Đang tải... (xem toàn văn)
Môn học giải thích và hướng dẫn sử dụng các mô hình phân tích nhằm đưa ra các kết luận đúng đắn về các vấn đề tài chính doanh nghiệp. Kết quả phân tích cung cấp thông tin hữu ích về “sức khỏe” của doanh nghiệp, định hướng cho việc đưa ra quyết định của các chủ thể. Môn học góp phần rèn luyện kỹ năng thuyết trình, phản biện, đề xuất và giải quyết vấn đề, giao tiếp bằng văn bản và sử dụng excel trong lĩnh vực tài chính.
Phân tích Tài Doanh nghiệp Mơn học: PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP (Corporate Finance Analysis) Thời lượng: 45 tiết (3 tín chỉ) Giảng viên: TS LÊ HOÀNG VINH Email: vinhlh@buh.edu.vn MƠ TẢ MƠN HỌC Mơn học giải thích hướng dẫn sử dụng mơ hình phân tích nhằm đưa kết luận đắn vấn đề tài doanh nghiệp Kết phân tích cung cấp thơng tin hữu ích “sức khỏe” doanh nghiệp, định hướng cho việc đưa định chủ thể Mơn học góp phần rèn luyện kỹ thuyết trình, phản biện, đề xuất giải vấn đề, giao tiếp văn sử dụng excel lĩnh vực tài Giảng viên: TS Lê Hồng Vinh Phân tích Tài Doanh nghiệp NỘI DUNG MÔN HỌC Chương 1: TỔNG QUAN VỀ PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DN Chương 2: PHÂN TÍCH CHI PHÍ VÀ ĐÒN BẨY HOẠT ĐỘNG (tự nghiên cứu) Chương 3: PHÂN TÍCH KẾT QUẢ KINH DOANH Chương 4: PHÂN TÍCH CƠ CẤU TÀI SẢN VÀ NGUỒN VỐN Chương 5: PHÂN TÍCH LƯU CHUYỂN TIỀN TỆ Chương 6: PHÂN TÍCH CÁC HỆ SỐ TÀI CHÍNH ĐIỀU KIỆN THAM GIA MƠN HỌC Mơn học trước: Kế tốn tài 1, Tài doanh nghiệp Điều kiện khác: Nghiên cứu tài liệu Thực hành xử lý tình Thái độ học tập, chuyên cần tự học Kỹ excel, giao tiếp văn Giảng viên: TS Lê Hồng Vinh Phân tích Tài Doanh nghiệp TÀI LIỆU HỌC TẬP VÀ NGHIÊN CỨU Giáo trình chính: PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP (tái lần 3, năm 2016), Ngơ Kim Phượng, Lê Hồng Vinh, Lê Mạnh Hưng Lê Thị Thanh Hà Principle of Corporate Finance, Richard A Brealey, Stewart C Myers, Franklin Allen, Mc Graw Hill International Edition 2008 Financial Statement Analysis & Security Valuation, Stephen H Penman, MC Graw Hill Edition 2001 Financial Statement Analysis, CFA Program Curriculum * Volume 3, CFA Institute 2008 Giáo trình chính: PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Giảng viên: TS Lê Hồng Vinh Phân tích Tài Doanh nghiệp TÀI LIỆU HỌC TẬP VÀ NGHIÊN CỨU Short - Term Financial Management – Terry S Maness & John T Zietlow - Harcourt Brace College Publishers 1998 Chế độ kế toán doanh nghiệp (Thông tư 200/2014/TT-BTC ngày 22/12/2014, có hiệu lực từ 01/01/2015) Các thông tư hướng dẫn liên quan tài chính, kế toán Báo