Thị trường tài chính nước ta chỉ mới nổi lên khi Việt Nam chính thức trở thành thành viên của tổ chức thương mại quốc tế - WTO nên các sản phẩm tài chính phái sinh hiện nay ngày càng được nhà đầu tư chú ý nhiều hơn, vì bản chất các sản phẩm tài chính phái sinh nó không chỉ là một sản phẩm để nhà đầu tư có thể kinh doanh kiếm lời mà nó còn là một công cụ phòng ngừa rủi ro hữu hiệu. Hiện nay khi nhà đầu tư tham gia vào sàn giao dịch vàng, để mua hay bán vàng họ có thể bảo hiểm rủi ro cho những khoản vàng mà họ đã mua hay bán bằng những sản phẩm phái sinh mà nhiều ngân hàng hiện nay cung cấp như:
Quyền chọn vàng (Option)
Hiện nay các tổ chức tài chính đều có sản phẩm quyền chọn – Option là sản phẩm mà khách hàng có quyền mua, chứ không phải nghĩa vụ để mua hoặc bán một số lượng vàng cụ thể với một tỷ giá thực hiện đã được ấn định tại thời điểm giao dịch cho một thời hạn cụ thể trong tương lai sau khi trả cho tổ chức tài chính một khoản phí từ lúc ký hợp đồng
Ví dụ: Khách hàng A vào ngày 27/12/2007 ký hợp đồng mua Call Option vàng theo giá
thế giới (Lưu ý KH sẽ mua Call Option nếu kỳ vọng giá lên, sẽ mua Put Option nếu kỳ vọng giá xuống), kiểu Mỹ (Có hai loại option cho KH lựa chọn, với kiểu Mỹ KH có thể thực hiện hợp đồng bất cứ lúc nào trong thời gian làm việc của ngân hàng và trong thời gian hiệu lực của hợp đồng, với kiểu Âu KH chỉ được thực hiện hợp đồng vào ngày đáo hạn, còn những thời gian khác nếu muốn tất toán hợp đồng thì phải bán lại cho ngân hàng), khối lượng 100 Oz, giá thực hiện 824 USD/Oz, thời hạn 1 tuần, đáo hạn 03/01/2008 thì khách hàng phải trả phí Option là 10 USD/Oz, tức là 1000 USD cho toàn bộ hợp đồng, tương đương 16.040.000 đồng (phí này đóng ngay khi ký hợp đồng, và
ngân hàng không trả lại dù khách hàng lời hay lỗ, có thực hiện hợp đồng hay không thực hiện)
Trường hợp1: vào ngày 03/01/2008 giá vàng thế giới là 850 USD/Oz
KH lời 41.704.000 = (850-824)*100*16040. KH nhận lại toàn bộ khoản lời.
Trường hợp 2: vào ngày 03/01/2008 giá vàng thế giới là 810 USD/Oz, hợp đồng khách hàng đáo hạn
KH chỉ lỗ toàn bộ khoản phí đã đóng lúc đầu, mà không phải bù đắp thêm
Giao dịch vàng kỳ hạn (Forward)
Giao dịch vàng kỳ hạn - Forward là giao dịch trong đó ngân hàng và khách hàng thỏa thuận với nhau về giá và số lượng ngày hôm nay, còn giao nhận tiền từ 3 ngày trở lên sau ngày giao dịch.
Ví dụ: Khách hàng B vào ngày 27/12/2007 kí hợp đồng Mua Kỳ Hạn 100 lượng vàng
SJC, thời hạn 1 tuần, đáo hạn 03/01/2008, với giá kỳ hạn là 15.925.000 đồng/lượng. (Lưu ý KH mua kỳ hạn tức là KH đang kì vọng giá lên và giá giao ngay đang niêm yết của ACB là 15.840.000-15.900.000 đồng/lượng.)
Ngay khi ký hợp đồng khách hàng phải ký quỹ 5% giá trị hợp đồng , tương đương 79.625.000 đồng, khoản tiền này chỉ mang tinh chất “đặt cọc”, sẽ trả lại cho khách hàng nếu hợp đồng có lời, và sẽ dùng để bù đắp lỗ cho khách hàng nếu hợp đồng bị lỗ.
Trường hợp 1: vào ngày 12/01/2008 Giá vàng SJC là 16.200.000 đồng/lượng
KH lời 27.500.000 đồng = (16.200.000-15.000.000)*100.
KH sẽ nhận lại 79.625.000 đồng tiền đặt cọc cùng với 27.500.000 đồng tiền lời. Trường hợp 2: vào ngày 12/01/2008 Giá vàng SJC là 15.850.000 đồng/lượng
KH lỗ 7.500.000 đồng = (15.850.000-15.925.000)*100.
