Bài tập về tài chính doanh nghiệp (6)

Bài tập cá nhân Môn: Tài doanh nghiệp Học viên: Nguyễn Đình Giang Ngày sinh: 14/4/1975 Lớp: GeMBA01.02 Chủ đề: Bạn đảm nhận vị trí trợ lý phân tích tài công ty Caledonia Products tháng Mặc dù ông chủ hài lòng với công việc bạn ông ta lưỡng lự việc để bạn làm việc cách tự mà không cần phải giám sát Nhiệm vụ tới bạn bao gồm tính toán dòng tiền liên quan đến dự án đầu tư trình xem xét thẩm định dự án loại trừ lẫn Do bạn làm việc công ty thời gian ngắn nên bạn yêu cầu không đưa đề xuất mà phải trả lời số câu hỏi nhằm đánh giá mức độ hiểu biết bạn trình định đầu tư Chỉ thị mà bạn nhận nhiệm vụ tới sau: GỬI: Chuyên viên phân tích tài TỪ: Ông V Morison, giám đốc điều hành công ty Caledonia Products VỀ VIỆC: Phân tích dòng tiền laaph giới hạn vốn Chúng ta xem xét việc mua máy hoàn toàn tự động để thay máy cũ vận hành tay Chiếc máy bị thay tuổi ban đầu có vòng đời dự tính 10 năm Thiết bị khấu hao theo phương pháp đường thẳng từ 200.000 USD xuống 0, tạo khoản chi phí khấu hao 20.000USD/1 năm bán lại với giá 12.000 USD Chiếc máy cũ đòi hỏi phải có người điều khiển với mức lương 15.000USD/1 năm phụ cấp lương 2.000 USD/1 năm Do máy hoàn toàn tự động nên người nhân viên cho nghỉ việc Chi phí bảo dưỡng chi phí sản phẩm lỗi máy cũ 7.000 USD 3.000 USD Chiếc máy thay xem xét có giá bán LÀ 50.000 USD, giá trị lý sau năm 10.000 USD khấu hao xuống theo phương pháp đường thẳng vòng năm Để đưa máy tự động vào hoạt động cần phải trả thêm 3.000 USD chi phí vận chuyển 2.000 USD chi phí lắp đặt, tất chi phí sau thuế Ngoài máy có suất cao máy cũ nên cần bổ sung thêm số lượng nguyên vật liệu hàng tồn kho dở dang có tổng giá trị 5.000 USD Chi phí bảo dưỡng chi phí sản phẩm lỗi hàng năm máy 2.000 USD 4.000 USD Chiếc máy đòi hỏi người thợ bảo dưỡng phải đào tạo cách đặc biệt: Thật may máy tương tự mua cách tháng thời điểm người thợ bảo dưỡng trải qua khóa huấn luyện trị giá 5.000 USD để làm quen với thiết bị Ban giám đốc công ty Caledonia chưa rõ liệu có nên tính nửa chi phí đào tạo sau thuế trị giá 5.000 USD kể vào dự án hay không Cuối cùng, để có tiền mua máy mới, công ty vay 20.000 USD với lãi suất 10% từ ngân hàng địa phương, phải trả khoản lãi 2.000 USD/1 năm Tỷ suất hoàn vốn yêu cầu dự án 20% công ty Caledonia phải chịu thuế suất thuế thu nhập 34% Công ty Caledonia nên trọng dòng tiền hay lợi nhuận kế toán định định đầu tư? Chúng ta nên quan tâm đến dòng tiền chênh lệch, lợi nhuận chênh lệch, tổng dòng tiền hay tổng lợi nhuận? Khấu hao ảnh hưởng đến dòng tiền? Chi phí chìm ảnh hưởng đến việc xác định dòng tiền? Số tiền đầu tư ban đầu dự án bao nhiêu? Dòng tiền chênh lệch phát sinh thời gian tồn dự án bao nhiêu? Dòng tiền phát sinh dự án chấm dứt bao nhiêu? Tính giá trị ròng dự án Tính tỷ lệ hoàn vốn nội dự án Dự án có chấp thuận hay không? Tại có không? Bài làm: Công ty Caledonia nên trọng dòng tiền hay lợi nhuận kế toán định định đầu tư? Chúng ta nên quan tâm đến dòng tiền chênh lệch, lợi nhuận chênh lệch, tổng dòng tiền hay tổng lợi nhuận? - Đối với công ty Caledonia việc đưa định đầu tư vào dự án mới, quan tâm tới lợi nhuận điều đương nhiên, doanh nghiệp quan tâm tới lợi nhuận dễ rơi vào bẫy số lợi nhuận - Dự án đầu tư, năm đem lại lợi nhuận, song điều chưa chắn dự án có hiệu hay