BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM §§§§ ĐOÀN KIM CHI TÁC ĐỘNG CỦA QUẢN TRỊ DOANH NGHIỆP ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài - Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC PGS.TS PHAN THỊ BÍCH NGUYỆT TPHCM - NĂM 2013 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM §§§§ ĐOÀN KIM CHI TÁC ĐỘNG CỦA QUẢN TRỊ DOANH NGHIỆP ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài - Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC PGS.TS PHAN THỊ BÍCH NGUYỆT TPHCM - NĂM 2013 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan công trình nghiên cứu riêng Các số liệu, kết nêu luận văn trung thực chưa công bố công trình khác Học viên Đoàn Kim Chi MỤC LỤC DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG BIỂU TÓM TẮT PHAÀN 1: Giới thiệu PHẦN 2: Tổng quan lý thuyết nghiên cứu trước 2.1 Một số vấn đề quản trị doanh nghiệp 2.1.1 Vấn đề người đại diện – Nguyên nhân dẫn đến đời khái niệm quản trị doanh nghiệp 2.1.2 Khái niệm quản trị doanh nghiệp .9 2.1.3 Các mô hình quản trị doanh nghiệp 10 2.2 Một số lý thuyết cấu trúc vốn 11 2.3 Một số nghiên cứu tác động quản trị doanh nghiệp đến cấu trúc vốn 15 2.3.1 Quy mô HĐQT (board size) cấu trúc vốn 15 2.3.2 Quyền sở hữu thuộc cổ đông tổ chức (institutional ownership) cấu trúc vốn 18 2.3.3 Chủ tịch HĐQT kiêm nhiệm Giám đốc (Tổng Giám đốc) (CEO duality) cấu trúc vốn 21 2.3.4 Quyền sở hữu nội (managerial ownership) cấu trúc vốn 23 2.3.5 Tỷ lệ thành viên hội đồng quản trị không điều hành (Non-excutive directors) cấu trúc vốn .25 PHẦN 3: Mô tả liệu phương pháp nghiên cứu .29 PHẦN 4: Kết nghiên cứu 36 PHẦN 5: Kết luận .46 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT CEO duality Chủ tịch HĐQT kiêm nhiệm Giám đốc/Tổng giám đốc GDCK Giao dịch chứng khoán HĐQT Hội đồng quản trị OLS Phương pháp hồi quy bình phương bé DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 2.1 Tóm tắt tương quan kì vọng biến quản trị doanh nghiệp cấu trúc vốn 28 Bảng 3.1 Mô tả biến 31 Bảng 4.1 Tóm tắt thống kê mô tả biến 36 Bảng 4.2 Kết hồi quy theo phương pháp Pooled OLS 38 Bảng 4.3 Kiểm định Hausman cho yếu tố nội sinh 39 Bảng 4.4 Tóm tắt kết hồi quy 40 TÓM TẮT Luận văn xem xét tương tác chế quản trị doanh nghiệp định cấu trúc vốn công ty niêm yết Việt Nam Dữ liệu thu thập từ 135 công ty giai đoạn năm từ 2010 – 2012 Kiểm định Hausman sử dụng để kiểm định yếu tố nội sinh biến quản trị doanh nghiệp kết nghiên cứu cho thấy vấn đề nội sinh Phương pháp ước lượng bình phương bé (OLS) dùng để ước lượng hệ số hồi quy phương trình hồi quy Trong biến quản trị doanh nghiệp đưa xem xét có biến có ảnh hưởng đến tỷ lệ nợ công ty có ý nghóa thống kê Tỷ lệ quyền sở hữu nội có tác động chiều đến tỷ lệ nợ Hình thức sở hữu cổ phần doanh nghiệp (cổ phần doanh nghiệp nắm giữ cổ đông tổ chức) tỷ lệ thành viên HĐQT không điều hành có tác động ngược chiều đến tỷ lệ nợ Nhìn chung, luận văn cho thấy quản trị doanh nghiệp xem yếu tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn doanh nghiệp PHẦN 1: GIỚI THIỆU Lý nghiên cứu Tầm quan trọng quản trị doanh nghiệp trở nên cần thiết cụ thể vào đầu kỷ 21, loạt doanh nghiệp rơi vào khủng hoảng gian lận quản lý, với hành vi sai trái sơ suất gây hoang mang cho cổ đông Trong công ty cổ phần, người chủ doanh nghiệp thuê người quản lý (người đại diện) ủy thác định hoạt động hàng ngày doanh nghiệp cho nhữn g người Nhưng người quản lý tìm cách tối đa hóa lợi ích cá nhân họ lợi ích công ty, lợi ích nhà đầu tư Vì vấn đề xung đột người đại diện vấn đề khó gỡ công ty cổ phần Khái niệm quản trị doanh nghiệp đời từ Quản trị doanh nghiệp đặt sở tách biệt quản lý sở hữu doanh nghiệp Công ty chủ sở hữu (nhà đầu tư, cổ đông… ) để công ty tồn phát triển phải có dẫn dắt Hội đồng quản trị, điều hành ban Giám đốc đóng góp người lao động, người lúc có chung ý chí quyền lợi Điều dẫn đến cần phải có chế để nhà đầu tư, cổ đông kiểm soát việc điều hành công ty nhằm đem lại hiệu cao Quản trị doanh nghiệp tốt thúc đẩy hoạt động tăng cường khả tiếp cận công ty với nguồn vốn bên ngoài, giảm chi phí sử dụng vốn, góp phần tích cực vào việc tăng cường giá trị doanh nghiệp, tăng cường đầu tư phát triển