Bài tập về tài chính doanh nghiệp (3)

BÀI TẬP CÁ NHÂN Môn học: Tài doanh nghiệp Họ tên : Dương Minh Đức Lớp GEMBA 01.02 Bài làm Tóm tắt đề Công ty Caledonia Products cân nhắc phương án thay thiết bị cũ thủ công thiết bị tự động hoàn toàn, với thông số sau: Máy cũ Giá trị máy cũ Vòng đời dự tính Chi phí khấu hao Tuổi Giá trị lý Giá trị lý sau 10 năm Chi phí nhân công vận hành Phụ cấp lương Chi phí bảo dưỡng Chi phí sản phẩm lỗi Giá trị Đơn vị 20,000 $ 10 năm 2,000 $/năm 12,000 Giả định 15,000 2,000 7,000 3,000 $/năm $/năm $/năm $/năm Máy Tổng giá trị đầu tư máy Giá máy Chi phí vận chuyển Chi phí lắp đặt Vòng đời dự tính Chi phí khấu hao Tuổi Giá trị lý Giá trị lý sau năm Chi phí nhân công vận hành Phụ cấp lương Chi phí bảo dưỡng Chi phí sản phẩm lỗi Giá trị 55,000 50,000 3,000 2,000 11,000 Đơn vị $ $ $ $ năm $/năm 10,000 0 2,000 4,000 $/năm $/năm $/năm $/năm Các yêu cầu khác: Máy yêu cầu phải có thợ bảo dưỡng đào tạo cách đặc biệt, nhiên máy tương tự mua cách thời điểm tháng, thời điểm thợ bảo dưỡng trải qua khoá huấn luyện chi phí 5000$ Công ty Caledonia nên trọng đến dòng tiền hay lợi nhuận kế toán định đầu tư? Chúng ta nên quan tâm đến dòng tiền chênh lệch, lợi nhuận chênh lệch, tổng dòng tiền hay tổng lợi nhuận? Để đánh giá hiệu đề xuất dự án đầu tư, công ty Cadedonia phải trọng đến dòng tiền chứa lợi nhuận kế toán Vì lợi nhuận kế toán tính phát sinh doanh thu, chi phí tiền thật sự, lợi nhuận kế toán dòng tiền không xảy đồng thời Dòng tiền phản ánh xác thời điểm phát sinh chi phí lợi ích, nghĩa công ty nhận đựoc tiền tiền tái đầu tư công ty trả tiền cho bên Chúng ta quan tâm đến dòng tiền chênh lệch để đánh không sử dụng lợi nhuận chênh lệch, tổng dòng tiền hay tổng lợi nhuận Dòng tiền chênh lệch dòng tiền tạo trường hợp có tiến hành dự án so với không tiến hành dự án, tức bao gồm thay đổi dòng tiền doanh nghiệp tương lai gây việc chấp nhận dự án Khấu hao ảnh hưởng đến dòng tiền Khấu hao chất phận dòng tiền, nhiên làm giảm lợi nhuận doanh nghiệp đóng khoản thuế doanh nghiệp có lợi nhuận (D*Tc: D khấu hao, Tc: Thuế suất thu nhập doanh nghiệp), khoản lợi thuế đựoc coi dòng tiền vào đánh giá dự án Chi phí chìm ảnh hưởng đến dòng tiền Chi phí chim (Sunk costs) khoản chi phí diễn trước thời điểm dự án triển khai việc có chấp nhận dự án hay không không ảnh hưởng tới khoản chi (chúng ta thu hồi lại được), theo nguyên tắc dòng tiền không thay đổi việc đồng ý hay từ chối dự án không đựoc tính vào dòng tiền chênh lệch để xem xét định đầu tư Trong tập chi phí đào tạo thợ bảo dưỡng cho máy tương tự mua trước chi phí chìm, không tính vào dòng tiền dự án để xét hiệu đầu tư Số tiền đầu tư ban đầu dự án Số tiền đầu tư ban đầu dự án hiểu chênh lệch dòng tiền vào (năm 0) chấp nhận dự án đầu tư thiết bị = CS+ΔNWC (Chi