LV Thạc sỹ_Quản lý rủi ro trong hoạt động đầu tư chứng khoán tại cty Tài chính dầu khí

PHẦN MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài: Chiến lược phát triển ngành Dầu khí đến năm 2015 định hướng đến năm 2025 xác định phải nhanh chóng xây dựng PetroVietnam trở thành Tập đồn Cơng nghiệp- Thương mại- Tài Dầu khí quan trọng, hồn chỉnh hoạt động nước Với nhiệm vụ xây dựng PVFC trở thành trung tâm tài Tập đồn Dầu khí Quốc gia Việt nam, hoạt động đầu tư, có hoạt động đầu tư chứng khoán ngày phát triển trở thành nhiệm vụ quan trọng hàng đầu Công ty Tài Dầu khí Với việc nguồn vốn đầu tư, bao gồm nguồn vốn tự có nguồn vốn uỷ thác đầu tư ngày tăng nhanh, danh mục đầu tư PVFC ngày đa dạng, khối lượng đầu tư, hình thức đầu tư lĩnh vực đầu tư Tuy nhiên, bối cảnh hội nhập kinh tế nay, kinh tế Việt nam nói chung mơi trường đầu tư nói riêng có nhiều hội thách thức Đặc biệt, thị trường chứng khốn cịn non trẻ Việt nam, hoạt động đầu tư chứng khoán gặp phải nhiều thách thức to lớn Do đó, để xây dựng quản lý danh mục đầu tư chứng khoán hiệu quả, đạt mục tiêu chiến lược bảo tồn phát triển nguồn vốn, nâng cao vị Cơng ty Tài Dầu khí Tập đồn Dầu khí Quốc gia Việt nam lĩnh vực đầu tư tài chính, bên cạnh việc đa dạng hố danh mục đầu tư, vai trị quản trị danh mục đầu tư vô quan trọng Chính vậy, đề tài “Quản lý rủi ro hoạt động đầu tư chứng khốn Cơng ty Tài Dầu khí” tập trung nghiên cứu, xây dựng hệ thống phương pháp quản lý rủi ro hoạt động đầu tư PVFC, góp phần tăng hiệu hoạt động đầu tư chứng khoán PVFC Mục đích nghiên cứu - Nghiên cứu vấn đề lý luận đầu tư chứng khoán, quản lý rủi ro đầu tư chứng khốn - Phân tích thực trạng hoạt động đầu tư chứng khoán, biện pháp quản lý rủi ro PVFC, từ nêu lên kết đạt mặt hạn chế - Đề xuất giải pháp quản lý rủi ro hoạt động đầu tư chứng khoán PVFC Đối tượng phạm vi nghiên cứu Nghiên cứu hoạt động quản lý rủi ro đầu tư chứng khốn Cơng ty Tài Dầu khí từ năm 2001 đến năm 2007 Các phương pháp nghiên cứu - Dựa sở lý luận vị kinh tế học phương pháp vật biện chứng, vật lịch sử - Khảo sát số liệu thực tế qua báo cáo tổng kết Công ty Tài Dầu khí - Sử dụng phương pháp thống kê, so sánh, phân tích tổng hợp nhằm rút kết luận có tính quy luật vấn đề nghiên cứu Đóng góp luận văn - Hệ thống hoá vấn đề lý luận đầu tư chứng khoán, quản lý rủi ro đầu tư chứng khốn - Phân tích, đánh giá thực trạng đầu tư chứng khoán, quản lý rủi ro đầu tư chứng khốn Cơng ty Tài Dầu khí - Đề xuất giải pháp quản lý rủi ro hoạt động đầu tư chứng khoán PVFC Bố cục luận văn Ngoài phần mở đầu kết luận, luận văn gồm 03 chương: Chương 1: Tổng quan quản lý rủi ro hoạt động đầu tư chứng khoán Chương 2: Thực trạng hoạt động quản lý rủi ro đầu tư chứng khoán Tổng Cơng ty Tài cổ phần Dầu khí Việt Nam Chương 3: Giải pháp tăng cường quản lý rủi ro đầu tư chứng khốn Tổng Cơng ty Tài cổ phần Dầu khí Việt Nam CHƯƠNG I TỔNG QUAN VỀ QUẢN LÝ RỦI RO TRONG HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN CHƯƠNG I TỔNG QUAN VỀ QUẢN LÝ RỦI RO TRONG HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN 1.1 Chứng khoán đầu tư chứng khoán 1.1.1 Chứng khốn Có nhiều định nghĩa khác chứng khốn, nhiên, theo nghĩa chung nhất, hiểu Chứng khốn loại giấy tờ có giá mua bán thị trường, gọi thị trường chứng khốn, chứng khốn hàng hóa thị trường Dùng Security, nghĩa gốc an tồn, để gọi tên chứng khốn xuất phát từ việc coi nắm giữ chứng khoán việc sở hữu an tồn thuận tiện tài sản Chứng khốn tài sản tài vỉ mang lại thu nhập cần người sở hữu bán để thu tiền Chứng khốn có nhiều loại: cổ phiếu, trái phiếu số loại khác quyền mua cổ phiếu mới, hợp đồng tương lai, hợp đồng quyền chọn, chứng quỹ đầu tư Nói chung, người ta phân chia chứng khốn thành nhóm cổ phiếu, trái phiếu, chứng khốn chuyển đổi chứng khốn phái sinh * Cổ phiếu: loại chứng khoán phát hành dạng chứng bút toán ghi sổ, xác nhận quyền sở hữu lợi ích hợp pháp người