các công cụ chính sách tiền tệ và việc vận dụng của ngân hàng nhà nước việt nam

LỜI MỞ ĐẦU Chính sách tiền tệ ln nhu cầu để ổn định kinh tế vĩ mô với hạt nhân ổn định tiền tệ, tạo lập tảng cho phát triển chung Mặt khác, kinh tế thị trường chất nên kinh tế tiền tệ Do việc ổn định giá trị đồng tiền với việc thiết lập Tài Chính Quốc Gia mạnh sở cho việc kiềm chế lạm phát, ổn định kinh tế Ngày việc làm phân phối thu nhập vừa vấn đề thiết trước mắt, vừa vấn đề lâu dài để ổn định tăng trưởng kinh tế Vì mà việc đẩy lùi kiểm soát lạm phát, tạo công ăn việc làm vấn đề thường trực Giải pháp cho việc đẩy lùi lạm phát, trách thất nghiệp nhiều cần tập trung vào sách tiền tệ việc lựa chọn giải pháp để xây dựng điều hành sách tiền tệ quốc gia có hiệu ẩn số phức tạp nhiều bất cập Có thể nói sách tiền tệ huyết mạch kinh tế Được hướng dẫn thầy Trịnh Viết Giang nhóm chúng em làm làm hoàn thành chuyên đề 2: Các cơng cụ sách tiền tệ việc vận dụng Ngân Hàng Nhà Nước Việt Nam Chuyên đề gồm chương : Chương 1: Chính sách tiền tệ kinh tế thị trường Chương 2:Thực trạng việc sử dụng cơng cụ sách tiền tệ Việt Nam Chương 3: Định hướng giải pháp hồn thiện cơng cụ sách tiền tệ Việt Nam MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG 1: CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TRONG NỀN KINH TẾ THỊ TRƯỜNG 1.1 Khái niệm, vị trí sách tiền tệ : 1.2 Mục tiêu sách tiền tệ : 1.3 Các công cụ CSTT : 1.3.1.Nghiệp vụ thị trường mở: .5 1.3.2 Dự trữ bắt buộc: .6 1.3.3 Chính sách tái chiết khấu: CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG VIỆC SỬ DỤNG CÁC CÔNG CỤ CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Ở VIỆT NAM HIỆN NAY 2.1 Sự đổi việc thực sách tiền tệ .9 2.2 Việc sử dụng cơng cụ sách tiền tệ năm qua 2.2.1 Công cụ lãi suất: 2.2.2 Công cụ Hạn mức tín dụng: 13 2.2.3 Công cụ Dự trữ bắt buộc 15 2.2.4 Công cụ cho vay tái chiết khấu 18 2.2.5 Công cụ Nghiệp vụ thị trường mở .20 2.3 Đánh giá q trình thực cơng cụ sách tiền tệ năm qua .21 2.3.1 Những thành tựu việc ổn định kinh tế vĩ mô 21 CHƯƠNG 3: ĐỊNH HƯỚNG VÀ GIẢI PHÁP HỒN THIỆN CÁC CƠNG CỤ CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Ở VIỆT NAM 24 3.1 Định hướng 24 3.1.1.Bối cảnh nước quốc tế 24 3.1.2 Một số định hướng bản: 25 3.2.Giải pháp : 25 3.2.1.Nhóm giải pháp nhằm tạo điều kiện ,mơi trường thuận lợi 25 3.2.2 Nhóm giải pháp việc hồn thiện cơng cụ sách tiền tệ .26 KẾT LUẬN 30 CHƯƠNG CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TRONG NỀN KINH TẾ THỊ TRƯỜNG 1.1 Khái niệm, vị trí sách tiền tệ : Khái niệm sách tiền tệ : Chính sách tiền tệ sách kinh tế vĩ mô Ngân hàng trung ươn khởi thảo thực thi, thông qua công cụ , biện pháp nhằm đạt mục tiêu :ổn định giá trị đồng tiền, tạo công ăn việc làm ,tăng trưởng kinh tế Tuỳ điều kiện nước, sách tiền tệ xác lập theo hai hướng: sách tiền tệ mở rộng (tăng cung tiền ,giảm lãi suất để thúc đẩy sản xuất kinh doanh ,giảm thất nghiệp lạm phát tăng -chính sách tiền tệ chống thất nghiệp) sách tiền tệ thắt chặt(giảm cung tiền , tăng lãi suất làm giảm đầu tư vào sản xuất kinh doanh từ làm giảm lạm phát thất nghiệp tăng-chính sách tiền tệ ổn định giá trị đồng tiền) Vị trí sách tiền tệ : Trong hệ thống công cụ điều tiết vĩ mơ Nhà nước sách tiền tệ sách quan trọng tác động trực tiếp vào lĩnh vực lưu thơng tiền tệ Song có quan hệ chặt chẽ với sách kinh tế vĩ mơ khác sách tài khố,chính sách thu nhập,chính sách kinh tế đối ngoại Đối với Ngân hàng trung ương ,việc hoạch định thực thi sách sách tiền tệ hoạt động ,mọi hoạt động nhằm làm cho sách tiền tệ quốc gia thực có hiệu 1.2 Mục tiêu sách tiền tệ : *ổn định giá trị đồng tiền: NHTW thơng qua CSTT tác