cáo tài doanh nghiệp Việt Nam Giáo trình Kế toán tài chính, 10 Giáo trình Tài doanh nghiệp, Quản trò tài chính, … 11 Các tài liệu khác từ internet, tạp chí, công trình nghiên cứu, … MỘT SỐ WEBSITE THAM KHAÛO http://www.fetp.edu.vn http://vneconomy.vn http://www.saga.vn http://www.tapchiketoan.com http://www.bwportal.com.vn http://www.kiemtoan.com.vn http://www.hsx.vn http://www.ketoantruong.com.vn Giảng viên: TS Lê Hoàng Vinh Phân tích Tài Doanh nghiệp ĐÁNH GIÁ KẾT QUẢ HỌC TẬP VÀ NGHIÊN CỨU: - Đánh giá kỳ : 40% (Kiểm tra thực hành) - Đánh giá cuối kỳ : 60% (Thi hết học phần) Gợi ý nghiên cứu tình thực tế: - Thu thập báo cáo tài thông tin có liên quan - Phân tích tình hình tài theo nội dung nghiên cứu - Ra đònh góc độ khác (người cho vay, nhà đầu tư, nhà quản trò) TỔNG QUAN VỀ PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Giảng viên: TS Lê Hồng Vinh Phân tích Tài Doanh nghiệp Khái niệm mục đích phân tích NỘI Tài liệu nhiệm vụ phân tích DUNG Phương pháp phân tích 3.1 Phương pháp luận CHƯƠNG 3.2 Phương pháp phân tích nghiệp vụ + PP so sánh + PP loại trừ + PP liên hệ cân đối MỤC TIÊU: SV biết hiểu vận dụng phương pháp phân tích KHÁI NIỆM VÀ MỤC ĐÍCH PHÂN TÍCH Phân tích TCDN gì? PTTCDN trình kiểm tra, nghiên cứu số liệu tài nhằm đánh giá, phát tiềm năng, rủi ro hiểu rõ xác tất hoạt động doanh nghiệp làm sở đưa định thích hợp đảm bảo mục tiêu đề Giảng viên: TS Lê Hồng Vinh Phân tích Tài Doanh nghiệp MỤC ĐÍCH PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP DN Biện pháp nâng cao hiệu hoạt động SXKD, gia tăng giá trị doanh nghiệp Chủ nợ Đánh giá khả tốn, định tín dụng (mức cho vay, thời hạn cho vay, hình thức thu nợ,…) Nhà đầu tư Đánh giá thu nhập, rủi ro để QĐ đầu tư, rút vốn Nhà nước Đánh giá tác động sách điều tiết vĩ mơ TÀI LIỆU PHÂN TÍCH (1) BÁO CÁO TÀI CHÍNH - Bảng CĐKT - Báo cáo KQKD - Báo cáo LCTT - Thuyết minh BCTC Lưu ý thêm: Báo cáo kiểm tốn Giảng viên: TS Lê Hồng Vinh (2) Tài liệu BCTC - Bảng cân đối TK - Bản tin ngành, thị trường - Số liệu thống kê - Chính sách, chế độ Nhà nước - Kế hoạch tài chính, …… Phân tích Tài Doanh nghiệp NHIỆM VỤ PHÂN TÍCH (TRÌNH TỰ PHÂN TÍCH) Đánh giá thực trạng khía cạnh tài DN Lựa chọn tiêu phân tích So sánh với số liệu kỳ gốc Phân tích nhân tố ảnh hưởng đến tiêu phân tích, (PT nguyên nhân dẫn đến thực trạng) nhiệm vụ trọng tâm Xác đònh nhân tố ảnh hưởng Đo lường mức độ ảnh hưởng nhân tố Nhận xét, kết luận đònh PHƯƠNG PHÁP PHÂN TÍCH 3.1 PHƯƠNG PHÁP LUẬN 3.2 PHƯƠNG PHÁP PHÂN TÍCH NGHIỆP VỤ Giảng viên: TS Lê Hồng Vinh Phân tích Tài Doanh nghiệp