bền vững cho doanh nghiệp kinh tế Một doanh nghiệp sử dụng nguồn vốn tự có mà họ phải vay nợ doanh nghiệp giai đoạn tăng trưởng Chúng ta biết hầu hết doanh nghiệp vận hành ý sử dụng lợi ích từ việc vay nợ (như hưởng lợi ích từ chắn thuế, giảm mức độ phân tán định quản lý…) Trong điều kiện hoạt động bình thường, tài trợ nợ giúp doanh nghiệp gia tăng khả sinh lợi, nhà đầu tư biết đến mặt trái nợ Khi thứ không diễn biến kế hoạch, nợ khiến doanh nghiệp gặp vấn đề nghiêm trọng Việc vay nợ nhiều khiến doanh nghiệp dễ dàng rơi vào tình trạng kiệt quệ tài chí dẫn đến phá sản Như định lựa chọn cấu trúc vốn hợp lý tối ưu cho doanh nghiệp định khó khăn bị chi phối nhiều yếu tố, có quản trị doanh nghiệp Cho đến giới có nhiều chứng thực nghiệm nghiên cứu tác động quản trị doanh nghiệp đến cấu trúc vốn Như tác giả Wen et al “Quản trị doanh nghiệp định tài trợ doanh nghiệp niêm yết Trung Quoác” (Corporate governance and capital structure decisions of the Chinese listed firms) (2002) nghiên cứu ảnh hưởng số đặc điểm HĐQT đến cấu trúc vốn kết cho thấy đặc điểm nhiệm kỳ CEO tỷ lệ thành viên không điều hành tác động ngược chiều đến tỷ lệ nợ Còn tác giả Abor “Quản trị doanh nghiệp định tài trợ doanh nghiệp niêm yết Ghana” (Corporate governance and financing decisions of Ghanaian listed firms) (2007) tìm thấy công ty Ghana theo đuổi sách nợ cao với “CEO duality” Gần đây, kết nghiên 111 TCT Công ty CP Cáp treo Núi Bà Tây Ninh 112 TDC Công ty CP Kinh doanh Phát triển Bình Dương 113 TDH Công ty CP Phát triển nhà Thủ Đức 114 TIX 115 TLG Công ty CP Tập đoàn Thiên Long 116 TLH Công ty CP Tập đoàn Thép Tiến Lên 117 TMP Công ty CP Thủy điện Thác Mơ 118 TMS Công ty CP Transimex-Saigon 119 TRA Coâng ty CP Traphaco 120 TRC Công ty CP Cao su Tây Ninh 121 TTP Công ty CP Bao bì nhựa Tân Tiến 122 VCF Công ty CP Vinacafé Biên Hòa 123 VCG Tổng công ty CP Xuất nhập Xây dựng Việt Nam 124 VCS Coâng ty CP VICOSTONE 125 VFG Coâng ty CP Khử trùng Việt Nam 126 VHC Công ty CP Vónh Hoàn 127 VIC Tập đoàn VinGroup – công ty CP 128 VIP Công ty CP Vận tải Xăng dầu VIPCO Công ty CP Sản xuất kinh doanh Xuất nhập Dịch vụ Đầu tư Tân Bình 129 VIS Công ty CP Thép Việt Ý 130 VNM Công ty CP Sữa Việt Nam 131 VNS Công ty CP Ánh Dương Việt Nam 132 VOS Công ty CP Vận tải Biển Việt Nam 133 VSC Công ty CP Tập đoàn Container Việt Nam 134 VSH Công ty CP Thủy điện Vónh Sơn – Sông Hinh 135 VTF Công ty CP Thức ăn Chăn nuôi Việt Thắng Phụ lục 2: Bảng liệu dùng để xử lý mô hình STT NĂM DR 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 0.26 0.18 0.26 0.63 0.58 0.42 0.54 0.62 0.58 0.45 0.38 0.38 0.22 0.30 0.42 0.28 0.27 0.25 0.83 0.83 0.80 0.50 0.55 0.47 0.51 0.57 0.73 0.29 0.27 0.25 10 LNBOARD 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.9459 1.7918 1.9459 1.7918 1.6094 1.6094 1.9459 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.7918 1.9459 1.9459 2.3026 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 OWNER CEO 1 0 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 0 1 1 0 0 0 0 0 0 1 INSIDE 0.1069 0.1234 0.1824 0.3404 0.3439 0.2285 0.5804 0.5500 0.5304 0.5141 0.5973 0.6552 0.5910 0.5906 0.5906 0.4250 0.4133 0.4133 0.7028 0.4488 0.7027 0.3933 0.3933 0.3933 0.5532 0.3500 0.1100 0.2864 0.2201 0.4486 NONE 0.60 0.60 0.60 0.40 0.40 0.60 0.60 0.40 0.40 0.43 0.50 0.57 0.67 0.20 0.20 0.57 0.80 0.80 0.00 0.00 0.00 0.83 0.86 0.86 0.70 1.00 1.00 0.40 0.40 0.20 GROWTH 0.120 -0.210 0.080 0.500 0.470 0.890 0.120 0.270 -0.090 0.300 0.000 1.250 -0.100 0.110 0.130 0.030 0.040 -0.020 0.060 0.060 -0.050 0.270 0.110 -0.170 0.150 0.260 0.640 0.120 0.520 0.050 ROA 0.1649 0.1848 0.1592 0.1114 0.2312 0.0993 0.0329 0.0403 0.0207 0.0500 0.0114 -0.0576 0.0347 0.0359 0.0149 0.0559 0.0600 0.0333 0.0081 0.0084 0.0117 0.0822 0.0202 0.0440 0.1536 0.1282 0.0703 0.1447 0.4279 0.3269 LNSIZE LNAGE INDUS1 INDUS2 INDUS3 INDUS4 INDUS5 INDUS6 INDUS7 INDUS8 INDUS9 6.4001 6.1698 6.2463 6.1284 6.5113 7.1500 7.2113 7.4483 7.3556 7.3468 7.3443 8.1558 7.5669 7.6748 7.7990 6.6317 6.6672 6.6443 8.6500 8.7083 8.6531 8.2562 8.3650 8.1805 6.9228 7.1559 7.6534 5.1334 5.5514 5.6021 1.94591 2.07944 2.19722 1.38629 1.60944 1.79176 2.19722 2.30259 2.39790 2.19722 