động đến tăng hay giảm giá trị đồng tiền nước mình.Giá trị đồng tiền ổn định xem xét mặt: Sức mua đối nội đồng tiền(chỉ số giá hàng hoá dịch vụ nước)và sức mua đối ngoại(tỷ giá đồng tiền nước so với ngoại tệ).Tuy ,CSTT hướng tới ổn định giá trị đồng tiền khơng có nghĩa tỷ lệ lạm phát kinh tế khơng thể phát triển được,để có tỷ lệ lạm phát giảm phải chấp nhận tỷ lệ thất nghiệp tăng lên *Tăng công ăn việc làm: CSTT mở rộng hay thu hẹp có ảnh hưởng trực tiếp tới việc sử dụng có hiệu qủa nguồn lực xã hội,quy mơ sản xuất kinh doanh từ ảnh hưởng tới tỷ lệ thất nghiệp kinh tế Để có tỷ lệ thất nghịêp giảm phải chấp nhận tỷ lệ lạm phát tăng lên *Tăng trưởng kinh tế :Tăng trưởng kinh tế mục tiêu phủ việc hoạch định sách kinh tế vĩ mơ mình, để giữ cho nhịp độ tăng trưởng ổn định, đặc biệt việc ổn định giá trị đồng tệ quan trọng ,nó thể lịng tin dân chúng Chính phủ Mục tiêu đạt kết hai mục tiêu đạt cách hài hoà Mối quan hệ mục tiêu :Có mối quan hệ chặt chẽ,hỗ trợ nhau, khơng tách rời Nhưng xem xét thời gian ngắn hạn mục tiêu mâu thuẫn với chí triệt tiêu lẫn nhau.Vậy để đạt mục tiêu cách hài hồ NHTW thực CSTT cần phải có phối hợp với sách kinh tế vĩ mơ khác 1.3 Các công cụ CSTT : 1.3.1.Nghiệp vụ thị trường mở: Khái niệm: Là hoạt động mua bán chứng khoán NHTW thực thị trường mở nhằm tác động tới số tiền tệ qua điều tiết lượng tiền cung ứng Cơ chế tác động:Khi NHTW mua (bán)chứng khốn làm cho số tiền tệ tăng lên (giảm đi) dẫn đến mức cung tiền tăng lên (giảm đi) Nếu thị trường mở gồm NHTW NHTM hoạt động làm thay đổi lượng tiền dự trữ NHTM (R ),nếu bao gồm cơng chúng làm thay đổi lượng tiền mặt lưu thơng(C) Đặc điểm:Do vận dụng tính linh hoạt thị trường nên coi công cụ động ,hiệu quả,chính xác CSTT khối lượng chứng khốn mua( bán ) tỷ lệ với qui mơ lượng tiền cung ứng cần đIều chỉnh,ít tốn chi phí ,dễ đảo ngược tình thế.Tuy vậy, thực thơng qua quan hệ trao đổi nên phụ thuộc vào chủ thể khác tham gia thị trường mặt khác để công cụ hiệu cần phảI có phát triển đồng thị trường tiền tệ ,thị trường vốn 1.3.2 Dự trữ bắt buộc: Khái niệm :Số tiền dự trữ bắt buộc số tiền mà NH phảI giữ lại,do NHTW qui định ,gửi NHTW,không hưởng lãi,không dùng để đầu tư,cho vay thơng thường tính theo tỷ lệ định tổng só tiền gửi khách hàng để đảm bảo khả toán,sự ổn định hệ thống ngân hàng Cơ chế tác động:Việc thay đổi tỷ lệ dự trữ bắt buộc ảnh hưởng trực tiếp đến số nhân tiền tệ (m=1+s/s+ER+RR) chế tạo tiền NHTM Mặt khác tăng (giảm ) tỷ lệ dự trữ bắt buộc khả cho vay NHTM giảm (tăng), làm cho lãi suất cho vay tăng (giảm),từ làm cho lượng cung ứng tiền giảm (tăng) Đặc đIểm:Đây cơng cụ mang nặng tính quản lý Nhà nước nên giúp NHTW chủ động việc điều chỉnh lượng tiền cung ứng tác động mạnh (chỉ cần thay đổi lượng nhỏ tỷ lệ dự trữ bắt buộc ảnh hưởng tới lượng lớn mức cung tiền) Song tính linh hoạt khơng cao việc tổ chức thực chậm ,phức tạp, tốn ảnh hưởng không tốt tới hoạt động kinh doanh NHTM 1.3.3 Chính sách tái chiết khấu: Khái niệm : Đây hoạt động mà NHTW thực cho vay ngắn hạn NHTM thông qua nghiệp vụ tái chiết khấu việc đIều chỉnh lãI suất táI chiết khấu (đối với thương phiếu) hạn mức cho vay táI chiết khấu(cửa sổ chiết khấu) Cơ chế tác động:Khi NHTW tăng (giảm ) lãi suất tái chiết khấu hạn chế (khuyến khích) việc NHTM vay tiền NHTW làm cho khả cho vay NHTM giảm (tăng) từ làm cho mức cung tiền kinh tế giảm (tăng).Mặt khác NHTW muốn hạn chế NHTM vay chiết khấu thực việc khép cửa sổ chiết khấu lại Ngoài ra, nước có thị trường chưa phát triển (thương phiếu chưa phổ biến để làm cơng cụ táI chiết khấu) NHTW cịn thực nghiệp vụ thông qua việc cho vay táI cấp vốn ngắn hạn NHTM Đặc điểm:Chính