Đang tải... (xem toàn văn)
Nội dung chương 3 – Tài chính doanh nghiệp gồm có: Tổng quan về tài chính doanh nghiệp, tài sản và nguồn vốn trong doanh nghiệp, doanh thu – chi phí và lợi nhuận của doanh nghiệp, kế hoạch tài chính của doanh nghiệp. Mời các bạn tham khảo.
Nội dung chương – Tài doanh nghiệp I Tổng quan tài doanh nghiệp Khái niệm mục tiêu TCDN Các định tài doanh nghiệp Vai trò tài doanh nghiệp II Tài sản nguồn vốn doanh nghiệp Nguồn vốn 1.1 Đặc điểm khoản nợ phải trả 1.2 Một số phân tích liên quan tới cấu trúc nguồn vốn 10 Tài sản 11 2.1 Tài sản ngắn hạn 11 2.2 Tài sản dài hạn 13 2.3 Một số phân tích liên quan tới cấu trúc tài sản: 15 Mối quan hệ tài sản nguồn vốn 15 III Doanh thu – Chi phí lợi nhuận doanh nghiệp 16 Doanh thu 17 Chi phí 18 2.1 Kết cấu chi phí theo cơng dụng kinh tế 19 2.2 Kết cấu chi phí theo định phí biến phí 21 2.3 Giá bán sản phẩm 21 Lợi nhuận 21 IV Kế hoạch tài doanh nghiệp 22 Cơ sở lập kế hoạch tài 23 Nội dung kế hoạch tài 23 CHƯƠNG TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Mục tiêu học tập chương Về mặt lý thuyết Về mặt kỹ I Tổng quan tài doanh nghiệp Khái niệm mục tiêu TCDN Khi tiến hành sản xuất kinh doanh, doanh nghiệp phải có vốn tiền tệ ban đầu nguồn vốn huy động thêm để thực hoạt động sản xuất kinh doanh Việc thực hoạt động sản xuất kinh doanh tạo nên trình luân chuyển vốn theo quan hệ kinh tế nội doanh nghiệp doanh nghiệp với chủ thể kinh tế khác Có thể kể đến quan hệ doanh nghiệp chủ thể sau mà phát sinh vận động nguồn vốn: (i) Quan hệ kinh tế Nhà nước doanh nghiệp: Quan hệ kinh tế chi phối nhà nước doanh nghiệp việc doanh nghiệp phải nộp nghĩa vụ vế thuế thuế thu nhập doanh nghiệp, thuế giá trị gia tăng, thuế mơn bài…Bên cạnh nhà nước hỗ trợ mặt kinh tế cho doanh nghiệp thơng qua sách ưu đãi thuế, lãi suất đóng vai trò cổ đông doanh nghiệp Mối quan hệ khiến cho nguồn vốn doanh nghiệp biến động (ii) Quan hệ kinh tế doanh nghiệp trung gian tài chính: Dưới góc độ chủ thể kinh tế tạo cải vật chất cho xã hội, doanh nghiệp người cung cấp nguồn vốn (theo hình thức cho vay góp vốn đầu tư) cho trung gian tài Ở góc độ ngược lại, trình kinh doanh việc thiếu hụt nguồn vốn dẫn đến doanh nghiệp người nhận tài trợ vốn (theo hình thức vay tín dụng nhận đầu tư góp vốn) từ trung gian tài Các mối quan hệ đan xen doanh nghiệp trung gian tài dẫn tới nguồn vốn doanh nghiệp thay đổi liên tục (iii) Quan hệ kinh tế doanh nghiệp doanh nghiệp Thông thường mối quan hệ liên quan tới hoạt động mua, bán (kinh doanh) đầu tư doanh doanh nghiệp Các định kinh doanh làm cho nguồn vốn doanh nghiệp thay đổi (thanh tốn ngay) trì hỗn theo thời gian (thanh tốn trả chậm) tùy theo hạn mức tín dụng doanh nghiệp Các doanh nghiệp tiến hành đầu tư cho (tạo lập nguồn vốn cho doanh nghiệp đầu tư) ngắn hạn dài hạn để đạt lợi ích ngắn dài hạn (iv) Quan hệ doanh nghiệp cá nhân Các cá nhân, góc độ người mua cuối cùng, đóng góp phần lợi nhuận yếu cho doanh nghiệp tạo nên nguồn vốn thặng dư cho doanh nghiệp Họ nhà đầu tư cá nhân góp phần tạo lập nên nguồn vốn cho doanh nghiệp thơng qua hoạt động góp vốn đầu tư (v) Quan hệ kinh tế nội doanh nghiệp Quan hệ kinh tế nội doanh nghiệp thường liên quan tới hoạt động phân phối thu nhập cho người lao động hình thức tiền lương, tiền thưởng, tiền phạt lãi cổ phần…Những hoạt động tạo biến động nguồn vốn doanh nghiệp Những quan hệ kinh tế biểu vận động tiền tệ thông qua việc hình thành sử dụng quỹ tiền tệ Những quan hệ mặt phản ánh rõ doanh nghiệp đơn vị kinh tế độc lập, chủ thể quan hệ kinh tế, đồng thời phản ánh rõ nét mối liên hệ tài doanh nghiệp với khâu khác hệ thống tài nước ta Các kiến thức chương cho thấy mối quan hệ biểu phân phối giá trị doanh nghiệp chủ thể kinh tế thông qua hình thành vận động nguồn vốn doanh nghiệp Tài doanh nghiệp quan hệ kinh tế phân phối nguồn tài gắn liền với trình tạo lập sử dụng quỹ tiền tệ hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp nhằm đạt mục tiêu định Như hiểu “tài doanh nghiệp hệ thống quan hệ kinh tế hình thái giá trị phát sinh trình tạo lập, phân phối, sử dụng quỹ tiền tệ phát sinh hoạt động doanh nghiệp nhằm đạt mục tiêu định doanh nghiệp” Tài doanh nghiệp phận cấu thành nên hoạt