KH sẽ nhận lại 72.125.000 đồng = 79.625.000 – 7.500.000 (VND) 3.2.2.3.2 Đưa các công cụ phòng ngừa đến gần với nhà đầu tư hơn
Hiện nay gần như các thành viên - tổ chức tài chính ngân hàng, các công ty kinh doanh vàng đều cung cấp cho khách hàng những công cụ phòng ngừa để khi tham gia đầu tư vàng trên sàn để hạn chế rủi ro, nhưng do những công cụ phòng ngừa này còn khá mới
mẻ đối với nhà đầu tư Việt Nam, và các thành viên triển khai các sản phẩm này thực chất vẫn chưa rộng rãi vì nhiều yếu tố khách quan lẫn chủ quan, thiết nghĩ rằng để những sản phẩm này đến được với nhà đầu tư, để họ tham gia vào phòng ngừa rủi ro các thành viên nên đưa những sản phẩm đến với nhà đầu tư hơn như là tiến hành các cuộc hội thảo về để nhà đầu tư hiểu rõ hơn và mạnh dạn đầu tư vào sàn giao dịch vàng vì biết mình có thể kinh doanh có lợi và hạn chế rủi ro.
Các công cụ phòng ngừa này hiện nay được các thành viên tiến hành ký kết chỉ ở một số điểm giao dịch hoặc ngay hội sở của thành viên, có một số khách hàng đã tham gia nhiều lần thì có thể chốt giá và ký hợp đồng qua điện thoại, tuy nhiên số lượng khách hàng này rất nhỏ, một số lượng lớn hơn thì không thể, điều này có thể gây khó khăn cho nhà đầu tư vì, họ vừa ở sàn giao dịch vàng tiến hành giao dịch đặt lệnh lại vừa phải kiếm chỗ để ký hợp đồng phòng ngừa rủi ro mà giá vàng thì biến động liên tục. Do đó thiết nghĩ ngân hàng nên đưa các công cụ phòng ngừa này đến tại những nơi mà ngân hàng triển khai sản phẩm đầu tư vàng đi kèm, vì sản phẩm này đã đến với một số lượng lớn nhà đầu tư ở trên khắp cả nước thì công cụ phòng ngừa cũng nên có tại những nơi này để người tham gia đầu tư sàn giao dịch có được công cụ phòng ngừa rủi ro hữu ích.
3.3 GIẢI PHÁP GIÚP NHÀ ĐẦU TƯ TRỞ NÊN CHUYÊN NGHIỆP HƠN TRÊN NHIỀU KHÍA CẠNH TRÊN NHIỀU KHÍA CẠNH
3.3.1 Phân tích cơ bản và phân tích kỹ thuật để có được một chiến lược kinh doanh tối ưu
Như đã biết, thị trường vàng, tiền tệ một thị trường kinh doanh hoạt động 24 giờ, giờ đóng cửa của thị trường này là giờ mở cửa của thị trường khác, do đó số nhà đầu tư tham gia vào thị trường này là một con số khổng lồ, rất đông đối tượng tham gia, với một số lượng lớn như thế nó có thể làm ra nhiều lực áp đảo thị trường và có những xu hướng rõ rệt và hai thị trường này có mối quan hệ mật thiết với nhau. Thêm vào đó thị trường vàng và tiền tệ là một trong những thị trường rất nhạy cảm với thông tin do đó chúng ta cần xem xét nhiều yếu tố khác nhau mà ta có thể nhận thấy được thông qua những hình thức phân tích gồm chủ yếu là:
Phân tích cơ bản (*)
Là kĩ thuật phân tích các lực lượng tác động đến cung cầu tiền tệ, vàng trên thị trường để nghiên cứu các lí do hoặc nguyên nhân làm tăng hoặc giảm giá.
Ưu điểm: Cho phép bạn có thể dự đoán về giá trị sinh lời tiềm ẩn của một thị trường. Nhược điểm: Khó khăn trong việc lựa chọn thông tin,lượng tiền và cơ cấu giá hiện
hành.
