Sàn giao dịch vàng – Sân chơi cho các nhà đầu tư Việt Nam.pdf

Sàn giao dịch vàng – Sân chơi cho các nhà đầu tư Việt Nam.

MỤC LỤC

Danh sách hình Lời mở đầu CHƯƠNG 1 :

1.1.2 Các sàn giao dịch vàng hiện nay 2

1.2 KHÁI QUÁT VỀ THỊ TRƯỜNG VÀNG Ở VIỆT NAM 3

1.2.1 Cơ chế quản lý hoạt động kinh doanh vàng của Nhà nước (*) 3

1.2.2 Tình hình sản xuất vàng tại Việt Nam 4

1.2.3 Tình hình tiêu thụ và sử dụng vàng tại Việt Nam 5

1.2.4 Tình hình kinh doanh vàng tại các ngân hàng 6

1.2.4.1 Cách yết giá vàng tại ngân hàng 7

1.2.4.2 Các hình thức đầu tư vàng của thị trường trong nước 8

1.2.4.2.1 Kinh doanh vàng vật chất giao ngay 8

1.2.4.2.2 Đầu tư bằng các sản phẩm vàng phái sinh 8

2.1.4 Chức năng cơ bản của sàn giao dịch vàng 13

2.1.5 Những nguyên tắc hoạt động của sàn giao dịch vàng 14

2.1.5.1 Cách thức hoạt động 14

2.1.5.2 Hàng hóa mua bán trên sàn 14

2.1.5.3 Giá tham chiếu 14

2.4.5.4 Cơ chế khớp lệnh 14

2.4.5.5 Quy định chung trên sàn 15

2.1.6 Mối quan hệ giữa sàn giao dịch vàng và sở giao dịch chứng khoán 16

2.1.6.1 Kênh đầu tư nào “hấp dẫn” hơn? 16

2.1.6.2 Từ “tâm lý bầy đàn” trên sàn chứng khoán đến hiện tượng “lướt sóng” trên sàn giao dịch vàng 17

2.1.7 Sản phẩm “Đầu tư vàng tại ACB” 18

2.1.7.4.2 Điều kiện đảm bảo tài sản ròng / dư nợ 20

2.1.7.4.3 Giá trị đặt lệch tối đa và giá trị được rút tối đa 21

2.1.8.2 Rủi ro đối với ACB – Nhà tổ chức và nhà quản lý Sàn giao dịch vàng 24

2.1.8.3 Rủi ro đối với nhà đầu tư 25

2.2 SÀN GIAO DỊCH VÀNG SÀI GÒN- NHÌN LẠI SAU GẦN MỘT NĂM HOẠT ĐỘNG 28

2.2.1 Bước khởi đầu thành công 28

2.2.2 Đối mặt với những thách thức 30

2.2.2.1 Đánh giá thực tế từ các thành viên và nhà đầu tư 30

2.2.2.2 Sự xuất hiện của những đối thủ cạnh tranh trong tương lai 31

CHƯƠNG 3: ĐỊNH HƯỚNG PHÁT TRIỂN CỦA SÀN GIAO DỊCH VÀNG TRONG TƯƠNG LAI VÀ CƠ HỘI TIẾP CẬN CHO NHÀ ĐẦU TƯ 33

3.1 TỪ SÀN GIAO DịCH VÀNG SÀI GÒN ĐẾN MÔ HÌNH CÔNG TY CỔ PHẦN GIAO DỊCH VÀNG 33

3.2 XÂY DỰNG MÔ HÌNH SÀN GIAO DỊCH VÀNG TRONG TƯƠNG LAI 35

3.2.1 Giải pháp nhằm hoàn thiện sàn giao dịch vàng tập trung - Sàn giao chính 36

3.2.1.1 Nâng cao vai trò của nhà nước đối với hoạt động của Sàn giao dịch tập trung 36

3.2.1.2 Hoàn thiện mô hình tổ chức 37

3.2.1.3 Hoàn thiện hệ thống công nghệ 37

3.2.1.4 Kết nạp các thành viên mới có thực lực 38

3.2.1.5 Đa dạng hóa hàng hóa giao dịch trên sàn giao dịch 38

3.2.1.6 Đa dạng hóa hình thức giao dịch 39

3.2.1.7 Mở rộng phạm vi, địa lý hoạt động của sàn 39

3.2.1.8 Liên kết với các sàn giao dịch hàng hóa trên thế giới 40

3.2.1.9 Tăng cường các tiện ích cho thành viên 40

3.2.2 Giải pháp nhằm thu hút nhà đầu tư đến với sàn của thành viên – Sàn phụ 41

3.2.2.1 Thay đổi quan điểm của nhà đầu tư về Sàn giao dịch vàng 41

3.2.2.2 Thay đổi nhận thức về rủi ro 42

3.2.2.3 Mở rộng sản phẩm đầu tư vàng với các công cụ phòng ngừa đến các địa điểm giao dịch 42

3.2.2.3.1 Các công cụ phòng ngừa hiện có 42

3.2.2.3.2 Đưa các công cụ phòng ngừa đến gần với nhà đầu tư hơn 44

3.3 GIẢI PHÁP GIÚP NHÀ ĐẦU TƯ TRỞ NÊN CHUYÊN NGHIỆP HƠN TRÊN NHIỀU KHÍA CẠNH 45

3.3.1 Phân tích cơ bản - phân tích kỹ thuật để có một chiến lược kinh doanh tối ưu 45

3.3.2 Dự báo giá vàng trong thời gian tới 47

3.3.3 Nhà đầu tư nên có một quyết định đúng lúc trong quá trình kinh doanh 48

3.3.4 Thay đổi quan điểm về thị trường công cụ phái sinh 48

3.3.5 Kinh doanh kết hợp các sản phẩm phái sinh 49 Kết luận

Tài liệu tham khảo Phụ lục

ngắn nên sàn giao dịch này vẫn chưa phát huy hết tiềm lực của mình, và vẫn còn nhiều vấn đề phải làm thêm nữa để hoàn thiện hơn, và đặc biệt hơn là trở thành một sân chơi cho các nhà đầu tư bên cạnh các kênh đầu tư truyền thống khác, đó là lý do chúng tôi lựa chọn đề tài:

“Sàn giao dịch vàng – Sân chơi cho các nhà đầu tư Việt Nam”

2 MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU

Nghiên cứu về các hình thức đầu tư vàng truyền thống hiện nay Nghiên cứu về sàn giao dịch vàng Sài Gòn

Nghiên cứu để hiểu rõ hơn về sản phẩm mới tại ngân hàng Á Châu – “Đầu tư vàng tại ACB”

Nghiên cứu để Việt Nam có một sàn giao dịch vàng tập trung trong thời gian tới Có thể giúp được nhiều nhà đầu tư đến với kênh đầu tư này khi đã có được hiểu biết và hiểu rõ khi tham gia sản phẩm “đầu tư vàng tại ACB”

3 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU

Thu thập tài liệu từ đó phân tích

4 KẾT CẤU ĐỀ TÀI

Đề tài gồm có 3 chương:

Chương 1 : Tổng quan về thị trường vàng

Chương 2 : Sàn giao dịch vàng – Sân chơi cho các nhà đầu tư Việt Nam

Chương 3 : Định hướng phát triển cho sàn giao dịch vàng trong tương lai và cơ hội tiếp cận cho nhà đầu tư

LỜI MỞ ĐẦU

Trong khoảng thời gian bắt đầu từ năm 2000 đến nay, thị trường tiền tệ Việt Nam đã chứng kiến những cột mốc ngoạn mục, đánh dấu sự hội nhập của kinh tế Việt Nam vào xu thế chung của thế giới Sự kiện nổi bật đầu tiên chính là sự xuất hiện của thị trường chứng khoán – một thị trường đã và đang hoạt động hết sức sôi nổi và mạnh mẽ trên thế giới Liên tiếp đó là sự kiện Việt Nam chính thức trở thành thành viên của Tổ chức thương mại thế giới (WTO) vào năm 2006, việc gia nhập WTO là một trong những nỗ lực nhằm tiếp cận thị trường thương mại toàn cầu, nâng cao vị thế của Việt Nam trên thị trường thương mại quốc tế, tạo tiền đề hội nhập và phát triển nền kinh tế Cùng với sự phát triển đi lên của thị trường tài chính, thị trường vàng Việt Nam đã có những bước tiến mạnh mẽ, nổi bật là sự ra đời của Sàn giao dịch vàng Sài Gòn vào tháng 5/2007, tạo thêm một kênh đầu tư đầy hấp dẫn cho các nhà đầu tư Việt Nam bên cạnh các kênh đầu tư truyền thống là chứng khoán và bất động sản Sân chơi này được mở ra không chỉ đánh dấu sự hội nhập vào thị trường tiền tệ thế giới của Việt Nam mà còn tạo cơ hội cho các nhà đầu tư Việt Nam tiếp cận với xu hướng đầu tư chung của thế giới Từ đó cuộc chơi của các nhà đầu tư vàng Việt Nam sẽ mở rộng hơn với nhiều lựa chọn và đa dạng hơn về công cụ đầu tư Bước sang năm 2008, thị trường vàng đã liên tục chứng kiến sự biến động ngoạn mục của giá vàng, những cơn bão giá vàng thay đổi xoay chiều mạnh mẽ làm cho giới đầu tư vàng trên thế giới phải nhiều lần “lên cơn sốt” vì kim loại quý này Bắt kịp theo xu hướng chung của thế giới, các nhà đầu tư Việt Nam cũng không thể thờ ơ trước cơ hội cực kỳ hấp dẫn này và năm 2008 cũng đồng thời chứng kiến sự sôi động của cả thị trường vàng Việt Nam nói chung và Sàn giao dịch vàng Sài Gòn nói riêng Tuy nhiên đằng sau sự thành công đó, vẫn còn tồn tại nhiều rủi ro và bất cập mà bản thân nhà đầu tư không thể lường trước được Với mong muốn giúp nhà đầu tư Việt Nam có một cái nhìn tổng quan hơn về kênh đầu tư này, chúng tôi đã thực hiện nghiên cứu đề tài tìm hiểu về sàn giao dịch vàng cũng như cách thức tham gia giao dịch trên sàn, từ đó đưa ra một số giải pháp nhằm nâng cao vai trò, chức năng của sàn giao dịch vàng, góp phần đưa mô hình này tiếp cận gần hơn với nhà đầu tư Việt Nam, từ đó giúp họ có những cái nhìn đúng đắn hơn về sân chơi mới này

CHƯƠNG 1:

TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG VÀNG

1.1 THỊ TRƯỜNG VÀNG THẾ GIỚI 1.1.1 Thị trường vàng

1.1.1.1 Tình hình sản xuất khai thác vàng trên thế giới

Trung Quốc trở thành nước sản xuất vàng lớn nhất thế giới năm 2007 Sản lượng vàng của Trung Quốc trong năm 2007 đạt 274 tấn, lần đầu tiên vượt lên Nam Phi trở thành nước

sản xuất vàng lớn nhất thế giới

Trong 120 năm qua, Nam Phi luôn đứng đầu thế giới về sản lượng khai thác vàng Tuy nhiên, theo Hiệp hội khoáng sản Nam Phi, trong 10 năm qua tốc độ tăng trưởng bình quân sản lượng vàng hàng năm của nước này giảm mạnh từ chiếm 70% sản lượng thế giới năm 1970 xuống còn 20% năm 1997 và 11,8% năm 2006 Năm 2007, sản lượng

vàng của nước này chỉ đạt 255 tấn

1.1.1.2 Tình hình sử dụng vàng trên thế giới

Ấn Độ là nước tiêu thụ vàng cao nhất thế giới

Hiệp hội vàng thế giới cho biết nhu cầu tiêu thụ vàng của Ấn Độ cao nhất thế giới, khoảng 722 tấn/năm, tăng 7% Mỹ là thị trường tiêu thụ vàng đứng thứ 3 thế giới với nhu cầu hàng năm là 278 tấn, giảm 18% Thị trường vàng ở Italia và Anh cũng đều sụt giảm Số liệu mới nhất của WGC cho thấy doanh số bán vàng trang sức của Trung Quốc đã đạt mức cao kỷ lục trong năm 2007, tăng 34% lên 302,2 tấn, chỉ đứng thứ hai thế giới sau Ấn Độ Trưởng bộ phận tiếp thị của WGC, Philip Olden, cho biết 2007 là năm thị trường vàng thế giới được thúc đẩy mạnh nhờ vai trò quan trọng của Trung Quốc

Trong quý IV/07, doanh số bán vàng trang sức của Trung Quốc so với cùng kỳ năm trước đó tăng 20%

Các quan chức WGC cho rằng người tiêu dùng Trung Quốc hiện đã có những sự lựa chọn khác nhau đối với các mặt hàng trang sức, do thị trường vàng nước này hiện rất phong phú Trong tháng 1/08, giá vàng kỳ hạn của Trung Quốc đã tăng mạnh tại Sở giao dịch Kỳ hạn Thượng Hải do giá vàng thế giới liên tục ghi mức cao kỷ lục mới

Giá vàng toàn cầu đã tăng hơn 30% trong năm 2007- mức tăng lớn nhất kể từ năm 1979 WGC, trụ sở ở London, hiện là tổ chức tiếp thị thúc đẩy các hoạt động giao dịch vàng

trên khắp thế giới

1.1.2 Các sàn giao dịch vàng hiện nay

Các thị trường vàng trên thế giới hiện nay hầu như không thành lập một sàn giao dịch vàng riêng biệt như ở Việt Nam mà được hoạt động giao dịch cùng với nhiều hàng hóa khác như dầu (dầu thô, xăng dầu, dầu cặn…), nông sản( đường, cà phê, cacao…), năng lượng, các kim loại quý (vàng, bạc, bạch kim…) và kim loại màu( nhôm, kẽm, thiếc…) được biết đến với tên gọi là Sàn giao dịch hàng hóa

Sàn giao dịch hàng hóa Tokyo (The Tokyo Commodity Exchange)

Sàn giao dịch hàng hóa Tokyo được thành lập vào 1/11/1984, là một sự kết hợp giữa Sàn giao dịch dệt may Tokyo (thành lập năm 1951), Sàn giao dịch cao su Tokyo (thành lập năm 1952) và Sàn giao dịch vàng Tokyo (thành lập năm 1982) Sàn giao dịch hàng hóa Tokyo ( gọi tắt là TOCOM) là một tổ chức đi tiên phong trong hoạt động hối đoái, được biết đến như là một ngành thương mại điện tử cao cấp trong năm 1991 Theo sau đó là sự tham gia của thị trường nhôm năm 1997 và thị trường dầu vào năm 1999, TOCOM đã tạo ra một thị trường hoạt động giao sau đầy đủ dựa trên cốt lõi là các hoạt động kinh doanh thuộc về công nghiệp, mà những hoạt động này có mối tương quan rất cao với xu hướng thị trường thuộc về vật chất, và đã phát triển thành một thị trường giao sau thật sự Tại TOCOM có 9 ngành công nghiệp hàng hóa, đều là những ngành công nghiệp mạnh của nền kinh tế, để giao dịch giao sau và quyền chọn trong 4 thị trường khác nhau như các kim loại (phổ biến gồm vàng, bạc, bạch kim…),dầu (dầu thô,xăng dầu và dầu cặn), cao su và nhôm

Sàn giao dịch hàng hóa NewYork (New York Mercantile Exchange - NYMEX)

Sàn giao dịch hàng hóa New York là sàn giao dịch hàng hóa giao sau lớn nhất thế giới, nằm trong thành phố New York Hai chi nhánh từ ban đầu của Sàn là New York Mercantile Exchange và New York Commodities Exchange (COMEX), nhưng hiện tại hai chi nhánh (công ty) đã sáp nhập Công ty New York Merchantile Exchange, Inc là công ty đại chúng bởi vì công ty mẹ của nó là NYMEX Holdings, Inc được niêm yết trên Sàn giao dịch chứng khoán New York tháng 11 năm 2006, mã chứng khoán NMX Sàn giao dịch hàng hóa New York là nơi diễn ra các giao dịch có giá trị hàng tỉ đôla về hàng hóa năng lượng và kim loại, và những loại hàng hóa khác được mua và bán trên sàn hoặc thông qua hệ thống máy tính giao dịch điện tử Giá cả được niêm yết cho các giao dịch

trên Sàn là cơ sở để tính toán giá cả trên khắp thế giới Sàn của NYMEX được điều hành bởi Ủy ban giao dịch hàng hóa giao sau (Commodity Futures Trading Commission), một cơ quan độc lập của Chính phủ Hoa Kỳ NYMEX là một trong số rất ít sàn trên thế giới còn duy trì hệ thống Open Outcry, ở đó người giao dịch được dùng lời nói và dấu hiệu bằng tay trên sàn giao dịch Vào tháng 2 năm 2003, New York Board of Trade (NYBOT) kí vào bản hợp đồng thuê tài sản với NYMEX để chuyển tới trụ sở ở khu Trung tâm tài

chính sau khi trụ sở ban đầu của NYBOT đã bị phá hủy trong vụ khủng bố 11/9/2001

Sàn giao dịch hàng hóa Chicago (The Chicago Board of Trade - CBOT)

Sàn giao dịch Chicago (CBOT) được thành lập năm 1848, là 1 thị trường giao sau và quyền chọn hối đoái dẫn đầu Hơn 3.600 thành viên, cổ đông giao dịch với 50 sản phẩm giao sau và quyền chọn khác nhau tại CBOT bằng việc mở đấu giá Trước đây , CBOT

chỉ giao dịch các hàng hóa nông nghiệp như ngũ cốc, lúa mì, yến mạch và đậu tương Năm 1982, thị trường quyền chọn và giao sau vàng được thành lập Sàn giao dịch Chicago đã đưa vào thêm một loại sản phẩm mới trong hỗn hợp các sản phẩm khác nhau được giao dịch tại sàn vào năm 2001 bằng việc khai trương các hợp đồng giao sau vàng và bạc bằng điện tử

Ngoài ra còn có các sàn giao dịch khác như Sàn giao dịch hàng hóa London, Sàn giao dịch vàng kỳ hạn Thượng Hải (Trung Quốc)…Mới đây, theo thông báo của Sàn giao dịch hàng hóa Ấn Độ thì sàn giao dịch này đã quyết định mở thêm một trương mục mới đó là Sàn vàng OTC Sàn vàng này sẽ được giao dịch theo phương thức là theo sự biến động của giá thế giới, sàn này cũng được cập nhật và giao dịch qua mạng

1.2 KHÁI QUÁT VỀ THỊ TRƯỜNG VÀNG Ở VIỆT NAM 1.2.1 Cơ chế quản lý hoạt động kinh doanh vàng của Nhà nước (*)

Hoạt động kinh doanh vàng của các tổ chức tín dụng tại Việt Nam nói chung và tại TPHCM nói riêng đều phải tuân thủ các quy định pháp lý có liên quan đến hoạt động này do Chính phủ và Ngân hàng nhà nước (NHNN) ban hành Hiện nay, các văn bản pháp lý

có liên quan đến hoạt động kinh doanh vàng tại Việt Nam như sau:

Thứ nhất, nghị định 174/1999/NĐ- CP của Chính phủ ban hành ngày 9/12/1999 về quản lý hoạt động kinh doanh vàng

Thứ hai, thông tư số 07/2001/TT- NHNN hướng dẫn thi hành nghị định số 174/1999/NĐ- CP ngày 9/12/1999 của Chính phủ về quản lý hoạt động kinh doanh vàng

Thứ ba, nghị định 64/2003/NĐ- CP ban hành ngày 11/6/2003 về việc sửa đổi bổ sung

nghị định số 174/1999/NĐ- CP ngày 9/12/1999 của Chính phủ về quản lý hoạt động kinh

doanh vàng

Thứ tư, thông tư số 10/2003/TT- NHNN của Ngân hàng nhà nước Việt Nam ban hành

ngày 16/9/2003 về hướng dẫn thi hành Nghị định số 174/1999/NĐ- CP ngày 9/12/1999

của Chính phủ về quản lý hoạt động kinh doanh vàng

Thứ năm, quyết định số 1703/2004/QĐ- NHNN ngày 28/12/2004 sửa đổi, bổ sung thông

tư số 10/2003/TT- NHNN ngày 16/9/2003 của Thống đốc Ngân hàng nhà nước hướng dẫn thi hành nghị định số 174/1999/NĐ- CP ngày 9/12/1999 của Chính phủ về quản lý hoạt động kinh doanh vàng và Nghị định số 64/2003/NĐ- CP ngày 11/6/2003 của Chính

phủ sửa đổi, bổ sung nghị định số 174/1999/NĐ- CP

Thứ sáu, quyết định số 03/2006/QĐ- NHNN ngày 18/1/2006 về việc kinh doanh vàng trên tài khoản ở nước ngoài

Thứ bảy, quyết định 432/2000/QĐ- NHNN ngày 3/10/2000 về nghiệp vụ huy động và sử dụng vốn bằng vàng, bằng VNĐ bảo đảm theo giá vàng của tổ chức tín dụng

Thứ tám, quyết định 1019/2001/QĐ- NHNN về sửa đổi, bổ sung quyết định 432 về huy động và cho vay vàng của tổ chức tín dụng