phí đầu tư TSCĐ+ chi phí vận chuyển lắp đặt -thanh lý tài sản cũ sau thuế + tăng thay đổi vốn lưu động ròng) Theo đầu ta tính được: Số tiền đầu tư ban đầu (dòng năm 0) = 50000+3000+2000- (12000-(1200010000)*34%)+5000= 48680 $ (Vì máy cũ khấu hao năm giá trị lại sổ sách 20000-1000= 10000$, ta phải nộp thuế thu nhập phần lại) Dòng tiền chênh lệch phát sinh thời gian tồn dự án Từ công thức: CFFA=OCF- CS-ΔNWC Trong đó: CFFA: Dòng tiền chênh lệch OCF: Dòng tiền hoạt động CS: Chi phí đầu tư TSCĐ ΔNWC: Thay đổi vốn lưu động ròng (tăng: +, giảm: -) Ta có công thức tính OCF theo phương pháp lợi thuế sau: OCF=(S-C)* (1-Tc)+D*Tc Trong đó: S: Doanh thu C: Chi phí D: Khấu hao Tc: Thuế suất thu nhập doanh nghiệp Giả định doanh thu không thay đổi sử dụng máy cũ máy mới, doanh nghiệp có lợi nhuận phải nộp thuế thu nhập, ta có dòng tiền chênh lệch sử đầu tư dự án mua thiết bị sau: OCF=(S-C1)* (1-Tc)+D1*Tc - (S-C2)* (1-Tc)-D2*Tc=(C2-C1)* (1-Tc)+(D1-D2)*Tc Trong đó: C1, C2: Lần lượt tổng chi phí phương án mua mới, phương án sử dụng máy cũ D1, D2: Lần lượt khấu hao phương án mua mới, phương án sử dụng máy cũ.Từ số liệu đầu vào, ta tính bảng sau: Năm OCF ΔNWC 5000 CS 43680 16920 16920 16920 16920 16920 -5000 CFFA -48680 16920 16920 16920 16920 -6600 Ghi Ghi chú: Bán tài sản lý phải nộp thuế 34%*10000$ 28520 giá trị sổ sách=0) Như dòng tiền chênh lệch phát sinh thời gian tồn dự án 16920$ Dòng tiền phát sinh dự án chấm dứt Giả thiết dự án chấm dứt, thu hồi từ lý hàng tồn kho khoản bỏ ban đầu 5000$ Khoản tiền thu hồi lý máy cũ vào cuối năm thứ 5: 1000034%*10000=6600$ Ta có dòng tiền phát sinh dự án chấm dứt: 16920+5000+6600=28520$ Tính giá trị ròng dự án Từ số liệu dòng tiền chênh lệch tính toán trên, với tỷ lệ thu nhập yêu cầu 20% Ta tính NPV dự án theo bảng sau: Năm Tổng dòng tiền -48,680 16,920 16,920 16,920 16,920 Tra bảng A2 (20%) 0.8333 0.6944 0.5787 0.4823 PV -48,680 14,100 11,749 9,792 8,161 NPV 6,584 28,520 IRR 0.4019 11,462 25.58% Tính tỷ lệ hoàn vốn nội dự án Sử dụng hàm IRR Exel với dòng tiền dự án tính được, ta có IRR=25.58% Dự án có chấp thuận hay không? Tại sao? Dự án chấp thuận NPV>0 IRR=25.68%> Tỷ suất lợi nhuận yêu cầu= 20% ... dòng tiền doanh nghiệp tương lai gây việc chấp nhận dự án Khấu hao ảnh hưởng đến dòng tiền Khấu hao chất phận dòng tiền, nhiên làm giảm lợi nhuận doanh nghiệp đóng khoản thuế doanh nghiệp có... OCF=(S-C)* (1-Tc)+D*Tc Trong đó: S: Doanh thu C: Chi phí D: Khấu hao Tc: Thuế suất thu nhập doanh nghiệp Giả định doanh thu không thay đổi sử dụng máy cũ máy mới, doanh nghiệp có lợi nhuận phải nộp... doanh nghiệp đóng khoản thuế doanh nghiệp có lợi nhuận (D*Tc: D khấu hao, Tc: Thuế suất thu nhập doanh nghiệp) , khoản lợi thuế đựoc coi dòng tiền vào đánh giá dự án Chi phí chìm ảnh hưởng đến dòng