Phân tích và đánh giá sự khác biệt cấu trúc nguồn vốn hiện hành của công ty ANGIMEX so với cấu trúc nguồn vốn tối ưu của nó

Phân tích và đánh giá sự khác biệt cấu trúc nguồn vốn hiện hành của công ty ANGIMEX so với cấu trúc nguồn vốn tối ưu của nó Phân tích và đánh giá sự khác biệt cấu trúc nguồn vốn hiện hành của công ty ANGIMEX so với cấu trúc nguồn vốn tối ưu của nó

TRƯỜNG ĐẠI HỌC AN GIANG KHOA KINH TẾ - QUẢN TRỊ KINH DOANH  BÀI KỸ NĂNG MÔN: QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH Tổ Phân tích đánh giá khác biệt cấu trúc nguồn vốn hành công ty ANGIMEX so với cấu trúc nguồn vốn tối ưu GVHD: ThS Trần Đức Tuấm An Giang, 07/05/2016 TRƯỜNG ĐẠI HỌC AN GIANG KHOA KINH TẾ - QUẢN TRỊ KINH DOANH  DANH SÁCH TỔ STT Họ tên MSSV MỤC LỤC MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU 1.1 Cấu trúc nguồn vốn 1.1.1 Khái niệm 1.1.2 Các yếu tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn 1.1.2.1 Rủi ro doanh nghiệp 1.1.2.2 Thuế TNDN hiệu hoạt động 1.1.2.3 Đặc điểm công ty 1.1.2.4 Địn bẩy tài 1.1.2.5 Chi phí sử dụng vốn 1.1.2.6 Tính khoản 1.2 Cấu trúc nguồn vốn tối ưu 1.2.1 Khái niệm 1.2.2 Căn để xác định cấu trúc nguồn vốn tối ưu (WACC) 1.2.3 Thiết lập cấu trúc vốn tối ưu (Công thức Hamada) 1.3 Thực trạng cấu vốn công ty ANGIMEX 1.2.1 Tổng quan công ty ANGIMEX 1.2.1.1 Lĩnh vực kinh doanh 1.2.1.2 Mục tiêu chiến lược phát triển 1.2.2 Thực trạng cấu vốn công ty ANGIMEX 1.2.3 Xác định cấu trúc vốn tối ưu công ty ANGIMEX 1.2.4 Đánh giá khác biệt cấu trúc vốn tối ưu cấu trúc vốn hành công ty ANGIMEX 12 KẾT LUẬN 13 PHỤ LỤC 14 TÀI LIỆU THAM KHẢO 23 LỜI MỞ ĐẦU Trong xu tồn cầu hóa, q trình hội nhập vào kinh tế dần diễn sâu rộng việc lựa chọn cấu tài trợ hợp lý vốn chủ sở hữu vốn vay nhằm mục tiêu tối thiểu hóa chi phí sử dụng vốn cho doanh nghiệp trở nên cấp thiết lựa chọn cấu trúc vốn tối ưu định quan trọng khơng tối đa hóa lợi ích thu mà cịn tác động tới hoạt động kinh doanh doanh nghiệp môi trường cạnh tranh gay gắt 1.1 Cấu trúc nguồn vốn 1.1.1 Khái niệm Cấu trúc vốn kết hợp số lượng nợ ngắn hạn thường xuyên, nợ dài hạn, cổ phần ưu đãi, vốn cổ phần thường dùng để tài trợ cho định đầu tư doanh nghiệp 1.1.2 Các yếu tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn 1.1.2.1 Rủi ro doanh nghiệp Một cơng ty dù có sử dụng nợ hay khơng tồn rủi ro Khi khơng sử dụng nợ vay doanh nghiệp chịu rủi ro hệ thống, cịn sử dụng nợ vay doanh nghiệp phải chịu rủi ro hệ thống phi hệ thống Khi doanh nghiệp có rủi ro lớn nên hạ thấp tỷ lệ nợ doanh nhiệp có rủi ro mà tăng tỷ lệ nợ vay cấu tài khơng an tồn, doanh nghiệp phải chịu thêm chi phí lãi vay làm gia tăng áp lực trả nợ gốc lãi rủi ro kinh doanh lớn, niềm tin nhà đầu tư vào doanh nghiệp không cao, khả doanh nghiệp tiếp cận nguồn vốn từ bên thấp 1.1.2.2 Thuế TNDN hiệu hoạt động Khi sử dụng nợ doanh nghiệp có lợi từ thuế thu nhạp doanh nghiệp lãi vay chi phí trừ tính lợi nhuận trước thuế nên giúp doanh nghiệp tiết kiệm phần chi phí sử dụng nợ cổ tức lợi nhuận giữ lại khơng khấu trừ, doanh nghiệp hoạt động có lợi nhuận có xu hướng sử dụng nhiều nợ bên cạnh cịn tận dụng địn bẩy tài để giúp doanh nghiệp gia tăng lợi nhuận 1.1.2.3 Đặc điểm công ty a Quy mô ngành nghề kinh doanh Quy mô doanh nghiệp điều đâu tiên mà nhà cung cấp vốn nhìn vào, với doanh nghiệp có quy mơ lớn có khả phá sản thấp có giá trị tài sản cao dễ chấp nên dễ dàng tiếp cận với nguồn vốn từ bên ngồi doanh nghiệp có quy mô nhỏ Mỗi doanh nghiệp hoạt động ngành nghề, lĩnh vực khác có cấu vốn tối ưu khác tùy thuộc vào đặc điểm ngành mà có nhu cầu vốn khác b Giai đoạn phát triển công ty Tùy theo giai đoạn phát triển mà doanh nghiệp lựa chọn thay đổi cấu vốn cho phù hợp với giai đoạn Giai đoạn khởi giai đoạn tăng trưởng cấu trúc vốn sử dụng nhiều vốn cổ phần giai đoạn cổ đông không cần cổ tức mà họ lại trông đợi vào phần thặng dư vốn tương lai Giai đoạn sung mãn cơng ty hoạt động có hiệu tăng sử dụng nợ vay để tận dụng địn bẩy tài chắn thuế để tăng lợi nhuận Trong giai đoạn suy thoái doanh nghiệp sử dụng nguồn tài trợ từ nợ để trì nguồn vốn giúp doanh nghiệp trì hoạt động để vượt qua giai đoạn 1.1.2.4 Địn bẩy tài Khi doanh nghiệp hoạt động có lợi nhuận