%? Biết thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp 25% Bài 4.2 Công ty T & T phát hành trái phiếu để huy động vốn, trái phiếu có mệnh giá 100.000 đồng, hoàn trái sau 10 năm, lãi suất coupon 12%, tiền lãi toán năm lần, giá bán thời điểm phát hành 100.000 đồng/ trái phiếu, chi phí phát hành 2% mệnh giá Hỏi chi phí trước thuế sau thuế trái phiếu %? Biết thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp 25% Bài 4.3 Công Ty Bạch Đằng cần huy động thêm 500 tỷ đồng để đầu tư vào dự án mới, công ty định phát hành trái phiếu Trái phiếu có mệnh giá 100.000 đồng, kỳ hạn 10 năm, lãi suất coupon 10%, tiền lãi toán năm l ần.Giám đ ốc tài c cơng ty dự đốn lãi suất thị trường trái phiếu thời điểm phát hành 10 %, chi phí trước thuế trái phiếu 10.5%, cho biết dự đoán giám đốc tài : a) Giá phát hành trái phiếu bao nhiêu? b) Chi phí phát hành giá phát hành trái phiếu bao nhiêu? c) Công ty phải phát hành trái phiếu để có đủ luơng vốn cần thiết? d) Chi phí sau thuế trái phiếu bao nhiêu%? biết thuế suất thuế thu nhập 25% Bài 4.4 Trái phiếu lưu hành cơng ty A có mệnh giá 100.000 đồng, hồn trái sau 10 năm, lãi suất coupon : 10%, tỷ suất sinh lời đáo hạn (YTM) 13%.Công ty tin họ phát hành trái phiếu kỳ hạn 10 năm với mệnh giá YTM tương tự trái phiếu lưu hành, chi phí phát hành : 2.000 đồng/ trái phiếu, cho biết chi phí n ợ sau thuế công ty bao nhiêu? Biết thuế suất thuế thu nhập 25% Bài Công ty Thăng Long sử dụng 500 tỷ đồng nợ vay dài hạn từ ngân hàng, với lãi suất 15%/ năm Công ty cần vay thêm 50 tỷ đồng để đầu tư vào dự án mới, lãi suất thị trường giảm, lãi suất vay dài hạn từ ngân hàng 12%.Cho biết chi phí nợ vay trước thuế sau thuế cho nguồn vốn công ty %? Biết thuế suất thu nhập doanh nghiệp 25% Bài Công ty A&B phát hành cổ phiếu ưu đãi để huy động vốn, cổ phiếu có mệnh giá triệu đồng, tỷ lệ trả cổ tức 14% mệnh giá, giá phát hành 1,1 triệu đồng, chi phí phát hành 5% giá phát hành, cho biết chi phí cổ phần ưu đãi công ty (kp)? Bài 4.7 Cổ phiếu thường công ty AA giao dịch thị trường với giá 30.000 đồng, công ty dự kiến trả cổ tức năm tới 3.000 đồng, tỷ lệ tăng trưởng cổ tức 5% / năm mãi, cho biết : a) Chi phí sử dụng vốn cổ phần thường cơng ty tồn vốn cổ phần tăng thêm huy động từ lợi nhuận giữ lại b) Nếu công ty phát hành cổ phiếu với giá phát hành giá thị trường tại, chi phí phát hành 10% giá phát hành chi phí sử dụng vốn cổ phần bao nhiêu? Bài 4.8 Giá sổ sách cổ phiếu thường công ty AA 10.000 đồng, dài hạn tỷ suất sinh lời vốn cổ phần (ROE) 16%, tỷ lệ chia cổ dự kiến 25%, cho biết: a) Thu nhập cổ phần thường (EPS) cổ tức cổ phiếu (DPS)năm vừa qua bao nhiêu? b) EPS DPS năm tới bao nhiêu? Tốc độ tăng thu nhập, cổ tức %/năm? c) Nếu giá thị trường 30.000 / cổ phiếu, chi phí vốn cổ phần thường từ lợi nhuận giữ lại bao nhiêu? Bài 4.9 Trong dài hạn công ty A có ROE : 15%, tỷ lệ lợi nhuận giữ lại : 40%, cổ tức chia dự kiến năm tới 2.500 đồng/ cổ phiếu, giá thị trường 46.000/ cổ phần, tăng vốn cổ phần thường cách phát hành cổ phiếu mới, cơng ty bán cổ phiếu theo mức giá tại, chi phí phát hành 5% giá bán Cho biết chi phí sử dụng vốn cổ phần bao nhiêu? Bài 4.10.Theo mơ hình định giá tài sản vốn (CAPM) ( Capital Asset Pricing Model), tỷ suất sinh lời cần thiết chứng khoán xác định sau: Ke = KRF + ( KRM– KRF) * β Trong : β : Mức rủi ro hệ thống chứng khoán (Rủi ro thị trường, rủi ro khơng thể loại trừ đa dạng hóa danh mục đầu tư), chẳng hạn cổ phiếu có hệ số β = có nghĩa mức rủi ro hệ thống cổ phiếu gấp đôi mức rủi ro hệ thống c danh mục đầu tư thị thị trường ( danh mục đầu tư bao gồm tất loại chứng khốn thị trường), nói cách khác số thị trường (VNINDEX) tăng, giảm 10% giá chứng khốn tăng, giảm 20% KRF : Tỷ suất sinh lời phi rủi ro ( tỷ suất sinh lời chứng khốn khơng có rủi ro vỡ nợ, khoản, lãi suất) thường ước tính lãi suất trái phiếu kho bạc KRM : Tỷ suất sinh lời cần thiết cổ phiếu có mức rủi ro trung bình ( tỷ suất sinh lời danh mục đầu tư thị trường) ( KRM– KRF) * β : Phần bù rủi ro chứng khoán Nếu cổ phiếu cơng ty A có hệ số β =1,5, lãi suất trái phiếu kho bạc dài hạn 8%, tỷ suất lợi nhuận danh mục đầu tư thị trường 12%, cho biết : b) Phần bù rủi ro cổ phiếu bao nhiêu%? c) Chi phí sử dụng vốn cổ phần thường công ty bao nhiêu? (Đọc tài liệu qủn trị tì từ trang 562 đến 565) Bài 4.11 Trái phiếu dài hạn cơng ty A có mệnh giá 100.000, lãi suất coupon 12% hoàn trái sau 20 năm, giá thị trường 90.000 đồng, cho biết: a) Tỷ suất sinh lời đáo hạn trái phiếu (YTM)? b) Do có mức rủi ro cao rủi ro trái phiếu, nên tỷ lệ sinh lời cần thiết c cổ phiếu cao trái phiếu 4%, công ty tăng vốn cổ phần thường lợi nhuận giữ lại chi phí vốn cổ phần thường công ty bao nhiêu? Bài 4.12 Công ty Thăng Long cần 300 tỷ để đầu tư vào dự án , có phương án huy động vốn xem xét: a) Giữ lại 300 tỷ lợi nhuận sau thuế để đầu tư b) Phát hành cổ phần thường c) Phát hành cổ phần ưu tiên Cổ phần thường cơng ty có mức chia cổ tức năm vừa qua : 4.000 đồng, tỷ lệ tăng cổ tức dự kiến : 6% / năm mãi, giá thị trường c c ổ phi ếu thường : 40.000, phát hành cổ phần thường chi phí phát hành 5% tính giá phát hành Cổ phiếu ưu tiên có tỷ lệ cổ tức : 12% tính mệnh giá : 1.000.000 đồng, giá phát hành dự kiến mệnh giá, chi phí phát hành 5% giá phát hành Anh (chị ) xác định chi phí sử dụng vốn nguồn tài trợ Bài 4.13 Cấu trúc vốn công ty AA gồm nợ cổ phiếu thường, cơng ty vay nợ dài hạn không hạn chế mức lãi suất 12%, cổ phần thường cơng ty có mức chia cổ tức năm vừa qua 2.000 đồng, giá cổ phiếu công ty 24.750 đ ồng, tốc độ tăng trưởng cổ tức dự kiến 7%/ năm mãi, thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp 25%, chi phí sử dụng vốn trung bình (WACC) 14% Cho biết tỷ trọng nợ cấu trúc vốn công ty bao nhiêu%? Bài 4.14.Công ty Thăng Long sử dụng nợ vốn cổ phần thường, tỷ trọng nợ cấu trúc vốn tối ưu 45%, cơng ty vay khơng hạn chế mức lãi suất 10%, cổ tức chia năm qua 2.000 đồng/ cổ phiếu, tốc độ tăng cổ tức dự kiến 4%/ năm, giá thị trường 20.000/ cổ phiếu, thuế suất thuế thu nhập 25% Công ty thẩm định dự án, dự án A có IRR 13%, cịn dự án B 10%, dự án có mức r ủi ro b ằng m ức r ủi ro tài sản hữu cơng ty Cho biết: a) Chi phí sử dụng vốn cổ phần thường bao nhiêu? Biết vốn cổ phần thường tăng thêm huy động từ lợi nhuận giữ lại b) Chi phí sử dụng vốn trung bình(WACC) cơng ty bao nhiêu? c) Cơng ty có nên chấp thuận đầu tư dự án hay không? Bài 4.15 Thu nhập cổ phiếu (EPS) công ty A&A tăng từ 4.420 đồng năm 2004 lên 6.500 đồng năm 2009, tỷ lệ trả cổ tức công ty 40% ( tỷ lệ giữ lại 60%), giá thị trường 36.000 đồng Yêu cầu: c) Xác định tốc độ tăng trưởng thu nhập cổ tức công ty thời gian vừa qua d) Nếu tốc độ tăng trưởng cổ tức tương lai tốc độ tăng trưởng khứ chi phí lợi nhuận giữ lại công ty bao nhiêu? Bài 4.16 Cổ phiếu thường công ty Thăng Long bán với giá 60.000 đồng/ cổ phiếu.Thu nhập cổ phần dự kiến năm (EPS1) 5.400 đ ồng, tỷ lệ tr ả c ổ tức 66,7%, tài sản cơng ty tài trợ hồn tồn vốn cổ phần th ường, cho biết : a) Nếu tỷ suất sinh lời cần thiết thị trường cổ phiếu 9%, tốc độ tăng trưởng cổ tức dự kiến %/ năm? b) Nếu Thăng Long đầu tư lợi nhuận giữ lại vào dự án có tỷ suất sinh lời vốn với tỷ suất sinh lời cần thiết thị thị trường cổ phiếu (9%), thu nhập cổ tức dự kiến năm tới nữa( năm thứ 2) cổ phiếu bao nhiêu? Bài 4.17 Cổ phiếu thường cơng ty ABC có mức chia cổ tức năm vừa qua (D0) 2.500 đồng, giá thị trường 45.000 đồng, tỷ suất sinh lòi cần thiết thị tr ường c cổ phiếu 16%, cho biết : c) Nếu tốc độ tăng trưởng cổ tức tương lai không đ ổi mãi (g) tốc độ tăng trưởng bao nhiêu%/ năm d) Nếu 10 năm tới mức chia cổ tức 2.500 đồng/ cổ phiếu, sau cổ tức tăng trưởng với tốc độ khơng đổi tốc độ tăng trưởng bao nhiêu%/ năm? Bài 4.18 Công ty M&M cần huy động thêm 50 tỷ đồng để đầu tư vào dự án mới, giám đốc công ty tin cấu vốn tối ưu công ty gồm: nợ : 45%, cổ phần ưu tiên : 5%, cổ phần thường: 50% sử dụng cấu đề huy động thêm vốn (mỗi đ ồng vốn huy động có 0.45 đồng nợ, 0.05 đồng cổ phần ưu tiên, 0,5 đồng cổ phần thường) Hãy xác định chi phí sử dụng vốn bình