PHƯƠNG PHÁP PHÂN TÍCH 3.1 PHƯƠNG PHÁP LUẬN Xem xét kiện kinh tế trạng thái vận động phát triển Đi sâu vào phận cấu thành để đánh giá tác động nhân tố đến tiêu phân tích Nghiên cứu tiêu mối quan hệ biện chứng Xác đònh mâu thuẩn nhân tố để giải mâu thuẩn cách hiệu PHƯƠNG PHÁP PHÂN TÍCH 3.2 CÁC PHƯƠNG PHÁP PHÂN TÍCH NGHIỆP VỤ 3.2.1 Phương pháp so sánh 3.2.2 Phương pháp loại trừ: Phương pháp thay liên hoàn Phương pháp chênh lệch Phương pháp số 3.2.3 Phương pháp liên hệ cân đối Giảng viên: TS Lê Hồng Vinh Phân tích Tài Doanh nghiệp 3.2 CÁC PHƯƠNG PHÁP PHÂN TÍCH NGHIỆP VỤ 3.2.1 PHƯƠNG PHÁP SO SÁNH Đánh giá thực trạng hoạt động kinh doanh, Tiêu chuẩn so sánh: số liệu kỳ gốc tương ứng SL kỳ gốc = SL khứ xu hướng biến động tiêu PT SL kỳ gốc = SL kế hoạch tình hình thực so với kế hoạch đề SL kỳ gốc = SL DN ngành mức độ hiệu DN so với DN ngành Số liệu kỳ gốc lựa chọn tùy theo mục đích phân tích 3.2 CÁC PHƯƠNG PHÁP PHÂN TÍCH NGHIỆP VỤ 3.2.1 PHƯƠNG PHÁP SO SÁNH Điều kiện so sánh: - Thống nội dung kinh tế phương pháp tính toán, - Xác đònh độ dài thời gian, thời điểm tương ứng, - Cùng đơn vò tính Các loại số sử dụng so sánh Số tương đối Số tuyệt đối Số bình quân Giảng viên: TS Lê Hồng Vinh 10 Phân tích Tài Doanh nghiệp Thời gian tồn kho Số ngà y thu tiền Số ngà y trả tiền Tồn kho bình quân GVHB bình quân ngày PTKH bình quân DTBH có thuế bình quân ngày PTNB bình quân Doanh số mua hàng có thuế bình quâ n ngà y PHÂN TÍCH LƯU CHUYỂN TIỀN TỆ TS Lê Hồng Vinh Khoa Tài chính, Trường Đại học Ngân hàng TP HCM Giảng viên: TS Lê Hồng Vinh 28 Phân tích Tài Doanh nghiệp CÁC KHÁI NIỆM CƠ BẢN Luồng tiền (cash flow): luồng vào luồng tiền tương đương tiền, không bao gồm chuyển dịch nội khoản tiền tương đương tiền DN Tiền bao gồm tiền quỹ, tiền chuyển Tương đương tiền: khoản đầu tư ngắn hạn (không khoản tiền gửi khơng kỳ hạn q tháng), có khả chuyển đổi dễ dàng thành lượng tiền xác định khơng có nhiều rủi ro chuyển đổi thành tiền BÁO CÁO LƯU CHUYỂN TIỀN TỆ BC LCTT BCTC tổng hợp phản ánh dòng tiền (thực thu) dòng tiền vào (thực chi) kỳ DN, gọi báo cáo dòng tiền (báo cáo ngân lưu) Bản chất BC LCTT Sắp xếp lại báo cáo thu chi nhằm cung Phân tích khác biệt lợi nhuận cấp thơng tin hữu ích tiền ròng từ hoạt động kinh doanh Giảng viên: TS Lê Hồng Vinh 29 Phân tích Tài Doanh nghiệp NỘI DUNG CỦA BÁO CÁO DÒNG TIỀN BC LCTT (Cash flows statement – CFS) trình bày dòng tiền liên quan đến hoạt động: Hoạt động kinh doanh (operating activities): hoạt động chính: sản xuất, thương mại, dịch vụ Hoạt động đầu tư (investing activities): hoạt