Bài giảng Tài chính quốc tế Bài 6: Xác định tỷ giá hối đoái

Bài giảng Tài chính quốc tế Bài 6: Xác định tỷ giá hối đoái. Những nội dung chính được trình bày trong chương này gồm có: Đo lường biến động của tỷ giá hối đoái, xác định tỷ giá hối đoái cân bằng, các nhân tố ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái cân bằng. Mời các bạn cùng tham khảo để biết thêm các nội dung chi tiết.

CHƯƠNG XÁC ĐỊNH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI NỘI DUNG  Đo lường biến động tỷ giá hối đoái  Xác  Các định tỷ giá hối đoái cân nhân tố ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái cân ĐO LƯỜNG BIẾN ĐỘNG TỶ GIÁ St 1  St %thaydoiTGHD  St • % thay đổi dương => ngoại tệ tăng giá • Thay đổi lớn xảy 24h có tin tức bất ngờ kinh tế, trị • Một đồng tiền tăng giá so với đồng đồng thời giảm gia so với đồng tiền khác Xác định tỷ giá dựa cách tiếp cận BOP Cán cân tài khoản vãng lai (X-M) + Cán cân tài khoản vốn (CI – CO) + Cán cân TK tài (FI – FO) + Dự trữ ngoại hối = FXR Cán cân toán quốc tế Thâm hụt hay thặng dư BOP tác động lên tỷ giá phụ thuộc vào quốc gia sử dụng sách tỷ giá hối đối cố định, thả hay thả có quản lý Xác định tỷ giá dựa cách tiếp cận BOP Trong chế độ tỷ giá cố định: TK vãng lai tài khơng phủ can thiệp cách mua bán dự trữ ngoại hối  thặng dư, phủ mua ngoại tệ,  thâm hụt, phủ bán dự trữ ngoại hối Xác định tỷ giá dựa cách tiếp cận BOP   Từ dựa vào tình hinh BOP để dự báo tỷ giá Nếu quốc gia có BOP thâm hụt lớn, dự trữ ngoại hối yếu dễ bị công tiền tệ rơi vào khủng hoảng tiền tệ (Currency crisis) Xác định tỷ giá dựa cách tiếp cận BOP  Chế độ tỷ giá hối đoái thả hoàn toàn:  Nếu tổng TK vãng lai tài bị thâm hụt, thể thiếu hụt ngoại tệ FX, cầu ngoại tệ tăng dẩn đến ngoại tệ lên giá (nội tệ giảm giá) hay tỷ giá hối đối tăng Tác động gia tăng lãi suất Mỹ đến giá trị cân đồng bảng Anh Giá trị đồng bảng $1,60 S S2 $1,55 $1,50 D D2 Số lượng đồng bảng Tác động gia tăng lãi suất Mỹ đến giá trị cân đồng bảng Anh Khi lãi suất Mỹ cao cách tương đối  Các nhà đầu tư Anh thích đầu tư vào Mỹ để hưởng lãi suất cao -> cầu đô la tăng (cung bảng Anh tăng)->D dịch chuyển sang D2  Trong nhà đầu tư Mỹ lại khơng thích đầu tư vào Anh làm cho cầu bảng Anh giảm -> S dịch chuyển sang S2  Kết đồng Bảng Anh giảm giá  Điểm cân thấp điểm cũ  KL: Khi lãi suất Mỹ cao tương đối so với lãi suất Anh đồng bảng Anh giảm giá (có mâu thuẫn với IFE, IRP??) Tác động gia tăng thu nhập Mỹ lên giá trị cân đồng bảng Anh Giá trị đồng bảng $1,60 S $1,55 $1,50 D2 D Số lượng đồng bảng Tác động gia tăng thu nhập Mỹ đến giá trị cân đồng bảng Anh Thu nhập quốc dân Mỹ tăng tương đối  Người Mỹ tăng nhu cầu mua hàng hóa Anh -> cầu bảng Anh tăng, D dịch chuyển sang D2  Giả sử thu nhập Người Anh không thay đổi nên không tác động đến đường cung bảng Anh  Cầu bảng Anh tăng cung bảng Anh không thay đổi, Kết bảng Anh tăng giá  KL: Khi thu nhập quốc dân Mỹ tăng tương đối đồng bảng Anh tăng giá Chính phủ nước ngồi tác động đến tỷ giá cân qua việc:  Áp đặt rào cản ngoại hối  Áp đặt rào cản ngoại thương  Can thiệp vào thị trường ngoại hối  Tác động đến biến động vĩ mô lạm phát, lãi suất, thu nhập quốc dân RÀO CẢN NGOẠI HỐI • Đầu năm 2011, Chính phủ ban hành sách quy định trần lãi suất tiền gửi ngoại tệ cá nhân mức 3%, nâng tỷ lệ dự trữ bắt buộc tiền gửi ngoại tệ thêm 2%, khơng cho phép tổ chức tín dụng huy động cho vay vàng, giảm mức ngoại tệ phải khai báo hải quan nước từ 7.000USD cịn 5.000USD RÀO CẢN NGOẠI THƯƠNG • Hàng rào Thuế quan: thuế đánh vào hàng mậu dịch, phi mậu dịch hàng hóa qua khu vực hải quan nước • Hàng rào phi thuế quan: Các biện pháp hạn chế định lượng, biện pháp tương đương thuế quan, rào cản kỹ thuật, biện pháp liên quan đến