thường sử dụng địn bẩy tài để làm tăng thu nhập cho cổ đông tăng vay nợ rủi ro tăng, tính tự chủ tài giảm xuống, phải phụ thuộc vào chủ nợ ngân hàng từ cho thấy tình hình tài doanh nghiệp không lành mạnh, nhà cung cấp vốn ngần ngại cho vay nhà đầu tư phải cân nhắc đầu tư vốn vào doanh nghệp 1.1.2.5 Chi phí sử dụng vốn Mỗi doanh nghiệp cần có đủ nguồn vốn để phục vụ hoạt động sản xuất kinh doanh để có nguồn vốn doanh nghiệp huy động từ nhiều nguồn khác vốn góp cổ đơng, phát hành cổ phiếu, trái phiếu, lợi nhuận giữ lại cơng ty,… Và với nguồn vốn khác doanh nghiệp phải chịu chi phí sử dụng vốn doanh nghiệp đo lường chi phí thơng qua chi phí sử dụng vốn bình qn WACC Với cấu vốn tối ưu WACC thấp mà chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu cao doanh nghiệp có xu hướng vay nợ 1.1.2.6 Tính khoản Các doanh nghiệp có tính khoản cao trả khoản nợ đến hạn nên có xu hướng sử dụng nhiều nợ 1.2 Cấu trúc nguồn vốn tối ưu 1.2.1 Khái niệm Cấu trúc vốn tối ưu hỗn hợp vốn với kết hợp vốn chủ sở hữu, vốn vay theo tỷ lệ mà theo doanh nghiệp có chi phí vốn nhỏ có giá cổ phiếu cao  Để đạt cấu trúc vốn tối ưu cấu trúc vốn sử dụng nợ để tài trợ phải thỏa mãn mục đích: + Tối thiểu hóa chi phí sử dụng vốn + Tối đa hóa thu nhập cổ phiếu (EPS) + Tối thiểu hóa rủi ro 1.2.2 Căn để xác định cấu trúc nguồn vốn tối ưu (WACC) Theo khái niệm cấu trúc vốn tối ưu cấu trúc vốn có chi phí sử dụng vốn (WACC) thấp nên theo để xác định cấu trúc vốn tối ưu lựa chọn nguồn vốn có chi phí sử dụng vốn thấp (WACCmin): WACC = rd + Cần phải xác định được: + Tỷ trọng loại vốn: Mỗi cấu trúc nguồn vốn khác tỷ trọng loại vốn khác đo lường giá trị loại nguồn vốn chia tổng nguồn vốn + Chi phí sử dụng vốn loại vốn:  Chi phí sử dụng Nợ vay sau thuế ( *) *= x (1 – t)  Trong đó: *: Chi phí nợ vay sau thuế : Chi phí nợ vay (Lãi suất ngân hàng, lãi suất danh nghĩa trái phiếu) t : Tỷ lệ thuế TNDN  Chi phí sử dụng vốn cổ phần ( ) Sử dụng mơ hình CAPM để xác định β( ) : Tỷ suất sinh lời phi rủi ro Được xác định lãi suất tín phiếu kho bạc nhà nước β : Hệ số Beta đo lường mức độ rủi ro doanh nghiệp : Phần bù rủi ro 1.2.3 Thiết lập cấu trúc vốn tối ưu (Công thức Hamada) Để xác định cấu trúc vốn tối ưu cho doanh nghiệp cần xác định tỷ lệ nợ hợp lý cho mức nợ doanh nghệp có chi phí sử dụng vốn bình qn thấp Dựa vào cơng thức Hamada ta có Trong đó: : hệ số beta công ty : hệ số beta trường hợp không sử dụng nợ vay 1.3 Thực trạng cấu vốn công ty ANGIMEX 1.2.1 Tổng quan công ty ANGIMEX 1.2.1.1 Lĩnh vực kinh doanh - Tổ chức thu mua, chế biến lúa gạo tiêu thụ nội địa, cung ứng, xuất trực tiếp - Kinh doanh mặt hàng tiêu dùng, điện máy, thực phẩm công nghệ, giáo dục đào tạo - Sản xuất, mua bán thức ăn gia súc, gia cầm thủy sản - Dịch vụ quảng cáo - Dịch vụ cho thuê - Kinh doanh xe gắn máy : Công ty phát triển HEAD Honda Việt Nam ủy nhiệm 1.2.1.2 Mục tiêu chiến lược phát triển - Mục tiêu Công ty trở thành công ty xuất nhập lớn, kinh doanh đa ngành Việt Nam - Các định hướng cụ thể: + Mở rộng, đầu tư theo chiều sâu công nghệ sản xuất nhằm giảm giá thành + Mở rộng phát triển kinh doanh sản phẩm mới, nâng dần tỷ trọng ngành hàng dịch vụ 1.2.2 Thực trạng cấu vốn công ty ANGIMEX Bảng thống kê cấu vốn công ty giai đoạn 2013-2015 Chỉ tiêu 2012 2013 2014 2015 Vốn cổ phần 362.060.000.000 365.211.000.000 345.784.000.000 383.242.000.000 Tổng nợ 810.514.000.000 653.382.000.000 388.038.000.000 408.393.000.000 Tỷ trọng nợ/VCSH 224% 179% 112% 107% Tỷ số nợ 69% 64% 53% 52% Qua bảng thống kê cho thấy, tỷ trọng nợ vay công ty ANGIMEX giảm dần qua năm, chủ yếu công ty giảm vay nợ ngắn hạn (nợ ngắn hạn năm 2012 810.615 triệu đồng đến năm 2015 nợ ngắn hạn giảm xuống 401.065 triệu đồng) Công ty giảm tỷ trọng nợ vay xuống nhằm giảm thiểu chi phí sử dụng vốn vay giảm bớt rủi ro cụ thể năm 2012 chi phí lãi vay 35.919 triệu đồng, chi phí lãi vay năm 2013 28.865 triệu đồng, năm 2014 chi phí lãi vay giảm nhẹ cịn 27.833 triệu đồng đến năm 2015 tỷ số nợ cơng ty cịn 52% chi phí lãi vay giảm xuống mức 21.041 triệu đồng Nếu nợ phải trả chiếm nhiều so với nguồn vốn chủ sở hữu có nghĩa cơng ty vay mượn nhiều số vốn có, nên cơng ty gặp rủi ro việc trả