động doanh nghiệp, gắn liền phục vụ cho hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp từ góp phần tối đa hóa giá trị doanh nghiệp Các định tài doanh nghiệp Đứng góc độ quản trị, hoạt động tài doanh nghiệp phục vụ cho ba loại định tài định hình thành nên mối quan hệ tài chính: Quyết định đầu tư Quyết định tài trợ Quyết định kinh doanh Quyết định đầu tư: Quyết định đầu tư là quyếtđịnh liên quan đến tổng giá trị tài sản giá trị phận tài sản (tài sản cố định tài sản lưu động) Trong kế tốn, liên quan tới vận động nguồn lực bên phía trái bảng cân đối kế toán Cụ thể hơn, định đầu tư chủ yếu doanh nghiệp bao gồm: Quyết định đầu tư tài sản ngắn hạn kết cấu tài sản cụ thể tài sản ngắn hạn; Quyết định đầu tư tài sản dài hạn kết cấu tài sản cụ thể tài sản dài hạn; Quyết định kết cấu tài sản ngắn hạn tài sản dài hạn tổng tài sản; Quyết định đầu tư xem định quan trọng bậc định tài doanh nghiệp tạo giá trị cho doanh nghiệp Một định đầu tư đúngsẽ làm gia tăng giá trị tài sản cho chủ sở hữu, ngược lại định đầu tư sai làm tổn thất tài sản cho chủ sở hữu doanh nghiệp Hoạt động đầu tư chứng khoán doanh nghiệp thời kỳ 2006 - 2009 2006 – nửa đầu năm 2008 ví thời kì hồng kim thị trường chứng khốn Việt Nam Kể từ đầu năm 2006, thị trường chứng khoán Việt Nam sơi động, tạo cho VN có diện mạo hoàn toàn hoạt động mạnh mẽ sàn giao dịch Đó sở Giao Dịch Thành phố Hồ Chí Minh, Trung tâm Giao dich Hà Nội thị trường OTC Đỉnh cao Vn-Index xác lập 921,07 điểm vào năm 2008 sau thăng hoa kinh tế, doanh nghiệp giới đầu tư Tuy nhiên, đà tăng Vn-Index sau bị đứt gãy lao dốc không phanh gần 600 điểm tháng Tháng năm 2009, VNI xác lập mức đáy kỷ lục 235 điểm Rất nhiều doanh nghiệp tham gia vào chơi không kịp rút chân khỏi thị trường bất lực ngồi nhìn bốc nhanh chóng tài sản đầu tư theo số tỷ, chục tỷ hay trăm tỷ Sự hấp dẫn thị trường chứng khoán thời kỳ khiến nhiều doanh nghiệp sử dụng vốn nhàn rỗi để đầu tư sử dụng nguồn lực dành cho việc sản xuất kinh doanh để đầu tư vào chứng khốn Thậm chí có nhiều doanh nghiệp sẵn sàng vay ngắn hạn từ nguồn khác với lãi suất cao để đầu tư vào chứng khốn thay đầu tư vào lĩnh vực kinh doanh Hậu thị trường trượt dốc khơng phanh, doanh nghiệp phải trích lập dự phòng giảm giá đầu tư dẫn tới giá trị doanh nghiệp bị giảm sút nhanh chóng Ví dụ trường hợp BBC – Bibica Biên Hòa: Tại thời điểm 31/12/2008, danh mục cổ phiếu Công ty đầu tư bao gồm cổ phiếu công ty niêm yết chưa niêm yết sàn giao dịch chứng khốn Việt Nam Trong đó, giá gốc (giá muc thực tế) cổ phiếu niêm yết mà Công ty nắm giữ 33.332.797.513 VND, giá gốc cổ phiếu chưa niêm yết 9.574.805.000 VND Do giá chướng khốn giảm nên cơng ty lập dự phòng giảm giá đầu tư tài dài hạn tổng số tiền 24.699.644.113 VND Quyết định tài trợ Nếu định đầu tư liên quan đến bên trái định tài trợ lại liên quan đến bên phải bảng cân đối tài sản Nó gắn liền với việc định nên lựa chọn loại nguồn vốn tài trợ cho việc mua sắm tài sản, nên sử dụng vốn chủ sở hữu hay vốn vay, nên dùng vốn ngắn hạn hay vốn dài hạn Ngoài ra, định tài trợ xem xét mối quan hệ lợi nhuận để lại tái đầu tư lợi nhuận phân chia hình thức cổ tức Một lựa chọn tài trợ vốn vay hay vốn doanh nghiệp, tài trợ vốn vay ngắn hạn hay vốn vay dài hạn, lựa chọn lợi nhuận để lại lợi nhuận phân chia định bước nhà quản trị phải định làm để huy động nguồn tài trợ Nên sử dụng lợi nhuận tích lũy hay nên kêu gọi thêm vốn từ cổ đông, nên vay ngân hàng hay nên huy động vốn cách phát hành công cụ nợ Đó định liên quan đến tài trợ hoạt động doanh nghiệp Quyết định kinh doanh Quyết định kinh doanh việc sử dụng tài sản vào hoạt động kinh doanh liên quan tới chi phí – doanh thu – lợi nhuận doanh nghiệp Doanh nghiệp phải định việc chi cho chi phí hữu ích (ngun vật liệu, nhân cơng trực tiếp, quản lý chung …) để tạo lập hoạt động sản xuất thu hút khách hàng thị trường; định khối lượng sản phẩm bán, sách giá … để có doanh thu từ khách hàng, từ có mức lợi nhuận kỳ vọng Vai trò tài doanh nghiệp Huy động đảm bảo đầu đủ kịp thời vốn cho hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Tài doanh nghiệp tạo lập đòn bẩy tài để kích thích điều tiết hoạt động kinh tế doanh nghiệp Tài doanh nghiệp kiểm tra