sách tái chiết khấu giúp NHTW thực vai trò người cho vay cuối NHTM NHTM gặp khó khăn tốn ,và kiểm sốt đựoc hoạt động tín dụng NHTM đồng thời tác động tới việc đIều chỉnh cấu đầu tư kinh tế thông qua việc ưu đãi tín dụng vào lĩnh vực cụ thể.Tuy ,hiệu qủa cộng cụ phụ thuộc vào hoạt động cho vay NHTM, mặt khác mức lãi suất tái chiết khấu làm méo mó ,sai lệch thơng tin cung cầu vốn thị trường Trên công cụ tác động gián tiếp tới qui mô lượng tiền cung ứng,trong kinh tế NHTW sử dụng có hiệu cấc cơng cụ khơng cần đến công cụ khác Tuy điều kiện cụ thể (các quốc gia phát triển ;các giai đoạn kinh tế nóng ) để đạt mục tiêu ,NHTW sử dụng công cụ điều tiết trực tiếp sau: Các công cụ trực tiếp: Gọi cơng cụ trực tiếp thơng qua chúng,NHTW tác động trực tiếp đến cung cầu tiền tệ, mà không cần thông qua công cụ khác - Ấn định khung lãi suất tiền gửi cho vay NHTW quy định khung lãi suất tiền gửi buộc ngân hàng kinh phải thi hành Nếu lãi suất quy định cao thu hút nhiều tiền gửi làm gia tăng nguồn vốn cho vay Nếu lãi suất thấp, giảm tiền gửi, giảm khả mở rộng kinh doanh tín dụng Xong biện pháp làm cho ngân hàng thương mại tính chủ động, linh hoạt kinh doanh Mặt khác đễ dẫn đến tình trạng ứ đọng vốn ngân hàng, lại thiếu vốn đầu tư, khuyến khích dân cư dùng tiền vào dự trữ vàng, ngoại tệ bất động sản, ngân hàng bị hụt hẫng tiền mặt nguồn vốn cho vay Trong điều kiện áp dụng biện pháp khác, phủ phát hành lượng trái phiếu định để thu hút bớt lượng tiền lưu thơng Việc phân bổ trái phiếu thường mang tính chất bắt buộc CHƯƠNG THỰC TRẠNG VIỆC SỬ DỤNG CÁC CƠNG CỤ CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Ở VIỆT NAM HIỆN NAY 2.1 Sự đổi việc thực sách tiền tệ Kể đất nước chuyển sang kinh tế thị trường trình thực sách tiền tệ xây dựng, đổi theo ý nghĩa kinh tế phù hợp với thực tiễn Việt Nam, thể số mặt sau: Cách xác định lượng tiền cung ứng: Nếu thời kỳ bao cấp quan niệm lượng tiền cung ứng cho kinh tế bao gồm tiền mặt mức cung bao nhiêu, thời kỳ phủ phê duyệt ngày việc quan niệm lượng tiền cung ứng để thay đổi bên cạnh lượng tiền mặt (C) cịn tính đến khả tạo tiền NHTM, tổ chức tín dụng khác (D) Bên cạnh lượng tiền cung ứng hàng năm phải dựa sở: tỉ lệ lạm phát ước tính, tốc độ tăng trưởng kinh tế theo kế hoạch, vòng quay tiền tệ Việc sử dụng cơng cụ sách tiền tệ: Được sử dụng cách linh hoạt, phù hợp với điều kiện Việt Nam thời điểm cụ thể khơng đơng cứng, đóng băng thời kì bao cấp (lãi cố định nhiều năm ) Cơ chế điều hành: Năm 1988, Hệ thống NH phân thành cấp NHNN NHTM, NHNN quan quản lý Nhà nước lĩnh vực tiền tệ- tín dụng- ngân hàng; trực thuộc phủ Thống đốc NHNN có quyền chủ động chịu trách nhiệm trực tiếp việc thực sách tiền tệ quốc gia 2.2 Việc sử dụng cơng cụ sách tiền tệ năm qua 2.2.1 Công cụ lãi suất: Việt Nam, lãi suất sử dụng cơng cụ sách tiền tệ, yếu tố đánh dấu chuyển biến từ chế kinh tế kế hoạch hố tập trung sang chế thị trường, cịn cơng cụ quan trọng để chuyển Ngân hàng sang chế tự hạch toán kinh doanh Trong năm 1997, với mục tiêu góp phần tăng trưởng kinh tế phù hợp xu hướng giảm lãi suất, việc quy định trần lãi suất cho vay giảm mạnh, T7/1997 lãi suất cho vay ngắn hạn giảm từ 1,2% tháng xuống 1% tháng, lãi suất cho vay trung dài hạn giảm từ 1,35% tháng xuống 1,1% tháng ,chênh lệch lãi suất huy động cho vay bình quân quy định 0,35% tháng(4,2% năm) Tuy nhiên từ quý IV năm 1997, chịu ảnh hưởng khủng hoảng tài tiền tệ khu vực, đồng USD có xu hướng lên giá lãi xuất tiền gửi USD mức cao lãi suất huy động VND mức thấp nên có tượng người gửi tiền rút VND để chuyển sang USD Nhiều tổ chức kinh tế dân cư nắm giữ USD gây khó khăn cho NHTM tăng sức ép đồng nội