Một số giải pháp nhằm hoàn thiện và phát triển các công ty Chứng khoán ở Việt Nam giai đoạn hiện nay.doc

Một số giải pháp nhằm hoàn thiện và phát triển các công ty Chứng khoán ở Việt Nam giai đoạn hiện nay

Mở đầu Nhu cầu công nghiệp hoá - đại hoá đòi hỏi khối lợng vốn khổng lồ, vốn dài hạn, mà giai đoạn nay, thị trờng tài đáp ứng đợc phần nhỏ nhu cầu vốn ngắn hạn cho kinh tế Xuất phát từ đòi hỏi ấy, thị trờng chứng khoán, với t cách kênh huy vốn quan trọng cho công nghiệp hoá, đại hoá trở thành nhu cầu cấp thiết, khách quan điều kiện Tuy nhiên thị trờng chứng khoán muốn hoạt động hiệu cần phải có hàng hoá cho (cổ phiếu, trái phiếu ) đồng thời phải có công ty chứng khoán chuyên mua bán, giao dịch loại hàng hoá Công ty chứng khoán tác nhân quan trọng thúc đẩy phát triển kinh tế nói chung thị trờng chứng khoán nói riêng Nhờ công ty chứng khoán mà lợng vốn khổng lồ đợc đa vào đầu t từ nguồn lẻ tẻ công chúng tập hợp lại Nh vậy, đời công ty chứng khoán giai đoạn nhu cầu khách quan Tuy nhiên để vào hoạt động có hiệu cần tiếp tục có điều chỉnh hợp lý Đề xuất: "Một số giải pháp nhằm hoàn thiện phát triển công ty chứng khoán Việt Nam giai đoạn nay" đa kiến nghị góp phần vào việc hoàn thiện công ty chứng khoán giải pháp thúc đẩy hình thành công ty chứng khoán Đề tài nghiên cứu lí luận công ty chứng khoán từ đề xuất giải pháp hoàn thiện công ty chứng khoán cấu tổ chức; đội ngũ cán bộ, nhân viên; mô hình công ty; hệ thống tin học công ty chứng khoán, đồng thời đa giải pháp, kiến nghị nhằm mở rộng phát triển công ty chứng khoán Nội dung đề tài gồm phần: Chơng I: Vai trò công ty chứng khoán với hoạt động thị trờng chứng khoán Chơng II: Thực tiễn hoạt động công ty chứng khoán Việt Nam Chơng III: Các giải pháp hoàn thiện phát triển công ty chứng khoán Việt Nam Em xin chân thành cảm ơn hớng dẫn giúp đỡ tận tình thầy giáo Th.s Đặng Ngọc Đức cán bộ, công nhân viên Vụ quản lý kinh doanh chứng khoán - UBCKNN đà giúp em hoàn thành tốt luận văn tốt nghiệp Do hạn chế lý luận, kinh nghiệm thực tế, điều kiện nghiên cứu nên viết em nhiều thiếu sót, em mong đợc góp ý thầy cô, cán bộ, nhân viên Vụ quản lý kinh doanh chứng khoán - UBCKNN tất bạn đọc để viết sau em đợc tốt Hà Nội, tháng năm 2003 Sinh viên TH: Lê Thanh Thái Chơng I: Vai trò công ty chứng khoán với hoạt động thị trờng chứng khoán 1.1 Tổng quan thị trờng chứng khoán 1.1.1 Quan điểm khác thị trờng chứng khoán Thị trờng chứng khoán phận quan trọng thị trờng tài chính, hoạt động nhằm huy động nh÷ng ngn vèn tiÕt kiƯm nhá x· héi tËp trung thành nguồn vốn lớn tài trợ dài hạn cho doanh nghiệp, tổ chức kinh tế Nhà nớc để phát triển sản xuất, tăng trởng kinh tế hay cho dự án đầu t Thị trờng chứng khoán nơi diễn hoạt động mua, bán chứng khoán giấy ghi nợ trung dài hạn thờng từ 01 năm trở lên Công cụ trao đổi thị trờng chứng khoán phong phú Vậy thị trờng chứng khoán nơi mua bán chứng khoán đà đợc phát hành lu hành thị trờng Hiện tồn hai quan điểm ®èi lËp nhau: Quan ®iĨm mét cho r»ng: thÞ trêng vốn thị trờng chứng khoán khác công cụ thị trờng chứng khoán chứng khoán dài hạn có