2.30259 2.39790 1.38629 1.60944 1.79176 2.48491 2.56495 2.63906 1.60944 1.79176 1.94591 2.39790 2.48491 2.56495 2.30259 2.39790 2.48491 2.30259 2.39790 2.48491 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 1 1 1 0 1 1 1 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 STT NAÊM DR 11 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 0.13 0.10 0.10 0.59 0.56 0.56 0.77 0.81 0.81 0.59 0.75 0.75 0.35 0.45 0.39 0.37 0.42 0.42 0.64 0.62 0.61 0.29 0.30 0.28 0.41 0.48 0.50 0.29 0.31 0.33 0.19 0.11 0.16 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 LNBOARD 1.6094 1.6094 1.7918 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.9459 1.9459 1.9459 1.9459 1.9459 1.6094 1.6094 1.6094 1.7918 1.7918 1.9459 2.1972 2.1972 2.1972 2.0794 2.0794 1.9459 1.7918 1.7918 1.7918 1.6094 1.9459 2.1972 1.3863 1.6094 1.6094 OWNER CEO 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 0 0 0 0 0 0 1 1 1 1 1 0 0 INSIDE 0.3325 0.3306 0.3308 0.8068 0.8071 0.8068 0.8000 0.8000 0.8000 0.2149 0.2088 0.2116 0.7843 0.7843 0.7853 0.1263 0.1044 0.0756 0.2280 0.2726 0.2529 0.4459 0.4424 0.4414 0.6350 0.5750 0.6350 0.1800 0.6100 0.1797 0.6300 0.6263 0.6200 NONE 0.00 0.00 0.00 0.60 0.60 0.60 0.20 0.43 0.43 0.71 0.71 0.71 0.80 0.80 0.80 0.50 0.50 0.57 0.33 0.33 0.33 0.63 0.63 0.71 0.17 0.17 0.33 0.60 0.71 0.78 1.00 0.60 0.80 GROWTH 0.190 0.190 0.220 0.000 -0.020 0.090 0.200 -0.010 -0.070 0.410 0.410 0.330 1.070 0.960 -0.120 0.140 0.220 0.470 0.540 0.490 0.110 0.200 0.100 0.190 0.170 0.140 0.060 0.080 0.090 0.020 0.170 0.250 0.140 ROA 0.3048 0.2742 0.2785 0.0108 0.0307 0.0643 0.0141 0.0000 -0.0060 0.1248 0.0363 0.0716 0.3948 0.3821 0.1775 0.1268 0.0943 0.0720 0.0995 0.0824 0.0740 0.2281 0.2178 0.2222 0.1147 0.0282 0.0049 0.1121 0.1001 0.1072 0.2474 0.3715 0.3036 LNSIZE LNAGE INDUS1 INDUS2 INDUS3 INDUS4 INDUS5 INDUS6 INDUS7 INDUS8 INDUS9 6.8898 7.0618 7.2603 7.6332 7.6080 7.6946 8.6242 8.6110 8.5357 8.1715 8.5171 8.8005 5.8850 6.5586 6.4357 7.6096 7.8078 8.1923 7.6733 8.0715 8.1748 7.5064 7.5988 7.7741 8.3492 8.4797 8.5352 6.6422 6.7262 6.7439 8.9117 9.1373 9.2668 1.94591 2.07944 2.19722 1.38629 1.60944 1.79176 1.60944 1.79176 1.94591 2.19722 2.30259 2.39790 1.38629 1.60944 1.79176 1.79176 1.94591 2.07944 1.79176 1.94591 2.07944 1.79176 1.94591 2.07944 1.09861 1.38629 1.60944 1.94591 2.07944 2.19722 1.09861 1.38629 1.60944 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 1 0 1 1 1 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 0 1 0 STT NAÊM DR 22 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 0.25 0.20 0.20 0.55 0.56 0.54 0.11 0.06 0.07 0.60 0.58 0.62 0.22 0.36 0.31 0.58 0.48 0.29 0.17 0.14 0.15 0.14 0.18 0.20 0.45 0.60 0.61 0.60 0.43 0.40 0.07 0.50 0.43 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 LNBOARD 1.6094 1.6094 1.6094 1.7918 1.7918 1.7918 1.7918 1.7918 1.7918 1.6094 1.6094 1.6094 1.7918 1.9459 1.9459 1.6094 1.7918 1.6094 1.9459 1.9459 1.9459 2.0794 2.0794 1.9459 1.9459 1.9459 1.9459 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.3863 OWNER CEO 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 0 1 0 1 0 1 0 1 1 1 0 0 INSIDE 0.5589 0.5589 0.3095 0.1600 0.1600 0.1600 0.5826 0.5864 0.4106 0.4803 0.5300 0.5350 0.6988 0.6775 0.6983 0.4000 0.4260 0.2380 0.4530 0.4530 0.4512 0.1700 0.1700 0.1708 0.2100 0.2143 0.1889 0.0787 0.1561 0.1547 0.3411 0.3596 0.0059 NONE 0.40 0.40 0.40 0.67 0.33 0.33 0.83 0.83 0.83 0.40 0.40 0.40 0.83 0.86 0.86 0.40 0.50 0.60 0.43 0.43 0.57 0.38 0.38 0.43 0.57 0.57 0.57 0.60 0.80 0.80 0.80 0.60 0.50 GROWTH 0.340 0.450 0.160 0.080 0.060 -0.060 0.220 0.330 0.110 0.330 -0.080 0.060 0.090 0.390 0.130 0.260 0.290 -0.080 0.270 0.160 0.200 0.610 0.270 0.060 0.850 0.900 0.270 0.030 -0.150 -0.010 0.141 0.910 3.710 ROA 0.2697 0.3909 0.2056 0.0260 0.0222 0.0276 0.3516 0.4159 0.3956 0.1091 0.0860 0.0071 0.2934 0.2520 0.2527 0.1167 0.0312 0.0680 0.4350 0.2399 0.3253 0.1822 0.1985 0.0855 0.1274 0.1171 0.0858 0.0917 0.0377 0.0446 0.0535 0.0362 0.0282 LNSIZE LNAGE INDUS1 INDUS2 INDUS3 INDUS4 INDUS5 INDUS6 INDUS7 INDUS8 INDUS9 7.4242 7.7957 7.9449 7.4577 7.5132 7.4478 4.7639 5.0473 5.1521 7.5843 7.5005 7.5561 6.2230 6.5498 6.6711 6.5335 6.7869 