đánh giá hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp II Tài sản nguồn vốn doanh nghiệp Tài sản, nguồn vốn mối quan hệ tài sản nguồn vốn thể cấu trúc tài doanh nghiệp Nó phản ảnh tranh tổng thể tình hình tài doanh nghiệp ba mặt (i) cấu nguồn vốn phản ảnh sách tài trợ doanh nghiệp, (ii) cấu tài sản gắn liền với trình sử dụng vốn, (iii) Mối liên hệ qua lại vốn tài sản Nguồn vốn Trong bảng cân đối kế toán doanh nghiệp, nguồn vốn cấu thành từ hai nguồn chính: (i) Nợ phải trả: Nguồn vốn vay (ii) Vốn chủ sở hữu: Nguồn tự tài trợ Chúng ta minh họa cấu trúc thơng qua tóm tắt nguồn vốn cơng ty Vinamilk qua năm sau Bảng Nguồn vốn Vinamilk NGUỒN VỐN NỢ PHẢI TRẢ I Nợ ngắn hạn Nợ dài hạn VỐN CHỦ SỞ HỮU II Vốn chủ sở hữu Nguồn kinh phí quỹ khác TỔNG CỘNG NGUỒN VỐN 2010 2,809 2,645 164 7,964 7,964 10,773 2011 2012 3,105 4,205 2,947 4,145 159 60 12,477 15,493 12,477 15,493 0 15,583 19,698 Đơn vị tính: tỷ VNĐ Phần phân tích tính chất nguồn hình thành nên vốn số phân tích liên quan tới cấu trúc nguồn vốn 1.1 Đặc điểm khoản nợ phải trả Các khoản nợ phải trả nguồn vốn mà doanh nghiệp vay, bao gồm khoản vay nợ ngắn hạn dài hạn từ chủ thể kinh tế khác Trong trình sản xuất kinh doanh phần lớn doanh nghiệp cần thêm nguốn vốn vay bên cạnh nguồn vốn tự có để thúc đẩy hoạt động kinh doanh thơng qua hiệu ứng đòn bẩy tài thêm vào khơng phải lúc doanh nghiệp dễ dàng tăng nguồn vốn tự có thơng qua việc tăng lợi nhuận hay kêu gọi thêm vốn góp Các nguồn hình thành nên nợ phải trả chủ yếu bao gồm: Tín dụng ngân hàng: Đây nói nguồn tài trợ quan trọng bậc doanh nghiệp, bao gồm khoản tín dụng ngắn hạn dài hạn Ưu điểm nguồn vốn (i) đáp ứng kịp thời nhu cầu vốn cho việc kinh doanh đầu tư, (ii) thời hạn vay đa dạng giúp doanh nghiệp chủ động việc sử dụng nguồn vốn, (iii) nhiều trường hợp chi phí sử dụng vốn vay từ ngân hàng thấp chi phí sử dụng vốn sở hữu tương đối ổn định nên doanh nghiệp xác định chi phí vốn cách thuận lợi, (iv) chi phí vay vốn tính vào chi phí kinh doanh nên làm cho số thuế thu nhập doanh nghiệp giảm thể chia sẻ lợi ích nhà đầu tư nhà nước, (v) thường ngân hàng can thiệp trực tiếp vào hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Tuy nhiên thể số nhược điểm sau: (i) Rất dễ phụ thuộc vào ngân hàng tỷ trọng nguồn vốn vay chiếm tỷ trọng đa số nguồn vốn Điều có nghĩa ngân hàng hành xử chủ nợ can thiệp vào hoạt động kinh doanh doanh nghiệp, (ii) doanh nghiệp phải có tài sản chấp phải có đủ uy tín để vay nợ Tín dụng thương mại: Trong q trình kinh doanh dễ phát sinh khoản mua chịu nguyên vật liệu, thành phẩm hay bán thành phẩm doanh nghiệp Nghiệp vụ hình thành nên tín dụng thương mại bên thể khoản mục “các khoản phải trả” kết cấu nợ ngắn hạn Tùy vào mức độ uy tín việc tính tốn sách thương mại sử dụng vốn lưu động mà doanh nghiệp định tài trợ cho đối tác nhận tài trợ từ đối tác theo quy mơ tín dụng khác Việc hình thành tín dụng thương mại giúp cho doanh nghiệp linh hoạt hoạt động sản xuất kinh doanh làm gắn kết mối quan hệ doanh nghiệp Tuy nhiên doanh nghiệp phụ thuộc mức vào tín dụng thương mại dẫn tới phụ thuộc vào đối tác hoạt động sản xuất kinh doanh Phát hành trái phiếu: Trong trường hợp doanh nghiệp muốn đa dạng hóa nguồn cung tín dụng để khơng bị phụ thuộc vào đối tác cung cấp nhận thấy chi phí vốn việc phát hành trái phiếu thấp chi phí vay từ nguồn khác Hoặc trường hợp đặc biệt doanh nghiệp tin vào phát triển tương lai phát hành trái phiếu chuyển đổi để biến chủ nợ thành nhà đầu tư góp vốn tương lai lúc việc phát hành trái phiếu hữu ích Ở trường hợp khác, doanh nghiệp kỳ vọng lợi nhuận tương lai cơng ty tăng lên mạnh mẽ việ phát hành trái phiếu với lãi suất cố định lợi việc huy động vốn góp Cũng giống khoản vay từ ngân hàng, chi phí lãi vay tính vào chi phí kinh doanh Tuy nhiên việc phát hành trái phiếu doanh nghiệp chun khơng đơn giản phụ thuộc lớn vào đánh giá tín nhiệm thị trường doanh nghiệp triển vọng phát triển doanh nghiệp Điều xảy doanh nghiệp khơng trả nợ tới hạn? Các trái chủ khởi kiện phá sản để buộc doanh nghiệp phải trả lại phần tài sản mà họ đầu tư vào doanh nghiệp Thuê tài sản: Là hình thức doanh nghiệp bổ sung thêm lực kinh doanh cách thuê quyền sử dụng tài