Cấu trúc sở hữu và hành vi tránh thuế nghiên cứu thực nghiệm các công ty niêm yết tại TTCK Việt Nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH HỒNG TUẤN NAM CẤU TRÚC SỞ HỮU VÀ HÀNH VI TRÁNH THUẾ NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN TTCK VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH - NĂM 2017 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH HỒNG TUẤN NAM CẤU TRÚC SỞ HỮU VÀ HÀNH VI TRÁNH THUẾ NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TẠI TTCK VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài - Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Hướng dẫn khoa học: PGS TS Trần Thị Thùy Linh TP HỒ CHÍ MINH - NĂM 2017 LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan luận văn “Cấu trúc sở hữu hành vi tránh thuế - nghiên cứu thực nghiệm công ty niêm yết TTCK Việt Nam” công trình nghiên cứu tác giả Nội dung đúc kết từ trình học tập kết nghiên cứu thực tiễn thời gian qua Số liệu sử dụng trung thực có nguồn gốc trích dẫn rõ ràng Luận văn thực hướng dẫn khoa học PGS TS Trần Thị Thùy Linh TP Hồ Chí Minh, ngày… tháng… năm 2017 Tác giả MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CHỮ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG BIỂU TÓM TẮT CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 Lý chọn đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu, câu hỏi nghiên cứu 1.2.1 Mục tiêu nghiên cứu chung 1.2.2 Mục tiêu cụ thể 1.3 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 1.3.1 Đối tượng nghiên cứu 1.3.2 Phạm vi nghiên cứu 1.4 Phương pháp nghiên cứu 1.5 Đóng góp luận văn 1.6 Bố cục nghiên cứu CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN CÁC KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY 2.1 Tổng quan khung lý thuyết 2.1.1 Lý thuyết sở hữu tập trung 2.1.2 Cấu trúc sở hữu lý thuyết đại diện 2.2 Các nghiên cứu thực nghiệm mối quan hệ cấu trúc sở hữu hành vi tránh thuế 2.2.1 Ảnh hưởng hiệu ứng ngăn chặn 2.2.2 Ảnh hưởng hiệu ứng liên kết 2.2.3 Ảnh hưởng hiệu ứng ngăn chặn/liên kết kiểm soát vượt sở hữu 10 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 14 3.1 Mẫu liệu nghiên cứu 14 3.2 Giả thuyết nghiên cứu 15 3.3 Phương pháp nghiên cứu 16 3.3.1 Các biến nghiên cứu 16 3.4 Mơ hình nghiên cứu phương pháp kiểm định 28 3.4.1 Mơ hình nghiên cứu 28 3.4.2 Phương pháp kiểm định 29 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 31 4.1 Thống kê mơ tả phân tích tương quan 31 4.1.1 Thống kê mô tả 31 4.1.2 Phân tích tương quan kiểm định đa cộng tuyến 32 4.2 Kết thực nghiệm 35 4.2.1 Phân tích hồi quy OLS 35 4.2.2 Kết hồi quy 2SLS 42 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ HÀM Ý CHÍNH SÁCH 47 5.1 Tóm tắt kết nghiên cứu kết luận đề tài 47 5.2 Những gợi ý sách 48 5.3 Hạn chế nghiên cứu 49 5.4 Hướng nghiên cứu 51 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CHỮ VIẾT TẮT VR: voting right - quyền kiểm soát CR: cashflow