giấy ghi nợ ngắn hạn (các tín phiếu kho bạc nhà nớc có thời hạn 03 tháng 06 tháng) Quan điểm thứ hai cho rằng: thị trờng vốn thị trờng chứng khoán tên gọi khác khái niệm: thị trờng t Ngày nay, nớc có kinh tế thị trờng phát triển, thị trờng chứng khoán đợc quan niệm thị trờng có tổ chức hoạt động có điều kiện, nơi diễn hoạt động mua bán loại chứng khoán trung dài hạn ngời phát hành chứng khoán mua chứng khoán kinh doanh chứng khoán Mặc dù có nhiều quan điểm khác nhau, chí trái ngợc nhau, nhng nhìn chung thị trờng chứng khoán đợc đặc trng hoạt động sau 1.1.2 Hoạt động thị trờng chứng khoán Trên thị trờng chứng khoán hoạt động giao dịch chứng khoán đợc thực Xét mặt hình thức, hoạt động trao đổi mua bán chuyển nhợng chứng khoán việc thay đổi chủ thể nắm giữ chứng khoán; xét thực chất trình vận động t hình thái tiền tệ, tức trình chuyển từ t sở hữu sang t kinh doanh Các quan hệ mua bán chứng khoán thị trờng chứng khoán phản ánh thay đổi chủ thể sở hữu chứng khoán Xét nội dung, thị trờng vốn thể quan hệ chất bên trình mua bán chứng khoán Thị trờng chứng khoán biểu bên ngoài, hình thức giao dịch vốn cụ thể Các thị trờng phân biệt, tách rời mà thống phản ánh quan hệ bên bên thị trờng t Do hoạt động thị trờng chứng khoán (xét chất) phản ánh quan hệ trao đổi mua bán quyền sở hữu t liệu sản xuất, vốn, tiền mặt Các hoạt động đợc thực thông qua thành viên thị trờng chứng khoán 1.1.3 Các thành viên thị trờng chứng khoán - Ngời đầu t chứng khoán: Là ngời mua bán chứng khoán gồm có: doanh nghiệp, công ty bảo hiểm, quỹ hu trí lực lợng rộng rÃi tầng lớp dân chúng đầu t vào - Ngời kinh doanh chứng khoán: Là ngời đợc pháp luật cho phÐp thùc hiƯn c¸c nghiƯp vơ kinh doanh chøng khoán, bao gồm môi giới chứng khoán (nhận mua hộ bán hộ để hởng hoa hồng), bảo lÃnh phát hành chứng khoán, t vấn đầu t chứng khoán, quản lý quỹ đầu t chứng khoán, mua bán chứng khoán cho để hởng chênh lệch giá - Ngời tổ chức thị trờng: Là ngời tạo địa điểm phơng tiện để phục vụ cho việc mua bán chứng khoán hay gọi Sở giao dịch chứng khoán - Ngời quản lý giám sát hoạt động thị trờng chứng khoán: Tức Nhà nớc, ngời bảo đảm cho thị trờng hoạt động theo quy định pháp luật nhằm bảo vệ lợi ích ngời đầu t, bảo đảm việc mua bán chứng khoán đợc công bằng, công khai, tránh tình trạng tiêu cực xảy Ngoài đối tợng ra, có đối tợng tơng hỗ quan trọng khác nh: Các tổ chức toán bù trừ lu giữ chứng khoán, tổ chức dịch vụ sang tên đăng ký lại quyền sở hữu chứng khoán, trung tâm đào tạo ngời hành nghề chứng khoán, hiệp hội nhà đầu t, hiệp hội nhà kinh doanh chứng khoán Trong đối tợng ngời kinh doanh chứng khoán (trong có công ty chứng khoán) giữ vai trò quan trọng đảm bảo cho thị trờng chứng khoán hoạt động ổn định có hiệu 1.2 Công ty chứng khoán 1.2.1 Mô hình tổ chức hoạt động công ty chứng khoán 1.2.1.1 Các mô hình tổ chức kinh doanh chứng khoán Vì công ty chứng khoán loại hình định chế tài đặc biệt nên vấn đề xác định mô hình tổ chức kinh doanh có nhiều điểm khác nớc Mỗi nớc có mô hình tổ chức kinh doanh chứng khoán riêng, phù hợp với đặc điểm hệ thống tài tuỳ thuộc