quân (WACC) cho đồng vốn huy động từ đồng đồng thứ 50 tỷ, trường hợp sau : a) Công ty huy động khơng hạn chế nợ vay, cổ phần ưu tiên cổ phần thường với mức chi phí nguồn sau : Chi phí trước thuế nợ dài hạn (kd) :12%, chi phí cổ phần ưu tiên ( kp) : 13%, cổ phần thường ( ke) : 15%, biết thuế suất thuế thu nhập 25% b) Cơng ty huy động khơng hạn chế nợ dài hạn cổ phần ưu tiên theo mức chi phí trên, vốn cổ phần thường huy động đ ược 10 tỷ vói chi phí 15%, 15 tỷ cịn lại phải chịu chi phí 16% phải phát hành thêm cổ phiếu có chi phí cao lợi nhuận giữ lại, cho biết WACC tăng lên đồng vốn thứ bao nhiêu? c) Dữ liệu câu b, cơng ty vay đ ược 13,5 t ỷ v ới m ức chi phí 12%, phần cịn lại phải chịu chi phí 13% ( nợ vay tăng làm tăng rủi ro cho chủ nợ) Bài 4.19 Công ty AA xem xét bốn dự án đầu tư có mức rủi ro trung bình ( rủi ro dự án rủi ro tài sản hữu công ty).Vốn đầu tư ban đ ầu t ỷ suất sinh lời vốn dự án sau: Dự án Vốn đầu tư A B C D 2.000 3.000 5.000 4.000 Tỷ suất sinh lời vốn (IRR) 16% 15% 145 12% Công ty huy động vốn cách phát hành trái phiếu, cổ phiêu ưu tiên c ổ phiếu thường Trái phiếu phát hành cơng ty có chi phí trước thuế 12% (kd),cổ phiếu ưu tiên có mức trả cổ tức năm 5.000 đồng, giá phát hành dự kiến 49.000 đồng Cổ phiếu thường có mức chia cổ tức năm vừa qua 3.300 đồng, tốc độ tăng tr ưởng dự kiến 6%/ năm mãi, giá thị trường 36.000 đồng, phát hành cổ phần cơng ty bán theo giá thị trường tại, chi phí phát hành 5%/ giá phát hành Cơ cấu vốn tối ưu công ty gồm : nợ 15%, cổ phần ưu tiên 10%, cổ phần thuờng 75%, thuế suất thuế thu nhập 25% Yêu cầu : a) Xác định chi phí sau thuế nguồn vốn b) WACC công ty ? c) Công ty nên chấp thuận dự án Bài 4.20 Công ty AA xem xét dự án độc lâp dự cho bảng : Dự án Vốn đầu tư Tỷ suất lợi ( Triệu đồng) nhuận vốn (IRR) A 4.000 14.0% B 5.000 11.5% C 3.000 9.5% D 2.000 9.0% E 6.000 12,5% F 5.000 12,5% G 6.000 7,0% H 3.000 11,5% kiến dầu tư vào năm tới Rủi ro Cao Cao Thấp Trung bình Cao Trung bình Thấp Thấp Chi phí sử dụng vốn dự án xác định vào chi phí s d ụng v ốn trung bình công ty (WACC) điều chỉnh theo rủi ro dự án cách c ộng thêm 2% vàoWACC cho dự án rủi ro cao trừ 2% vào WACC cho dự án rủi ro thấp, WACC công ty 10% Cho biết: a) Công ty nên chấp thuận dự án công ty không bị giới hạn vốn ? b) Nếu tổng vốn đầu tư cơng ty có 13.000 triệu đồng, cơng ty chấp thuận đầu tư dự án nào, tổng vốn sử dụng bao nhiêu? c) Nếu công ty huy động thêm 5.000 triệu đồng vốn, đồng vốn huy động có WACC 11%, cơng ty chấp thuận dự án nào, tổng vốn sử dung bao nhiêu? Chương Đầu tư dài hạn Câu hỏi Trình bày hiểu biết Anh (Chị) tài sản cố định doanh nghiệp (khái niệm, đặc điểm, khác biệt so với tài sản lưu động) Tại không sử dụng nguồn vốn ngắn hạn để đầu tư vào tài sản cố định Nguyên giá tài sản cố định gì? Nguyên giá tài sản hình thành mua sắm xác định nào? Sự khác biệt hao mịn vơ hình hữu hình tài sản cố định? Khấu hao tài sản cố định gì? Tại chi phí khấu hao không đ ược khấu tr vào doanh thu tiền xác định dòng tiền hoạt động sau thuế dự án? Trình bày hiểu biết Anh (Chị) tài sản lưu động vốn lưu động doanh nghiệp) khái niêm, đặc điểm, khác biệt so với tài sản lưu động) Vốn lưu động hoạt động rịng gì? Bài tập Bài 5.1 Cơng Ty Sơng Lam mua TSCĐ: • Giá mua (chưa có thuế GTGT) 850 triệu đồng, thuế suất thuế GTGT 10% • Chi phí vận chuyển 30 triệu đồng, chi phí lắp đặt, chạy thử 20 triệu đồng • Thời gian sử dụng đăng ký: năm • Doanh nghiệp nộp thuế GTGT theo phương pháp khấu trừ Yêu cầu: a) Xác định mức khấu hao năm TSCĐ trường hợp sau: • Doanh nghiệp áp dụng phương pháp khấu hao • Doanh nghiệp áp dụng phương pháp khấu hao số dư giảm dần với hệ số điều chỉnh • Doanh nghiệp áp dụng phương pháp khấu hao tổng số b) Nếu khoản tiền khấu hao tái đầu tư với tỷ suất sinh l ời: 9%/năm (lãi kép) tổng số tiền doanh nghiệp nhận vào cuối năm thứ theo phương pháp khấu hao bao nhiêu? Theo Anh (Chị) phương pháp có lợi cho doanh nghiệp hơn? Bài 5.2 Công ty Thăng long thẩm định dự án đầu tư mua sắm tài sản cố định