sở hữu cổ phiếu tài sản vốn công ty cổ phần Theo tính chất quyền lợi mà cổ phiếu mang lại cho cổ đơng, có hai loại cổ phiếu bản: cổ phiếu phổ thông cổ phiếu ưu đãi - Cổ phiếu phổ thơng: loại cổ phiếu có thu nhập phụụ̀ thuộc vào hoạt động kinh doanh công ty Người sở hữu cổ phiếu phổ thông tham gia họp Đại hội đồng cổ đông bỏ phiếu định vấn đề quan trọng công ty, quyền bầu cử ứng cử vào Hội đồng quản trị công ty - Cổ phiếu ưu đãi: tương tự cổ phiếu phổ thông cổ đơng sở hữu khơng tham gia bầu cử ứng cử vào Hội đồng quản trị, lại có quyền hưởng thu nhập cố định hàng năm theo tỷ lệ lãi suất cố định không phụ thuộc vào lợi nhuận công ty, ưu tiên chia lãi cổ phần trước cổ đông phổ thơng ưu tiên chia tài sản cịn lại công ty công ty lý, giải thể * Trái phiếu: Trái phiếu loại chứng khoán quy định nghĩa vụ người phát hành (người vay tiền) phải trả cho người nắm giữ chứng khoán (người cho vay) khoản tiền xác định, thường khoảng thời gian cụ thể, phải hoàn trả khoản cho vay ban đầu đáo hạn Thơng thường, vào đối tượng phát hành Trái phiếu, người ta chia Trái phiếu thành loại: Trái phiếu phủ Trái phiếu Cơng ty * Chứng khốn chuyển đổi: chứng khốn cho phép người nắm giữ nó, tuỳ theo lựa chọn điều kiện định, đổi lấy chứng khốn khác Thơng thường, có cổ phiếu ưu đãi chuyển thành cổ phiếu thường trái phiếu chuyển đổi thành cổ phiếu thường * Chứng khoán phái sinh loại chứng khoán phát hành sở loại chứng khốn có cổ phiếu, trái phiếu nhằm mục đích giảm thiểu rủi ro, bảo toàn nguồn vốn đầu tư thu lợi nhuận Có loại chứng khốn phái sinh hợp đồng tương lai, hợp đồng kỳ hạn, quyền chọn hợp đồng hoán đổi 1.1.2 Đầu tư chứng khoán: 1.1.2.1 Khái niệm Đầu tư theo nghĩa chung trình sử dụng nguồn lực nhằm thu lại lợi ích tương lai Các nguồn lực sử dụng vào trình đầu tư gọi vốn đầu tư biểu nhiều hình thức khác như: vốn tiền (nội tệ, ngoại tệ), kim khí quý, đá quý, đất đai, bất động sản, tài nguyên, giá trị thương hiệu, phát minh sáng chế… Lợi ích đầu tư xem xét nhiều góc độ khác tuỳ theo mục đích hoạt động đầu tư như: lợi ích kinh tế, trị, xã hội, an ninh quốc phịng, bảo vệ mơi trường…Trong hoạt động kinh tế mục đích chủ yếu trước hết hoạt động đầu tư để thu lợi nhuận Hoạt động đầu tư tổ chức cá nhân thực nhiều hình thức Song vào mối liên hệ trực tiếp chủ đầu tư đối tượng đầu tư người ta thường chia thành đầu tư trực tiếp đầu tư gián tiếp Đầu tư trực tiếp hình thức đầu tư chủ đầu tư trực tiếp tham gia quản lý điều hành đối tượng mà họ bỏ vốn đầu tư, thực hình thức góp vốn kinh doanh thực hợp đồng hợp tác kinh doanh Đầu tư gián tiếp hình thức đầu tư mà chủ đầu tư không trực tiếp tham gia điều hành hoạt động đối tượng mà họ bỏ vốn đầu tư, thực hình thức đầu tư chứng khốn cho vay đầu tư tổ chức kinh tế Như đầu tư chứng khốn hình thức đầu tư gián tiếp nhà đầu tư vào doanh nghiệp, chủ đầu tư bỏ vốn để mua chứng khoán (cổ phiếu, trái phiếu) doanh nghiệp lưu hành thị trường chứng khốn nhằm đạt lợi ích định Đầu tư chứng khốn hình thức đầu tư phổ biến nước có kinh tế thị trường thị trường chứng khoan phát triển Mục đích đầu tư chứng khoán trước hết nhằm thu lợi nhuận từ số tiền bỏ đầu tư Phần lợi nhuận hình thành từ lợi tức chứng khoán mà chủ doanh nghiệp trả cho người đầu tư theo quy định phần chênh lệch giá chứng khoán họ chuyển nhượng quyền sở hữu chứng khốn thị trường Tiếp đến mục đích đầu tư chứng khốn để phân tán rủi ro gặp tương lai đa dạng hoá hình thức đầu tư; để thực quyền kiểm sốt tham gia quản trị doanh nghiệp với tư cách người nắm cổ phần, vốn góp chi phối Các mục đích khác tuỳ theo ý định nhà đầu tư, song tổng hợp mục tiêu tình cụ thể 1.1.2.2 Các hình thức đầu tư chứng khốn • Theo loại chứng khoán đầu tư Các chứng khoán doanh nghiệp có nhiều loại cổ phiếu (cổ phiếu ưu đãi, cổ phiếu thường…), trái phiếu (trái phiếu thường, trái phiếu có khả chuyển đổi…), chứng khốn phái sinh (hợp đồng tương lai, hợp đồng lựa