Trờng đại học Griggs hoa kỳ Khoa sau đại học quốc gia hà nội cHNG TRèNH O TO THC S QUN TR KD QUC T Môn học: quản trị tài doanh nghiệp Nội dung: tập cá nhân Học viên: Lê quốc bảo Lớp: GEMBA 01.02 Hà nội : Tháng năm 2009 Bài làm Câu Công ty CALEDONIA nên trọng đến dòng tiền hay lợi nhuận kế toán định đầu t? Với yêu cầu đề bài, tiền đề thứ 10 tiền đề tạo nên sở quản trị tài rõ: Quan trọng dòng tiền, lợi nhuận Vì công ty phải trọng đến dòng tiền đẻ định trọng đến lợi nhuận Để đánh giá tài sản hay giá trị phải sử dụng đồng tiền, quan tâm đến tiền vo tay đầu t có lợi nhuận từ nó, phải trả lại cho cổ đông dới dạng cổ tức Trong trình hoạt động công ty cần phải quan tâm đến dòng tiền đầu t vào dự án qua năm để đánh giá hiệu đầu t để định Lợi nhuận kế toán xuất ta thực nắm đợc khoản lợi nhuận dòng tiền ta có Vấn đề quan tâm đến lợi nhuận mục tiêu công ty Tối đa hoá lợi nhuận thể việc sử dụng hiệu nguồn vốn, thể việc đầu t dự án cách hợp lý Tuy nhiên việc tối đa hoá lợi nhuận không xử lý đợc hai vấn đề lớn quản trị tài là: Sự không chắn thời gian Chúng ta nên quan tâm đến dòng tiền chênh lệch, lợi nhuận chênh lẹch, tổng dòng tiền hay tổng lợi nhuận? Nh vừa phân tích phải sử dụng dòng tiền để đánh giá thu nhập phát sinh từ việc tham gia dự án Tiền đề nêu rõ: Để đánh giá tham gia dự án xem xét dòng tiền gia tăng, dòng tiền gia tăng chênh lệch dòng tiền, dự án đợc thực so với xuất dự án không đợc thực Vì cần quan tâm đến dòng tiền chênh lệch Dòng tiền chênh lệch = Dòng tiền vào Dòng tiền Câu Khấu hao ảnh hởng nh đến dòng tiền? Sử dụng công thức tính dòng tiền theo lợi thuế ta có: OCF = ( S C ) x (1 T) + (D x T ) Trong đó: OCF = Dòng tiền hoạt động S = Doanh thu C = Chi phí hoạt động D = Khấu hao T = Thuế suất Vậy S, C, T không đổi D tăng dòng tiền tăng, D giảm dòng tiền giảm Câu Chi phí chìm ảnh hởng nh đến việc xác định dòng tiền? Chi phí chìm chi phí phát sinh cam kết không phụ thuộc vào dự án có chấp nhận hay không Về nguyên tắc tính dòng tiền dự án đầu t quan tâm tới chi phí phát sinh t dự án bắt đầu, thành lập dự án không tính chi phí chìm vào dòng tiền Chi phí chìm không ảnh hởng đến việc xác định dòng tiền Câu S tin ban u ca d án l bao nhiêu? a.Các dòng tin ra: 60.680 USD Giá mua 50.000 USD Phí chuyn 3.000 USD Phí lp t 2.000 USD Chi phí lp mua v lp t máy mi 55.000 USD S thu phát sinh t vic lý máy c (12.000 USD - 10.000 USD)x(34%) 680 USD Chi phí NVL v tn kho d dang 5.000 USD Tổng dòng tin 60.680 USD b.Các dòng tin vo 12.000 USD Giá tr lý máy c Tổng dòng tin vo 12.000 USD 12.000 USD c.S tin u t thun ban u (a-b) 48.680 USD Câu Dòng tin chênh lch thi gian phát sinh ca d án l bao nhiêu? Tính khu hao theo phng pháp ng thng: Giá mua Phí chuyn Phí lp t Máy mi 50.000 USD 3.000 USD 2.000 USD Máy c Tng giá tr tính khu hao: Thi gian khu hao: Giá tr khu hao nm: 55.000 USD nm 11.000 USD 20.000 USD 10 nm 2.000 USD Dòng tin chênh lch hng nm thi gian phát sinh ca d án a.Các khon tit kim: USD Tin lng gim Ph cp ngoi lng gim Gim chi phí bo dng (7.000 USD - 2.000 USD) Cng: b.Các khon chi phí: USD Tng chi phí li sn phm (3.000 USD - 4.000 USD) Chi phí khu hao tng (2.000 USD - 11.000 USD) Cng: Li nhun s sách 22.000 USD Dòng tin 22.000 15.000 USD 2.000 USD 5.000 USD 15.000 USD 2.000 usd 5.000 USD 22.000 USD 10.000 USD 22.000 USD 1.000 1.000 USD 1.000 USD 9.000 USD 10.000 USD 1.000 USD c.Các khon tiết kim thun trc thu: 12.000 USD 21.000 USD (a - b) d Thu : (34%) 4.080 USD USD e Dòng tin thun sau thu USD (c - e ) 4.080 16.920 Câu Dòng tin phát sinh d án chm dt l: Tin lý bán máy 10.000 USD Thu (34%) (3.400) USD Tin lý hng tn kho 5.000 USD Tng dòng tin chm dt d án 11.600 USD 11.600 USD Câu7 Tính giá tr hin ti ròng ca d án S dòng tin ca d án: 16.920 16.920 16.920 16.920 28.520 nm 48.680 Tính giá tr ròng ca d án (NPV): t Ci Ct NPV = + - 48.680 t t i=1 (1+r) (1+r) = 16.920 * 2,9906 + 11.600 * 0,4019 - 48.680 = 50.601 + 4.662 - 48.680 NPV = 6.583 Câu Tính IRR (T l hon ni b) ca d án: 16.920 28.520 = -48.680 + 16.920 16.920 16.920 + + + + (1+IRR)1 (1+IRR)2 (1+IRR)3 (1+IRR)4 (1+IRR)5 Thử sai số, ta có kết nh sau: Tỷ lệ chit khu NPV 20% 52.262,94 25% 49.303,71 25,55% 48.712,83 25,57% 48.691,56 25,58% 48.680 25,59% 48.670 T l hon ni b (IRR) = 25,58% Câu Dự án ny có c chp nhn hay không, sao? D án ny chp nhn c vì: NPV = 6.583> 0; IRR = 25,58% > 20% (là t sut hon yêu cu ca d án) ...Với yêu cầu đề bài, tiền đề thứ 10 tiền đề tạo nên sở quản trị tài rõ: Quan trọng dòng tiền, lợi nhuận Vì công ty phải trọng đến dòng tiền đẻ định trọng đến lợi nhuận Để đánh giá tài sản hay giá... t dự án cách hợp lý Tuy nhiên việc tối đa hoá lợi nhuận không xử lý đợc hai vấn đề lớn quản trị tài là: Sự không chắn thời gian Chúng ta nên quan tâm đến dòng tiền chênh lệch, lợi nhuận chênh... theo lợi thuế ta có: OCF = ( S C ) x (1 T) + (D x T ) Trong đó: OCF = Dòng tiền hoạt động S = Doanh thu C = Chi phí hoạt động D = Khấu hao T = Thuế suất Vậy S, C, T không đổi D tăng dòng tiền