Bài giảng Tài chính quốc tế Bài 3: Giao dịch ngoại hối giao ngay và kỳ hạn

Bài giảng Tài chính quốc tế Bài 3: Giao dịch ngoại hối giao ngay và kỳ hạn. Những nội dung chính được trình bày trong chương này gồm có: Giao dịch ngoại hối giao ngay, giao dịch ngoại hối kỳ hạn, ứng dụng của hợp đồng kỳ hạn.

GIAO DỊCH NGOẠI HỐI GIAO NGAY VÀ KỲ HẠN Giảng viên: PGS.TS Hồ Thủy Tiên ĐH Tài – Marketing 3/11/2015 PGS.TS Hồ Thủy Tiên - UFM Nội dung 3/11/2015 Giao dịch ngoại hối giao Giao dịch ngoại hối kỳ hạn Ứng dụng hợp đồng kỳ hạn PGS.TS Hồ Thủy Tiên - UFM Giao dịch ngoại hối giao Là giao dịch bên thực mua, bán lượng ngoại tệ theo tỷ giá giao thời điểm giao dịch kết thúc tốn vòng ngày làm việc (QĐ 1452/2004 – NHNN) Giao dịch ngoai hối giao giao dịch sở tỷ giá có sẳn hình thành quan hệ cung cầu 3/11/2015 PGS.TS Hồ Thủy Tiên - UFM Giao dịch ngoại hối giao Giao dịch ngoại hối giao thực thông qua thị trường OTC chia thành: - Giao dich giao bán lẻ - Giao dịch giao thi trường interbank: trực tiếp gián tiếp 3/11/2015 PGS.TS Hồ Thủy Tiên - UFM Giao dịch ngoại hối giao Ngày giao dịch (dealing day) ngày giá trị (value day) Ngày giao dịch (ngày hiệu lực): ngày bên chốt số lượng ng.tệ, tỷ giá giao ngày giá trị Ngày giá trị ngày bên thực nghĩa vụ 3/11/2015 PGS.TS Hồ Thủy Tiên - UFM Giao dịch ngoại hối giao Một số giao dịch có value date đặc biệt 3/11/2015  Giao dịch TOD = T  Giao dịch TOM = T +  Giao dịch SPOT/NEXT = T + PGS.TS Hồ Thủy Tiên - UFM Giao dịch ngoại hối giao Cách thức giao dịch: - Thông qua điện thoại, telex, fax… - Khơng có phí giao dịch - Chênh lệch tỷ giá mua bán hẹp so với giao dịch phái sinh - Giao thực thực không qua Sở giao dịch 3/11/2015 PGS.TS Hồ Thủy Tiên - UFM Giao dịch ngoại hối giao Ở Việt Nam, giao dịch giao cần lưu ý: - Chỉ TCTD phép kinh doanh cung cấp dịch vụ ng.hối cho khách hàng - Các TCTD yết giá theo biên độ tỷ giá cơng bố thức interbank - Các cá nhân muốn mua ng.hối phải chứng minh mục đích sử dụng 3/11/2015 PGS.TS Hồ Thủy Tiên - UFM Giao dịch ngoại hối giao Các rủi ro giao dịch ngoại hối giao ngay: RR tỷ giá, RR thị trường, RR toán, RR kỹ thuật, RR hoat động, RR pháp lý… Có loại rủi ro đặc trưng phổ biến là: - Rủi ro biến động tỷ giá - Rủi ro toán 3/11/2015 PGS.TS Hồ Thủy Tiên - UFM Giao dịch ngoại hối kỳ hạn FORWARD Khái niệm: Là giao dịch ngoại hối có ngày giá trị xa ngày giá trị giao 16 December Today 3/11/2015 17 December Tom 18 December Spot PGS.TS Hồ Thủy Tiên - UFM to 365 days 10 Lựa chọn đồng tiền vay Nhu cầu đồng tiền C Ra định vay C r c/ Nếu rCO= TO : vay C hay T 3/11/2015 PGS.TS Hồ Thủy Tiên - UFM 90 Lựa chọn đồng tiền vay Tóm lại: có nhu cầu đồng tiền C, để định vay đồng tiền C hay T, trước hết phải tính mức lãi suất qui đổi r TOC Sau so sánh với mức lãi suất rCO để định 3/11/2015 PGS.TS Hồ Thủy Tiên - UFM 91 Ví dụ NHTMCP cần