nợ, đặc biệt cơng ty gặp nhiều khó khăn lãi suất ngân hàng ngày tăng cao Bên cạnh việc sử dụng nợ có ưu điểm, chi phí lãi vay trừ vào thuế thu nhập doanh nghiệp Do đó, cơng ty phải cân nhắc rủi ro tài ưu điểm vay nợ để đảm bảo tỷ lệ hợp lý 1.2.3 Xác định cấu trúc vốn tối ưu công ty ANGIMEX - Thuế TNDN: 20% - Tỷ suất lợi nhuận phi rủi ro (LS tín phiếu kho bạc nhà nước) Thông qua giá giao dịch cổ phiếu AGM công ty ANGIMEX số VN-Index sàn giao dịch chứng khoán TP.HCM từ ngày 1/4/2015 đến ngày 1/4/2016, tính tỷ suất lợi nhuận mong đợi trung bình cổ phiếu AGM tỷ suất lợi nhuận mong đợi trung bình thị trường: - Tỷ suất lợi nhuận mong đợi - Tỷ suất thị trường Từ tỷ suất lợi nhuận mong đợi cổ phiếu AGM, tỷ suất lợi nhuận mong đợi thị trường , tính hệ số rủi ro mức nợ (52%): - Hiệp phương sai tỷ suất sinh lời chứng khoán tỷ suất sinh lời thị trường: - Phương sai tỷ suất sinh lời thị trường: - Hệ số rủi ro: Thay mức nợ vào công thức Hamada để tính hệ số rủi ro cơng ty công ty không sử dụng nợ ( Sau thay hệ số rủi ro vào cơng thức Hamada mức tỷ số nợ để tính hệ số rủi ro mức nợ, qua xem biến động hệ số rủi ro theo tỷ trọng nợ Thay vào cơng thức: để tính tỷ suất lợi nhuận vốn cổ phần Với Từ tính CPSDV bình qn (WACC) WACC = Tỷ suất lợi Nợ LS Ngân hàng BIDV D/E Beta nhuận vốn WACC cổ phần 0% 0/10 0,32 5,486% 5,486% 10% 5,8% 1/9 0,35 5,556% 5,465% 20% 5,8% 2/8 0,38 5,645% 5,444% 30% 5,9% 3/7 0,43 5,758% 5,447% 40% 5,9% 4/6 0,49 5,910% 5,434% 50% 5,9% 5/5 0,58 6,122% 5,421% 60% 6,0% 6/4 0,70 6,440% 5,456% 70% 6,1% 7/3 0,92 6,970% 5,507% Tỷ số nợ công ty ANGIMEX năm gần cao 69% (năm 2012) nên mức tỷ số nợ chọn từ 0% đến 70% Lãi suất ngân hàng tăng dần tỷ số nợ tăng lên ngân hàng thường xem xét, đánh giá kỹ tỷ lệ nợ (và số số tài khác) để định có cho doanh nghiệp vay hay khơng Khi nợ phải trả chiếm tỷ lệ nhỏ so với tổng tài sản hay tổng nguồn vốn doanh nghiệp gặp khó khăn tài nên ngân hàng cho vay với lãi suất thấp Tỷ lệ lớn khả gặp khó khăn việc trả nợ phá sản doanh nghiệp lớn nên ngân hàng tăng lãi suất cho vay lên để bù đắp rủi ro cho vay Hê số rủi ro (β) đồng biến với tỷ trọng nợ vay nên tỷ trọng nợ vay chiếm nhiều cấu vốn cơng ty hệ số rủi ro công ty tăng Do phần bù rủi ro tỷ suất lợi nhuận phi rủi ro không đổi nên tỷ suất lợi nhuận vốn cổ phần thay đổi đồng biến với hệ số rủi ro công ty mức nợ Khi mức lãi suất cho vay ngân hàng CPSDV bình quân (WACC) giảm dần tỷ số nợ tăng Vì cơng ty sử dụng vốn vay, lãi tiền vay phải trả coi khoản chi phí hợp lý trừ vào phần thu nhập chịu thuế DN, công ty nộp thuế thu nhập so với trường hợp sử dụng tài trợ hoàn toàn vốn chủ sở hữu Nhưng cơng ty ANGIMEX lãi suất cho vay ngân hàng BIDV tăng tỷ số nợ công ty tăng nên CPSDV thấp mức tỷ số nợ cao nhất, mà CPSDV thấp mức tỷ số nợ 50% Như cấu trúc vốn tối ưu công ty ANGIMEX mức độ nợ 50%, vốn cổ phần 50% 1.2.4 Đánh giá khác biệt cấu trúc vốn tối ưu cấu trúc vốn hành công ty ANGIMEX Cấu trúc vốn tối ưu cấu trúc vốn hành cơng ty có khác biệt khơng lớn Khi cấu trúc vốn tối ưu công ty 50% nợ, cịn cấu trúc vốn hành cơng ty 52% Việc sử dụng nợ góp phần làm tăng giá trị doanh nghiệp tận dụng chắn thuế Bên cạnh tận dụng địn bẩy tài để tăng lợi nhuận khái qt tình hình tài năm 2015 cơng ty hoạt động kinh doanh có hiệu với tổng lợi nhuận sau thuế đạt 47,358 tỷ đồng, thu nhập cổ phần đạt 2.602 đồng/cp (tăng 813% so với năm 2014) tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu 13% (tăng 12% so với năm 2014) điều cho thấy việc sử dụng nợ có hiệu Khi sử dụng địn bẩy tài lợi nhuận cao đơi với rủi ro doanh nghiệp cao Tuy nhiên công ty ANGIMEX thì: = 10,6% Lãi suất vay = 5,9%  Tỷ suất sinh lời (10,6%) > lãi suất vay (5,9%) cho thấy việc tài trợ lãi vay có hiệu Cơng ty có lợi nhuận Phần cịn dư sau trả lãi vay bổ sung nguồn vốn kinh doanh giúp tăng tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE) công ty Nên công ty ANGIMEX chọn cấu trúc vốn 52% nợ để sử dụng địn bẩy tài nhằm khuếch đại lợi nhuận công ty KẾT LUẬN Việc xác định cấu trúc vốn tối ưu điều cần thiết quan trọng nhiên thực tế việc xác định xác cấu trúc khơng phải điều dễ dàng phục thuộc lớn vào đặc điểm ngành chu kỳ tăng trưởng doanh nghiệp