vào cân nhắc lợi hại ngời làm công tác quản lý nhà nớc Tuy nhiên, ta khái quát lên ba mô hình là: mô hình công ty chứng khoán ngân hàng hay mô hình ngân hàng đa (bao gồm: Ngân hàng đa toàn phần, Ngân hàng đa phần) công ty chuyên doanh chứng khoán Trong mô hình ngân hàng đa toàn phần, ngân hàng tham gia tất hoạt động kinh doanh tiền tệ, chứng khoán, bảo hiểm mà không cần thông qua pháp nhân riêng biệt Khác với mô hình trên, mô hình ngân hàng đa phần, ngân hàng muốn tham gia hoạt động kinh doanh chứng khoán phải thông qua công ty pháp nhân riêng biệt Với mô hình công ty chuyên doanh chứng khoán, hoạt động kinh doanh chứng khoán công ty độc lập, chuyên môn hoá lĩnh vực chứng khoán đảm nhận, ngân hàng không đợc tham gia kinh doanh chứng khoán 1.2.1.2 Những nét đặc trng tổ chức công ty chứng khoán Do công ty chứng khoán hình thức định chế đặc biệt, có hoạt động nghiệp vụ đặc thù nên mặt tổ chức có nhiều điểm khác biệt so với công ty thông thờng Các công ty chứng khoán c¸c níc kh¸c nhau, thËm chÝ cïng mét qc gia cịng cã tỉ chøc rÊt kh¸c t thc vào tính chất công việc công ty mức độ phát triển thị trờng Tuy vậy, chúng có số đặc trng bản: a Chuyên môn hoá phân cấp quản lí Công ty chứng khoán có trình độ chuyên môn hoá cao phòng ban, phận, đơn vị kinh doanh nhỏ Do chuyên môn hoá cao nên phận cã qun tù qut Mét sè bé phËn c«ng ty không phụ thuộc lẫn (chẳng hạn phận môi giới tự doanh hay bảo lÃnh phát hành ) b Nhân tố ngời Trong công ty chứng khoán, quan hệ với khác hàng giữ vai trò quan trọng, đòi hỏi nhân tố ngời phải đợc quan tâm, trọng Khác với công ty sản xuất, công ty chứng khoán việc thăng tiến cất nhắc lên vị trí cao nhiều không quan trọng Các chức vụ quản lí hay giám đốc công ty nhiều nhận đợc thù lao so với số nhân viên cấp dới c ảnh hởng thị trờng tài Thị trờng tài nói chung thị trờng chứng khoán nói riêng có ảnh hởng lớn tới sản phẩm, dịch vụ, khả thu lợi nhuận công ty chứng khoán Thị trờng chứng khoán phát triển công cụ tài đa dạng, hàng hoá dịch vụ phong phú, qua công ty chứng khoán mở rộng hoạt động thu nhiều lợi nhuận Với trình độ phát triển khác thị trờng, công ty chứng khoán phải có cấu tổ chức đặc thù để đáp ứng nhu cầu riêng Thị trờng phát triển cấu tổ chức công ty chứng khoán phức tạp (chẳng hạn Mỹ, Nhật ) Trong đó, thị trờng chứng khoán hình thành cấu tổ chức công ty chứng khoán giản đơn nhiều (nh Đông Âu, Trung Quốc ) 1.2.2 Hình thức pháp lý công ty chứng khoán Có ba loại hình tổ chức công ty chứng khoán bản: công ty hợp danh, công ty trách nhiệm hữu hạn công ty cổ phần a Công ty hợp danh Là loại hình kinh doanh từ hai chủ sở hữu trở lên.Thành viên tham gia vào trình đa định quản lý đợc gọi thành viên hợp danh Các thành viên hợp danh phải chịu trách nhiệm vô hạn, tức phải chịu trách nhiệm với khoản nợ công ty hợp danh toàn tài sản Ngợc lại thành viên không tham gia vào trình điều hành quản lí công ty đợc gọi thành viên góp vốn Họ chịu trách nhiệm khoản nợ công ty giới hạn góp vốn Thông thờng khả huy động vốn góp công ty hợp danh không lớn, giới hạn số vốn mà hội viên đóng góp b Công ty trách