đầu tư nước ngoài, biện pháp quản lý hành chính, biện pháp bảo vệ thương mại tạm thời CAN THIỆP VÀO THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI • Ngày 4/8/2011, Chính phủ Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) phối hợp để can thiệp vào thị trường ngoại hối nhằm chặn đà tăng giá đồng yen thông qua nghiệp vụ bán yen, mua USD • Ngay sau hành động can thiệp Nhật Bản, tỷ giá đồng yen USD tăng từ mức 76 yen/USD lên 78 yen/USD vào khoảng 10 sáng ngày (giờ địa phương) Nguồn: TTXVN Tác động lên biến số vĩ mơ • Sau thời gian tăng cao kéo dài, lãi suất bình quân liên ngân hàng tiền đồng liên tục suygiảm Lãi suất qua đêm ngày 19.5.2011 mức 12,43%, giảm 0,69% so với ngày 13.5.2011.Lãi suất liên ngân hàng kỳ hạn 12 tháng giảm 1% xuống mức 12,5% Trong tuần qua, tỷ giáVND/USD thay đổi mạnh Tính đến ngày 19.5.2011, Vietcombank niêm yết tỷ giá mức 20.700 - 20.850 VND/USD, tăng 50 đồng so với ngày 17.5.2011 tăng 90 đồng/USD so với ngày 16.5.2011 Kỳ vọng  Thị trường ngoại hối phản ứng lại với thơng tin tương lai có liên quan đến tỷ giá  Kỳ vọng nhà đầu tư có xu hướng bầy đàn  Kỳ vọng có tác động tức thời lên tỷ giá cách nhanh chóng Đồng USD suy yếu trước thềm buổi họp quan trọng NHTW giới Hôm 26/08/2011, chủ tịch Fed phát biểu hội nghị kinh tế thường niên Jackson Hole, Wyoming cơng bố thêm sách nới lỏng tiền tệ (Theo TTVN) Tại thị trường London phiên hôm nay, đồng USD hạ xuống mức 1,4429USD/euro từ mức 1,4379USD/euro thị trường London phiên ngày hôm qua, đồng USD 0,2% tuần So với đồng yên, đồng USD hạ xuống mức 77,01 yên/USD từ mức 77,46 yên/USD Đồng yên tăng giá lên mức 111,16 yên/euro từ mức 111,38 yên/euro tháng qua, đồng USD suy yếu 1,8% so với đồng tiền nước phát triển Đồng euro tăng giá 0,4% đồng yên tăng 4,2% Ông Neil Mellor, chuyên gia chiến lược tiền tệ Bank of New York Mellon, dự báo: “Chắc chắn khơng có chương trình kích thích, nhiên chúng tơi tin chủ tịch Fed thừa nhận Fed sẵn sàng hành động kinh tế tiếp tục suy yếu Nếu ơng nói Fed không chấp nhận kinh tế Mỹ xuống họ sử dụng sách cần thiết, đồng USD suy yếu.” (Nguồn: cafef.vn) - Các giao dich ngoại hối có liên quan đến thương mại nhìn chung nhạy cảm với tin tức - Các giao dich tài nhạy cảm với tin tức - Tin tức ảnh hưởng đên biến động dự kiến tiền tệ ảnh hưởng đến cung cầu tiền - Do giao dịch mang tính đầu nên tỷ giá hối đối bất ổn • Các nhân tố thương mại tài liên quan đến nhau: gia tăng thu nhập dẫn đến kỳ vọng lãi suất cao => phải xem xét đồng thời nhân tố • Trong thời kỳ, vài nhân tố gây áp lực tăng, vài nhân tố gây áp lực giảm giá ngoại tệ • Tính nhạy cảm tỷ giá nhân tố phụ thuộc vào khối lượng giao dịch quốc tế quốc gia: giao dịch thương mại tài Tóm lược yếu tố tác động đến tỷ giá Các yếu tố liên quan đến thương mại Chênh lệch lạm phát Chênh lệch thu nhập Những giới hạn mậu dịch phủ Cầu hàng hóa nước cư dân Mỹ Nhu cầu cư dân nước hàng hóa Mỹ Cầu ngoại tệ cư dân Mỹ Cung ngoại tệ TỶ GIÁ Các yếu tố tài Chênh lệch lãi suất Những giới hạn chu chuyển vốn Cầu chứng khoán nước cư dân Mỹ Cầu ngoại tệ cư dân Mỹ Cầu cư dân nước chứng khoán Mỹ Cung ngoại tệ HỐI ÑOAÙI ... động tỷ giá hối đoái  Xác  Các định tỷ giá hối đoái cân nhân tố ảnh hưởng đến tỷ giá hối đối cân ĐO LƯỜNG BIẾN ĐỘNG TỶ GIÁ St 1  St %thaydoiTGHD  St • % thay đổi dương => ngoại tệ tăng giá. .. tăng dẩn đến ngoại tệ lên giá (nội tệ giảm giá) hay tỷ giá hối đoái tăng Xác định tỷ giá dựa cách tiếp cận BOP  Chế độ tỷ giá hối đối thả có quản lý: Tỷ giá biến động theo thị trường trường hợp... TK tài (FI – FO) + Dự trữ ngoại hối = FXR Cán cân toán quốc tế Thâm hụt hay thặng dư BOP tác động lên tỷ giá phụ thuộc vào quốc gia sử dụng sách tỷ giá hối đối cố định, thả hay thả có quản lý Xác