right - quyền ngân lưu TTCK: Thị trường chứng khoán OLS: Hồi quy bé 2SLS: Hồi quy bước với biến công cụ TNDN: Thu nhập doanh nghiệp DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 2.1: Tổng hợp kết nghiên cứu thực nghiệm Bảng 3.1: Cơ cấu ngành mẫu nghiên cứu Bảng 3.2: Tổng kết biến đo lường hành vi tránh thuế doanh nghiệp Bảng 3.3: Tổng kết biến mơ hình Bảng 4.1: Thống kê mơ tả biến nghiên cứu Bảng 4.2: Tương quan biến nghiên cứu Bảng 4.3: Kiểm định đa cộng tuyến Bảng 4.4: Kết hồi quy cấu trúc sở hữu tập trung lên hành vi tránh thuế đại diện quyền biểu VR Bảng 4.5: Kết hồi quy cấu trúc sở hữu tập trung hành vi tránh thuế có khác biệt quyền kiểm soát quyền ngân lưu Bảng 4.6: Kết hồi 2SLS TÓM TẮT Bài nghiên cứu xem xét mối quan hệ cấu trúc sở hữu hành vi tránh thuế thu nhập doanh nghiệp 111 công ty niêm yết thị trường chứng khoán giai đoạn từ năm 2010-2016 với phương pháp hồi quy OLS, 2SLS Kết nghiên cứu cho có mối quan hệ phi tuyến tập trung sở hữu hành vi tránh thuế theo hình chữ U ngược Ở mức độ thấp, tập trung sở hữu gia tăng có mối quan hệ chiều với hành vi tránh thuế hiệu ứng ngăn chặn Tuy nhiên, vượt qua khỏi điểm tối thiểu cần thiết để kiểm soát hiệu quả, sở hữu tập trung thơng qua quyền biểu có mối quan hệ ngược chiều với hành vi tránh thuế hiệu ứng liên kết Bên cạnh đó, nghiên cứu xem xét doanh nghiệp tồn khác biệt quyền biểu (voting right) quyền ngân lưu (cashflow right) doanh nghiệp có hành vi tránh thuế nhiều Từ khóa: cấu trúc sở hữu, hành vi tránh thuế, hiệu ứng ngăn chặn, hiệu ứng liên kết CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 Lý chọn đề tài Tại Việt Nam, với trình đổi đất nước từ năm 1986, cùng với thành phần kinh tế khác, kinh tế tư nhân có vai trò quan trọng phát triển kinh tế thời gian qua Đến năm 2000, với đời thị trường chứng khoán (TTCK) việc xuất ngày nhiều công ty cổ phần, kinh tế tư nhân tiếp tục khẳng định vai trò tham gia vào TTCK, nơi mà họ thực hoạt động huy động vốn phục vụ cho sản xuất kinh doanh Tuy vậy, cấu trúc sở hữu công ty này, “nhà sáng lập” người sở hữu cuối phần lớn cổ phần cơng ty Họ trực tiếp sở hữu cổ phần, sở hữu thơng qua người có quan hệ nhân (vợ/ chồng), người có quan hệ huyết thống (cha, mẹ, anh, chị, em, con…), chí sở hữu thông qua công ty Vấn đề đại diện (agency problem) ln điểm bật nhóm doanh nghiệp Tại Việt Nam, thuế thu nhập doanh nghiệp có lịch sử hình thành từ sớm thể thơng qua nhiều hình thức khác Ở Việt Nam, tiền thân thuế thu nhập doanh nghiệp thuế lợi tức áp dụng vào trước năm 90 kỷ XX Từ năm 1990, Quốc hội ban hành luật thuế Lợi tức Đến năm 1997, Quốc hội thông qua luật thuế thu nhập doanh nghiệp (TNDN) Năm 2003, Quốc hội thông qua luật thuế TNDN sửa đổi Năm 2008, Quốc hội ban hành luật thuế TNDN tiếp tục sửa đổi vào năm 2013 Bên cạnh đó, mức thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp giảm dần theo thời gian, mức thuế suất thuế TNDN phổ thông từ 