nhiệm hữu hạn Đây công ty đòi hỏi trách nhiệm thành viên khoản nợ công ty giới hạn số vốn góp họ, gây tâm lí nhẹ nhàng nhà đầu t Về phơng diện huy động vốn, đơn giản linh hoạt so với công ty hợp danh Đồng thời vấn đề tuyển đội ngũ quản lí động hơn, không bị bó hẹp số đối tác nh công ty hợp danh Nhờ u đó, nhiều công ty chứng khoán hoạt động dới hình thức công ty trách nhiệm hữu hạn c Công ty cổ phần Công ty cổ phần pháp nhân độc lập với chủ sở hữu cổ đông Đại hội cổ đông có quyền bầu hội đồng quản trị Hội đồng định sách công ty định giám đốc chức vụ quản lý khác để điều hành công ty GiÊy chøng nhËn cỉ phiÕu kh«ng thĨ hiƯn mãn nợ công ty, mà thể quyền lợi chủ sở hữu tài sản công ty * Ưu điểm công ty cổ phần: + Nó tồn liên tục không phụ thuộc vào việc thay đổi cổ đông cổ đông nghỉ hu hay qua đời + Rủi ro mà chủ sở hữu công ty phải chịu đợc giới hạn mức định Nếu công ty thua lỗ, phá sản, cổ đông chịu thiệt hại mức vốn đà đóng góp + Quyền sở hữu đợc chuyển đổi dễ dàng thông qua việc mua bán cổ phiếu + Ngoài ra, công ty chứng khoán, tổ chức theo hình thức công ty cổ phần đợc niêm yết sở giao dịch coi nh họ đà đợc quảng cáo miễn phí + Hình thức tổ chức quản lí, chế độ báo cáo thông tin tốt hai loại hình hợp danh trách nhiệm hữu hạn Do u điểm này, ngày chủ yếu công ty chứng khoán tồn dới hình thức công ty cổ phần chí số nớc (nh Hàn Quốc) bắt buộc công ty chứng khoán phải công ty cổ phần 1.2.3 Các nghiệp vụ công ty chứng khoán Các công ty chứng khoán công ty chuyên kinh doanh dịch vụ nh công ty chuyên môi giới, công ty chuyên thực bảo lÃnh phát hành công ty đa dịch vụ, hoạt động nhiều lĩnh vực kinh doanh chứng khoán Nhìn chung cã ba nghiƯp vơ kinh doanh chÝnh lµ: - Nghiệp vụ môi giới chứng khoán - Nghiệp vụ tự doanh - Nghiệp vụ bảo lÃnh phát hành Ngày nay, thị trờng ngày phát triển nhu cầu thân công ty chứng khoán ngày mở rộng nên đà phát sinh nhiều nghiệp vụ nh: cho vay kí quĩ, t vấn đầu t, quản lí danh mục đầu t, quản lí thu nhập chứng khoán Đồng thời công ty chứng khoán ngày hoạt động lĩnh vực tiền tệ, ngân hàng, bảo hiểm 1.2.3.1 Nghiệp vụ môi giới Bản chất nghiệp vụ Công ty chứng khoán tiến hành nghiệp vụ môi giới đại diện cho khách hàng tiến hành giao dịch thông qua chế giao dịch sở giao dịch chứng khoán thị trờng OTC Khách hàng phải chịu hậu kinh tế việc giao dịch Các nhà môi giới thờng gặp phải rủi ro khách hàng nhà môi giới giao dịch khác không thực nghĩa vụ toán thời hạn Qui trình giao dịch Quá trình môi giới công ty chứng khoán thờng qua bớc chủ yếu thể sơ đồ sau: Bớc 1: Mở tài khoản (1) Bớc 2: Nhận lệnh (2) Bớc 3: Chuyển lệnh tới thị trờng phù hợp để thực lệnh (3) Bớc 4: Xác nhận kết thực lệnh cho khách hàng (4) Bớc 5: Thanh toán giao hàng (2) (1) Khách hàng Công ty chứng khoán (5) (3) (4) Bớc 1: Mở tài khoản Công ty chứng khoán yêu cầu khách hàng mở tài khoản giao dịch (tài khoản tiền mặt tài khoản kí quĩ) Tài khoản kí quĩ dùng cho giao dịch kí quĩ tài khoản giao dịch dùng cho giao dịch thông thờng Bớc 2: Nhận đơn đặt hàng Khách hàng lệnh mua, bán cho công ty chứng khoán dới nhiều hình thức: Điện