tệ, tiềm ẩn nguy bất ổn cho thị trường tiền tệ việc huy động vốn NHTM, đặc biệt số NHTM cổ phần Trước tình hình đó, ngày 20/1/1998, thống đốc NHNN QĐ số 39/1998 / QĐ- NHNN1 với nội dung chủ yếu là: - Đưa mức trần lãi suất cho vay tổ chức tín dụng VND: lãi cho vay ngắn hạn từ 1%-1,2% tháng; lãi suất cho vay trung dài hạn 1,1- 1,25% tháng ; đồng thời xoá bỏ chênh lệch lãi suất khu vực thành thị nông thôn Đó sở tăng lãi suất huy động vốn VND Hạn chế rút tiền VND tích trữ USD ,tăng vốn cho sản xuất kinh doanh - Quy định trần lãi suất cho vay USD giữ nguyên 8,5% năm trước đồng thời NHNN quy định lãi suất tiền gửi tối đa 10 ngưng tái cấp vốn cho NHTM nhằm đẩy mạnh cơng tác thu hồi nợ giảm cho vay tín dụng NHTM Nhờ đó, đến cuối 1995 dư nợ cho vay chiết khấu NHNN giảm xuống 13% so với 1994 Năm 1996 ,để giải tình trạng khó khăn tốn NHTM, NH thực việc cho vay ngắn hạn NHTM trường hợp tạm thời thiếu khả toán (qua phiên toán bù trừ địa bàn) Nhưng áp dụng lãĩ suất tái chiết khấu mức tối đa Điều mặt bảo đảm ổn định hệ thống ngân hàng, mặt khác hạn chế khả cung ứng vượt qúa tín dụng NHTM đồng thời khuyến khích việc huy động vốn NHTM, hạn chế bớt việc NHTM vay tiền NHNN, cuối năm 1996, dư nợ cho vay tái chiết khấu tăng 3,5% so với 1995 Trong năm 1997 NHNN sử dụng phương thức tái cấp vốn chấp (bằng chứng từ, tiền gửi ngoại tệ NHNN) nhằm bù đắp khó khăn tạm thời toán cho NHTM Lãi suất tái cấp vốn điều chỉnh từ quy định 100% lãi suất cho vay NHTM kinh tế sang quy định mức lãi suất cụ thể (từ tháng 3-tháng 7năm 1997) Mức lãi suất tái cấp vốn quy định 1,1% tháng, từ T8/1997là 0,9% ) Do năm 1997 NHTM tích cực việc trả nợ NHNN khả huy động vốn tăng nên đến cuối 1997, dư nợ tái cấp vốn NHNN giảm 11,9% so với 1996 Năm 1998, để thực sách tiền tệ “thắt chặt” nhằm hạn chế gia tăng lạm phát ảnh hưởng cuả khủng hoảng tài khu vực, NHNN tăng lãi suất tái chiết khấu từ 1% tháng 1,1% tháng (thấp tiền lãi suất cho vay ngắn hạn 0,1% tháng Năm 1999, với mục tiêu khuyến khích tăng trưởng kinh tế, khắc phục nguy giảm phát NHNN lần điều chỉnh giảm lãi suất cho vay tái cấp vốn từ mức 1,1% tháng đầu năm xuất 0,5% tháng đồng thời quy chế nghiệp vụ chất khấu, tái chiết khấu ban hành để phát triển bước 19 hiệu cơng cụ sách tiền tệ tạo khả cân đối nguồn vốn hoạt động cho ngân hàng Các giấy tờ có giá ngắn hạnh chiết khấu NHNN tín phiếu kho Bạc, trái phiếu NHNN giấy tờ có giá ngắn hạn khác NHNN quy định thời kỳ Mức lãi suất tái chiết khấu công bố 0,45% tháng Từ đầu năm đến cuối tháng 7/2000, nhằm khuyến khích mở rộng tín dụng TCTD, NHNN lần giảm lãi suất tái cấp vốn từ 0,5% tháng xuống 0,45% tháng (31/3/2000) xuống 0,4% tháng (31/7/2000) Đồng thời NHNN giảm lãi suất tái chiết khấu từ 0,45% tháng xuống 0,4% tháng (T3/2000) xuống 0,35% tháng (T7/2000) Tuy T9 /2000 để hạn chế TCTD bù đắp thiếu hụt tốn qua hình thức vay tái cấp vốn, tái chiết khấu từ NHNN khuyến khích thực bù đắp qua thị trường mở nhằm thúc đẩy phát triển thị trường này, đồng thời tạo tín hiệu cho TCTD tăng lãi suất huy động, ngày 2/11/2000 NHNN điều chỉnh tăng lãi suất tái cấp vốn lên 0,5% tháng tăng lãi suất tái chiết khấu lên 0,45% tháng Như công cụ cho vay chiết khấu dần áp dụng theo chất tín hiệu cho NHTM điều chỉnh lãi suất với phát triển thị trường Việt Nam , trở thành công cụ đắc lực sách tiền tệ quốc gia 2.2.5 Công cụ Nghiệp vụ thị trường mở Luật NHNN Việt Nam quy định “NHNN thực nghiệp vụ thị trường mở thơng qua việc mua, bán tín phiếu kho bạc, chứng tiền gửi, tín phiếu NHNN loại giấy tờ có giá ngắn hạn khác thị trường tiền tệ để thực CSTT quốc gia” Trước thị trường mở thức đưa vào vận hành Việt Nam, NHNN bước tạo lập sở