Cuối cùng là quyết định 1452/2004/QĐ- NHNN ngày 10/11/2004 về giao dịch hối đoái của các tổ chức tín dụng đước phép hoạt động ngoại hối

1.2.2 Tình hình sản xuất vàng tại Việt Nam

Thị trường vàng trong nước hơn hai năm gần đây liên tục biến động, những “cơn sốt” làm bộc lộ những hạn chế lâu nay của thị trường cũng như doanh nghiệp kinh doanh vàng trong nước, nhưng đây cũng chính là dấu hiệu cho thấy sự phát triển mạnh mẽ của thị trường vàng Việt Nam

Cuối năm 2006, công ty Vàng bạc đá quý Sài Gòn (SJC) đã chính thức khai trương chi nhánh và xưởng sản xuất vàng SJC tại miền Bắc, đưa công suất dập vàng miếng của doanh nghiệp này lên đến 12.000 lượng/ngày, thậm chí lên đến 20.000 lượng/ngày nếu cần Việc này đã giúp SJC chủ động hơn trong kinh doanh trên thị trường miền Bắc và hỗ trợ tốt hơn cho dự định phát triển hệ thống đại lý ở thị trường này Kế hoạch của SJC là sự chủ động cần thiết để đón đầu xu hướng phát triển của một thị trường mới nổi trong

khoảng 4 năm trở lại đây Con số trên không cao xa khi thời hoàng kim quý II/2006, có ngày SJC không còn hàng để cung cho thị trường, lượng bán ra đạt tới 8.000 lượng/ngày Trong khi đó, một doanh nghiệp tư nhân rất được lòng khách hàng phía Bắc là Bảo Tín Minh Châu cũng cho biết đang đầu tư xây dựng gần 2.000 mét vuông văn phòng và nhà xưởng để mở rộng kinh doanh, trong đó việc nhập thêm dây chuyền dập vàng miếng bên cạnh dây chuyền theo công nghệ đúc đang hoạt động hiện nay, Với mục tiêu chủ yếu là chủ động hơn trong cung hàng ra thị trường để tránh sốt giá

Trước đó, Công ty vàng bạc đá quý Ngân hàng Nông nghiệp (AAA) và SJC cũng đã liên hiệp đưa vào hoạt động hai kho ngoại quan vàng tại Nội Bài – Hà Nội và Tân Sơn Nhất – TP.HCM Việc ra đời các kho ngoại quan sẽ tạo ra bước chuyển biến quan trọng trong việc nhập khẩu và kinh doanh vàng cho các doanh nghiệp trong nước

Con sóng mới nhất, tiềm ẩn một sức cạnh tranh mới nhất là kế hoạch đột phá thị trường vàng của Ngân hàng Á Châu (ACB) Giữa năm 2007, thị trường đã xuất hiện một thương hiệu vàng mới – vàng ACB Bông lúa, một trung tâm sản xuất vàng miếng có công suất 10.000 lượng/ngày đã ra đời tại TP.HCM Cùng với thương hiệu đã gây dựng trên thị trường ngân hàng, bất động sản, chứng khoán, ACB sẽ là một thách thức mới của thị trường vàng Việt Nam

Tiếp theo đó, vào cuối năm 2007, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đã cho phép Ngân hàng TMCP Phương Nam (Southern Bank) được sản xuất vàng miếng Như vậy, Southern Bank là ngân hàng TMCP thứ hai sản xuất vàng miếng sau Ngân hàng TMCP Á Châu

Ngoài ra, Ngân hàng Nhà nước cũng vừa quyết định nâng hạn mức sản xuất vàng miếng cho doanh nghiệp trong năm 2008 Quyết định này nhằm đáp ứng đề nghị của các doanh nghiệp sản xuất vàng miếng trong nước Cụ thể, khối lượng vàng miếng được sản xuất trong năm 2008 của Công ty Vàng bạc đá quý Ngân hàng Nông nghiệp và phát triển nông thôn TP.HCM là 1.500kg; của Công ty trách nhiệm Vàng bạc đá quý Ngọc Thẩm là 200kg; của Công ty Vàng bạc đá quý Phú Nhuận là 2.000kg và Công ty Bảo Tín Minh Châu được sản xuất với khôi lượng là 700kg Công ty Vàng bạc đá quý Sài Gòn (SJC) là doanh nghiệp được sản xuất với khối lượng lớn nhất trong năm 2008 với hạn mức 50.000kg; kế đến là Công ty mỹ nghệ Vàng bạc đá quý Ngân hàng Nông nghiệp và phát

triển nông thôn Việt Nam với khối lượng là 9.000kg Tổng hạn mức khối lượng vàng miếng những doanh nghiệp trên được sản xuất trong năm 2008 là 63.400kg

1.2.3 Tình hình tiêu thụ và sử dụng vàng tại Việt Nam

Ông Ben Van Kerkwiik – Trưởng VPĐD Brink’s (Thụy Sĩ), đơn vị vận chuyển quốc tế hợp tác với Tổng công ty Vàng bạc đá quý Sài Gòn (SJC) đưa kho ngoại quan đầu tiên của TP.HCM vào hoạt động đã nhận xét: “Việt Nam đã được biết đến như là một trong những thị trường vàng chính của Châu Á và trong tương lai nhu cầu về vàng vẫn sẽ rất lớn” Brink’s quyết định hợp tác với SJC vì nhận thấy sự phát triển liên tục của thị trường vàng Việt Nam trong những năm gần đây cùng những biện pháp hỗ trợ tích cực từ phía Nhà nước như giảm thuế nhập khẩu, điều chỉnh hệ thống hạn ngạch nhập khẩu, giảm hẳn việc nhập lậu vàng và tăng lượng nhập khẩu chính ngạch Việt Nam cũng vừa đưa vào hoạt động sàn giao dịch và đã làm quen với việc kinh doanh vàng qua tài khoản

Trong 3 năm gần đây, nhập khẩu vàng của Việt Nam bình quân đạt trên 70 tấn/năm Theo thống kê của Hội đồng vàng thế giới (WGC), riêng mức tiêu thụ vàng năm 2006 của Việt Nam đã tăng vọt lên 86 tấn (tăng 41% so với năm trước) và dự đoán nhu cầu vàng của Việt Nam trong năm 2007 khoảng 75-80 tấn Theo các doanh nghiệp kinh doanh vàng, với lượng vàng tiêu thụ lớn như trên nếu chỉ nhập mà không xuất thì nguồn vàng ở trong dân chỉ tăng về lượng nhưng phần lớn chỉ để làm nguyên liệu sản xuất vàng miếng, chạy lòng vòng trong dân, trở thành phương tiện thanh toán thay cho tiền đồng, làm ảnh hưởng không nhỏ đến sự ổn định giá trị của tiền đồng Việt Nam Thêm vào đó, để nhập vàng Việt Nam phải chi hàng trăm triệu USD, không có nguồn thu từ xuất khẩu để cân đối Gần đây, Hiệp hội Kinh doanh vàng và nhiều doanh nghiệp kinh doanh vàng một lần nữa lại kiến nghị Ngân hàng Nhà nước cho phép xuất khẩu vàng lượng, vàng kg để thị trường Việt Nam được khai thông và phát triển mạnh mẽ hơn Tổng giám đốc SJC Nguyễn Thành Long còn nhấn mạnh, việc xuất khẩu vàng sẽ giúp cân bằng được lượng cung cầu và tạo ra nguồn ngoại tệ trong một thời gian ngắn Nếu có một cơ chế xuất khẩu thích hợp, số vàng “nằm” trong dân sẽ chuyển thành tiền, thành ngoại tệ và là nguồn vốn đầu tư không nhỏ cho sự phát triển kinh tế Cùng với tái kiến nghị cho xuất khẩu vàng, kiến nghị cho nhập vàng khối thay cho vàng hạt của Hiệp hội Kinh doanh vàng vẫn chưa được chấp thuận Standard Merchant Bank là một ngân hàng kinh doanh vàng lớn của Singapore có nhiều khách hàng là doanh nghiệp Việt Nam Giám đốc ngân hàng, Cheng

Thve đã phải lên tiếng: “Hiện chỉ có khách hàng Việt Nam nhập vàng hạt nguyên liệu Giá thành nhập vàng hạt cao hơn vàng thỏi do phải trữ hàng, vốn bị đọng, cộng thuế lưu kho và phí gia công chế biến vàng thỏi thành vàng hạt để bán cho Việt Nam Giá nhập vàng dội lên, người tiêu dùng Việt Nam bị thiệt Hiện Việt Nam đã hội nhập doanh nghiệp rất cần được tạo sự thông thoáng cho các quyết định của mình Có như vậy thị trường vàng mới mong được khai thông”

1.2.4 Tình hình kinh doanh vàng tại các ngân hàng

Trong quá trình hoạt động bằng nghiệp vụ vàng, các ngân hàng thương mại trên địa bàn thực hiện đúng nguyên tắc sử dụng vốn, đúng quy định của Ngân hàng Nhà nước, đảm bảo hạn chế tối đa rủi ro tín dụng, cũng như mang lại hiệu quả cao cho các ngân hàng thương mại, đồng thời đa dạng hóa được các hoạt động đầu tư Cả nguồn vốn và cả dư nợ cho vay bằng vàng của các ngân hàng thương mại đều tăng mạnh trong thời gian qua chứng tỏ hoạt động kinh doanh này đang có hiệu quả đối với khách hàng Việc đông đảo người dân tin tưởng đến giao dịch bằng vàng với ngân hàng thương mại cũng cho thấy trong điều kiện diễn biến chỉ số giá tiêu dùng tăng cao, diễn biến giá vàng bất thường, nhiều người lo sợ rủi ro nên vẫn để dành hay đầu tư tài sản bằng vàng gửi vào ngân hàng vừa an toàn vừa sinh lời, vừa đảm bảo được tài sản theo giá vàng Bên cạnh đó, vẫn có

nhiều người tính toán và dự báo riêng lại vay vốn bằng vàng tại các ngân hàng

Nghiệp vụ mua bán vàng trực tiếp với khách hàng mặc dù không có số liệu thống kê chính xác, nhưng theo các ngân hàng thương mại có hoạt động kinh doanh vàng thì đây là nghiệp vụ chiếm tỷ trọng lớn trong hoạt động kinh doanh (chỉ đứng sau nghiệp vụ cho vay) của các ngân hàng trong thời gian qua Dịch vụ quyền chọn vàng bắt đầu từ ngày 10/12/2004 với ACB là ngân hàng đầu tiên thực hiện nghiệp vụ này Cho tới thời điểm này, hầu hết các ngân hàng trên địa bàn đều đã triển khai sản phẩm Option vàng như Sacombank, Eximbank, Techcombank, VIB Bank…Để thực hiện nghiệp vụ này đòi hỏi cả người bán và người mua sản phẩm phải có kiến thức cơ bản về tài chính Do đó, mặc

dù đã triển khai thực hiện khá lâu nhưng dịch vụ này vẫn chưa phát huy hiệu quả cao