với liệu sau: Nguyên giá: 10.000 triệu đồng Đời sống dự án: năm Doanh thu hàng năm: 6.000 triệu đồng/năm Chi phí hàng năm không kể khấu hao tài sản: 2.000 triệu/năm Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp: 25% Yêu cầu: Xác định mức khấu hao hàng năm tài sản cố định trường hợp a) Tài sản khấu hao theo phương pháp khấu hao b) Tài sản khấu hao theo phương pháp số dư giảm dần với hệ số điều chỉnh c) Tài sản khấu hao theo phương pháp tổng số Xác định giá trị ròng dự án theo trường hợp trên, biết lãi suất chiết khấu dòng thu nhập dự án 12%, cho nhận xét kết vừa tính Bài 5.3 Cơng ty Hồng Hà thẩm định dự án đầu tư với liệu sau: Vốn đ ầu tư 10 tỷ đồng, đời sống dự án 25 năm, ngân lưu ròng hàng năm dự án sau: năm đầu: 1,2 tỷ/năm; năm tiếp theo:1,5 tỷ/năm, 15 năm cuối: 1,8 tỷ/năm, chi phí sử dụng vốn dự án là: 10% (lãi suất chiết khấu) Yêu cầu : a) Xác định thời gian hoàn vốn chiết khấu dự án b) Xác định giá trị ròng (NPV) dự án c) Xác định tỷ suất hoàn vốn nội (IRR) tỷ suất hoàn vốn nội điều chỉnh (MIRR) Bài 5.4 Công ty ABC thẩm định để lựa chọn dự án loại trừ nhau, dự án A có vốn đầu tư ban đầu 400 triệu đồng, đời sổng 20 năm, ngân lưu ròng 64 triệu/ năm Dự án B sử dụng công nghệ thấp nên vốn đầu tư ban đầu cần 120 triệu đồng, đời sống 20 năm, công nghệ lạc hậu nên mức tiêu hao vật tư cao hơn, suất lao đ ộng thấp nên ngân lưu ròng hàng năm là: 27,2 triệu đồng/năm, chi phí sử dụng vốn dự án 10% Yêu cầu : a) Tính IRR NPV dự án b) Xác định lãi suất chiết khấu để NPV dự án nhau, vẽ đồ thị biểu diễn c) Tại có mâu thuẫn xếp hạng dự án theo NPV IRR người ta l ại ưu tiên chọn theo tiêu chuẩn NPV Bài 5.5 Công ty Bạch Đằng buộc phải lắp đặt hệ thống xử lý nước thải không nhà máy phải đóng cửa Cơng ty nghiên cứu cơng nghệ xử lý, cơng nghệ A có vốn đầu tư ban đầu cao chi phí hoạt động thấp, cơng nghệ B ngược lại vốn đ ầu tư thấp, chi phí hoạt động cao, Vốn đầu tư chí phí hoạt động cho công nghệ sau : Công nghệ A Công nghệ B Năm -600 -100 Năm -50 -175 Năm -50 -175 Năm -50 -175 Năm -50 -175 Năm -50 -175 Yêu cầu: Công ty nên sử dụng công nghệ nào, biết chi phí sử dụng vốn cơng ty 7% Nếu chi phí sử dụng vốn 15% cơng ty có thay đổi định hay khơng?Tại sao? Bài 5.6 Một dự án có ngân lưu rịng 10 năm đầu 750 triệu đồng/ năm, 10 năm cuối 1.000 triệu/ năm, IRR 10,98%,cho biết vốn đầu tư ban đầu NPV bao nhiêu? Biết chi phí sử dụng vốn dự án 9% Bài 5.7 Công ty Sông Hồng kinh doanh nghành khai thác mỏ, thẩm định dự án khai thác mỏ mới, Vốn đầu tư ban đầu : tỷ đồng, ngân lưu ròng năm 13 t ỷ đồng , chi phí để khơi phục lại trạng ban đầu cho mỏ vào năm năm 5tỷ đồng năm Yêu cầu a) Công ty có nên thực dự án hay khơng, chi phí sử vốn dự án 10% ; 20% b) Tính MIRR chi phí sử vốn dự án 10%, 20% c) Theo Anh (Chị) lưa chọn dự án loại trừ nhau, có phải trường hợp tiêu chuẩn NPV MIRR đưa đến định? Bài 5.8 Cơng ty Thăng Long có danh mục dự án độc lập cho bảng sau: Dự án A B C D E F G Vốn đầu tư 500 5.000 5.000 7.500 12.500 15.000 17.500 IRR NPV PI 18% 25% 37% 20% 26% 28% 19% 50 6.500 5.500 5.000 500 21.000 7.500 1,1 2,3 2,1 1,67 1,04 2,4 1,43 H 25.000 15% 6.000 1,24 Cộng 88.000 52.050 Trong điều kiện tổng vốn đầu tư có 32.500 triệu đồng, công ty nên đầu tư vào dự án Bài 5.9 Một dự án có dịng tiền cho bảng sau: Năm Năm Năm Năm Năm Năm - 5000 2.020 ? 1.960 3.500 4.510 Với chi phí sử dụng vốn 10% MIRR dự án 14,14%, tính ngân lưu ròng năm thứ Bài 5.10 Một dự án đầu tư có vốn đầu tư vào tài sản cố định 1.870 triệu đồng, đời sống dự án năm, xác định giá trị lại tài sản kết thúc dự án, từ xác định giá trị thu hồi tài sản, biết giá thị trường tài sản thời điểm d ự ki ến là: 50 triệu, tài sản khấu hao phương pháp tổng số thời gian 10 năm, thuế suất thuế thu nhập: 25% Bài 5.11 Công ty A xem xét dự án xây dựng xưởng sản xuất bột giặt có đời sống 10 năm Máy móc thiết bị cần phải mua có giá 20 tỷ đồng, chi phí vận chuyển, l ắp đặt, chạy thử 300 triệu đồng Khi dự án vào hoạt động giá trị tài sản lưu động công ty phải tăng thêm ( so với dự án) tỷ đồng, cơng ty chi ếm dụng thêm nhà cung cấp, nhân viên Nhà nước 1tỷ đồng Cho biết : a) Vốn đầu tư ban đầu dự án bao nhiêu? b) Năm trước công ty chi 100 triệu đồng cho hoạt động khảo sát, thiết kế tư vấn liên quan tới dự án Các khoản chi phí có tính vào vốn đ ầu tư dự án hay khơng? c) Máy móc thiết bị dự án lắp đặt phân xưởng cũ có sẵn từ trước, khơng sử dụng vào dự án nhà xưởng cho th với dịng tiền hoạt động sau thuế 300 triệu/ năm Dòng tiền có tính vào dịng tiền dự án hay khơng? Nếu tính khoản vào dịng tiền nào? Cho biết chi phí sử dụng vốn dự án 12% Bài 5.12 Cơng ty B ước lượng dịng tiền hoạt động sau thuế (OCF) năm ( năm 1) dự án Các số liệu dự kiến sau : • Sản lượng tiêu thụ 150.000 chiếc, với giá bán 200.000 đồng/ sản phẩm • Chi phí biến đổi (biến phí ) 120.000/ sản phẩm • Tổng chi phí cố định ( định phí) tỷ đồng/ năm • Chi phí khấu hao nhà xưởng, thiết bị 10 tỷ/ năm • Lãi tiền vay 2tỷ/ năm • Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp 25% Cho biết : a) OCF năm dự án ? b) Nếu dự án triển khai làm tăng dòng tiền sau thuế dự án khác 3tỷ đồng/ năm, việc có làm thay đổi OCF năm hay không? c) Nếu thuế suất thuế thu nhập 40%, OCF năm bao nhiêu? Bài 5.13 Công ty Thăng Long thẩm định dự án có vốn đầu tư ban đầu vào tài sản cố định 300 tỷ đồng, đời sống dự án năm, dự án kết thúc tài sản cố định dự án bán theo giá thị trường dự tính 10 tỷ đồng Tài sản cố định khấu hao phương pháp khấu hao 10 năm, thuế suất thuế thu nhập 25% Cho biết : a) Thu nhập lý tài sản dự án bao nhiêu? b) Thu nhập lý doanh nghiệp áp dụng phương pháp khấu hao tổng số? c) Nếu áp dụng phương pháp khấu hao thu nhập lý 1tỷ đồng, giá thị trường tài sản kết thúc dự án bao nhiêu? Bài 5.14 Công ty T&T thẩm định dự án với số liệu sau : • Vốn đầu tư ban đầu vào tài sản cố định 100 tỷ đồng, vào vốn lưu động hoạt động ròng (NOWC) tỷ đồng, đời sống dự án năm • Sản lượng tiêu thụ dự kiến 50.000 sp/ năm Căn mặt giá công ty định giá bán dự kiến 300.000 đồng/ SP, chi phí tiền 60% doanh thu • Tài sản cố định dự án khấu hao phương pháp khấu hao thời gian năm, giá thị trường dự tính lý tỷ đồng • Thuế suất thuế thu nhập 25% Yêu cầu : a) Xác định dòng tiền dự án với giả định tỷ lệ lạm phát năm tới 0%/ năm b) Xác định lại dòng tiền dự án với giả định tỷ lệ lạm phát năm tới 10%/ năm Biết lạm phát làm tăng giá bán sản phẩm, chi phí tiền, vốn lưu động hoạt động ròng giá thị trường tài sản lý tỷ lệ lạm phát c) Xác định NPV dự án, biết chi phí sử dụng vốn dự án 18%, chi phí tính tới yếu tố lạm phát 10%/ năm (Lãi suất chiết khấu danh nghĩa) Bài 5.15 Bạn nhà quản trị tài cần phải đánh giá hiệu việc mua máy để tăng suất lao động Máy có giá mua 300 triệu đồng, chi phí cho việc hiệu chỉnh lắp đặt máy 60 triệu đồng Máy sử dụng năm bán lại theo giá thị trường dự kiến 80 triệu đ ồng Tỷ lệ khấu hao đ ược trích năm : 20, 20, 15, 15 10% Để máy hoạt động công ty cần bỏ 200 triệu đồng làm vốn luân chuyển Việc đưa máy vào hoạt động không làm tăng doanh thu, song tiết kiệm cho công ty 120 triệu đồng chi phí nhân cơng năm, thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp 25% Cho biết ; a) Vốn đầu tư bỏ ban đầu bao nhiêu? b) Dòng tiền hoạt động(OCF) năm bao nhiêu? c) Thu nhập lý thu hồi vốn luân chuyển năm cuối bao nhiêu? d) Nếu chi phí sử dụng vốn dự án 14%, cơng ty có nên mua máy hay không? Bài 5.16 Một công ty sản xuất giấy dự định thay thiết bị cũ, lạc hậu thiết bị đại Thiết bị cũ sử dụng thời gian năm đem lại dòng tiền hoạt động (OCF) 240 triệu/ năm Nếu thay thế, thiết bị cũ bán thời điểm đem lại khoản thu tiền (sau trừ thuế thu nhập) 800 triệu đồng Thiết bị có nguyên giá 1.600 triệu (giá mua cộng chi phí vận chuyển, lắp đặt) kỳ vọng đem lại dòng tiền hoạt động 420 triệu đồng/ năm, thời gian năm Cho biết : a) Nếu thu nhập lý thiết bị sau năm sử dụng 200 triệu cơng ty có nên thay thiết bị cũ thiết bị hay không? Biết chi phí sử dụng vốn dự án 15% b) Thu nhập lý thiết bị cũ để NPV dự án ? Bài 5.17 Công ty Giấy Tân Mai xem xét dự án mua lắp đặt băng chuyền