cho qua việc tổ chức đấu thầu phát hành loại tín phiêú, là: 20 Tín phiếu kho bạc Nhà nước (KBNN): từ năm 1996 đến hết năm 1998 NHNN phối hợp với KBNN tổ chức đấu thầu tín phiếu trái phiếu kho bạc Năm 1996, KBNN phát hành gần 100 tỷ đồng tín phiếu qua NHNN, sau chủ yếu phát hành trái phiếu kho bạc (thời hạn năm) Tổng mệnh giá trúng thầu năm 1997 2917,5 tỷ VND (37 đợt ); năm 1998 4020,7 tỷ VND (46 đợt),năm 1999 3011.6 tỉ VND(46 đợt) , năm 2000 4441.0 tỉ VND (43 đợt) Các đối tượng trúng thầu chủ yếu NHTM Quốc doanh, NHTM cổ phần Công ty Bảo hiểm Song theo quy định luật NHNN trái phiếu sử dụng làm công cho thị trường mở Tín phiếu NHNN: Do NHNN Việt Nam phát hành từ năm 1995, tính đến thời điểm tháng 7/1999 NHNN tổ chức đợt phát hành tín phiếu NHNN Các đợt tổ chức vào thời điểm mà tổng phương tiện toán lạm phát có xu hướng gia tăng nhằm rút bớt tiền lưu thông Tổng mệnh giá phát hành đợt 3.400 tỉ VND; phần lớn tín phiếu có thời hạn tháng Cho đến ngày 12/7/2000, NHNN thức khai trương đưa nghiệp vụ thị trường mở vào hoạt động theo phương hướng sử dụng cơng cụ điều tiết tiền tệ linh hoạt có hiệu NHNN Trong năm 2000, NHNN thực 17 phiên giao dịch thị trường mở, có 14 phiên mua 1353,50 tỷ đồng đạt 71,24% khối lượng chào mua với lãi suất khoảng 4,20%- 5,58% năm phiên bán 550 tỷ đồng đạt 100% khối lượng chào bán với lãi suất khoảng 4,0%- 4,6% năm Đến 31/12/2000 ; NHNN bơm 405 tỷ đồng qua thị trường mở sau loại trừ khoản mua, bán đến hạn toán Từ 1/1/2001- 7/2/ 2001, NHNN thực phiên giao dịch mua 160 tỉ đồng đạt 50% khối lượng chào mua với mức lãi suất 3,5-4,6 %năm Đã có 18 tổ chức tín dụng đăng kí thành viên thị trường (tuy 21 phiên giao dịch có thường xuyên từ đến thành viên tham gia)Phương thức giao dịch chủ yếu Mua- Bán có kì hạn (15 ngày -4tháng ) mua hẳn- bán hẳn Như vậy,ở Việt Nam thị trường mở tìm đường riêng cho tính ưu việt phát huy tác dụng mức độ định (đã giúp cho NHTM chủ động việc điều chỉnh lượng vốn khả dụng mình, qua NHNN phần thực mục tiêu CSTT quốc gia).Tuy ,đây giai đoạn khởi đầu mang tính chất thử nghiệm nên địi hỏi phải tiếp tục đổi hoàn thiện 2.3 Đánh giá q trình thực cơng cụ sách tiền tệ năm qua 2.3.1 Những thành tựu việc ổn định kinh tế vĩ mơ *Góp phần ổn định giá trị đồng tệ: Có thể nói thành tựu đáng ghi nhận Việt Nam, công cụ điều tiết, NHNN kiểm soát chặt chẽ khối lượng tiền cung ứng hàng năm xem bàn tay hữu hiệu đẩy lùi kiềm chế làm phát, ổn định sức mua đồng tiền Việt Nam, làm cho giá ổn định, đời sống người dân không ngừng cải thiện Biểu 4: Mối quan hệ tổng phương tiện toán với tỷ lệ lạm phát Năm 1996 1997 1998 1999 2000 22,7 25,4 23,9 39,28 38 4,5 3,6 9,2 0,9 Chỉ tiêu Tốc độ tăng M2(%) Tỷ lệ lạm phát (%) Về sức mua đối ngoại đồng tiền, chế điều hành tỉ gía bước điều chỉnh phối hợp với công cụ CSTT dần phù hợp với 22 thơng lệ quốc tế, góp phần đẩy mạnh mối quan hệ kinh tế đối ngoại Việt Nam, thúc đẩy hoạt động xuất nhập Biểu 5: Tốc độ tăng trưởng xuất nhập Việt Nam Năm 1996 1997 1998 1999 38 24 23,3 Chỉ tiêu - Xuất (%) =11.540 tr USD - Nhập (%) 54 -7 11 _ * Góp phần tăng trưởng kinh tế:Việc ổn định giá trị VND tạo lòng tin nhân dân vào đồng tệ, tạo môi trường đầu tư lành mạnh, thu hút nguồn vốn đáng kể từ nước Đặc biệt việc điều chỉnh công cụ CSTT: lãi suất, tỉ lệ dự trữ bắt buộc NHNN giai đoạn cụ thể có vai trị quan trọng ảnh hưởng tới việc huy động phân bổ nguồn vốn có hiệu kinh tế TCTD Cũng từ mà góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế liên tục qua năm Biểu 6:Tình hình tăng trưởng kinh tế (GDP) Việt Nam Năm 96 97 98 99 2000 256.269 273.439 4,8 6,7 Chỉ tiêu DP (tỉ VND) giá so 213.833 231.264 244.676 sánh 