sản người cho thuê Doanh nghiệp quyền sử dụng tài sản thời gian thỏa thuận trả chi phí thuê tài sản Tùy theo nhu cầu tài sản mà doanh nghiệp lựa chọn hình thức th hoạt động hay thuê tài Các nguồn tài trợ có chi phí sử dụng khơng: Nguồn tài trợ thường khơng đáng kể có thời gian sử dụng ngắn, thường bao gồm khoản lương, bảo hiểm, tiền thuế khoản phải toán khác 1.2 Một số phân tích liên quan tới cấu trúc nguồn vốn Khi phân tích tới cấu trúc nguồn vốn thông thường ý vào hai yếu tố: (i) Tính tự chủ nguồn vốn doanh nghiệp (ii) Tính ổn định nguồn vốn doanh nghiệp Tính tự chủ nguồn vốn doanh nghiệp: phản ánh phản ánh khả chủ động tài doanh nghiệp việc tài trợ cho trình hoạt động sản xuất kinh doanh đầu tư mình, thể qua nhiều tiêu khác Muốn biết mức độ phụ thuộc doanh nghiệp vào nguồn vốn khác thể sử dụng tỷ số: Nợ ngắn hạn tổng vốn, nợ dài hạn tổng vốn, nợ thương mại tổng vốn, nợ ngân hàng tổng vốn Muốn biết mức độ tự tài trợ doanh nghiệp tới đâu ta sử dụng tỷ số vốn chủ sở hữu tổng vốn Tính ổn định nguồn vốn: Căn vào thời hạn sử dụng chi phí sử dụng vốn, nguồn vốn doanh nghiệp hai làm hai loại: nguồn vốn thường xuyên nguồn vốn tạm thời vốn ngắn hạn (nợ ngắn hạn) vốn dài hạn (nợ dài hạn vốn chủ sở hữu) Nguồn vốn doanh nghiệp thể tính ổn định cao tỷ trọng vốn dài hạn tổng nguồn vốn cao Tuy nhiên khổng phải độ ổn định vốn cao tốt cho doanh nghiệp, điều doanh nghiệp bỏ qua việc khai thác nguồn tài trợ khác để mở rộng hoạt động kinh doanh thông qua tác động đòn bẩy tài 2 Tài sản Tài sản phương tiện vật chất mà doanh nghiệp sử dụng để thực hoạt động kinh doanh Các tài sản tài trợ nguồn vốn Trong bảng cân đối kế toán doanh nghiệp, tài sản cấu thành từ hai loại: (i) Tài sản ngắn hạn, (ii) Tài sản dài hạn Chúng ta minh họa cấu trúc thơng qua tóm tắt tài sản công ty Vinamilk qua năm sau Bảng Tài sản Vinamilk I II TÀI SẢN TÀI SẢN NGẮN HẠN Tiền khoản tương đương tiền Các khoản đầu tư tài ngắn hạn Các khoản phải thu ngắn hạn Hàng tồn kho Tài sản ngắn hạn khác TÀI SẢN DÀI HẠN Các khoản phải thu dài hạn Tài sản cố định Lợi thương mại Bất động sản đầu tư Các khoản đầu tư tài dài hạn Tài sản dài hạn khác TỔNG CỘNG TÀI SẢN 2010 5,919.80 263.47 2,092.26 1,124.86 2,351 88 4,853 3,429 20 101 1,142 162 2011 9,467.68 3,156.52 736.03 2,169.21 3,272 133 6,115 5,045 16 101 847 107 2012 11,110.61 1,252.12 3,909.28 2,246.36 3,473 230 8,587 8,042 14 97 284 150 10,773 15,583 19,698 Đơn vị tính: tỷ VNĐ Phần phân tích tính chất nguồn hình thành nên vốn số phân tích liên quan tới cấu trúc nguồn vốn 2.1 Tài sản ngắn hạn Tài sản ngắn hạn hay gọi tài sản lưu động tính khoản cao Những tài sản tham gia vào chu trình kinh doanh thường vận hành chuyển hóa lẫn Hầu hết tài sản ngắn hạn chuyển hóa tồn giá trị vào giá trị sản phẩm thu hồi lại sau doanh nghiệp tiêu thụ loại hàng hóa dịch vụ Các loại tài sản ngắn hạn bao gồm: Tiền khoản tương đương tiền: Đây loại tài sản ngắn hạn có tính khoản cao Doanh nghiệp cần trì lượng tiền mặt hợp lý để chi trả khoản toán tới hạn, khoản chi tiêu bất thường khoản chi hành thường xuyên doanh nghiệp Việc trì lượng tiền cao tạo an tồn dấu hiệu doanh nghiệp lãng phí nguồn lực Việc trì lượng tiền mặt thấp khiến doanh nghiệp gặp rủi ro cao phát sinh khoản toán bất thường Các khoản phải thu: Đây khoản mà doanh nghiệp bán chịu cho khách hàng Việc bán chịu hoạt động diễn phổ biến tiến trình hoạt động doanh nghiệp Doanh nghiệp mở rộng sách bán chịu cách cấp hạn mức tín dụng (hạn mức mua chịu) nhiều hơn, thời gian toán lâu với mức chiết khấu cũ tăng không đáng kể Việc mở rộng có tác dụng mạnh doanh nghiệp bắt đầu xâm nhập thị trường, cần mở rộng thị trường hay lâm vào hoàn cảnh tồn kho cao Tuy nhiên phương án mang lại rủi ro cao đối tác không trả nợ Doanh nghiệp trì tài sản mức độ thấp để tránh rủi ro không trả nợ đổi lại gặp rủi ro việc khách hàng khơng cạnh tranh với đối thủ có sách bán chịu tốt Hàng tồn kho: tài sản giữ để bán kỳ sản xuất kinh doanh bình thường, q trình sản xuất, kinh doanh dở dang nguyên liệu, vật liệu, công cụ, dụng cụ dùng để tham gia vào trình sản xuất kinh doanh cung cấp dịch vụ Có lý khiến doanh nghiệp có nhu cầu hàng tồn kho: Thứ nhất, có độ trễ thời gian chuỗi cung