6.7050 5.2439 5.3909 5.5706 6.5065 6.7449 6.8016 6.2352 6.8771 7.1183 6.6804 6.5138 6.5023 5.4630 6.1119 7.6609 1.38629 1.60944 1.79176 1.79176 1.94591 2.07944 2.07944 2.19722 2.30259 1.38629 1.60944 1.79176 2.07944 2.19722 2.30259 1.09861 1.38629 1.60944 2.30259 2.39790 2.48491 1.38629 1.60944 1.79176 1.79176 1.94591 2.07944 2.83321 2.89037 2.94444 0.00000 0.69315 1.09861 0 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 1 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 0 1 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 STT NAÊM DR 33 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 0.43 0.45 0.36 0.33 0.57 0.62 0.37 0.35 0.32 0.67 0.68 0.71 0.54 0.61 0.65 0.43 0.46 0.43 0.40 0.47 0.19 0.64 0.78 0.83 0.57 0.54 0.55 0.55 0.54 0.61 0.21 0.23 0.11 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 LNBOARD 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.7918 1.9459 2.1972 2.3979 2.3979 1.6094 1.3863 1.6094 1.9459 1.9459 1.9459 1.6094 1.6094 1.7918 1.3863 1.3863 1.6094 2.0794 2.0794 2.0794 1.9459 1.9459 2.0794 1.9459 1.9459 1.9459 1.7918 1.9459 1.9459 OWNER CEO 1 1 1 1 0 1 1 1 0 1 1 1 1 1 1 0 0 1 0 0 0 0 1 1 1 1 1 1 1 0 INSIDE 0.9670 0.9677 0.9674 0.0727 0.1705 0.1737 0.0100 0.0100 0.0100 0.3778 0.3778 0.3778 0.4882 0.5026 0.5046 0.5222 0.5222 0.5222 0.1500 0.1500 0.1500 0.2772 0.1950 0.2380 0.1198 0.1650 0.2905 0.2123 0.2500 0.3687 0.5365 0.5300 0.5351 NONE 0.80 0.80 0.80 0.40 0.83 0.29 0.67 0.73 0.73 0.60 0.50 0.40 0.57 0.57 0.57 0.20 0.20 0.20 0.50 0.50 0.60 0.50 0.63 0.63 0.29 0.29 0.50 0.71 0.43 0.43 0.67 0.71 0.71 GROWTH 0.810 0.150 -0.010 0.250 0.390 0.170 0.450 0.050 -0.010 0.310 0.020 0.110 0.560 0.340 0.220 0.120 0.070 0.080 0.970 0.400 1.230 0.430 0.720 0.390 0.430 0.120 0.040 0.230 0.110 0.120 0.360 0.760 0.130 ROA 0.1542 0.1386 0.2161 0.0743 0.1024 0.0435 0.0374 0.0009 0.0152 0.0404 0.0008 0.0008 0.1159 0.0524 0.0123 0.1125 0.0717 0.0697 0.0068 0.0318 0.0314 0.0857 0.0573 0.0336 0.1063 0.0701 0.0323 0.2029 0.0726 0.0135 0.4598 0.7499 0.5094 LNSIZE LNAGE INDUS1 INDUS2 INDUS3 INDUS4 INDUS5 INDUS6 INDUS7 INDUS8 INDUS9 10.5886 10.7279 10.7177 6.3079 6.6361 6.7900 8.7862 8.8348 8.8280 7.2261 7.2451 7.3505 9.8545 10.1494 10.3509 6.4281 6.4999 6.5752 4.9656 5.3048 6.1090 7.5564 8.0972 8.4295 7.0184 7.1347 7.1694 7.2946 7.3977 7.5103 4.9712 5.5389 5.6650 2.99573 3.04452 3.09104 2.30259 2.39790 2.48491 2.83321 2.89037 2.94444 0.00000 0.69315 1.09861 1.60944 1.79176 1.94591 1.79176 1.94591 2.07944 1.09861 1.38629 1.60944 2.30259 2.39790 2.48491 2.19722 2.30259 2.39790 1.79176 1.94591 2.07944 1.60944 1.79176 1.94591 0 0 0 0 0 0 1 0 1 0 1 1 1 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 STT NAÊM DR 44 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 0.66 0.73 0.79 0.60 0.57 0.57 0.55 0.55 0.55 0.66 0.72 0.72 0.18 0.26 0.26 0.63 0.69 0.62 0.85 0.86 0.86 0.84 0.87 0.85 0.59 0.60 0.60 0.80 0.28 0.35 0.22 0.14 0.17 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 LNBOARD 1.6094 1.6094 1.6094 1.9459 1.9459 1.7918 2.1972 2.1972 2.3026 1.9459 1.9459 1.9459 1.6094 1.6094 1.6094 1.9459 1.6094 1.6094 2.1972 2.1972 2.1972 1.9459 1.9459 1.9459 1.6094 1.6094 1.6094 1.7918 1.6094 1.6094 1.7918 2.1972 2.0794 OWNER CEO 0 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 0 0 0 1 0 0 0 0 0 1 0 1 INSIDE 0.2569 0.2554 0.2821 0.6587 0.6548 0.6548 0.4319 0.4319 0.3449 0.3226 0.3226 0.3226 0.5511 0.5509 0.5509 0.3880 0.3868 0.4270 0.6376 0.6376 0.6378 0.2288 0.2227 0.2154 0.3626 0.4308 0.3660 0.0780 0.0780 0.0780 0.0213 0.0213 0.0161 NONE 0.60 0.60 0.40 0.29 0.29 0.33 0.89 0.89 0.80 0.29 0.43 0.43 0.60 0.60 0.60 0.57 0.80 0.80 0.44 0.44 0.44 0.71 0.71 0.86 0.60 0.60 0.80 0.83 0.80 0.80 0.33 0.44 0.38 GROWTH 0.320 0.320 0.170 -0.050 -0.010 0.010 0.450 0.180 0.090 0.540 -0.050 -0.030 0.150 0.240 0.060 0.470 0.290 -0.120 0.630 0.090 0.030 1.770 0.390 -0.060 0.420 0.170 0.020 2.860 0.100 0.050 0.030 0.100 0.040 ROA 0.0295 0.0333 0.0001 0.0468 0.0608 0.0528 0.1073 0.0763 0.0544 0.1359 0.0045 0.0069 0.2028 0.2283 0.1391 0.0232 0.0429 0.0692 0.0063 -0.0007 0.0007 0.0309 0.0229 0.0086 0.0477 0.0715 0.0411 0.0843 0.0758 0.0408 0.1086 0.0983 0.0919 