chọn, chứng quyền, chứng khế…) Mỗi loại chứng khốn có khả sinh lời mức độ rủi ro, khả khoản, quyền kiểm soát tham gia quản trị doanh nghiệp khác Vì vậy, lựa chọn định đầu tư chứng khốn, nhà đầu tư phải tính tốn, cân nhắc kỹ điểm lợi bất lợi đầu tư vào loại chứng khoán lựa chọn cho tối đa hố lợi ích • Theo phương thức đầu tư chứng khốn Nhà đầu tư chứng khốn thực đầu tư theo phương thức khác Về có hai phương thức đầu tư chứng khoán đầu tư trực tiếp đầu tư gián tiếp Đầu tư trực tiếp hình thức nhà đầu tư trực tiếp mua chứng khốn cho thơng qua nhà mơi giới chứng khoán thị trường Trái lại, phương thức đầu tư gián tiếp, nhà đầu tư chứng khốn thơng qua định chế, tổ chức đầu tư chun nghiệp Quỹ đầu tư chứng khốn, Quỹ tín thác đầu tư…để thực hoạt động đầu tư cho Do tổ chức đầu tư chun nghiệp có đội ngũ chuyên gia đầu tư quản lý đầu tư chun nghiệp, có khả phân tích đánh giá thị trường nên giúp cho nhà đầu tư tránh rủi ro không đáng có đạt hiệu đầu tư chứng khốn cao • Theo thời hạn đầu tư chứng khốn Theo thời hạn toán, chứng khoán doanh nghiệp chia thành chứng khốn ngắn hạn chứng khoán dài hạn Các chứng khoán ngắn hạn chứng khốn có thời hạn từ 01 năm (3 tháng, tháng, tháng…); ngược lại, chứng khốn có thời gian đáo hạn tốn từ 01 năm trở lên gọi chứng khoán dài hạn Các chứng khốn có thời gian đáo hạn dài mức độ rủi ro gặp lớn tính khoản thấp 1.1.2.3 Các nhân tố ảnh hưởng đến định ĐTCK Các nhân tố để xem xét định đầu tư bao gồm: - Khả sinh lời từ khoản đầu tư chứng khốn tương lai Mục đích trước hết đầu tư chứng khoán nhằm thu lợi nhuận tương lai, khả sinh lợi khoản đầu tư chứng khoán nhân tố cần xem xét hàng đầu Tuy nhiên khả sinh lời chứng khoán lại chịu ảnh hưởng nhiều nhân tố khác như: lĩnh vực, ngành nghề kinh doanh; sách kinh tế nhà nước; khả cạnh tranh doanh nghiệp thị trường; sách chi trả lợi tức cổ phần doanh nghiệp… Vì để tối đa hoá lợi nhuận, nhà đầu tư cần phải phân tích, đánh giá kỹ nhân tố ảnh hưởng đến khả sinh lời nêu để lựa chọn định đầu tư cho phù hợp - Mức độ rủi ro gặp loại chứng khốn đầu tư; để thu lợi nhuận tối đa đầu tư chứng khoán nhà đầu tư cịn phải biết cách tối thiểu hố rủi ro gặp Việc đánh giá mức độ rủi ro đầu tư chứng khốn khơng loại chứng khốn riêng rẽ mà cịn tồn danh mục đầu tư chứng khốn nhằm hạn chế phân tán rủi ro Thông thường, mức độ rủi ro có khác biệt định chứng khoán vốn chứng khoán nợ, chứng khoán có thời hạn tốn khác nhau, chứng khốn có khả chuyển đổi khơng chuyển đổi, chứng khoán doanh nghiệp ngành kinh doanh khác Việc đánh giá mức độ rủi ro đầu tư chứng khốn địi hỏi lực, kỹ phân tích đánh giá rủi ro định nhà đầu tư chứng khoán thị trường - Khả khoản chứng khốn đầu tư: tính khoản (hay cịn gọi tính lỏng) chứng khốn khả dễ dàng chuyển đổi chứng khoán thành tiền mặt Thơng thường có số tiền mặt nhàn rỗi nhà đầu tư thường đầu tư chứng khoán để thu lợi nhuận, song cần tiền mặt để đáp ứmg nhu cầu cá nhân chuyển hướng đầu tư họ lại muốn chuyển nhượng chứng khoán sở hữu để thu tiền Nếu cá chứng khoán mà họ sở hữu có khả khoản cao, việc sở hữu chứng khốn tiện ích khơng khác việc nắm giữ tiền mặt khuyến khích họ đầu tư chứng khốn ngược lại Do đo tính khoản chứng khoán yếu tố quan trọng để nhà đầu tư cần xem xét, lựa chọn Ngày 08/08/2007, Bộ Tài ban hành Thông tư số 97/2007/TTBTC hướng dẫn thi hành số điều Nghị định 36/2007/NĐ-CP ngày 08/03/2007 Chính phủ xử phạt vi phạm hành lĩnh vực CK TTCK Tuy nhiên, thực tế diễn biến TTCK thời gian vừa qua cho thấy khung xử lý vi phạm nhẹ chưa cương quyết, chưa rõ ràng nên khơng có tác dụng răn đe Luật Chứng khốn có hiệu lực từ ngày 01/01/2007 có qui định việc tra xử lý vi phạm Do đó, q trình thực cần mạnh dạn xử lý hành vi vi phạm công bố thông tin để tạo tiền lệ thói quen tuân thủ pháp luật đối tượng có nghĩa vụ cơng bố thơng tin Tùy theo mức độ nghiêm trọng hay hậu mang lại bên cạnh việc xử phạt hành cần phải xem xét đến khả