thoại, telex, phiếu lệnh Nếu lệnh bán, công ty chứng khoán yêu cầu khách hàng xuất trình số chứng khoán muốn bán trớc thực đơn hàng đề nghị phải kí quĩ phần số chứng khoán cần bán theo tỉ lệ uỷ ban chứng khoán qui định Nếu lệnh mua, công ty đề nghị khách hàng mức tiền kí quĩ định tài khoản kí quĩ khách hàng công ty Khoản tiền thờng 40% trị giá mua theo lệnh Bớc 3: Chuyển lệnh tới thị trờng phù hợp để thực Trớc đây, ngời đại diện công ty gửi tất lệnh mua, bán khách hàng tới phận thực lệnh phòng kinh doanh giao dịch công ty đây, ngời th kí kiểm tra xem chứng khoán đợc mua bán thị trờng (tập trung, phi tập trung ) Sau đó, ngời th kí gửi lệnh đến thị trờng để thực Ngày nay, công ty chứng khoán có mạng lới thông tin trực tiếp từ trụ sở tới phòng giao dịch Do vậy, lệnh mua, bán đợc chuyển trực tiếp tới phòng giao dịch Sở giao dịch chứng khoán mà không cần chuyển qua phòng thực lệnh Bớc 4: Xác nhận cho khách hàng Sau thực lệnh xong, công ty chứng khoán gửi cho khách hàng phiếu xác nhận đà thi hành xong lệnh Bớc 5: Thanh toán bù trừ giao dịch Hoạt động bao gồm việc đối chiếu giao dịch bù trừ kết giao dịch Hiện nớc áp dụng việc đối chiếu cố định: Sở giao dịch chứng khoán tiến hành bù trừ sở nội dung lệnh công ty chứng khoán chuyển vào hệ thống Những sai sót công ty chứng khoán công ty chứng khoán tự sửa chữa Việc bù trừ kết giao dịch kết thúc việc in chứng từ toán Chứng từ đợc gửi cho công ty chứng khoán Nó sở để thực toán giao chứng khoán Bớc 6: Thanh toán giao hàng Đến ngày toán, ngời mua giao tiền thông qua ngân hàng định toán; ngời bán giao chứng khoán thông qua hình thức chuyển khoản trung tâm lu kí chứng khoán Sau hoàn tất thủ tục Sở, công ty toán tiền chứng khoán cho khách hàng thông qua hệ thống tài khoản khách hàng mở công ty chứng khoán Phí môi giới Hoạt động với t cách nhà đại lí nên công ty chứng khoán đợc hởng hoa hồng môi giới Số tiền hoa hồng thờng đợc tính phần trăm tổng giá trị giao dịch Số tiền mua bán nhỏ số phần trăm hoa hồng lớn Một sè níc hiƯn tr× tØ lƯ hoa hång cố định nh Thái Lan, Inđônêxia, Trung Quốc, ấn Độ, Pakistan Theo ®ã møc hoa hång cao, thÊp tuú thuéc vào giá trị hợp đồng Thông thờng, công ty chứng khoán có chế độ hoa hồng lại điều chỉnh cho thích hợp Các công ty nhỏ thờng phải chờ xem hÃng lớn cho biÕt tØ st hoa hång råi míi c«ng bè tỉ suất Thuế giao dịch chứng khoán Các công ty chứng khoán phải nộp thuế hoạt động kinh doanh Doanh thu chịu thuế tuỳ thuộc vào nghiệp vụ mà công ty tiến hành 10 ... yếu công ty chứng khoán tồn dới hình thức công ty cổ phần chí số nớc (nh Hàn Quốc) bắt buộc công ty chứng khoán phải công ty cổ phần 1.2.3 Các nghiệp vụ công ty chứng khoán Các công ty chứng khoán. .. số chứng khoán cần phát hành cho công ty phát hành Nếu không bán hết, công ty bảo lÃnh trả lại số chứng khoán không bán đợc cho công ty phát hành Ngời bảo lÃnh đợc hởng số hoa hồng số chứng khoán. .. việc đối chiếu cố định: Sở giao dịch chứng khoán tiến hành bù trừ sở nội dung lệnh công ty chứng khoán chuyển vào hệ thống Những sai sót công ty chứng khoán công ty chứng khoán tự sửa chữa Việc