động mua sắm, nhượng bán TSCĐ, tài sản tài chính, liên doanh, hùn vốn, bất động sản, Hoạt động huy động vốn (HĐ tài trợ) (financing activities): thay đổi nợ vay vốn chủ sở hữu, chia cổ tức, NỘI DUNG CỦA BÁO CÁO DÒNG TIỀN (Hướng dẫn chế độ kế tốn Việt Nam) Hoạt động kinh doanh: Là hoạt động tạo doanh thu chủ yếu doanh nghiệp hoạt động khác hoạt động đầu tư hay hoạt động tài trợ Hoạt động đầu tư: Là hoạt động mua sắm, xây dựng, lý, nhượng bán tài sản dài hạn khoản đầu tư khác không thuộc khoản tương đương tiền Hoạt động tài chính: Là hoạt động tạo thay đổi quy mô kết cấu vốn chủ sở hữu vốn vay doanh nghiệp Hoạt động tài trợ Giảng viên: TS Lê Hồng Vinh 30 Phân tích Tài Doanh nghiệp PHƯƠNG PHÁP TRỰC TIẾP Lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh I Lưu chuyển tiền tệ từ hoạt động kinh doanh Tiền thu từ bán hàng, cung cấp dịch vụ doanh thu khác Tiền chi trả cho người cung cấp hàng hóa dịch vụ Tiền chi trả cho người lao động Tiền chi trả lãi vay Tiền chi nộp thuế Thu nhập doanh nghiệp Tiền thu khác từ hoạt động kinh doanh Tiền chi khác cho hoạt động kinh doanh Lưu chuyển tiền tệ ròng từ hoạt động kinh doanh + + +/- LƯU CHUYỂN TIỀN TỆ TỪ HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ II Lưu chuyển tiền tệ từ hoạt động đầu tư Tiền chi để mua sắm, xây dựng TSCĐ tài sản dài hạn khác Tiền thu từ lý, nhượng bán TSCĐ tài sản dài hạn khác Tiền chi cho vay, mua công cụ nợ đơn vị khác Tiền thu hồi cho vay, bán lại công cụ nợ đơn vị khác Tiền chi đầu tư góp vốn vào đơn vị khác Tiền thu hồi đầu tư góp vốn vào đơn vị khác Tiền thu lãi cho vay, cổ tức lợi nhuận chia Lưu chuyển tiền tệ ròng từ hoạt động đầu tư Giảng viên: TS Lê Hoàng Vinh + - + + + +/- 31 Phân tích Tài Doanh nghiệp LƯU CHUYỂN TIỀN TỆ TỪ HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH III Lưu chuyển tiền tệ từ hoạt động tài Tiền thu từ phát hành cổ phiếu, nhận vốn góp chủ sở hữu Tiền chi trả vốn góp cho chủ sở hữu, mua lại cổ phiếu doanh nghiệp phát hành Tiền vay ngắn hạn, dài hạn nhận + + Tiền chi trả nợ thuê tài - - Tiền chi trả nợ gốc vay - Cổ tức, lợi nhuận trả cho chủ sở hữu - Lưu chuyển tiền tệ ròng từ hoạt động tài +/- BÁO CÁO LƯU CHUYỂN TIỀN TỆ Xử lý chênh lệch tỷ giá số dư ngoại tệ cuối kỳ Lưu chuyển tiền kỳ Tiền tương đương tiền đầu kỳ Ảnh hưởng thay đổi TGHĐ quy đổi ngoại tệ Tiền tương đương tiền cuối kỳ Giảng viên: TS Lê Hoàng Vinh (A) (B) (C) (A) + (B) + (C) 32 Phân tích Tài Doanh nghiệp PP GIÁN TIẾP (indirect method): Lợi nhuận = Doanh thu – Chi phí ĐIỀU CHỈNH LCTT ròng từ HĐKD = LCTT vào HĐKD – LCTT HĐKD PP GIÁN TIẾP (indirect method): Bắt đầu từ LN RÒNG Thực điều chỉnh: - Các khoản doanh thu không tiền - Các khoản chi phí không tiền, - Lãi/lỗ từ hoạt động đầu tư, - Thay đổi nhu cầu vốn lưu động Đi đến ngân lưu ròng từ hoạt động kinh doanh Giảng viên: TS Lê Hồng Vinh 33 Phân tích Tài Doanh nghiệp PP GIÁN TIẾP (indirect method): Nguyên tắc điều chỉnh: (1) CỘNG khoản không tính vào DT thu tiền kỳ, (2) TRỪ khoản tính vào DT không thu tiền kỳ, (3) TRỪ khoản không tính vào CP chi tiền kỳ, (4) CỘNG khoản tính vào CP không chi tiền kỳ, (5) TRỪ khoản tính vào LN không thuộc dòng tiền hoạt động kinh doanh, Phân tích mối quan hệ dòng tiền Đánh giá tình hình sử dụng tiền nguồn tiền LCTT TỪ HĐ KINH DOANH LCTT TỪ HĐ ĐẦU TƯ LCTT TỪ HĐ TÀI CHÍNH Giảng viên: TS Lê Hồng Vinh 34 Phân tích Tài Doanh nghiệp NỘI DUNG PHÂN TÍCH LCTT Khả chia lãi sau thuế tiền từ kinh doanh Tỷ lệ NCF HĐKD so với EAT NCF HĐKD EAT Khả chia lãi cho CSH phụ thuộc vào sách phân phối lợi nhuận DN, NỘI DUNG PHÂN TÍCH LCTT Khả trả nợ vay tiền từ kinh doanh Tỷ lệ NOCF so với nợ vay DH đến hạn NOCF Nợ vay dài hạn đến hạn đầu kỳ NOCF Nợ vay DH Tỷ lệ NOCF đến hạn đầu kỳ so với nợ vay ngắn hạn Nợ vay ngắn hạn đầu kỳ Giảng viên: TS Lê Hồng Vinh 35 Phân tích Tài Doanh nghiệp PHÂN TÍCH CÁC HỆ SỐ TÀI CHÍNH Giảng viên: TS LÊ HỒNG VINH PHÂN TÍCH TỶ LỆ HOÀN VỐN (ROI) ROI LN trước lãi vay trước thuế (EBIT) Tổng vốn bình quân Ý nghóa: - Là sở đánh giá đóng góp DN việc SD vốn tạo LN cho kinh tế (trình độ SD vốn) - Là sở đánh giá khả trả lãi - Là sở đánh giá tác động đòn bẩy tài (financial leverage) đònh huy động vốn Ngày: 15 – 12 - 2005 | Trang: 72 Giảng viên: TS Lê Hoàng Vinh 36 Phân tích Tài Doanh nghiệp ROI CHỊU TÁC ĐỘNG CỦA NHÂN TỐ NÀO? ROI = EBIT Tổng vốn BQ = EBIT DTT Hiệu tiết kiệm CP hoạt động (Tỷ suất LN trước thuế & lãi vay doanh thu) x DTT Tổng vốn BQ Hiệu tiết kiệm vốn (Vòng quay tổng vốn) SUẤT SINH LỜI TRÊN TÀI SẢN (ROA) ROA EAT I * (1 t) NOI Tổng tài sản bq Tổng tài sản bq Ý nghóa: - Phản ánh hiệu hoạt động đầu tư vốn DN - Là sở để chủ nợ xem xét DN tạo mức sinh lời cao CP SD nợ (sau thuế) hay không? - Là sở đánh giá tác động đòn bẩy tài (financial leverage) đònh huy động vốn Giảng viên: TS Lê Hồng Vinh 37 Phân tích Tài Doanh nghiệp ROA CHỊU TÁC ĐỘNG CỦA NHÂN TỐ NÀO? ROA = NOI Tổng TS BQ = NOI DTT Hiệu tiết kiệm CP HĐ ròng (Tỷ suất LN hoạt động ròng doanh thu) DTT x Tổng TS BQ Hiệu tiết kiệm vốn (Vòng quay tổng tài sản) PT SUẤT SINH LỜI TRÊN VCSH (ROE) Suất sinh lời VCSH (Return on Equity – ROE) đo lường hiệu sử dụng vốn để