vận chuyển nguyên vật liệu nhà máy Giá mua băng chuyền 12 tỷ đồng, chi phí chuyên chở lắp đặt chi phí khác 500 triệu đồng Băng chuyền đ ược sử dụng thời gian năm Việc sử dụng dây chuyền không làm tăng doanh thu, tiết kiệm chi phí sản xuất ( khơng tính khấu hao) 500 triệu đồng/ năm Thu nhập lý dây chuyền cuối năm thứ 0, thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp 25% Yêu cầu : 1) Xác định dòng tiền dự án trường hợp : a) Dây chuyền khấu hao phương pháp khấu hao thời gian năm b) Dây chuyền khấu hao nhanh thời gian năm ( từ năm đến năm 3) theo tỷ lệ 30%, 45% 25% Xác định NPV dự án theo hai trường hợp trên, biết chi phí sử dụng vốn dự án 15% Bài 5.18 Công ty Bạch tuyết xem xét dự án Avà B Dự án A có vốn đ ầu tư ban đầu 10 tỷ đồng tạo dòng tiền sau thuế tỷ đồng thời gian năm Dự án B có vốn đầu tư ban đầu 10 tỷ, tạo dòng tiền sau thuế 3,3 tỷ/ năm, thời gian năm Cả hai dự án có chi phí sử dụng vốn 10 % Cho biết : a) Nếu dự án dự án độc lập, công ty nên chấp thuận dự án b) Nếu dự án dự án loại trừ nhau, lặp lại, dự án đ ược chấp thuận? c) Nếu dự án loại trừ lặp lại mãi dự án chấp thuận ( s dụng phương pháp loạt thay phương pháp dòng tiền hàng năm tương đ ương EAA) ( Tham khảo tài liệu từ trang 695 đến 698 - Quản trị tài chính) Bài 5.19 Cơng ty dệt Việt Thắng dự định thay máy dệt cũ hư hỏng khấu hao hết máy dệt Hai loại máy xem xét : Máy A có giá mua 3, tỷ đồng, sử dụng năm, dòng tiền hoạt động sau thuế (OCF) 1,74 tỷ đồng/ năm ; Máy B có giá mua 7,2 tỷ đồng, sử dụng năm, dòng tiền hoạt động sau thuế 1,9 tỷ/ năm, thu nhập lý hai máy Cả hai dự án lặp lại, giá máy A dòng tiền hoạt động sau thuế dự kiến khơng thay đổi Cho biết cơng ty có nên thay máy cũ hay không, thay công ty nên mua loại máy nào? Biết chi phí sử dụng vốn dự án 14% Bài 5.20 Công ty FPT xem xét nên mua hệ thống máy tính Có hai hệ thống xem xét : Hệ thống A có giá mua 400 triệu đồng tạo dòng tiền hoạt đ ộng sau thuế 120 triệu đồng/ năm, thời gian năm; Hệ thống B có giá mua 240 triệu đồng tạo dòng tiền hoạt động sau thuế 240 triệu đồng/ năm, thời gian năm Nếu chi phí sử dụng vốn hai dự án 10% hai dự án đ ược l ặp l ại mãi, EAA chúng dự án chọn? Bài 5.21 Công ty vận tải hàng không xem xét mua máy bay, có hai loại máy bay xem xét.Máy bay A có đời sống năm, vốn đầu tư ban đầu 2000 tỷ đồng, dự kiến tạo dòng tiền ròng 600 tỷ đồng/ năm Máy bay B có đời sống 10 năm, vốn đ ầu t ban đ ầu 2.640 tỷ đồng dự kiến tạo dịng tiền rịng 500 tỷ / năm Cơng ty dự định sử dụng máy bay để vận chuyển hành khách tuyến Sài Gòn – Hà Nội thời gian 10 năm, chi phí sử dụng vốn dự án 12% Nếu công ty mua máy bay A để thay sau năm vốn đầu tư bỏ 2.100 tỷ đồng, dòng tiền rịng (NCF) khơng thay đổi.Theo bạn cơng ty nên mua máy bay A hay B ? Tại sao? Bài 5.22 Công ty ABC xem xét để mua loại máy để sản xuất loại sản phẩm cơng ty cần có năm Máy A có nguyên giá 20 tỷ ( gồm giá mua cộng chi phí vận chuyển, lắp đặt chi phí khác) tạo dịng tiền (NCF) sau thuế tỷ đồng/ năm, thời gian năm Nếu thực thay th ế sau b ốn năm, nguyên giá máy 24 tỷ lạm phát dòng tiền sau thuế 8,4 tỷ đồng/ năm Máy B có nguyên giá 30 tỷ tạo dòng tiền sau thuế tỷ/ năm, liên tục năm Công ty chon mua máy chi phí s dụng vốn c d ự án 12%? ( Tham khảo tài liệu từ trang 695 tới trang 698 – Quản trị tài chính) Bài 5.23 Cơng ty T&T tính tốn chi phí sử dụng vốn trung bình (WACC) cơng ty 12% vốn cổ phần thường lấy từ lợi nhuận giữ lại Nếu phát hành cổ phần WACC tăng lên mức 12,5% Cơng ty giữ lại lợi nhuận mức cao 65 tỷ đồng Cơ cấu vốn mục tiêu công ty gồm nợ ( 40%) v ốn c ổ phần thường ( 60%) Công ty xem xét dự án có vốn đầu tư IRR sau Dự án A B C D E F G Vốn đầu tư (Tỷ đồng) 15 25 24 24 15 15 15 IRR (%) 14 13,5 13,2 13 12,7 12,3 12,2 Cho biết : a) Nếu dự án dự án độc lâp có mức rủi ro rủi ro tài sản cơng ty, tổ hợp dự án chấp thuận tổng vốn đầu tư công ty bao nhiêu? b) Nếu công ty cho dự án B,C,D E có rủi ro trung bình, dự án A rủi ro cao, F G rủi ro thấp Chi phí sử dung vốn dự án r ủi ro cao phải cộng 2% vào