ứng, từ người cung ứng đến người sử dụng khâu, đòi hỏi doanh nghiệp phải tích trữ lượng hàng định để đảm bảo nguồn nguyên vật liệu cho sản xuất đảm bảo có sản phẩm cung ứng cho người mua Thứ hai, có bất định nguồn cung, nguồn cầu, giao nhận hàng khiến doanh nghiệp muốn trữ lượng hàng định để dự phòng Trong trường hợp này, hàng tồn kho giống đệm giảm shock Thứ ba, để khai thác tính kinh tế nhờ quy mơ Nếu khơng có hàng tồn kho, doanh nghiệp cần tăng cường hoạt động logistics để nhận hay giao hàng Điều khiến cho chi phí logistics tăng lên Vì thế, doanh nghiệp muốn trữ hàng đợi đến lượng định giao hàng nhằm giảm chi phí logistics Xét khía cạnh tài chính, việc đầu tư vào hàng tồn kho cần cân nhắc tỷ trọng đầu tư Đầu tư nhiều khiến doanh nghiệp bị đọng vốn, khoản suy giảm, nguồn tiền cạn kiệt hiệu kinh doanh giảm Nếu đầu tư vào hàng tồn kho khiến cho doanh nghiệp gặp rủi ro việc không cung ứng kịp hàng hóa bỏ lỡ nhiều hội kinh doanh Việc tính tốn khối lượng hàng tồn kho tối ưu thời kỳ tốn tài doanh ngiệp Đầu tư tài ngắn hạn: Đây khoản đầu tư doanh nghiệp vào tài sản tài mà có thời gian đáo hạn năm hoạt động đầu đơn cổ phiếu Thơng thường doanh nghiệp có khoản tiền nhàn rỗi thời điểm định, họ khơng tìm hội mở rộng lĩnh vực kinh doanh đầu tư vào lĩnh vực kinh doanh khác, họ sử dụng khoản tiền đầu tư vào chứng khốn với mục đích gia tăng lợi nhuận Nếu doanh nghiệp đầu tư vào hoạt động lớn điều đồng nghĩa với việc doanh nghiệp gặp rủi ro lớn việc tài sản bị giảm giá Nó dấu hiệu cho thấy doanh nghiệp lơ hoạt động kinh doanh mang tính bền vững tập trung vào hoạt động kinh doanh nóng mang tính rủi ro cao 2.2 Tài sản dài hạn Tài sản dài hạn tài sản đơn vị có thời gian sử dụng, luân chuyển thu hồi dài (hơn 12 tháng nhiều chu kỳ kinh doanh) có giá trị lớn Một số loại tài sản hình thành nên tài sản dài hạn sau: Tài sản cố định hữu hình: Tài sản cố định hữu hình tư liệu lao động có hình thái cụ thể vật chất (từng đơn vị tài sản có kết cấu độc lập hệ thống gồm nhiều phận tài sản liên kết với để thực hay số chức định) thoả mãn tiêu chuẩn tài sản cố định hữu hình, tham gia vào nhiều chu kỳ kinh doanh giữ nguyên hình thái vật chất ban đầu nhà cửa, vật kiến trúc, máy móc, thiết bị ,có thể thay đổi hình dạng, giá trị, chất trình nâng cấp, sửa chữa, hay hao mòn dần theo thời gian Tại Việt Nam tài sản coi tài sản cố định có giá trị lớn 30 triệu Những tài sản trích khấu hao năm tính chất tham gia nhiều chu kỳ kinh doanh Đứng góc độ tài chính, việc đầu tư q nhiều hay q vào tài sản cố định hữu hình có rủi ro định Việc đầu tư nhiều khiến cho doanh nghiệp bị chơn vốn, không đủ tiền để tài trợ cho hoạt động ngắn hạn Ngồi doanh nghiệp gặp rủi ro quy mô đầu tư tài sản cố định cho sản lượng đầu cao so với nhu cầu thị trường Việc đầu tư khiến cho doanh nghiệp khơng nắm bắt kịp hội thị trường số lượng sản phẩm đầu ít, ngồi việc đầu tư q vào tài sản cố định hữu hình dấu hiệu doanh nghiệp không mạnh vốn tài sản trang thiết bị không đại Tài sản cố định vơ hình: Là tài sản khơng có hình thái vật chất, thể lượng giá trị đầu tư thoả mãn tiêu chuẩn tài sản cố định vơ hình, tham gia vào nhiều chu kỳ kinh doanh, số chi phí liên quan trực tiếp tới đất sử dụng; chi phí quyền phát hành, phát minh, sáng chế, quyền tác giả Khoản phải thu dài hạn: Là khoản bán chịu có thời hạn lớn năm Cách hiểu khoản phải thu ngắn hạn Đầu tư tài dài hạn: Là khoản đầu tư mà cơng ty có ý định thực khoảng thời gian từ năm trở lên Các khoản đầu tư dài hạn bao gồm: cổ phiếu, trái phiếu, hay bất động sản Doanh nghiệp muốn chi phối đối tác doanh nghiệp khác đầu tư để tăng lượng nắm giữ cổ phiếu Doanh nghiệp có nguồn tiền nhàn rỗi dài hạn đầu tư vào trái phiếu … Việc đầu tư nhiều hay vào loại tài sản đưa đến rủi ro định 2.3 Một số phân tích liên quan tới cấu trúc tài sản: Khi phân tích cấu trúc tài sản thường ý vào hai cách phân tích sau: (i) Tỷ trọng loại tài sản riêng biệt để nói lên mức độ sử dụng loại tài sản, (ii) Chính sách đầu tư vào tài sản Cách đề cập phía trên, xem xét cách phân tích thứ hai Việc đầu tư vào tài sản thường thể ba sách: Chính sách đầu tư thận trọng: Mức độ đầu tư vào tài sản ngắn hạn lớn đầu tư vào tài sản dài hạn Việc đầu