truy cứu trách nhiệm hình Bên cạnh đó, cần phải có ban giám sát tài có trình độ chun mơn cao hoạt động độc lập để kiểm tra tình hình hoạt động báo cáo tài cơng ty niêm yết dựa tiêu chuẩn quốc tế, từ phát điểm bất bình thường DN để khuyến cáo cảnh báo cho NĐT Có vậy, lịng tin NĐT – nhân tố quan trọng TTCK Việt Nam khôi phục trì Hiện nay, nhiều thơng tin cơng ty cổ phần đưa cịn thiếu tính trung thực, xác chưa có quan thẩm định; thị trường nhiều rủi ro, bất lợi cho NĐT Do vậy, thông tin cáo bạch cơng ty đơi khơng có giá trị Vì vậy, quan chức cần có chế để ràng buộc công ty niêm yết tuân thủ nguyên tắc công bố thông tin thị trường Đồng thời đưa cơng cụ quản lý hiệu để tạo tính công khai, minh bạch; sớm triển khai hiệu Luật Chứng khốn có chế, sách gắn quyền lợi, trách nhiệm DN sau CPH; ban hành quy định giám sát chống độc quyền Bộ Tài chính, UBCKNN cần có quy định việc cung cấp thơng tin, tạo điều kiện thuận lợi cho NĐT Bên cạnh đó, cần ban hành chế kiểm tra, kiểm soát thành phần tham gia vào TTCK; cần nâng cấp hệ thống tin học, nhân đáp ứng nhu cầu ngày cao thị trường Các DN niêm yết công ty đại chúng nên đầu tư nhiều cho phận cơng bố thơng tin để hình thành văn hóa quan hệ với NĐT Các DN niêm yết cần xây dựng qui trình cơng bố thơng tin nội cơng ty sở qui trình công bố thông tin mẫu TTGDCK Đồng thời, để nâng cao chất lượng công bố thông tin, công ty cần lập phận chuyên trách theo dõi kiểm tra việc công bố thông tin phận trên, tiến tới chuẩn hóa chức vụ, tiêu chuẩn người chịu trách nhiệm công bố thông tin như: phải có kiến thức định kinh tế tài chính, luật pháp cơng nghệ thơng tin Khi có kiện xảy có khả ảnh hưởng đến SXKD, giá CP thị trường cơng ty niêm yết cần phải báo cáo công khai UBCKNN cần chủ động xác minh tính xác thơng tin để đề phịng trường hợp thông tin gây nhiễu thị trường công bố kết website UBCKNN, TTGDCK cập nhật liên tục NĐT dùng biện pháp email, điện thoại, fax để tìm hiểu thơng tin DN, tránh mua bán dựa theo tin đồn Có vậy, NĐT dễ dàng tiếp cận thơng tin Đồng thời, UBCKNN phải thường xuyên bám sát biến động thị trường để kịp thời có biện pháp giải linh hoạt khuôn khổ pháp luật cho phép Trong xu hướng hội nhập kinh tế quốc tế, để phát triển được, TTCK Việt Nam nói chung, DN nói riêng, cần thu hút tham gia NĐT nước Để thu hút đối tượng này, việc minh bạch hóa thông tin trách nhiệm công bố thông tin cần phải trở thành thói quen bình thường chủ thể TTCK Tuy nhiên, làm để cơng bố thơng tin trở thành văn hóa kinh doanh DN Việt Nam; làm để DN nhận thấy việc kiểm tốn báo cáo tài cần thiết cho lợi ích khơng thể trơng chờ vào nỗ lực UBCKNN mà cịn cần hợp tác ý thức minh bạch hóa thơng tin DN, làm cho DN thấy lợi ích việc cơng khai hóa thơng tin để từ tiến hành việc cơng bố thơng tin cách tự nguyện Trong thời gian qua, công tác kiểm tốn đóng vai trị quan trọng việc tạo dựng niềm tin NĐT TTCK Chứng nhận kiểm toán để NĐT định, thơng tin khơng xác thực dẫn tới định sai lầm, ảnh hưởng nghiêm trọng tới quyền lợi NĐT, vi phạm nguyên tắc công TTCK Các thơng tin kiểm tốn viên đưa địi hỏi tính trung thực, hợp lý, khách quan có độ tin cậy cao khơng riêng TTCK mà với quan Nhà nước người sử dụng kết kiểm toán Qua đó, cho thấy yếu tố đạo đức nghề nghiệp người làm kiểm tốn đóng vai trị quan trọng Trong q trình kiểm tốn, chuẩn mực đạo đức nghề nghiệp yêu cầu kiểm toán viên người hành nghề kế tốn phải thực khơng bị chi phối bị tác động lợi ích vật chất tinh thần làm ảnh hưởng đến trung thực, khách quan độc lập nghề nghiệp Nhìn chung, đội ngũ kiểm tốn viên nước ta không thiếu lượng, yếu chất mà cịn q người có trình độ kiểm tốn đạt chuẩn quốc tế Các báo cáo tài DN thơng qua kiểm tốn thị trường không tin tưởng vào báo cáo Do đó, máy tra, kiểm sốt thị trường cần thu hút chuyên gia có kinh nghiệm để kiểm tra lĩnh vực Bên cạnh đó, DN kiểm tốn cần quan tâm đến cơng tác đào tạo, nâng cao lực chun