32% xuống 28%, sau xuống 25%, 22%, đến 2016, thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp 20% Mặc dù luật thuế sửa đổi, bổ sung ngày hồn thiện, hành vi trốn thuế cịn diễn phổ biến Bên cạnh đó, “hành vi tránh thuế” hay “né thuế” (giúp người nộp thuế giảm thiểu số tiền phải đóng mà khơng trái với quy định pháp luật) việc vận dụng tốt phương thức hạch toán hợp pháp để giảm thiểu khoản thuế phải đóng diễn phổ biến, chí, thị trường tồn dịch vụ tư vấn để thực hành vi tránh thuế, né thuế Trên giới có nhiều nghiên cứu cấu trúc sở hữu (thể chi phí đại diện, sở hữu tập trung) hành vi tránh thuế Klassen (1997), Scholes cộng (2009); Chen cộng (2010), Hanlon Heitzman (2010), Guedhami cộng (2014); Richardson, Wang, Zhang (2016)…Trong thị trường Việt Nam, nghiên cứu hầu hết tập trung vào mối quan hệ cấu trúc sở hữu giá trị doanh nghiệp, cấu trúc sở hữu cấu trúc vốn hay cấu trúc sở hữu sách cổ tức… Đối với chủ đề tránh thuế, nghiên cứu lại tập trung vào động tránh thuế doanh nghiệp điều chỉnh lợi nhuận nhằm giảm thuế thu nhập doanh nghiệp, mối quan hệ kiệt quệ tài tránh thuế thu nhập doanh nghiệp… Từ đó, tác giả định thực nghiên cứu: “Cấu trúc sở hữu hành vi tránh thuế công ty niêm yết TTCK Việt Nam” nhằm xem xét ảnh hưởng chi phí đại diện, sở hữu tập trung lên hành vi tránh thuế doanh nghiệp, đặt biệt doanh nghiệp niêm yết TTCK Việt Nam 1.2 Mục tiêu nghiên cứu, câu hỏi nghiên cứu 1.2.1 Mục tiêu nghiên cứu chung Mục tiêu nghiên cứu xem xét cấu trúc sở hữu thể qua quyền biểu (Voting Right) quyền ngân lưu (Cashflow Right) có mối quan hệ lên hành vi tránh thuế doanh nghiệp niêm yết TTCK Việt Nam 1.2.2 Mục tiêu cụ thể Để giải mục tiêu nghiên cứu chung, tác giả thực ước lượng mục tiêu nghiên cứu câu hỏi nghiên cứu cụ thể sau: (1) Mối quan hệ cấu trúc sở hữu tập trung hành vi tránh thuế doanh nghiệp có phải mối quan hệ phi tuyến hay không? (2) Nếu tồn khác biệt quyền biểu quyền ngân lưu ảnh Kết hồi quy cấu trúc sở hữu tập trung lên hành vi tránh thuế đại diện quyền biểu VR Phương trình Kết hồi quy cấu trúc sở hữu tập trung lên hành vi tránh thuế đại diện quyền biểu VR Phương trình Kết hồi quy cấu trúc sở hữu tập trung lên hành vi tránh thuế đại diện quyền biểu VR Phương trình Kết hồi quy cấu trúc sở hữu tập trung hành vi tránh thuế có khác biệt quyền kiểm sốt quyền ngân lưu Phương trình Kết hồi quy cấu trúc sở hữu tập trung hành vi tránh thuế có khác biệt quyền kiểm sốt quyền ngân lưu Phương trình Kết hồi quy cấu trúc sở hữu tập trung hành vi tránh thuế có khác biệt quyền kiểm sốt quyền ngân lưu Phương trình Kết hồi quy cấu trúc sở hữu tập trung hành vi tránh thuế có khác biệt quyền kiểm sốt quyền ngân lưu Phương trình Kết hồi quy 2SLS Phương trình Kết hồi quy 2SLS Phương trình Kết hồi quy 2SLS Phương trình Kết hồi quy 2SLS Phương trình Kết hồi quy 2SLS Phương trình Kết hồi quy 2SLS Phương trình Kết hồi quy 2SLS Phương trình Kết hồi quy 2SLS Phương trình