yếu tố có tác động mạnh đến nhà quản trị việc định Giai đoạn phát triển doanh nghiệp chu kỳ sống có ảnh hưởng lớn đến việc xác lập cho doanh nghiệp cấu trúc vốn hợp lý nhằm đạt hiệu cao với chi phí sử dụng vốn thấp rủi ro thấp nên tỷ lệ nợ ngắn hạn, nợ dài hạn vốn cổ phần thay đổi theo giai đoạn Vì doanh nghiệp cần phải xác nằm giai đoạn để có chiến lược huy động vốn xây dụng cấu trúc vốn hợp lý PHỤ LỤC Pi,t 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 01/04/2015 02/04/2015 03/04/2015 06/04/2015 07/04/2015 08/04/2015 09/04/2015 10/04/2015 13/04/2015 14/04/2015 15/04/2015 16/04/2015 17/04/2015 20/04/2015 21/04/2015 22/04/2015 23/04/2015 24/04/2015 27/04/2015 04/05/2015 05/05/2015 06/05/2015 10,0 10,2 10,3 10,5 10,5 10,4 10,2 10,4 10,3 10,3 10,3 10,3 10,6 10,9 10,5 10,5 10,5 10,5 9,9 9,9 10,4 10,7 Ri,t Pm,t Rm,t 0,0200 0,0098 0,0194 0,0000 -0,0095 -0,0192 0,0196 -0,0096 0,0000 0,0000 0,0000 0,0291 0,0283 -0,0367 0,0000 0,0000 0,0000 -0,0571 0,0000 0,0505 0,0288 538,91 546,85 547,85 542,97 548,11 547,72 550,52 554,03 559,54 558,67 564,5 568,28 568,32 565,04 562,24 562,51 561,25 565,77 562,4 545,08 552,65 549,3 0,0147 0,0018 -0,0089 0,0095 -0,0007 0,0051 0,0064 0,0099 -0,0016 0,0104 0,0067 0,0001 -0,0058 -0,0050 0,0005 -0,0022 0,0081 -0,0060 -0,0308 0,0139 -0,0061 ) 0,0184 0,0082 0,0178 -0,0016 -0,0111 -0,0208 0,0180 -0,0112 -0,0016 -0,0016 -0,0016 0,0275 0,0267 -0,0383 -0,0016 -0,0016 -0,0016 -0,0587 -0,0016 0,0489 0,0273 0,0145 0,0016 -0,0091 0,0093 -0,0009 0,0049 0,0062 0,0097 -0,0018 0,0102 0,0065 -0,0001 -0,0060 -0,0052 0,0003 -0,0024 0,0079 -0,0062 -0,0310 0,0137 -0,0063 0,00026751 0,00001338 -0,00016231 -0,00001477 0,00001013 -0,00010231 0,00011126 -0,00010925 0,00000280 -0,00001632 -0,00001036 -0,00000355 -0,00015946 0,00019738 -0,00000045 0,00000389 -0,00001252 0,00036157 0,00004942 0,00066952 -0,00017062 0,00021124 0,00000265 0,00008293 0,00008588 0,00000083 0,00002414 0,00003815 0,00009498 0,00000308 0,00010478 0,00004221 0,00000002 0,00003565 0,00002657 0,00000008 0,00000595 0,00006169 0,00003789 0,00096075 0,00018738 0,00003920 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 07/05/2015 08/05/2015 11/05/2015 12/05/2015 13/05/2015 14/05/2015 15/05/2015 18/05/2015 19/05/2015 20/05/2015 21/05/2015 22/05/2015 25/05/2015 26/05/2015 27/05/2015 28/05/2015 29/05/2015 01/06/2015 02/06/2015 03/06/2015 04/06/2015 05/06/2015 08/06/2015 09/06/2015 10/06/2015 11/06/2015 12/06/2015 15/06/2015 10,3 10,3 10,5 10,5 10,7 10,7 10,1 9,5 8,9 9,5 9,6 9,6 9,9 9,9 10,0 10,0 10,0 10,0 10,0 9,8 9,8 10,0 9,9 9,9 9,3 9,8 9,2 9,3 -0,0374 0,0000 0,0194 0,0000 0,0190 0,0000 -0,0561 -0,0594 -0,0632 0,0674 0,0105 0,0000 0,0313 0,0000 0,0101 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 -0,0200 0,0000 0,0204 -0,0100 0,0000 -0,0606 0,0538 -0,0612 0,0109 552,98 554,51 551,67 544,41 542,82 543,69 537,44 528,95 536,82 550,1 552,56 561,82 563 567,2 566,48 572,97 569,56 574,98 570,31 567,9 568,99 578,07 579,83 574,47 574,1 581,05 582,73 586,48 0,0067 0,0028 -0,0051 -0,0132 -0,0029 0,0016 -0,0115 -0,0158 0,0149 0,0247 0,0045 0,0168 0,0021 0,0075 -0,0013 0,0115 -0,0060 0,0095 -0,0081 -0,0042 0,0019 0,0160 0,0030 -0,0092 -0,0006 0,0121 0,0029 0,0064 -0,0390 -0,0016 0,0178 -0,0016 0,0175 -0,0016 -0,0577 -0,0610 -0,0648 0,0658 0,0089 -0,0016 0,0297 -0,0016 0,0085 -0,0016 -0,0016 -0,0016 -0,0016 -0,0216 -0,0016 0,0188 -0,0116 -0,0016 -0,0622 0,0522 -0,0628 0,0093 0,0065 0,0026 -0,0053 -0,0134 -0,0031 0,0014 -0,0117 -0,0160 0,0147 0,0245 0,0043 0,0166 0,0019 0,0073 -0,0015 0,0113 -0,0062 0,0093 -0,0083 -0,0044 0,0017 0,0158 0,0028 -0,0094 -0,0008 0,0119 0,0027 0,0062 -0,00025336 -0,00000409 -0,00009484 0,00002130 -0,00005445 -0,00000224 0,00067443 0,00097579 -0,00095051 0,00161519 0,00003816 -0,00002640 0,00005638 -0,00001158 -0,00001249 -0,00001795 0,00000981 -0,00001485 0,00001327 0,00009556 -0,00000274 0,00029648 -0,00003299 0,00001506 0,00005246 0,00062116 -0,00016911 0,00005784 0,00004225 0,00000659 0,00002831 0,00017847 0,00000973 0,00000197 0,00013677 0,00025589 0,00021548 0,00060216 0,00001826 0,00027420 0,00000361 0,00005272 0,00000216 0,00012673 0,00003783 