tư vào vốn lưu động nhiều làm cho khả khoản tăng lên có hạn chế lợi nhuận kỳ vọng giảm Chính sách đầu tư mạo hiểm: Trái ngược với sách đầu tư thận trọng, doanh nghiệp đầu tư vào tài sản dài hạn nhiều đầu tư vào tài sản ngắn hạn với mức độ tối thiểu Như rủi ro cao doanh nghiệp phải đối mặt với khả khoản Chính sách đầu tư trung dung: Chính sách xem kết hợp hai sách Khi khả sinh lợi mức trung bình rủi ro mức trung bình Chúng ta dụng số tài sản ngắn hạn chia tài sản dài hạn, tỷ số tài sản ngắn chia tổng tài sản tài sản dài hạn chia tổng tài sản Mối quan hệ tài sản nguồn vốn Bất kỳ chủ thể kinh tế muốn tiến hành hoạt động phải có lượng vốn định Một mặt, lượng vốn thể dạng vật chất phi vật chất, đo lường thước đo tiền tệ gọi tài sản Mặt khác lượng vốn lại dược hình thành từ nhiều nguồn khác gọi nguồn vốn Một tài sản hay nhiều nguồn vốn hình thành ngược lại nguồn vốn tham gia hình thành nên hay nhiều loại tài sản khác Do đó, mặt lượng, thời điểm nào, tổng giá trị tài sản tổng giá trị nguồn vốn đơn vị kế tốn ln Sự cân tài sản nguồn vốn thể qua phương trình kế tốn sau Tổng Tài sản = Tổng nguồn vốn Tổng nguốn vốn = Nợ phải trả + Nguồn vốn chủ sở hữu Tổng tài sản = Nợ phải trả + Nguồn vốn chủ sở hữu Nguồn vốn chủ sở hữu = tổng tài sản – Nợ phải trả III Doanh thu – Chi phí lợi nhuận doanh nghiệp Chi phí kết trình vận hành nguồn vốn tài sản doanh nghiệp Ở khía cạnh ngược lại vận hành lại tác động tới thay đổi nguồn vốn tài sản doanh nghiệp Trong giá bán thu nhập ngồi việc chịu tác động trình vận hành nguồn vốn tài sản doanh nghiệp chịu ảnh hưởng lớn khả quản trị doanh nghiệp Trước vào phân tích tiếp theo, quan sát thành phần doanh thu, chi phí lợi nhuận Vinamilk qua thời kỳ sau: Bảng Doanh thu, chi phí lợi nhuận Vinamilk Khoản mục Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ Các khoản giảm trừ doanh thu Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ Giá vốn hàng bán Lợi nhuận gộp bán hàng cung cấp dịch vụ Doanh thu hoạt động tài Chi phí tài - Trong đó: Chi phí lãi vay Chi phí bán hàng Chi phí quản lý doanh nghiệp 10 Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh 11 Thu nhập khác 12 Chi phí khác 13 Lợi nhuận khác 14 Phần lãi (lỗ thuần) công ty liên doanh/liên kết 15 Tổng lợi nhuận kế tốn trước thuế 16 Chi phí thuế TNDN hành 17 Chi phí thuế TNDN hỗn lại 18 Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp 18.1 Lợi ích cổ đông thiểu số 18.2 Lợi nhuận sau thuế công ty mẹ 19 Lãi cổ phiếu 2010 2011 2012 16,081,466 22,070,557 27,101,684 328,600 443,129 540,110 15,752,866 21,627,429 26,561,574 10,579,208 15,039,305 17,484,830 5,173,658 6,588,124 9,076,744 448,530 680,232 475,239 153,199 246,430 51,171 0 3,115 1,438,186 1,811,914 2,345,789 388,147 459,432 525,197 3,642,656 4,750,580 6,629,825 982,987 237,226 350,323 374,202 63,006 608,786 237,226 287,317 -235 -8,814 12,526 4,251,207 4,978,992 6,929,668 645,059 778,589 1,137,572 -9,344 -17,778 -27,359 3,615,493 4,218,182 5,819,455 -693.010 0.000 0.000 3,616,186 4,218,182 5,819,455 0.01025 0.00772 0.00698 Đơn vị tính: Triệu đồng Doanh thu Doanh thu doanh nghiệp hình thành từ giá bán sản lượng bán Doanh thu doanh nghiệp đến từ ba nguồn: Thu nhập từ hoạt động kinh doanh (thu nhập từ bán hàng cung cấp dịch vụ), từ hoạt động đầu tư tài từ thu nhập khác Cấu trúc thu nhập nói lên mức độ tập trung kinh doanh doanh nghiệp Nếu thu nhập từ hoạt động kinh doanh thấp thu nhập từ hoạt động khác cao chứng tỏ doanh nghiệp có hoạt động sản xuất kinh doanh khơng bền vững hàm chứa nhiều rủi ro Nếu thu nhập từ hoạt động kinh doanh biến động liên tục qua thời kỳ chứng tỏ doanh nghiệp bị ảnh hưởng tính mùa vụ kinh doanh khơng ổn định Thu nhập chi phí hình thành nên lợi nhuận doanh nghiệp 2 Chi phí Chi phí khái niệm mơn kế tốn, việc kinh doanh kinh tế học, hao phí nguồn lực để doanh nghiệp đạt mục tiêu cụ thể Nói cách khác, hay theo phân loại kế tốn tài số tiền phải trả để thực hoạt động kinh tế sản xuất, giao dịch, v.v nhằm mua loại hàng hóa, dịch vụ cần thiết cho q trình sản xuất, kinh doanh Như vậy, có nhiều loại chi phí khác Trong hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp, muốn đạt doanh thu lợi nhuận phải kích hoạt hoạt