Kinh doanh vàng trên tài khoản gồm có 5 ngân hàng và 3 Công ty vàng bạc đá quý được phép triển khai: ACB, Eximbank, Sacombank, Việt Á và Phưong Đông; Công ty vàng bạc đá quý Sài Gòn, Công ty kinh doanh mỹ nghệ vàng bạc đá quý Ngân hàng Nông nghiệp và phát triển nông thôn VN, Công ty vàng bạc đá quý Ngân hàng Nông nghiệp và

phát triển nông thôn TP.HCM Mặc dù đây là nghiệp vụ mới được Ngân hàng Nhà nước và Vụ quản lý ngoại hối cho phép triển khai, nhưng có thể xem đây là nghiệp vụ kinh doanh đầy triển vọng cho ngân hàng và các doanh nghiệp kinh doanh vàng, bởi khi thực hiện nghiệp vụ này thể hiện tính hội nhập rất cao với thị trường vàng thế giới

1.2.4.1 Cách yết giá vàng tại ngân hàng

Theo chế độ tiền tệ Bretton Woods (ra đời vào 1/7/1944), chế độ bản vị vàng hối đoái được thiết lập, theo đó 1 ounce = 35 USD (1 ounce = 28,349 gram) hay người ta có thể quy đổi ngược lại là 1 USD = 0,88867088 gram vàng, từ đó tạo điều kiện cho đồng USD lên ngôi, trở thành đồng tiền quốc tế Hiện nay, đơn vị yết giá trên thị trường vàng thế giới thông thường vẫn là USD/ounce, trong khi đó tại Việt Nam, đơn vị yết giá là VND/lượng

1 ounce = 1 troy ounce = 0,83 lượng 1 lượng = 1,20556 ounce = 37,5 grams

Công thức chuyển đổi giá vàng thế giới thành giá vàng trong nước tại các ngân hàng thương mại có thể được tính như sau:

(TG + VC + BH)* 1,20556* (1+ thuế NK)* Tỷ giá + Phí gia công Trong đó:

- TG: Giá vàng thế giới - VC: Chi phí vận chuyển - BH: Phí bảo hiểm

- Thuế NK: thuế nhập khẩu - Tỷ giá: Tỷ giá USD/VND

Chúng ta ví dụ áp dụng công thức trên để tính giá vàng trong nước từ giá vàng thế giới

Giả sử: Phí vận chuyển là 0,75 USD/oz; phí bảo hiểm là 0,25 USD/oz; thuế nhập khẩu

đối với vàng 0,5%; phí gia công thành vàng miếng là 30.000 đồng; tỷ giá USD/VND là 16.000 Giá vàng trong nước đựoc tính như sau:

(800 USD/oz + 0,75 USD + 0,25 USD) × 1,20556 × (1+ 0,5%) × 16.000 + 30.000 =

15.557.709 VND/lượng

1.2.4.2 Các hình thức đầu tư vàng của thị trường trong nước

1.2.4.2.1 Kinh doanh vàng vật chất giao ngay

Là hình thức nhà đầu tư dùng tiền mua vàng, rồi mở tài khoản tiết kiệm và ký gửi vàng vào ngân hàng Hình thức này có ưu điểm là rủi ro thấp, nhà đầu tư vừa hưởng được lợi nhuận nếu như vàng tăng giá, vừa hưởng được lãi suất gửi vàng Tuy nhiên, nhược điểm của nó là vốn đầu tư ban đầu quá cao Nói cách khác đây là một hình thức gửi tiết kiệm để tránh lạm phát cao

1.2.4.2.2 Đầu tư bằng các sản phẩm vàng phái sinh

Nói chính xác thì đây là các hình thức đầu cơ trên biến động giá vàng chứ không hẳn là đầu tư Hiện nay ở Việt Nam có ba sản phẩm phái sinh vàng phổ biến là đầu tư vàng kỳ hạn (gold forward), quyền chọn vàng (gold option) và kinh doanh vàng ký quỹ - đầu tư thông qua sàn giao dịch vàng Nói là đầu cơ vì thực sự các nhà đầu tư khi tham gia các giao dịch này phần lớn muốn kiếm lời dựa trên biến động giá vàng chứ không thực sự muốn sở hữu vàng Và bản chất của các sản phẩm phái sinh là nhà đầu tư chỉ cần bỏ ra

một số vốn đầu tư rất nhỏ để thực hiện một khối lượng rất lớn giá trị giao dịch

Kinh doanh vàng kỳ hạn (Gold Forward)

Mua bán kỳ hạn là một cam kết mua bán hàng hóa tại một mức giá xác định tại thời điểm

hiện tại và thực hiện thanh toán, giao hàng vào một ngày xác định trong tương lai Mục đích của hợp đồng kỳ hạn là nhằm bảo hiểm rủi ro về giá của hàng hóa khi nhà đầu tư sẽ có được hàng hóa đó trong tương lai Từ dự đoán xu hướng biến động của giá vàng, nhà đầu tư ký hợp đồng mua hoặc bán vàng kỳ hạn Việc mua bán này nhà đầu tư không phải bỏ vốn ra và dĩ nhiên cũng không cần vàng hiện vật mà chỉ thực hiện trên chứng từ Đây là hoạt động kinh doanh dựa vào xu hướng biến động của giá vàng nên rủi ro sẽ rất cao cho cả nhà đầu tư và ngân hàng, do đó để đảm bảo, ngân hàng thường nhận tiền ký quỹ của nhà đầu tư khoảng từ 5% - 10% /giá trị hợp đồng, nghiệp vụ này hiện đã thực hiện tại một dố ngân hàng chuyên kinh doanh về vàng như ACB, Sacombank, Techcombank,

Southernbank…

Quyền chọn vàng (Gold Option)

Quyền chọn vàng là một hợp đồng giữa hai bên, theo đó người mua quyền chọn có quyền

chứ không phải nghĩa vụ mua hoặc bán một lượng vàng cụ thể với một mức giá đã ấn định trước tại một thời điểm cụ thể trong tương lai, sau khi đã trả một khoản phí

(premium) cho người bán quyền chọn ngay từ lúc ký hợp đồng Trong khi đó, người bán quyền chọn có nghĩa vụ phải thực hiện hợp đồng theo các điều khoản đã thỏa thuận trước đó bất luận giá vàng trên thị trường diễn biến như thế nào, nếu như người mua quyền chọn muốn thực hiện quyền của mình Khách hàng có nhu cầu mua vàng trong tương lai có thể mua quyền chọn mua (Call Option) để bảo hiểm trong trường hợp giá vàng sẽ tăng Ngược lại, khách hàng có nhu cầu bán vàng trong tương lai có thể phòng ngừa rủi ro giá vàng xuống bằng cách mua một quyền chọn bán (Put Option) Tại Việt Nam, các ngân hàng đóng vai trò là người bán quyền chọn trong khi nhà đầu tư sẽ đóng vai trò là người mua quyền chọn Ngoài 3 NHTM nhà nước thực hiện quyền chọn vàng là Vietcombank, Agribank, BIDV thì một số ngân hàng TMCP đã triển khai mạnh dịch vụ này, trong đó ACB là ngân hàng triển khai sớm nhất (10/12/2004), kế đến là

Techcombank, VIB Bank, Sacombank, Eximbank…

Kinh doanh vàng ký quỹ - Đầu tư thông qua sàn giao dịch vàng

Là hình thức đầu tư vàng thông qua các thành viên của Sàn giao dịch vàng Sài Gòn

định giá cả của nhà đầu tư phụ thuộc vào giá niêm yết của các đơn vị kinh doanh vàng Do vậy, sàn giao dịch vàng nhằm mở ra một hình thức giao dịch tập trung, giá cả công khai và do nhà đầu tư quyết định, cách thức giao dịch an toàn và tiện lợi do giao dịch trên tài khoản thông qua tổ chức trung gian là ngân hàng Sàn giao dịch vàng Sài Gòn (tên gọi khác là Trung tâm giao dịch vàng) được tổ chức tương tự như cách thức hoạt động Trung tâm Giao dịch chứng khoán Hà Nội, ACB vừa là nhà tổ chức vừa là thành viên trên sàn bên cạnh sự tham gia của các thành viên khác là các ngân hàng và doanh nghiệp lớn trong lĩnh vực kinh doanh vàng Như vậy, các thành viên được cử đại diện của mình tập trung tại một địa điểm gọi là Trung tâm Giao dịch Vàng để đưa ra các quyết định mua bán vàng vật chất (trước mắt là vàng miếng mang thương hiệu SJC) thông qua hệ thống phần mềm giao dịch an toàn và minh bạch theo quy chế hoạt động của Trung tâm Giao dịch Vàng Các thành viên sẽ có đại diện ngồi tại sàn để nhận lệnh từ nhà đầu tư, ngoài ra các thành viên còn có thể tự doanh mua bán vàng cho chính mình Với mục tiêu triển khai theo kế hoạch mở rộng phạm vi hoạt động của Sàn Giao dịch Vàng Sài Gòn Ngày 27/03/2008, Trung tâm Giao dịch Vàng Ngân hàng Á Châu (ACB) đã khai trương Sàn Giao dịch Vàng Sài Gòn khu vực Hà Nội tại địa chỉ 48- Phùng Hưng, Quận Hoàn Kiếm,

Hà Nội Sàn Giao dịch Vàng Sài Gòn khu vực Hà Nội có sự tham gia của 6 doanh nghiệp

kinh doanh vàng bạc đá quý hàng đầu tại Hà Nội Các thành viên mới sẽ trực tiếp tham gia giao dịch cùng với 10 thành viên hiện hữu tại Sàn Giao dịch Vàng Sài Gòn tại TP Hồ Chí Minh thông qua hệ thống giao dịch khớp lệnh điện tử liên tục Việc mở rộng phạm vi giao dịch và kết nạp thêm thành viên mới sẽ làm tăng tính thanh khoản và hiệu quả của Sàn Giao dịch Vàng Sài Gòn, đồng thời bước đầu tạo sự liên thông giữa hai thị trường vàng khu vực lớn nhất Việt Nam là TP Hồ Chí Minh và Hà Nội

2.1.2 Quy mô

Hình1:

Sàn giao dịch vàng Sài gòn (tên gọi khác là Trung tâm giao dịch vàng) là đơn vị trực thuộc Hội sở - Ngân hàng TMCP Á Châu (ACB) – đơn vị khởi xướng thành lập, tổ chức và quản lý sàn giao dịch Sự ra đời của sàn giao dịch vàng là một bước ngoặc quan trọng trên thị trường vàng, tạo tính tập trung, an toàn và tiện ích cho doanh nghiệp và nhà đầu tư Mặc dù là đơn vị đứng ra thành lập và tổ chức nhưng không chỉ riêng ACB tham gia mà còn có các ngân hàng và doanh nghiệp khác (được gọi chung là các thành viên) cùng cử đại diện có thẩm quyền của mình quyết định mua bán theo quy tắc xác định giá trên cơ sở cung cầu của các thành viên và của thị trường thông qua hệ thống đặt giá và khớp lệnh bằng phần mềm

Hiện nay, Sàn giao dịch vàng Sài Gòn tại thành phố Hồ Chí Minh có tổng cộng 10 thành viên tham gia bao gồm: Ngân hàng TMCP Á Châu – ACB, Ngân hàng xuất nhập khẩu

Việt Nam- Eximbank, Ngân hàng phát triển nhà thành phố Hồ Chí Minh – HDBank, Ngân hàng TMCP Sài Gòn- SCB, Ngân hàng TMCP Việt Á – VietA Bank, Công ty TNHH Tân Vạn Hưng, Công ty TNHH SX - TM - DV Tuấn Tài, Công ty Vàng Bạc Đá Quý Sài Gòn – SJC, Công ty CP Tin học - Đầu tư - Dịch vụ Lạc Hồng, Công ty TNHH Kim Ngọc Phú

Các thành viên này sẽ trực tiếp tham gia giao dịch cùng với 6 thành viên mới hiện hữu tại Sàn Giao dịch Vàng Sài Gòn tại Hà Nội bao gồm: Công ty Kinh doanh Mỹ nghệ

Vàng bạc đá quý Ngân hàng Nông nghiệp và Phát triển Nông thôn Việt Nam, Công ty CP SJC Hà Nội, Công ty TNHH Kim Linh, Công ty TNHH Quốc Trinh, Công ty CP Đầu tư Vàng Phú Quý, Cty TNHH Hạnh Thuần

Thông qua hệ thống giao dịch khớp lệnh điện tử liên tục, ngoài hình thức khớp lệnh tự động và liên tục, ACB và các thành viên sẽ phối hợp để cung cấp các tiện ích cho thành viên của sàn và khách hàng của thành viên như thanh toán giao nhận vàng ngay sau khi khớp lệnh, cung cấp tín dụng cho các thành viên và khách hàng của từng thành viên để giao dịch theo nguyên tắc ký quỹ một tỷ lệ ACB ngoài vai trò là một thành viên, còn được các thành viên còn lại chọn làm ngân hàng trung gian thanh toán

2.1.3 Sàn giao dịch vàng và vấn đề luật pháp

Theo Luật Ngân hàng hiện nay, Ngân hàng nhà nước có nhiệm vụ quản lý hoạt động kinh doanh vàng của các tổ chức tín dụng tại Việt Nam, nhưng nếu theo Nghị định 160 về tổ chức quản lý của Ngân hàng nhà nước thì Ngân hàng nhà nước chỉ quản lý vàng trong quan hệ xuất nhập khẩu chứ không phải là quản lý chung thị trường vàng Chính vì vậy có thể nói những quy định về quản lý nhà nước đối với việc thành lập cũng như quản lý hoạt động của các trung tâm giao dịch vàng là chưa rõ ràng, trong đó có việc lập tài khoản kinh doanh vàng Mặc dù Hiệp hội kinh doanh vàng đã có kiến nghị với Ngân hàng nhà nước về vấn đề kinh doanh vàng qua tài khoản nhưng đến thời điểm này vẫn chưa nhận được câu trả lời chính thức Trong khi vấn đề luật pháp và các văn bản quy định riêng cho hoạt động của Sàn giao dịch vàng còn bỏ ngỏ thì giữa các thành viên tham gia Sàn giao dịch vàng Sài Gòn đã có những văn bản quy định riêng dành cho tất cả các thành viên trên sàn nói chung cũng như đối với nhà đầu tư nói riêng

Được biết trong tháng 4, Hiệp hội kinh doanh vàng sẽ phối hợp với Hiệp hội vàng thế giới tổ chức cuộc hội thảo với hai nội dung chính là tổ chức và quản lý giao dịch vàng thông qua tài khoản và sàn giao dịch vàng, trên cơ sở kinh nghiệm của các nước phất triển để chọn ra một phương thức phù hợp nhất với thị trường Việt Nam, cơ sở pháp lý của Việt Nam để trình các cơ quan quản lý Với việc chưa có chế tài quy định cụ thể đối với việc thành lập tài khoản kinh doanh vàng trong nước nên quyền lợi của nhà đầu tư sẽ khó được đảm bảo khi có vấn đề phát sinh trong giao dịch

2.1.4 Chức năng cơ bản của sàn giao dịch vàng

Sau gần một năm ra đời Sàn giao dịch vàng Sài Gòn tại TP.HCM, có thể thấy thị trường nói chung và thị trường vàng nói riêng đã có thêm một kênh đầu tư hấp dẫn với hình thức giao dịch tập trung, giá cả công khai và do nhà đầu tư quyết định, cộng với cách thức giao dịch an toàn và tiện lợi do giao dịch trên tài khoản thông qua tổ chức trung gian là ngân hàng Mới đây, khi Sàn giao dịch vàng thứ hai được khai trương tại Hà Nội, việc mở rộng địa bàn hoạt động cho thấy, Sàn giao dịch vàng TP.HCM đã hoạt động khá hiệu quả Trong khi giá vàng thường xuyên biến động thì trung tâm giao dịch vàng sẽ giúp các nhà đầu tư hạn chế rủi ro và hạn chế sự chênh lệch về giá vàng bằng việc tận dụng từng phút biến động của thị trường và dễ dàng hiện thực hóa lợi nhuận Cũng theo nhận định của ông Đinh Nho Bảng - Phó Chủ tịch kiêm Tổng Thư ký Hiệp hội kinh doanh vàng Việt Nam: Trong bối cảnh giá vàng thường xuyên biến động, lạm phát tăng cao nhiều người đặt câu hỏi tiền ở đâu? Không phải ở ngân hàng, không phải ở DN mà một phần rất lớn nằm ở nguồn vốn nhàn rỗi trong dân, làm thế nào để huy động được nguồn vốn này? Việc các trung tâm giao dịch vàng ra đời sẽ tạo ra một kênh điều hoà cung cầu, giúp các DN kinh doanh vàng chủ động hơn về nguồn vàng nguyên liệu, giảm được một lượng ngoại tệ đáng kể mà đáng ra phải dùng để nhập khẩu vàng, huy động được nguồn vốn bằng vàng trong dân đang bị đóng băng đồng thời giảm được các chi phí khi nhập khẩu Như vậy sẽ góp phần giảm giá thành sản phẩm, tăng khả năng tái đầu tư và cạnh tranh

của các DN sản xuất kinh doanh vàng, loại bỏ dần thị trường "chợ đen"

2.1.5 Những nguyên tắc hoạt động của sàn giao dịch vàng

2.1.5.1 Cách thức hoạt động

Sàn giao dịch vàng Sài Gòn có cách thức hoạt động giống với sở giao dịch chứng khoán Hà Nội Sàn giao dịch vàng Sài Gòn là nơi mà các nhà đầu tư bảo hiểm và kinh doanh biến động giá vàng có thể đến giao dịch thông qua các thành viên

2.1.5.2 Hàng hóa mua bán trên sàn

Hàng hóa được kinh doanh trên sàn là vàng miếng chất lượng 999.9 thương hiệu SJC, vàng nguyên liệu (dạng cốm), vàng thỏi (kg) theo tiêu chuẩn quốc tế hoặc tương đương, sở dĩ sàn giao dịch vàng chọn vàng SJC vì hiện nay loại vàng này chiếm khoảng từ 70-80% trên thị trường vàng của Việt Nam Loại vàng giao dịch được ACB quy định và thông báo công khai tại các điểm nhận lệnh của ACB trong từng thời kỳ

2.1.5.3 Giá tham chiếu

Đơn vị yết giá là VND/ lượng

- Trong giờ giao dịch của trung tâm giao dịch vàng :

Giá đầu ngày là do sàn giao dịch vàng hoạt động vào lúc 8h sáng (chậm hơn so với giá vàng do Công ty vàng bạc đá quý Sài Gòn công bố trong ngày) nên giá tham chiếu đầu ngày giao dịch đối với vàng SJC là bình quân của tỉ giá mua và bán niêm yết của các ngân hàng là thành viên Trung tâm giao dịch vàng và của Công ty SJC

Khoảng thời gian tiếp theo giá tham chiếu là giá khớp lệnh gần nhất tại trung tâm giao dịch vàng

- Ngoài giờ giao dịch của trung tâm giao dịch vàng : Giá tham chiếu do ACB công bố

2.1.5.4 Cơ chế khớp lệnh

Sàn giao dịch vàng hoạt động với cơ chế khớp lệnh là liên tục và tự động nghĩa là các thành viên trên sàn bao gồm các doanh nghiệp kinh doanh vàng và các ngân hàng cử đại diện ngồi trực tiếp nhập lệnh mua bán qua hệ thống máy tính

Thứ tự lệnh được ưu tiên là về giá ( lệnh đặt bán với giá thấp và lệnh đặt mua với giá cao) và thời gian

Giá khớp lệnh là giá mà tại đó khối lượng giao dịch là lớn nhất Nếu có hai giá cùng có khối lượng giao dịch như nhau thì khớp lệnh có giá gần với giá khớp lệnh liền trước Quy trình giao dịch khớp lệnh của sàn giao dịch vàng Sài Gòn là các thành viên sẽ tập trung giao dịch mua - bán các lệnh của nhà đầu tư đặt ngoài biên độ giá niêm yết của các sàn vàng của các thành viên trên Có nghĩa, nếu các lệnh đặt của nhà đầu tư không thực hiện thành công ngay tại sàn giao dịch riêng lẻ của các thành viên trên sẽ được chuyển vào sàn để các thành viên này là người mua - bán cuối cùng cho nhà đầu tư Chẳng hạn như ACB, cho dù là một trong các thành viên của sàn giao dịch vàng Sài Gòn, nhưng ACB vẫn được giao dịch mua - bán với khách hàng riêng lẻ của mình Nếu các nhà đầu tư đến giao dịch tại sàn của ACB, với các lệnh mua bán nằm trong biên độ giá do ACB niêm yết thì sẽ được Ngân hàng đáp ứng ngay sau khi nhà đầu tư đặt lệnh, mà không cần chuyển vào sàn chung của các thành viên trên