0,00008680 0,00006924 0,00001958 0,00000296 0,00024834 0,00000810 0,00008918 0,00000071 0,00014177 0,00000725 0,00003889 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 16/06/2015 17/06/2015 18/06/2015 19/06/2015 22/06/2015 23/06/2015 24/06/2015 25/06/2015 26/06/2015 29/06/2015 30/06/2015 01/07/2015 02/07/2015 03/07/2015 06/07/2015 07/07/2015 08/07/2015 09/07/2015 10/07/2015 13/07/2015 14/07/2015 15/07/2015 16/07/2015 17/07/2015 20/07/2015 21/07/2015 22/07/2015 23/07/2015 9,8 9,8 9,8 9,9 9,9 9,9 10,1 9,9 9,9 9,9 10,0 9,9 9,9 9,9 9,9 10,2 9,8 9,8 9,8 9,8 9,7 9,7 10,2 10,2 9,5 9,3 9,3 9,3 0,0538 0,0000 0,0000 0,0102 0,0000 0,0000 0,0202 -0,0198 0,0000 0,0000 0,0101 -0,0100 0,0000 0,0000 0,0000 0,0303 -0,0392 0,0000 0,0000 0,0000 -0,0102 0,0000 0,0515 0,0000 -0,0686 -0,0211 0,0000 0,0000 580,35 578,87 580,35 585,15 594,08 593,07 590,02 587,99 581,75 591,75 593,05 591,5 605,7 616,43 625,22 630,27 623,17 622,1 627,28 634,06 638,69 630,89 626,9 628,63 620,54 616,61 629,85 632,01 -0,0105 -0,0026 0,0026 0,0083 0,0153 -0,0017 -0,0051 -0,0034 -0,0106 0,0172 0,0022 -0,0026 0,0240 0,0177 0,0143 0,0081 -0,0113 -0,0017 0,0083 0,0108 0,0073 -0,0122 -0,0063 0,0028 -0,0129 -0,0063 0,0215 0,0034 0,0522 -0,0016 -0,0016 0,0086 -0,0016 -0,0016 0,0186 -0,0214 -0,0016 -0,0016 0,0085 -0,0116 -0,0016 -0,0016 -0,0016 0,0287 -0,0408 -0,0016 -0,0016 -0,0016 -0,0118 -0,0016 0,0500 -0,0016 -0,0702 -0,0226 -0,0016 -0,0016 -0,0107 -0,0027 0,0024 0,0081 0,0151 -0,0019 -0,0053 -0,0036 -0,0108 0,0170 0,0020 -0,0028 0,0238 0,0175 0,0141 0,0079 -0,0115 -0,0019 0,0081 0,0106 0,0071 -0,0124 -0,0065 0,0026 -0,0131 -0,0065 0,0213 0,0032 -0,00055568 0,00000438 -0,00000376 0,00006949 -0,00002401 0,00000303 -0,00009940 0,00007788 0,00001724 -0,00002709 0,00001699 0,00003261 -0,00003796 -0,00002792 -0,00002242 0,00022616 0,00046786 0,00000306 -0,00001296 -0,00001691 -0,00008380 0,00001979 -0,00032587 -0,00000408 0,00091770 0,00014794 -0,00003392 -0,00000515 0,00011345 0,00000756 0,00000556 0,00006515 0,00022686 0,00000361 0,00002854 0,00001325 0,00011689 0,00028867 0,00000399 0,00000791 0,00056679 0,00030680 0,00019769 0,00006206 0,00013143 0,00000367 0,00006605 0,00011256 0,00005045 0,00015405 0,00004256 0,00000656 0,00017079 0,00004267 0,00045254 0,00001043 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 24/07/2015 27/07/2015 28/07/2015 29/07/2015 30/07/2015 31/07/2015 03/08/2015 04/08/2015 05/08/2015 06/08/2015 07/08/2015 10/08/2015 11/08/2015 12/08/2015 13/08/2015 14/08/2015 17/08/2015 18/08/2015 19/08/2015 20/08/2015 21/08/2015 24/08/2015 25/08/2015 26/08/2015 27/08/2015 28/08/2015 31/08/2015 01/09/2015 9,3 9,9 9,9 9,9 9,9 9,5 9,5 9,5 9,5 9,5 9,5 10,1 10,8 11,2 10,9 10,8 11,5 11,3 11,0 11,0 10,3 9,6 9,8 9,3 9,5 10,1 10,4 10,0 0,0000 0,0645 0,0000 0,0000 0,0000 -0,0404 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0632 0,0693 0,0370 -0,0268 -0,0092 0,0648 -0,0174 -0,0265 0,0000 -0,0636 -0,0680 0,0208 -0,0510 0,0215 0,0632 0,0297 -0,0385 631,26 635,46 631,47 624,7 626,57 621,06 609,47 600,76 607,08 601,04 603,76 614,53 613,05 604,24 594,26 589,03 573,15 580,22 577,82 566,69 556,3 526,93 529,98 545,89 555,81 570,87 564,75 562,31 -0,0012 0,0067 -0,0063 -0,0107 0,0030 -0,0088 -0,0187 -0,0143 0,0105 -0,0099 0,0045 0,0178 -0,0024 -0,0144 -0,0165 -0,0088 -0,0270 0,0123 -0,0041 -0,0193 -0,0183 -0,0528 0,0058 0,0300 0,0182 0,0271 -0,0107 -0,0043 -0,0016 0,0629 -0,0016 -0,0016 -0,0016 -0,0420 -0,0016 -0,0016 -0,0016 -0,0016 -0,0016 0,0616 0,0677 0,0354 -0,0284 -0,0108 0,0632 -0,0190 -0,0281 -0,0016 -0,0652 -0,0696 0,0192 -0,0526 0,0199 0,0616 0,0281 -0,0401 -0,0014 0,0065 -0,0065 -0,0109 0,0028 -0,0090 -0,0189 -0,0145 0,0103 -0,0101 0,0043 0,0176 -0,0026 -0,0146 -0,0167 -0,0090 -0,0272 0,0121 -0,0043 -0,0195 -0,0185 -0,0530 0,0056 0,0298 0,0180 0,0269 -0,0109 -0,0045 0,00000221 0,00040610 0,00001033 0,00001741 -0,00000445 0,00037770 0,00003007 0,00002310 -0,00001645 0,00001618 -0,00000690 0,00108591 -0,00017657 -0,00051640 0,00047440 0,00009692 -0,00171700 -0,00023041 0,00012202 0,00003103 0,00120898 0,00368606 0,00010753 -0,00156901 0,00035786 0,00165583 -0,00030694 0,00018104 0,00000192 