mơn tính bảo mật thông tin cho nhân viên nghiệp vụ nhằm đảm bảo tn thủ chuẩn mực chun mơn, nguyên tắc đạo đức nghề nghiệp hoạt động kiểm toán, đồng thời DN kiểm toán phải xây dựng thực hệ thống kiểm soát chất lượng dịch vụ kiểm toán, dịch vụ đảm bảo dịch vụ liên quan khác Ngày 15/05/2007 Bộ Tài ban hành định số 32/2007/QĐBTC ban hành Quy chế kiểm soát chất lượng dịch vụ kế toán, kiểm toán Quy chế nhằm mục đích xem xét việc xây dựng thực hệ thống kiểm soát chất lượng, bao gồm sách thủ tục kiểm sốt chất lượng dịch vụ DN kế toán, kiểm toán để đảm bảo dịch vụ kế toán kiểm toán tiến hành phù hợp với quy định pháp luật chuẩn mực nghề nghiệp Thơng qua quy chế này, Bộ Tài mong muốn phát chấn chỉnh kịp thời tồn tại, tìm nguyên nhân biện pháp khắc phục để hồn thiện hệ thống kiểm sốt chất lượng, quy trình nghiệp vụ phương pháp làm việc đơn vị nhằm nâng cao chất lượng dịch vụ kế toán, kiểm toán, làm tăng độ tin cậy xã hội thơng tin tài nghề nghiệp kế tốn, kiểm tốn 3.3.2.4 Hồn thiện hệ thống pháp lý nâng cao hiệu công tác tra, giám sát thị trường Chứng khoán thị trường nhạy cảm, nơi mà lòng tin NĐT vào hưng thịnh kinh tế, vào tính minh bạch thị trường định đến thành công thị trường Trong thời gian qua, niềm tin NĐT vào TTCK nước ta bị lung lay nhiều lý do, đáng kể thị trường thiếu tính minh bạch Giao dịch nội gián, tiết lộ thông tin nội bộ, cổ đông lớn chèn ép cổ đông nhỏ, hối lộ quyền mua CP, ưu tiên lệnh công ty trước lệnh khách hàng,… hàng loạt vi phạm khác chưa xử phạt cách mức, chưa đủ sức răn đe làm cho NĐT cảm thấy nỗ lực quan quản lý nhằm tăng cường tính minh bạch cho thị trường cịn yếu ớt Do đó, để xác định khung xử phạt hợp lý cần có tổng kết thực tế để sửa nghị định, kiến nghị Quốc hội sửa Luật Còn nhiều việc phải làm để xây dựng hành lang pháp lý nhằm tăng cường tính minh bạch, giảm rủi ro cho thị trường tính cấp bách vấn đề không cho phép kéo dài Các hoạt động kiểm tra, tra phát vi phạm cá nhân DN phải xử phạt thật nặng để làm gương, chắn tác động tích cực đến thị trường Một mơi trường pháp lý ổn định đầy đủ nhân tố đảm bảo lịng tin NĐT Theo đó, NĐT nước nước ngồi đầu tư vào TTCK họ nhận thấy vốn đầu tư kỳ vọng sinh lời họ bảo vệ khuân khổ luật pháp minh bạch an tồn Với đời Luật Chứng khốn có hiệu lực thi hành từ ngày 01/01/2007, bước hồn thiện khn khổ pháp lý cho chủ thể tham gia TTCK Việt Nam, khắc phục hạn chế Nghị định 144/2003/NĐ-CP ban hành ngày 28/11/2003, đảm bảo tính cơng bằng, cơng khai, minh bạch thị trường Luật Chứng khoán đời tạo sở pháp lý cho TTCK Việt Nam phát triển ổn định, an tồn, có hiệu quả, tạo niềm tin cho NĐT, nâng cao hiệu lực quản lý Nhà nước hoạt động TTCK Một tiêu chí cần đạt q trình hồn thiện khn khổ pháp lý tăng cường lực hoạch định sách UBCKNN tiếp cận chuẩn mực quốc tế phù hợp với tình hình thực tiễn Việt Nam Song song với việc hoàn thiện Luật Chứng khốn, cần bổ sung hồn thiện thêm số luật như: Luật hình sự, Luật đầu tư, Luật tổ chức tín dụng, Pháp lệnh ngoại hối,… Hoạt động TTCK chắn phát sinh số tội danh cần phải truy cứu trách nhiệm hình chưa được qui định Luật hình sự, nên cần bổ sung thêm số điều khoản tội danh như: thông tin sai sau xin phép phát hành CK, mua bán nội gián, lũng đoạn thị trường,… gây thiệt hại cho NĐT Ngoài ra, cần xem xét chỉnh sửa qui chế chế độ quản lý ngoại hối NĐT nước ngoài, đặc biệt chế lưu ký, toán tổ chức lưu ký nước Đồng thời, nghiên cứu hồn chỉnh sách tham gia bên nước ngồi vào TTCK Việt Nam; sách thuế tổ chức niêm yết đăng ký giao dịch TTGDCK; chỉnh sửa quy định kế toán tổ chức tham gia thị trường theo hướng tiếp cận dần với hệ thống kế toán quốc tế Việc xây dựng Luật Chứng khốn hồn thiện luật có liên quan giúp cho TTCK Việt Nam hoạt động hiệu ổn định Hiện nay, việc giám sát TTCK thực theo hướng SGDCK TTGDCK nơi giám sát giao dịch, cịn ban chức UBCKNN giám sát việc tuân thủ điều kiện cấp phép phát hành khối