LNSIZE LNAGE INDUS1 INDUS2 INDUS3 INDUS4 INDUS5 INDUS6 INDUS7 INDUS8 INDUS9 7.3967 7.6724 7.8323 7.6687 7.6599 7.6708 9.6094 9.7714 9.8530 7.9886 7.9349 7.9079 6.2188 6.4305 6.4874 8.4522 8.7089 8.5813 9.3770 9.4667 9.4966 8.0642 8.3944 8.3352 8.5919 8.7475 8.7626 8.2928 8.3862 8.4360 6.6214 6.7187 6.7588 1.38629 1.60944 1.79176 1.09861 1.38629 1.60944 1.38629 1.60944 1.79176 1.94591 2.07944 2.19722 1.94591 2.07944 2.19722 2.19722 2.30259 2.39790 1.38629 1.60944 1.79176 2.19722 2.30259 2.39790 1.38629 1.60944 1.79176 1.38629 1.60944 1.79176 2.30259 2.39790 2.48491 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 1 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 STT NAÊM DR 55 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 0.36 0.35 0.41 0.29 0.35 0.33 0.38 0.50 0.48 0.54 0.56 0.59 0.23 0.34 0.27 0.39 0.40 0.44 0.53 0.50 0.49 0.61 0.61 0.56 0.33 0.39 0.39 0.23 0.36 0.52 0.64 0.74 0.78 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 LNBOARD 1.7918 1.3863 1.6094 1.7918 1.6094 1.6094 2.0794 1.6094 1.9459 1.9459 1.9459 1.6094 1.6094 2.1972 2.1972 1.6094 1.6094 1.9459 1.6094 1.6094 1.6094 1.9459 1.9459 1.9459 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 OWNER CEO 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 0 0 0 1 1 0 0 1 0 0 0 1 0 1 INSIDE 0.3000 0.3000 0.3023 0.0320 0.0320 0.0320 0.6113 0.6112 0.9338 0.4185 0.4185 0.4190 0.2200 0.2200 0.2200 0.2650 0.2664 0.2610 0.5182 0.5170 0.5161 0.6900 0.6900 0.6900 0.5704 0.5624 0.5625 0.1130 0.1230 0.0333 0.4935 0.4935 0.4935 NONE 0.50 0.75 0.60 0.67 0.60 0.60 0.38 0.00 0.29 0.86 0.86 0.80 1.00 0.56 0.56 0.40 0.40 0.57 0.40 0.60 0.80 0.71 0.71 0.71 0.40 0.40 0.40 1.00 1.00 0.80 0.40 0.40 0.40 GROWTH 0.250 0.010 0.100 -0.060 -0.010 -0.040 0.160 0.630 0.760 0.330 0.040 -0.010 0.180 0.150 -0.050 1.270 -0.090 -0.130 0.250 -0.060 0.090 -0.160 0.200 0.240 0.180 0.160 0.120 0.550 0.410 0.220 0.750 0.620 -0.010 ROA 0.0821 0.0081 0.0035 0.0708 -0.0496 0.0026 0.1763 0.2201 0.1627 0.1094 0.0031 -0.0367 0.1131 0.0504 0.0624 0.0916 0.0041 -0.0246 0.0932 0.0709 0.1066 0.1414 0.1537 0.1570 0.2226 0.1710 0.1384 0.2351 0.2198 0.0148 0.1001 0.0539 0.0027 LNSIZE LNAGE INDUS1 INDUS2 INDUS3 INDUS4 INDUS5 INDUS6 INDUS7 INDUS8 INDUS9 9.1052 9.1121 9.2110 7.9290 7.9235 7.8867 6.1440 6.6319 7.1945 9.3447 9.3883 9.3740 8.5236 8.6672 8.6152 7.8814 7.7902 7.6516 6.9697 6.9027 6.9849 7.5294 7.7093 7.9223 5.8582 6.0081 6.1253 7.3459 7.6924 7.8921 8.2674 8.7523 8.7435 2.07944 2.19722 2.30259 2.39790 2.48491 2.56495 0.00000 0.69315 1.09861 2.07944 2.19722 2.30259 2.83321 2.89037 2.94444 1.38629 1.60944 1.79176 1.79176 1.94591 2.07944 0.00000 0.69315 1.09861 1.94591 2.07944 2.19722 2.39790 2.48491 2.56495 1.60944 1.79176 1.94591 1 1 1 0 1 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 1 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 STT NAÊM DR 66 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 0.43 0.36 0.49 0.67 0.60 0.57 0.44 0.54 0.40 0.45 0.48 0.49 0.22 0.25 0.24 0.32 0.40 0.31 0.55 0.58 0.46 0.41 0.40 0.33 0.29 0.40 0.35 0.44 0.63 0.66 0.27 0.34 0.32 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 LNBOARD 1.7918 1.7918 1.7918 2.0794 1.9459 1.7918 1.6094 1.6094 1.3863 1.7918 1.7918 1.7918 1.7918 1.9459 1.6094 1.9459 1.9459 1.7918 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.7918 1.9459 2.1972 1.6094 1.6094 1.6094 1.9459 1.7918 1.7918 OWNER CEO 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 0 1 0 1 0 1 0 0 0 0 0 0 0 INSIDE 0.0898 0.0820 0.0557 0.4221 0.4221 0.3361 0.0163 0.0498 0.0127 0.4788 0.4788 0.4788 0.4900 0.4900 0.4912 0.1200 0.1200 0.1200 0.1711 0.1730 0.1700 0.0157 0.0157 0.0283 0.2438 0.3064 0.3871 0.7510 0.7510 0.7510 0.1800 0.1748 0.2019 NONE 0.83 0.83 1.00 0.88 0.86 0.83 0.80 1.00 0.50 0.83 0.83 0.83 0.67 0.71 0.40 0.43 0.43 0.50 0.60 0.60 0.60 0.60 0.60 0.60 0.83 0.71 0.78 1.00 1.00 0.80 0.43 0.67 0.67 GROWTH 2.010 0.590 0.150 0.390 0.080 0.140 1.000 0.410 0.530 0.060 0.170 0.060 -0.020 0.420 -0.030 0.230 0.200 0.080 0.820 -0.040 -0.180 0.400 0.110 0.070 0.260 0.050 -0.220 1.850 0.710 0.090 0.040 0.160 0.070 ROA 0.1622 0.0721 0.0349 0.0695 0.0574 0.0284 0.2800 0.1577 