Hiện nay, USD được xem là đồng tiền mang tính thanh toán toàn cầu, do đó theo thông lệ, các loại hàng hóa hay ngoại tệ khi giao dịch trên thế giới thường được định giá theo USD và vàng cũng không ngoại lệ. Chính vì vậy, bất cứ tác động nào ảnh hưởng đến giá trị đồng USD thì cũng tác động trực tiếp đến biến động giá cả của vàng. Khi xem xét giá trị đồng USD, người ta thường đánh giá thông qua nền kinh tế Mỹ và những yếu tố chính được xem là “chỉ báo” phản ánh sức mạnh hay suy yếu của nền kinh tế Mỹ, đó là tình trạng thị trường nhà ở, thị trường lao động, thị trường tín dụng và thị trường vốn. Ngoài ra, một chỉ báo không thể không kể đến khi đánh giá giá trị đồng USD, đó là quyết định về lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED). Bất kỳ quyết định nào ảnh hưởng đến việc tăng hay giảm, giữ nguyên lãi suất của Mỹ do FED công bố qua các kỳ họp của Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC) đều tác động trực tiếp và mạnh mẽ đến giá trị đồng USD và như thế ảnh hưởng đến giá vàng.
Bên cạnh việc quan sát các chỉ số để phân tích để đưa ra các dự báo thì nhà đầu tư cũng nên quan tâm đến số lượng, khối lượng vàng được sản xuất, tiêu thụ ở những thị trường lớn và cả giá dầu vì sự tương quan trọng biến động giá cả giữa các loại hàng hóa trên thị trường là điều không tránh khỏi, nhất là các loại hàng hóa cùng được định giá bằng một loại tiền tệ, trong đó vàng và dầu là 2 loại hàng hóa có mối quan hệ chặt chẽ về giá. Trước hết, vàng là một loại hàng hóa, do đó dao động giá của vàng phải được xem xét dựa trên các yếu tố tác động của cung và cầu. Nguồn cung vàng trên thế giới đến từ các quốc gia có trữ lượng vàng lớn và sản lượng xuất khẩu có tầm ảnh hưởng đến thị trường như Nam Phi, Mỹ, Canada, Nga, Úc... Xét về nhu cầu vàng thì phải thấy rằng, toàn thế giới đều muốn có thứ kim loại này và tùy vào mục đích sử dụng mà có những nhu cầu khác nhau: phục vụ cho hoạt động chế tác trang sức, tích lũy, đầu tư, thanh toán… Tùy vào từng thời điểm mà nhu cầu tăng cao trong những thời kỳ khác nhau và đôi khi xảy ra cùng lúc, do đó tác động mạnh đến cầu vàng trong cùng thời điểm.
Khu vực khai thác và xuất khẩu dầu mỏ lớn nhất thế giới được biết đến là vùng Trung Đông và các nước khu vực này thường dự trữ tài sản dưới dạng vàng, do đó chính nguồn cung dầu mỏ và nguồn cầu về vàng của khu vực Trung Đông quá lớn, ảnh hưởng đến giá cả 2 loại hàng hóa này nên nhiều NĐT thường nhìn vào diễn biến giá dầu trong hiện tại và diễn biến được dự đoán trong tương lai của dầu để từ đó dự đoán cho xu hướng dao động của vàng.
Tuy nhiên, cần có sự phân biệt rằng, vàng và dầu là 2 loại hàng hóa khác nhau, dĩ nhiên sẽ chịu những tác động khác nhau khi biến động giá cả. Nếu sự biến động của dầu được đánh giá là đến từ tác động của đồng USD thì dao động giá dầu phần lớn sẽ diễn biến tương quan với biến động của vàng. Nhưng nếu yếu tố tác động khiến cho dầu dao động không đến từ đồng USD, mà vì lý do khác thì khó có thể nói rằng, diễn biến của vàng rồi cũng diễn ra theo chiều hướng như vậy.
Dù vậy, sự tăng hay giảm giá dầu đều có tác động ít nhiều đến nền kinh tế Mỹ vì Mỹ là nước tiêu thụ năng lượng lớn nhất thế giới và thật là thảm họa cho nền kinh tế Mỹ nếu một ngày nào đó không đủ lượng dầu đáp ứng cho nhu cầu tiêu thụ thì các hoạt động kinh tế, sản xuất… đều có khả năng ngưng trệ. Tuy nhiên, cần phân tích những tác động của biến động giá dầu đến nền kinh tế Mỹ, qua đó tác động trở lại giá trị đồng USD thì mới dự đoán được diễn biến dao động giá vàng.
Mặc dù các vấn đề thể hiện trên đây không thể bao quát hết toàn bộ những yếu tố gây ảnh hưởng đến biến động thị trường nhưng những yếu tố này được đánh giá có tầm ảnh hưởng trực tiếp hoặc gián tiếp một cách mạnh mẽ đến giá vàng.
Phân tích kĩ thuật
Là phương pháp phân tích dựa vào nghiên cứu về quá khứ, tâm lí và quy luật xác suất của tỉ giá.
Ưu điểm: Là phương pháp đơn giản, linh hoạt, dễ sử dụng và nhanh chóng.