CTCK, công ty đại chúng Với hai loại giám sát này, tượng giao dịch lũng đoạn, giao dịch bất thường, giao dịch có ảnh hưởng nghiêm trọng đến quyền lợi NĐT khác thị trường nhà giám sát phát cơng bố Bên cạnh đó, hoạt động tư vấn, giám sát, định giá cổ phần để niêm yết, chất lượng quản lý thơng tin cịn hạn chế; quy định quản lý, kiểm soát thị trường đảm bảo phát triển bền vững thiếu chưa đồng bộ; chủ động bộ, ngành chức phối hợp liên ngành để thực quản lý, kiểm soát TTCK chưa thật tốt; lực quản lý giám sát thị trường UBCKNN yếu Trước hạn chế này, UBCKNN cần phải: - Phối hợp chặt chẽ với Ngân hàng Nhà nước, quan chức khác đạo tăng cường giám sát hoạt động thị trường, phát triển thị trường giao dịch thức, tăng cường quản lý cơng ty đại chúng theo quy định Luật Chứng khoán nhằm kiểm soát thị trường phi tập trung (OTC) - Xây dựng chương trình tổ chức kiểm tra định kỳ hoạt động tổ chức tham gia thị trường, tập trung vào việc đánh giá công ty niêm yết, CTCK, công ty quản lý quỹ - Tăng cường công tác giám sát hoạt động quỹ đầu tư CK, đặc biệt quỹ đầu tư CK nước phải bảo đảm hoạt động theo quy định pháp luật tỷ lệ CP, công bố thông tin quy định hành khác - Tăng cường giám sát hoạt động giao dịch SGDCK, TTGDCK; trọng kiểm soát việc thực quy định công bố thông tin tổ chức, cá nhân hoạt động TTCK; bảo đảm tuân thủ quy trình đặt lệnh giao dịch, lưu ký, toán CK để hoạt động thực cách công khai, minh bạch, pháp luật - UBCKNN phối hợp với quan thông tin đại chúng đẩy mạnh việc thông tin tuyên truyền với nội dung phương thức đa dạng để cơng chúng có hiểu biết lợi ích rủi ro tham gia thị trường Đối với Ngân hàng Nhà nước, cần phải giám sát hoạt động NHTM hoạt động repo, huy động, cho vay, cầm cố để đầu tư CK; xây dựng, củng cố tổ chức áp dụng cơng cụ quản lý thích hợp để bảo đảm giám sát luồng vốn đầu tư nước vào TTCK mối liên hệ TTCK thị trường tiền tệ 3.3.2.5 Hình thành phát triển định chế trung gian Hiện nay, số tổ chức phát triển cộng đồng nước ta cịn q so với nhu cầu thị trường so với nước giới Hiện tại, TTCK Việt Nam có Hiệp hội NĐT tài (VAFI) Hiệp hội kinh doanh CK Vì vậy, nên có sách phát triển hình thức để thu hút NĐT tiềm NĐT chiến lược củng cố thêm lòng tin NĐT Nhà nước cần có sách khuyến khích đời phát triển định chế tài trung gian như: Hiệp hội đầu tư CK, Hiệp hội tư vấn CK, Hiệp hội bảo vệ NĐT,… Các hiệp hội có chức tơn riêng Hiệp hội đầu tư CK thành lập hoạt động nhằm bảo vệ lợi ích NĐT, đưa tư vấn đầu tư cách độc lập chuyên nghiệp cho NĐT, công chúng đầu tư Hiệp hội tư vấn CK tổ chức nghề nghiệp nhà tư vấn, phân tích CK, thành lập hoạt động để nâng cao nghề nghiệp nhà tư vấn, đồng thời thúc đẩy phong trào giáo dục CK công chúng Hiệp hội bảo vệ NĐT chuyên bảo vệ lợi ích NĐT theo pháp luật hành, đấu tranh chống biểu hành vi vi phạm pháp luật chỗ dựa tin tưởng cho NĐT Ngày nay, hầu hết TTCK nước giới tồn tổ chức định mức tín nhiệm, phần xu thời đại, phần lớn vai trị quan trọng tổ chức định mức tín nhiệm thị trường tài Nhưng so với nước khu vực giới, tổ chức Việt Nam mẻ chưa có tổ chức tín nhiệm thành lập Khi định thực đầu tư vào CK DN đó, ngồi việc thu thập thông tin liên quan đến công ty, NĐT sử dụng nguồn thơng tin từ bảng xếp hạng tổ chức định mức tín nhiệm Khi tổ chức tín nhiệm đời, cơng tác giám sát thị trường thực tốt hơn, NĐT cá nhân yên tâm đầu tư vào cơng cụ tài Tuy nhiên, trình đời tổ chức định mức tín nhiệm Việt Nam cần có chuẩn bị chu đáo, ngành định mức tín nhiệm có hoạt động nhạy cảm liên quan đến lịng tin cơng chúng, kết định mức tín nhiệm bị phát cố ý làm sai lệch ngành định mức tín nhiệm chí bị sụp đổ khó xây dựng lại lịng tin Vì vậy, tính độc lập q trình định mức tín nhiệm điều kiện tối cần thiết phát triển bền vững ngành định mức tín nhiệm Việt Nam Tóm lại, để TTCK phát triển, việc thành lập tổ chức định mức tín nhiệm vấn đề cần thiết Trong điều kiện mức độ hiểu biết công