0.1080 0.0778 0.0400 0.0083 0.4883 0.4610 0.3478 0.1572 0.1846 0.2054 0.3488 0.0458 0.0379 0.2602 0.1819 0.1812 0.0219 -0.0524 -0.0518 0.0555 0.0284 0.0280 0.1285 0.1163 0.1155 LNSIZE LNAGE INDUS1 INDUS2 INDUS3 INDUS4 INDUS5 INDUS6 INDUS7 INDUS8 INDUS9 9.9584 10.4215 10.5636 7.7620 7.8411 7.9748 6.0457 6.3926 6.8172 7.8121 7.9706 8.0294 5.0702 5.4219 5.3950 5.7137 5.8930 5.9743 7.6662 7.6253 7.4321 7.2457 7.3497 7.4146 7.2678 7.3207 7.0744 7.5607 8.0952 8.1805 5.9940 6.1461 6.2110 0.00000 0.69315 1.09861 1.60944 1.79176 1.94591 1.60944 1.79176 1.94591 1.60944 1.79176 1.94591 1.38629 1.60944 1.79176 1.94591 2.07944 2.19722 1.94591 2.07944 2.19722 1.94591 2.07944 2.19722 1.38629 1.60944 1.79176 1.38629 1.60944 1.79176 2.19722 2.30259 2.39790 0 1 0 1 0 0 0 1 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 0 1 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 STT NAÊM DR 77 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 0.56 0.54 0.54 0.12 0.13 0.11 0.59 0.69 0.73 0.54 0.49 0.59 0.27 0.49 0.51 0.77 0.70 0.65 0.44 0.42 0.34 0.67 0.69 0.60 0.15 0.22 0.25 0.56 0.60 0.51 0.63 0.67 0.71 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 LNBOARD 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.3863 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 2.1972 2.1972 2.1972 1.6094 1.6094 1.7918 1.6094 1.6094 1.6094 OWNER CEO 1 1 1 0 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 0 0 0 1 0 0 0 0 1 0 0 0 1 0 INSIDE 0.0239 0.0053 0.0053 0.0999 0.0951 0.3864 0.6290 0.6288 0.6288 0.0100 0.0100 0.0100 0.5028 0.0015 0.0020 0.3526 0.3526 0.3526 0.6664 0.6664 0.6664 0.7973 0.7974 0.7979 0.0173 0.0173 0.0173 0.1251 0.1250 0.1250 0.6673 0.6700 0.6812 NONE 1.00 0.80 0.80 0.60 0.60 0.75 0.60 0.60 0.60 0.60 0.60 0.60 0.80 0.80 0.80 0.40 0.40 0.40 0.40 0.40 0.60 0.80 0.80 0.80 0.67 0.67 0.67 0.20 0.40 0.50 0.80 0.80 0.60 GROWTH 0.650 0.080 -0.040 0.270 -0.010 0.260 0.020 0.210 0.120 0.220 -0.060 0.320 0.280 0.770 0.190 1.020 0.320 -0.110 0.230 0.340 0.000 0.740 0.260 -0.130 0.180 0.220 0.110 0.220 0.190 -0.130 0.280 0.130 0.020 ROA 0.1469 0.0846 0.0550 0.0754 0.0440 0.2443 0.0869 0.0016 0.0010 0.0432 0.0264 0.0574 0.2490 0.2245 0.1207 0.1214 0.0828 0.0488 0.2406 0.3050 0.1944 0.1507 0.0882 0.0631 0.2723 0.2801 0.2772 0.0944 0.0954 0.0930 0.0963 0.0495 0.0005 LNSIZE LNAGE INDUS1 INDUS2 INDUS3 INDUS4 INDUS5 INDUS6 INDUS7 INDUS8 INDUS9 7.0062 7.0793 7.0436 5.6941 5.6809 5.9116 8.2500 8.4421 8.5540 7.1078 7.0406 7.3189 6.8851 7.4550 7.6253 7.8183 8.0945 7.9798 7.7430 8.0354 8.0395 7.7278 7.9579 7.8211 4.8235 5.0219 5.1281 7.8096 7.9821 7.8411 8.9443 9.0680 9.0831 1.79176 1.94591 2.07944 1.60944 1.79176 1.94591 1.79176 1.94591 2.07944 1.94591 2.07944 2.19722 1.38629 1.60944 1.79176 1.38629 1.60944 1.79176 1.09861 1.38629 1.60944 1.94591 2.07944 2.19722 2.56495 2.63906 2.70805 1.94591 2.07944 2.19722 0.69315 1.09861 1.38629 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 STT NAÊM DR 88 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 0.68 0.75 0.65 0.60 0.63 0.58 0.61 0.67 0.73 0.58 0.72 0.63 0.52 0.54 0.59 0.63 0.67 0.68 0.41 0.27 0.36 0.20 0.19 0.19 0.09 0.22 0.36 0.70 0.67 0.64 0.45 0.51 0.40 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 LNBOARD 1.6094 1.6094 1.3863 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.7918 1.7918 1.9459 1.7918 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.7918 1.6094 1.6094 1.6094 OWNER CEO 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 0 0 0 0 0 1 0 1 0 0 0 1 1 INSIDE 0.5268 0.6466 0.5107 0.7068 0.6700 0.6680 0.5400 0.5400 0.5400 0.5176 0.5176 0.5176 0.5200 0.5091 0.4865 0.0113 0.0196 0.0194 0.0405 0.0405 0.0405 0.0400 0.0400 0.0400 0.0050 0.0050 0.0050 0.0897 0.0901 0.0992 0.5216 0.5216 0.5222 NONE 0.80 0.80 0.80 0.60 0.60 0.40 0.80 0.80 0.80 0.40 0.60 0.60 0.40 0.40 0.40 0.20 0.20 0.60 0.60 0.60 0.60 0.50 0.50 0.71 1.00 1.00 1.00 1.00 0.80 0.83 0.60 0.60 0.60 GROWTH -0.020 0.020 0.020 0.210 0.030 -0.010 1.210 0.350 0.120 1.780 1.720 -0.220 0.950 0.070 0.150 0.110 0.200 0.090 0.470 0.070 0.240 0.070 0.110 0.010 0.060 0.190 0.130 0.130 -0.070 -0.030 0.010 0.080 0.040 ROA 0.0004 0.0003 0.0423 0.0106 