0,00004165 0,00004197 0,00011925 0,00000781 0,00008088 0,00035574 0,00020997 0,00010652 0,00010299 0,00001872 0,00031113 0,00000680 0,00021229 0,00027942 0,00008100 0,00073761 0,00014728 0,00001880 0,00037874 0,00034350 0,00280842 0,00003124 0,00088927 0,00032302 0,00072341 0,00011924 0,00002043 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 03/09/2015 04/09/2015 07/09/2015 08/09/2015 09/09/2015 10/09/2015 11/09/2015 14/09/2015 15/09/2015 16/09/2015 17/09/2015 18/09/2015 21/09/2015 22/09/2015 23/09/2015 24/09/2015 25/09/2015 28/09/2015 29/09/2015 30/09/2015 01/10/2015 02/10/2015 05/10/2015 06/10/2015 07/10/2015 08/10/2015 09/10/2015 12/10/2015 10,4 11,0 11,0 10,4 10,4 10,2 10,5 10,5 10,5 10,5 10,5 10,5 10,5 10,5 10,5 10,5 10,4 10,4 9,9 10,1 10,8 10,8 10,8 10,4 10,4 9,7 9,6 9,6 0,0400 0,0577 0,0000 -0,0545 0,0000 -0,0192 0,0294 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 -0,0095 0,0000 -0,0481 0,0202 0,0693 0,0000 0,0000 -0,0370 0,0000 -0,0673 -0,0103 0,0000 554,3 556,81 554,93 566,72 572,34 572,07 566,74 562,17 563,27 564,13 562,48 566,25 572,12 573,2 572,72 570,25 570,38 564,88 561,19 562,64 563,54 562,31 570 581,29 579,57 586,78 588,02 592,1 -0,0142 0,0045 -0,0034 0,0212 0,0099 -0,0005 -0,0093 -0,0081 0,0020 0,0015 -0,0029 0,0067 0,0104 0,0019 -0,0008 -0,0043 0,0002 -0,0096 -0,0065 0,0026 0,0016 -0,0022 0,0137 0,0198 -0,0030 0,0124 0,0021 0,0069 0,0384 0,0561 -0,0016 -0,0561 -0,0016 -0,0208 0,0278 -0,0016 -0,0016 -0,0016 -0,0016 -0,0016 -0,0016 -0,0016 -0,0016 -0,0016 -0,0111 -0,0016 -0,0497 0,0186 0,0677 -0,0016 -0,0016 -0,0386 -0,0016 -0,0689 -0,0119 -0,0016 -0,0144 0,0043 -0,0036 0,0210 0,0097 -0,0007 -0,0095 -0,0083 0,0018 0,0013 -0,0031 0,0065 0,0102 0,0017 -0,0010 -0,0045 0,0000 -0,0098 -0,0067 0,0024 0,0014 -0,0024 0,0135 0,0196 -0,0032 0,0122 0,0019 0,0067 -0,00055474 0,00024284 0,00000570 -0,00118155 -0,00001549 0,00001397 -0,00026472 0,00001317 -0,00000280 -0,00000212 0,00000498 -0,00001037 -0,00001621 -0,00000269 0,00000165 0,00000719 -0,00000032 0,00001569 0,00033437 0,00004437 0,00009482 0,00000380 -0,00002149 -0,00075747 0,00000504 -0,00084343 -0,00002278 -0,00001074 0,00020863 0,00001874 0,00001279 0,00044296 0,00009443 0,00000045 0,00009056 0,00006828 0,00000309 0,00000176 0,00000976 0,00004229 0,00010337 0,00000285 0,00000107 0,00002036 0,00000000 0,00009687 0,00004532 0,00000569 0,00000196 0,00000567 0,00018161 0,00038446 0,00000997 0,00014984 0,00000366 0,00004542 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 13/10/2015 14/10/2015 15/10/2015 16/10/2015 19/10/2015 20/10/2015 21/10/2015 22/10/2015 23/10/2015 26/10/2015 27/10/2015 28/10/2015 29/10/2015 30/10/2015 02/11/2015 03/11/2015 04/11/2015 05/11/2015 06/11/2015 09/11/2015 10/11/2015 11/11/2015 12/11/2015 13/11/2015 16/11/2015 17/11/2015 18/11/2015 19/11/2015 9,6 9,6 9,8 9,5 9,5 9,4 9,4 9,3 9,4 9,0 9,0 9,0 9,0 8,9 8,6 9,2 9,0 9,5 9,8 9,2 8,9 8,3 8,2 8,1 8,6 8,6 9,2 8,6 0,0000 0,0000 0,0208 -0,0306 0,0000 -0,0105 0,0000 -0,0106 0,0108 -0,0426 0,0000 0,0000 0,0000 -0,0111 -0,0337 0,0698 -0,0217 0,0556 0,0316 -0,0612 -0,0326 -0,0674 -0,0120 -0,0122 0,0617 0,0000 0,0698 -0,0652 590,84 589,98 592,4 593,02 594,61 590,45 590,24 595,08 601,74 598,61 598,44 596,24 605,2 607,37 602,76 611,71 610,6 615,18 612,36 610,66 605,27 603,53 605,58 611,27 609,21 605,05 603,34 601,9 -0,0021 -0,0015 0,0041 0,0010 0,0027 -0,0070 -0,0004 0,0082 0,0112 -0,0052 -0,0003 -0,0037 0,0150 0,0036 -0,0076 0,0148 -0,0018 0,0075 -0,0046 -0,0028 -0,0088 -0,0029 0,0034 0,0094 -0,0034 -0,0068 -0,0028 -0,0024 -0,0016 -0,0016 0,0192 -0,0322 -0,0016 -0,0121 -0,0016 -0,0122 0,0092 -0,0441 -0,0016 -0,0016 -0,0016 -0,0127 -0,0353 0,0682 -0,0233 0,0540 0,0300 -0,0628 -0,0342 -0,0690 -0,0136 -0,0138 0,0601 -0,0016 0,0682 -0,0668 -0,0023 -0,0017 0,0039 0,0008 0,0025 -0,0072 -0,0006 0,0080 0,0110 -0,0054 -0,0005 -0,0039 0,0148 0,0034 -0,0078 0,0146 -0,0020 0,0073 -0,0048 -0,0030 -0,0090 -0,0031 0,0032 0,0092 -0,0036 -0,0070 -0,0030 -0,0026 0,00000371 0,00000264 0,00007508 -0,00002729 -0,00000396 0,00008721 0,00000088 -0,00009787 0,00010067 0,00023844 0,00000077 0,00000618 -0,00002364 -0,00004302 0,00027498 