chúng đầu tư hạn chế, kênh cung cấp thơng tin đánh giá rủi ro cịn chưa có, xuất tổ chức định mức tín nhiệm cung cấp thêm nhiều thơng tin cho cộng đồng đầu tư, bảng xếp hạng tổ chức định mức tín nhiệm làm cho NĐT yên tâm tiếp cận với thị trường, giúp họ có sở tự tin thực định đầu tư vào loại CK Việt Nam có TTCK, song hoạt động tổ chức định mức tín nhiệm chưa xuất Nhưng vai trị tổ chức quan trọng, Việt Nam lại trình hội nhập quốc tế, tự hố tài phát triển triển TTCK, nên việc thành lập đưa tổ chức định mức tín nhiệm vào hoạt động Việt Nam vấn đề cấp thiết Bên cạnh đó, nhằm giảm thiểu rủi ro, đảm bảo ổn định, tránh biến động lớn đột ngột thị trường nên có quan chức quản lý nên nghĩ đến việc hình thành Quỹ bình ổn thị trường Từ kinh nghiệm Trung Quốc, Việt Nam hình thành Quỹ bình ổn thị trường với nguồn vốn đóng góp từ cơng ty thành viên Quỹ đầu tư CK thị trường Số tiền quản lý sử dụng công ty lập chuyên để bảo đảm lợi ích cho NĐT trường hợp xấu Như vậy, khoản tiền tung để bình ổn thị trường lúc biến động dội, qua giúp NĐT khỏi bị sốc Quỹ dùng để đầu tư sinh lợi sử dụng lại cho hoạt động có lợi cho giới đầu tư 3.3.2.6 Phổ biến, tuyên truyền kiến thức CK TTCK Tìm hiểu định đầu tư vào TTCK việc làm phức tạp Các NĐT phải tìm hiểu kỹ lưỡng để có định đầu tư Điều đơi địi hỏi NĐT kiên trì kinh nghiệm cần thiết Nhưng thực tế có nhiều NĐT TTCK Việt Nam đầu tư CK theo cảm tính Họ khơng cần tính tốn, suy nghĩ tầm nhìn dài hạn định ạt mua bán theo đám đơng Thậm chí, nhiều phiên NĐT khơng cần biết cổ phiếu thuộc lĩnh vực, ngành nghề kinh doanh bỏ tiền mua Các NĐT tác nhân khiến cho giá CK tăng “vụt” lên, hay rót “rụp” xuống họ nạn nhân hứng chịu rủi ro từ cách đầu tư Một hạn chế lớn NĐT TTCK Việt Nam thiếu kiến thức hiểu biết CK TTCK nguyên nhân khiến họ phải chịu nhiều thua lỗ thời gian qua Điểm yếu 10 năm qua kể từ ngày thành lập UBCKNN năm hoạt động TTCK Việt Nam vấn đề phổ biến kiến thức CK TTCK Có thể nói lĩnh vực làm chưa tốt chưa theo kịp phát triển TTCK Nhà đầu cá nhân đầu tư theo phong trào, thiếu phân tích độc lập, hay khơng có tư vấn đủ chất lượng tổ chức tài chính, ngân hàng, CTCK Sự hiểu biết CK TTCK có nhiều ý nghĩa to lớn, khơng giúp nâng cao hiệu hoạt động đầu tư cho cơng chúng, góp phần gia tăng lượng vốn đầu tư mà cịn giúp bình ổn tâm lý NĐT trước “cơn sóng” thị trường Do đó, để TTCK Việt Nam phát triển bền vững giảm thiểu rủi ro cho NĐT, thu hút họ tham gia nhiều vào thị trường Chính phủ, UBCKNN cần phải có biện pháp sau: - Mở rộng tuyên truyền, phổ cập kiến thức cho công chúng phương tiện thông tin đại chúng như: báo chí, đài phát thanh, đài truyền hình, mạng Internet, khóa đào tạo miễn phí, xây dựng tin, chuyên mục CK TTCK, - Tổ chức trị chơi tìm hiểu CK TTCK phương tiện truyền thanh, truyền hình, báo chí, tổ chức thi CK ảo, thi phân tích tài chính, thi làm giám đốc tài chính, thi làm giám đốc điều hành, biện pháp phổ biến kiến thức cho công chúng - Trung tâm nghiên cứu đào tạo UBCKNN cần thiết phải mở lớp học mẫu ngắn hạn, tổ chức buổi nói chuyện chuyên đề CK TTCK Trung tâm văn hóa quận, huyện hay Nhà văn hóa niên cho đối tượng sinh hoạt để vừa có dịp vui chơi, giải trí vừa có dịp học tập bổ ích nhu cầu tìm hiểu tham gia TTCK cơng chúng lớn - Các trường Đại học tiếp tục hình thành phát triển môn CK đưa mơn học chun sâu vào chương trình để vừa phục vụ công tác đào tạo trường vừa đáp ứng nhu cầu học hỏi nâng cao trình độ người làm việc lĩnh vực - UBCKNN phối hợp đào tạo với nước có TTCK phát triển để học hỏi kinh nghiệm đầu tư tiếp cận với văn hóa CK tiên tiến giới KẾT LUẬN CHƯƠNG Trong chương này, tác giả đưa giải pháp nhằm hạn chế rủi ro hoạt động đầu tư chứng khoán Tổng Cơng ty Cổ phần Tài Dầu khí Việt nam Đồng thời đưa số kiến nghị quan chức năng, Bộ, Ban ngành Chính phủ nhằm tập trung vào việc khắc phục hạn chế từ thị trường ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư như: hoạt động cơng bố minh bạch hóa thơng tin thị trường; hệ thống pháp lý công tác tra, giám sát thị trường; hoạt động kinh doanh công tác quản trị DN niêm yết… nhằm xây dựng thị trường chứng khoán Việt nam ngày phát triển bền vững KẾT LUẬN Với năm hoạt động, PVFC biết đến tổ chức đầu tư tài tài trợ tín dụng có uy tín thị trường Để có thương hiệu đó, phải kể đến nỗ lực, phấn đấu không ngừng đội ngũ lãnh đạo chuyên viên làm việc Tổng Công ty Tuy nhiên, với mục tiêu phát triển thành Tập đồn Tài hang đầu Việt nam, vươn tầm hoạt động khu vực giới, Lãnh đạo CBNV PVFC nhận thấy, thành công đạt bước khởi đầu, tạo đà cho tăng tốc hoạt động Với phương châm phát triển “An toàn - Hiệu - Lành mạnh - Kiểm soát rủi ro ”, PVFC đề cao yếu tố phát triển bền vững Trong hoạt động đầu tư chứng khoán, hoạt động hang đầu PVFC, yếu tố phát triển đặt bên cạnh mục tiêu tìm kiếm lợi nhuận Hướng tới nhà đầu tư chiến lược, PVFC bước chuyên nghiệp hố hoạt động đầu tư mình, từ đó, khơng ngừng đổi hồn thiện hoạt động quản lý rủi ro Là cán trực tiếp thực hoạt động đầu tư chứng khốn PVFC, khơng ngồi mong muốn giúp phần nhỏ bé để xây dựng Tổng cơng ty ngày lớn mạnh, hy vọng phần nghiên cứu góp phần hồn thiện hoạt động quản lý rủi ro đầu tư chứng khoán PVFC, để từ đưa hoạt động đầu tư chứng khoán PVFC ngày phát triển hiệu TÀI LIỆU THAM KHẢO Báo cáo tài Cơng ty Tài Dầu khí năm 2005, 2006, 2007 Bản cáo bạch Công ty Tài Dầu khí Học viện Tài (2006), Phân tích đầu tư chứng khốn, Nhà xuất tài Đào Lê Minh, (2002), Những vấn đề chứng khoán thị trường chứng khốn, Nhà xuất Chính trị Quốc gia Lê Thị Mai Linh, (2003), Phân tích đầu tư chứng khốn, Nhà xuất Chính trị Quốc gia Trần Đắc Sinh, (2005), Các giải pháp để đưa doanh nghiệp tiềm lên niêm yết thị trường chứng khoán, Đề tài nghiên cứu khoa học, Sở Khoa học Công nghệ TP.HCM Trần Ngọc Thơ, (2005), Tài doanh nghiệp đại, Nhà xuất Thống kê Hồ Viết Tiến, (2006), “Thị trường cổ phiếu Việt Nam có hiệu khơng?”, Tạp chí phát triển kinh tế 185, 186 Trần Quốc Tuấn, (2000), Một số biện pháp để nâng cao hoạt động đầu tư thị trường chứng khoán Việt Nam, Đề tài nghiên cứu khoa học cấp sở, Ủy ban chứng khoán Nhà nước, TP.HCM 10 Bùi Kim Yến, (2005), “Hoàn thiện nghiệp vụ mơi giới cơng ty chứng khốn”, Tạp chí phát triển kinh tế 181 11 Bùi Kim Yến, (2005), Thị trường chứng khoán, Nhà xuất Lao động 12 Quốc hội nước CHXHCN Việt Nam, (2006), “Luật chứng khoán” 13 Báo đầu tư chứng khoán số 53, 60, 62, 65 năm 2007 14 Bản tin thị trường chứng khoán TP.HCM ngày 24/07/2007 15 Bản tin thị trường chứng khoán Hà Nội ngày 24/07/2007 Các trang web Ủy ban chứng khốn Nhà nước http://www.ssc.gov.vn Bộ Tài http://.www.mof.gov.vn Sở giao dịch chứng khoán TP.HCM http://.www.vse.org.vn Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội http://.www.hastc.org.vn Đầu tư chứng khoán http://.vir.com.vn Tin nhanh chứng khoán http://.www.tinnhanhchungkhoan.com.vn Tin nhanh Việt Nam http://.www.vnexpress.net Thời báo kinh tế Việt Nam http://www.vneconomy.vn Saga Việt Nam http://.www.saga.vn 10 Báo Tuổi trẻ http://www.tuoitre.com.vn 11 Báo Vietnamnet http://.vietnamnet.vn 12 Báo niên http://.thanhnien.com.vn MỤC LỤC PHẦN MỞ ĐẦU ... ĐỘNG QUẢN LÝ RỦI RO TRONG ĐẦU TƯ CHỨNG KHỐN TẠI TỔNG CƠNG TY CỔ PHẦN TÀI CHÍNH DẦU KHÍ VIỆT NAM CHƯƠNG II THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG QUẢN LÝ RỦI RO TRONG ĐẦU TƯ CHỨNG KHỐN TẠI TỔNG CƠNG TY TÀI CHÍNH CỔ... TỔNG QUAN VỀ QUẢN LÝ RỦI RO TRONG HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN CHƯƠNG I TỔNG QUAN VỀ QUẢN LÝ RỦI RO TRONG HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN 1.1 Chứng khốn đầu tư chứng khốn 1.1.1 Chứng khốn Có nhiều... thống hoá vấn đề lý luận đầu tư chứng khoán, quản lý rủi ro đầu tư chứng khốn - Phân tích, đánh giá thực trạng đầu tư chứng khoán, quản lý rủi ro đầu tư chứng khốn Cơng ty Tài Dầu khí - Đề xuất