0.0032 0.0137 0.0646 -0.0013 -0.0749 0.2110 0.0953 0.0454 0.0691 -0.0075 0.0013 0.0331 0.0467 0.0508 0.0868 0.1001 0.1107 0.0318 0.0196 0.0069 0.1816 0.2595 0.1498 0.0590 0.0023 0.0133 0.0721 0.0129 0.1239 LNSIZE LNAGE INDUS1 INDUS2 INDUS3 INDUS4 INDUS5 INDUS6 INDUS7 INDUS8 INDUS9 9.3537 9.3754 9.3987 8.9569 8.9908 8.9787 9.4338 9.7333 9.8498 6.4158 7.4181 7.1723 8.5426 8.6120 8.7533 7.0648 7.2442 7.3338 8.5095 8.5750 8.7909 7.0469 7.1547 7.1647 7.5791 7.7506 7.8764 8.8889 8.8208 8.7942 6.6558 6.7291 6.7647 1.60944 1.79176 1.94591 1.38629 1.60944 1.79176 1.60944 1.79176 1.94591 0.00000 0.69315 1.09861 1.38629 1.60944 1.79176 1.79176 1.94591 2.07944 2.83321 2.89037 2.94444 1.60944 1.79176 1.94591 1.38629 1.60944 1.79176 1.94591 2.07944 2.19722 1.79176 1.94591 2.07944 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 1 1 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 1 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 STT NAÊM DR 99 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 0.50 0.45 0.35 0.51 0.63 0.72 0.78 0.76 0.72 0.39 0.43 0.41 0.08 0.20 0.20 0.20 0.27 0.37 0.72 0.63 0.65 0.61 0.66 0.62 0.29 0.39 0.37 0.10 0.05 0.04 0.39 0.49 0.49 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 LNBOARD 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.9459 1.9459 1.6094 1.9459 1.9459 1.9459 1.6094 1.6094 1.6094 1.7918 1.7918 1.9459 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 OWNER CEO 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 0 0 0 1 0 1 0 1 1 0 1 0 1 INSIDE 0.4600 0.4600 0.4600 0.4046 0.4200 0.4300 0.2125 0.2320 0.2636 0.4700 0.4685 0.4703 0.0489 0.0500 0.0522 0.0245 0.0247 0.0066 0.4764 0.4788 0.4780 0.5100 0.5100 0.5100 0.5271 0.5271 0.5375 0.8325 0.8450 0.8450 0.5200 0.5244 0.5134 NONE 0.80 0.80 0.80 0.80 1.00 0.80 0.40 0.40 0.40 0.60 0.60 0.60 0.80 0.60 0.60 0.71 0.71 0.60 0.43 0.43 0.43 0.60 0.60 0.80 0.67 0.67 0.71 0.80 0.80 0.80 0.60 0.60 0.40 GROWTH -0.030 -0.030 0.010 0.490 0.130 0.100 0.580 -0.040 -0.100 1.060 0.060 0.070 -0.030 0.230 0.120 0.120 0.210 0.340 0.600 0.500 0.260 0.460 0.090 -0.030 0.870 0.410 0.090 0.000 -0.020 0.070 0.370 0.480 -0.110 ROA 0.0674 0.0882 0.1533 0.1224 -0.0174 -0.0574 0.0405 0.0299 0.0304 0.1794 0.0588 0.0600 0.0072 0.0595 0.1009 0.2021 0.2006 0.1843 0.1672 0.1485 0.1219 0.1102 0.0255 0.0628 0.1894 0.1961 0.0842 0.0623 0.0885 0.1454 0.1816 0.1209 0.0800 LNSIZE LNAGE INDUS1 INDUS2 INDUS3 INDUS4 INDUS5 INDUS6 INDUS7 INDUS8 INDUS9 6.9416 6.9141 6.9222 8.4046 8.5239 8.6149 7.8098 7.7729 7.6687 6.8922 6.9500 7.0172 7.1107 7.3200 7.4364 5.5611 5.7545 6.0497 5.6716 6.0753 6.3094 6.8503 6.9383 6.9097 5.5306 5.8775 5.9646 6.7604 6.7443 6.8103 6.4171 6.8061 6.6932 1.79176 1.94591 2.07944 1.94591 2.07944 2.19722 1.79176 1.94591 2.07944 1.38629 1.60944 1.79176 1.38629 1.60944 1.79176 2.19722 2.30259 2.39790 1.94591 2.07944 2.19722 1.79176 1.94591 2.07944 1.09861 1.38629 1.60944 1.60944 1.79176 1.94591 1.38629 1.60944 1.79176 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 0 1 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 STT NAÊM DR 110 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 0.64 0.65 0.68 0.10 0.10 0.05 0.79 0.53 0.64 0.36 0.38 0.36 0.58 0.50 0.44 0.46 0.50 0.43 0.54 0.50 0.51 0.41 0.39 0.37 0.33 0.26 0.24 0.40 0.48 0.47 0.27 0.23 0.13 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 LNBOARD 1.7918 1.9459 1.9459 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.7918 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.9459 1.9459 2.1972 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.9459 1.6094 1.7918 1.7918 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 OWNER CEO 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 0 0 0 0 1 1 1 0 0 0 1 0 0 0 INSIDE 0.4300 0.4327 0.4440 0.6054 0.6054 0.6054 0.6194 0.6154 0.6093 0.1935 0.1774 0.1084 0.0429 0.0324 0.0260 0.1416 0.1530 0.7137 0.2789 0.2785 0.2784 0.7997 0.5198 0.5198 0.0200 0.0200 0.0200 0.4216 0.4066 0.4166 0.6100 0.6100 0.6100 NONE 0.67 0.43 0.43 0.60 0.60 0.60 0.60 0.60 0.60 0.60 0.50 0.60 0.40 0.40 0.40 1.00 1.00 0.89 1.00 0.80 0.80 0.80 0.80 0.60 0.86 0.80 0.86 0.17 0.80 0.80 0.40 0.40 0.60 