WACC, dự án rủi ro thấp trừ 2% vào WACC Tổ hợp dự án mào chấp thuận tổng vốn đầu tư bao nhiêu? Bài 5.24 Công ty B xem xét hai dự án loại trừ nhau, vốn đầu tư ban đầu cho dự án 130 tỷ đồng, đời sống dự án năm, dòng tiền hàng năm phân phối xác suất dự án sau: Đơn vị: Tỷ đồng Xác suất Dòng tiền ròng dự án A Dòng tiền ròng dự án B 0,2 50 0,6 55 60 0,2 60 130 Công ty cho dự án rủi ro cao có chi phí sử dụng vốn 12% rủi ro thấp thấp 10% Cho biết: a) Dòng tiền kỳ vọng hàng năm dự án bao nhiêu? b) Phương sai, độ lệch chuẩn hệ số biến thiên dòng tiền dự án bao nhiêu? c) NPV dự án bao nhiêu? Công ty nên chấp thuận dự án nào? ( Tham khảo tài liệu từ trang 656 tới trang 664 – Quản trị tài chính) Bài tập thẩm định dự án đầu tư dài hạn Bài 5.25 Công ty Bạch Đằng thẩm định để lựa chọn hai dự án A B • Dự án A: Vốn đầu tư ban đầu: 10.000 triệu đồng, đời sống năm, ngân lưu ròng hai năm đầu: 4.000 triệu/ năm, ba năm cuối: 5.000 triệu/ năm, chi phí s d ụng v ốn c d ự án:12% • Dự án B: Vốn đầu tư ban đầu: 20.000 triệu đồng, đời sống 10 năm, ngân lưu ròng năm đầu: 3.000 triệu/năm, năm cuối: 5.000 triệu/ năm, chi phí s dụng v ốn d ự án: 12% Theo tiêu chuẩn NPV công ty nên chọn dự án nào? Biết dự án A thuộc loại l ặp l ại, vốn đầu tư dòng tiền chu kỳ sau không thay đổi so với chu kỳ trước Bài 5.26 Công ty ABC sử dụng TSCĐ, nguyên giá 75 triệu đồng, thời gian sử dụng 15 năm, sử dụng năm, thu nhập lý hết hạn sử dụng : 0, khấu hao theo phương pháp khấu hao Công ty dự định thay tài sản tài sản cố định có nguyên giá 100 triệu đồng, thời gian sử dụng 10 năm Việc thay nâng doanh thu hàng năm công ty từ 100 lên 110 triệu đồng, giảm chi phí hàng năm (chưa kể khấu hao) từ 70 xuống 50 triệu đồng, TSCĐ sử dụng bán với giá 10 triệu đồng, thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp 28%.Chi phí sử dụng vốn c doanh nghiệp 10%/năm, TSCĐ khấu hao theo phương pháp khấu hao đ ều thời gian 10 năm Hỏi theo tiêu chuẩn NPV cơng ty có nên thay TSCĐ cũ tài s ản c ố đ ịnh hay không? Bài 5.26 Công ty thăng Long thẩm định dự án thay tài sản cũ lạc hậu tài sản đại hơn, tài sản cũ có nguyên giá: 8.000 triệu, thời gian sử dụng : 10 năm, tính tới thời điểm thay sử dụng năm, bán theo giá thị trường : 2.000 triệu Tài sản có nguyên giá : 12.000 triệu, thời gian sử dụng năm, giá thị trường sau năm sử dụng dự kiến : 1.200 triệu, việc thay làm tăng doanh thu năm : 1.500 triệu, chi phí năm (chưa tính khấu hao) tăng thêm : 200 triệu so với sử dụng tài sản cũ Yêu cầu : a)Xác định dòng tiền dự án, biết tài sản cũ khấu hao phương pháp khấu hao đều, theo thời gian sử dụng cho phép b)Xác định NPV dự án với chi phí sử dụng vốn : 12% Bai 5.27 Công ty ABC thẩm định dự án đầu tư với số liệu sau: Vốn đầu tư ban đầu vào tài sản cố định: 12.000 triệu đồng, vào vốn lưu động: 500 triệu đồng, đời sống dự án năm, doanh thu bán hàng từ tiêu thụ sản phẩm tạo từ dự án: năm đ ầu 6.000 triệu/năm, năm cuối: 8.000 triệu/năm, chi phí sản xuất kinh doanh hàng năm (chưa tính khấu hao TSCĐ) 60% doanh thu, doanh thu bán hàng tăng từ 6.000 triệu lên 8.000 triệu công ty phải bỏ thêm 167 triệu đồng vốn lưu động vào cuối năm thứ 2, tài sản cố định dự án khấu hao phương pháp khấu hao đ ều, kết thúc d ự án toàn vốn lưu động bỏ thu hồi tài sản cố định bán lý theo giá thị trường dự kiến : 400 triệu đồng, thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp: 25% Yêu cầu: a) Xác định dòng tiền dự án b) Xác định giá trị ròng biết chi phí sử dụng vốn dự án: 15% c) Xác định tỷ suất hoàn vốn nội bộ(IRR) tỷ suất hoàn vốn nội điều chỉnh dự án(MIRR) Bài 5.28 Công ty Cửu Long thẩm định dự án đầu tư với liệu sau: Vốn đầu tư ban đầu: 70 tỷ đồng, đời sống dự án 20 năm, ngân l ưu ròng hàng năm c d ự án sau: năm đầu: tỷ/năm; 10 năm tiếp theo: 10 tỷ/ năm, năm cuối : 12tỷ/ năm Để tài trợ cho dự án công ty dự kiến phát hành thêm cổ phần thường, giá thị trường cổ phần thường 500.000 đồng, để đảm bảo khả cạnh tranh giá, c ổ phần bán với giá 490.000 đồng, chi phí phát hành 5% tính giá phát