tạo lợi nhuận cho chủ sở hữu ROE = Lợi nhuận ròng Vốn CSH BQ Phân tích theo mơ hình Dupont Phân tích theo lý thuyết M&M Ngaøy: 15 – 12 - 2005 | Trang: 76 Giảng viên: TS Lê Hồng Vinh 38 Phân tích Tài Doanh nghiệp SUẤT SINH LỜI TRÊN VỐN CHỦ SỞ HỮU (ROE) ROE chòu ảnh hưởng nhân tố nào? ROE = EAT VCSH BQ = EAT DTT x Hieäu tiết kiệm CP DTT TVốn BQ x Tvốn BQ VCSH BQ Hệ số đòn bẩy tài (CPHĐ, lãi vay, thuế) Vòng quay tổng vốn (hiệu tiết kiệm vốn) CƠ CẤU VỐN Tỷ số nợ = N TỔNG VỐN Tỷ số tự tài trợ = Hệ số nợ VCSH = VCSH TỔNG VỐN N VCSH TỔNG VỐN Hệ số đòn bẩy tài = VCSH Giảng viên: TS Lê Hồng Vinh 39 Phân tích Tài Doanh nghiệp MỐI QUAN HỆ GIỮA ROE VÀ ROA ROE ROA (ROA R d ) D E Tác động nợ đến ROE Tác động trực Mức độ SD nợ tiếp hiệu (D/E) đầu tư (ROA) Hiệu SD nợ (ROA – Rd) KHẢ NĂNG THANH TOÁN N NGẮN HẠN Hệ số khả toán thời HS KNTT nhanh Giảng viên: TS Lê Hồng Vinh Tiền ĐTTC Tài sản ngắn hạn Nợ ngắn hạn Các khoản phải thu ngắn hạn ngắn hạn Nợ ngắn hạn 40 Phân tích Tài Doanh nghiệp KHẢ NĂNG THANH TOÁN N NGẮN HẠN Thời gian thu tiền bán hàng (Số ngày thu tiền) Vòng quay khoản phải thu tính cho toàn doanh thu: KHẢ NĂNG THANH TOÁN N NGẮN HẠN Giảng viên: TS Lê Hồng Vinh 41 Phân tích Tài Doanh nghiệp CHỈ TIÊU THỊ TRƯỜNG P/E Giá thò trường cổ phiếu EPS P/B Giá thò trường cổ phiếu Giá sổ sách cổ phiếu Giá trò gia tăng thò trường Giá thò trường = vốn chủ sở – hữu Giá trò sổ sách vốn chủ sở hữu CHIA SẺ CỦA GIẢNG VIÊN Slide giảng tóm tắt biên soạn dựa vào giáo trình Phân tích tài doanh nghiệp (tái lần 3, năm 2016) Ngơ Kim Phượng (chủ biên), Lê Hồng Vinh, Lê Mạnh Hưng Lê Thị Thanh Hà, kết hợp với số tài liệu khác Các anh (chị) nên sử dụng giáo trình nói để tiếp cận tồn diện nội dung hơn, cách tiếp cận giáo trình: - Liên hệ trực tiếp giảng viên giảng dạy - Thư viện Trường Đại học Ngân hàng TP HCM - Văn phòng Khoa Tài chính, Trường Đại học Ngân hàng TP.HCM Chúc anh (chị) thành công mong đợi Giảng viên: TS Lê Hoàng Vinh 84 42 ... viên: TS Lê Hồng Vinh Phân tích Tài Doanh nghiệp Khái niệm mục đích phân tích NỘI Tài liệu nhiệm vụ phân tích DUNG Phương pháp phân tích 3.1 Phương pháp luận CHƯƠNG 3.2 Phương pháp phân tích nghiệp. .. Vinh 20 Phân tích Tài Doanh nghiệp PHÂN TÍCH CƠ CẤU TÀI SẢN VÀ NGUỒN VỐN Giảng viên: TS Lê Hoàng Vinh NỘI DUNG CHƯƠNG Mục tiêu tài liệu phân tích Kết cấu nội dung bảng cân đối kế toán Phân tích. .. hưởng nhân tố đến tiêu phân tích chúng có mối quan hệ TỔNG SỐ Giảng viên: TS Lê Hồng Vinh 14 Phân tích Tài Doanh nghiệp PHÂN TÍCH KẾT QUẢ KINH DOANH Giảng viên: TS Lê Hồng Vinh Thảo luận: (1) Hệ