động nhân tố chi phí Vấn đề kích hoạt liều lượng cho hợp lý để chi phí trở nên hữu ích góp phần tăng doanh thu lợi nhuận doanh nghiệp Có nhiều cách phân loại chi phí khác Căn vào nội dung kinh tế ban đầu (chi phí đầu vào), cấu trúc chi phí doanh nghiệp phân chia thành nhân tố sau: (1) Chi phí nhân cơng; (2) Chi phí ngun vật liệu; (3) Chi phí cơng cụ dụng cụ; (4) Chi phí khấu hao; (5) Chi phí dịch vụ th ngồi; (6) Chi phí khác tiền Căn theo cơng dụng kinh tế, chi phí kỳ kế tốn doanh nghiệp gồm có yếu tố sau: (1) Chi phí ngun vật liệu trực tiếp; (2) Chi phí nhân cơng trực tiếp; (3) Chi phí sản xuất chung; (4) Chi phí bán hàng; (5) Chi phí quản lý doanh nghiệp; (6) Chi phí tài chính; (7) Thuế thu nhập doanh nghiệp (8) Chi phí khác Tám khoản mục chi phí xuất báo cáo tài doanh nghiệp, (1), (2), (3) hợp thành giá vốn hàng bán Căn theo quan hệ chi phí với khối lượng cơng việc sản phẩm hồn thành, chi phí chia thành loại: (1) Biến phí; (2) Định phí Chúng ta khảo sát sơ lược kết cấu chi phí theo cách phân loại chi phí theo cơng dụng kinh tế cách phân loại quan trọng thể báo cáo tài đồng thời xem xét kết cấu chi phí phân loại theo định phí biến phí thường sử dụng phổ biến nhiều định quản trị tài quan trọng doanh nghiệp 2.1 Kết cấu chi phí theo cơng dụng kinh tế Về doanh nghiệp khơng làm xuất chi phí khơng thể có thu nhập Tuy nhiên việc đầu tư vào loại chi phí để hiệu đem lại cao khơng đơn giản phụ thuộc vào nhiều yếu tố khác Khi chi phí đem lại hiệu ta gọi chi phí có ích hay chi phí hiệu Ngược lại ta gọi chi phí lãng phí Khi phân tích kết cấu chi phí thường so sánh với doanh thu nội công ty so với ngành để biết tỷ trọng doanh thu xem xét tăng trưởng tỷ trọng theo thời gian để từ có biện pháp cải tiến thích hợp Một cách làm tương tự so sánh khoản chi phí với tổng chi phí Giá vốn hàng bán (chi phí nguyên vật liệu trực tiếp, chi phí nhân cơng trực tiếp chi phí sản xuất chung) Giá vốn hàng bán thường khoản chi phí chiếm tỷ trọng lớn trình sản xuất kinh doanh Giá vốn hàng bán thường nhân tố quan trọng cấu thành nên giá thành sản phẩm Giá vốn hàng bán thể chi phí chất cấu thành nên sản phẩm Chi phí bán hàng: Chi phí bán hàng chi phí lưu thơng chi phí tiếp thị phát sinh q trình tiêu thụ sản phẩm hang hố dịch vụ Chi phí thực nhằm kích hoạt nhu cầu, trì thị phần phát triển thị phần từ góp phần làm tăng trưởng doanh thu doanh nghiệp Chi phí quản lý doanh nghiệp: Chi phí quản lý doanh nghiệp chi phí biểu tiền hao phí lao động sống lao động vật hóa mà doanh nghiệp bỏ để thực công tác quản lý bao gồm: quản lý kinh doanh, quản lý hành quản lý khác Xét mặt chất, chi phí phục vụ gián tiếp cho hoạt động sản xuất kinh doanh Nó đảm bảo cho q trình hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp tiến hành cách bình thường Đây chi phí tương đối ổn định Chi phí tài chính: Chi phí tài khoản phí mà người vay phải trả họ vay tiền từ ngân hàng hay tổ chức tín dụng Chi phí tài khơng bao gồm lãi suất khoản vay, mà bao gồm khoản phí khác phí giao dịch, phí hoa hồng, phí tốn chậm, phí hàng năm phí thẻ tín dụng hàng năm, phí tín dụng bảo hiểm hàng năm trường hợp người cho vay yêu cầu có bảo hiểm trước định cho vay Chi phí tài kê khai báo cáo kết kinh doanh doanh nghiệp tổng chi phí tài chính, chi phí lãi vay khoản chi phí tài quan trọng Thuế thu nhập doanh nghiệp: Là khoản chi phí mà doanh nghiệp phải trả cho nhà nước từ lợi nhuận mà doanh nghiệp kiếm Thông thường số thuế tính tỷ suất thuế thu nhập doanh nghiệp nhân với lợi nhuận (doanh thu trừ chi phí) 2.2 Kết cấu chi phí theo định phí biến phí Định phí biến phí thường dùng tính giá thành sản phẩm tính điểm hòa vốn doanh nghiệp Định phí chi phí khơng thay đổi theo mức độ sản xuất hay doanh số Một doanh nghiệp muốn tiến hành hoạt động kinh doanh hàng tháng họ phải trả tiền thuê mặt bằng, tiền khấu hao máy móc thiết bị nhà xưởng, tiền lãi tiền lương cán quản lý,… không phụ thuộc vào mức sản lượng doanh nghiệp Chi phí cố định khoản chi phí khơng thay đổi cho dù mức độ sản xuất ngắn hạn Biến phí chi phí tăng hay giảm với mức tăng giảm sản lượng sản xuất Ví dụ chi phí mua nguyên vật liệu, tiền lương cho công nhân 2.3 Giá bán sản phẩm Giá bán sản phẩm với số lượng bán thành tố định tới doanh thu Giá bán sản phẩm cấu thành tồn chi phí phần lãi (hoặc lỗ) Trong phần chi phí cấu thành nên doanh nghiệp kiểm sốt ổn định phần lãi biên tăng thêm từ sản phẩm phụ thuộc vào nhiều yếu tố khác mà doanh nghiệp khó kiểm sốt khơng thể kiểm soát nổi: nhu cầu thị trường, biến động kinh tế vĩ mô, cạnh tranh thị trường… Việc định mức giá bán hiệu đóng vai trò mấu chốt thành bại doanh nghiệp Định giá thấp doanh nghiệp thua lỗ làm cho lợi nhuận giảm sút tự đưa vào chiến giảm giá Định giá cao khiến cho doanh nghiệp dần thị phần Thông thường giá bán xoay quanh giá thành giá vốn hàng bán đóng vai trò quan trọng Lợi nhuận Lợi nhuận doanh nghiệp khoản chênh lệch doanh thu chi phí mà doanh nghiệp bỏ đạt doanh thu từ hoạt động doanh nghiệp đưa lại Lợi nhuận kết tài cuối hoạt động sản xuất, kinh doanh, hoạt động tài chính, hoạt động khác đưa lại, tiêu chất lượng để đánh giá hiệu kinh tế hoạt động doanh nghiệp Lợi nhuận có vai trò quan trọng tới tăng trưởng phát triển doanh nghiệp nói riêng tồn xã hội nói chung Đây động lực thơi thúc doanh nghiệp động để khẳng định mơi trường cạnh tranh gay gắt Phân phối lợi nhuận doanh nghiệp phải đảm bảo nguyên tắc sau: - Đảm bảo cho q trình tích lũy đầu tư mở rộng hoạt động kinh doanh tương lai, - Dự phòng để hạn chế rủi ro gây tổn thất làmthiệt hại mặt tài doanh nghiệp, tạo an toàn kinh doanh, - Tạo động lực kích thích nguồn lao động gắn bó với doanh nghiệp lâu dài Tạo thống mục tiêu kinh tế người đầu tư người lao động Lợi nhuận doanh nghiệp phân phối sau: Bù đắp lỗ năm trước theo quy định Luật thuế thu nhập doanh nghiệp nộp thuế thu nhập doanh nghiệp Chia lãi cho thành viên góp vốn liên kết theo quy định hợp đồng (nếu có); Bù đắp khoản lỗ năm trước hết thời hạn trừ vào lợi nhuận trước thuế; Trích quỹ dự phòng tài chính; Trích quỹ đầu tư phát triển Trích quỹ khen thưởng, phúc lợi IV Kế hoạch tài doanh nghiệp Kế hoạch tài doanh nghiệp việc thiết kế nguồn lực tài doanh nghiệp (tài sản – nguồn vốn) cho hoạt động chi hiệu nhằm đạt mục đích tài doanh nghiệp (doanh thu, chi phí, dòng tiền) thời gian tương lai định Mục tiêu việc lập kế hoạch tài chính: Cụ thể hóa mục tiêu kinh doanh doanh nghiệp theo thời đoạn khác (ngắn, trung, dài hạn) đánh giá tính khả thi mục tiêu đó; Xây dựng nguồn lực tài cần thiết để đạt mục tiêu kinh doanh; Xây dựng nguồn tài trợ cho nguồn lực tài kết cấu nguồn lực tài theo nguồn tài trợ để tối ưu hóa chi phí sử dụng vốn; Giúp doanh nghiệp đo lường kiểm soát hiệu kinh doanh đội ngũ nhân sự; Giúp doanh nghiệp đánh giá rủi ro quản trị rủi ro; Cơ sở lập kế hoạch tài Việc lập kế hoạch tài doanh nghiệp phải dựa sở sau: Kế hoạch kinh doanh tổng thể doanh nghiệp kế hoạch chức năng; Tính khả thi mục tiêu; Các kế hoạch tài trước sở liệu hoạt động tài cơng ty; Các giả định số tiêu tài cốt yếu doanh nghiệp; Năng lực dự báo công ty thị trường; Năng lực tài công ty Nội dung kế hoạch tài Kế hoạch tài có nội dung sau: Các giả định: Là số giả định doanh nghiệp để làm sở cho tính tốn sau (các số so với doanh thu phần trăm khoản phải thu doanh thu, phần trăm hàng tồn kho doanh thu… số cần thiết khác tỷ số toán hành…) Dự báo doanh thu doanh nghiệp; Ước tính loại chi phí: nhân cơng, khấu hao tài sản, ngun vật liệu, mua sắm máy móc trang thiết bị, chi phí hành chính, chi phí bán hàng marketing… Ước tính vốn ngắn hạn, vốn dài hạn kế hoạch huy động vốn; Ước tính dòng tiền; Tính tốn số tài cần thiết sau lập xong bảng: báo cáo thu nhập, cân đối kế toán, ngân lưu, bảng phân bổ ngân sách CÂU HỎI ÔN TẬP ... tế doanh nghiệp Tài doanh nghiệp kiểm tra đánh giá hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp II Tài sản nguồn vốn doanh nghiệp Tài sản, nguồn vốn mối quan hệ tài sản nguồn vốn thể cấu trúc tài doanh. .. đến tài trợ hoạt động doanh nghiệp Quyết định kinh doanh Quyết định kinh doanh việc sử dụng tài sản vào hoạt động kinh doanh liên quan tới chi phí – doanh thu – lợi nhuận doanh nghiệp Doanh nghiệp. ..CHƯƠNG TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Mục tiêu học tập chương Về mặt lý thuyết Về mặt kỹ I Tổng quan tài doanh nghiệp Khái niệm mục tiêu TCDN Khi tiến hành sản xuất kinh doanh, doanh nghiệp phải