1981-1994 Tăng trưởng 6DP(%) 9,3 8,8 5,8 Từ kết cho thấy, việc sử dụng công cụ điều tiết CSTT Việt Nam góp phần đạt hai mục đích thường mâu thuẫn là: Vừa đẩy lùi lạm phát vừa tăng trưởng kinh tế Có kết qủa cịn phải kể đến vai trị nhiều CSKT vĩ mơ khác đặc thù kinh 23 tế Việt Nam chưa đạt mức suất biên sản lượng tiềm kinh tế * Ngoài ra, việc sử dụng công cụ CSTT góp phần gián tiếp chuyển dịch cấu kinh tế, phát triển thành phần kinh tế, tạo thêm công ăn việc làm Năm 1999 nước giải việc làm cho 1,2 triệu lao động thực sách xố đói giảm nghèo, phát triển nơng nghiệp nơng thơn (năm 2000,tỉ lệ hộ nghèo giảm cịn 11%) 24 CHƯƠNG ĐỊNH HƯỚNG VÀ GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN CÁC CƠNG CỤ CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Ở VIỆT NAM 3.1 Định hướng 3.1.1.Bối cảnh nước quốc tế Bước sang kỷ 21,đất nước có điều kiện thuận lợi để phát triển : ổn định trị-xã hội,sự phát huy lợi so sánh đất nước phục vụ cho phát triển Tuy kinh tế từ đổi đến sau năm phát triển liên tục,cao lại có xu hướng chững lại, tình hình giảm phát thể rõ điều này.Lý giải thích hậu thiên tai ,lũ lụt liên tiếp xảy xuất phát từ yếu tố,lĩnh vực sản xuất bộc lộ rõ yếu tụt hậu tương đối so với khu vực giới Quá trình hội nhập hợp tác quốc tế tiến triển tốt đẹp tạo hội để phát triển đất nước ;chúng ta có quan hệ với nhiều quốc gia khu vực giới ,tham gia nhiều hiệp ước kinh tế AFTA,WTO đặc biệt có nhiều quan hệ tốt đẹp với tổ chức,định chế tài lớn IMF,WB,ADB Mặt khác ,nền kinh tế giới khu vực Đơng á,Đơng Nam có dấu hiệu phục hồi sau thời kỳ khủng hoảng tài tiền tệ năm qua.Đây nhân tố quan trọng góp phần ổn định thị trường tàI tiền tệ nước ta Trong xu hướng tiếp tục hồn thiện sách tiền tệ việc nâng cao hiệu công cụ CSTT cho phù hợp điều kiện thực tiễn VN vấn đề phải lưu tâm nhiều 25 3.1.2 Một số định hướng bản: -Việc vận hành cơng cụ CSTT mặt bước hồ nhập với thông lệ quốc tế, mặt khác cần đảm bảo tính độc lập tự chủ theo định hướng Đảng Nhà nước -Nhất quán quan điểm là: bước chuyển đổi từ việc sử dụng công cụ trực tiếp sang gián tiếp để quản lý mức cung tiền có hiệu -Việc áp dụng ,điều chỉnh công cụ CSTT phải ý đến tính thực tiễn thực trạng kinh tế VN đặt mối quan hệ với sách kinh tế vĩ mơ khác để đảm bảo phát triển ổn định kinh tế 3.2.Giải pháp : 3.2.1.Nhóm giải pháp nhằm tạo điều kiện ,môi trường thuận lợi -Việc hoạch định CSTT cơng cụ CSTT cần đặt chỉnh thể thống có tính đến linh hoạt thị trường CSTT cần độc lập với sách tài đảm bảo tính thống hệ thống sách kinh tế vĩ mô nhà nước -Thị trường tiền tệ thị trường liên ngân hàng cần tiếp tục củng cố phát triển để mặt tạo tín hiệu cho việc hoạch định CSTT mặt khác chế lan truyền tốt để phát huy có hiệu cơng cụ CSTT -Theo hướng cần tiếp tục đẩy mạnh q trình hồn thiện,cơ cấu lại hệ thống NH để đảm bảo môi trường cạnh tranh lành mạnh sôi động -Năng lực kỹ thuật NHNN cần nâng cao đặc biệt việc thu thập ,xử lý thông tin định điều hành CSTT 26 -Cần hoàn thiện hành lang pháp lý hệ thống ngân hàng ,tài để chế thực thi CSTT nói chung ,các cơng cụ CSTT nói riêng nghiêm minh có hiệu -Cần có biện pháp khuyến khích phù hợp nhằm tạo nếp thói quen tâm lý cá nhân ,các doanh nghiệp để giúp việc thực cơng cụ CSTT có hiệu ,ví dụ: tạo thói quen tốn qua ngân hàng tổ chức kinh doanh ,thói quen sử dụng hoạt động thị trường mở tổ chức tín dụng 3.2.2 Nhóm giải pháp việc hồn thiện cơng cụ sách tiền tệ Để nâng cao hiệu qúa trình thực thi CSTT địi hỏi phải nhanh nhanh chóng hồn thiện tiếp tục phát triển hệ thống công cụ bám sát thực tiễn VN -phục vụ đắc lực cho q trình đổi CSTT.Hệ thống cơng cụ phải xây dựng hoàn thiện theo hướng hỗ trợ ,phối hợp thúc đẩy lẫn tránh tình trạng triệt tiêu hiệu Cụ thể: *Đối với công cụ hạn mức tín dụng: NHTN khơng coi công cụ thường xuyên cần phải theo dõi tổng số dư nợ NHTM giai đoạn cụ thể NHNN can thiệp vào hoạt động điều kiện cụ thể *Đối với công cụ lãi suất : Việc điều chỉnh lãi suât cần linh hoạt gắn với thị trường nguyên tắc đảm bảo lợi ích người gửi tiền,tổ chức tín dụng người vay tiền, tạo điều kiện tập trung tối đa nguồn vốn để tài trợ cho phát triển kinh tế Do để điều chỉnh lãi suất tiền gửi lãi suất tiền vay cách phù hợp tổ chức tín dụng phải vào nhân tố:Lợi nhuận bình quân doanh nghiệp;sự biến động quan hệ cung cầu;vốn đầu tư; mức độ lạm phát diễn biến lãi suất thị trường 27 NHNN cần tiếp tục trì việc điều chỉnh mức lãi suất tiền gửi tiền vay dài hạn cao lãi suất tiền gửi tiền vay ngắn hạn nhằm huy động vốn dài hạn đầu tư cho kinh tế Việc xác định lãi suất cho vay dài hạn có tính đến xu hướng tăng hay giảm lãi suất ngắn hạn thời kỳ Việc trì mức lãi suất ưu đãi cho đối tượng dân cư gặp điều khó khăn phù hợp ; phủ cần tìm nguồn ngân sách kênh tài trợ hoạt động đặt hoạt động kinh doanh NHTM quốc doanh Duy trì mức chênh lệch lãi suất nội tệ lãi suất ngoạt tệ cách hợp lý ,từng bước giảm dần đến chấm dứt tượng “đơ la hố” đất Việt Nam Trước mắt, tháng đầu năm 2001 kinh tế có biểu thiếu vốn, việc huy động cung ứng vốn TCTD gặp phải số khó khăn; có ý kiến cho việc NHNN điều chỉnh lãi suất với biên độ cịn rộng, từ làm nảy sinh tượng thiếu tích cực cạnh tranh NHTM Do vậy, NHNN nên điều chỉnh giảm biên độ dao động mức lãi suất Về phía Nhà nước nên có sách tài phù hợp với tổ chức tín dụng, NHTM Việt Nam phải chịu tỷ lệ thuế vốn cao, thuế đánh vào tổ chức tín dụng cần điều chỉnh lại cho phù hợp theo hướng giảm tỷ lệ thuế tính thuế lợi nhuận trước thuế Hiện chưa thể tiến hành tự hoá lãi suất cần phải hướng theo mục tiêu thực bước lẽ xu hướng tất yếu vai trị quản lý vĩ mơ Nhà nước công cụ lãi suất thể qua định hướng theo tín hiệu thị trường * Đối với công cụ dự trữ bắt buộc : -Vì dự trữ bắt buộc có ảnh hưởng trực tiếp tới khả huy động cung ứng tín dụng cho kinh tế tổ chức tín dụng ,do 28 chế thị trường NHNN cần phải có chế quản lý dự trữ bắt buộc thích hợp để tạo mơi trường cạnh tranh lành mạnh,bình đẳng tổ chức tín dụng: nên mở rộng đối tượng áp dụng qui chế dự trữ bắt buộc,tỷ lệ dự trữ bắt buộc đưa phải phù hợp với diễn biến thị trường tiền tệ ,với mục tiêu CSTT đặc điểm cụ thể tổ chức tín dụng tồn hệ thống tổ chức tín dụng Việt Nam - Cần phải có biệp pháp tăng cường kiểm tra việc chấp hành dự trữ bắt buộc, đôi với việc xử phạt nghiêm trường hợp vi phạm qui chế dự trữ để đảm bảo lành mạnh hệ thống tài ,ngân hàng thực tốt mục tiêu CSTT -NHNN nên có biện pháp khuyến khích NHTM thực tốt qui chế dự trữ như:quy định số tiền phải chịu qui chế dự trữ bắt buộc phù hợp, tiếp tục trả tiền lãi cho số tiền gửi dư thừa tổ chức tín dụng với mức lãi suất phù hợp với khả tài NHNN -Trong thời gian trước mắt ,để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế ,tỷ lệ dự trữ bắt buộc cần phải giảm bớt mức độ phù hợp để tạo điều kiện cho NHTM thúc đẩy trình huy động cung ứng vốn tín dụng cho kinh tế -Trong tương lai, thị trường tiền tệ ,thị trường vốn phát triển, công cụ khác phát huy tác dụng cách cách mạnh mẽ ngân hàng Nhà nước nên có dự kiến giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc NHTM để họ linh động, mạnh dạn hoạt động kinh doanh * Đối với công cụ cho vay tái chiết khấu: -Thương phiếu, hối phiếu ghi nhận quan hệ tín dụng thương mại kinh tế thị trường ,ở nước ta hình thức tín dụng thương mại xuất hiện,doanh số hoạt động mua bán chịu có thời