GROWTH 0.120 0.070 -0.040 0.220 0.330 0.220 0.690 0.600 0.290 0.280 -0.030 -0.020 0.140 -0.020 -0.130 0.250 0.260 0.010 0.120 -0.150 0.070 -0.110 0.000 0.110 0.300 0.040 0.210 0.430 0.450 0.160 0.330 0.390 0.010 ROA 0.1103 0.0565 -0.0100 0.3036 0.3739 0.3309 0.0692 0.0863 0.0518 0.1193 0.0194 0.0146 0.0684 0.1083 0.0495 0.1050 0.0946 0.1047 0.0333 0.0155 0.0269 0.0168 0.0564 0.1050 0.0866 0.0712 0.1198 0.1345 0.1251 0.1288 0.2975 0.4078 0.2313 LNSIZE LNAGE INDUS1 INDUS2 INDUS3 INDUS4 INDUS5 INDUS6 INDUS7 INDUS8 INDUS9 7.5568 7.6272 7.5837 4.6987 4.9815 5.1784 7.4302 7.9025 8.1591 7.7570 7.7256 7.7036 7.0690 7.0455 6.9118 6.6229 6.8564 6.8696 7.4807 7.3136 7.3774 7.1860 7.1879 7.2903 6.3946 6.4352 6.6276 6.3611 6.7315 6.8757 6.9612 7.2939 7.3079 1.38629 1.60944 1.79176 2.30259 2.39790 2.48491 2.19722 2.30259 2.39790 2.30259 2.39790 2.48491 1.38629 1.60944 1.79176 1.79176 1.94591 2.07944 2.39790 2.48491 2.56495 1.09861 1.38629 1.60944 2.39790 2.48491 2.56495 2.39790 2.48491 2.56495 1.38629 1.60944 1.79176 0 0 0 0 1 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 0 STT NAÊM DR 121 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 0.24 0.19 0.21 0.21 0.11 0.16 0.83 0.82 0.76 0.50 0.60 0.62 0.40 0.54 0.52 0.46 0.46 0.54 0.63 0.77 0.81 0.60 0.60 0.55 0.65 0.60 0.77 0.26 0.20 0.21 0.53 0.52 0.47 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 LNBOARD 1.6094 1.6094 1.6094 1.9459 2.3026 2.3979 2.1972 2.1972 2.1972 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.7918 2.1972 2.3026 1.9459 1.9459 1.9459 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.6094 1.9459 OWNER CEO 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 0 0 0 1 0 1 0 0 0 1 1 1 0 INSIDE 0.0365 0.1307 0.1307 0.5327 0.9038 0.9299 0.6997 0.6995 0.5780 0.0341 0.0341 0.0133 0.0409 0.0306 0.0306 0.4968 0.4968 0.4968 0.4680 0.4859 0.0395 0.5133 0.5726 0.5717 0.5150 0.5150 0.5359 0.6523 0.6046 0.6002 0.2060 0.2060 0.3550 NONE 0.20 0.80 0.20 0.57 0.70 0.73 0.89 0.67 0.67 0.40 0.40 0.40 0.40 0.40 0.40 0.40 0.40 0.40 0.50 0.67 0.60 0.57 0.57 0.57 0.60 0.40 0.60 0.60 0.60 0.60 0.40 0.40 0.43 GROWTH 0.220 -0.010 0.030 0.480 0.120 0.390 0.170 -0.050 -0.060 0.500 0.830 -0.020 0.120 0.530 0.060 0.200 0.320 0.280 0.830 0.360 0.570 -0.030 -0.010 -0.090 0.110 -0.200 1.130 0.270 0.450 0.260 0.350 0.010 0.000 ROA 0.1432 0.1005 0.0619 0.2646 0.2729 0.3057 0.0067 0.0033 0.0030 0.0906 0.0582 0.0204 0.1396 0.1383 0.0811 0.1282 0.1865 0.0768 0.1140 0.0266 0.0344 0.0350 0.0249 0.0265 0.0700 0.0183 -0.0086 0.3756 0.3201 0.3299 0.1169 0.0750 0.0847 LNSIZE LNAGE INDUS1 INDUS2 INDUS3 INDUS4 INDUS5 INDUS6 INDUS7 INDUS8 INDUS9 6.4852 6.4717 6.5056 6.5919 6.7070 7.0328 10.3637 10.3131 10.2547 7.2974 7.9005 7.8814 6.5723 6.9953 7.0556 7.5077 7.7864 8.0306 10.1715 10.4776 10.9300 7.6799 7.6690 7.5791 7.4133 7.1843 7.9422 9.2848 9.6539 9.8883 7.4740 7.4888 7.4855 1.79176 1.94591 2.07944 1.79176 1.94591 2.07944 1.38629 1.60944 1.79176 1.60944 1.79176 1.94591 2.19722 2.30259 2.39790 1.38629 1.60944 1.79176 2.19722 2.30259 2.39790 1.60944 1.79176 1.94591 1.94591 2.07944 2.19722 1.94591 2.07944 2.19722 1.94591 2.07944 2.19722 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 1 1 1 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 STT NAÊM DR 132 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 0.68 0.72 0.72 0.33 0.25 0.28 0.20 0.30 0.28 0.62 0.48 0.52 133 134 135 LNBOARD 1.7918 1.7918 2.0794 2.0794 2.0794 2.0794 1.6094 1.6094 1.6094 1.9459 1.9459 1.9459 OWNER CEO 1 1 1 1 1 1 0 0 0 0 0 INSIDE 0.6012 0.6297 0.6300 0.0460 0.0460 0.0453 0.5460 0.6000 0.6418 0.1545 0.1545 0.1278 NONE 0.50 0.50 0.25 0.38 0.50 0.50 0.80 0.80 0.80 0.86 0.86 0.86 GROWTH 0.060 0.080 -0.040 0.250 0.060 0.230 0.170 0.100 0.010 0.370 -0.020 0.480 ROA 0.0251 0.0008 -0.0067 0.2464 0.2289 0.2392 0.1078 0.1032 0.0696 0.0706 0.2005 0.1365 LNSIZE LNAGE INDUS1 INDUS2 INDUS3 INDUS4 INDUS5 INDUS6 INDUS7 INDUS8 INDUS9 8.4954 8.5694 8.5316 6.6990 6.7533 6.9609 8.0159 8.1154 8.1263 6.7807 6.7591 7.1538 1.09861 1.38629 1.60944 2.19722 2.30259 2.39790 1.79176 1.94591 2.07944 2.07944 2.19722 2.30259 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0