hành, thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp: 25%, cổ tức chia năm vừa qua (năm 2008) là: 30.000 đồng, tốc độ tăng trưởng cổ tức tương lai dự kiến: 10%/năm mãi Cơ cấu vốn mục tiêu doanh nghiệp gồm: 50% nợ, 5% cổ phần ưu đãi, 45% cổ phần thường, chi phí sử dụng vốn nguồn sau: chi phí nợ vay trước thuế 10%; cổ phần ưu đãi: 12% Do dự án có rủi ro cao rủi ro doanh nghiệp phí s dụng vốn dự án cao chi phí sử dụng vốn bình quân doanh nghiệp điểm % Yêu cầu: a) Xác định chi phí cổ phần thường b) Xác định chi phí sử dụng vốn bình quân (WACC) doanh nghiệp c) Xác định giá trị ròng ( NPV) dự án d) Xác định tỷ suất hoàn vốn nội dự án (IRR) Bài 5.29 Công ty ABC thẩm định dự án đầu tư sản xuất nước với số liệu sau: Vốn đầu tư ban đầu vào tài sản cố định: 15.000 triệu đồng, vào vốn lưu động: 2.400 triệu đồng Đời sống dự án: năm, doanh thu từ tiêu thụ nước dự kiến năm 1: 6.000 triệu; năm 2: 7.000 triệu; năm cịn lại năm: 8.000 triệu, qui mơ hoạt động tăng công ty phải bỏ thêm vốn lưu động vào cuối năm 1: 400 triệu; cuối năm 2: 400 triệu đồng, vốn lưu động bỏ thu hồi tồn kết thúc dự án chi phí sản xuất kinh doanh chưa tính khấu hao tài sản cố định 40% doanh thu, thuế suất thu nhập doanh nghiệp: 25% Tài sản cố định khấu hao thời gian năm phương pháp khấu hao đều, giá trị thu hồi lý dự kiến là: 600 triệu đồng Cơ cấu vốn mục tiêu chi phí sử dụng vốn sau thuế cơng ty sau: Nợ dài hạn Cổ phần ưu tiên Cổ phần thường Tỷ trọng (%) Chi phí sau thuế (%) 45% 7,5% 10% 10% 45% 12% Do có mức rủi ro cao rủi ro công ty, phí s d ụng vốn c d ự án cao chi phí sử dụng vốn trung bình cơng ty 1,025 điểm % Yêu cầu: Xác định dòng tiền dự án Xác định chi phí sử dụng vốn trung bình cơng ty (WACC) Xác định giá trị ròng dự án (NPV) Bài 5.30 Cơng ty Bình Minh thẩm định dự án đầu tư sản xuất nước với số liệu sau: Vốn đầu tư ban đầu vào tài sản cố định: 18.000 triệu đồng, vào vốn lưu động: 2.000 triệu đồng, đời sống dự án: năm, doanh thu tiêu thụ nước dự kiến năm 1: 8.000 triệu; năm 2: 9.000 triệu; năm cịn lại năm: 10.000 triệu, qui mơ hoạt đ ộng tăng công ty phải bỏ thêm vốn lưu động vào cuối năm 1: 250 triệu; cuối năm 2: 250 triệu đồng, vốn lưu động bỏ thu hồi toàn kết thúc dự án Chi phí sản xuất kinh doanh chưa tính khấu hao tài sản cố định 40% doanh thu, thuế suất thu nhập doanh nghiệp: 25%, tài sản cố định dự án khấu hao thời gian năm phương pháp khấu hao đều, giá bán lý vào cuối năm thứ dự kiến là: 500 triệu đồng Để tài trợ cho dự án công ty dự định giữ lại 10 tỷ đ ồng l ợi nhuận c năm tr ước phát hành trái phiếu Cổ phiếu cơng ty có giá thị trường là: 50.000 đồng, cổ tức vừa chia năm vừa qua: 4.000, tốc độ tăng trưởng cổ tức tương lai dự kiến: 5% Trái phiếu phát hành có mệnh giá 100.000 đồng, đáo hạn sau 10 năm, lãi suất: 10%/ năm, tiền lãi trả năm lần, giá phát hành dự kiến: 96.000 đồng, chi phí phát hành 2% mệnh giá Cơ cấu vốn mục tiêu chi phí sử dụng vốn sau thuế cơng ty sau: Vốn thành phần Tỷ trọng (%) - Nợ dài hạn - Cổ phần ưu tiên - Cổ phần thường 40% 10% 50% Chi phí thuế(%) ? 10% ?% sau Do có mức rủi ro cao rủi ro tài sản công ty, phí sử dụng vốn dự án cao chi phí sử dụng vốn trung bình cơng ty điểm % Yêu cầu: a) Xác định dòng tiền dự án b) Xác định giá trị ròng dự án c) Nếu tài sản cố định dự án khấu hao phương pháp tổng số thời gian năm,các liệu khác khơng thay đổi giá trị rịng (NPV) dự án cao hay thấp kết tính tốn câu 2? ... Trình bày hiểu biết Anh (Chị) tài sản lưu động vốn lưu động doanh nghiệp) khái niêm, đặc điểm, khác biệt so với tài sản lưu động) Vốn lưu động hoạt động rịng gì? Bài tập Bài 5.1 Công Ty Sông Lam mua... biết Anh (Chị) tài sản cố định doanh nghiệp (khái niệm, đặc điểm, khác biệt so với tài sản lưu động) Tại không sử dụng nguồn vốn ngắn hạn để đầu tư vào tài sản cố định Nguyên giá tài sản cố định... đồng, chi phí khấu hao tài sản cố định tỷ đồng Toàn tài sản tài trợ vốn chủ sở hữu, thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp 25% Cho biết EAT, NCF NOPAT công ty bao nhiêu? Bài 1.9 Công ty Bạch đằng