huy động vốn 1500 tỷ VND, thời hạn năm Có phương án huy động vốn: - Phát hành trái phiếu VND - Vay USD ADB Thông tin thị trường sau: - LS TP 7,8%/năm - S(USD/VND) = 15.000-15.012 - F(USD/VND) = 15.358-15.375 3/11/2015 PGS.TS Hồ Thủy Tiên - UFM 92 Ví dụ Mức lãi suất vay USD chấp nhận bao nhiêu? Tính gốc lãi phải trả VND, mức LS vay USD 5%/năm Bảng luồng tiền qui trình vay mức LS vay USD 5%/năm 3/11/2015 PGS.TS Hồ Thủy Tiên - UFM 93 Ví dụ Để vay USD lãi suất vay USD qui sang VND phải thấp C LS vay VND, ie: rTO 3/11/2015 tế có khả :chi phí vay đồng tiền T) thấp lãi đầu tư vay C để đầu tư vào T C TO r  rCB :chi phí vay đồng tiền Nếu T (qui đồng C) thấp lãi đầu tư vào đồng C => vay T để đầu tư vào C PGS.TS Hồ Thủy Tiên - UFM 98 Ví dụ Cho thơng số thị trường sau: S(USD/VND)=15.787-15.796 rVND=8,11-8,98%/năm rUSD=6,69-6,82%/năm F1/4(USD/VND)=15.888-15.908 Có hội kinh doanh arbitrage khơng? Viết qui trình arbitrage với lượng tiền định Thị trường thay đổi ntn arbitrage? 3/11/2015 PGS.TS Hồ Thủy Tiên - UFM 99 Ví dụ SB  15.787; SO  15.796; rTB  0,0811; rCB  0,0669 rCO  0,0682; FB  15.888; FO  15.908; n  3/11/2015 PGS.TS Hồ Thủy Tiên - UFM 100 3.3 Arbitrage lãi suất Nếu Nếu 3/11/2015 T CO r  rTB : vay C để đầu tư vào T C TO r  rCB : vay T để đầu tư vào C PGS.TS Hồ Thủy Tiên - UFM 101 3.3 Arbitrage lãi suất  T CO r Tính T rCO T CO r  F10/n  rCO    n. 1    1 n    SB  15908  0,0682    4 1    1   15787  T rCO  9,94% / nam  3/11/2015 T CO Vì r  rTB nên arbitrage cách vay USD để đầu tư VND PGS.TS Hồ Thủy Tiên - UFM 102 Arbitrage lãi suất  C TO r Tính  SO  rTO   r  n. B 1    1 n    F1/ n  C TO 15796  0,0898   r  4 1    1   15888  C TO C rTO  6,612% / nam  3/11/2015 C TO Vì r  rCB arbitrage cách vay VND để đầu tư USD PGS.TS Hồ Thủy Tiên - UFM 103 Bảng qui trình ARBITRAGE Thời điểm Hoạt động Luồng tiền CF (triệu) VND Đi vay 10000VND Bán spot 10000 VND Hôm Thông số USD 10000 rT0=0,0898 -10000 +0,6331 Gởi USD thời hạn tháng -0,6331 rCB=0,0669 Đi bán forward gốc lãi USD FB=15.888 D tiền ròng cuối ngày 5.Nhận gốc lãi USD 12 tháng sau 6.Thanh lý HĐ forward 7.Hoàn trả gốc lãi USD +0,6437 +10227 -0,6437 FB=15.888 -10225 D.tiền ròng cuối ngày 3/11/2015 SO=15.796 PGS.TS Hồ Thủy Tiên - UFM +2 104 ... 3/11/2015 Giao dịch ngoại hối giao Giao dịch ngoại hối kỳ hạn Ứng dụng hợp đồng kỳ hạn PGS.TS Hồ Thủy Tiên - UFM Giao dịch ngoại hối giao Là giao dịch bên thực mua, bán lượng ngoại tệ theo tỷ giá giao. .. UFM Giao dịch ngoại hối giao Một số giao dịch có value date đặc biệt 3/11/2015  Giao dịch TOD = T  Giao dịch TOM = T +  Giao dịch SPOT/NEXT = T + PGS.TS Hồ Thủy Tiên - UFM Giao dịch ngoại hối. .. 365 days 10 Giao dịch ngoại hối kỳ hạn FORWARD Tỷ giá kỳ hạn – forward rate: tỷ giá áp dụng giao dịch kỳ hạn Hợp đồng kỳ hạn – forward contract: cơng cụ tài để mua bán lượng ngoại hối định, với