2.1.5.5 Quy định chung trên sàn

Trên sàn giao dịch vàng, ACB cũng như các thành viên đưa ra một số quy định của sàn giao dịch vàng:

Khối lượng tối thiểu là 50 lượng cho 1 lệnh Bước nhảy về khối lượng là bội số của 50 lượng Bước nhảy về giá là 1000 VND/lượng

Không giới hạn về biên độ giao động giá vàng khi đặt lệnh Hiệu lực thanh toán: ngay sau khi lệnh được khớp

2.1.6 Mối quan hệ giữa sàn giao dịch vàng và sở giao dịch chứng khoán

2.1.6.1 Kênh đầu tư nào “hấp dẫn” hơn?

Kể từ cuối năm 2007, giao dịch của thị trường chứng khoán khá ảm đạm, khối lượng và trị giá giao dịch cổ phiếu ở cả hai sàn đều giảm mạnh Trong hoàn cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam không còn rơi vào thời điểm “mua là thắng” như vào cuối năm 2006 thì sự biến động liên tục, mạnh mẽ của thị trường vàng tạo ra khả năng sinh lời cao đã thu hút nhiều nhà đầu tư chuyển dịch nguồn vốn của mình từ thị trường chứng khoán sang đầu tư vàng

Những ngày vừa qua, mối liên hệ giữa thị trường vàng với thị trường chứng khoán thể hiện rõ nét Nguồn vốn dịch chuyển từ hai thị trường này càng năng động càng cho thấy tính ngắn hạn trong dòng vốn đầu tư cá nhân hiện nay Ghi nhận tại hầu hết các công ty chứng khoán những ngày đầu năm 2008, lượng nhà đầu tư tới giao dịch khá nhộn nhịp, nhưng không phải đặt lệnh mua - bán chứng khoán mà tập trung nộp - rút tiền từ tài khoản Diễn biến này có từ những biến động lớn và hấp dẫn của giá vàng Theo nhận định của một số doanh nghiệp kinh doanh vàng đầu mối, lượng vốn trong dân cư hiện nay rất lớn, không “cạn kiệt” như một số lo ngại ở mùa chứng khoán suy thoái Đáng chú ý là khi cơ hội đầu tư trên sàn niêm yết trở nên khó khăn, tính thanh khoản trên thị trường OTC giảm sút, thì một lượng vốn lớn từ thị trường chứng khoán đã chảy sang thị trường vàng, đón đầu cơn lốc giá đầu năm Trong khi thị trường vàng sôi động, thu hút một lượng vốn tham gia thì thị trường chứng khoán lại trải qua một chuỗi “thử lửa” căng thẳng, khối lượng và giá trị giao dịch duy trì khó khăn

Thực tế cho thấy, các nhà đầu tư cũng sớm nhận ra chứng khoán trong thời điểm này đang vào đợt giảm giá, thị trường liên tục biến động theo chiều hướng không mấy khả quan, trong khi đó thị trường địa ốc “đứng giá”, thị trường tiền tệ cũng có những xáo trộn nhất định, kết quả là nhiếu nhà đầu tư đang tìm kiếm một “điểm đến” mới cho đồng vốn của mình và đầu tư vào vàng xem ra là một giải pháp đang được nhiều người chọn lựa Bắt đầu từ năm 2007, giá vàng tăng đến 37% và đã tăng thêm 20% nữa từ đầu năm 2008 đến nay, như vậy chỉ trong một thời gian ngắn, vàng đã tăng giá thêm khoảng 60%, đây quả là một món lời không nhỏ cho những nhà đầu tư Bên cạnh đó, nhiều nhà đầu tư vẫn có suy nghĩ kênh đầu tư nào hấp dẫn thì phải “tận dụng” ngay chứ không thụ động ngồi chờ đợi các thị trường khác phục hồi vì hiện nay thị trường rất phức tạp không dễ dự báo trước được điều gì Xu hướng “bỏ” chứng khoán nhảy sang vàng càng rõ hơn khi nhiều nhà đầu tư chấp nhận thua lỗ bán ra cổ phiếu để nhảy sang vàng thử vận may Điển hình là trên sàn chứng khoán ACBS, nhiều nhà đầu tư đã chuyển hướng đầu tư của mình sang sàn giao dịch vàng Sài Gòn cũng của ACB Không khí tại sàn giao dịch vàng Sài Gòn ngay từ đầu năm đã hết sức sôi động Thông tin trên bảng điện tử tổng kết giao dịch của sàn giao dịch vàng cho thấy, lượng giao dịch tăng trong những ngày giá cao và có ngày đạt đến mức đỉnh trên 200.000 lượng Trong khi đó các nhà đầu tư thì liên tục bám sàn, theo dõi trực tuyến giá vàng thế giới để dự báo giá tăng hay giảm sôi động và căng thẳng

không kém so với chứng khoán Thế nhưng thị trường vàng cũng lên xuống thất thường, chỉ trong những tháng vừa qua, giá vàng đã liên tiếp gây sốc và bộc lộ một khả năng rủi ro lớn Tất nhiên, cũng như đầu tư chứng khoán, đầu tư vàng cũng cần dài hạn Nhưng cả về dài hạn, sự hấp dẫn giữa hai kênh đầu tư này đang được nhiều nhà đầu tư cân nhắc Tất nhiên, trong bối cảnh chứng khoán ảm đạm, thị thường vàng nóng sốt sẽ thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư Tuy nhiên, đầu tư chứng khoán hay đầu tư vàng cũng đòi hỏi nhà đầu tư không chỉ có kiến thức mà còn phải có đầu óc quan sát, nắm bắt tình hình kết hợp với sự nhạy bén để đưa ra quyết định chính xác Mặc dù vậy, không phải lúc nào nhà đầu tư cũng có thể thắng được thị trường, do đó, đầu tư vàng là một kênh đầu tư hấp dẫn với khả năng tạo chênh lệch lớn nhưng đi cùng với nó là khả năng chấp nhận rủi ro

2.1.6.2 Từ “tâm lý bầy đàn” trên sàn chứng khoán đến hiện tượng “lướt sóng” trên sàn giao dịch vàng

Thời gian vừa qua, diễn biến trên cả hai thị trường chứng khoán và thị trường vàng dường như có sự “đối lập” với nhau, sàn vàng thì sôi động với khối lượng giao dịch kỷ lục chưa từng có trong khi sàn chứng khoán thì ảm đạm với một màu đỏ tràn ngập trên bảng điện tử Quan sát trên sàn giao dịch vàng trong những ngày “lên cơn sốt” vừa qua, hiện tượng “tâm lý bầy đàn” đã từng được coi là “đặc trưng riêng có” của các nhà đầu tư Việt Nam trên thị trường chứng khoán bây giờ lại được “sao chép” nguyên bản trên sàn giao dịch vàng và nhiều người đã phải trả giá vì điều này Tuy có không ít sự tương quan giữa hai thị trường này nhưng vẫn còn nhiều điểm khác biệt, do đó một số nhà đầu tư cảm thấy ngỡ ngàng khi mới làm quen với thị trường vàng và họ đầu tư dựa vào sự quan sát động thái của các nhà đầu tư khác trên sàn, khi đó chỉ cần trên sàn có một người “ôm” vàng cùng với những nhận định thuyết phục thì sẽ kéo theo khá nhiều nhà đầu tư khác bị ảnh hưởng và làm theo Sau đó, nếu có ai thực hiện lệnh bán vàng ra thì lập tức ý định ban đầu của một số nhà đầu tư này lại thoáng chốc bị lung lay Theo nhận định của ông Huỳnh Trung Khánh – Phó chủ tịch Hiệp hội kinh doanh vàng Việt Nam: “Nhiều nhà đầu tư vàng giao dịch như đầu tư chứng khoán, cứ chạy theo đám đông Tham gia thị trường vàng mà không nắm được quy luật, thông tin, phân tích thì rất dễ rủi ro” Bên cạnh đó, một số nhà đầu tư lại không có ý định đầu tư vàng trong dài hạn mà chỉ tham gia nhằm “gỡ gạc” các khoản thua lỗ chứng khoán, vì vậy họ xem đầu tư vàng chỉ là giải pháp tình thế chứ không phải là “căn cơ” Thực trạng này đã dẫn đến hiện tượng đầu tư theo kiểu “lướt sóng”, mua vào rồi bán ra ngay khi thấy lãi chứ hầu như không dám mạo hiểm giữ qua đêm Thời gian qua, số lượng nhà đầu tư tham gia ký quỹ và mở tài khoản giao dịch vàng ngày càng đông, thế nhưng thực tế lại đáng buồn là đa số nhà đầu tư trên sàn đều đầu tư theo cảm tính Điều đáng lo ngại nhất là rất nhiều nhà đầu tư đang có tâm lý ăn sổi Nếu được giá một chút thì nhiều người vội vàng thu lời, dù mức lời rất ít Nhưng khi lỗ thì đa số lại không chịu cắt lỗ ngay mà nuôi hy vọng và chờ đợi giá vàng có thể vực trở lại Theo các chuyên gia thị trường vàng trong nước rất khó đoán vì đang vận động ngược với quy luật chung Khi giá vàng lên thì tranh nhau mua, còn khi giá vàng giảm thì nhiều người lại “bán tống bán tháo” Lối kinh doanh này là ngược với thế giới và hình như nó chỉ tồn tại ở thị trường Việt Nam Thực trạng này vô tình lại dẫn đến rủi ro khác

cho các nhà đầu tư khi hiện nay thị trường vàng đã bắt đầu có dấu hiệu làm giá khi giá vàng Việt Nam đã cao hơn giá vàng thế giới Giám đốc một công ty kinh doanh vàng khuyến cáo: “Nhiều nhà đầu tư giao dịch vàng chỉ biết dựa vào thông tin trên bảng điện tử, tin tức qua báo chí với kinh nghiệm chưa nhiều nên rất dễ rủi ro và thua lỗ Giá vàng không chỉ phụ thuộc vào giá dầu, USD mà còn phải tính đến cung cầu, tỷ giá, động thái của các quỹ, tổ chức đầu tư, cơ quan điều hành các nền kinh tế lớn, tình hình kinh tế chính trị thế giới, xu hướng của các nhà đầu tư khác…” Một khi có được tầm nhìn tổng quan về các yếu tố tác động này thì nhà đầu tư sẽ có được nhận định chính xác hơn trước những thông tin được công bố hàng ngày trên thị trường và sẽ không còn phải đầu tư theo tâm lý đám đông như trước, điều này sẽ góp phần thay đổi nhận thức của nhà đầu tư và thị trường sẽ không còn phải chứng kiến những xu hướng đầu tư “đặc trưng riêng có” của một số nhà đầu tư Việt Nam nữa