không - Xem xét dự án cách đầy đủ, việc quan tâm tới lợi nhuận Công ty phải quan tâm tới dòng tiền dự án qua năm đầu tư, điều giúp cho doanh nghiệp nhìn thấy cách rõ ràng tính hiệu - Khi xem xét dòng tiền dự án có nghĩa công ty tính toán để so sánh lợi ích dự án mang lại chi phí hội - Khi định đầu tư dự án mới, điều dễ hiểu công ty làm phép tính so sánh dòng tiền dự án với dự án hành lợi nhuận chênh lệch Khấu hao ảnh hưởng đến dòng tiền? Ta có: OCF =(S-C)*(1-T)+ D*T Như trường hợp T không đổi, S, C không đổi, khấu hao tăng (thời gian tính khấu hao giảm) dòng tiền tăng lên ngược lại 3 Chi phí chìm ảnh hưởng đến việc xác định dòng tiền? Như ta biết, chi phí chìm chi phí doanh nghiệp bỏ trước thực dự án, nguyên tắc tính dòng tiền dự án đầu tư quan tâm tới chi phí tăng thêm chi từ thời điểm dự án bắt đầu, chi phí chìm chi phí hội không tính vào dòng tiền Nếu tính chi phí chìm chi phí hội vào dòng tiền làm méo mó chất kinh tế dự án đánh giá dự án đưa định sai lầm Số tiền đầu tư ban đầu dự án bao nhiêu? Các dòng tiền Giá mua: 50.000 USD Phí vận chuyển: 3.000 USD Phí lắp đặt: 2.000 USD Số tiền mua NVL & hàng tồn kho dở dang: 5.000 USD Số tiền thuế bán lý máy cũ: Tổng dòng tiền ra: 680 USD 60.680 USD Các dòng tiền vào Giá trị lý máy cũ: 12.000 USD Tổng dòng tiền vào: 12.000 USD Số tiền đầu tư ban đầu: 60.680 – 12.000 = 48.680 USD Dòng tiền chênh lệch phát sinh thời gian tồn dự án bao nhiêu? Khấu hao hàng năm máy mới: - Giá mua: 50.000 USD - Phí vận chuyển: 3.000 USD - Phí lắp đặt: 2.000 USD - Tổng giá trị để tính khấu hao: 55.000 USD - Thời gian khấu hao (năm): Khấu hao hàng năm máy = Tổng giá trị phải tính khấu hao/ số năm tính khấu hao = 55.000/5 = 11.000 USD Dòng tiền chênh lệch Khoản mục Các khỏan tiết kiêm Tiền lương công nhân giảm Phụ cấp lương giảm Chi phí bảo dưỡng hàng năm giảm Các chi phí Chi phí sản phẩm lỗi hàng năm tăng Chi phí khấu hao tăng Các khỏan tiết kiệm trước thuế Thuế Lợi nhuận sổ sách (USD) Dòng tiền (USD) 15.000 2.000 5.000 15.000 2.000 5.000 -1.000 -9.000 -1.000 12.000 4.080 21.000 Dòng tiền sau thuế (21.000 – 4.080) 16.920 Dòng tiền phát sinh dự án chấm dứt bao nhiêu? - Tiền lý bán máy: 10.000 USD - Tiền thuế từ việc bán lý: 3.400 USD - Tiền lý hàng tồn kho: 5.000 USD - Tổng dòng tiền chấm dứt (10.000 – 3.400 + 5000): 11.600 USD Tính giá trị ròng dự án Sơ đồ dòng tiền dự án Dòng tiền Dòng tiền vào Dòng tiền Năm 16.9 20 48.6 80 Giá trị ròng dự án Từ cách tính NPV ta tính được: NPV = 6.583 Tính tỷ lệ hoàn vốn nội dự án Năm 16.9 20 Năm 16.9 20 Năm 16.9 20 Năm 28.5 20 Ta cho NPV = tìm IRR IRR = 25,58% Dự án có chấp thuận hay không? Tại có không? Dự án chấp thuận NPV = 6,583 > IRR = 25,58% > 20%  ... công ty Caledonia việc đưa định đầu tư vào dự án mới, quan tâm tới lợi nhuận điều đương nhiên, doanh nghiệp quan tâm tới lợi nhuận dễ rơi vào bẫy số lợi nhuận - Dự án đầu tư, năm đem lại lợi nhuận,... quan tâm tới lợi nhuận Công ty phải quan tâm tới dòng tiền dự án qua năm đầu tư, điều giúp cho doanh nghiệp nhìn thấy cách rõ ràng tính hiệu - Khi xem xét dòng tiền dự án có nghĩa công ty tính toán... lại 3 Chi phí chìm ảnh hưởng đến việc xác định dòng tiền? Như ta biết, chi phí chìm chi phí doanh nghiệp bỏ trước thực dự án, nguyên tắc tính dòng tiền dự án đầu tư quan tâm tới chi phí tăng