Nhược điểm: đây là phương pháp nghiên cứu tương đối phức tạp đòi hỏi bạn phải có sự hiểu biết và những kiến thức nhất định
Các công cụ phân tích kỹ thuật (*)
(*)Chi tiết xem phụ lục
3.3.2 Dự báo giá vàng trong thời gian tới
Từ kỹ thuật phân tích các lực lượng tác động đến cung cầu tiền tệ trên thị trường để nghiên cứu các lý do làm tăng hoặc giảm giá (phân tích cơ bản) và dựa vào các công cụ phân tích kỹ thuật để nghiên cứu về quá khứ, tâm lý và quy luật xác suất của tỷ giá nhằm đưa ra một dự báo hoàn chỉnh cho quyết định đầu tư của mình. Tại Việt Nam, hầu như các nhà đầu tư chưa có thói quen vận dụng những công cụ này để đưa ra chiến lược đầu tư dài hạn cho mình, mà chỉ theo dõi diễn biến thay đổi giá vàng thế giới từ đó “lướt sóng” trên chênh lệch giá vàng ngay trong ngày. Phân tích kỹ thuật dường như là một thuật ngữ mới mẻ và xa lạ đối với nhà đầu tư và phân tích cơ bản đơn thuần chỉ là một số thông tin về tình hình kinh tế Mỹ, giá dầu và giá USD, nhưng thực chất bao hàm trong đó còn có rất nhiều yếu tố khác như đã phân tích ở trên. Thông thường, nhà đầu tư Việt Nam dự báo giá vàng dựa trên cơ sở quan sát và dự đoán xu hướng vàng được giao dịch tại thị trường NewYork. Tuy nhiên, giá vàng trên sàn giao dịch vàng lại không sát với giá vàng thế giới, đôi khi còn có chiều hướng đi ngược lại, ví dụ trong khi giá vàng thế giới giảm thì giá vàng trong nước lại tăng gây không ít khó khăn cho nhà đầu tư. Giải thích hiện tượng này, do đặc điểm của thị trường vàng Việt Nam, giá vàng trên sàn giao dịch vàng đôi khi có sự khác biệt với giá vàng thế giới quy đổi là do tâm lý của nhà đầu tư và cung cầu trong nước quyết định. Mặt khác, chính những sự khác biệt giá này cũng tạo ra những cơ hội tìm kiếm lợi nhuận cho các nhà đầu tư phân tích đúng và phản ứng nhanh với diễn biến của thị trường. Có thể thấy, chính quyết định của nhà đầu tư cũng là một yếu tố ảnh hưởng đến giá vàng trên thị trường Việt Nam, vì vậy, nếu tất cả nhà đầu tư đều có những
phân tích và dự báo đúng đắn, chính xác thì thị trường cũng sẽ tự động điều chỉnh cho phù hợp với xu hướng chung – xu hướng sát với giá thế giới hơn.
3.3.3 Nhà đầu tư nên có một quyết định đúng lúc trong quá trình kinh doanh
Một thực tế hiện nay trên sàn là nhà đầu tư kinh doanh rõ ràng là chưa có một chiến lược hợp lý, họ đều luôn mong muốn là mình lời nhiều ít lỗ. Khi đã lỗ họ thường không tiến hành cắt lỗ mà họ hy vọng rằng thị trường sẽ đảo chiều và họ sẽ bớt lỗ hoặc là mình sẽ lời, nhưng thị trường xu hướng thị trường biến động thường là kéo dài, nên việc họ kỳ vọng “gỡ” lại sẽ khó xảy ra. Thêm nữa, khi họ đang lời, và thị trường có một xu hướng tốt, họ lại mang một tâm trạng là “sợ” thị trường đảo chiều, nên đã nhanh chóng tất toán hợp đồng để rồi sau đó mang một tâm trạng tiếc nuối, điều này cũng làm hạn chế mức lợi nhuận của họ.
Do đó, để trở thành nhà đầu tư chuyên nghiệp không chỉ dự báo chính xác xu hướng tương lai của giá vàng mà còn phải đưa ra những quyết định đúng lúc, đó là quyết định khi nào nên cắt lỗ dừng cuộc chơi và khi nào nên chốt lời để đạt được lợi nhuận tối ưu đúng như kỳ vọng.
3.3.4 Thay đổi quan điểm về thị trường công cụ phái sinh
Trong lịch phát triển của các công cụ tài chính phái sinh, các sản phẩm phái sinh luôn được xem như là công cụ vạn năng giúp các doanh nghiệp phòng ngừa rủi ro trong các hoạt động sản xuất kinh doanh và đầu tư. Các sản phẩm phái sinh cho phép doanh nghiệp, cá nhân chuyển rủi ro sang một định chế tài chính khác, là những định chế sẵn