2.1.7 Sản phẩm “Đầu tư vàng tại ACB”

Như những phần trên đã phân tích thì hiện nay các ngân hàng hoặc các công ty kênh doanh vàng bạc đá quý đều có nhiều hình thức đầu tư vàng khác nhau, và các tổ chức này liên tục đưa ra thị trường nhiều loại sản phẩm và khi nhà đầu tư tham gia thì có nhiều lợi

ích cũng như ưu đãi hấp dẫn

Với sản phầm “Đầu tư vàng tại ACB”- là hình thức kinh doanh vàng miếng SJC theo phương thức khớp lệnh tự động (Ngân hàng nhà nước chưa cho phép kinh doanh vàng với hình thức ký quỹ)

2.1.7.1 Đối tượng khách hàng

Các cá nhân, tổ chức kinh tế hoạt động trên lãnh thổ Việt Nam chọn thành viên ACB để đặt lệnh mua bán qua trung tâm giao dịch vàng Trước mắt, nhà đầu tư nước ngoài chưa được tham gia giao dịch trên sàn này

2.1.7.2 Cách thức tham gia

Để tham gia vào kinh doanh vàng với sản phẩm này trước hết nhà đầu tư trên thị trường sẽ phải ký kết chỉ 1 hợp đồng với ngân hàng ACB, hợp đồng này được ký kết một lần duy nhất và mở đồng thời 6 tài khoản tại ACB, các tài khoản này bao gồm : 4 tài khoản chính và 2 tài khoản phụ

Tài khoản chính gồm:

1 Tài khoản tiền gửi thanh toán đầu tư vàng VND (tài khoản rút tiền) : là tài khoản tiền

gửi thanh toán bằng VND của khách hàng phục vụ cho việc đầu tư vàng tại ACB

2 Tài khoản vàng giữ hộ đầu tư vàng XAU (ký hiệu quốc tế của vàng) (tài khoản đặt

lệnh, rút vàng) : là tài khoản giữ hộ vàng khách hàng giữ với mục đích vay vàng tại ACB

3 Tài khoản cho vay đầu tư vàng VND : là tài khoản ghi nhận số tiền VND khách hàng

vay để đầu tư vàng tại ACB

4 Tài khoản cho vay đầu tư vàng XAU : là tài khoản ghi nhận số vàng khách hàng vay để

đầu tư vàng tại ACB

Tài khoản phụ gồm:

1 Tài khoản bổ sung đầu tư vàng VND 2 Tài khoản bổ sung đầu tư vàng XAU

Với 2 tài khoản phụ là hai loại tài khoản mà khách hàng có thể nộp tiền hoặc vàng vào,

và số tiền hoặc vàng này sẽ được cộng thêm vào tài khoản (1), (2) của tài khoản chính

Nhà đầu tư tự đưa ra giá mua, bán để đặt lệnh giao dịch

Lệnh được khớp liên tục và tự động thông qua hệ thống phần mềm

Có thể đầu tư đến 15 lần so với vốn tự có (chỉ cần ký quỹ 7% giá trị giao dịch)

2.1.7.3 Đặc điểm loại hình

Đến với Sàn giao dịch, nhà đầu tư không cần đủ tiền, đủ vàng mà chỉ cần ký quỹ trong

một tỷ lệ x% giá trị giao dịch khi đặt lệnh vẫn có thể mua bán vàng Điều này sẽ giúp cho

các nhà đầu tư có thể nâng cao việc sử dụng vốn một cách hiệu quả, giá cả công khai,

minh bạch với phương thức giao dịch tiện lợi, an toàn x% được quy định và thay đổi tùy

theo từng nhóm đối tượng khách hàng

Ta có bảng tổng hợp sau dành cho nhà đầu tư tham gia sản phẩm “Đầu tư vàng tại ACB” và cả thành viên trên sàn (Các thông số dưới có thẻ được thay đổi trong từng thời kỳ)

HMTD(3) 150 tỷ hoặc hơn 100 tỷ 100 tỷ

Chú thích : (1) – Khách hàng doanh nghiệp (2) – Khách hàng cá nhân (3) – Hạn mức tín dụng

Khách hàng được quyền rút vàng mặt nếu đáp ứng đủ điều kiện về đảm bảo nợ vay Các giao dịch mua bán được xác định mức giá cụ thể ở từng thời điểm, thông tin về giá mua - bán luôn được công bố công khai và rộng rãi Chính điều này sẽ giúp cho những người kinh doanh vàng có điều kiện mua - bán được sản phẩm ở mức giá tốt nhất Với hình thức giao dịch này, nhà đầu tư không chỉ có thể mua vàng để đầu cơ giá lên mà còn có thể bán khống để đầu cơ giá xuống

2.1.7.4 Quy chế về hạn mức tín dụng

2.1.7.4.1 Một số khái niệm liên quan đến tín dụng

Tài sản ròng : là tổng số tiền trên tài khoản tiền gửi thanh toán đầu tư vàng VND và

vàng trên tài khoản vàng giữ hộ đầu tư vàng XAU của khách hàng sau khi trừ đi tổng dư nợ vay trên tài khoản cho vay đầu tư vàng VND và tài khoản cho vay vàng đầu tư vàng XAU tại ACB

Tài sản ròng = Tổng giá trị vàng và tiền thực có – Tổng giá trị dư nợ vay

Tổng dư nợ vay : là tổng dư nợ (gốc và lãi) mà khách hàng vay tại ACB để đầu tư vàng

tại ACB để thực hiện giao dịch mua bán vàng

Tổng dư nợ vay = Tiền vay + (Vàng vay × Giá tham chiếu)

2.1.7.4.2 Điều kiện đảm bảo tài sản ròng / dư nợ

Tỷ lệ ký quỹ ban đầu : là tỷ lệ phần trăm tối thiểu của tổng giá trị tài sản ròng (dưới

dạng vàng giữ hộ và/hoặc tiền trên tài khoản) của nhà đầu tư trên tổng giá trị đặt lệnh mà ACB yêu cầu nhà đầu tư duy trì trước khi đặt lệnh giao dịch

7% giá trị giao dịch

Tỷ lệ ký quỹ thực tế : là tỷ lệ phần trăm của tổng giá trị tài sản ròng (dưới dạng vàng giữ

hộ và/hoặc tiền trên tài khoản) của nhà đầu tư trên tổng dư nợ vay của nhà đầu tư, tỷ lệ ký quỹ thực tế này chỉ có thể lớn hơn 4% nếu :

2.1.7.4.3 Giá trị đặt lệch tối đa và giá trị được rút tối đa

Giá trị được rút tối đa

Giá trị được rút tối đa = Tài sản ròng – ( Tỷ lệ ký quỹ ban đầu × Tổng giá trị dư nợ vay)

Giá trị đặt lệnh tối đa : là tổng giá trị tài sản ròng và số tiền vay tối đa tại ACB của

khách hàng

2.1.7.4.4 Ví dụ minh họa

Ví dụ 1:

Đầu tư vàng tại ACB

Khối lượng giao dịch tối thiểu : 50 lượng Phí giao dịch : 2000 VND/lượng

Tỷ lệ ký quỹ : 7% giá trị giao dịch – Ngân hàng Á Châu cho khách hàng vay 93 % còn lại

1 Đặt lệnh khi dự đoán xu hướng giá tăng Mua 100 lượng giá 18 triệu VND/lượng

 Tổng giá trị giao dịch :

100 lượng × 18 triệu / lượng = 1.800 triệu VND  Số tiền cần có trước khi đặt lệnh :

1.800 triệu VND × 7% = 126 triệu VND

1.1 Tài sản ròng và dư nợ vay

Tài sản ròng : (100 lượng × 18 triệu/ lượng) - 1.674 triệu đồng = 126 triệu VND  Số tiền cần có trước khi đặt lệnh :

1.800 triệu VND × 7% = 126 triệu VND  Nếu khách hàng không nộp tiền / vàng bổ sung : Dư nợ vay : 1.800 triệu – 126 triệu = 1.674 triệu đồng

1.2 Giá trị rút tối đa khi giá tăng lên 18.050.000 đồng/ lượng

( Tức lúc này vàng đã tăng lên 50.000 đồng / lượng)

Tài sản ròng : (18.050.000 × 100 lượng) – 1.674 triệu = 131.000.000 đồng Giá trị được rút tổi đa = 131.000.000 – (7% × 1.674 triệu) = 13.820.000 đồng (*) (*) Số liệu trên chưa trừ phí giao dịch và lãi vay qua đêm

 Khách hàng sẽ lỗ 5.000.000 VND nêu tất toán trạng thái

2 Đặt lệnh bán khi dự đoán xu hướng giảm Bán 100 lựong giá 18 triệu VND/ lượng

 Tổng giá trị giao dịch :

100 lượng × 18 triệu / lượng = 1.800 triệu VND  Số tiền cần có trước khi đặt lệnh :

1.800 triệu VND × 7% = 126 triệu VND Ta có nếu :

Giá giảm xuống 17.950.000 VND/lượng : lợi nhuận khách hàng thu được nếu tất toán

Ký quỹ 126 triệu VND

Vay : (1.800 triệu – 126 triệu) = 1.674 triệu VND

1 Giá giảm : 17.800.000 VND/lượng

 Tổng dư nợ vay : 1.674 triệu VND

 Tài sản ròng = (17.800.000 VND × 100 lượng) – 1.674 triệu = 106 triệu VND (*) (*) : các số liệu này chưa bao gồm lãi suất và lãi vay (nếu có)



 Vẫn đảm bảo tỷ lệ an toàn

2 Giá giảm 17.500.000 VND/lượng

 Tổng dư nợ vay : 1.674 triệu VND

 Tài sản ròng = (17.500.000 × 100 lượng) – 1.674 triệu VND = 76 triệu VND (*) 

 Vi phạm rỷ lệ cảnh báo

 Yêu câu khách hàng bổ sung ký quỹ trước 16g30 cùng ngày

3 Giá giảm 17.400.000 VND/lượng

 Tổng dư nợ vay : 1.674 triệu VND

 Tài sản ròng = (17.400.000 × 100 lượng) – 1.674 triệu VND = 66 triệu VND (*)



 Vi phạm tỷ lệ xử lý

 ACB đơn phương tất toán một phần hoặc toàn bộ trạng thái của khách hàng để thu hồi nợ

2.1.7.4.5 Các mức lãi suất áp dụng cho giao dịch đầu tư vàng tại ACB

Lãi suất vàng 0%/năm 5%/năm *

Lãi suất VND 4%/năm 15%/ năm *

* : Số liệu có thể thay đổi theo từng thời kỳ

2.1.7.4.6 So sánh các hình thức đầu tư vàng

Bảng 2:

Mua bán giao ngay

Kỳ hạn

vàng Quyền chọn vàng

Đầu tư vàng ký quỹ

Lãi lỗ vô hạn

Lãi lỗ vô hạn

Lãi vô hạn, lỗ tối đa phí quyền

chọn

Lãi lỗ vô hạn

Tính chủ động về giá,

tất toán trạng thái

Phụ thuộc giá niêm yết, chủ động thời điểm đóng trạng thái

Phụ thuộc tỷ giá kỳ hạn, bị giới hạn thời hạn HĐ

Mức phí là khác nhau khi lựa chọn

giá thực hiện, bị giới hạn thời hạn

HĐ

Tự đưa ra giá đặt lệnh, chủ

động thời điểm đóng

những nhân tố làm cho quá trình đầu tư, kinh doanh của nhà đầu tư gặp một mức độ rủi ro thị trường

2.1.8.2 Rủi ro đối với ACB – Nhà tổ chức và nhà quản lý Sàn giao dịch vàng

Rủi ro tín dụng

Khi cung cấp sản phẩm đầu tư vàng tại ACB, cho nhà đầu tư ngân hàng đã cấp cho khách hàng nhiều ích lợi mà từ trước đến giờ hiếm thấy, như là cho khách hàng vay vàng hoặc tiền tương đương tới 93% giá trị giao dịch, điều này gây ra cho ACB một rủi ro tín dụng, tuy nhiên ACB cũng đã có chiến lược hạn chế rủi ro này cho chính mình bằng cách tất toán hợp đồng của khách hàng với một tỷ lệ xử lý là 4% Nhưng trong một số trường hợp nếu giá vàng biến động quá mạnh và làm cho tỷ lệ ký quỹ của nhà đầu tư âm, thì ACB tiến hành truy đòi, nhưng việc thu hồi nợ đó là một điều không dễ nếu điều đó xảy ra vì số lượng khách hàng rất đông và rộng nên ACB không thể quản lý đầy đủ thông tin về khách hàng

Rủi ro thanh khoản về vàng

Khi có quá nhiều nhà đầu tư tham gia cùng mua hay bán, và họ rút vàng ra trong tài khoản, nếu như có quá nhiều nhà đầu tư rút ra thì ngân khố vàng ACB sẽ cạn kiệt hay ngược lại họ sẽ bán ào ạt và dư vàng, vàng sẽ mất tính thanh khoản cao của chính nó là dễ dàng trao đổi và mua bán

Rủi ro về uy tín và thương hiệu ACB

Với tư cách là đơn vị khởi xướng và đại diện cho các thành viên tổ chức và quản lý Sàn giao dịch vàng Sài Gòn, đồng nghĩa với việc ACB sẽ là đơn vị trực tiếp giải quyết những thắc mắc, bức xúc, kiến nghị của các thành viên lẫn nhà đầu tư, do đó việc đứng ra chịu trách nhiệm khi có sự cố xảy ra phần nào đã làm ảnh hưởng đến uy tín và thương hiệu của ACB Việc các nhà đầu tư liên tục khiếu nại đến các lãnh đạo cấp cao của ngân hàng, cũng như tập trung về các địa điểm giao dịch để bày tỏ bức xúc vô tình làm cho bộ mặt ngân hàng không được đẹp trong mắt khách hàng Bên cạnh đó, đóng vai trò là đơn vị vừa quản lý vừa là thành viên có quyền tham gia kinh doanh vàng cho chính mình cùng với các nhà đầu tư, ACB luôn phải đối diện với sự nghi ngờ tính minh bạch trong hoạt động cũng như sự tin tưởng của nhà đầu tư đã bắt đầu giảm sút, nguy cơ các nhà đầu tư

rút khỏi sàn giao dịch vàng là rất lớn trong khi các đơn vị khác đang có kế hoạch thành lập những sàn giao dịch vàng mới sẽ là đối thủ cạnh tranh trong tương lai của ACB

2.1.8.3 Rủi ro đối với nhà đầu tư

Thời gian gần đây, khi thị trường chứng khoán sụt giảm, bất động sản đóng băng, giá vàng biến động liên tục, nhiều nhà đầu tư bắt đầu chuyển hướng kinh doanh tham gia đầu tư vàng qua sàn giao dịch Tuy nhiên, bất kỳ kênh đầu tư hấp dẫn nào với lợi nhuận càng cao thì đi đôi với nó luôn là những rủi ro tiềm ẩn rất lớn Những rủi ro tiềm ẩn liên quan đến giao dịch mua bán vàng trong thời gian qua mà các nhà đầu tư phải đối mặt đã phần nào làm cho họ không những không thu được lợi nhuận cao như mong đợi mà thậm chí còn dẫn đến thua lỗ Vậy, đâu là những rủi ro tiềm ẩn mà nhà đầu tư có thể gặp phải khi tham gia giao dịch trên sàn giao dịch vàng?

Sự biến động không ngừng của giá vàng

Giá vàng Việt Nam chịu tác động mạnh mẽ của giá vàng thế giới, có thể tăng hoặc giảm mạnh do nhiều yếu tố khác nhau như cung cầu, giá dầu, giá USD, tình hình nền kinh tế Mỹ… Giá vàng thế giới và trong nước thời gian qua liên tục biến động là một minh chứng cụ thể Các nhà đầu tư nếu không chuyên nghiệp thì thua lỗ là điều đương nhiên Mặt khác, trên thế giới, hoạt động kinh doanh vàng chủ yếu nằm ở các doanh nghiệp, họ là những nhà đầu tư chuyên nghiệp Nếu đồng USD rớt giá, họ dùng vàng giao dịch trong các hoạt động kinh doanh, sản xuất Trong khi đó, ở Việt Nam lại đang có một lượng vàng lớn tích trữ trong dân, người dân tích trữ vàng nhằm hai mục đích: chờ giá lên rồi bán ra kiếm lời, hoặc là mua vàng để đó thay vì đầu tư vào các hoạt động kinh doanh khác Điều này làm cho giá vàng Việt Nam đang có dấu hiệu bị làm giá khi giá vàng trong nước đã cao hơn giá vàng trong nước Khi tham gia giao dịch trên sàn giao dịch vàng, do đặc điểm của hình thức đầu tư này là các nhà đầu tư chỉ thực hiện ký quỹ 7%, do đó vốn tự có của nhà đầu tư có thể chỉ chiếm một phần nhỏ so với giá trị giao dịch của họ và họ có thể vay vốn để thực hiện các giao dịch lớn hơn rất nhiều so với vốn tự có Do đó, khi biến động của thị trường khiến giá vàng tăng hay giảm ngược với kỳ vọng của nhà đầu tư sẽ dẫn đến tình huống thành viên tại sàn giao dịch vàng mà nhà đầu tư thực hiện giao dịch phải xử lý số vàng của nhà đầu tư để thu hồi nợ Bên cạnh đó, nhà đầu tư phải chấp nhận rủi ro hơn khi họ có thể thua lỗ số vàng lớn hơn nhiều so với mức thua lỗ nếu bị xử lý ngay khi giá vàng giảm đến mức giá xử lý do thành viên tại sàn có quyền

nhưng không có nghĩa vụ phải xử lý ngay số vàng của nhà đầu tư khi giá vàng giảm đến mức xử lý Giám đốc một quỹ đầu tư nước ngoài cho biết chính biên độ dao động tăng , giảm quá nhanh của giá vàng thế giới là con dao hai lưỡi đối với nhà đầu tư vàng ở Việt Nam Một mặt, các nhà đầu tư có thể đạt được lợi nhuận cao nếu có chiến lược đầu tư phù hợp, nhưng mặt khác, đối với một số nhà đầu tư theo kiểu “lướt sóng”, khi đặt lệnh tại sàn mà giữ lệnh để qua đêm thì nguy cơ thua lỗ vì biến động giá là rất cao

Ngoài ra, tâm lý sợ thua lỗ của một số nhà đầu tư trong nước cũng đã làm ảnh hưởng khá nhiều đến chiến lược đầu tư của họ Lấy ví dụ thực tế trên sàn giao dịch trong thời gian vừa qua, dễ dàng nhận thấy hầu hết các nhà đầu tư càng thua lại càng cố “gỡ gạc” nhưng điều đó chỉ làm cho họ thua lỗ nhiều hơn Như trường hợp của một nhà đầu tư, trong một tuần đầu tham gia sàn giao dịch, mỗi ngày chị kiếm được trên dưới 3.000.000 đồng Đến khi giá vàng biến động, chị đánh giá xuống mà giá vàng lại tăng lên Ngày thứ nhất, ngày thứ hai chị vẫn bình thản chờ đợi nuôi hy vọng giá vàng giảm, nhưng đến ngày thứ ba giá vàng tăng mạnh như vũ bão, tình hình trở nên tệ hơn, thấy hết đường gỡ chị quyết định đóng tài khoản với một khoản lỗ lên đến 800.000.000 đồng Thực tế đã cho thấy, khi quyết định tham gia giao dịch, các nhà đầu tư phải trang bị cho mình sự hiểu biết, nắm bắt thông tin thật đầy đủ để có thể dự đoán phần nào xu hướng biến động của giá vàng từ đó hạn chế được rủi ro tiềm ẩn có thể xảy ra

Rủi ro từ hệ thống giao dịch

Thực chất rủi ro này không xảy ra thường xuyên nhưng lại rất dễ dẫn đến thua lỗ cho nhà đầu tư khi có sự cố trục trặc xảy ra Mặc dù đơn vị quản lý luôn cố gắng duy trì tốt nhất hệ thống giao dịch về công nghệ thông tin, năng lực và số lượng nhân sự…nhưng vì khi giao dịch trên một hệ thống công nghệ thông tin có thể gặp một số rủi ro như khả năg hỏng hóc của mạng điện tử, thiết bị, lỗi phần cứng, phần mềm của hệ thống trong quá trình vận hành dẫn đến lệnh giao dịch của nhà đầu tư không thể nhập được vào hệ thống hoặc lệnh giao dịch đã nhập vào hệ thống nhưng không thể xử lý, không thể khớp lệnh Điển hình trong thời gian vừa qua, đã hai lần Sàn giao dịch vàng Sài Gòn gặp sự cố, khi đó các nhà đầu tư đã rất bức xúc khi trong khoảng thời gian giá vàng thế giới biến động mạnh thì do khối lượng nhập lệnh quá lớn và liên tục đã dẫn đến tình trạng mạng giao dịch bị treo nên các nhà đầu tư không thể thực hiện được lệnh của mình dẫn đến thua lỗ khá lớn Ngoài ra, tại thời điểm mà số lượng giao dịch của nhà đầu tư quá nhiều, nhân