hạn ,giao nhận hàng toán gối đầu doanh nghiệp lớn Do cần thúc đẩy việc sử dụng rộng rãi thương phiếu quan hệ tín 29 dụng thương mại Muốn cần phải có sở pháp lý đảm bảo ,trước mắt việc xúc tiến hoạt động để đưa pháp lệnh thương phiếu (hiệu lực từ 1/7/2000) vào thực tiễn -NHNN nên có chế phù hợp để kiểm sốt cách chặt chẽ dự án cho vay tái cấp vốn, tái chiết khấu điều ảnh hưởng quan trọng tới hiệu việc điều chỉnh mức cung tiền -Nên xố bỏ tình trạng bao cấp thực cho vay chiết khấu nên mở rộng đối tượng vay chiết khấu để phát huy vai trò “người cho vay cuối cùng” NHNN đảm bảo ổn định, lành mạnh hệ thống ngân hàng - Phát triển thị trường nội tệ liên ngân hàng (qui mơ,chất lượng) để NHNN có sở xác việc định mức lãi suất cho vay tái chiết khấu, tạo tín hiệu tốt hoạt động kinh doanh NHTM Mặt khác, với xu hướng tự hoá lãi suất vai trị mức lãi suất tái chiết khấu ngày tăng lên ,trở thành công cụ gián tiếp điều tiết lãi suất thị trường cách hữu hiệu ,thúc đẩy phát triển kinh tế * Đối với công cụ nghiệp vụ thị trường mở: Phải phát triển thị trường mở theo hướng đưa trở thành công cụ hữu hiệu ,linh hoạt CSTT Việt Nam.Muốn cần phải: -Theo dõi ,tính toán ,dự đoán vốn khả dụng ngân hàng ,diễn biến lạm phát lãi suất ,đầu tư để sở NHNN có định can thiệp vào thị trường mở (mua bán tín phiếu) ,với lượng -NHNN cần có quy định rõ công cụ, đối tượng tham gia thị trường mở linh hoạt chế mua bán thi trường mở -Thúc đẩy trình tạo hàng hoá cho nghiệp vụ thị trường mở: làm đại lý phát hành tín phiếu ,trái phiếu kho bạc, phát hành tín phiếu NHNN, cho phép NHTM phát hành loại chứng tiền gửi Muốn NHNN phảI 30 nắm ( quản lý) hoạt động đồng thời tạo tính “thanh khoản”, hấp dẫn cao cơng cụ thị trường mở -Có chế thích hợp, để khuyến khích tổ chức tín dụng coi nghiệp vụ thị trường mở “thói quen” hoạt động họ -Để thị trường mở hoạt động có hiệu cần có phát triển đồng thị trường khác đặc biệt thị trường tiền tệ liên ngân hàng thị trường thứ cấp KẾT LUẬN Như vậy, sách tiền tệ, đặc biệt cơng cụ có vài trò quan trọng kinh tế thị trường nói chung kinh tế Việt Nam nói riêng Việc sử dụng cơng cụ có ảnh hưởng lớn tới phát triển kinh tế thời điểm cụ thể Ở Việt Nam trình chuyển đổi sang kinh tế thị trường việc áp dụng cơng cụ CSTT ln địi hỏi phải có phù hợp, hiệu Trong năm đầu thời kỳ đổi việc áp dụng công cụ điều tiết trực tiếp có vai trị đặc biệt quan trọng việc kiềm chế lạm phát thúc đẩy trưởng kinh tế Tuy thời gian gần chúng bộc lộ rõ hạn chế kinh tế bước sang giai đoạn phát triển Trong cơng cụ điều chỉnh gián tiếp đưa vào sử dụng chưa thực phát huy hết, chưa thể rõ vai trị nhiều nguyên nhân gắn với thực lực kinh tế Từ địi hỏi phải có định hướng giải pháp việc hoàn thiện cơng cụ Để có điều này, bên cạnh định hướng đắn Đảng Nhà nước, cần phải có phát triển đồng lực NHNN, hệ thống NHTM nhiều phối hợp đồng khác 31 Do đó, việc nghiên cứu tìm hiểu cơng cụ sách tiền tệ Việt Nam phải coi trình lâu dài cần tiếp tục phát triển sau 32 33 ... 1.3.3 Chính sách tái chiết khấu: CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG VIỆC SỬ DỤNG CÁC CƠNG CỤ CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Ở VIỆT NAM HIỆN NAY 2.1 Sự đổi việc thực sách tiền tệ .9 2.2 Việc sử dụng công cụ sách. .. cơng cụ sách tiền tệ .26 KẾT LUẬN 30 CHƯƠNG CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TRONG NỀN KINH TẾ THỊ TRƯỜNG 1.1 Khái niệm, vị trí sách tiền tệ : Khái niệm sách tiền tệ : Chính sách tiền tệ sách. .. Nhà nước lĩnh vực tiền tệ- tín dụng- ngân hàng; trực thuộc phủ Thống đốc NHNN có quyền chủ động chịu trách nhiệm trực tiếp việc thực sách tiền tệ quốc gia 2.2 Việc sử dụng công cụ sách tiền tệ