0,00099867 0,00004699 0,00039400 -0,00014343 0,00018691 0,00030871 0,00021214 -0,00004362 -0,00012682 -0,00021464 0,00001120 -0,00020626 0,00017278 0,00000542 0,00000274 0,00001523 0,00000072 0,00000616 0,00005178 0,00000031 0,00006401 0,00012083 0,00002917 0,00000023 0,00001502 0,00021988 0,00001147 0,00006068 0,00021459 0,00000406 0,00005331 0,00002288 0,00000885 0,00008147 0,00000945 0,00001022 0,00008458 0,00001274 0,00004939 0,00000915 0,00000669 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 187 188 189 190 20/11/2015 23/11/2015 24/11/2015 25/11/2015 26/11/2015 27/11/2015 30/11/2015 01/12/2015 02/12/2015 03/12/2015 04/12/2015 07/12/2015 08/12/2015 09/12/2015 10/12/2015 11/12/2015 14/12/2015 15/12/2015 16/12/2015 17/12/2015 18/12/2015 21/12/2015 22/12/2015 23/12/2015 24/12/2015 25/12/2015 28/12/2015 29/12/2015 8,6 9,0 8,7 8,9 9,5 10,1 10,0 10,0 10,7 11,4 12,1 12,2 12,1 11,3 11,2 11,5 11,5 11,4 11,4 10,7 10,7 10,8 10,1 9,4 10,0 9,3 9,3 9,1 0,0000 0,0465 -0,0333 0,0230 0,0674 0,0632 -0,0099 0,0000 0,0700 0,0654 0,0614 0,0083 -0,0082 -0,0661 -0,0088 0,0268 0,0000 -0,0087 0,0000 -0,0614 0,0000 0,0093 -0,0648 -0,0693 0,0638 -0,0700 0,0000 -0,0215 604,46 599,99 593,83 595,7 590,4 582,86 573,2 570,41 574,42 574,38 571,62 563,62 574,15 565,2 561,04 563,43 562,22 568 572,55 577,11 568,18 566,9 566,35 564,27 566,17 567,67 569,9 576,29 0,0043 -0,0074 -0,0103 0,0031 -0,0089 -0,0128 -0,0166 -0,0049 0,0070 -0,0001 -0,0048 -0,0140 0,0187 -0,0156 -0,0074 0,0043 -0,0021 0,0103 0,0080 0,0080 -0,0155 -0,0023 -0,0010 -0,0037 0,0034 0,0026 0,0039 0,0112 -0,0016 0,0449 -0,0349 0,0214 0,0658 0,0616 -0,0115 -0,0016 0,0684 0,0638 0,0598 0,0067 -0,0098 -0,0677 -0,0104 0,0252 -0,0016 -0,0103 -0,0016 -0,0630 -0,0016 0,0078 -0,0664 -0,0709 0,0622 -0,0716 -0,0016 -0,0231 0,0041 -0,0076 -0,0105 0,0029 -0,0091 -0,0130 -0,0168 -0,0051 0,0068 -0,0003 -0,0050 -0,0142 0,0185 -0,0158 -0,0076 0,0041 -0,0023 0,0101 0,0078 0,0078 -0,0157 -0,0025 -0,0012 -0,0039 0,0032 0,0025 0,0037 0,0110 -0,00000646 -0,00034112 0,00036556 0,00006311 -0,00059874 -0,00079850 0,00019281 0,00000808 0,00046726 -0,00001717 -0,00029932 -0,00009468 -0,00018097 0,00106898 0,00007895 0,00010229 0,00000374 -0,00010374 -0,00001245 -0,00048918 0,00002499 -0,00001901 0,00007767 0,00027453 0,00019715 -0,00017541 -0,00000595 -0,00025440 0,00001643 0,00005767 0,00010954 0,00000870 0,00008274 0,00016823 0,00028133 0,00002567 0,00004666 0,00000007 0,00002504 0,00020149 0,00034164 0,00024925 0,00005715 0,00001649 0,00000551 0,00010163 0,00006102 0,00006030 0,00024564 0,00000601 0,00000137 0,00001499 0,00001004 0,00000600 0,00001391 0,00012129 191 192 193 194 195 196 197 198 199 200 201 202 203 204 205 206 207 208 209 210 211 212 213 214 215 216 217 218 30/12/2015 31/12/2015 04/01/2016 05/01/2016 06/01/2016 07/01/2016 08/01/2016 11/01/2016 12/01/2016 13/01/2016 14/01/2016 15/01/2016 18/01/2016 19/01/2016 20/01/2016 21/01/2016 22/01/2016 25/01/2016 26/01/2016 27/01/2016 28/01/2016 29/01/2016 01/02/2016 02/02/2016 03/02/2016 04/02/2016 05/02/2016 15/02/2016 9,7 10,2 9,6 9,5 9,3 9,2 9,2 9,3 9,4 9,5 9,3 9,8 9,4 9,4 9,7 9,7 9,7 10,2 9,8 9,8 10,4 10,2 10,2 9,8 10,2 10,6 10,6 10,6 0,0659 0,0515 -0,0588 -0,0104 -0,0211 -0,0108 0,0000 0,0109 0,0108 0,0106 -0,0211 0,0538 -0,0408 0,0000 0,0319 0,0000 0,0000 0,0515 -0,0392 0,0000 0,0612 -0,0192 0,0000 -0,0392 0,0408 0,0392 0,0000 0,0000 579,45 579,03 574,41 569,94 574,57 565,36 560,05 557,87 564,26 560,37 553,03 543,04 526,37 535,77 529,44 521,88 522,24 542,35 537,73 542,69 539,47 545,25 540,56 536,45 539,07 542,15 544,75 543,79 0,0055 -0,0007 -0,0080 -0,0078 0,0081 -0,0160 -0,0094 -0,0039 0,0115 -0,0069 -0,0131 -0,0181 -0,0307 0,0179 -0,0118 -0,0143 0,0007 0,0385 -0,0085 0,0092 -0,0059 0,0107 -0,0086 -0,0076 0,0049 0,0057 0,0048 -0,0018 0,0643 0,0500 -0,0604 -0,0120 -0,0226 -0,0123 -0,0016 0,0093 0,0092 0,0090 -0,0226 0,0522 -0,0424 -0,0016 0,0303 -0,0016 -0,0016 0,0500 -0,0408 -0,0016 0,0596 -0,0208 -0,0016 -0,0408 0,0392 0,0376 -0,0016 -0,0016 0,0053 -0,0009 -0,0082 -0,0080 0,0079 -0,0162 -0,0096 -0,0041 0,0113 -0,0071 -0,0133 -0,0183 -0,0309 0,0177 -0,0120 -0,0145 0,0005 0,0383 -0,0087 0,0090 -0,0061 0,0105 -0,0088 -0,0078 0,0047 0,0055 0,0046 -0,0020 0,00033997 -0,00004616 0,00049411 0,00009586 -0,00017946 0,00020038 0,00001529 -0,00003795 0,00010308 -0,00006415 0,00030115 -0,00095279 0,00131035 -0,00002815 -0,00036427 0,00002308 -0,00000078 0,00191356 0,00035577 -0,00001439 -0,00036570 -0,00021897 0,00001403 0,00031842 0,00018374 0,00020745 -0,00000733 0,00000313 0,00002792 0,00000085 0,00006688 0,00006370 0,00006280 0,00026337 0,00009200 0,00001674 0,00012667 0,00005031 0,00017683 0,00033355 0,00095462 0,00031183 0,00014434 0,00020963 0,00000024 0,00146749 0,00007600 0,00008144 0,00003761 0,00011056 0,00007746 0,00006088 0,00002195 0,00003041 0,00002113 0,00000385 219 220 221 222 223 224 225 226 227 228 229 230 231 232 233 234 235 236 237 238 239 240 241 242 243 244 245 246 16/02/2016 17/02/2016 18/02/2016 19/02/2016 22/02/2016 23/02/2016 24/02/2016 25/02/2016 26/02/2016 29/02/2016 01/03/2016 02/03/2016 03/03/2016 04/03/2016 07/03/2016 08/03/2016 09/03/2016 10/03/2016 11/03/2016 14/03/2016 15/03/2016 16/03/2016 17/03/2016 18/03/2016 21/03/2016 22/03/2016 23/03/2016 24/03/2016 10,3 10,3 10,3 10,4 10,3 10,3 10,3 10,2 10,2 10,2 10,0 10,7 10,0 10,5 10,2 10,3 10,3 10,3 10,5 10,8 10,5 10,7 11,0 10,7 10,5 10,5 10,5 10,3 -0,0283 0,0000 0,0000 0,0097 -0,0096 0,0000 0,0000 -0,0097 0,0000 0,0000 -0,0196 0,0700 -0,0654 0,0500 -0,0286 0,0098 0,0000 0,0000 0,0194 0,0286 -0,0278 0,0190 0,0280 -0,0273 -0,0187 0,0000 0,0000 -0,0190 548,05 547,05 552,49 554,03 560,71 561,28 568,04 562,82 566,11 559,37 561,56 570,18 570,39 573,65 576,2 574,71 571,71 575,91 577,26 577,98 574,04 577,07 579,26 575,82 572,27 570,91 574,71 570,66 0,0078 -0,0018 0,0099 0,0028 0,0121 0,0010 0,0120 -0,0092 0,0058 -0,0119 0,0039 0,0154 0,0004 0,0057 0,0044 -0,0026 -0,0052 0,0073 0,0023 0,0012 -0,0068 0,0053 0,0038 -0,0059 -0,0062 -0,0024 0,0067 -0,0070 -0,0299 -0,0016 -0,0016 0,0081 -0,0112 -0,0016 -0,0016 -0,0113 -0,0016 -0,0016 -0,0212 0,0684 -0,0670 0,0484 -0,0302 0,0082 -0,0016 -0,0016 0,0178 0,0270 -0,0294 0,0175 0,0264 -0,0289 -0,0203 -0,0016 -0,0016 -0,0206 0,0076 -0,0020 0,0097 0,0026 0,0119 0,0008 0,0118 -0,0094 0,0056 -0,0121 0,0037 0,0152 0,0002 0,0055 0,0042 -0,0028 -0,0054 0,0071 0,0021 0,0010 -0,0070 0,0051 0,0036 -0,0061 -0,0064 -0,0026 0,0065 -0,0072 -0,00022825 0,00000323 -0,00001554 0,00002100 -0,00013292 -0,00000130 -0,00001888 0,00010612 -0,00000900 0,00001930 -0,00007878 0,00103640 -0,00001132 0,00026701 -0,00012808 -0,00002287 0,00000864 -0,00001139 0,00003823 0,00002827 0,00020608 0,00008865 0,00009508 0,00017718 0,00012911 0,00000411 -0,00001029 0,00014958 0,00005829 0,00000410 0,00009496 0,00000670 0,00014061 0,00000067 0,00014029 0,00008815 0,00003188 0,00014653 0,00001381 0,00022955 0,00000003 0,00003043 0,00001803 0,00000776 0,00002937 0,00005108 0,00000460 0,00000110 0,00004923 0,00002580 0,00001293 0,00003767 0,00004051 0,00000663 0,00004169 0,00005251 247 248 249 250 251 252 25/03/2016 28/03/2016 29/03/2016 30/03/2016 31/03/2016 01/04/2016 Tổng 10,5 11,2 11,9 12,7 13,5 13,0 0,0194 0,0667 0,0625 0,0672 0,0630 -0,0370 0,0016 572,08 0,0025 575,72 0,0064 568,28 -0,0129 569,91 0,0029 561,22 -0,0152 558,43 -0,0050 0,0002 0,0178 0,0651 0,0609 0,0656 0,0614 -0,0386 0,0023 0,0062 -0,0131 0,0027 -0,0154 -0,0052 TÀI LIỆU THAM KHẢO http://www.cophieu68.vn/snapshot.php?id=agm http://finance.vietstock.vn/AGM-ctcp-xuat-nhap-khau-an-giang.htm 0,00004080 0,00040107 -0,00079922 0,00017517 -0,00094843 0,00019975 0,01306782 0,00000524 0,00003799 0,00017219 0,00000712 0,00023862 0,00002674 0,02883211 ... Như cấu trúc vốn tối ưu công ty ANGIMEX mức độ nợ 50%, vốn cổ phần 50% 1.2.4 Đánh giá khác biệt cấu trúc vốn tối ưu cấu trúc vốn hành công ty ANGIMEX Cấu trúc vốn tối ưu cấu trúc vốn hành cơng ty. .. 1.2.2 Thực trạng cấu vốn công ty ANGIMEX 1.2.3 Xác định cấu trúc vốn tối ưu công ty ANGIMEX 1.2.4 Đánh giá khác biệt cấu trúc vốn tối ưu cấu trúc vốn hành công ty ANGIMEX ... xác định cấu trúc nguồn vốn tối ưu (WACC) Theo khái niệm cấu trúc vốn tối ưu cấu trúc vốn có chi phí sử dụng vốn (WACC) thấp nên theo để xác định cấu trúc vốn tối ưu lựa chọn nguồn vốn có chi